00:07Comment on convainc nos actionnaires que l'entreprise doit orienter sa stratégie
00:11en faveur de la limitation de l'empreinte environnementale voire en faire des alliés
00:14pour qu'ils poussent dans ce sens puisque alors je vais être brutal dans mes propos
00:19mais notre direction financière est totalement inféodée à la vision des analystes et des
00:25actionnaires. Et nous en tant que salariés et représentants des salariés, les salariés
00:33d'Orange détiennent 8% à peu près du capital de l'entreprise et donc on a la possibilité
00:39d'émettre des résolutions en AG. Si on arrive à être assez malin pour en émettre quelques-unes
00:44qui peuvent attirer l'intérêt d'autres actionnaires que nous, on peut contribuer aussi à engager
00:55la révolution culturelle. Disons-le comme ça.
00:58Alors les actionnaires d'une entreprise en général, ils ont une religion qui est le
01:03résultat. Parce que assez rares sont les actionnaires qui considèrent qu'ils sont des
01:09actionnaires citoyens, y compris les actionnaires salariés pour être un peu désagréable,
01:13et qui pensent que leur premier mandat c'est de faire en sorte que l'entreprise limite ses
01:18émissions et que si ça va avec une baisse continue de la valeur de l'action, c'est pas
01:21grave. Les gens qui pensent ça sont quand même assez rares.
01:25Alors comment convaincre les actionnaires ? Ma réponse va peut-être vous faire sauter
01:29en l'air, je pense qu'il ne faut pas chercher à les convaincre, il faut que je convaincre
01:31la puissance publique. La puissance publique un jour va vous dire que ça vous n'avez plus
01:35le droit de le faire et puis la valeur de l'action sera ce qu'elle sera.
01:40Convaincre les actionnaires, j'y crois pas. Enfin j'y crois assez peu. Alors j'y crois
01:44dans un seul cas de figure. J'y crois quand l'actionnaire, alors je suis désolé, je vais faire
01:50l'apologie de l'économie de rentier du 19e siècle. Mais l'expérience de Carbone 4,
01:56c'est que c'est plus facile globalement de convaincre l'actionnaire quand l'actionnaire
01:59est le propriétaire de l'entreprise et que de passer par des rendements qui transitoirement
02:04se cassent la gueule, c'est à dire de passer de 10% de résultats à 2% de résultats,
02:08si
02:09l'entreprise n'est pas au payable, si l'entreprise n'est pas transmissible, et s'il doit faire
02:13ça pendant 10 ans et que c'est le prix à payer pour survivre et se mettre dans une
02:18trajectoire qui est compatible, il le fera. Dans une entreprise qui est cotée, vous avez
02:24une dilution, il n'y a pas d'affection societatis, les gens arbitrent, alors pas les actionnaires
02:29salariés mais tous les autres. Donc si vous êtes moins rentable que Michelin, ils iront
02:32acheter du Michelin et si vous êtes moins rentable, enfin les gestionnaires d'actifs, c'est
02:37nos clients aussi à CarbonPatt, à Carbon4 pardon, CarbonPatt c'est rigolo ça. On a
02:44aussi des clients qui sont des gestionnaires d'actifs puisque nous avons monté il y a
02:48maintenant 4 ans une entreprise qui fournit de la donnée au monde financier qui s'appelle
02:53Carbon4Finance et on est très très fiers du reste il y a quelques mois d'avoir eu notre
02:58plus belle prise qui est les banques centrales de l'eurosystème, donc on les a comme clients
03:04et les entreprises, pardon, ces entités du monde financier ont leur fourni de quoi se
03:11confronter aux problèmes. Alors c'est pareil, on n'a pas l'ambition de faire la révolution
03:15mais on a l'ambition de les aider à comprendre ce qu'elles font. Ils passent leur temps à
03:19faire des arbitrages risque-rendement. Ils ne font que ça. Donc il faut absolument... et
