O Itaú divulgou um balanço forte do quarto trimestre e do ano, com lucro líquido recorrente de R$ 12,3 bilhões no período e mais de R$ 45 bilhões em 2025. Em teleconferência com analistas, a diretoria destacou ganhos expressivos em tecnologia, eficiência operacional, crescimento da carteira de crédito e controle da inadimplência. O ROE avançou para 24,4% e o banco apresentou guidance positivo para 2026. Após o call, as ações do Itaú reagiram em alta na Bolsa, puxando o setor bancário e o Ibovespa.
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00:00O que mostra a nossa capacidade de entregar valor e ter o...
00:09Ao vivo pra você, teleconferência feita pelo Itaú para resultados, divulgação de resultados do banco.
00:17Vamos acompanhar, Rodrigo Loureiro já me acompanha.
00:19As linhas da pesquisa, tá? Em todas as categorias da pesquisa.
00:23Então eu fico muito feliz e agradeço mais uma vez a vocês investidores pela confiança e reconhecimento.
00:30Só aumenta a nossa responsabilidade e a nossa dedicação, acreditem.
00:34Do ponto de vista de tecnologia, uma redução importante nos incidentes.
00:39Com toda a modernização, 99% de redução. É um número muito importante.
00:43Dado o tamanho da nossa arquitetura, plataforma, nos diversos negócios.
00:48O tema que eu acho central nessa modernização é velocidade.
00:51A nossa capacidade de entregar valor para os nossos clientes com muito mais rapidez, agilidade.
00:56Isso fez com que a nossa velocidade aumentasse 2.600%.
01:00É uma mudança muito transformacional, tá?
01:04E quando a gente vai para a escalabilidade, e a gente fala muito de escalabilidade,
01:08uma redução de 45% no nosso custo unitário das transações.
01:13O que mostra que, de fato, a gente tem conseguido fazer toda essa transformação
01:16com muita qualidade e profundidade, com resultados muito consistentes.
01:21Bom, no varejo, naturalmente, tanto na pessoa física como na pessoa jurídica,
01:28tem muitas entregas ao longo do ano.
01:31Foi um ano realmente muito importante.
01:33Eu queria só ressaltar algumas.
01:34Primeiro, a migração dos 15 milhões de clientes que a gente migrou para o Super App.
01:39O foco foi absolutamente na experiência dos clientes.
01:42O NPS traduz isso, 80 pontos de NPS.
01:45Que a gente agora, daqui para frente, passa a ter um relacionamento full bank com esses clientes.
01:50Velocidade, que é o nome do jogo.
01:52A gente conseguiu avançar com 4 a 5 vezes a velocidade que a gente vinha entregando antes.
01:57Desenvolvendo novos produtos, resolvendo dores de clientes.
02:01E mais importante, com muita adoção e ativação,
02:03os volumes transacionados nesses novos features são muito importantes.
02:07É o Pix no WhatsApp, Powered by AI,
02:09cofrinhos, transferência de limites, cartão com colateral.
02:13Ou seja, é uma gama muito importante de produtos e soluções novas para os nossos clientes.
02:18A modernização na plataforma fez com que a gente, logo no início,
02:22começasse a participar do novo consignado CLT.
02:25Se vocês olharem uma série desde o início até hoje,
02:28a gente assumiu a liderança, com performance destacada.
02:31A gente já era líder no consignado CLT, no modelo anterior.
02:34E a gente conseguiu voltar a essa liderança do que foi produzido.
02:39Ao longo desse período, a gente mantinha a liderança do ponto de vista de carteira,
02:43com um crescimento muito importante, com qualidade e visão de longo prazo.
02:47Um aumento importante da penetração digital nos nossos clientes.
02:50Então, todo o investimento que foi feito em tecnologia,
02:52toda essa transformação cultural e digital,
02:55tendendo os nossos clientes da melhor forma possível
02:57e, naturalmente, com uma otimização importante do footprint.
03:00Seguros, que era uma agenda que há muitos anos eu venho falando para vocês
03:05que a gente tinha um catch-up para fazer.
03:07A gente termina aqui em 2025 com uma evolução de 130% no resultado de seguros,
03:13ou seja, a gente mais do que dobrou o resultado no período.
