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. En este análisis explico por qué el Estado de Bienestar en Europa es insostenible y cómo la combinación de envejecimiento demográfico, baja productividad, deuda pública y exceso de gasto social está llevando a una crisis inevitable.
La pirámide de población en Europa muestra cada vez más jubilados y menos trabajadores, lo que hace imposible mantener pensiones, sanidad y ayudas sociales al nivel actual. Mientras tanto, la productividad en España y la Unión Europea se estanca, lo que impide aumentar la renta per cápita y la base fiscal necesaria para sostener el sistema.
Reviso los casos de Alemania, Francia y Reino Unido, países que ya han reconocido que su Estado de Bienestar no es sostenible y que plantean medidas como retrasar la edad de jubilación, reducir prestaciones y aplicar reformas estructurales para impulsar la competitividad.
En el caso de España, muestro por qué el crecimiento depende más de empleo público y deuda improductiva que de inversión en I+D o eficiencia del mercado laboral. Además, analizo la falta de impacto de los fondos Next Generation, el encarecimien
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. En este análisis explico por qué el Estado de Bienestar en Europa es insostenible y cómo la combinación de envejecimiento demográfico, baja productividad, deuda pública y exceso de gasto social está llevando a una crisis inevitable.
La pirámide de población en Europa muestra cada vez más jubilados y menos trabajadores, lo que hace imposible mantener pensiones, sanidad y ayudas sociales al nivel actual. Mientras tanto, la productividad en España y la Unión Europea se estanca, lo que impide aumentar la renta per cápita y la base fiscal necesaria para sostener el sistema.
Reviso los casos de Alemania, Francia y Reino Unido, países que ya han reconocido que su Estado de Bienestar no es sostenible y que plantean medidas como retrasar la edad de jubilación, reducir prestaciones y aplicar reformas estructurales para impulsar la competitividad.
En el caso de España, muestro por qué el crecimiento depende más de empleo público y deuda improductiva que de inversión en I+D o eficiencia del mercado laboral. Además, analizo la falta de impacto de los fondos Next Generation, el encarecimien
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00:00Hola, ¿qué tal? Soy Pablo Gil y hoy os traigo un vídeo que creo que hace reflexionar mucho sobre una
00:05realidad
00:06que va a cambiar, si nos guste o no, el estado de bienestar.
00:11Sería maravilloso que hubiese dinero para todo, que se pudiese mantener la educación pública,
00:17o el acceso a la vivienda a los más vulnerables, un plan de sanidad como Dios manda y eficiente,
00:24que se pueda mantener la capacidad adquisitiva de los pensionistas, que haya dinero para la gente que pierde su trabajo,
00:33que se pudiese invertir en vivienda, en investigación y desarrollo, en atraer talento, no salen las cuentas.
00:41No hay dinero para todo.
00:43Los políticos evidentemente venden el concepto del gasto social porque atraen mucho beneficio en términos de votos
00:51e intentan evitar a toda costa hablar de la realidad que ahora mismo tenemos.
00:58Pero curiosamente, esto ha cambiado en las últimas semanas y hemos visto declaraciones muy duras
01:03por parte de los primeros ministros de Alemania, de Francia y de Reino Unido.
01:07Evidentemente en España no se va a decir nada de esto, pero están aflorando una situación que nos afecta a
01:15todos
01:15y que es crucial entender por qué nos va a cambiar el estado de bienestar y cómo va a ocurrir.
01:22Permitidme que os enseño esto a lo largo del vídeo porque es muy interesante
01:25y si los políticos no toman las decisiones que deben tomar, los mercados les van a obligar a ello.
01:32Os lo voy a explicar a lo largo de este vídeo.
01:40En primer lugar, existen como varios factores que van a determinar el final de este estado de bienestar.
01:49La pirámide de la población, el problema de la vivienda, el incremento de la deuda, la inmigración constante
01:55y el abultado gasto social que además con costes de financiación más elevados se convierte en una carga cada vez
02:02mayor.
02:05Vivimos de un entorno, de un modelo que se creó hace ya muchas décadas
02:13cuando la realidad de la población era otra distinta a la que tenemos hoy.
02:17Hablábamos de las pirámides de la población, una manera de expresar cómo se distribuía en la población de un país
02:26por distintos perfiles de edad y hasta qué edad se vivía, que era lo normal.
02:33Lo normal era que la pirámide de población estuviese muy engrosada en la parte de abajo, como toda pirámide,
02:39formada por la gente más joven y a medida que avanzas en edad se va reduciendo la anchura de esa
02:46pirámide
02:47hasta que su vértice muestra la gente más longeva.
02:51Son muy poquitos y normalmente la edad que alcanzaban no era excesivamente grande respecto a esa edad en la que
03:01uno optaba a poder jubilarse.
03:05Como digo, esto pasaba en 1950, pero cuando te vas a la Europa de 2025, dices esto ya no es
03:13una pirámide, esto es otra cosa.
03:14La base es muy estrecha y la zona de medio es muy ancha y además se alarga la cúspide,
03:21lo cual quiere decir que cada vez vivimos más años.
03:24Y entonces ya, pues cuando tú has creado un modelo de bienestar social donde los jóvenes soportan la carga principal
03:33de aquellos que somos más mayores
03:35y sobre todo de aquellos que ya se jubilan, necesitas que esa estructura se mantenga y ya no es así.
03:41Lo peor es que de cara a lo que se nos viene, si miramos la proyección para 2100, descubrimos que
03:50la forma de esa pirámide tendrá una especie de estructura tipo torre
03:55con una base estrechita y luego muy repartida y que probablemente habrá una parte de la población que viva ya
04:01de forma habitual más de 100 años.
04:04Y dices, bueno, ¿cómo diablos hacemos frente a un modelo social donde la tesis de partida que lo hacía viable
04:14ya no existe?
04:16Evidentemente, cambiar las reglas del juego es muy complejo.
04:21Pedirle a los políticos que tienen un mandato de cuatro años que asuman un mensaje muy poco populista
04:28y que va a afectarles negativamente en las próximas elecciones en favor de lo que va a ocurrir dentro de
04:3540 o 50 años,
04:37señores, ¿dónde está la ética de los políticos o al menos de la mayoría de los políticos?
04:42No creo que nadie esté dispuesto a inmolarse en favor de algo que probablemente vean sus nietos.
04:50De cualquier manera, esto pone ya la primera piedra en el camino.
04:55La segunda es que Europa lleva en una tendencia realmente negativa desde hace ya más de dos décadas.
05:05A principios de los años 2000, Europa, en términos de PIB, en términos de Producto Interior Bruto,
05:13cuánto valía nuestra economía en el conjunto del mundo, representábamos más de un 30%.
