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00:00Un momento de hablar de un tema importante, interesante, pero más que nada importante
00:04porque nos termina afectando al bolsillo día tras día
00:07y es entender qué está pasando con el dólar en Paraguay.
00:10Claramente en el mundo se entiende que la coyuntura externa, el conflicto geopolítico,
00:15esa lucha comercial que están teniendo las grandes potencias
00:18impacta a la valoración de la moneda norteamericana,
00:21pero a nivel de mercado local esa repercusión llega
00:23y también contrasta con otros factores que hacen que no se sienta
00:28este impacto positivo para los consumidores, cuanto menos de exportadores,
00:33ni hablemos que claramente están sufriendo con esta coyuntura,
00:36pero el consumidor final que debería en algún punto sentir el alivio
00:39no se está reflejando en su totalidad, al menos no en la mayoría de los productos de la canasta básica.
00:44Algunos claramente que sí, pero otros por lo menos de lo que concierne al consumo diario
00:48no se está sintiendo, el precio de los combustibles tampoco está acompañando, digamos,
00:52y hay una situación, un escenario un poco extraño, adverso,
00:56y por eso queremos conversar de esto y entender qué sucede realmente con el dólar aquí en el Paraguay
01:01y por qué esa caída, que incluso estamos viendo día tras día,
01:0520, 40, 50 guaraníes ha caído casi de forma sostenida la semana pasada
01:10haciendo el seguimiento de cotizaciones en el tipo de cambio.
01:12Entonces queremos entender un poco de esto.
01:14Y vamos a conversar del tema con nuestro invitado,
01:17quien nos acompaña vía suma, le quiero agradecer por su valiosísimo tiempo,
01:20él es economista en jefe de Dende, Desarrollo en Democracia,
01:23ex miembro también del directorio del Banco Central del Paraguay.
01:27Nos acompaña el doctor Humberto Colmán en esta tarde.
01:30Doctor, ¿cómo le va? Muy buenas tardes y gracias por su tiempo.
01:33Muy buenas tardes, David. Realmente es un gusto saludarte.
01:36A vos y a toda la audiencia de ABC TV, ABC Negocios,
01:40un gusto compartir contigo las órdenes.
01:42Gracias por su tiempo, doctor.
01:44Queremos entender un poco esta situación de la cual venimos haciendo seguimiento,
01:47tratamos de quitar ciertas conclusiones respecto a lo que pasa
01:50tanto externamente como en el mercado interno,
01:53pero al fin y al cabo el consumidor no ve el resultado de una inflación controlada,
01:58un dólar bajo, esto no se percibe.
02:00A la gente igual le cuesta llegar a fin de mes.
02:02¿Qué sucede realmente con el dólar?
02:04Bueno, por un lado está lo que pasa con el dólar a nivel global,
02:08que como resultado del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán,
02:14el dólar, digamos que recuperó bastante terreno a nivel internacional,
02:18de alguna manera se revalorizó, podríamos decir,
02:22pero ya ha pasado bastante tiempo de este conflicto,
02:27el dólar está más o menos igual que antes del conflicto,
02:31o sea que mantiene un cierto nivel de depreciación cuando uno mira en 12 meses,
02:37pero en este tiempo del conflicto es donde ganó cierto valor
02:41y eso coincidió también con este momento particular nuestro,
02:45en donde la cotización del dólar a nivel doméstico cayó de manera importante.
02:49Si uno mira en 12 meses es como una caída en la cotización del orden del,
02:56podríamos decir, donde se encarga ya al 30%,
02:58si uno mira los datos de mayo, más del 25% claramente,
03:04y eso por supuesto que más tarde o más temprano,
03:08pero en cierta medida se traslada hacia los precios de los bienes importados
03:12que terminamos pagando todos los consumidores.
03:15Eso depende de varios factores, David.
03:18El traspaso final a los precios domésticos depende también de la competencia
03:23que haya en el mercado, en los productos, entre las empresas,
03:28digamos que ofrecen productos importados,
03:31en la medida que hay más competencia,
03:33también ese traspaso puede ser relativamente menor
03:36y eso porque las empresas compiten, ¿verdad?
