- 8 ore fa
Insieme a Bruno Nappini analizziamo il posizionamento degli operatori su due grandi protagonisti di Piazza Affari: Enel e Prysmian.
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NovitàTrascrizione
00:00Buongiorno a tutti, bentrovati su Money.it, sul nostro canale Long & Short, la rubrica in cui parliamo di posizionamento
00:07monetario degli operatori sui principali titoli italiani e sugli indici.
00:12Oggi con Bruno Nappini, che saluto, benvenuto Bruno.
00:16Ciao Claudia, buongiorno a tutti.
00:18Sì, ecco, con te facciamo il punto su due titoli del Fuzzimib, due titoli principali, diciamo, protagonisti anche in questo
00:29periodo.
00:30Parliamo appunto di numeri e strategia di Enel, che ha appena presentato il suo nuovo piano industriale 2026-2028, con
00:3953 miliardi di euro di investimenti, di cui oltre la metà su reti rinnovabili sia in Europa che in America.
00:46L'utility punta anche sull'aumento del dividendo e sui buyback, quindi questo chiaramente sostiene una crescita dell'EPS verso
00:57circa 0,80-0,82 euro entro il 2028.
01:00Vediamo quindi che cosa fa il titolo in borsa e poi passiamo al secondo titolo che sarà Prismian, che anche
01:08qui è molto interessante perché l'avevamo già analizzato qualche settimana fa, era sui massimi, ma vediamo che continua a
01:15correre.
01:16Adesso lascio a te la parola e poi parliamo di Prismian.
01:20Perfetto, allora partiamo subito con Enel, giusto Claudio?
01:23Sì, esatto, partiamo subito con Enel.
01:27Enel, ne parliamo credo la settimana passata di Enel, quando ebbe il crollo dovuto a quel decreto ambiente che dette
01:38una botta, il mercato aprì in get down.
01:42Io ricordo che guardammo negli open interest e gli operatori approfittarono di questo get down per caricare ancora put sotto
01:49al prezzo.
01:50Infatti oggi, anzi ieri, soprattutto ieri, ha fatto questo rimbalzo veramente importante e oggi dove ha rotto i massimi, si
01:59vede che qualcuno era ben intenzionato a comprare il titolo e a detenerlo in portafoglio.
02:05Tutto sembra depositare ancora per un rialzo su Enel, è un titolo molto forte.
02:10Non ci aveva mai abituati a movimenti così importanti, perché i movimenti che ha fatto in questi giorni sono stati
02:17movimenti che per un titolo come Enel, che potremmo definire quasi continuativo, sono una rarità.
02:24Andiamo a vedere adesso come sono posizionati gli operatori sul mercato delle opzioni.
02:31Allora, io ho messo tutte le scadenze fino a dicembre e come vedete Enel è arrivata con questo balzo, è
02:38passata da area 8,75, ovvero da questa area qua dove c'erano queste enormi quantità di put che vedemmo
02:47anche l'altra volta,
02:48è rimbalzata e è andata ben sopra il 40% di gamma positivo, ovvero il gamma sul lato call e
02:58adesso sta arrivando probabilmente al primo target, perché poi non ce ne sono altri,
03:05al primo target che è area 10. Area 10 è un'area dove le call, la fanno dal padrone, sono
03:1426.728 contratti, quindi è un'area che il mercato sarà costretto bene o male a sentire.
03:20Adesso ci troviamo sul livello praticamente di 9,84, 9,84, quindi 9,85, siamo appena sotto.
03:32Quindi attenzione adesso perché qui troveranno gli operatori le prime grosse resistenze, le prime prese di profitto.
03:39Come vedete qua, tra 9 e 10 non c'è praticamente nulla, è un'area che è stata lasciata completamente
03:47vuota, è un'area di, potremmo chiamarla di indifferenza,
03:51dove non ci sono particolari richieste di ricopertura e quindi è un'area che il mercato può percorrere liberamente senza
03:59trovare grossi ostacoli.
04:01Gli ostacoli, vedete, li trova a 10, a 9 e a 8 e a 8. Queste sono le aree più
04:07importanti da monitorare su questo sottostante.
