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00:10Tutti i venerdì, oramai da tanti anni, quasi decadi, abbiamo il nostro approfondimento dedicato al mondo dei certificati e anche
00:18oggi Focus Certificates.
00:20Marco Medici, Unicredit. Buongiorno Marco.
00:22Buongiorno Everick, mi ricordo quanto decadi fa ero qui a parlare.
00:26Tu eri stagista e adesso che sei il capo dei gabbiani, forse neanche.
00:31E benvenuto anche a Gino Ercole, certificati e derivati in collegamento con noi, dove è Ercole? Fatemelo vedere, buongiorno.
00:39Ciao Emerick, ciao Marco, buongiorno a tutti.
00:42Buongiorno, allora dai cominciamo subito, tra l'altro 349-827-5983 come sempre per sms whatsapp, certificati mi raccomando.
00:51Che c'è di bello?
00:51Ma Emerick, io voglio farti una domanda a te innanzitutto, ho visto quello che è successo, lo so, però dopo
00:58decadi che fai questo lavoro mi permetto di farti anche una domanda.
01:05Come vedi questo mercato? Tu lo vedi tutti i giorni, tutte le mattine, sei qui in diretta, che parli?
01:10Hai visto ieri cosa è successo? Titoli come STM, abbiamo avuto delle trimestrali tendenzialmente buone di tanti titoli oltre l
01:18'oceano, ma sembra che non basti più forse.
01:21L'effetto wow, l'effetto wow.
01:22In più, scusami, a questo dobbiamo aggiungerci cosa? I Dazzi che sono tornati?
01:27Ormuz.
01:28Ormuz che è stato richiuso?
01:31Io, una sciacquatina, ti dirò che, magari tappatevi gli orecchi, a me non dispiacerebbe, magari riacquistare sotto 20-25%, perché
01:44tanto adesso acquisti non ne puoi più fare, il mercato tira altissimo, i multipli sono enormi, abbiamo visto le trimestrali,
01:51prendi quelli di Alphabet, che per come ora vedo io, alcuni hanno detto, ah no, non l'hanno capito il
01:56mercato, secondo me il mercato l'ho capito benissimo.
01:59E soprattutto i flussi negativi per la prima volta nella sua storia non è un bel segnale.
02:04E mi aspetto cose simili anche per gli altri hyperscaler che dovranno a breve rilasciare.
02:10Siamo arrivati alla resa dei conti.
02:12E lì, capex, capex, tutto sto capex, come lo finanzi?
02:16Lo finanzi con emissioni obbligazionari, però tassi di interesse.
02:18Non solo, anche di azioni.
02:20E anche di offering di azioni, assolutamente.
02:22Momenti di capitale.
02:23Quindi, Emeric, venerdì prossimo non ci sarà più un toro qui, ma ci sarà un orso.
02:29E non me l'hanno fatto l'orso, però lo dobbiamo trovare.
02:32Accarezziamo il nostro toro che mi resta una grattatina che non si fa mai, che fa sempre piacere.
02:37Ma guarda, Emeric, allora, devo dirti, quello che noi vediamo dal nostro osservatorio privilegiato, no?
02:47Ecco, noi vediamo quello che gli investitori fanno tutti i giorni andando ad utilizzare proprio i risparmi.
02:51Quindi non è un pur parler, ma andiamo proprio a vedere quello che succede.
02:56E quello che abbiamo visto, ne parliamo veramente da tantissimo tempo, ne abbiamo parlato anche con Pierpaolo un paio di
03:01settimane fa,
03:02del fatto di come ci sia stato un posizionamento degli investitori su quelli che sono prodotti, per esempio, su indici
03:08e su delle barriere molto conservative.
03:11In un momento in cui il mercato era, appunto, molto alto, ma come dici, giustamente tu, molto tirato.
03:16Quindi, secondo me, gli investitori non sono come te, che sperano che ci sia...
03:21No, uno spera che sia perché non potendo entrare a questi prezzi...
03:26Capisco benissimo, quello che dicevi, appunto, lo capisco benissimo.
03:29Non sono come te che sperano che il mercato scenda, però il posizionamento che hanno fatto su certe strutture,
03:39abbiamo visto per la prima volta sul mercato uscire dei prodotti Ameri con la barriera 20,
03:43quindi un meno 80%, barriere 25, barriere...
03:47Noi abbiamo fatto un po' di emissioni qualche settimana fa, forse ne abbiamo parlato qui, non mi ricordo,
03:53su azioni ma che avevano una barriera al meno 70%.
03:58Sì, meno 70%.
03:59Ecco, e abbiamo visto che il mercato va molto su queste strutture.
04:03Le apprezzate?