03:39Y eso significa que en determinadas circunstancias
03:42pueden llegar a absorber vía sus márgenes de utilidad
03:46esos mayores costos de manera tal a que no sea tan impactada
03:50la demanda de sus productos, ¿verdad?
03:52Eso es un efecto, ¿verdad?
03:54También hay que decir que los países que han sido relativamente,
03:58o sea, que han sido exitosos, mejor dicho,
04:00en controlar la inflación con esquemas de meta de inflación
04:04como el caso de Paraguay,
04:05también han experimentado una baja del traspaso
04:09del tipo de cambio hacia los precios,
04:12tanto cuando sube como cuando baja.
04:14Entonces el traspaso es relativamente más bajo hoy, ¿verdad?
04:17Pero también hay que decir en ese sentido, David,
04:19que el traspaso no es igual cuando sube la cotización del dólar
04:25que cuando baja.
04:26Cuando baja, el traspaso tiende a ser menor
04:29y eso ya está probado con evidencia empírica,
04:32con investigaciones de que el traspaso suele ser menor
04:35y suele tomarse más tiempo.
04:37Entonces, esos son algunos de los elementos que explican
04:39por qué los precios no han bajado en la misma proporción.
04:44De hecho, no van a bajar en la misma proporción
04:46que el valor del dólar,
04:48porque hay costos de transporte, hay salarios,
04:51hay otros, digamos que el costo que deben pagar las empresas
04:54para poner a disposición de los consumidores
04:56los bienes importados.
04:58Y vemos también, doctor,
05:00esa correlación o ese contraste, mejor dicho,
05:02donde en Guaraní está tomando mucha más fuerza.
05:04¿Esa correlación es directa o no?
05:08Sí, el Guaraní está ganando fuerza,
05:11por lo que te decía,
05:13primero por factores externos
05:16vinculados con el dólar a nivel global,
05:18pero también por factores de una economía
05:20que ha venido creciendo a un ritmo alto.
05:22También hay que decir que últimamente
05:24los diferenciales de tasa de interés
05:26entre tasa de interés en moneda local en Guaraní
05:29versus dólares se han ampliado
05:31y eso también juega un poco a favor
05:34de una moneda más fuerte, ¿verdad?
05:36Ese es otro factor explicativo
05:38que podríamos encontrar a esta evolución reciente del dólar.
05:42También hay que decir que lo que vimos el año pasado
05:44en algún momento,
05:45creo que hasta mediado del año,
05:48agosto, septiembre más o menos,
05:50cuando las perspectivas del dólar eran otras, ¿verdad?
05:53Se ubicaba más cerca de los 8.000 Guaraníes.
05:56Ese no era un dólar real, ¿verdad?
05:58O sea, realmente estaba como más depreciado
06:01de lo que debería haber estado.
06:02Y en este momento también podríamos decir que
06:05al parecer o da la impresión
06:07de que esta apreciación también ha sido bastante rápida
06:10y excesiva, que puede estar un poco más allá
06:13de los fundamentos económicos
06:15que expliquen esta situación, ¿verdad?
06:17Entonces, por ahora digamos que es una apreciación importante,
06:20como ya te decía, cercana al 30%.
06:23Es muy, muy interesante eso, doctor,
06:25y entender un poco cómo funciona también
06:27esa cadena de efectos
06:28de lo que termina arrancando, digamos, internacionalmente
06:32en entrar a nivel mercado,
06:34genera también, digamos, un efecto rebote
06:36y esto otra vez, otros sistemas
06:38tanto internos como exógenos,
06:40pero más internos,
06:41hacen que se estabilice de esta manera.
06:43Por lo que estamos viendo,
06:44la tendencia bajista,
06:45más allá de que el conflicto termine hoy mismo,
06:48¿la repercusión va a seguir vigente a nivel mercado?
06:51Sí, como te decía,
06:53yo creo que actualmente,
06:55por lo que uno mira, ¿verdad?,
06:56de los datos del dólar a nivel internacional,
06:58ya esta evolución de la cotización del dólar
07:01a nivel doméstico
07:02posiblemente obedece más a factores internos, ¿verdad?
07:06También hay que recordar que tenemos
07:07una balanza comercial estacionalmente muy buena
07:11comparada con el año pasado, ¿verdad?