04:10Per adesso, come vedete, è un sottostante che sta crescendo, quindi chi lo ha in portafoglio comincia a valutare qualcosa
04:17di protettivo una volta che arriva intorno a 10,
04:20e poi da lì andremo a vedere come si sono mossi gli operatori.
04:24Se arrivati a 10 magari lo rompono e iniziano a mettere sotto altre put, che so, a strike 9 e
04:314, a strike 9 e 6,
04:33magari chiudono put che non servono più, magari a strike 8 o 8 e 8 e le rollano internamente,
04:39a quel punto è chiaro che stanno prezzando una prosecuzione del riazzo.
04:45Al momento non è prezzata in questo momento, ma è prezzato praticamente un target, che è, come abbiamo detto, area
04:5210.
04:53Volevo vedere...
04:54È molto vicino, quindi siamo circa 1,5%, ecco.
05:01Esatto.
05:01Questo significa che, secondo l'attuale distribuzione, in termini probabilistici, in base alla tua esperienza,
05:11è probabile che le prossime fasi siano quindi di andare a colmare quel buco che è presente tra 9 e
05:2010 con un posizionamento nuovo.
05:26Esatto, sì, lo penso anche io, perché adesso sono veramente vuote quelle aree, come abbiamo visto,
05:30non sono coperte, non c'è niente, praticamente è un'area dove non c'è praticamente interesse né a entrare
05:36né ad uscire,
05:36ma è un'area dove si vedono bene i supporti a 8 e 8 e 9 e le resistenze a
05:4310.
05:44Quindi è un'area che io, al momento, avesse il titolo in portafoglio, probabilmente comincerei o a comprare delle put,
05:51o a fare delle strategie che mi proteggano da eventuali dibassi, oppure ad alleggerire semplicemente il portafoglio,
05:57magari togliere una percentuale di azioni dal portafoglio e aspettare che magari,
06:04di avere delle informazioni migliori. Adesso siamo arrivati in un punto molto importante,
06:10quindi ci sta tutto che qualche operatore inizia a prendere profitto.
06:14Anche le volatilità, quelle che io guardo sempre, quelle a delta 0,30,
06:19ovvero quelle che stanno a una deviazione standard nell'ipotetica gaussiana di una catena delle opzioni,
06:26hanno una buona volatilità, un 28%.
06:31E guardando anche in modo all'anidio, andiamo a vedere gli smile di volatilità,
06:37per vedere come sono distribuiti sulle varie scadenze, sulle varie distanze di tempo.
06:43Allora, come vedete adesso, l'ATM, ovvero il lato put, ha una volatilità media del 42% sulla scadenza marzo.
06:53Andiamo su scadenze ancora più lontane, e andiamo sulla scadenza,
07:01sempre 20 marzo la scadenza, però andiamo a vedere il mid della put in area 9,75,
07:10guardate che ha 26,84, e questo smile, che più che uno smile è uno skew,
07:18non sta riflettendo un pricing, ovvero un prezzo che aumenta sul lato rialzista,
07:24ma sta riflettendo un prezzo che aumenta in modo importante sul lato ribassista.
07:30Vediamo adesso non tanto marzo, ma vediamo giugno, che adesso comincia a essere veramente importante giugno.
07:37Eccolo qua.
07:39Anche giugno, vedete, ha una leggera pendenza positiva sul lato colma,
07:45veramente di poco, di poco conto,
07:47perché da un mid del 21% si arriva a un 22,85,
07:53per cui un punto e mezzo base in più,
07:56mentre sul lato put si fanno pagare cari gli operatori,
08:00aumentando la volatilità, perché probabilmente stanno anche loro prezzando una possibilità di ritracciamento
08:07da questi spike così importanti che ha fatto il prezzo.
08:12Questa era una cosa che volevo farvi vedere.
08:14E ultima cosa, sempre andiamo a vedere a livello analitico,
08:19la curva delle volatilità ATM,
08:22come è messa sulle varie scadenze,
08:24quella che volevo farvi vedere prima, poi ho sbagliato a cliccare.
08:26Allora, come vedete, sulla scadenza a 52 giorni la volatilità ATM è a 24,5,
08:34sulla scadenza a 24 giorni è a 26,5,
08:37sulle altre scadenze però la volatilità è molto bassa.