03:25qui peut modifier l'arbitrage de risque-rendement ? La puissance publique. Donc les seuls qui peuvent
03:30verdir l'économie, c'est la puissance publique. Le monde financier et les actionnaires ne
03:34peuvent pas se verdir tout seuls au détriment de leurs propres intérêts d'actionnaire. Ils
03:38ne le feront pas. Sauf dans le cas d'actionnaires, encore une fois propriétaires, qui peuvent
03:45accepter pendant un temps d'investir, de passer en résultat net négatif, etc., de bouffer
03:51une partie de leur réserve parce qu'ils pensent que c'est vital ou parce qu'ils pensent
04:00longtemps, c'est-à-dire renoncer à leurs profits d'actionnaires puisque vous savez
04:04que Patagonia, les héritiers de Patagonia ne verront pas la queue d'une. Et Chouinard
04:09a transmis le capital de son entreprise à une fondation qui reversera la totalité des
04:15profits à des oeuvres qui luttent contre le réchauffement climatique notamment. Donc
04:19ça, c'est une décision d'actionnaire qui lèse l'intérêt strictement financier
04:23de l'actionnaire. Voilà. Mais pour ça, je ne suis pas en train de dire, dès que vous avez
04:28une personne physique, donc le moindre propriétaire d'hôtel-restaurant qui est actionnaire
04:33de son entreprise, va faire tout ce qu'il peut pour diminuer le résultat de son entreprise
04:36au profit du climat. Je ne suis pas en train de vous dire ça. Par contre, je vous dis
04:39que c'est, de notre observation, plus facile quand même d'avoir des gens qui s'intéressent
04:45à la question quand ils ont un horizon de temps très long devant eux. Et ça concerne
04:50préférentiellement les sociétés qui n'ont pas un gros flottant et qui n'ont pas l'essentiel
04:54de leur actionnariat détenu par des fonds d'investissement. Je ne sais pas comment se
04:56répartit l'actionnariat d'orange. Notre premier actionnaire, c'est l'État, avec
05:02à peu près 23%. Le deuxième, c'est nous, les salariés. Le troisième, c'est BlackRock.
05:09Et le reste, c'est du flottant. D'accord. Donc vous êtes quand même dans une situation
05:16intermédiaire puisque vous avez quand même un tiers du capital qui est sécurisé. Mais
05:21l'État n'a aucune envie de diminuer la valeur des actions d'orange. Ça, c'est absolument
05:25certain. Donc, convaincre les actionnaires, c'est compliqué. Et du reste, l'État est
05:32en conflit d'intérêts dans cette histoire puisque s'il prend des réglementations pour
05:36diminuer votre activité au motif que ce n'est pas bon pour l'environnement, la personne
05:41de l'APE se fait remonter les bretelles. Voilà. Et M. Le Maire gueule. Surtout que M. Le Maire
05:47adore l'hélicorne et qu'il est quand même totalement fasciné par le numérique.
05:52Donc, j'espère qu'il va faire des pulls roulés connectés.
06:01On se moque beaucoup de lui et de ses cols roulés. En fait, pour une fois, il a dit
06:04un truc intelligent. C'est évident que de s'habiller plus chaudement plutôt que de
06:08monter le thermostat par les temps qui courent, c'est un truc intelligent.
06:12Disons que le problème, c'est que les choses intelligentes qu'ils nous disent, elles tombent
06:15tellement sous le sens que pour un certain nombre d'entre nous, on avait déjà l'impression
06:18d'avoir compris tout seul depuis très longtemps. Oui, oui. Non, c'est surtout que ce n'est pas
06:21tellement relié à une politique globale qui serait lisible. Voilà. Et donc, il se prend
06:25le retour de bâton à cause de ça. Et ça, malheureusement, c'est la loi du genre.
06:29C'est la loi du genre.
06:36C'est la loi du genre.
07:01C'est la loi du genre.
07:03C'est la loi du genre.
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