07:13Entonces, hay un precio relativamente más alto de la soja,
07:16pero una campaña récord posiblemente
07:19de la producción de soja
07:20que va a meter muchos dólares al mercado doméstico, ¿verdad?
07:24Y también que en los últimos tiempos,
07:28en el último año en particular,
07:29ha habido un aumento también del influjo de capitales, ¿verdad?
07:32Por ejemplo, deuda externa privada
07:35que toman, por ejemplo,
07:37bancos para dar créditos en el mercado doméstico
07:39ha aumentado,
07:40pero también la inversión extranjera
07:42que llega al país ha aumentado.
07:44Entonces, esos son factores que explican
07:45que hay un influjo de capitales
07:47que puede estar detrás de esta apreciación.
07:50Pero entendía por tu comentario
07:52que vos también te referías
07:53a cómo eso se va trasladando
07:56a los precios de consumidores, ¿verdad?
07:58Por el proceso que mencionabas, ¿verdad?
08:00Y es lo que en economía se llama
08:01como el efecto traspaso, ¿verdad?
08:03¿Cuánto traspasa el tipo de cambio
08:05o la cotización del dólar
08:07hacia los bienes
08:08que compran los consumidores,
08:11los bienes importados,
08:12los bienes que vienen de afuera,
08:13que están denominados originalmente,
08:16están denominados a sus precios originalmente
08:17en dólares.
08:18Entonces, como te decía,
08:20ese es un efecto que es asimétrico,
08:22que cuando baja la cotización
08:24el efecto no es tan rápido
08:26que cuando sube
08:27y también depende de los costos
08:30de las empresas
08:31y en general
08:32cuando hay una mayor competencia
08:35entre las empresas,
08:36esos traspasos
08:37también puede ser relativamente más bajos.
08:40Como te decía,
08:40hay otros costos involucrados
08:41como los salarios,
08:43el transporte,
08:44la cadena de distribución,
08:46todo entra en juego
08:47en este efecto de traspaso
08:49de los precios
08:51bien importados
08:52cuando cae la cotización del dólar
08:54hacia los precios domésticos.
08:57Y bueno,
08:57un poco lo que vemos también
08:58en la coyuntura
08:59del precio de los combustibles
09:01que bueno,
09:01en casi dos meses
09:02o menos de dos meses
09:03ya hay un aumento
09:04en promedio de 2.000 guananís,
09:05lo cual es un impacto
09:06muy grande
09:07para el bolsillo del consumidor
09:08y más allá de que
09:09quizás algunos precios
09:10de la canasta básica
09:11hayan disminuido
09:12por una cuestión estacional también,
09:14esto no compensa
09:15porque los precios
09:16de los combustibles
09:16están inclinando la balanza
09:17hacia un apriete de bolsillo
09:19para llegar a fin de mes.
09:21Así mismo,
09:22tocaste un punto
09:23que es muy importante,
09:24justamente al día de hoy
09:25se daba a conocer
09:27el informe de inflación
09:29del mes de abril
09:30y ese informe
09:31da cuenta
09:32que efectivamente
09:32la inflación acumulada
09:34del rubro de combustibles
09:36que incorpora
09:37NASTA, gasoil y otros
09:39ya está en el orden
09:41del 20%
09:42en lo que va al año,
09:43o sea,
09:43en cuatro meses
09:44ha aumentado 20%,
09:45es un aumento,
09:46es un aumento promedio,
09:48que es bastante significativo
09:50y eso se suma
09:51al anuncio de hoy
09:51también de Petropar,
09:53de un aumento
09:54también importante
09:56de los precios
09:56que ya está creo que
09:57muy alineado
09:58con lo que son
09:59las distribuidoras
10:00privadas
10:01y eso significa
10:02sin lugar a dudas
10:03que el efecto
10:06de la suba
10:06del precio
10:07del petróleo
10:07y de los combustibles
10:09a nivel internacional
10:10ha sido tan grande
10:11y es más grande,
10:13su efecto
10:14es más grande
10:14que la caída
10:15de la cotización
10:16del dólar
10:16o sea,
10:16la caída
10:17de la cotización
10:17del dólar
10:17no fue suficiente
10:18para compensar
10:19y ese impacto
10:20entonces ya se ve
10:21en el índice
10:22de precios
10:23de los combustibles
10:24y también
10:25en la inflación
10:26general,
10:27porque la inflación
10:27general
10:28del mes de abril
10:30volvió a ser
10:30del 0,8%
10:32de una inflación
10:33relativamente alta,
10:34si vos miras
10:35los últimos
10:36cuatro meses,
10:37los primeros cuatro meses
10:37del año,
10:38la inflación mensual
10:39que es una tasa mensual
10:41si la anualizamos
10:42la llevamos a 12 meses,
10:43estamos ya por encima
10:44de un 6%
10:45de inflación,
10:46ese es el ritmo
10:47al cual están creciendo
10:48actualmente
10:49los precios
10:50en la comparación anual.