08:42È tutta una volatilità ATM, ovvero quella che è sul prezzo,
08:46la implicita vera,
08:47che è praticamente in backwardation fino ai prossimi 300 giorni,
08:53dopodiché inizia il suo normale contango, vedete?
08:56dal 21% sale a 479 giorni e arriva al 21,73, sale di poco.
09:04È comunque un mercato dove, soprattutto sulle scadenze brevi,
09:0924 e 50 giorni, stanno prezzando ancora movimenti importanti,
09:14perché, come avete visto, come abbiamo visto dal grafico,
09:17i movimenti li affattino.
09:19Si vedono, infatti.
09:20Le cose che fa in aglio.
09:21C'è imprevedibilità.
09:23Esatto, sì.
09:23Quindi c'è molta tensione,
09:25c'è qualcosa che il mercato ha paura, praticamente.
09:30Ha paura, non si sa del rialzo o del ribasso.
09:32Io credo, avendo visto i posizionamenti,
09:35più di un ritracciamento che non di una rottura
09:38di quel forte livello di resistenza
09:41rappresentato da tutte quelle goal a strike 10.
09:44Ecco fatto.
09:45Chiaro.
09:47Bene, allora, quindi su Enel abbiamo una visione,
09:50possiamo dirlo, laterale consolidamento prevalente.
09:56Esatto, sì.
09:57Io direi una visione...
10:01Io da qui inizierei, dovessi fare qualcosa,
10:04inizierei a fare degli spread di put,
10:08comprati, ovvero mettermi leggermente delta negativo,
10:12comincerei a fare qualcosa che prezza un ritracciamento
10:15e un ritorno in un'area che magari...
10:18Vediamo un po' dove si trova Area 9.
10:19Ecco, proprio nel cuore e nel centro di questa nostra...
10:22di questo trading range.
10:25Infatti Area 9 è dove insistono i primi cumulati.
10:27Da Area 9 in poi, invece, comincerei magari a ricomprare
10:31a piccole tranche il titolo per un nuovo lavoro.
10:37Ora, qui c'è un grande vuoto di volumi.
10:39Sì.
10:40Era questo gap che ha fatto un vuoto di volumi,
10:43lo hanno riempito con un altro vuoto di volumi,
10:45per cui è un'area veramente importante questa...
10:48Il mercato, anche se sono azioni,
10:50quindi i gap a volte rimangono aperti per tanto tempo,
10:53addirittura neppure li chiudono,
10:54c'è da starci molto attenti per la velocità
10:57con cui si è sviluppato il movimento,
10:59ovvero un movimento, come si dice in gergo,
11:03platicurtico, con molta direzionalità,
11:07non con eccessi di volumi,
11:09ma con molta direzionalità perché c'era qualche news
11:13che ha portato i prezzi a fare quello che hanno fatto.
11:17Esatto, sì, sicuramente la news,
11:19la presentazione del piano industriale
11:20è stato un catalyst importante per questo titolo.
11:23Quindi possiamo riassumere velocemente su Enel,
11:27questa è una fase che può essere importante,
11:30comunque può essere sfruttata,
11:32soprattutto da chi lavora in opzioni,
11:34con strategie,
11:35per chi lavora solo il titolo,
11:37attenzione,
11:38quindi per chi ce l'ha in portafoglio,
11:40attenzione alla resistenza intorno a 10,
11:43e per chi volesse rientrare,
11:44aspettare un ritracciamento in area 9 circa.
11:48Esatto, come minimo proprio,
11:49non ho mai niente prima, io.
11:52Chiaro, chiaro.
11:53Ho tenuto anche meglio, per me.
11:55Ecco, va bene.
11:57Si sa che quando si compra si fanno i veri affari.
12:00Esatto, sì, esatto.
12:02Passiamo invece adesso a Prismian,
12:05che è leader mondiale nei cavi per energie e telecomunicazioni,
12:09e di recente ha completato l'integrazione della spagnola ACSM,
12:14quindi rafforzando competenze nei cavi sottomarini.
12:17Il titolo arriva comunque da una fase correttiva,
12:22dopo il rally che ha fatto negli ultimi mesi,
12:27ma, diciamo,
12:29rimane comunque sopra dei livelli di supporto interessanti,
12:35ma vediamo da un punto di vista delle opzioni
12:38che cosa è cambiato rispetto all'analisi
12:40che abbiamo fatto qualche settimana fa.