05:20Está muy bien, casi ser un tercio del crecimiento económico global.
05:25A día de hoy representamos el 17%.
05:28Cuando miramos este gráfico que tenemos en pantalla, vemos como países que llegaron a ser muy representativos,
05:38como a principios de la década de los 90, Japón, prácticamente se han hundido hasta cotas insignificantes,
05:45mientras que otros países como China han ido ganando cuota de mercado y representando cada vez un porcentaje mayor del
05:52PIB.
05:53Estados Unidos ha conseguido mantenerse, sobre todo con esta recuperación a raíz del final de la crisis del año 2008
06:01y en adelante,
06:02pero el movimiento de Europa muestra una tendencia lamentable y preocupante.
06:08Dices, bueno, ¿cuáles son los que más han crecido?
06:12Bueno, si miramos los últimos 25 años, evidentemente China nos da sopas con onda a todos.
06:17La tasa de crecimiento de China o cómo ha crecido el PIB en China es brutal.
06:24Pero recordemos también que la primera parte de cómputo de esos 25 años es que China crecía doble dígito, más
06:31de un 10% al año.
06:32En el caso de Estados Unidos mantiene, como veis, la línea azul una tendencia prácticamente estable a lo largo del
06:40tiempo,
06:40mientras que la Unión Europea, pues hemos visto cómo después de la crisis 2008 se atraviesa por un periodo plano
06:46en 2014-2015 con un quiebro bastante pronunciado.
06:50Y ahora estamos empezando a recuperar un poco el ritmo, pero sí da la sensación de no mantener una tendencia
06:57estructural,
06:57como la que teníamos, por ejemplo, en los años previos a la gran crisis financiera que se desató en Estados
07:04Unidos y el mundo anglosajón,
07:06pero que luego nos impactó de lleno con la crisis periférica en Europa dos o tres años más tarde.
07:12Por otro lado, si miramos cuál es la competitividad dentro de Europa y la comparamos contra Estados Unidos, descubrimos algo
07:21muy feo.
07:22La productividad prácticamente es inexistente entre los pilares de la Unión Europea.
07:28Estamos hablando de la zona euro descansa sobre la economía de Alemania, de Francia, de Italia y de España.
07:33Y cuando vemos el proceso desde el año 2000 en términos de productividad, el único que ha conseguido mantenerse mínimamente,
07:41aunque no superar las cotas de productividad de antes, es Alemania.
07:46Y el resto, pues muestra una decadencia enorme frente a un Estados Unidos que más o menos mantiene su nivel
07:52de productividad sin cambios desde el año 2004-2005.
07:56De hecho, España lidera por el lado negativo ese desplome en productividad, lo cual es algo muy preocupante.
08:08¿Qué es lo que lleva a España a ser tan poco productiva?
08:13Todos los políticos que ahora mismo están en el gobierno te dicen, España lidera el crecimiento global.
08:20Lidera no solamente el crecimiento dentro de Europa, es que es una economía envidiable en el mundo.
08:26Nuestro PIB multiplica por varias veces la media europea.
08:31Digo, vale, ya, pero es que no solamente hay que mirar la cantidad, sino también hay que mirar la calidad.
08:36Para que me entendáis, el PIB puede crecer por dos caminos.
08:42Uno, por extensión, simplemente metemos más factores productivos, por ejemplo, más trabajadores.
08:49O por intensidad, en este caso significa mejorando la productividad.
08:55Con los mismos medios produzco más, soy más eficiente.
08:58Cuando hablamos de intensidad, esos recursos que se mantienen estáticos son los trabajadores, las horas de trabajo, el capital que
09:07invertimos.
09:08Y si crecemos por intensidad, al ser más productivos, somos más eficientes.
09:14Y eso que genera crecimiento del PIB, del Producto Interior Bruto, y además crecimiento de la renta per cápita.
09:22O sea, pensemos que el PIB es la tarta, la tarta que hay que repartir.
09:26Dices, vale, una tarta más grande, tocamos a más, digo, siempre y cuando seamos los mismos.
09:32Porque claro, si yo traigo una tarta más grande, pero invito a 10 personas más a comer de esa tarta,
09:37la pieza o el trozo que te toca no tiene por qué ser más grande, puede incluso ser más pequeño.
09:44Cuando creces por extensión, que lo que haces es aumentar los recursos, bien sean los trabajadores, las horas trabajadas o
09:51el capital,
09:52la realidad es que el PIB puede crecer.
09:56Sin embargo, la renta per cápita, que es qué porción de ese PIB nos corresponde a cada uno,
10:01no tiene por qué crecer o puede crecer más lento.
10:04Y eso es básicamente lo que ocurre en España.
10:07Hemos incrementado de forma notable desde el año 2013 la base de trabajadores.
10:13El número de gente ocupada trabajando en España ha subido muchísimo.
10:18Hemos pasado de los 17 millones a los 22 millones o ligeramente por encima de 22 millones en el segundo
10:24trimestre de 2025.
10:25Dices, wow, es una pasada.
10:28Qué bien van las cosas.
10:30Digo, sí, estás aumentando los recursos.
10:33Estás utilizando este mecanismo que decíamos de extensión.
10:38Y eso te permite hablar de que el crecimiento del PIB total ha sido muy grande desde 1990.
10:46Pero fijaos cómo la renta per cápita o el reparto que hacemos del PIB sobre cada habitante crece mucho menos.
10:57Dices, ya, entonces, ¿qué significa esto?
10:59Que la tarta es más grande, pero también hay mucha más gente entre la que repartirla.
11:04Por eso se produce este gap que cada vez es mayor.
11:07Esto demuestra la diferencia entre crecer con productividad a crecer de la manera que hemos dicho de aumentar los recursos.
11:19¿Cuál es la realidad si nos comparamos con Europa?
11:22Si nos comparamos con Europa, descubrimos que entre el año 2000 y 2006 manteníamos más o menos el nivel de
11:29renta per cápita respecto a la eurozona o respecto a la Unión Europea.
11:34He preferido compararlo con la eurozona porque tenemos la misma moneda y la misma política monetaria.
11:40Y dices, vale, ¿dónde empieza el deterioro?
11:42Pues después de la crisis 2008, donde España tarda mucho más en recuperarse.
11:46Esta caída es mucho más severa que la que se produce en la eurozona.
11:50Y como veis, el diferencial o el gap entre España y la eurozona hoy es mucho más grande que los
11:58primeros años del 2000.