10:52Doctor,
10:53¿debería de
10:56intervenir
10:56del Banco Central
10:57en este aspecto
10:58dejar que el mercado
10:59tome su ritmo
11:00de regulación automática?
11:03Bueno,
11:04digamos que
11:05el Banco Central
11:05tiene un objetivo
11:06principal
11:07que es la estabilidad
11:08de precios
11:09que tiene que ver
11:10básicamente
11:10con la inflación,
11:12el Banco Central
11:13en principio
11:14no tiene un objetivo
11:14de tipo de cambio,
11:17es cierto que
11:17en algunos momentos
11:18ha intervenido
11:18de manera importante,
11:19últimamente no lo ha hecho,
11:21este escenario
11:22podría ser
11:23particularmente
11:25pertinente
11:25en el sentido
11:27de que quizás
11:27como lo hacen
11:28otros bancos centrales
11:29podría ser
11:30una coyuntura propicia
11:31para poder incrementar
11:33también las reservas
11:34internacionales,
11:35pero bueno,
11:36como te decía,
11:36finalmente
11:37es una decisión
11:38discrecional
11:39del Banco Central
11:40considerando
11:41que su objetivo
11:41principal
11:42es la inflación
11:43mayor.
11:44Claro,
11:44totalmente,
11:45ya va a quedar
11:45en sus manos
11:45también ver
11:46si corresponde
11:47o no.
11:47No obstante,
11:48esta tendencia,
11:49doctor,
11:50cuanto menos
11:50para el cierre
11:51del primer semestre
11:52no vemos
11:53que vaya a mejorar
11:54a men de que
11:55mágicamente
11:56las condiciones
11:56internas
11:58mejoren
11:58que a nivel
11:59internacional
12:00también digamos
12:01que el conflicto
12:02geopolítico
12:02pase a un punto
12:04intermedio
12:04o en este caso
12:06positivo,
12:07por decirlo de alguna
12:08manera,
12:08tampoco va a ser
12:09que esto repunte
12:10de la noche
12:10a la mañana,
12:10o sea,
12:11primer semestre
12:11va a estar complicado
12:12por lo menos
12:13en la valoración
12:13de la moneda
12:14norteamericana
12:14aquí a nivel
12:15local.