12:42Ecco, andiamo a vedere Prismian,
12:44anche qui si vede come il sottostante,
12:47dopo questa grande salita,
12:49ha cominciato a perdere tono, a perdere forza,
12:52ha fatto una spike veramente importante
12:55nella giornata del 13 febbraio.
12:58Gli indicatori, gli oscillatori,
13:00sono tutti virati in negativo.
13:01Al momento è una fase di correzione
13:03di questo grande rialzo.
13:05Se uno prende un fibonacci,
13:06verrà che sarà più o meno un 38% del trend.
13:11del trend e andiamo a vedere con le opzioni
13:14cosa stanno prezzando gli operatori.
13:19Allora, il prezzo ha fatto un massimo in area
13:26106,50.
13:29Guardate a 104, 106 e 108
13:33che quantità di call ci sono.
13:35Prima abbiamo detto che su Enel
13:37ci potrebbe stare un ritracciamento da Area 10
13:40perché Area 10 è la classica area target
13:43degli operatori che comprono il titolo,
13:46si coprono comprando put e poi mettono un target
13:48vendendo call su Strike.otm.
13:51Quello è proprio il target.
13:53Stessa cosa sembra essere successa
13:55sul titolo Prismian.
13:57Arrivati a questo livello,
13:58hanno trovato, hanno sentito resistenza,
14:02gli operatori hanno detto
14:03perfetto, prendiamo profitto
14:04e hanno cominciato a ritracciare.
14:06Hanno fatto un ritracciamento
14:07che adesso batte al 97,10.
14:1197,10 si trova in quest'area.
14:13Ecco, questo qui è un primo piccolo supporto
14:19perché il mercato, come vedete,
14:21a 97,10 si trova nel cuore
14:24della sua area di cosiddetta indifferenza,
14:27dove non c'è un movimento,
14:28un grande trend,
14:29ma è una zona dove potrebbe,
14:32dove c'è un range,
14:33dove ci sono supporti e resistenze
14:35che io vedo a 92 come supporto
14:38e 100 come resistenza
14:40e su questo titolo
14:43io non vedo al momento
14:45una grande forza,
14:46vedo solo che gli operatori
14:48hanno mantenuto molte posizioni
14:50OTM di put,
14:51magari entrate sui livelli
14:5380, 81, 82,
14:55vedo a 52 ci sono 1615 contratti,
14:59ancora 508 a 70,
15:01ancora 397 a 80
15:04e poi vedo un'area di ricopertura
15:06tra 90 e 98 all'incirca
15:09dove il prezzo potrebbe un po' addormentarsi
15:12e quindi il vero supporto
15:15che io lo vedo in area 80
15:16che corrisponde addirittura
15:18a quest'area di minimi,
15:21poi tutto il resto
15:22è un po' un traccheggiare
15:25in un range che al momento
15:28io la vedo una fase stanca del mercato,
15:32sopra ci sono come vedi
15:35valanti di call
15:37a 117, a 113, a 109, a 105
15:41è chiaro che se il mercato
15:42dovesse iniziare a rompermi
15:44con forza
15:45area 100
15:46dove ci sono i primi livelli di gamma
15:49positività dovuti al fatto
15:51che ci sono venditori di call
15:53a questo livello partirebbero gli acquisti
15:55per coprire il gamma negativo
15:58di questi venditori di call
15:59e questo potrebbe innescare
16:01un forte trend realtista
16:03però solo dopo aver visto
16:05la rottura di area 99
16:07barra 100
16:08come vedi
16:09prima non c'è niente sul mercato
16:12è un mercato che è un po' in balia
16:14di se stesso
16:16non c'è grossi input in questo momento
16:20ecco, area 80 però circa
16:22dista un 17-18%
16:25è lontanissimo
16:26quindi è bello lontano
16:28quindi per chi magari
16:30ha già il titolo in portafoglio
16:32questo cosa può significare?
16:34è meglio liquidare alcune posizioni
16:39oppure
16:40mantenirla fino a...
