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¿Está el oro realmente caro frente a la bolsa, la plata o Bitcoin? En este vídeo analizo el oro frente a acciones, bonos, Bitcoin, plata, petróleo y masa monetaria, y explico qué papel están jugando los bancos centrales en esta subida.
También veremos si el oro está sobrevalorado, qué activos podrían hacerlo mejor desde aquí y qué señales vigilar como inversor.
¿Tú crees que el oro seguirá subiendo o que ahora toca la plata, Bitcoin o las mineras? Te leo en comentarios.
#pablogil #oro #bitcoin #bolsa #plata
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La información aquí contenida se expone a título merame
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00:00Hola, ¿qué tal? Soy Pablo Gil y hoy os traigo un análisis del oro de lo más completo.
00:05Hemos visto en YouTube a mil personas a dar opiniones sobre si el oro va a llegar a 6.000,
00:11si se va a hundir, si tiene sentido, no tiene sentido.
00:13Vamos a argumentarlo. Vamos a ver si el oro está caro respecto a la bolsa,
00:18respecto a la plata, respecto a Bitcoin, respecto a la masa monetaria,
00:23respecto a otras mineras, respecto a materias primas.
00:26Vamos a responder algunas de las dudas, pero con sentido, con un análisis riguroso.
00:33Y probablemente muchos de los gráficos que os voy a mostrar no los habréis visto jamás.
00:38Espero que os dé claridad respecto a lo que está ocurriendo y que podamos de alguna manera posicionarnos
00:44respecto a si es un proceso de pura especulación o si realmente tiene sentido lo que estamos viviendo
00:50y puede seguir subiendo durante mucho más tiempo. Así que vamos con ello.
01:00Lo primero de todo, creo que es necesario plantear un análisis en términos absolutos
01:07de lo que está pasando con el oro.
01:09Y para ello lo que hay que hacer es irse a un gráfico lo más largo plazista que se pueda
01:16buscar.
01:17Y como veis en este gráfico se aprecia una primera fase que va desde 1930 hasta 1971
01:24en el que el oro se mueve prácticamente plano. ¿Por qué?
01:29Porque en 1933 se prohibió a los ciudadanos estadounidenses tener oro
01:35y el gobierno fijó el precio en 35 dólares por onza,
01:40garantizando de esta manera la convertibilidad del dólar en oro para los bancos centrales.
01:45Es lo que conocemos con el nombre de patrón oro, sistema monetario del patrón oro.
01:51En 1971, Richard Nixon suspende la convertibilidad del dólar en oro
01:59y desde ese momento el oro comienza a cotizar libremente.
02:03Mucha gente pregunta ¿y por qué quitaron la convertibilidad en 1971?
02:07Pues porque Estados Unidos empezaba a imprimir muchos más dólares
02:14de los que realmente podía respaldar físicamente con oro.
02:19Y ese fue el detonante de que hubiese un cambio en el patrón oro
02:22que se vivió con una aceleración del precio, la cotización del metal precioso
02:27de hasta un 2.382%, que fue cuando el oro alcanzó por primera vez cercanías a los 900 dólares la
02:38onza.
02:39Una vez llegados a este punto, ya estamos en el entorno de 1980,
02:45comienza un proceso inverso, una estructura correctiva que se alarga mucho tiempo,
02:51prácticamente hasta el año 2000, es decir, 20 años de corrección,
02:55que como veis hace que el oro pierda un 71% de todo el valor que había adquirido hasta ese
03:01momento
03:02y se fue a cotizar en niveles cercanos a los 275-300 dólares la onza.
03:08Desde aquí surge la siguiente gran fase impulsiva del oro,
03:13que es la que nos marca desde el año 2000 aproximadamente hasta 2011,
03:19donde el oro alcanza cercanías a los 2.000 dólares la onza por primera vez
03:26y ahí se produce una nueva corrección a lo largo de los siguientes años
03:30que el oro pierde casi un 50% de su valor, cayendo desde cerca de 2.000 a cerca de
03:361.000.
03:37Esta fue la última gran corrección que realmente vivió el oro
03:41y desde ahí se embarcó en el nuevo proceso alcista que como veis acumula ya una revalorización de un 277%.
03:50Es verdad que a lo largo de los años que veis aquí entre 2020 y 2021
03:55el oro estuvo prácticamente en un rango lateral que ha roto recientemente
04:00y que ha dado pie al nuevo impulso, pero la corrección que se vivió aquí fue más lateral
04:05que no tanto una corrección de tipo bajista o contra tendencia.
04:11Lo primero que me gustaría es intentar dilucidar hasta qué punto hay un incremento de la demanda de oro
04:19por parte de los especuladores minoristas.
04:22Y una de las herramientas que más se usa cuando se especula a nivel retail es utilizar ETFs.
04:29Es raro que los minoristas se vayan a comprar lingotes físicamente
04:33y utilizan el mercado financiero como herramienta principal.
04:38Y cuando uno mira esto y dice, oye, los activos bajo gestión que tienen los ETFs de oro
04:44han volado, han sido espectacular.
04:47Fijaos la subida tan increíblemente vertical que ha habido aquí.
04:51Lo cual te lleva a pensar, tal vez los compradores minoristas se han puesto hasta arriba
04:58de ETFs de oro y eso es lo que justifica la subida que estamos viendo en la cotización.
05:04Pero cuando te vas al siguiente gráfico descubres que no es así.
05:10O dicho de otra manera, la ponderación por parte de los inversores en ETFs de oro
05:17respecto a todos los ETFs existentes, sí, ha incrementado un poco en 2025,
05:24pero no una cantidad tremenda como para decir,
05:29se han intercambiado ETFs de otros productos y todo el mundo se ha volcado a comprar ETFs de oro.
05:35No, no es verdad.
05:36Si nos fijamos, en 2024, principios incluso de 2025,
05:41el posicionamiento en ETFs de oro respecto al resto del mundo de ETFs
05:46estaba prácticamente en mínimos desde el año 2006.
05:50Lo cual quiere decir que los minoristas no han participado de forma agresiva al menos en este movimiento.
05:58Dices, vale, entonces los minoristas no son.
06:02¿Qué otra cosa puede haber ocurrido?
06:05Digo, ¿que determinados ETFs de réplica física hayan incrementado notablemente
06:12su posicionamiento y activos bajo gestión?
06:16No, tampoco. ¿Por qué?
06:19Porque cuando miramos este gráfico descubrimos que la totalidad de oro que han comprado los ETFs,
06:26los que tienen réplica física, tienen la obligación de hacerlo,
06:29a día de hoy es menor cantidad que lo que llegaron a tener en 2020.
06:35El precio en 2020 era mucho más bajo que el que es ahora.
06:39O dicho de otra forma, no ha habido un componente de compra física real de oro
06:44por parte de los ETFs con réplica y por tanto por este lado tampoco se explica.
06:51¿Dónde está la explicación más evidente?
06:54Los bancos centrales se han lanzado a comprar oro de una forma brutal
07:00en comparación como lo hacían antes desde el año 2022.
07:04Y eso coincide bastante bien cuando empieza el rally o la gran subida de la cotización del oro.
07:11Y aquí vemos como 2022, 2023, 2024 y también en 2025,
07:16aunque no está actualizado el gráfico,
07:18los bancos centrales están comprando a un ritmo mucho más fuerte
07:22de lo que lo hacían en la década anterior.