12:17Sí,
12:17y es una situación
12:19que también
12:20hay que decir
12:20que tiene su,
12:22digamos que
12:22para consumidores
12:24una buena noticia
12:24que en algún momento
12:26tiene que reflejarse
12:27más en los precios
12:28domésticos
12:29en cierta medida,
12:30pero para el productor
12:32que digamos
12:32tiene costos
12:33en guaraníes
12:34pero exporta
12:35a precios
12:36en dólares,
12:36esto puede ser
12:37algo bastante
12:38perjudicial
12:39en el sentido
12:40de que va a afectar
12:40la rentabilidad
12:41o sea,
12:42las ganancias
12:42de estas empresas
12:43y finalmente
12:44también
12:45eso puede terminar
12:46repercutiendo
12:47en el empleo
12:48mismo
12:48en la economía,
12:49entonces
12:49es un tema
12:50delicado
12:51como decís vos
12:52cuando uno hace
12:53los análisis
12:53de resistencia
12:55de la evolución
12:57diaria
12:58del tipo de cambio
12:58esta situación
12:59parece que se va
13:00a mantener aún
13:01aunque es bastante
13:02difícil hacer
13:02proyecciones
13:03hacia adelante
13:04veremos
13:05pero hay otros
13:06factores
13:06que pueden pesar
13:07te mencionaba
13:09antes
13:09los flujos
13:10de capitales
13:10que llegan
13:11hacia el país
13:11este país
13:13nuestro país
13:13que tiene
13:14un déficit
13:15cuando uno mira
13:16exportaciones
13:17menos importaciones
13:17mejoró en el primer
13:18trimestre
13:19pero en el anualizado
13:20todavía estamos
13:21en un déficit
13:22y si miramos
13:22un concepto
13:23más amplio
13:24como la cuenta
13:24corriente
13:25tenemos un déficit
13:27importante
13:28el año pasado
13:28cerró como el
13:293.2%
13:30del PIB
13:31son más de
13:311500 millones
13:32de dólares
13:32de déficit
13:33entre los dólares
13:35que entran
13:35y los dólares
13:36que salen
13:36digamos
13:36entonces
13:37esas son situaciones
13:38que eventualmente
13:39puede empezar
13:39hacia adelante
13:41y bueno
13:42hay que evaluar
13:44qué impacto
13:44puede tener
13:44en la cotización
13:45por supuesto
13:46y no obstante
13:47aún así
13:48el agro arrancó
13:49bien el año
13:50en términos de producción
13:51a pesar de que
13:52los precios
13:52internacionales
13:53no acompañan
13:54en cuanto a contratos
13:55ha exportado
13:56bien la carne
13:57por lo menos
13:58en cuanto a lo que
13:59hoy se paga
13:59por la carne
14:00por tonelada
14:01cárnica
14:02bovina
14:02estamos en un
14:04en un trimestre
14:04espectacular
14:05a diferencia
14:06de lo que ha venido
14:06atravesando
14:07el campo
14:08y la ganadería
14:09propiamente
14:09entonces
14:10existen algunos
14:11factores que compensan
14:12más o menos
14:12esa balanza
14:13que estamos
14:13quitando ya
14:14en este primer
14:15trimestre
14:17si es así
14:18eso es lo que se ve
14:19en el primer trimestre
14:21era una muy buena
14:22muy buen crecimiento
14:23tanto en volúmenes
14:25como en dólares
14:26de las exportaciones
14:27y particularmente
14:28lo que tiene que ver
14:29con el sector agropecuario
14:30y la soja en particular
14:31eso es positivo
14:33considerando que
14:34cuando uno mira
14:35otros indicadores
14:36de la producción
14:37o venta
14:38en el sector
14:39de servicios
14:40en el sector
14:40de supermercados
14:41se ve como que
14:43hay una
14:44ralentización
14:44un menor crecimiento
14:46al mes de febrero
14:47que era algo
14:49esperable
14:50dado que
14:50se supone
14:52que este año
14:52va a ser
14:52o se proyecta
14:53que este año
14:54va a ser
14:54un año
14:55de un crecimiento
14:55más normal
14:56digamos que
14:56un año normal
14:57en Paraguay
14:58es un crecimiento
14:58del 4%
14:59los últimos años
15:00tuvimos un crecimiento
15:01promedio
15:01de 5,5%
15:02bastante por encima
15:03de lo normal
15:04entonces lo que
15:05este año
15:05se estaba esperando
15:06es que
15:06la economía
15:07vuelva a su velocidad
15:08normal
15:09digamos a su velocidad
15:10crucero
15:11del orden del 4%
15:12lo cual implica
15:13que alguna desaceleración
15:14naturalmente
15:15iba a ocurrir
15:16en estos datos
15:17entonces