04:05Le apprezzate, le apprezzate, quindi andiamo su indici, quindi prodotti su indici che tendenzialmente piacciono,
04:10e prodotti con la barriera 20, 30, 25, 35, quindi ecco, questo vuol dire che anche in un momento in
04:16cui il mercato
04:17era molto toro, gli investitori avevano paura, secondo me temevano di poter vivere un eventuale ritracciamento,
04:27che è qualcosa che potrebbe cominciare in questi giorni.
04:30In verità, voglio mettere anche le mani avanti, ogni volta che abbiamo visto cominciare...
04:35Poi abbiamo avuto una buona notizia, un taco, insomma, ci sono stati...
04:40Quello che, prima di lasciare spazio a Gino, sono molto curioso anche di sapere qual è la sua opinione su
04:46questo,
04:47anche lui studia i mercati tutti i giorni, mi prendo un minuto e volevo portare un tema di cui parlo
04:54spesso,
04:55sono un po' un predicatore del deserto su questa tematica.
05:00Abbiamo detto prodotti conservativi, prodotti che hanno barriere molto profonde, prodotti su indici,
05:08ecco, c'è un'altra caratteristica dei certificati molto difensiva che è il cosiddetto airbag.
05:14L'airbag è una caratteristica di cui abbiamo parlato spesso.
05:17Tornano gli airbag?
05:18Secondo me l'airbag, io faccio anche gli sketch con la calcolatrice per far vedere quanto...
05:24Secondo me gli airbag, questa è una mia vecchia battaglia che faccio da anni,
05:27non sono veramente apprezzati dagli investitori italiani.
05:32Io lo capisco perfettamente perché, da un punto di vista psicologico,
05:35se io investo, tendenzialmente sono più positivo che negativo,
05:39se no non investirei, se no comprerai un prodotto short.
05:42E quindi essendo essenzialmente più positivo che negativo,
05:47penso che mi basti una barriera profonda, andare ad investire su un prodotto
05:50magari che ha dei sottostanti conservativi e vado a
05:55e non apprezzare un'ulteriore caratteristica difensiva
05:59perché mi va a discapito di quello che è il rendimento.
06:01Ecco, io però non mi arrendo, continuo a parlare di airbag.
06:04E te ne faccio vedere uno, ne ho quattro in verità su indice.
06:08Sono nuovi emessi?
06:09Sono emessi un paio di settimane fa, credo.
06:12Però con la volatilità che c'è adesso, che ti permette di avere rendimenti più alti.
06:17Cioè, l'airbag se lo inserisci, ti mangia un po' di rendimenti.
06:21Bravissimo.
06:21Però nei momenti di rendimenti particolarmente...
06:23Si vede che sono decadi che abbiamo i certificati.
06:28Allora, io ti dirò di più.
06:29Non so se mi stai prendendo in giro.
06:31No, hai detto una cosa verissima.
06:34Allora, guarda, verissimo.
06:37Però con la volatilità che sale, cos'è che abbiamo?
06:39I prodotti emessi sul mercato, se la volatilità sale, hanno il prezzo sul mercato secondario che scende.
06:45Quindi, ora, io non ho visto i prezzi di questi, però secondo me...
06:48Vabbè, vediamolo...
06:49Se ne faccio vedere uno...
06:52Ma scusa, facciamo parlare anche il buon Ercole sui airbag.
06:56Ercole, voi dal vostro osservatorio di certificati e derivati,
07:00gli airbag non li vuole nessuno perché ti mangiano un po' di rendimento?
07:04Ah, in realtà, direi, sicuramente tra le caratteristiche insomma difensive dei certificati con Barriera
07:11è una di quelle, secondo me, generalmente più apprezzate,
07:15poi anche una di quelle che ormai gli investitori italiani hanno digerito meglio
07:19dal punto di vista proprio del funzionamento.
07:22Come diceva Marco, sicuramente l'airbag appunto crea quella non linearità del payoff a scadenza di un certificato.
07:34Mangia un po', ovviamente, di rendimento, però in situazioni di mercato come questa qui,
07:38specie su alcuni settori, su alcuni titoli in particolare dove le valutità sono molto alte,
07:43anche andando ad aggiungere l'airbag, insomma, non è il posto eccessivo per l'emittente
07:47e si riesce comunque ad offrire dei certificati con rendimenti sicuramente interessanti
07:51ma anche con una protezione aggiuntiva in caso di rottura della barriera.
07:55L'airbag, ecco, è un po', secondo me, uno dei payoff intramontabili del mercato italiano.