12:00Esto quiere decir que aunque nosotros sacamos pecho diciendo que crecemos mucho en términos de PIB, la realidad es que
12:09ajustándolo en términos reales, es decir, teniendo en cuenta el factor de la inflación y dividiendo ese PIB real entre
12:18el número de habitantes,
12:20realmente la calidad de nuestro crecimiento es muy pequeña porque toca repartirse entre muchas más personas.
12:31Otra manera de verlo es entre aquellos que producen la riqueza.
12:37Si yo tengo en cuenta el PIB en función de las personas empleadas y calculo esta renta per cápita sobre
12:45la población ocupada,
12:46descubro que la situación es todavía más endeble porque España lidera por abajo comparándonos con Italia, con Francia, con Alemania
12:54o con la Unión Europea de 27 miembros.
13:00Esto contradice mucho el mensaje que escuchamos continuamente desde el plano político de lo bien que va a España.
13:07Tal vez a España la vaya bien, pero da la sensación de que a nosotros no nos va tan bien.
13:11Por otro lado, hemos hablado del crecimiento de la base de trabajadores existente en España.
13:18En España la realidad es que la variación de la población desde 2018 a 2024 supera con creces lo que
13:26ha ocurrido en cualquiera de las tres economías más importantes de la eurozona y, por supuesto, de la Unión Europea.
13:33Somos esto.
13:34Hemos crecido en población muchísimo y eso nos ha permitido que ya estemos muy cerca de los 50 millones.
13:40Dices, vale, ha entrado un montón de gente nueva en España.
13:44¿Es porque nacen en España?
13:46Digo, no, no es porque nacen en España.
13:48La población nacida en España no hace más que reducirse desde hace prácticamente 10 años
13:53y lo que hemos hecho es abrir la puerta a los extranjeros, a la inmigración.
13:59De alguna manera lo que estamos es cambiando un poco la composición de la población española
14:05y esta entrada, este incremento de la población, como veremos luego, genera también otros problemas como es el tema de
14:14la vivienda
14:15o al menos incrementa un problema ya existente como es el de la vivienda.
14:19¿Cuál es la radiografía del mercado laboral?
14:22Pues mayor número de ocupados, mayor número de parados, el gap existente que veis ahí
14:27y la realidad plasmada de forma comparativa a lo que es la Unión Europea o otros miembros de la OCDE
14:35es que en España, pese a la mejora en la tasa de desempleo que se ha producido a lo largo
14:40de los últimos años
14:41bajando hasta el 10,29, todavía está muy lejos del 6,2% que es la media de los miembros
14:48de la Unión Europea o de la OCDE.
14:50Además, tenemos otro récord que es muy feo y es que estamos entre el top 3 de mayor desempleo dentro
14:58de los jóvenes
14:59solamente superados momentáneamente por Rumanía y Estonia.
15:05Como podéis observar, muy lejos de la media de la Unión Europea
15:08lo cual quiere decir que nuestro mercado laboral sigue careciendo de una estructura o unas reformas que lo hagan más
15:17eficiente.
15:18No me quiero meter, seguro que los comentarios del vídeo más de uno me dirá
15:22y no estás hablando de los fijos discontinuos y digo no, no voy a entrar en los juegos de maquillaje
15:29por parte del Ministerio de Trabajo o por parte del Ministerio de Hacienda
15:34cuando se habla de cuál es el nivel de ocupación real en España
15:37o qué debería computarse o no computarse como empleado.
15:41Si nos metemos ahí, probablemente las cifras empeoran todavía mucho más que las que utilizo, que suelen ser las oficiales.
15:47Ya de por sí, las oficiales hacen que tengamos que pensar en qué nos estamos equivocando,
15:53por qué estamos cerrando y no conseguimos ni mucho menos mantener la media de otros países desarrollados
16:01que son nuestros vecinos en el proyecto europeo.
16:05A todo esto merece la pena otra reflexión.
16:09Hemos hablado de lo que está pasando en el mercado laboral,
16:12pero este gráfico creo que es bastante llamativo.
16:17La línea de color rojo muestra la contratación pública,
16:21es decir, el empleo público que normalmente genera una dependencia del Estado,
16:28que es el que abona la nómina, es menos productivo y genera más gasto.
16:33Lógicamente, eso es gasto público directo, en detrimento del empleo privado independiente,
16:40sobre todo lo que llamamos los autónomos, donde hay más dinamismo, es más productivo,
16:45se generan más ingresos tributarios y es más competitivo.
16:49¿Por qué?
16:50Porque cuando estamos hablando de empleo privado te lo juegas todo.
16:53Porque como emprendedor, cuando yo pongo mi dinero en un proyecto,
16:57me va la vida que salga bien.
16:58Porque si me sale mal, no solamente pierdo el trabajo, pierdo mi dinero.
17:03No tengo gasto superfluo, evidentemente miro todo momento cuánto gasto en cada cosa que hago
17:10y si me compensa ese gasto o no.
17:14Trabajo 12 meses al mes y fines de semana.
17:18Y como yo, casi todos los autónomos.
17:20No te vas de vacaciones de la misma manera que el resto.
17:24No terminas de desconectar.
17:25Y por supuesto, si te pones mal o sigues trabajando.
17:28Es decir, claro que es más dinámico, más productivo y más competitivo que el empleo público.
17:36Y aquí hago una incisión porque muchas veces esto genera en ideologías políticas.
17:41Mi mujer es funcionaria y me parece fabuloso y respeto muchísimo su trabajo.
17:47Pero hay que empezar a ser capaces de decir las cosas sin miedo a que te vapuleen en las redes
17:53sociales o te señalen.
17:55Tener opinión sobre lo que ocurre en el mundo es una obligación y es un derecho que debemos de alguna
18:02manera
18:04trasladar para que la gente deje de comportarse con mentalidad de borrego y empiece a cuestionarse las cosas.
18:13Porque solo si te cuestionas las cosas puedes fomentar que haya cambios en aquellas que no están bien hechas.
18:21Entonces, llevadlo si queréis al tema ideológico, político, este es de tal grupo, este es de este, apoya a este
18:28político.
18:28No tiene nada que ver.
18:30Estamos hablando de problemas que como veis en la escala del tiempo abarcan periodos presidenciales tanto del PSOE como del
18:41PP y van alternándose en el tiempo.
18:44No estamos defendiendo ideologías, estamos defendiendo lo que habría que hacer frente a lo que se hace que se hace
18:50mal.
18:51Siguiendo ya con la explicación, a todo esto nuestro mercado laboral en España es de los más volátiles que existen.
18:58Lo veis en la línea de color morado.
18:59¿Qué quiere esto decir?
19:00Bueno, pues que es muy cíclico, que tenemos momentos donde se producen claros repuntes en la tasa de desempleo,
19:07luego grandes mejoras, luego grandes empeoramientos, grandes mejoras, a diferencia de una mayor estabilidad en el mercado laboral en otras
19:16áreas como puede ser Francia, Italia o Alemania.