03:16E a boa notícia é que a gente vê ótimas perspectivas ainda para frente,
03:20tendo os seguros como parte integrante das nossas jornadas,
03:23seja na pessoa física, seja na pessoa jurídica.
03:25Quando a gente vai para a pessoa jurídica,
03:27primeiro, chamar atenção para o volume de um trilhão de reais
03:30que a gente atingiu em valor transacionado em adquirense.
03:34Com isso, a gente assume a liderança de mercado em crédito,
03:37que a gente já tinha assumido há algum tempo.
03:39Adquirense, a gente vem mantendo a liderança com muita disciplina
03:42e com muito foco, com nova tecnologia, novos produtos
03:45e, principalmente, fluxo de pagamento e recebíveis,
03:48o que mostra a importância da visão cliente
03:52na nossa relação na pessoa jurídica do varejo.
03:54E o lançamento do ItaWemps, uma plataforma 100% powered by AI,
03:59que tem perspectivas incríveis quando a gente olha para frente
04:02como parte da entrega de valor e do modelo de negócio da PJ no varejo.
04:09No atacado, chamar atenção para algumas linhas também.
04:12Primeiro, primeiro lugar no ranking de emissão e distribuição de renda fixa,
04:16mercado muito competitivo, em que boa parte dos nossos clientes,
04:20grandes e médios, passaram a acessar esse mercado ao longo dos últimos anos
04:24com muita frequência e a gente fecha o ano com 26% de market share,
04:29124 bilhões de reais de operações originadas.
04:33Depois, quando a gente continua aqui nessa visão do atacado,
04:36chamar atenção, e aí a gente falou bastante sobre isso no Itaudei,
04:39a criação do segmento de infraestrutura e energia,
04:42com foco e estrutura especializada,
04:44dado todo o pipeline de investimentos que a gente vê olhando para frente,
04:47atingir uma liderança no Ecoinvest Brasil,
04:50um programa super importante, maior captação entre os bancos,
04:53a gente habilitou 12 bilhões de reais em investimentos,
04:57em mais um ano em que a gente assume a liderança no BNDES,
05:02no ranking de câmbio, de derivativos e de risco sacado,
05:05mais uma vez é no crédito, na estruturação de operações,
05:09mercado de capitais e no dia a dia dos nossos clientes.
05:12E liderança pelo segundo ano consecutivo,
05:14super importante no Research,
05:16em que a gente pega aqui no AI e no Extel Brasil,
05:19dois anos consecutivos,
05:21e no AI e Extel Latam, pelo primeiro ano, como vencedor.
05:26Então, grande orgulho aqui do trabalho que os times vêm fazendo,
05:28mais uma vez,
05:29cobrindo com muita disciplina e profundidade
05:31os nossos clientes que são listados em Bolsa.
05:35A WMS, o Wealth Management,
05:37dois destaques.
05:38Primeiro, no mundo dos trilhões,
05:41dizer que a gente atingiu aqui,
05:43sob gestão e administração,
05:454,1 trilhões de reais.
05:47Esse é o volume que o banco tem hoje
05:49sobre gestão e administração.
05:51Plataforma aberta,
05:52fala-se muito de plataforma.
05:54O banco é uma plataforma aberta,
05:56em que leva para os seus clientes
05:57uma oferta de produtos muito diversificada.
06:01Crescemos 15%,
06:02atingimos 422 bilhões de reais,
06:05o que mostra que dá para crescer com qualidade,
06:08com curadoria,
06:09com disciplina,
06:10com segurança,
06:11e mantendo, naturalmente,
06:12um sistema ígido,
06:14com uma visão muito centrada no cliente.
06:16Eu acho que os números falam por si só.
06:19E a gente também teve uma evolução importante
06:21na receita da corretora de pessoa física.
06:24Era um gap,
06:25era algo que a gente realmente precisava
06:26trabalhar e aprofundar,
06:29e houve um crescimento de três vezes nesse período.
06:34Bom, vou falar agora dos resultados
06:36do quarto trimestre.