08:00Poi quello che diceva Marco, effettivamente, lo notiamo anche noi qui in certificati derivati,
08:06sia nella fase di salita dal minimo di marzo ad oggi,
08:09quindi nonostante il rischio geopolitico con la salita degli indici, la salita dei sottostanti,
08:14che comunque gli investitori italiani cercavano in qualche modo protezione,
08:18quindi barriere profonde o opzioni airbag o altre opzioni difensive,
08:24ma anche adesso invece la fase di rialzo si è rallentata, siamo in una fase di lateralità,
08:31vediamo adesso quali saranno i risultati delle altre trimestrali,
08:34si inizierà una discesa più importante, anche adesso in questa fase ancora cercano protezione
08:39negli investitori italiani, quindi l'airbag è un payoff sicuramente sempre verde.
08:46Va bene, allora...
08:48Te ne faccio vedere uno, guarda, così vediamo cosa ne pensa anche Gino.
08:51Posso dire a Gino che mi stavi guardando male, perché in realtà è Gino Ercole,
08:55io lo chiamo Ercole, Gino Ercole Zincone.
09:00Gino, perdonami, ma non è stato chiarissimo a suo tempo, è colpa sua, vai, dai, dammi il...
09:07Allora, te ne do uno, che è Domodosso l'Aimpoli, 0, 0, 0, Udine Roma 0,
09:13Udine Roma 0, X7, Domodosso l'A8,
09:17Domodosso l'A8.
09:18C'è solo 4, molto simili.
09:19Allora, questi innanzitutto quando sono usciti?
09:21Sono usciti un paio di settimane fa, ti direi.
09:25Ma perché non me li hai presentati prima, scusami?
09:27Perché sono sempre apprezzati poco, quindi noi li mandiamo ai nostri iscritti,
09:34però oggi ho detto che il mercato scende, secondo me gli investitori comunque un po' di pensieri se li fanno,
09:40magari portare l'Airbag può essere interessante.
09:43Ve lo dico in maniera molto breve, sono 4 prodotti, te ne faccio vedere uno come esempio.
09:47I sottostanti sono sempre indici azionari, quindi non sono singole azioni ma sono indici.
09:52In questo caso abbiamo l'Eurostock Banks, l'indice settoriale, l'unico settoriale,
09:58Nikkei, l'indice sotto stress nelle ultime settimane, il Nasdaq e l'S&P 500.
10:05Se vai a destra qui possiamo vedere quanto sono scesi nell'ultimo periodo.
10:10Meno 3 alla fine.
10:11Meno 3, ok.
10:12Stiamo parlando del peggiore che il Nikkei.
10:14Del peggiore che il Nikkei.
10:15Ecco, questo prodotto, possiamo andare a vedere quanto paga nel calendario pagamenti.
10:20Calendario pagamenti, tac.
10:22Perfetto, quindi può scadere anticipatamente da ottobre, ok.
10:26Se tutto è sopra.
10:28Adesso vediamo, tutto è sopra forse il 95 addirittura.
10:31Ah, quindi c'è il 3.
10:31No, all'inizio 100, vedi?
10:32100.
10:32All'inizio 100 poi scende.
10:34Il trigger è 100.
10:35Il trigger è 100, all'inizio poi scende dell'1% al mese.
10:38E possiamo vedere quanto paga.
10:41Allora, 0,73 con...
10:430,73.
10:440,63 che corrisponde quindi a un 8,76% all'anno.
10:50Però su indice, con barriera al meno...
10:5360%.
10:53Ah, una barriera al 60%.
10:55Quindi meno 40.
10:56Meno 40.
10:58Cosa succede se l'indice peggiore a scadenza ha perso il 50%?
11:06Eh.
11:07Puoi prendere la calcolatrice?
11:09No, ce l'hai tu.
11:10Ce l'hai la tua, dai, fai la tua.
11:11Diciamo che il sottostante peggiore perde il 50%, d'accordo?
11:16Se noi avessimo investito in un prodotto su indici, senza airbag, avremmo ricevuto un rimborso pari a 50 euro per
11:24ogni certificato.
11:25Perché non va, si va a prendere la performance.
11:27Calcolatrice, dai, te la prendo anch'io.
11:28Quindi si fa 50 diviso 100, che fa 0,5, lo moltiplichi per il valore nominale, che fa 100 euro
11:37e fa 50 euro.
11:38Quindi se il sottostante peggiore in un prodotto senza airbag, con la barriera a 60, perde il 50%, tu perdi
11:47il 50%.
11:48Perfetto.
11:49Diciamo che siamo nella stessa situazione, ma abbiamo l'airbag.
11:53Vai.
11:5450, che è il valore finale, il sottostante peggiore, non devo dividerlo per il valore iniziale, che è 100, ma
12:01per la barriera.