07:26Estos compradores que además mueven cantidades muy grandes
07:30probablemente están detrás del movimiento que está experimentando el oro
07:35y que ha dejado a buena parte de los inversores
07:38sin posicionarse en uno de los activos que mejor lo está haciendo en los últimos años.
07:45¿Cuál es la probabilidad de que el oro lo haga mal de aquí a fin de año?
07:50Nadie tiene una bola de cristal, siempre lo digo.
07:53Pero lo cierto es que también hay una estacionalidad.
07:58Igual que cuando hablamos de qué meses favorecen más a la bolsa
08:03y qué meses favorecen menos,
08:04cuando miramos las variaciones porcentuales que registra el oro
08:09a lo largo de los últimos 50 años,
08:12descubrimos que el periodo en el que nos encontramos es realmente favorable.
08:17Es cierto que octubre es dentro de ese periodo positivo para el oro
08:23el que menor retorno ofrece,
08:25pero no quiere decir que sea malo.
08:28Y luego noviembre, diciembre y enero, incluido también febrero,
08:31suelen ser buenos y a partir de ahí hay dos meses más flojos estadísticamente
08:36que son marzo y junio.
08:38Por tanto, estamos ante una situación donde me atrevería a decir que
08:44no vemos un argumento desde el perfil de estructura de distribución en el oro
08:52que nos haga temer nada.
08:53No hay un patrón más allá de la sobrecompra extrema,
08:57que por supuesto la hay en indicadores técnicos,
08:59no hay una ciclicidad que me preocupe,
09:02no hay una especulación por parte del inversor minorista
09:07y da la sensación de que el mayor riesgo que podríamos tener
09:11es que los bancos centrales de repente dejen de comprar oro
09:14porque buena parte del movimiento parece que viene determinado por ellos.
09:19¿Es probable que los bancos centrales paren
09:23y de repente decidan no comprar oro?
09:25Yo creo que no tendría mucho sentido.
09:27Parece que es un cambio de manera de actuar
09:31que encaja bastante bien con un entorno de muchísima incertidumbre
09:35y como veremos ahora, una pequeña pérdida de confianza
09:39en cuanto a la deuda estadounidense
09:42que hasta ahora era el instrumento que se utilizaba
09:45como activo refugio en los balances de los bancos centrales
09:50de forma prioritaria o hegemónica.
09:53Ahora veremos eso en detalle.
09:55Antes de continuar con el contenido de la sesión de hoy
09:59quiero presentaros al patrocinador del vídeo de hoy
10:01que es Equito.
10:03Se trata de una plataforma de crowdfunding inmobiliario
10:06lo que significa que buscan oportunidades de inversión en pisos,
10:10los reforman, buscan los inquilinos
10:12y se encargan de toda la gestión que supone hacer estos trámites.
10:16Es una manera muy sencilla de poder participar
10:19en el mercado inmobiliario con pequeñas cantidades
10:22sin tener que comprar el inmueble entero.
10:24Además, parte de lo que hacen es muy tedioso
10:27como por ejemplo cuando hablamos de reformar.
10:30Meterte en obras es un auténtico calvario
10:33y ellos convierten pisos que son poco atractivos
10:36en el momento de comprarlos en residencias
10:40donde los inquilinos están dispuestos a pagar un alquiler mucho mayor.
10:45Además, esa reforma contribuye a que posteriormente
10:49haya una plusvalía mayor cuando venden el inmueble.
10:52La plataforma, el STAP, te da un montón de información valiosa
10:56desde cuánto es la inversión total,
10:59qué rentabilidad se puede obtener,
11:01hay un simulador que te permite saber cuánto vas a ganar
11:04en función de las aportaciones que estás haciendo a este proyecto,
11:09tienes la cronología de financiamiento,
11:10financiamiento, también tienes documentos importantes sobre la propiedad
11:14y tienes un análisis de inversiones que además te da rentabilidad
11:18tanto en términos anuales como en términos mensuales.
11:22Además, se trata de una forma de invertir
11:27que no está exenta de la posibilidad de obtener liquidez
11:32antes de la venta del inmueble
11:33porque a diferencia de otras plataformas,
11:36lo que hace Quito es que abre dos mecanismos de obtención
11:40o retirada de tu dinero.
11:41La primera es esperar a que se venda el inmueble
11:43y podrías esperar a que finalmente se genere esa plusvalía
11:48por la venta que suele durar entre dos y ocho años
11:50desde que se inicia el proceso hasta que se vende
11:53y beneficiarte, por tanto, de la revalorización del activo.
11:57O bien, puedes acceder al mercado secundario
12:00que se abre cuatro veces al año
12:01para vender tus participaciones y recuperar liquidez
12:04cuando la necesites.
12:06Esto lo que hace, lógicamente, es
12:09no tenerte anclado en una inversión
12:12en un plazo excesivamente largo
12:13si necesitas el dinero previamente
12:16y te recuerdo que si lo que os apetece
12:19es empezar a invertir en el mercado inmobiliario
12:22pero con un importe no demasiado elevado,
12:24esta es una forma muy sencilla, rentable
12:27y donde tú decides realmente el capital
12:30con el que quieres empezar.
12:32Te dejo un enlace en la descripción
12:34para descargar la app
12:36y eso sí, recuerda que toda inversión
12:38conlleva riesgos
12:40y que rentabilidades pasadas
12:41no son ni mucho menos garantía
12:44de rentabilidades futuras.
12:46Dicho esto, volvamos ya al contenido del vídeo
12:49y centrémonos en qué tal lo hace el oro
12:52respecto a la bolsa.
12:53El siguiente punto, y ya retomando el análisis
12:57nos llevaría al oro contra la bolsa.
13:02¿Quién lo ha hecho mejor?
13:05¿Qué sensación transmite el gráfico?
13:08¿Qué bolsa he utilizado?
13:10Bueno, evidentemente quiero plantearme
13:13escenarios de muy largo plazo.
13:15La bolsa americana,
13:17si quieres realmente ver más de un siglo de datos
13:20te tienes que ir al Dow Jones Industrial.
13:22Esa es la bolsa que realmente ofrece datos
13:25desde antes de 1900.
13:27Y como del oro también tiene una base de datos
13:30histórica muy grande,
13:31permitidme que os enseñe esto.
13:33Desde 1897,
13:35este es el comportamiento del Dow Jones
13:38respecto al oro.
13:40Para que os recordéis,
13:42un escenario donde el numerador
13:47lo hace mejor que el denominador
13:49significa que la bolsa
13:50que está ahora mismo en el numerador
13:53sube más o lo hace mejor que el oro.
13:55No tiene por qué ser subir,
13:56pero vamos,
13:57como son dos activos
13:58que han ido aumentando su precio
13:59a lo largo de la historia,
14:01en este caso la lectura es muy evidente.
14:03El Dow Jones ha subido más que el oro
14:05en cada uno de estos picos
14:07y en los valles
14:09el oro lo ha hecho mejor que el Dow Jones.
14:12Y dices, vale,
14:14¿qué es lo que ves aquí?
14:16¿Qué intuyes en este gráfico?