06:38Vou passar por resultado,
06:40rentabilidade, carteira de crédito,
06:42margem financeira com clientes,
06:44serviços e seguros,
06:45e falo no final sobre índice de eficiência.
06:48Para ficar mais fácil a visualização de vocês,
06:50eu vou começar dando um zoom no resultado.
06:53A gente atingiu um resultado de 12,3 bilhões de reais,
06:56um resultado muito forte no quarto trimestre,
06:59um crescimento de 3,7% em relação ao trimestre anterior,
07:0313,2% em relação ao quarto trimestre de 2024,
07:07operando com um nível de rentabilidade muito forte.
07:10Se vocês olharem no consolidado,
07:12a gente atinge 24,4%,
07:14no Brasil 26%,
07:16esse número no consolidado ajustado a 11,5% de capital,
07:20que é onde a gente vê a média da indústria
07:22e é o que é o nosso apetite hoje de capital
07:24definido pelo conselho,
07:26consolidado, a nossa rentabilidade foi de 25,4%
07:29e no Brasil de 27,3%.
07:32Talvez esse seja o número mais comparável
07:34para a gente conseguir ler e interpretar a performance
07:37que a gente teve na operação do Brasil,
07:39com crescimento e expansão em todas as visões.
07:44Como é que a gente constrói isso?
07:45A carteira de crédito teve um crescimento importante
07:48em relação a setembro, 6,3%.
07:50Na visão de dezembro, 6%.
07:52Eu vou falar daqui a pouco de prestação de contas do Guidance do ano.
07:55A gente atinge uma carteira de 1,4 trilhão e 490 bi,
08:00tirando os efeitos de variação cambial.
08:02No TRI, teria sido um crescimento de 4,3%,
08:06na visão ano, 7,3%.
08:08Por quê?
08:09Porque a gente tem um componente,
08:10seja de bancos fora do Brasil,
08:13que impactam na variação cambial, as carteiras,
08:16seja a própria carteira feita no Brasil,
08:19que tem um componente de moeda estrangeira.
08:22Margem financeira com clientes,
08:23também um resultado muito sólido,
08:24crescimento de 1,5% em relação ao TRI passado,
08:288,6% no crescimento ano contra ano,
08:31que eu entendo ser um crescimento bastante sólido
08:34para o banco, dado o nosso tamanho e rentabilidade.
08:38Serviços e seguros foi um trimestre muito bom.
08:40A gente cresce 5,9%, 9,1% se a gente compara
08:44com o quarto TRI de 2024,
08:46que mostra 15,6 bilhões de reais de resultado gerado,
08:50com muita solidez e qualidade.
08:51E a gente atingindo aqui os melhores patamares de índice de eficiência,
08:56no consolidado 38,9% e no Brasil 36,9%,
09:00a gente vê uma expansão em todas as visões,
09:03uma melhoria contínua do nosso índice de eficiência,
09:06que fala também com aquele primeiro slide que eu apresentei para vocês.
09:09Bom, agora eu vou dar um destaque na carteira de crédito,
09:13são muitas informações,
09:14mas eu vou direto nos pontos que eu julgo que são mais relevantes.
09:18Primeiro, esse é um trimestre que tem uma boa sazonalidade,
09:20com as compras de final de ano,
09:22então a carteira de cartões tipicamente nesse trimestre cresce,
09:25ela cresceu 8%.
09:26O importante, e isso ajuda a explicar inclusive a margem,
09:30no próximo slide,
09:31é que a carteira não financiada,
09:33ela tende a crescer mais nesse trimestre,
09:35por uma razão muito simples,
09:36compras, sejam elas à vista ou parceladas,
09:40elas têm um componente importante de crescimento,
09:42cresce 4,3%, carteira financiada 1,6%.
09:46Na visão, ano contra ano,
09:47as duas carteiras crescem de forma importante.
09:50Quando a gente vai para o crédito consignado,
09:52teve um crescimento de 4%,
09:54o grande destaque foi o consignado privado,
09:58em que a gente teve um crescimento de 27,5%
10:01e no ano contra ano, 36%,
10:03e foi esse crescimento que levou a gente
10:05à liderança no consignado privado no Brasil,
10:08com muita qualidade, rentabilidade,
10:12enfim, muito bem feito,
10:13com uma experiência de contratação impecável.