12:02Quindi in questo caso 60.
12:04Quindi 0,5...
12:05No, 50.
12:0650, scusami, 50.
12:0750 diviso 60.
12:11Moltiplichiamolo per il valore nominale, che è 100 euro per ogni certificato.
12:15Quindi se il sottostante peggiore, in questo caso sarebbe il Nikkei, però può succedere di tutto nella vita del certificato,
12:22dovesse perdere il 50%, noi andiamo a ricevere per ogni certificato 83 euro e 33 centesimi.
12:31Quindi con una perdita del 16,70%.
12:34Quindi vediamo proprio come il nome airbag, si è un nome che un po' si spiega da solo, come l
12:39'airbag in macchina.
12:44Abbiamo investito su qualcosa che è andato contro la nostra tesi di investimento, perché se noi avessimo pensato che uno
12:51di questi sarebbe sceso il 50%,
12:53non avremmo investito in un prodotto che ti paga se sono tutti sopra la barriera.
12:58Ecco, ci è andato contro il mercato, bene, noi abbiamo ottenuto una perdita che è minore di quella che avremmo
13:05ottenuto in altri modi.
13:07Quindi è proprio un effetto airbag.
13:09Dove sta la fregatura, se vogliamo chiamarla così?
13:11Sta nel fatto che in un prodotto senza airbag, probabilmente il rendimento, in questo caso i premi annuali,
13:20che sono pari all'8,70% l'anno in questo caso, sarebbero stati magari, non so, del 10 e
13:28mezzo, 11, 12, bisogna andare a apprezzare e andare a vedere esattamente quanto.
13:32Quindi andiamo a, di base, rinunciare a qualche punto percentuale di premi, di rendimento,
13:38e abbiamo un'opzione difensiva che va a far sì che nel caso in cui le cose dovessero andare male,
13:45ci va, in questo caso, andare a perdere, far perdere molto meno di quello che avremmo perso.
13:49Quindi io continuo questa mia...
13:51Battaglia personale.
13:52Battaglia personale.
13:54Marco Medici contro i mulini a vento.
13:58Sì, sì, sì.
13:59Marco Chisciotte Medici.
14:01Va bene.
14:02Allora, Gino Ercole Zincone, dammi un po' di strategie, dai.
14:07Sì, in realtà l'ho rapportato due certificati senza airbag, in realtà su due temi.
14:13Ecco, vedi, vedi, non hai fatto proselitisti.
14:15Vedi, non l'ha fatto proselitisti.
14:18Dai, dammi l'Eisin.
14:20Il primo, no, domodosso la Empoli, 3 volte 0, Udile, Napoli 9, Palermo, Savona, Roma 3.
14:29Roma, Roma me la mettete sempre, eh, voi di certificati derivati.
14:32Vabbè, vabbè, ci sta, ci sta.
14:35Va bene, allora, prego.
14:37Sì, è un Cash Collect Memory Step Down, emissione tra l'altro abbastanza recente, parliamo del 18 giugno stato emesso,
14:46con durata di due anni, quindi scadenza 14 giugno 2028, come vedete si acquista ancora sotto la pari, siamo su
14:5596 euro circa di acquisto.
14:57Una barriera a scadenza al 40%, quindi protegge fino a discese del 60% dei sottostanti.
15:05Il Basket è un basket di semiconduttori, ovviamente titoli di cui abbiamo parlato tanto.
15:09Ma dentro c'è di tutto, Gino.
15:13Intel, Micron, AMD, NVIDIA, quindi basket di semiconduttori, abbiamo parlato tanto.
15:19Ti paga 3 di cedola, quant'è che ti paga?
15:24Esattamente, paga un 3,17 di cedola.
15:31Potresti venire a fare lo strutturatore da noi.
15:33Visto che non me lo porti mai lo strutturatore, vengo io da te.
15:36Paga un 3,17 di cedola mensile, ovviamente con effetto memoria, quindi qualora non venisse pagata, viene poi eventualmente recuperata
15:45nelle date successive, però il trigger cedolare, quindi la condizione affinché vengono pagate queste cedole, è al 50% dei
15:53prezzi iniziali.
15:54Quindi c'è una barriera al 40% e un trigger cedola al 50%.
15:58I titoli, appunto, Intel, Micron, AMD, NVIDIA, al momento il peggiore è Intel, ha perso circa un 24% dal
16:08livello iniziale, però abbiamo visto insomma la reazione, almeno ieri post chiusura.
16:13C'è stato, c'è stato.
16:21Sì, lo vediamo poi oggi nel pre-market, nelle contrattazioni regolamentali, se verrà confermato o meno.