19:19Es decir, nuestro mercado laboral estructuralmente es muy deficiente porque reacciona con demasiada agresividad a los ciclos económicos.
19:30Lo cual también da una idea de dónde estamos metidos.
19:33Muchas veces se habla de qué tipo de empleo se crea en España.
19:36¿Es un empleo de calidad que aporta valor añadido o no?
19:42¿Qué más habría que tener en cuenta?
19:44Habría que tener en cuenta, porque esto podríamos haber hecho este vídeo hace un montón de tiempo,
19:48y dice así, ¿por qué ahora?
19:50Pues porque ahora de repente hay tres países que son grandes referentes en Europa,
19:55que han levantado la mano y han dicho, señores, no podemos seguir así.
20:01¿En España? No.
20:02En España evidentemente no va a decírtelo nadie.
20:04En un gobierno progresista, tocarán el violín los músicos en el Titanic hasta que les llegue el agua a la
20:14barbilla, claro.
20:15Pero eso no quiere decir que el barco no se esté hundiendo.
20:18El hecho de que Alemania te diga cosas como estas que ha dicho el primer ministro,
20:24el estado de bienestar ya no es sostenible en su forma actual.
20:28Alemania destina un tercio de su PIB a pensiones, sanidad, ayudas sociales y ya no salen los números.
20:34Cada vez tenemos más jubilados, menos trabajadores y una economía con bajo crecimiento.
20:40¿Cuáles son las propuestas que ha hecho Mertz?
20:43Dice, hay que reducir las prestaciones futuras, hay que retrasar la edad de jubilación
20:48y hay que reducir las pensiones que se van a pagar en adelante.
20:52Hay que endurecer las condiciones para recibir ayudas públicas,
20:57especialmente a los inmigrantes que reciben más de lo que aportan.
21:01Hay que hacer reformas económicas profundas que impulsen la productividad y el crecimiento
21:06y que permitan generar más ingresos fiscales.
21:10Dices, vale, primer toque de atención, ya no podemos seguir por el mismo camino.
21:16Luego te llega el primer ministro francés y te dice,
21:19el compromiso con el estado de bienestar es una cosa hermosa,
21:22pero no estoy seguro de que sea posible.
21:25Francia destina un 31% de su PIB a pensiones, sanidad, ayudas sociales y no salen los números.
21:31Si no hacemos sacrificios, el gasto social y pensiones en Francia,
21:38perderemos la confianza internacional con el consiguiente incremento del coste de la financiación.
21:44¿Qué está pasando?
21:45Que el tipo que tiene que pagar Francia por financiar su deuda a largo plazo
21:51no hace más que subir pese a las bajadas de tipos del Banco Central Europeo.
21:55Y eso está empezando a poner muy nervioso a Francia porque tiene una deuda sobre el PIB del 113%
22:01ya
22:02y un gasto fiscal totalmente descontrolado.
22:06¿Cuáles son las soluciones que propone Bayrou?
22:09Hay que reducir 44.000 millones de gasto público en subsidios, transferencias sociales
22:15y programas públicos no esenciales.
22:17Hay que subir los impuestos en especial a los mayores beneficios y a las rentas altas.
22:22Y hay que conseguir bajar el déficit de 5,4% a 4,6% del PIB este mismo año.
22:29Ya son dos países, los dos más importantes, las dos economías más grandes de la eurozona
22:34diciéndote por este camino no podemos continuar.
22:38Y luego te llega el choque de realidad del Reino Unido
22:41y te dicen el sistema de prestaciones es insostenible, indefendible y además es injusto.
22:47Destinamos el 22% del PIB a gasto social y las pensiones por sí solas representan ya el 58%
22:55del total de ese gasto.
22:57Estamos creando, dice, una dependencia del subsidio porque se desincentiva a la gente a trabajar
23:03o a buscar una mejora de su trabajo mientras se ahoga a los que producen realmente y que pagan más
23:10impuestos.
23:11¿Cuáles son las soluciones que propone Stamer?
23:15Te está diciendo que hay que recortar el gasto social, hay que endurecer las condiciones a nuevos solicitantes con discapacidad.
23:22Este punto ha generado una controversia en Reino Unido brutal
23:25por la cual han tenido que dar marcha atrás en buena parte de la medida.
23:29Quieren aplicar recortes al crédito universal y a su componente por salud para menores de 22 años.
23:35Quieren eliminar a 10.000 empleados públicos y se plantean mayores sanciones por el retraso del pago de impuestos.
23:44Sea como fuere, en los tres países la sensación que da es que se están dando cuenta
23:49de que para controlar las cuentas públicas y poder acometer un estado de bienestar, algo tiene que cambiar.
23:57No es sostenible, no se puede trabajar bajo la hipótesis de mantengo el estado de bienestar
24:03cuando la estructura, como decíamos al principio, de la pirámide de la población ya no te permite hacerlo
24:09y financio el déficit que tengo de ingresos con una deuda permanente.
24:15Que es a lo que estamos abocados si no hacemos nada.
24:18Y dices, vale, ¿por qué lo dicen?
24:22Lo dicen porque estamos viviendo una realidad de, oye, como no haga yo algo, me van a obligar a hacerlo.
24:29¿Quién te va a obligar a hacerlo?
24:31El mercado.
24:32El mercado tiene mucha fuerza, claro.
24:36Dices, ¿en qué sentido?
24:37Dices, bueno, el mercado y la confianza de los inversores en la renta fija.
24:42La renta fija es la forma en la que los gobiernos financian aquello que gastan de más respecto a lo
24:49que ingresan.
24:49Es decir, el déficit.
24:51Dices, vale, yo ingreso 100 pero gasto 120.
24:55Hay que sacar 20 de algún lado.
24:57Emito bonos.
24:58Esa deuda la compran inversores, particulares, gobiernos, empresas, etc.
25:04Y yo pago un interés porque me presten su dinero y ese dinero lo utilizo para cubrir el exceso de
25:10gasto.
25:11Pero ese coste cada vez es más alto.
25:14De hecho, si miramos dónde están el coste en Reino Unido, en Francia, en España y en Alemania, llama mucho
25:20la atención porque cualquiera que viese esto, dices, hombre, en casi todos ellos estamos en máximos.
25:25¿Desde cuándo? Desde que empezó el repunte en 2020.
25:28Y alguien podría decir, no lo entiendo, no hemos visto bajadas de tasas de interés en 2024 y 2025 por
25:35parte del Banco Central Europeo de forma agresiva hasta el 2%, incluso 125 puntos básicos de bajada de tipos en
25:43Reino Unido.