10:16Próximo destaque, crédito imobiliário,
10:18a gente entende a importância dessa alavanca para o longo prazo,
10:22na relação com os nossos clientes,
10:23a gente atinge 142 bi,
10:25aproximadamente, de carteira de crédito imobiliário,
10:28é o maior banco,
10:29entre os privados,
10:30a gente conseguiu bater um market share de 50%
10:33na originação de operações de crédito imobiliário,
10:37com mais de 33 bilhões de reais originados em 2025,
10:41que já vinha de um crescimento alto,
10:43e ainda assim a gente cresceu 9% ano contra ano,
10:46crescendo 12,8% a carteira no período.
10:50Micro, pequenas e médias,
10:51um crescimento muito importante também,
10:53nesse trimestre,
10:54quando a gente quebra entre pequenas e médias,
10:56o crescimento maior foi em médias, 12%,
10:596,4% na pequena empresa,
11:02e os programas governamentais,
11:04que é uma forma de atender os nossos clientes
11:06com taxas muito competitivas e prazos adequados,
11:10teve um crescimento de 10%,
11:12e os crescimentos anuais também são muito fortes
11:14quando a gente olha tanto pequenas
11:16como programas governamentais.
11:18Agora eu vou falar pra vocês sobre a margem.
11:23Então eu falei um pouco do mix,
11:24que vocês viram,
11:25então a gente tem um componente de crescimento em empresas,
11:28que vocês viram,
11:29são números bastante importantes,
11:31mas no varejo também o mix importa pra margem.
11:33A gente cresceu muito em carteira não financiada,
11:36que é sazonal, é típico do trimestre,
11:38a gente cresceu bastante no imobiliário,
11:40e também no consignado privado,
11:42que são produtos garantidos,
11:44que numa visão de longo prazo
11:45são muito importantes pra rentabilidade,
11:47e pra qualidade do portfólio,
11:49mas que na margem anualizada
11:51eles trazem um pequeno efeito,
11:54não é relevante,
11:55mas eu já vou entrar nesse detalhe.
11:56O que importa é que a gente cresceu
11:5813 bilhões de reais,
12:00se a gente olhar terceiro tri de 25 pro quarto tri,
12:03a gente olha 25 contra 24,
12:06e quando a gente olha aqui no terceiro tri,
12:08a gente cresceu 500 milhões de reais 1,5.
12:11O grande destaque foram os volumes,
12:13vocês viram o crescimento de carteira muito forte,
12:15o mix que eu explicava pra vocês agora,
12:18tem um leve impacto negativo,
12:20spread margens de passivo com muito boa rentabilidade,
12:23especialmente nos passivos,
12:25e aí a gente vê efeitos menores,
12:27calendário e operações estruturadas e latã,
12:30o que mostra um crescimento bastante sólido no quarto tri.
12:33Quando a gente vai pra margem anualizada,
12:35a gente vê essa leve queda de 9 para 8,9,
12:39de 6,2 para 6,1 ajustado ao risco,
12:42ou de 9,8 para 9,7 ou 7,7,7,6 na visão Brasil,
12:46basicamente explicada pelos eventos que eu comentei agora há pouco,
12:50o mix entre PJ e PF,
12:51e dentro da PF um mix de carteira,
12:53onde a gente teve crescimentos mais relevantes no trimestre.
12:56Então, essa é a visão quebrada,
13:01como a gente observa,
13:03e essa é a visão da margem anualizada,
13:06que eu comentava pra vocês agora,
13:08absolutamente dentro de patamares muito adequados.
13:13Margem com mercado.
13:14Eu chamo a atenção que esse já era esperado,
13:16o próprio Guidance continha implícito
13:18uma margem com mercado um pouco menor.
13:22A gente viu que no Brasil teve uma performance muito boa,
13:24mas o trimestre anterior, os dois, foram muito fortes,
13:27ainda assim foi uma boa performance,
13:29e um pouco menos em Latam,
13:31por um custo de hedge de índice
13:32em linha com o que a gente vinha observando
13:34nos trimestres anteriores.
13:36Acho que a prestação de contas do ano fica muito clara.