16:28Esatto, questo tutto da vedere ovviamente, poi ci sarà, manca la premestrale di AMD 4 agosto di NVIDIA il 2024,
16:36se non sbaglio.
16:37Il certificato poi ha un'altra caratteristica interessante che è la possibilità di rimborso anticipato da dicembre, a partire da
16:43dicembre,
16:44con il trigger protocol che parte al 95%, quindi è già ribassato di un 5%, quindi anche a fronte di
16:51un meno 5% del peggior titolo andrebbe rimborso anticipato a dicembre
16:56e questo trigger poi si abbassa del 2% al mese, quindi c'è uno step down del 2%
17:01al mese che rende progressivamente più probabile poi il rimborso anticipato.
17:05Ovviamente parliamo di un certificato con un rendimento sicuramente molto interessante, a questi prezzi siamo su un 41% annualizzato,
17:14con una distanza da barriera del 47%, ovviamente negli scenari negativi ad oggi perdo un po' di più visto il
17:23prezzo di acquisto del certificato
17:24e vista la quotazione di Intel rispetto al valore iniziale, però va detto che con cedule così importanti, innanzitutto il
17:32prezzo del certificato
17:33già adesso mostra una certa resilienza perché parliamo di una quotazione, un denaro di 94 euro, quindi il certificato ha
17:41perso sostanzialmente
17:42un 6% con invece il peggior titolo appunto che ha fatto un meno 24, queste cedule così alte con
17:50anche l'effetto memoria
17:52aiutano a sostenere il prezzo della struttura e anche poi lo step down sull'autocall e basta incassare in realtà
17:59qualche cedula
18:01durante la vita del prodotto e comunque le perdite negative di scenari sotto barriera vengono comunque attutite in maniera importante.
18:08Ho voluto portare questo certificato Emerick perché comunque ci permette anche di apprezzare come gli emittenti
18:14grazie a queste volatilità estremamente alte riescano poi a creare soluzioni che sì, ovviamente hanno un profilo di rischio
18:21sicuramente alto perché parliamo di titoli molto volatici, di rendimenti importanti, però comunque con barriera al 40%, quindi comunque anche
18:32un certo grado di protezione, ovviamente poi da vedere quali sarà la reazione del mercato anche alle altre
18:38alle altre trimestrali, quindi si verrà da un breve.
18:42Si vede che è giovane Gino, ci porta dei...
18:45Io guarda, si vede che io sono vecchio, ti porto l'Airbag, gli indici...
18:52Lui spinge forte, 3,17 di cedola su roba interna.
18:58Sì, ecco, questo è quello che dicevi tu, aumenta la volatilità e il fatto che aumenti la volatilità fa sì
19:04che possono tornare dei rendimenti importanti.
19:07Chiaramente rendimenti importanti vuol dire cosa? Vuol dire rischi importanti.
19:13Lo vediamo, questi sono titoli che sono saliti molto negli ultimi mesi ma che a differenza di quello che succede
19:18di solito
19:18hanno visto anche la volatilità implicita salire. No, questo è un fenomeno, secondo me, importante da tenere
19:26appunto sotto osservazione, perché di solito la volatilità sale quando i titoli scendono, no? Aumenta anche la paura.
19:31In questo caso i titoli sono saliti ma il timore non è sceso, il timore che possa succedere qualcosa non
19:37è sceso.
19:38Questo fa sì che la volatilità implicita...
19:40Adesso faccio un po' di...
19:42Lo spigone, spigone.
19:43...tecnicismi, teoria.
19:44Questo fa sì che la volatilità implicita all'interno delle opzioni sia molto alta e quindi questo...
19:49appunto faccia prevedere che cosa? Che il mercato si aspetti che ci siano dei movimenti importanti
19:55che possono essere sia positivi che negativi. Il fatto che il mercato si aspetti questa cosa
19:59fa sì che sia possibile andare a strutturare prodotti che con una barriera posta al 60% del valore iniziale
20:07possa pagarti dei premi che una volta sarebbero stati impossibili anche solo da prendere in considerazione.
20:14Ragazzi, non ce l'abbiamo fatta.
20:16Non ce l'abbiamo fatta.
20:17Non ce l'abbiamo fatta.
20:20Cosa?
20:21Non abbiamo convinto Guardiola.
20:24No!
20:24Ha rifiutato l'offerta.
20:26Ha rifiutato l'offerta.
20:28Non sarà cittadino d'Italia.
20:30Sti 20 milioni non li abbiamo tirati fuori.
20:34Vabbè, vabbè, vabbè.
20:36Allora, dai, facciamo un po' di domande, dai, perché ne arrivano tante.
20:40Buongiorno, Emec.