14:19Digo, hombre,
14:20es llamativo
14:21porque estábamos en un proceso
14:23prácticamente lateral
14:25que es lo que está marcado
14:26con las líneas de color punteada
14:28donde los máximos son decrecientes
14:31y los mínimos son crecientes,
14:33por tanto no tengo una dirección clara
14:36y empieza a ocurrir esto.
14:38Y dices, vale,
14:39pero Pablo,
14:40esto es una directriz de dos puntos,
14:41esta ruptura es muy sutil.
14:44Digo, ya,
14:44realmente la importancia
14:46no está ahí
14:46sino en la ruptura
14:48de esta zona de soporte
14:50que genera nuevos mínimos decrecientes
14:54cuando todavía tengo máximos decrecientes.
14:57Y dices, vale,
14:58¿cuál es tu insinuación?
14:59Digo,
15:00que parece más probable
15:01que esto siga bajando
15:03que no lo contrario.
15:05Y dices, vale,
15:06ahora vamos a intentar analizar
15:07en qué momentos
15:08se ha producido
15:10rotaciones a la baja
15:11en este gráfico.
15:12Y dices, vale,
15:14la primera es
15:15esta que es muy llamativa.
15:17Y digo, claro,
15:18esta es la gran crisis
15:19después del año 1929
15:21donde el Dow Jones
15:22cae más de un 80%.
15:24Es decir,
15:25la bolsa colapsa.
15:26Dices, de acuerdo.
15:28Y el segundo momento histórico,
15:30¿cuál es?
15:31Digo, hombre,
15:31es el momento de los años 70
15:33hasta el inicio de los 80.
15:35¿Con qué coincide esto?
15:37Con la gran crisis inflacionista
15:40que vive Estados Unidos
15:41cuando la inflación
15:42y los tipos de interés
15:44tuvieron que subir
15:45al rango de 17-18%.
15:48Es decir,
15:50o bien porque la bolsa
15:51colapsa
15:52o bien porque hay
15:53un periodo inflacionista
15:55muy severo.
15:56¿Y este otro movimiento
15:58favorable al oro
15:59que dura también
16:00un tiempo largo?
16:01Digo, bueno,
16:01aquí capturas
16:02el pinchazo
16:04de la burbuja
16:04punto com primero
16:05y luego la gran crisis
16:07financiera del año 2008.
16:09De hecho,
16:10durante la pandemia
16:12también vimos
16:13una mejora del oro
16:15respecto a la bolsa.
16:16Y dices, vale,
16:17entonces ya empezamos
16:19a tener un patrón
16:20que parece interesante
16:22vigilar
16:22y es si se empieza
16:24a romper
16:25la relación
16:26entre el oro
16:26y el Dow Jones
16:28en favor del oro
16:30teniendo en cuenta
16:31lo que ha pasado
16:32históricamente
16:33estaríamos deduciendo
16:35que o bien
16:35vuelve un periodo
16:36inflacionista
16:37o bien
16:38la bolsa
16:39está a punto
16:40de tener
16:40correcciones severas.
16:42Al menos
16:43la historia
16:43es lo que nos dice.
16:45¿La casuística?
16:46¿El número
16:47de casos
16:47que hemos analizado
16:48es estadísticamente
16:49relevante?
16:50No,
16:51obviamente no.
16:52Cuando tienes
16:53tres, cuatro casos
16:54y tienes que extrapolar
16:56ese resultado
16:58estadístico
16:58la muestra
16:59no es lo suficientemente
17:00grande
17:01como para
17:02representar
17:03fielmente
17:04lo que pueda pasar
17:04en la población.
17:06Pero
17:06sí tenemos
17:07una indicación
17:08al menos
17:08de lo que ocurrió
17:09en el pasado
17:10para poder
17:11tener en cuenta
17:13que el riesgo
17:14viene
17:14de que ocurra
17:15algo similar
17:17en adelante.
17:19Y dices,
17:20vale,
17:20¿y qué pasa
17:21cuando nos vamos
17:22a
17:23el comportamiento
17:25de
17:26la psicología
17:28del inversor?
17:29Porque hemos dicho
17:29que cuando revisamos
17:30estos ciento y pico años
17:33los periodos
17:35en los que
17:36la bolsa
17:37lo hacía
17:37peor que el oro
17:38eran periodos
17:40convulsos.
17:41la pregunta es
17:43¿se detecta
17:44a día de hoy
17:44una sensación
17:46de que
17:47el inversor
17:49esté preocupado
17:50por algo?
17:51Y yo no lo veo.
17:52El entorno
17:53macroeconómico
17:54el entorno
17:55geopolítico
17:56plantea
17:57grandes dudas
17:57no hemos conseguido
17:59en el caso
17:59de Estados Unidos
18:00controlar
18:00la inflación
18:01parece que hay
18:02grietas
18:03en el mercado
18:03laboral
18:05de alguna manera
18:07seguimos
18:08con una guerra
18:09ancelaria
18:09tenemos una situación
18:11geopolítica
18:11especialmente
18:12complicada
18:13en Europa
18:14con esas
18:16pruebas
18:17que está haciendo
18:17Putin
18:18de a ver
18:18hasta dónde
18:19llega la OTAN
18:20tenemos una situación
18:21en el oriente próximo
18:22que puede ser
18:23que se vaya arreglando
18:25si se acepta
18:26por parte de jamás
18:26este plan de paz
18:27pero ocurriría
18:28justo lo contrario
18:29si deciden
18:30no seguir
18:31con las conversaciones
18:33en cualquier caso
18:34si hay un entorno
18:35bastante hostil
18:36que podría
18:38justificar
18:38este movimiento
18:39entre los dos activos
18:40pero no parece
18:41que los inversores
18:42estén expresando
18:43en las primas
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18:45una preocupación
18:46especialmente grande
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19:25que es muy interesante
19:26por un lado
19:27lo que vemos
19:29es que se ha generado
19:30una gran zona
19:31de máximos
19:32que fueron
19:32los techos
19:33a principios
19:34de 2021
19:34a mediados
19:36de 2021
19:37nos acercamos
19:38mucho aquí
19:39en el año
19:402024
19:41y después
19:42entre finales
19:43de 2024
19:44y principios
19:45de 2025
19:46pusimos a prueba
19:47ese techo
19:47y otra vez
19:49cuando
19:49Bitcoin
19:52en mediados
19:53de este año
19:54alcanzó
19:55en relativo
19:56con el oro
19:56esa cota
19:57entre 34
19:57y 40
20:00la secuencia
20:01de mínimos
20:01es una secuencia
20:02claramente alcista
20:04tenemos
20:04el primer mínimo
20:05absoluto
20:06el segundo
20:07el tercero
20:08el cuarto
20:09y el quinto
20:10y desde acuerdo
20:13te preocupa mucho
20:14el hecho
20:15de que
20:15el oro
20:16lo esté haciendo
20:17mejor que Bitcoin
20:18recientemente
20:19hasta el punto
20:20de empezar
20:21a poner a pruebas
20:22a directriz
20:22si evidentemente
20:24el hecho
20:25de que
20:25de que estemos
20:26viendo
20:27un comportamiento
20:29perdonad
20:30porque el título
20:30correcto
20:31sería Bitcoin
20:32versus oro
20:33que es lo que veis
20:34aquí
20:34el cociente