25:43Sí, la financiación a corto plazo se ha abaratado, pero la financiación a largo plazo no, está en máximos.
25:54¿Puede complicarse más la cosa? Uf, se puede complicar muchísimo.
25:58¿Como cuánto?
26:00¿Os acordáis de la crisis periférica en el año 2011-2012 después del tifol de Grecia?
26:06¿Cuándo los inversores de largo plazo retiraron su apoyo a España, Portugal, Italia y directamente no nos permitían colocar deuda
26:19en el mercado porque no nos la querían comprar?
26:22¿Que tuvo que ir Mario Draghi al norte de Europa a solicitar un paquete de 800.000 millones garantizados por
26:31los países del norte que sí cuidaban sus cuentas públicas?
26:35Y poder decir delante de la cámara, whatever it takes, haga falta lo que haga falta, lo tengo aquí en
26:44este talón de 800.000 millones.
26:46Si ustedes inversores no compran la deuda de España, Italia y Portugal, la voy a comprar yo.
26:52Es decir, la situación de endeudarte masivamente y financiar esa deuda en los mercados se puede complicar muchísimo.
27:00Es evidente que el Banco Central Europeo se rasgará las vestiduras de nuevo y hará todo lo que haga falta
27:07para intentar evitar este problema.
27:10Pero eso no quita para que antes de que tenga que intervenir en el mercado las cosas se pueden poner
27:15muy feas.
27:16Acordaos que España e Italia tuvieron que pagar más de un 6% por la deuda 10 años.
27:20Esta deuda 10 años que veis en pantalla ahora mismo se mueve entre el 3 o el 2 y pico
27:25de Alemania y el cerca del 5% del Reino Unido.
27:28Pero las cosas se podrían poner muy feas y los gobernantes están dándose cuenta de este problema que no solamente
27:35ocurre aquí,
27:35está ocurriendo también en Japón, está ocurriendo en Estados Unidos y de alguna manera se están anticipando.
27:40Como diciendo, señores, esto no se puede seguir evitando o tendremos problemas muy graves.
27:47En este momento entiendo que mucha gente estará planteándose,
27:51oye Pablo, pero es que el estado del bienestar es un derecho que tenemos los ciudadanos y es vital.
27:58Y yo lo entiendo, de verdad que lo entiendo.
28:01Y pienso, claro, todo el mundo quiere que se proteja a los más vulnerables.
28:07Todo el mundo quiere que suba el salario mínimo.
28:10Todos parece que estamos de acuerdo en que hay que garantizar la capacidad adquisitiva del pensionista,
28:15porque lleva cotizando toda su vida.
28:18Hay que garantizar el acceso a una educación y sanidad pública de calidad.
28:25Algunos incluso dirán que es justo que se reduzca más la jornada laboral o que se reduzca la edad de
28:31jubilación.
28:33Todo lo que nos aporta beneficios sociales son muy fáciles, muy muy fáciles de defender.
28:39Y el mensaje político, que se centra en garantizar ese bienestar social,
28:47es un mensaje que cala muy bien entre la gente que está escuchando.
28:52¿Cuál es el problema?
28:55Que es utópico, que no hay dinero para todo.
29:00Así de sencillo.
29:02Y que cubrimos lo que no obtenemos por ingresos fiscales con deuda.
29:08Y esa deuda, tarde o temprano, hay que pagarla.
29:10¿La va a pagar la generación venidera?
29:12Sí.
29:13Y por eso al que está ahora endeudándose le preocupa poco.
29:15Es como si yo me endeudase mucho cuando esa deuda la tenga que pagar luego mis nietos.
29:20O sea, sería un muy mal abuelo, ¿no?
29:23Deseándoles esa deuda a mis nietos.
29:25Pero sería como decir, bueno, yo no lo voy a ver.
29:27Ese es el problema que pagarán dentro de 30 o 40 años ellos.
29:31Lo peor es que en lugar de decir esto lo pagarán futuras generaciones,
29:37en el mensaje progresista normalmente lo que se escucha es que paguen los ricos.
29:43Que los ricos se les suban más los impuestos, más redistribución de la riqueza.
29:50Lo que parece que nadie recuerda es que para repartir antes hay que crear.
29:56Es decir, que está muy bien repartir la riqueza, pero hay que crearla.
30:01Y la riqueza, como hemos visto al principio, se crea de una forma sana incrementando la productividad.
30:10Esa es la única manera en que crezca el PIB y la renta per cápita.
30:13Que es crear riqueza real.
30:17Para hacer eso, tienes que gastar parte del dinero que ingresas vía impuestos en investigación y desarrollo.
30:24Y en atraer talento a tu país.
30:27Además de eso, tienes que reducir la regulación.
30:30Porque el emprendimiento es ya de por sí muy complicado.
30:34No hace falta que le pongas más zancadillas.
30:37Tienes que hacer atractivo a las empresas que vengan a invertir a tu país.
30:41Y tienes que facilitar que el emprendedor esté dispuesto a arriesgar su dinero,
30:46su trabajo en la búsqueda de un proyecto que finalmente tenga éxito.
30:51Y cuando tenga éxito, no le tienes que asfixiar.
30:56Confiscándole más de la mitad de lo que gana por tener éxito.
31:00Con lo cual no puedes imponer un nivel de impuestos que sea tan confiscatorio como lo es ahora.
31:08Mucha gente dice, no, no es tanto.
31:10Digo, sí, sí, es tanto.
31:11Lo primero que tienes que pensar es que cuando alguien intenta emprender o tener éxito en Estados Unidos,
31:20el marginal del IRPF que tiene es de un 37%.
31:24Mientras que aquí en Alemania y en Reino Unido es de un 45%.
31:27En Francia es un 45%, pero luego hay una cosa que llaman surtax,
31:30que son unos recargos adicionales en las rentas más altas que puede hacer que tengas que pagar un 49%.
31:36Y en España un 47% de marginal.
31:40Destinar casi el 50% de lo que ganas simplemente en el impuesto directo de personas físicas,
31:47porque luego a eso hay que añadirle lo que pagas de IVA, lo que pagas de impuestos indirectos.
31:51Es una aberración.
31:53Y dices, vale, es muy alto, Pablo.
31:57Pero es injusto.
31:59Digo, hombre, es que estamos hablando solamente de lo que te están quitando y que te dan a cambio.
32:03Porque claro, yo entiendo que en un país nórdico pequeño donde el nivel de eficiencia de la administración es tremendo
32:10y la calidad de la sanidad, de la educación, etcétera, es muy buena,
32:13pues aún puedes decir, me están sableando, me están quitando una proporción enorme de lo que gano,
32:19pero a cambio la verdad es que da gusto moverse por el país y descubrir que los servicios públicos funcionan
32:25de maravilla.