20:41Se alla scadenza un certificato bucasse la barriera, la perdita potrà essere considerata a minusvalenza?
20:47Grazie per l'enorme servizio ricorda Pavia.
20:49Sì.
20:51Certificati possono essere compensati.
20:53Assolutamente.
20:54Assolutamente sì.
20:56Vabbè, questa era facile.
20:57Poi, vediamo un po'...
21:00Allora.
21:02Buongiorno.
21:02Ah, questa è già più difficile.
21:03Se OPAS di MPS va in porto, i certificati vengono rimborsati anticipatamente?
21:09Ci sono certificati con questa casistica?
21:12No, c'è l'effetto, c'è...
21:15No, questa è un'ottima domanda.
21:17Ci sono tanti certificati con MPS come sottostante, quindi assolutamente...
21:22Non c'è il fattore di rettifica?
21:24Allora, esatto.
21:25Allora, ci sono varie casistiche che possono essere utilizzate
21:31e naturalmente si vedrà nel momento in cui la core protection...
21:35Questa, ma anche altre, in verità, questo è un discorso...
21:38Ecco, prendo la palla al balzo per parlare di core protection,
21:41quindi quando succede qualcosa a livello del sottostante,
21:47è una cosa che succede abbastanza spesso.
21:50C'è un fattore di rettifica che viene comunicato dalla borsa di riferimento,
21:53in questo caso borsa italiana, che viene applicato a quel...
21:56Il fattore K.
21:57Il fattore K, esatto.
21:58che viene comunicato e si va a rettificare quello che è il valore del sottostante.
22:05In caso di delisting del sottostante,
22:09insomma, ci sono diverse opzioni che possono essere utilizzate
22:12e poi dipendono dal prospetto di emissione di ogni emittente.
22:17Ecco, quello che abbiamo visto in passato è stato
22:18o fare un freeze del titolo all'ultimo livello,
22:23che tendenzialmente è la cosa migliore per il cliente
22:26perché si va ad eliminare il rischio di uno dei sottostanti,
22:29piuttosto che il rimborso anticipato al ferveglio di quel momento,
22:32piuttosto che la sostituzione del titolo oggetto della core protection
22:36con un titolo assimilabile,
22:41quindi appartenente alla stessa industria, alla stessa size.
22:44Quindi ci sono diverse opzioni che possono venire utilizzate
22:49a seconda del caso specifico, del prospetto di emissione
22:53e della decisione sia della borsa di riferimento che dell'emittente.
22:58Va bene.
22:59Tu, Gino, vuoi condividere con noi una tua opinione?
23:05O andiamo su una nuova strategia? Decidi tu.
23:07Ma quello ha già detto tutto Marco,
23:10poi insomma sulle core protection,
23:12poi ogni emittente valuta a sé,
23:15quindi ci saranno poi magari diversi gli aggiustamenti,
23:18però le varie strade che l'emittente può prendere
23:20sono quelle che ha già detto Marco,
23:22però ovviamente bisogna poi aspettare l'ufficialità
23:24dell'operazione straordinaria prima di vedere poi gli effetti.
23:30Non sono guardiola, ma l'airbag mi ha convinto.
23:33Scrive Tonino.
23:34Buona giornata.
23:36Ce l'hai fatta?
23:37Ce l'ho fatta.
23:38Basta, basta.
23:39Puoi chiudere qua, va bene.
23:40Posso chiudere?
23:41Voglio andare...
23:42Me ne mancano undici.
23:44Undici milioni?
23:46Va bene, dai.
23:48Gino, altro giro.
23:50Altro giro.
23:51Domodossola-Empoli, tre volte zero.
23:53Udine-Roma, uno, due, due.
23:57Ancona, otto.
23:59Ancona, otto.
24:01Allora, cash collect, worst off,
24:03effetto memoria, autocoll,
24:05un paniere composto da azioni.
24:06Vedo già che è un 98,39 di bid,
24:0999,38 di ask,
24:10quindi non c'è niente di estero,
24:13anche perché non è quanto.
24:15Va bene.
24:16Esatto.
24:16Siamo su un basket,
24:18sempre cash collect, memory step down,
24:21siamo su un basket bancario,
24:23quindi quattro banche,
24:24Deutsche Bank, Societe Generale,
24:27BBVA e BIPER,
24:29tutte quante leggermente negative
24:31rispetto ai valori di emissione.
24:34Emissione anche questa molto recente,
24:366 di luglio con durata di tre anni,
24:38quindi luglio 29 è la scadenza,
24:40una barriera a scadenza al 50%
24:43dei prezzi di riferimento iniziali.