20:34o dicho
20:35de otra forma
20:36movimientos
20:36hacia arriba
20:38favorecen
20:38a Bitcoin
20:40mientras que
20:41los movimientos
20:42hacia abajo
20:44favorecen
20:44al oro
20:45de acuerdo
20:46este sería
20:46el gráfico
20:48ahí veis
20:48la fórmula
20:49está bien expresado
20:50lo que pasa
20:50es que el título
20:51está cambiado
20:51de orden
20:52tendría que poner
20:53Bitcoin
20:54versus oro
20:55como decía
20:56el hecho
20:57de que el oro
20:57lo esté haciendo
20:58un poquito mejor
20:59que Bitcoin
20:59y rompa
21:00la directriz
21:01puede ser
21:01una primera señal
21:02pero donde
21:03está realmente
21:04el punto clave
21:05en mi opinión
21:06está en 25
21:06porque en 25
21:08digo porque
21:10si se llegase
21:11a romper
21:12este soporte
21:12implicaría
21:14que hemos
21:14completado
21:15un gran
21:16una gran figura
21:18de distribución
21:19tipo doble techo
21:20y eso me llevaría
21:21a pensar
21:21en rotaciones
21:22claramente
21:23hacia niveles
21:24más bajos
21:24anteriormente
21:26ya hemos vivido
21:27esta experiencia
21:27hemos visto
21:28como aquí
21:28se formó
21:29un gran doble techo
21:31y cuando se rompió
21:32este soporte
21:34dio pie
21:35a la caída
21:37importante
21:37a continuación
21:38por ello
21:40en lugar
21:41de intentar
21:41tomar
21:42una posición
21:43ahora favorable
21:44a uno de los dos
21:45activos
21:46frente al otro
21:46me quedaría
21:48con la idea
21:49de vigila
21:49la primera señal
21:50de debilidad
21:51que tal vez
21:52se está empezando
21:52a producir
21:53pero céntrate
21:54sobre todo
21:55en tomar decisiones
21:56si ves que se pierde
21:57la cota
21:57de 25
21:58eso decantaría
21:59claramente
22:00el movimiento
22:01a favor del oro
22:02y en contra
22:03de bitcoin
22:04pero todavía
22:05estamos
22:05ligeramente
22:06lejos
22:07de ese nivel
22:08clave
22:08por otro lado
22:10creo que merece
22:11la pena
22:12ya que hemos
22:13hablado antes
22:14del papel
22:15que juegan
22:15los ETFs
22:16ver
22:17cómo ha sido
22:18el comportamiento
22:19por parte
22:19de los inversores
22:21minoristas
22:21a la hora
22:22de comprar
22:22ETFs de oro
22:24y ETFs
22:25de bitcoin
22:25o en este caso
22:26de criptomonedas
22:27porque también
22:28están incluidas
22:29los ETFs
22:30de Ethereum
22:31lo que pasa
22:31es que
22:33es tan grande
22:34bitcoin
22:34en el mundo
22:35cripto
22:35que básicamente
22:36casi todo
22:37lo que se contrata
22:39se concentra
22:40en esa criptomoneda
22:41y no en el resto
22:43de altcoins
22:43de cualquier forma
22:45veamos el análisis
22:46lo que descubrimos
22:47es que
22:49en 2020
22:50con el precio
22:51del oro
22:52estando
22:52mucho más bajo
22:54que ahora
22:54la cantidad
22:56de oro
22:57disponible
22:59en los ETFs
22:59o las compras
23:00por parte
23:01de los minoristas
23:02de oro
23:03había sido muy grande
23:05actualmente
23:06ese nivel
23:08ese porcentaje
23:09es muy pequeño
23:10pese a que
23:10al oro
23:11lo ha hecho genial
23:12dices vale
23:13pues entonces
23:13no parece
23:14que haya habido
23:14mucha especulación
23:15por parte
23:16de minoristas
23:17y en criptomonedas
23:19digo en criptomonedas
23:20es distinto
23:21porque
23:21en 2021
23:23se alcanzó
23:24ese techo histórico
23:25de bitcoin
23:26y muchas altcoins
23:27que todavía
23:27no han conseguido
23:28superar
23:30ese máximo
23:31por ejemplo
23:31lo que le ocurre
23:32a Solana
23:33o lo que le ocurre
23:33a Ethereum
23:34y sin embargo
23:35con la nueva
23:37escalada de precio
23:38si hemos visto
23:39que
23:40la exposición
23:41a ETFs
23:42de criptomonedas
23:43está marcando
23:44máximos históricos
23:45dices vale
23:46me estás diciendo
23:48que
23:48el oro
23:49no ha parado
23:50de subir
23:51y sin embargo
23:52en lugar
23:52de atraer
23:53más compras
23:54de ETFs
23:55de minoristas
23:55hay menos
23:56y sin embargo
23:59el peso
24:00de ETFs
24:01en criptomonedas
24:02que muchas de ellas
24:03ni siquiera
24:04han superado
24:04los máximos
24:05de 2021
24:06no ha hecho
24:06más que incrementarse
24:07si
24:09lo que pasa
24:09es que estamos
24:10viendo
24:10qué peso
24:11tienen
24:12los ETFs
24:13de oro
24:13y los ETFs
24:14de criptomonedas
24:15sobre el conjunto
24:17total
24:17de ETFs
24:18existentes
24:19no estamos
24:20viendo un análisis
24:21en términos absolutos
24:22sino en términos
24:23relativos
24:24en cualquier caso
24:25es interesante
24:26que la escalada
24:28del precio
24:28del oro
24:28no haya activado
24:30el ansia
24:30por incrementar
24:31el número
24:32de ETFs
24:33que compran
24:33los minoristas
24:34sobre el total
24:34llama la atención
24:36y que en el caso
24:37de las criptomonedas
24:38donde sólo
24:39Bitcoin
24:39prácticamente
24:40ha conseguido
24:41batir los máximos
24:42del 2020
24:42sin embargo
24:44haya involucrados
24:45muchos más
24:46minoristas
24:47comprando ETFs
24:48respecto a la totalidad
24:49de los que existen
24:50da lugar
24:51a pensar
24:52que ahí tal vez
24:53sí se ha producido
24:54un movimiento
24:55bastante especulativo
24:57y entonces vale
24:58y qué opinamos
24:59ahora
25:00del oro
25:01cuando lo comparamos
25:02con los bonos
25:03y dices bueno
25:04lo primero que habría
25:05que plantearse
25:06es
25:06muchos analistas
25:08te dicen
25:08el oro
25:09no paga dividendos
25:10el oro tiene una rentabilidad
25:13negativa
25:13¿de dónde viene esta frase?
25:15el oro
25:17normalmente
25:17si lo compras
25:19por ejemplo
25:19en estado físico
25:20lo tienes que almacenar
25:22si compras lingotes
25:23o monedas
25:23eso tiene un coste
25:25o bien
25:25una caja de seguridad
25:27o bien
25:27el coste
25:28evidentemente
25:29de
25:30de proteger
25:31ese bien
25:32que tienes
25:33y a cambio
25:34no te paga
25:34ningún tipo de cupón
25:35ni te paga
25:36ningún tipo
25:37de rentabilidad
25:38la bolsa
25:38a través de dividendos
25:40paga una rentabilidad
25:41x
25:41los bonos
25:43a través de los cupones
25:44paga una rentabilidad
25:45x
25:46y dices vale
25:47aún así
25:48¿qué tal ha hecho el oro
25:49su comportamiento
25:50contra los bonos?