13:39Se vocês olharem,
13:40a diferença que a gente teve de performance,
13:43ela não está no top line.
13:44O Brasil performou um pouco pior do que foi em 2024,
13:48e Latam um pouco melhor,
13:50mas se vocês olharem na composição,
13:52é uma margem muito parecida.
13:53A grande diferença está no custo do hedge do índice,
13:56que teve um aumento,
13:57dado o diferencial de taxa de juros desse hedge,
14:01e a principal mensagem aqui
14:02é que a gente fica muito seguro e confortável
14:05com esse seguro que a gente compra,
14:07e que nos permite fazer uma boa gestão de capital,
14:10com muita previsibilidade,
14:11e boas distribuições de dividendos ao longo do período.
14:16Então, isso tirou volatilidade do nosso índice de capital,
14:20e é uma política que a gente revê e rediscute a cada seis meses.
14:23Agora é uma discussão aqui da receita de serviços e de seguros.
14:32Eu vou dar ênfase também naquilo que eu acho que é mais relevante.
14:35Eu falava agora há pouco pagamentos e recebimentos,
14:38a gente teve uma evolução de 5% no trimestre,
14:41um volume transacionado de 300 bi, muito forte,
14:44com um crescimento de 17% no período,
14:47e 23%, 22,8% no ano contra ano.
14:51Administração de recursos, crescimento de 14,2%,
14:55foi um trimestre muito forte,
14:56é um trimestre de perfil também.
14:59Então, a gente vê, e eu falava para vocês,
15:01a gente atingiu 4,1 trilhões de reais
15:03de ativos sob gestão e administração.
15:06Queria chamar a atenção para a nossa captação líquida em 2025,
15:09uma captação recorde de 156 bilhões de reais,
15:13um crescimento de 49%,
15:15que mostra, de novo, a confiança,
15:17a capacidade de entrega de valor,
15:19visão de longo prazo,
15:20e, mais do que tudo, credibilidade
15:22que a gente constrói todos os dias com os nossos clientes.
15:28Acessoria financeira e corretagem foi um bom trimestre,
15:30crescimento de 17%.
15:32Líder de market share, eu já comentei,
15:34de 124 bi no volume originado.
15:37Na visão, ano contra ano, tem uma queda,
15:39porque o ano de 2024 foi um ano recorde
15:42de resultado em assessoria e corretagem,
15:45especialmente em dívida no mercado corporativo.
15:48Ainda assim, a gente conseguiu ter uma performance melhor
15:52do que a gente imaginava no início do ano,
15:54com a nossa expectativa de volumes no mercado.
15:58Resultado de previdência e capitalização,
16:00cresce 1,9% no TRI,
16:02cresce 17% no ano contra ano,
16:05mas a mensagem mais importante é mostrar
16:07que os nossos prêmios continuam crescendo,
16:0913% no ano contra ano,
16:11e o resultado recorrente cresceu mais 20% esse ano,
16:15vindo de anos muito relevantes de crescimento de resultado,
16:18o que faz com que a gente atinja aquele
16:20130% de crescimento no período de 2021 até aqui.
16:24Eu agora vou dar um zoom aqui nos atrasos.
16:30Vou começar com um atraso curto.
16:32Eu acho que tem algumas mensagens.
16:34A primeira delas é que eu tinha antecipado para vocês
16:37que neste trimestre anterior a gente tinha um caso de grandes empresas,
16:42um caso conhecido e que foi amplamente noticiado,
16:44que correu por atraso curto e a nossa expectativa
16:47era que ele saísse do balanço e fosse vendido
16:50numa nova estrutura até o final do ano.
16:53E foi de fato o que aconteceu,
16:55por isso que vocês veem esse salto e essa queda depois.
16:59Não fosse isso, o indicador teria ficado absolutamente de lado.
17:02Mas quando a gente olha América Latina, Total e Brasil,
17:05não consolidado, indicadores muito comportados.
17:09No Brasil, chama atenção para os dois efeitos.
17:11Primeiro, na pessoa física a gente atingiu o menor patamar da história,
17:16o que mostra que todo esse processo de gestão de portfólio
17:19que foi feito ao longo dos anos tem se traduzido em resultados importantes
17:22com crescimento de carteira, com geração de valor
17:26e trazendo e deixando o portfólio muito sustentável.