24:45Ovviamente il settore bancario,
24:47ovviamente ho voluto portare questo,
24:48perché è uno dei settori intramontabili
24:51a livello di quantità di emissioni
24:53da parte dei vari emittenti,
24:55perché grazie a volatilità,
24:56comunque non esagerate,
24:58ma insomma consentono anche di,
25:01danno un po' di spazio di strutturazione
25:03agli emittenti,
25:03e con flussi di dividendi importanti,
25:05ricordiamo che i dividendi poi
25:07sono una delle fonti con cui si finanzia
25:09l'emittente per strutturare i certificati,
25:11quindi è sempre,
25:13passami il termine matto,
25:14però abbastanza facile poi andare a dimettere
25:16diverse tipologie di certificati
25:18sul settore bancario.
25:20Qui abbiamo appunto una barriera a scadenza
25:22al 50%,
25:23un trigger per il pagamento delle cedole
25:26al 60%,
25:27quindi anche qui ci sono due livelli
25:28da monitorare.
25:30Parliamo di un 1,25% di cedola mensile,
25:33in questo caso,
25:35ovviamente sempre dotato di effetto memoria,
25:37quindi qualora una cedola non venisse pagata
25:39perché non vengono rispettate le condizioni,
25:41può essere poi recuperata successivamente.
25:43Abbiamo sempre l'autocall dal terzo mese,
25:47quindi abbastanza ravvicinato,
25:48che parte al 100% ma è step down
25:50dell'1% mensile,
25:51stiamo vedendo sempre più emissioni ormai
25:53con questi step down aggressivi,
25:56quindi che scendono dall'1% mensile,
25:58che poi abbassano anche quella
26:00che è la durata di vita attesa del prodotto,
26:03quindi permettono anche di offrire
26:05più rendimento all'emittente.
26:07Parliamo ad oggi,
26:08visto il prezzo di acquisto di oggi,
26:10di un 45,8% circa a scadenza,
26:13quindi un 15% annualizzato di rendimento,
26:15con al momento il peggior titolo
26:18che è Deutsche Bank,
26:19con un 38% di distanza,
26:21di margine rispetto al trigger cedolare,
26:23un 48% rispetto alla scadenza.
26:25Nei scenari negativi,
26:27perdo sostanzialmente esattamente l'importo
26:30che perderei qualora decidessi
26:33di andare direttamente full
26:34ad investire sul titolo worst off,
26:36però ovviamente durante la vita del prodotto
26:38verosimilmente andrò ad incassare
26:40qualche, almeno qualche cedola,
26:42anche in scenari insomma molto negativi,
26:43per cui questo poi va ad abbassare anche,
26:46va a limitare anche le perdite
26:48in visitari negativi.
26:49Da sottolineare ovviamente il fatto
26:51che ecco la stagione delle trimestrali
26:53ha preso il via,
26:54adesso se non sbaglio,
26:55la settimana prossima ci sono tutte e quattro
26:57le trimestrali,
26:59quindi ovviamente poi la reazione del mercato,
27:02l'andamento dei visoli in borsa
27:03ovviamente avrà un impatto
27:05sul prezzo certificato,
27:07invece, questo ci tengo a ricordarlo,
27:09per quanto riguarda i dividendi ordinari
27:11non hanno alcun impatto sul prezzo certificato,
27:14quindi quando un sottostante stacca il dividendo
27:17e scende di prezzo,
27:18il certificato non ha nessuna variazione di prezzo
27:21per lo stacco del dividendo ordinario,
27:22perché sono già tutti quanti prezzati
27:25all'interno della struttura.
27:27Per questo, anche se guardate il sito di Unicredito
27:31anche dal Centlab,
27:34mi raccomando sempre a considerare
27:35che il prezzo che viene riportato
27:37è un prezzo che poi va appunto
27:40aggiustato per lo stacco del dividendo,
27:43quindi se vedete magari
27:43un sottostante che sta vicino al trigger autocall
27:48potrebbe andare a rimborso anticipato,
27:50ma stacca il dividendo,
27:51dovete considerare che poi
27:53il certificato legge il prezzo
27:55post stacco del dividendo,
27:57quindi questo è un aspetto sicuramente
27:59da considerare,
28:01però quando c'è lo stacco,
28:03insomma, il certificato non perde valore
28:04per lo stacco del dividendo ordinario.
28:08Lo fai a provi?
28:10Ti vedevo...
28:11No, no, stavo guardando...
28:12No, no, questa è un'ottima spiegazione,
28:14questo è un ottimo tecnicismo
28:15che ha spiegato Gino,
28:17che magari dovremmo riportare,
28:19riproporre in una puntata
28:21in maniera specifica,
28:22perché facendo educazione finanziaria,
28:25siccome su questi prodotti
28:25è importante parlare anche di questi aspetti
28:27che sono magari un pochino meno conosciuti,
28:29che noi vengono chiesti magari
28:30al numero verde,
28:31al nostro servizio clienti,
28:32quindi stavo apprezzando.