15:17pero usted decía
15:18que es bueno
15:19ese crecimiento
15:20que viene del lado
15:21de los sectores
15:23exportadores
15:23que de una manera
15:24compensa
15:25esa situación
15:26que vemos
15:27en otros sectores
15:28como el sector
15:28de servicios
15:29o las ventas
15:30que muestran
15:31una desaceleración
15:33definitivamente
15:33doctor
15:34para redondear
15:34un poco
15:35sin afán
15:35de quitarle
15:36más tiempo
15:36volviendo un poco
15:37al bolsillo
15:37del consumidor
15:38debería entonces
15:40idealmente
15:41las próximas semanas
15:42un mes más
15:43dos meses más
15:43sentir el consumidor
15:45ese impacto
15:46de la fuerza
15:47del dólar
15:47que se pierde
15:48localmente
15:50si pero como decía
15:51David
15:51es un efecto
15:52limitado
15:53como te había
15:54mencionado antes
15:55con el avance
15:56que tuvimos
15:57en cuanto al control
15:58de la inflación
15:59el esquema de inflación
16:00el traspaso
16:02digamos que
16:02de las variaciones
16:03de tipo de cambio
16:04a los precios
16:04se ha reducido
16:06la empresa
16:06de alguna manera
16:07ha aprendido
16:08a lidiar también
16:08con la oscilación
16:09de tipo de cambio
16:10y eso hace que el traspaso
16:12sea relativamente
16:12más bajo
16:13se toma más tiempo
16:15también quizás
16:16en traspasarse enteramente
16:18y eso también
16:19depende de la estructura
16:20del mercado
16:20finalmente
16:21tiene que haber
16:21un efecto
16:22tiene que haber
16:22un efecto
16:23dado estos niveles
16:24de caída
16:25en la cotización
16:26del dólar
16:26y ese efecto
16:27tendríamos que sentirlo
16:28efectivamente
16:29en los bienes
16:31de la canasta básica
16:32no podemos verlo
16:33con precisión
16:33en los datos
16:35actualmente publicados
16:36por el banco central
16:37porque
16:37el índice de bienes
16:40importados
16:41incluye al combustible
16:42entonces
16:42vos miras ese índice
16:43y te da un aumento
16:44pero está más bien
16:45influido por los combustibles
16:46entonces habría que ver
16:48cómo vienen
16:48esos bienes importados
16:50sin combustible
16:50que probablemente
16:51tenga una baja
16:53porque vemos
16:54que ciertos bienes
16:54durables
16:55por ejemplo
16:56vehículos
16:57por ejemplo
16:57importados
16:58vehículos cero kilómetros
16:59están teniendo
17:00un crecimiento
17:00muy importante
17:01porque claro
17:02el cambio
17:03a guaraní
17:04parece un momento
17:05propicio
17:05para cambiar
17:06el vehículo
17:07pero no
17:08es así
17:09en todos los ítems
17:10entonces
17:10ese efecto
17:12traspaso
17:13depende también
17:14de qué tipo
17:15de productos
17:15estamos hablando
17:16pero
17:16para resumir
17:18en palabras cortas
17:19sí deberíamos
17:20ver un mayor
17:21impacto
17:21en los próximos meses
17:23excelente doctor
17:24nos quedamos
17:25con esa percepción
17:26y con esa proyección
17:27positiva
17:28dentro de todo
17:28lo que está pasando
17:29porque Paraguay
17:30más allá
17:31de todos los embates
17:32tanto internos
17:32como externos
17:33sale bien parado
17:34en términos macros
17:35estamos muy bien
17:36somos básicamente
17:37la joya de Sudamérica
17:38las inversiones
17:39van llegando
17:40claramente
17:41hay muchos desafíos
17:41por medio todavía
17:42pero estamos bien
17:43encaminados
17:44a mejorar
17:45estructuralmente
17:46y económicamente
17:46ni hablar
17:47doctor
17:47nos quiero quitarle
17:48más espacio
17:48agradecerle por este tiempo
17:49realmente interesante
17:51charla para arrojar
17:52un poco de luz
17:52sobre un tema
17:53que manejamos
17:53todos los días
17:54y tenemos que conocer
17:55mucho más
17:55para poder empoderarnos
17:56con ese conocimiento
17:58desear de muchos éxitos
17:59y como yo siempre lo digo
18:00esperando que no sea
18:01la última entrevista
18:02no claro que no
18:03David
18:04con mucho gusto
18:04y a tus órdenes
18:05para otra oportunidad
18:07vamos a estar conversando
18:08así que un saludo
18:09muy cordial
18:10para vos y toda la audiencia
18:11conmigo
18:11conmigo
18:11¡Gracias!