16:42quando lo dice la mappa monetaria
16:44MC4 che è la funzione di ripartizione
16:47trovandosi in area 98
16:48o 97 spiccioli
16:50che è qui
16:51il mercato non ha
16:52né una direzionalità negativa
16:54ma né una direzionalità positiva
16:55io se lo avessi in portafoglio
16:57magari lo terrei
16:59perché finché sta lì
17:00non succede nulla
17:01capito?
17:01magari ho preso un bel rimbago
17:03devo stare attento
17:05soltanto
17:05se mi rompe area 94
17:08a 94 vedi ci sono
17:10le prime put
17:11che un pochino potrebbero contenere
17:13un movimento ribassista
17:14il primo supporto
17:16oppure se mi rompe area 99
17:18a essere un po' più vicini al prezzo
17:20però il grosso è tutto sotto
17:22come vedi
17:23la salita è stata creata
17:25molto tempo prima
17:26però non è stata rinforzata
17:28da importanti aumenti di put
17:31anzi è stata rinforzata
17:33da forti aumenti di call
17:35come a dire il prezzo
17:37noi che abbiamo comprato il titolo
17:39prevediamo che possa fermarsi
17:40su questi livelli
17:42chiarissimo
17:43esatto
17:44la rottura di 99
17:45innescherebbe poi il famoso effetto
17:47valanga
17:47della classica palla di neve
17:49che rotola
17:49qui entreranno in rottura
17:51i primi
17:53i primi delta edger
17:54e dovranno coprire
17:56più si sale
17:57più dovranno coprire
17:57quindi potrebbe venire fuori
17:59un enorme show squeeze
18:00da questo titolo
18:01però non è
18:02io lo terrei
18:04finché mi sta in questa zona
18:05è una zona
18:06praticamente neutrale
18:08quindi
18:08chi fa portafoglio
18:10non ha particolari crisi
18:12di
18:12nel mantenerlo
18:14se fosse qua su
18:16ti direi
18:16no io guarda
18:17lo alleggerirei
18:18perché siamo arrivati
18:19a un punto molto alto
18:20in un'area
18:20se fosse
18:21se mi avesse rotto
18:23tutti questi livelli
18:23ma è proprio qui
18:24in questa zona
18:26laterale
18:27quindi per me
18:28può stare lì
18:29ok
18:29quindi abbiamo
18:30anche su questo titolo
18:32abbiamo una
18:32una visione
18:33che
18:34conferma
18:35quindi
18:35possiamo dire
18:37la tenuta
18:37della posizione
18:39per chi ha già
18:40il titolo
18:40in portafoglio
18:41magari non è il momento
18:42di attestarlo adesso
18:43sì io francamente
18:45era stare fermo
18:46o aspetto un grosso
18:47o aspetto uno dei supporti
18:48che abbiamo visto
18:49oppure
18:49aspetto la rottura
18:51il breakout
18:51di quel livello
18:5299 barra 100
18:54dove entrerebbero
18:55questi edgeri
18:56lì
18:56le ricoperture
18:57darebbero
18:58un grande input
19:01anche le curve
19:02di volatilità
19:03ATM
19:03vediamo un po'
19:04come sono
19:04e anche qui
19:05sono alte
19:07al 47%
19:09sulla prossima scadenza
19:11poi sull'altra
19:11trimestrale
19:12sull'altra scadenza
19:1350 giorni
19:14il 40
19:14addirittura
19:157 punti base
19:16poi è tutto
19:18molto piatto
19:18non c'è niente di
19:20cioè non c'è
19:21praticamente
19:23niente da segnalare
19:25non c'è paura
19:25non c'è
19:26in classica
19:27backguardation
19:28per tutto il periodo
19:31chiaro
19:32Bruno
19:33grazie anche
19:35per questa tua
19:36visione
19:37su questi due titoli
19:39quindi ci diamo
19:40appuntamento
19:40la settimana prossima
19:41e se ci fossero
19:44delle domande
19:44cercheremo di
19:45rispondere
19:46nelle prossime
19:48puntate
19:48perfetto
19:50grazie mille
19:51Claudia
19:51buongiorno a tutti
19:52grazie
19:53a presto
19:54ciao
19:54ciao
19:55grazie a tutti
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