25:52y en este caso
25:52metiendo los dividendos
25:54o los cupones
25:55que paga
25:56la renta fija
25:57es decir
25:57los bonos
25:58tienen un tipo de interés
26:01incluyendo eso
26:02¿quién lo ha hecho mejor?
26:03y el gráfico
26:04creo que habla por sí solo
26:05lo ha hecho mejor
26:07el oro
26:07desde el año 2000
26:09en adelante
26:10y dices vale
26:11ahí percibes una tendencia
26:13claramente alcista
26:14favorable al oro
26:15contra los bonos
26:16es verdad que hubo un periodo
26:18intermedio
26:19intermedio correctivo
26:20y dices
26:21¿y antes qué ocurrió?
26:22digo pues mira
26:23entre el año 68
26:24y los años 79
26:2780
26:27el oro lo hizo
26:29mucho mejor
26:30que los bonos
26:32pero a partir
26:33del año 80
26:34y hasta el año 2000
26:35los bonos
26:37lo hicieron
26:37mucho mejor
26:38que el oro
26:38acordaos
26:39que en ese periodo
26:40es cuando antes
26:41al analizar el oro
26:42decíamos que había tenido
26:43un periodo
26:44de 20 años
26:46de corrección
26:46en el que había perdido
26:47hasta un 71%
26:49del valor acumulado
26:50hasta ese momento
26:51esto nos dice
26:52básicamente
26:53que la tendencia
26:55hoy por hoy
26:55favorece al oro
26:57frente a los bonos
26:58pero la pregunta sería
26:59¿cómo de caros
27:01y de baratos
27:02son unos y otros?
27:03porque ambos activos
27:04solemos utilizarlos
27:05desde el plano
27:06de activo defensivo
27:08es decir
27:09cuando la bolsa
27:10atraviesa
27:11fases o periodos
27:13de crisis severas
27:15normalmente
27:15el inversor
27:16intenta refugiarse
27:18en el oro
27:18y en los bonos
27:19o en uno u otro
27:20y entonces vale
27:21si yo me voy
27:22a Z-score
27:24histórico
27:25que básicamente
27:26es una forma
27:27de ver
27:27o de medir
27:28a qué distancia
27:29se encuentra
27:30cada uno
27:31de estos activos
27:31de su media histórica
27:33de esa manera
27:34puedo determinar
27:35si está
27:36respecto a su media histórica
27:38muy extendido
27:39por arriba
27:40o muy extendido
27:41por abajo
27:41y de ahí
27:42inferir
27:43si está caro
27:44o está barato
27:45viéndolo así
27:47como veis
27:48la desviación
27:49que estamos viviendo
27:50hoy
27:51es bastante grande
27:52es decir
27:53hemos tenido
27:54en otros momentos
27:55periodos
27:56donde ha habido
27:57grandes diferencias
27:58entre un activo
28:00y el otro
28:00pero la magnitud
28:02de lo que estamos
28:03viendo hoy
28:04es bastante llamativa
28:05¿por qué?
28:06pues porque los bonos
28:08están en un entorno
28:09de cotización barato
28:10mientras que el oro
28:12en estos términos
28:13ha alcanzado
28:14ya cotas
28:15tan caras
28:16como cuando marcó
28:17sus techos
28:18en 2011
28:19¿qué te lleva
28:21a pensar
28:21este tipo de gráfico?
28:23pues que ante
28:24una posibilidad
28:25de cambio estructural
28:27donde la bolsa
28:28tuviese una corrección
28:29severa
28:30viendo dónde está
28:31el oro
28:32en este momento
28:33en términos
28:33de su media histórica
28:35no sería nada raro
28:36que el oro
28:37tuviese correciones
28:38significativas
28:39por el contrario
28:40si hubiese un cambio
28:41de paradigma
28:42en el sentido
28:44de que la bolsa
28:44hiciese una corrección
28:45muy grande
28:46el activo
28:47que probablemente
28:48serviría realmente
28:49de refugio
28:50viendo lo barato
28:51que está
28:52sería el bono
28:53y entonces vale
28:54ya tengo otra idea
28:55en mente
28:55y ahora
28:57quiero entender
28:58por qué el bono
28:59se ha separado
29:01tanto del oro
29:01desde el punto de vista
29:03de activo defensivo
29:04y parte del tema
29:05vuelve a estar
29:06en los bancos centrales
29:07¿por qué?
29:08porque se está perdiendo
29:10un poquito la confianza
29:11en la deuda
29:13estadounidense
29:14como veis
29:14el crecimiento
29:16de los bonos
29:18del tesoro
29:19va acorde
29:20con las necesidades
29:21de financiación
29:22del tesoro
29:23estadounidense
29:24como no han puesto
29:25un límite
29:26al nivel
29:27de endeudamiento
29:28sino que estamos
29:29viendo que ya va
29:30por encima
29:30de 36 billones
29:32de deuda
29:33el tesoro
29:35tiene que seguir
29:35emitiendo
29:36bonos a
29:37dos años
29:38tres años
29:38cinco años
29:39siete años
29:40diez años
29:41etcétera
29:41etcétera
29:42y ahí inunda
29:43el mercado
29:43de este papel
29:44y dices
29:45vale
29:45¿quiénes eran
29:47los que compraban
29:48este tipo
29:49de deuda
29:51además de los
29:52propios ciudadanos
29:53las empresas
29:54y el tesoro
29:56estadounidense
29:57pues los bancos
29:58centrales
29:58a nivel global
29:59lógicamente
30:00era un activo
30:01muy seguro
30:02te daba
30:03un porcentaje
30:04de rentabilidad
30:05razonable
30:06y hasta ese momento
30:08pues probablemente
30:09podríamos decir
30:10que era
30:11el activo
30:12que guardaban
30:13en las reservas
30:14los bancos centrales
30:15por autonomía
30:16¿qué es lo que
30:17nos está indicando
30:18ahora?
30:19pues que
30:20empieza a haber
30:21una clara
30:22salida
30:23o reducción
30:25de la deuda
30:26estadounidense
30:26como principal
30:27activo
30:28en los balances
30:28de los bancos
30:29centrales
30:30y lo que están
30:31utilizando
30:32para compensar
30:33esa salida
30:34de la deuda
30:34estadounidense
30:35es precisamente
30:36el incremento
30:38del porcentaje
30:39en oro
30:41¿es normal?