32:26Pero si eso no pasa, ¿es razonable que tengas impuestos tan altos?
32:34¿Qué pasa cuando la educación, la sanidad, los transportes públicos, la lucha contra los desastres climáticos funcionan mal?
32:41Pues como mínimo uno se pregunta dónde va a parar mi dinero, ¿no?
32:45¿De todo lo que me quitan, que es más de la mitad, para qué sirve?
32:49Porque lo que está claro, por ejemplo, es que en España la educación, la sanidad, los transportes públicos
32:54y nuestra capacidad de hacer frente a desastres climáticos nos está dejando con el culo al aire,
33:00nos está, estamos demostrando que perdemos posiciones a marchas forzadas respecto a lo que teníamos hace una década, por ejemplo.
33:10Y dices, bueno, creo que es necesario recordar esto a la gente.
33:15Algunos piensan que la redistribución de la riqueza es la solución a todo
33:20y que por tanto el que menos tiene no tiene que pagar y el que más tiene tiene que pagarlo
33:25todo, tiene que pagar la fiesta.
33:26Y creo que la parábola del bar nos ayuda a entender estas cosas bastante bien.
33:32En la parábola del bar lo que te dice es que 10 amigos se reúnen todas las semanas en un
33:37bar a tomarse unas copas
33:40y a la hora de pagar la factura asciende a 100 euros.
33:45Y dice, bueno, alguno propone, pues parece razonable que el que más tenga sea el que más pague, ¿no?
33:51Y todos parecen estar de acuerdo y dicen, bueno, sí, venga, vamos a hacerlo así, por nivel de ingresos.
33:57Y al hacer el reparto, ¿qué es lo que ocurre?
33:59Y dices, bueno, pues que los cuatro que menos ganan no pagan nada.
34:03Y dices, vale, luego la siguiente, la quinta, en este caso es mujer, paga solo uno.
34:09El sexto paga 3 euros, el séptimo paga 7, el octavo paga 12, el noveno 18 y el que tiene
34:16más dinero paga 59.
34:19Progresividad, dices, genial, acabas de establecer un modelo de costear un gasto
34:27en función de la renta de cada uno de los amigos.
34:33El dueño del bar un día se acerca y dice, oye, ¿sabéis qué?
34:35Venís todas las semanas, sois un grupo fiable, muy buenos clientes.
34:39Y he decidido traeros 20 euros de los 100 que habéis pagado
34:45porque os voy a cobrar menos.
34:48Y entonces surge la movida.
34:50Dice, los que menos pagan dicen que se reparta medias.
34:53Venga, 20 euros entre 10, tocamos a 2 euros cada uno.
34:57Y entonces los que han pagado más dicen, espera, hombre,
35:00o sea, es que no solamente no es que no vayas a pagar,
35:03es que resulta que por venir a tomar copas te vamos a pagar a ti.
35:06Si yo te doy 2 euros cada vez que venimos y lo que pagas es cero,
35:11venirte a tomar copas para ti es una fuente de ingresos.
35:14Y entonces alguien dice, sí, esto es absurdo.
35:16Lo razonable es que esos 20 euros se repartan de forma equiparable
35:23a lo que ha puesto cada uno, ¿no?
35:25También progresividad en la devolución.
35:27Y de esta manera surge este nuevo cálculo.
35:30Los 4 que no pagaban siguen sin pagar.
35:34El que pagaba un euro ahora paga cero.
35:36El que pagaba tres ahora paga dos.
35:38El que pagaba siete paga cinco.
35:39Y así sucesivamente.
35:40El de 12, nueve.
35:41El de 18 paga catorce.
35:42Y el de 59 ahora paga cuarenta y nueve.
35:45Cuando se hacen los nuevos números,
35:47¿qué es lo que ocurre?
35:48Que empiezan las discusiones.
35:49Y los que menos pagan dicen,
35:53ojalá no es justo, yo no me beneficio del descuento.
35:56Y encima, el tío este, el más rico, el que más tiene, que le sobra,
36:01resulta que es el que más se beneficia del ahorro.
36:05Y esta manera de pensar, que es muy típica en España,
36:09genera este resultado.
36:11El décimo, el más rico, dice,
36:12oye, ¿sabéis qué?
36:13Estoy harto de esta discusión,
36:16de que se me señale sistemáticamente,
36:18de que se me persiga.
36:20Así que yo ya no voy a ir todos los viernes
36:23a tomar la copa con vosotros.
36:25Y a la semana siguiente,
36:26los otros nueve se reúnen en el bar
36:27y descubren su nueva realidad.
36:30Ahora la factura es de 72 euros,
36:34porque antes la factura era de 80,
36:36después del descuento del barman.
36:38Y ahora tocan a 8 euros por persona,
36:41por las copas que toman,
36:43y ninguno de los ocho amigos con menos dinero
36:46pagaba esa cantidad antes.
36:48Antes pagaban menos.
36:50¿Gracias a qué?
36:51A lo que pagaban los dos que más tenían.
36:53Pero ahora que se ha ido el que más pagaba,
36:56resulta que queda una factura de 72 euros
36:58a dividir entre nueve.
37:00¿Cuál es la moraleja de este cuento?
37:03La moraleja creo que es muy simple.
37:05Los sistemas fiscales progresivos
37:07dependen completamente de las aportaciones
37:10que hacen los que más ganan.
37:11Y si ese grupo desaparece
37:13o decide llevarse su dinero a otra parte,
37:16todo el sistema se tambalea.
37:23Cuando miras lo que está pasando en España,
37:26dices, joe, la cantidad de talento
37:28que se está marchando fuera de España.
37:29O bien porque las condiciones laborales
37:31son muy malas,
37:33o bien porque la carga impositiva
37:35hace inviable prácticamente
37:38el sacar adelante un negocio.
37:41¿Qué estamos haciendo?
37:43En lugar de cuidar al que crea riqueza
37:46y soporta la mayoría de la carga impositiva,
37:49les estamos persiguiendo.
37:50Y les estamos señalando muchas veces
37:53como que son insolidarios.
37:56Y dices, oye, ten cuidado.
37:59No vaya a ser que acabes por expulsar
38:02de tu país a una parte importante
38:04de esos ricos
38:06y descubramos
38:07que nuestro sistema social
38:10es todavía más vulnerable
38:12y menos sostenible
38:13de lo que ya es de por sí.
38:15Simplemente como reflexión
38:16para tener en la cabeza.
