00:14¿Qué es la guerra en Irán?
00:29Bueno, por ir primero con los bancos centrales, que es tal vez lo más concreto.
00:34Tenemos el martes el Banco Central de Australia, que probablemente suba hasta 4.10, 25 puntos básicos.
00:39Después, el miércoles, tenemos la Reserva Federal Americana, que repetirá en 3.50 a 3.75.
00:45Tenemos el Banco Central de Brasil, que probablemente baje 50 puntos básicos, aunque no es seguro, hasta 14.50.
00:51Los tiene muy altos, obviamente, es una economía emergente con muchos problemas.
00:55Y el Banco Central de Canadá, que los tiene en 2.25, probablemente repita.
00:58Y después, el jueves, tenemos cinco más, para completar los nueve.
01:01El más importante, creo yo, es el Banco Central Europeo, que repetirá en 2.0 depósito, 2.15 crédito.
01:07El Banco de Japón, repetirá en 0.75.
01:09El Banco de Inglaterra, repetirá en 3.75.
01:11El Rijsbank Sueco, que repetirá en 1.75.
01:15Y el SNB Suizo, que está en 0% y lo dejará en 0%.
01:19Al final, lo más importante no es tanto las cifras, que son muchas, sino que estos bancos centrales, y sobre
01:25todo el BCE y la Reserva Federal,
01:28tienen que publicar sus estimaciones actualizadas macroeconómicas.
01:32El cuadro macro, con PIBs, inflación, etc.
01:35Y en el caso de la Reserva Federal, los consejeros tienen que publicar anónimamente lo que se llama el dotplot,
01:41que es el gráfico en el que ellos creen que en los próximos tres años van a estar los tipos
01:45de interés.
01:46Lo más importante es el mensaje, insisto, y lo que vayan transmitiendo.
01:50Yo creo que no van a tener mucha idea de qué decir, pero sí van a revisar algo a la
01:54baja del crecimiento y algo al alza de la inflación.
01:56Y dirán que hay muchos desenlaces posibles, dos, tres, y que hasta que no avance la situación en Irán,
02:01pues no pueden saber qué impacto sobre la inflación tiene la subida del petróleo.
02:06De manera que los bancos centrales yo creo que no van a ayudar mucho esta semana, van a dejarnos más
02:10bien inquietos.
02:10Con respecto a Irán, pues, como decía un estratega prusiano del siglo XIX,
02:17pues no hay ningún plan de batalla que resista el primer contacto con el enemigo.
02:23Esta tercera semana de guerra deberíamos saber, o deberían decirnos, puesto que ya es la tercera semana,
02:30cuál es el resultado de la campaña militar.
02:32Si se ha cubierto el primero de los dos objetivos.
02:35El primero es neutralizar militarmente a Irán,
02:39y el segundo sería, pues, un gobierno que más o menos, como en el caso de Venezuela,
02:45pues esté más o menos sometido, y eso garantice que no vuelva a ser una amenaza.
02:50Tenemos que conocer algo sobre el primer objetivo.
02:53Es muy probable que la campaña militar haya ido bien, pero también es probable que se complique,
02:57y sobre todo es muy difícil controlar absolutamente todas las pequeñas células
03:03que, aunque uno neutralice las fuerzas militares, pueden seguir actuando.
03:08Lo que parece claro es que Irán no tiene ni fuerza aérea, ni naval,
03:14ni prácticamente bases de misiles, pero esto nos lo tienen que confirmar formalmente,
03:19y ya se sabe que la primera víctima de cualquier guerra es la verdad.
03:23Esta semana va a ser decisiva, por tanto, decisiva absolutamente para lo de Irán.
03:27De cuánto se extienda esto en el tiempo, pues va a depender cómo va a ser el desenlace
03:33del mercado en las próximas semanas, y yo diría que de aquí a verano.
03:36Es muy probable que la campaña militar tenga un resultado aceptable.
03:40Es muy probable que el desenlace no sea tan bueno como en Venezuela,
03:43ni tan rápido como en Venezuela, pero sea aceptable.
03:46Y es probable que los bancos centrales, aunque den una visión un poquito más triste
03:50sobre crecimiento y algo preocupante sobre inflación, no sea dramático.
03:54Es verdad que algunos reembolsos solicitados por parte de algunos fondos de private equity
03:59están causando alguna afección de mercado, y por lo tanto, siendo esta una semana muy tensa,
04:05lo único que podemos pensar es que va a seguir cayendo un poquito,
04:08salvo que haya alguna noticia nueva que permita generar una esperanza
04:13de que se empiece a ver el final a todo esto.
04:16En cualquier caso, en estas situaciones, ya hemos vivido antes petróleo por encima de 100 dólares
04:21y además durante periodos prolongados.
04:24En estas situaciones lo mejor es seguir invertido si uno está bien invertido
04:28donde cree que tiene que estar invertido.
04:30Yo creo que no hay que bajar exposición a riesgo,
04:33porque luego salir y entrar es jugar contra mercado, ir siempre persiguiéndolo,
04:37y nunca se entra en el momento adecuado.
04:39De manera que muy probablemente pase como ha pasado en otras ocasiones,
04:44que primero tenemos una corrección fuerte, después hay una recuperación fuerte,
04:48y hay que estar ahí para esperar en los próximos dos años,
04:51que yo mentalmente lo dibujo, los años 26, 27, incluso 28,
04:55en que esto es una oportunidad para tener precios algo más atractivos
04:58e ir construyendo un poquito más de cartera.
05:00Pero vamos a ir viéndolo, y como digo, esta semana es determinante,
05:03sobre todo por el lado de Irán.
05:04Muchas gracias.
05:09Gracias.
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