00:00BFM Bourse, Culture Bourse.
00:03Pour répondre au quotidien à cette question, où vais-je ?
00:07Pour savoir où on va en bourse, mieux vaut comprendre où on en est.
00:12Gwendal Dobrèchechal et son expert vous répondent. Bonjour Gwendal.
00:14Bonjour Antoine, bonjour à tous.
00:16Alors plus fiable et plus précis que l'intelligence artificielle,
00:20nos experts vous répondent chaque jour dans Culture Bourse.
00:22Vous nous envoyez vos questions à l'adresse mail bfmbourse.fr
00:27ou en flashant le QR code qui s'affiche sur votre écran.
00:31Et aujourd'hui, on va répondre à Raphaël qui cherche à comprendre
00:34l'envolée spectaculaire du titre Intel.
00:36En effet, depuis la fin du mois de mars, le titre a flambé.
00:40Il est à plus de 230% depuis le début de l'année.
00:43Alors comment expliquer cette folle ascension du titre Intel ?
00:47Mathieu Détouche pour Arkea Asset Management va nous éclairer.
00:51Bonjour Mathieu, merci d'être avec nous.
00:53Alors Mathieu, cette hausse incroyable du titre Intel, d'où vient-elle ?
00:58Bonjour à tous.
00:59Oui, et bien cette hausse, c'est en fait une combinaison de facteurs
01:03qui sont liés au secteur et d'autres qui sont plus liés spécifiquement à Intel.
01:08Si on commence par les effets liés au secteur,
01:10on constate que déjà depuis le début de l'année,
01:12c'était assez difficile de se tromper en ayant des semi-conducteurs en portefeuille.
01:16A peu près tous les segments du secteur ont bien performé.
01:19Et cette hausse, elle a d'abord été alimentée par les acteurs liés à la mémoire.
01:22Donc il y a un segment du secteur historiquement très cyclique
01:25qui a bénéficié d'une explosion de la demande avec l'IA et notamment l'IA agentique,
01:30alors que l'offre était très contrainte.
01:31Et donc on a vu des explosions des prix pour les puces mémoires
01:33qui ont plus que quadruplé.
01:35Et ça, ça a permis à des sociétés comme Skynyx ou Micron
01:37de dépasser les 1 000 milliards de dollars de capi boursière.
01:41Et en fait, à partir du début avril, le marché a un petit peu bougé.
01:44Et là, les concepteurs de puces mémoires,
01:46elles ont été rejoignes par les sociétés exposées aux CPU,
01:48donc comme on conçoit et fabrique Intel justement.
01:51Alors pour revenir un petit peu en arrière,
01:53depuis l'essor de l'IA, le marché n'en avait lieu que pour les puces GPU de Nvidia.
01:57C'était elle qui était absolument indispensable pour entraîner les modèles.
02:00Mais dans la phase d'inférence, l'utilisation concrète des modèles,
02:03c'est les puces CPU qui font leur retour en force.
02:05Et c'est encore plus flagrant, pardon, depuis qu'on parle de l'IA agentique,
02:09puisque cette nouvelle façon de consommer de l'IA,
02:12en fait, elle a modifié l'équilibre entre les besoins en CPU et GPU dans les serveurs.
02:16Pour donner un ordre d'idée, avant le ratio, c'était un CPU pour huit GPU.
02:20Et maintenant, avec l'IA agentique, on est plutôt sur une parité,
02:24donc une plus CPU pour une plus GPU.
02:26Et donc ça, c'est très favorable pour des sociétés comme Intel,
02:29comme AMD ou comme ARM aussi.
02:31Et donc ça, ça alimente fortement ce segment des data centers.
02:36C'est 30% du chiffre d'affaires d'Intel.
02:39Donc voilà, c'est le principal driver de performance.
02:43Un titre Intel, du coup, qui s'inscrit dans une hausse globalement sectorielle.
02:47Est-il encore temps d'ajouter le titre en portefeuille
02:50ou le point haut a-t-il déjà été atteint pour ce titre ?
02:53Alors, c'est vrai que la société, elle a triplé en deux mois.
02:57Il y a pas mal de bonnes nouvelles qui ont été pricées.
02:59La publication du premier trimestre, elle était très bonne,
03:02avec des chiffres très supérieurs aux attentes.
03:04Une marge brute à 41%, 6 points au-dessus du consensus.
03:07Des BPA à 0,29 alors que le marché attendait 0.
03:11Des perspectives pour le deuxième trimestre qui étaient également positives.
03:14On attend encore de la croissance sur le deuxième trimestre par rapport au premier.
03:18Et à nouveau, des BPA qui pourraient surprendre à la hausse.
03:21Donc tout ça, c'est plutôt très positif.
03:22Ce qu'on constate, c'est qu'Intel, c'était un petit peu le canard boiteux du secteur.
03:27Ils avaient accumulé pas mal de retards technologiques et ils sont en train un petit peu de sortir la tête
03:31de l'eau.
03:32On a eu quelques annonces aussi, notamment la prise de participation du gouvernement américain dans la société.
03:37Donc ça, ça illustre un petit peu la volonté de réduire la dépendance à TSMC.
03:40Sur le plan technologique, on a les nœuds 18A et 14A qui confirment aussi leur progrès.
03:44Et ça, c'est essentiel pour séduire un petit peu les gros clients, les hyperscalers.
03:48Donc plutôt des bonnes nouvelles.
03:51Maintenant, en termes de valorisation, on se paye 80 fois les résultats à 27, 55 fois à 2028.
03:55Donc une grosse partie du chemin a été faite à court terme.
03:58Le positionnement est assez élevé sur le secteur.
04:00Donc à la moindre déception, il y aura des prises de profit.
04:03Donc un petit peu de prudence, je dirais, à court terme.
04:05Mais sinon, on est sur une belle valeur de retournement.
04:09Merci Mathieu Adetou, gérant de fonds, Action chez Arkea, Asset Management.
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