38:18Al problema
38:19de no poder mantener
38:21el estado de bienestar
38:22se unen otras muchas cosas
38:24que me gustaría mencionar.
38:26La primera es
38:27la inmigración descontrolada.
38:29Y dices, bueno,
38:29¿qué significa traer inmigrantes
38:31sin una planificación?
38:33Pues sobrecarga en escuelas,
38:35en sanidad,
38:35en ayudas públicas,
38:36generar tensiones
38:37en la población local.
38:39¿Cómo afecta
38:40el precio de la vivienda?
38:41La escasez de oferta
38:42y la fuerte demanda
38:44disparan los precios.
38:45Lo estamos viviendo
38:45desde hace cuatro años.
38:47Y eso está dejando fuera
38:49del mercado
38:50a muchos jóvenes
38:51y a familias vulnerables.
38:53El gasto social
38:54relacionado
38:55con los inmigrantes
38:56más vulnerables
38:57hace que una parte importante
38:59del presupuesto
39:00se empiece a destinar
39:01a los recién llegados
39:03en situación precaria.
39:05Y eso lo único
39:06que va a hacer
39:06es alimentar
39:07la percepción
39:09de desequilibrio
39:09entre lo que se aporta
39:11y lo que se recibe.
39:12Recordad que Alemania
39:13ha dicho
39:14reducir las ayudas
39:15a los inmigrantes
39:17que reciben más
39:19de lo que aportan.
39:20Muy en línea
39:20con este concepto.
39:21Y la integración
39:22de culturas
39:23y la preparación
39:24para acceder
39:24al mercado laboral
39:25también es un problema.
39:26porque hay barreras
39:28de idioma,
39:28de títulos,
39:29de cultura
39:30y todo eso
39:31dificulta
39:31la inserción laboral
39:33creando bolsas
39:34de exclusión
39:35y rechazo social.
39:36Como veis
39:37los problemas
39:38que tenemos
39:38sobre la mesa
39:39son muy complejos
39:40de gestionar.
39:41No se trata
39:42solamente
39:43de la pirámide
39:43poblacional.
39:45En el caso
39:46de España
39:46a mí
39:47lo que más
39:48rabia me da
39:48es que hemos tenido
39:49una ventana
39:50de oportunidad
39:51que todavía
39:51sigue abierta
39:52que es
39:53históricamente buena.
39:54los famosos fondos
39:56Next Generation
39:58nos han regalado
39:59dinero.
40:00Una parte
40:01es un regalo
40:02otra parte
40:02es un préstamo
40:03pero es una cantidad
40:05gigante
40:05163.000 millones
40:07de euros
40:0880.000 en subvenciones
40:10y 83.000 millones
40:12en préstamos
40:12que se han puesto
40:13a nuestra disposición
40:15y que nos permitirían
40:16hacer
40:16todos esos
40:18cambios estructurales
40:19tan necesarios
40:20para empezar
40:21a generar riqueza
40:22y ser más
40:23competitivos.
40:24nos han pagado
40:25ya 71.000 millones
40:27el 44%
40:28del plan.
40:29De lo convocado
40:3079.195 millones
40:32solo se han adjudicado
40:34el 68%
40:35lo cual demuestra
40:36la desidia existente
40:38o sea
40:38nos dan el dinero
40:39y somos incapaces
40:40de ponerlo a trabajar
40:42en proyectos
40:43que sean
40:45válidos
40:46para los fondos
40:47que se han destinado.
40:49El impacto
40:50que se estima
40:51que va a tener
40:51esta ayuda
40:53a lo largo
40:54del PIB
40:55hasta 2031
40:56es de tan solo
40:572,6 puntos
40:58porcentuales
40:59es muy poco
41:00los expertos
41:01esperaban
41:02muchísimo más
41:03y lo más importante
41:05hemos dicho antes
41:07que la inversión
41:08privada
41:08es el corazón
41:09de la productividad
41:11de un país
41:11apenas
41:13estamos notando
41:14el efecto
41:15tractor
41:16de estos fondos
41:17Next Generation
41:18en la inversión
41:19privada
41:20lo cual quiere decir
41:21que estamos utilizando
41:22el dinero
41:22para gasto
41:23improductivo
41:24principalmente
41:24la ejecución
41:26de este año
41:27presupuestaria
41:28durante el primer
41:29trimestre
41:30ha sido solo
41:31del 9,3%
41:32de los 18.715
41:34millones de euros
41:35previstos
41:35¿cómo puede ser
41:37que la administración
41:38sea tan torpe
41:39para no poder
41:40sacarle jugo
41:41a una entrada
41:42masiva de dinero
41:43que nos está
41:44ofreciendo Europa
41:45desde hace ya
41:46un tiempo?
41:48¿cuál es la foto
41:49real de España?
41:51olvídate de cuando
41:52te dicen
41:52que el PIB
41:53de España
41:53crece 3-4 veces
41:55más que el de Alemania
41:57la renta per cápita
41:58está a años luz
41:59de la Unión Europea
42:00y la utilización
42:01de los fondos
42:02Next Generation
42:02no está haciendo
42:03su papel
42:04no está permitiendo
42:05cambiar el tejido
42:06empresarial en España
42:07ni atraer talento
42:09ni atraer
42:09inversión privada
42:12simplemente
42:12nos jactamos
42:14de que bien vamos
42:15aunque luego
42:16el bolsillo
42:17del ciudadano
42:17no lo nota
42:18¿cuáles son
42:19las conclusiones
42:20que uno extrae
42:21cuando ve
42:22este tipo
42:23de información?