17:30O efeito de grandes empresas está aqui.
17:33Então, quando a gente olha, ele chegou a 1%, o atraso curto,
17:36e voltou a 0,03% porque aquele caso sai agora no quarto trimestre,
17:41só reforçando a informação que eu já tinha dado para vocês no call anterior.
17:45Quando a gente olha o atraso longo,
17:47nenhuma grande informação, eu acho que a mensagem é que os atrasos super comportados,
17:51América Latina também, então, resultados muito sólidos.
17:56Quando a gente olha nas várias carteiras, pessoa física com 3,6%,
17:59se vocês olharem na série histórica, muito, muito estável,
18:02pequenas e médias, um leve aumento e está em linha com o que eu já vim antecipando para vocês,
18:07especialmente pela penetração de produtos governamentais que tinham carência,
18:11a nossa expectativa é de uma normalização desse atraso ao longo do tempo,
18:15na medida que o período de carência vai acabando.
18:18Mas são carteiras muito garantidas, portanto, ele corre no atraso,
18:23mas ele não afeta as perdas nem o resultado das carteiras, de forma relevante.
18:28E o atraso de grandes empresas, a gente faz um caveat aqui,
18:30porque a gente teve uma venda, de fato, ex-venda teria sido 0,9 pontos percentuais,
18:38o que mostra uma certa, enfim, estabilidade,
18:42lembrando que esse não é um indicador que a gente gosta de acompanhar por atraso,
18:45especialmente de grandes empresas.
18:48Aqui, carteira de estágio 2 e 3, não tem nenhum grande destaque,
18:53senão, na carteira de estágio 3, a gente vê a queda, especialmente em pessoa jurídica,
18:58que foi exatamente a saída daquele caso que eu comentava agora há pouco.
19:02Ele sai do estágio 3, ele é vendido, então gera esse efeito,
19:06e vocês conseguem ver também na cobertura tem uma leve queda,
19:09porque ele era um caso amplamente provisionado aqui dentro daquilo que era necessário,
19:14e ele sai com um nível de cobertura maior do que o que fica,
19:17por isso que a cobertura, ela cai ligeiramente, tá?
19:20Esse acho que são os dois únicos destaques que eu daria, que no fim é o mesmo caso.
19:27Custo do crédito.
19:28A gente atinge 9,4 bilhões de reais de custo do crédito,
19:33numa relação de carteira 2,6%, absolutamente estável, se vocês olharem a série histórica,
19:39e quando a gente olha no ano contra ano, tem um aumento nominal,
19:42mas é lógico que vai ter, dado que houve um crescimento importante das carteiras no período,
19:47por isso que a gente sempre gosta de olhar a relação custo de crédito sobre carteira,
19:51atingindo um patamar muito saudável de 2,6%.
19:54E quando a gente olha a carteira renegociada, eu acho que o único destaque é dizer que aquele caso,
19:58que eu mencionava agora há pouco, estava classificado em carteira reestruturada,
20:02como vocês podem observar aqui, e essa queda nominal é explicada basicamente por aquele evento, tá?
20:07E é por isso que o percentual sobre carteira também cai, acho que esse é o grande destaque desse quadro.
20:13Agora eu vou falar sobre despesas, então o primeiro ponto específico é que vocês olhem que esse é um trimestre
20:23que tipicamente o custo tende a ser mais forte, e a gente teve um custo muito comportado, de 0,5%,
20:30o que mostra a direção e a tendência, e vocês vão ver isso refletido no guidance, olhando para frente.
20:35No final a gente fecha em 7,6% na visão Brasil e 7,5%, que é absolutamente em linha com o ponto médio do guidance, tá?
20:44O que mostra a nossa disciplina e a previsibilidade, sendo que boa parte desse aumento de custo ao longo do ano
20:50vem da capacidade de absorver investimentos relevantes que foram feitos,
20:54e aumento de volumetria, com redução de custo unitário,
20:57mas é uma operação gerando mais negócios, mais volumes com os nossos clientes,
21:02acaba trazendo um custo variável, e claro, a rentabilidade do banco também afeta, né?