28:35Classico prodotto su titoli bancari,
28:40quattro titoli di quattro nazioni differenti,
28:44non è diversificazione del basket,
28:47naturalmente in questi casi
28:48più si diversifica,
28:50più il rischio è elevato
28:51nel caso di prodotti
28:53che hanno la caratteristica worst-off,
28:55quindi i prodotti in cui si va a prendere il peggiore.
28:57Forse sono tutti simili,
28:58vanno tutti su o tutti giù,
28:59il fatto che siano molto diversi
29:01è più probabile,
29:03se c'è una correlazione bassa,
29:04è più probabile che almeno uno di questi
29:07vada giù.
29:08Quindi sono quattro banche,
29:09quindi i titoli appartenenti alla stessa industria
29:11di quattro paesi diversi.
29:15Fanno parte delle nuove missioni
29:16che abbiamo fatto su panieri tematici,
29:19appunto,
29:19le abbiamo fatti sui microprocessori,
29:21le abbiamo fatti sugli appeschele,
29:22sul settore automotive
29:24per permettere di andare a prendere posizioni
29:27su un determinato settore.
29:30Allora,
29:31questo certificato mi sembra solito
29:32con un 12% annuo
29:34e titoli con barriera 50.
29:35Buongiorno, grazie.
29:36Seguo sempre Ced Lab,
29:37molto professionali e illuminanti.
29:40L'ho comprato grazie a loro.
29:42Attenzione,
29:42andiamo a vedere allora.
29:44Adesso,
29:45Gino,
29:45ti voglio alla prova del certificato.
29:48LU.
29:49LU però non è roba tua.
29:51LU direi proprio di no.
29:533,
29:533,
29:548,
29:546,
29:566,
29:57no,
29:58oddio,
29:593,
30:003,
30:008,
30:016,
30:016,
30:019,
30:026,
30:025,
30:036,
30:039,
30:046,
30:045,
30:058,
30:050.
30:06E che roba è questa?
30:07Vediamo un po' cosa c'è dentro.
30:09Enel,
30:10Eni,
30:11intesa,
30:11questo è il non tech,
30:12San Paolo Unicredit.
30:14È roba tua,
30:15Gino?
30:16È un certificato di,
30:18sì,
30:18in realtà,
30:19nuovo emittente
30:21bill,
30:21quindi che è tutto che si...
30:24Va beh,
30:24cos'è che c'è dentro?
30:26Vediamo un po'.
30:26Enel,
30:27Eni?
30:28Cosa c'è interessante?
30:28Enel Unicredit intesa,
30:30sì.
30:31Enel,
30:32Enel Unicredit.
30:32Classico cash collect con memoria.
30:35Cash collect,
30:35con memoria.
30:36Quanto dà di barriera,
30:37di cedola?
30:39L'1% al mese con barriera,
30:41barriera poi a scadenza al 50%.
30:44La cedola proprio 1% al mese con memoria.
30:47Vabbè,
30:49solito.
30:51Enel Unicredit.
30:52Sì,
30:52dai,
30:53diversificato.
30:56Vabbè,
30:57un normalissimo.
30:58Non ti chiedo niente perché non ti voglio mettere in difficoltà.
31:02Va bene,
31:02dai,
31:03Gino,
31:03altre cose da condividere con noi o ti saluto?
31:06Anche perché,
31:07no,
31:07devo salutare perché i medici devono andare a lavorare.
31:10Non è che puoi stare qua a giocare con noi sempre.
31:13Gino,
31:14Ercole Zincone,
31:15certificati e derivati.
31:16Grazie mille.
31:16Alla prossima.
31:17Grazie mille.
31:18Grazie mille,
31:19sono da tu.
31:20Marco,
31:21ci ritroviamo venerdì prossimo.
31:23Ultima puntata.
31:24Ultima puntata prima delle ferie.
31:26Allora,
31:27ci augureremo buone vacanze.
31:29Va bene.
31:29La settimana prossima.
31:30Marco Medici,
31:31Unicredit.
31:31Ciao Marco,
31:32alla prossima.
31:32Grazie a tutti.
31:33Andiamo in pausa e cominciamo subito con lo spazio dedicato alle vostre domande.
31:36L'analisi tecnica.
31:38Grazie a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a
31:40tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i
31:42nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio
31:44dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a
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31:47nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio
31:48dedicati a tutti i nostri spazio dedicati a tutti i nostri spazio dedic
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