30:42no, no es normal
30:43han pasado
30:4430 años
30:46desde que
30:46no estábamos
30:47en una situación
30:48similar
30:48hace 30 años
30:50los bancos
30:51centrales
30:51tenían
30:52más bonos
30:53del tesoro
30:54de Estados Unidos
30:55que oro
30:55y hemos
30:56tratado
30:57esos 30 años
30:58en volver
30:58a que se produzca
30:59una situación
31:00similar
31:01como podéis ver
31:02la reducción
31:04en términos
31:04porcentuales
31:05es suave
31:06pero el incremento
31:08en términos
31:09porcentuales
31:09del oro
31:10está siendo
31:11muy muy agresivo
31:12hay algo
31:14que está cambiando
31:15es evidente
31:15no podemos
31:16extraer
31:17conclusiones
31:18definitivas
31:19pero
31:19los bancos
31:21centrales
31:21están comprando
31:22de forma
31:23agresiva
31:24oro
31:24y lo están
31:25haciendo
31:26tan agresivamente
31:26porque a cambio
31:27están comprando
31:28menor cantidad
31:29de los bonos
31:30que emite
31:31Estados Unidos
31:33llegamos al siguiente
31:34bloque
31:34el siguiente bloque
31:35es
31:35qué tal
31:36lo está haciendo
31:37el oro
31:37contra las materias
31:38primas
31:39y aquí hay varios gráficos
31:41que creo que son
31:41muy interesantes
31:43el primero
31:43es el oro
31:44contra su prima
31:46hermana
31:46la plata
31:47y dices vale
31:48estamos viendo
31:48un gráfico
31:49desde 1940
31:51que fue el nivel
31:52que se alcanzó
31:53aquí
31:54y después
31:55se repitió
31:56ese nivel
31:56en 1991
31:5892
31:59volvimos a esta cota
32:01en torno a 2020
32:03e incluso
32:05tuvimos este
32:06movimiento
32:07en dos
32:07finales
32:08de 2024
32:09principios
32:09de 2025
32:10y dices vale
32:12esto que representa
32:13el máximo histórico
32:14con el que ha cotizado
32:16el oro
32:16respecto a la plata
32:18prácticamente
32:19100 veces
32:20vale
32:21cuál es
32:23la media
32:24la media
32:24realmente está
32:25en un entorno
32:26de 50
32:27donde cotiza
32:29todavía muy alto
32:30que es
32:31probable
32:32lo más probable
32:33viendo este gráfico
32:34es que todavía
32:35nos quede
32:36recorrido
32:36hacia niveles
32:37más bajos
32:38que debería
32:39conseguir romper
32:40la plata
32:41contra el oro
32:42para desatar
32:43proyecciones
32:43muy positivas
32:44creo que lo primero
32:46que tiene que ocurrir
32:47es que rompa
32:47esta zona
32:48de soporte
32:49de aquí
32:49en cuyo caso
32:50podríamos empezar
32:51a decir que cambia
32:53la estructura
32:53de mínimos crecientes
32:54y luego tendríamos
32:56otro gran reto
32:57y es romper
32:57esta otra zona
32:58de soporte
32:59pero a medida
33:01que pase
33:01el evento
33:02de romper
33:03el primer nivel
33:04se irá sustentando
33:06más la tesis
33:07de que la plata
33:08va a seguir
33:09recortando
33:09terreno al oro
33:10y si se rompe
33:11esta nueva zona
33:13probablemente
33:14nos queda
33:14un último movimiento
33:15que nos llevaría
33:17al eje central
33:18de este gráfico
33:19y que coincide
33:20como veis
33:20con el movimiento
33:22de mínimos crecientes
33:23desde el año
33:241968
33:25en adelante
33:26por tanto
33:27la conclusión
33:28aquí
33:28es que
33:29parece a priori
33:31razonable
33:32pensar
33:32que podríamos
33:34tener
33:34un mejor comportamiento
33:36de la plata
33:37que el oro
33:38tal y como
33:39está ocurriendo
33:40en los últimos meses
33:41todavía queda
33:42bastante recorrido
33:43y estamos
33:43relativamente cerca
33:45de los techos
33:45como para darle
33:47ese punto
33:48a favor a la plata
33:49recordad
33:50que igual que el oro
33:51está en máximos históricos
33:52la plata no lo está
33:53la plata
33:54en el año 79
33:55alcanzó cotas
33:56de 50 dólares
33:58la onza
33:58lo mismo
33:59que en 2011
34:00y parece
34:01que ese movimiento
34:03hasta testar
34:04los 50
34:04puede ser
34:05un objetivo
34:06bastante razonable
34:07a partir de ahí
34:08si rompe
34:09tendríamos un argumento
34:10desde el plano
34:11de análisis
34:13absoluto
34:13además de análisis
34:15relativo
34:15para decir
34:16que la plata
34:16puede ser
34:17el que lo sigue
34:18haciendo mucho mejor
34:19a partir de ahora
34:20en términos
34:21de comparativa
34:22con el petróleo
34:24evidentemente
34:25estamos llegando
34:25a un punto
34:26muy interesante
34:27no es una resistencia
34:29enorme
34:29porque aquí hemos estado
34:30solamente una vez
34:31pero como podéis observar
34:32coincide
34:33con lo que ocurrió
34:34durante la pandemia
34:35cuando se disparó
34:37el precio
34:39del
34:40perdón
34:41el movimiento
34:42posterior a la pandemia
34:43y que luego
34:44se
34:47consólido
34:48con una vuelta brutal
34:49cuando tuvo lugar
34:51la invasión en Ucrania
34:53o dicho de otra manera
34:54cuando
34:55en la economía
34:56quedó cerrada
34:57y el petróleo
34:58prácticamente
34:59se fue a cero
34:59vimos este movimiento
35:01vertical
35:01y posteriormente
35:03cuando el petróleo
35:05rebotó
35:05hacia cotas de 130
35:07vimos el movimiento
35:08en sentido opuesto
35:09ahora mismo
35:10estamos alcanzando
35:11una zona de referencia
35:13que nos indica
35:14que el oro
35:15en términos
35:16del petróleo
35:17está acercándose
35:19a una cota
35:20muy importante
35:21por otro lado
35:23esto nos lleva
35:24o suscita
35:25una duda
35:26dices
35:26oye
35:27lo que está pasando
35:30en el oro
35:30podría trasladarse
35:32a otras materias primas
35:34la línea de color negro
35:35lo que os muestra
35:36es
35:36el índice
35:38de materias primas
35:39equiponderado
35:40que significa
35:41en este índice
35:43todas las materias primas
35:44pesan lo mismo
35:45en un índice
35:46que no está equiponderado
35:47el petróleo
35:48pesa mucho
35:49pero en este caso
35:50le asignamos
35:50el mismo peso
35:51al petróleo
35:52que al gas
35:52que a metales
35:55industriales
35:56como el aluminio
35:57o que la soja
35:59o el maíz
36:00y uno
36:02se plantea
36:03hasta qué punto
36:04o bien el oro
36:06se ha salido
36:08de madre
36:08o bien
36:09las materias primas
36:11deberían
36:12buscar
36:12un nuevo proceso
36:13impulsivo
36:14al alza
36:15esta es la gran pregunta
36:16¿cómo se va a revertir?
36:17porque la correlación
36:18existente
36:19está ahí
36:20es decir
36:21son dos curvas
36:21que se suelen mover
36:22más o menos
36:23en paralelo
36:24o sincronizadas
36:25y el gap
36:26el gap ahora
36:27es muy grande
36:28¿es porque el oro
36:30va a corregir
36:31o es porque el resto
36:32de materias primas
36:33va a empezar
36:34a encarecerse?