42:24la primera
42:24de todas
42:25es que España
42:25crece
42:26pero no converge
42:26con la Unión Europea
42:27la segunda
42:29que Europa
42:29ha empezado
42:31a darse cuenta
42:32de que no podemos
42:33seguir por este camino
42:34porque es insostenible
42:35el estado del bienestar
42:36tal y como lo conocemos
42:38la tercera
42:39es que si no hacen nada
42:40el propio coste
42:41de financiación
42:42a largo plazo
42:43que lo marcan
42:44los inversores
42:44a falta de que intervenga
42:46masivamente
42:46el Banco Central Europeo
42:48va a hacer
42:49que costear
42:51esa deuda
42:51o financiar
42:52esos déficits
42:53sangrandes
42:54cada vez
42:54sea más costoso
42:57por otro lado
42:58queda reflejado
42:59de forma muy clara
43:00que o haces
43:02aumentar
43:02la productividad
43:03o no vas
43:04a generar riqueza
43:05y si no generas
43:06riqueza
43:06no van a mejorar
43:07los salarios
43:08ni la base fiscal
43:09recaudatoria
43:10otra de las realidades
43:12es que el empleo
43:13cuantitativo
43:14no basta
43:14hace falta
43:16empleo
43:16cualitativo
43:18nos endeudamos
43:20para cubrir
43:21gasto improductivo
43:22pero eso
43:23genera bienestar
43:25pero no riqueza
43:26sin integración
43:28eficaz
43:28del capital humano
43:29inmigrante
43:30el que nos viene
43:31de fuera
43:31la aritmética
43:32no sale
43:33está muy bien
43:34que si no tenemos
43:36una tasa de natalidad
43:37que supera
43:38la tasa de reemplazo
43:39repongamos población
43:40con gente
43:41que viene de fuera
43:42pero tienes que ser
43:44gente que aporta
43:45a la riqueza
43:47del país
43:47no que drena
43:48riqueza
43:48el país
43:50la vivienda
43:51es un problema
43:53porque falta oferta
43:55y la llegada
43:56de inmigrantes
43:57lo único que hace
43:57es complicar
43:58más este problema
43:59porque como no se invierte
44:00en solucionar
44:01la oferta
44:02de vivienda
44:02la llegada
44:03de inmigrante
44:04lo que genera
44:05es una demanda mayor
44:06y por tanto
44:07un mayor desequilibrio
44:08y precios
44:08más elevados
44:09¿cuáles son las soluciones?
44:11las soluciones
44:12son sencillas
44:12pero muy complicadas
44:14de aplicar
44:14tienes que meter
44:15reformas
44:16pro productividad
44:18tienes que hacer
44:19que el mercado laboral
44:20sea más eficiente
44:21tienes que conseguir
44:22que las pensiones
44:23se paguen
44:24pero con gradualismo
44:25que haya mayor inversión
44:27en vivienda
44:28que haya mayor control
44:29del uso
44:30de los fondos
44:31que nos llegan
44:31y un seguimiento
44:33de a qué se está
44:34dedicando esos fondos
44:36porque lo que está claro
44:37y seguramente
44:38solo miramos
44:39y vemos
44:39la punta del iceberg
44:40y de nuevo recuerdo
44:42no es un tema ideológico
44:43no lo simplifiquéis tanto
44:44que es la tendencia
44:45de la gente
44:47la corrupción
44:48el mal uso
44:49del dinero
44:50de nuestros impuestos
44:51lo estamos viendo
44:53en los casos
44:53de corrupción
44:54del PSOE
44:54actual
44:55y en los casos
44:56de corrupción
44:57del PP anterior
44:58por ejemplo
44:59con Montoro
45:00con lo cual
45:01no es de derechas
45:02o de izquierda
45:02es que la administración
45:04tiene un entramado
45:06que independientemente
45:07del país
45:08que gobierna
45:09se cuela el dinero
45:10por las grietas
45:11y se va a parar
45:12a los bolsillos
45:13de determinados
45:15sinvergüenzas
45:16en lugar
45:16de utilizarse
45:18para mejorar
45:19la situación
45:20del país
45:21y eso
45:22luchar contra eso
45:24es una obligación
45:26igual que Hacienda
45:28te dice
45:28que lucha
45:28contra el fraude fiscal
45:30nosotros
45:31deberíamos luchar
45:32contra el fraude
45:33de la administración
45:34y luego está
45:35asumir
45:36que el estado
45:38de bienestar
45:38seguirá presente
45:39pero de una manera
45:40light
45:41es decir
45:41que la red
45:43de seguridad
45:44del estado
45:44no puede cubrir
45:45todo
45:46y tendrá que ser
45:48menos protectora
45:49y si no lo haces
45:50el único camino
45:52que te queda
45:52es japonizarte
45:53es decir
45:54tener una deuda
45:55del 240%
45:57sobre el PIB
45:57y con esa deuda
45:59creciente
46:00que hace
46:01que la economía
46:01japonesa
46:02no haya crecido
46:03nada
46:04en 35 años
46:05intentar mantener
46:06un estado
46:07del bienestar
46:08que no se sustenta
46:09por los ingresos
46:10impositivos
46:14recuerda
46:15que tal vez
46:16lo más importante
46:17es esta última frase
46:18el contrato social
46:20este de que tanto
46:21le gusta hablar
46:22a los políticos
46:23se salva produciendo
46:25más
46:25y mejor
46:26lo demás
46:28es repartir
46:29la escasez
46:30que es lo que
46:31estamos haciendo
46:34dejemos de perseguir
46:36al que aporta
46:36y al que crea riqueza
46:37dejemos de vilipendiar
46:39aquellos que realmente
46:41son el ejemplo
46:42a seguir
46:44pongámoselo
46:44más fácil
46:45porque son los que
46:46crean empleo
46:47son los que
46:48generan realmente
46:49un mayor ingreso
46:51impositivo
46:52tanto
46:52en el impuesto
46:53de sociedades
46:54como
46:55en lo que se paga
46:56luego
46:56por las rentas
46:57de aquellos
46:58que contratan
46:59como trabajadores
47:00y nos irá mucho mejor
47:01a todos
47:02espero que os haya gustado
47:03este vídeo
47:04supongo que generará
47:05una gran dosis
47:06de comentarios
47:07a favor y en contra
47:09como he dicho
47:10olvidaos
47:11del sesgo político
47:12porque de lo que
47:13hemos estado hablando
47:14y los gráficos
47:15y datos que os he mostrado
47:16se alargan
47:17a lo largo
47:18de 25 años
47:20donde ha habido
47:20rotaciones continuas
47:22de partidos
47:22de derechas
47:23y de izquierdas
47:24y todo tipo
47:25de coaliciones
47:25y por tanto
47:26el problema
47:27va mucho más allá
47:29de la famosa
47:30polarización
47:31que tanto nos gusta
47:32defender en España
47:33os recuerdo
47:35que esta opinión
47:36junto con otras
47:37de como veo
47:38los mercados financieros
47:39como veo la geopolítica
47:40o como veo
47:42el entramado fiscal
47:43o el entramado
47:45de tipos de interés
47:46es algo que comento
47:47de forma habitual
47:48en la newsletter
47:49de trading
47:50es una newsletter
47:51totalmente gratuita
47:52que recibiréis
47:53todos los jueves
47:54si os suscribís
47:56en el botón
47:56de suscríbeme
47:57a mi newsletter
47:58que lo podéis encontrar
47:59dentro de la página web
48:00pablohitrader.com
48:01como siempre
48:02agradeceros
48:03vuestra atención
48:04desearos mucha suerte
48:05con vuestras inversiones
48:06y nos vemos ya
48:07en la próxima emisión
48:09un saludo
48:10y hasta la vista
48:11y nos vemos en la próxima emisión
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