36:36de ser este último
36:37el caso
36:38tendría una repercusión
36:39severa
36:40en los pronósticos
36:41sobre lo que va a pasar
36:43con la inflación
36:44con lo cual
36:45no tengo una respuesta
36:46pero sí me parece
36:47interesante
36:47poner de manifiesto
36:48que la desviación
36:50entre el oro
36:50y el resto
36:51de materias primas
36:52está alcanzando
36:52unas cotas
36:53que nos llevan
36:55a pensar
36:55de que
36:56o bien
36:56se va a ajustar
36:57con correcciones
36:58del oro
36:58o bien
36:59vamos a empezar
37:00a ver un nuevo
37:00ciclo alcista
37:01en materias primas
37:03de forma generalizada
37:05de hecho
37:06una de las maneras
37:07más sencillas
37:08de verlo
37:09es el lugar
37:10de analizar
37:10todas las materias primas
37:12centrarnos
37:13en las materias primas
37:15industriales
37:16es decir
37:17metales industriales
37:18¿por qué?
37:19porque aquí
37:20lo que nos damos cuenta
37:21es que tenemos
37:21primero
37:22la explosión
37:24alcista del oro
37:25que se da aquí
37:27después tenemos
37:28la reacción
37:29tardía
37:30de la plata
37:31fijaos que la línea
37:32de color gris
37:33de la plata
37:33comienza a subir
37:34claramente más tarde
37:36y la pregunta
37:37que nos quedaría
37:38por resolver
37:38o por contestar
37:39sería
37:42realmente
37:42podría quedarnos
37:44ahora
37:44otra activación
37:46o movimiento
37:46al alza
37:47en la línea negra
37:48que es
37:49la de metales industriales
37:50de ser así
37:52de nuevo
37:52la repercusión
37:54que deberíamos tener
37:55en cuenta
37:55es cómo puede afectar
37:57esto
37:57a las previsiones
37:58de inflación
37:59que tienen
37:59los bancos centrales
38:01pero como mínimo
38:02ver estos gráficos
38:03con esta visión
38:05y la correlación
38:06que muestran
38:06entre ellos
38:07creo que
38:07suscita
38:08preguntas
38:09que debemos
38:10hacernos
38:10en todo caso
38:11no querría
38:13terminar
38:13nuestro análisis
38:14sin hacer
38:15un guiño
38:16a las mineras
38:17¿por qué?
38:18porque han estado
38:19dormidas
38:20sin capturar
38:22realmente
38:23el movimiento
38:24que ha experimentado
38:25el oro
38:25hasta hace bien poco
38:27como podéis observar
38:29si me voy
38:30al sector
38:31de mineras
38:32respecto
38:33al
38:33SP500
38:34descubro
38:35que
38:36ha habido
38:38un movimiento
38:38explosivo
38:38muy reciente
38:40realmente
38:41hemos tenido
38:41dos fases
38:42la primera
38:42el inicio
38:44de este año
38:44y la segunda
38:45muy recientemente
38:46¿cuál es el resultado?
38:49pues que si utilizamos
38:50el ETFGDX
38:51de las mineras
38:52han subido
38:52un 111%
38:53en 2025
38:54mientras que el SP
38:55más o menos
38:56se mueve
38:57en una subida
38:57de en torno
38:58al 13%
38:59y que la gran mayoría
39:01de mineras
39:02ahora mismo
39:03cotizan
39:03por encima
39:04de la media
39:05de 200 periodos
39:06lo cual quiere decir
39:07que es un movimiento
39:08global
39:09y no porque
39:10una de ellas
39:11lo esté haciendo
39:11muy bien
39:12o unas pocas
39:13haciéndolo muy bien
39:14y el resto no
39:14esto nos da una idea
39:16de lo que está pasando
39:17y por otro lado
39:18la pregunta es
39:19cuánto más
39:20le puede quedar
39:22evidentemente
39:22si estuviésemos
39:23aquí arriba
39:24diría
39:24creo que las mineras
39:25ya han alcanzado
39:26el comportamiento
39:27que deberían
39:28pero no es el caso
39:29podríamos tener
39:30todavía
39:31un avance
39:32significativo
39:33hasta llegar
39:33a la zona
39:34de resistencia
39:35clave
39:36que aparece
39:36en este gráfico
39:37en el otro plano
39:39merece la pena
39:40dibujarlas
39:42el comportamiento
39:42de los relativos
39:44del oro
39:44contra el SP
39:45y de las mineras
39:47contra el SP
39:47porque como podéis ver
39:49lo normal
39:50es que haya
39:51una correlación
39:52muy alta
39:53es decir
39:54ambas líneas
39:55prácticamente
39:56se van moviendo
39:57al unísono
39:58aquí se produce
40:00la primera fase
40:01de desviación
40:01importante
40:02y luego
40:03esa desviación
40:04se va ampliando
40:05a lo largo del tiempo
40:06haciendo que
40:07el relativo
40:08mineras
40:09contra el SP
40:11se quede
40:12muy por detrás
40:13del comportamiento
40:15del oro
40:16frente al SP
40:17puede ser
40:19que cerremos
40:20este gap
40:20parece que tiene
40:21bastante sentido
40:22y que debiésemos
40:23tener en cuenta
40:24que tanto
40:25en términos absolutos
40:26como en términos relativos
40:27las mineras
40:28parece que pudiesen
40:30todavía
40:30tener un comportamiento
40:32alcista
40:33apoyadas
40:35o arropadas
40:36por lo que está pasando
40:37con el oro
40:39si mirásemos
40:40valoración
40:41he encontrado
40:42este gráfico
40:43de top
40:43down
40:45charts
40:45perdón
40:46que habla
40:47de
40:47cómo están
40:49las mineras
40:49cotizadas
40:50en valor
40:51contable
40:52comparativamente
40:53al SP
40:54500
40:54y lo que descubrimos
40:56por este lado
40:56también
40:57es que
40:57están baratas
40:59¿cuánto?
40:59un 30%
41:00barato
41:01es decir
41:01que
41:02volver
41:03a este punto
41:04de equilibrio
41:05implicaría
41:06que esas acciones
41:07mineras
41:07todavía
41:08podrían mejorar
41:09bastante
41:10respecto
41:11al resto
41:12de compañías
41:12que cotizan
41:13en la bolsa
41:14americana
41:16no quería
41:18terminar
41:18sin argumentar
41:20sobre algo
41:21que he visto
41:22en redes sociales
41:23y es
41:23la M2
41:25la M2
41:25es la masa
41:26monetaria
41:27es la cantidad
41:27de dinero
41:28en circulación
41:29y en este caso
41:29me voy a referir
41:30exclusivamente
41:31a la masa
41:32monetaria
41:32que emite
41:33Estados Unidos
41:34no a la global
41:35y dices
41:36bueno
41:39¿cuánto?
41:41¿cuánto ha subido
41:42el oro
41:42por la inyección
41:43masiva
41:44de dinero
41:45en el sistema?
41:46ya sabéis
41:47que el oro
41:47cotiza en dólares
41:48y yo incremento
41:49la masa monetaria
41:50de forma muy agresiva
41:52de dólares
41:53el valor
41:54del dólar
41:54se deprecia
41:55y por tanto
41:55el activo
41:56que cotiza
41:56en dólares
41:57tiene que subir
41:58es así como funciona
41:59y es parte
42:00del argumento
42:01de por qué
42:01ha subido
42:02también la bolsa
42:02y dices
42:03vale
42:05históricamente
42:05desde 1960
42:06¿cómo ha sido
42:07la relación
42:08M2
42:09versus oro?
42:10digo
42:10bueno
42:11pues hay zonas
42:11de techo
42:12como veis aquí
42:14muy claras
42:15donde el oro
42:16está muy barato
42:17y zonas
42:18donde el oro
42:19está muy caro
42:20¿estamos en algún
42:21punto relevante?
42:22no en un punto extremo
42:23pero cuando empezó
42:24el gran movimiento
42:25alcista del oro
42:26si estábamos
42:27a las puertas
42:28de ese techo
42:29que veis aquí
42:29en el gráfico
42:30ahora lo que sí
42:32podríamos decir
42:32es que nos acercamos
42:34a una zona
42:35de soporte
42:36que anteriormente
42:37funcionó
42:38y no es solamente
42:38esa
42:39porque es una zona
42:40pivote
42:40donde hemos visto
42:41también
42:43momentos
42:43donde ha fluctuado
42:45hacia arriba
42:46y hacia abajo
42:46este gráfico
42:47¿cómo lo sintetizamos?
42:51o con conclusión
42:52sacamos
42:53para mí
42:54el oro
42:55se está acercando
42:56en términos
42:56de masa monetaria
42:57a un nivel
42:58todavía no estamos
42:59queda un poquito
43:00pero a un nivel
43:00donde sería muy razonable
43:02que tenga alguna
43:03corrección significativa
43:04y no hablo de cambio
43:05de tendencia
43:06simplemente
43:07después de un movimiento
43:08explosivo
43:09que tenga
43:09un periodo
43:11de respiro
43:12de corrección
43:13buscar esos porcentajes
43:14típicos de Fibonacci
43:16etcétera
43:16etcétera
43:17eso
43:18en base
43:19a la masa
43:20monetaria
43:21como digo
43:21ahora
43:21que es lo que
43:22estamos mirando
43:23en el gráfico
43:24en pantalla
43:26antes de las
43:27conclusiones
43:28os diría
43:28¿crees que el oro
43:30que ya ha batido
43:32con creces
43:33al dinero
43:34en efectivo
43:36que ha batido
43:37con creces
43:38al comportamiento
43:39de los bonos
43:40podría
43:42batir
43:42al comportamiento
43:43de la bolsa?
43:45¿estamos ante
43:46una indicación
43:48de que
43:49el activo
43:50defensivo
43:51lo va a hacer
43:52mejor que
43:52el activo
43:53de crecimiento
43:54o el activo
43:54agresivo
43:55el activo
43:56de riesgo
43:56que es en este caso
43:57la renta variable
43:58es una de las preguntas
43:59que creo que
44:00suscita este análisis
44:02y
44:02¿va a ser por eso
44:04o va a ser
44:05por una presión
44:06inflacionista?
44:08en cuyo caso
44:09los bancos centrales
44:11tendrían que cambiar
44:11la política monetaria
44:12eso podría afectar
44:13las expectativas
44:14de los inversores
44:15en bolsa
44:15y sin embargo
44:16el oro
44:16podría seguir
44:18haciéndolo bien
44:18como defensa
44:19contra la pérdida
44:21de capacidad
44:21adquisitiva
44:22del dinero fiat
44:24¿cuáles son las conclusiones?
44:26la primera de todas
44:27es que no se ven
44:28estructuras de distribución
44:29en el oro
44:29que anticipen
44:30un cambio
44:31de dirección
44:32o cambio
44:33de tendencia severa
44:34yo no las veo
44:35al menos no ahora
44:37el segundo
44:38es que pese
44:39a la fuerte subida
44:40del oro
44:40no da la sensación
44:41de que haya mucha
44:42especulación
44:43por parte
44:44del inversor
44:44minorista
44:45lo que sí se ve
44:46es una dependencia
44:47clara
44:48de que los bancos
44:49centrales
44:49sigan comprando
44:51al ritmo
44:51que lo están haciendo
44:52ahora
44:52para mantener
44:53el impulso
44:54de la cotización
44:55al alza
44:56por otro lado
44:57la plata
44:58parece una alternativa
45:00razonable
45:00y barata
45:01respecto al oro
45:02teniendo en cuenta
45:03la relación
45:03de ambos activos
45:04a lo largo del tiempo
45:05lo mismo que ocurre
45:07con las acciones mineras
45:08que todavía
45:09aparecen baratas
45:10y que podrían tener
45:11un comportamiento
45:12positivo
45:13durante los próximos meses
45:15el oro
45:16da señales
45:18de hacerlo mejor
45:18que la bolsa
45:19pero
45:20históricamente
45:21eso solamente
45:22ha ocurrido
45:22en dos circunstancias
45:23o porque la bolsa
45:24tenga correcciones enormes
45:26o bien
45:26porque entremos
45:27en frases
45:28inflacionistas
45:29profundas
45:31¿qué ve
45:32el inversor?
45:33yo creo que el inversor
45:34no ve nada
45:35porque el movimiento
45:36está formado
45:37por los bancos centrales
45:38que ven los bancos centrales
45:40en este entorno
45:41y por último
45:43no me atrevería
45:44a mojarme
45:44sobre quién
45:45lo va a hacer mejor
45:46si el oro
45:46o bitcoin
45:47pero si hay un nivel
45:48como os he contado
45:49clarísimo
45:50a partir del cual
45:51me decantaría
45:52a favor de bitcoin
45:53y lo haría
45:54de ahí para abajo
45:55a favor de
45:56perdón
45:57de ahí para abajo
45:57a favor del oro
45:58pero si rompe
45:59el techo estructural
46:00que lleva funcionando
46:01desde el año 2020
46:02no tendría
46:04ningún temor
46:05a decir
46:05que bitcoin
46:06va a seguir
46:07batiendo al oro
46:07sin lugar a dudas
46:08con lo cual
46:09en este caso
46:10en esta última comparativa
46:12creo que va a depender
46:13sustancialmente
46:14de por dónde rompa
46:15el gráfico
46:16que hemos montado
46:18relativo
46:18todas estas cosas
46:21geopolítica
46:22temas relacionados
46:24con
46:25mercados financieros
46:27economía
46:27análisis
46:29lo desarrollo
46:30en mi newsletter
46:31gratuita
46:32de trader
46:32ahí tenéis
46:33el código QR
46:34podéis suscribiros
46:36en el botón
46:36de mi página web
46:37pablo
46:38giltrader
46:38para suscribiros
46:39a la newsletter
46:40y os tendré
46:41actualizado
46:42todos los jueves
46:43que es cuando sale
46:44la newsletter
46:45para que sepáis
46:46qué temas
46:47me han parecido
46:48más relevantes
46:48y por supuesto
46:49os invito
46:50siempre
46:51desde el lado
46:52educado
46:53a que deis
46:54vuestra opinión
46:54dentro del chat
46:55de este vídeo
46:56sobre qué opináis
46:57que pueda ocurrir
46:58tanto
46:59si el oro
47:00va a seguir subiendo
47:01si va a haber
47:01algún activo
47:02que lo va a hacer mejor
47:03y sobre todo
47:04qué opináis
47:04sobre ese momento
47:06que parece sensible
47:07entre el oro
47:07y la bolsa
47:08que pensáis
47:09que está
47:11indicándonos
47:13periodo inflacionista
47:14desplome de la bolsa
47:16nada de nada
47:16simplemente compra
47:17de bancos centrales
47:18os dejo la pregunta
47:19y espero vuestra respuesta
47:21que vaya muy bien
47:22suerte con las inversiones
47:23y hasta el próximo vídeo
47:44¡Gracias!
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