21:07Nos modelos de remuneração sempre tem um efeito nesse sentido,
21:11o que eu acho absolutamente saudável, dado o nível de rentabilidade e resultados que o banco vem entregando, tá?
21:18Índice de eficiência, eu acho que voltar na série é sempre bom lembrar de onde a gente partiu lá em 2019,
21:24seja no consolidado ou no Brasil, e vocês conseguem observar aqui uma redução substancial no período,
21:29a gente atingindo no Brasil 36,9% de índice de eficiência,
21:34é o menor dessa série, que mostra a nossa disciplina, né?
21:37De cuidar do cliente, fazer investimentos importantes,
21:40gerar resultado, aumentar a produtividade, a eficiência da organização como um todo,
21:45e muito foco na escala operacional, né?
21:47Esse é o tema que a gente mais discute aqui dentro.
21:51Eu queria trazer uma informação nova pra vocês,
21:53e como a gente classificou em base 100,
21:57dado a sensibilidade da informação,
22:00a gente separou aqui os nossos negócios em algumas visões, tá?
22:03Como eu sempre falo, o Itauni Banco, ele é um portfólio de negócios.
22:07Ele é um banco muito grande de atacado,
22:09ele é um banco muito grande de varejo,
22:10ele tem um banco grande na região,
22:12é o banco mais internacional do Brasil, né?
22:15A gente tem operações importantes na região como um todo.
22:1718% dos nossos ativos estão fora do Brasil, né?
22:218% do nosso resultado vem de operações fora do Brasil.
22:25Então, isso mostra um pouco a diversificação do nosso portfólio,
22:28muito concentrado, inclusive, em países investment grade na América do Sul.
22:33Então, a gente separa aqui o que é,
22:36são segmentos de referência,
22:38sejam segmentos de referência no atacado ou no varejo.
22:41Aqueles que a gente entende que a gente já tem um índice de eficiência,
22:45que é referência global,
22:46claro que tem oportunidade,
22:48claro que a gente sempre está olhando,
22:50especialmente nesse novo mundo com inteligência artificial,
22:52novas tecnologias,
22:53sempre tem espaço para ser mais eficiente.
22:56Mas se vocês observarem,
22:57na base 100, de 2024 para cá,
23:00são segmentos, são negócios que mantiveram o seu índice de eficiência.
23:04Quando a gente olha a América Latina,
23:06ela faz essa curva,
23:07mas tem muito do efeito câmbio aqui.
23:09Então, eu vou considerar a América Latina por um segundo,
23:12que no consolidado, naturalmente, tem impacto.
23:15A gente vê que no consolidado, na base 100,
23:17ele sai de 100 e vai para 98, o nosso índice de eficiência,
23:21os números vocês conhecem.
23:23Mas a mensagem mais importante,
23:25naquilo que a gente considera,
23:27que são segmentos escaláveis,
23:29que são segmentos do varejo,
23:30seja na pessoa física ou na pessoa jurídica,
23:32naqueles em que tecnologia,
23:34proposta de valor, escalabilidade,
23:36produtividade é o nome do jogo,
23:38e que para o longo prazo,
23:39isso vai fazer muita diferença,
23:41não só para a gente atender melhor os clientes que a gente atende,
23:45mas vai trazer também opcionalidades para o banco
23:47atender a novos grupos de clientes,
23:49que dado a estrutura de custos atual e índice de eficiência,
23:52a gente tem menos capacidade de absorver as perdas de crédito,
23:55é onde a gente tem conseguido fazer a grande evolução.
23:58Então, se vocês olharem,
23:59eu já estou trazendo aqui um insight para 2026,
24:01a gente sai da base 100 em 2024,
24:04vai para 94 em 2026,
24:07e a nossa ambição é enorme
24:08de continuar vendo essa linha evoluindo.
24:10Então, boa parte dos investimentos,
24:13toda a transformação que foi feita nos anos anteriores,
24:15é o que permite a gente
24:16acelerar a escalabilidade daqui para frente.
24:20É uma super oferta digital,
24:21uma super plataforma,
24:23é uma otimização do modelo de negócio,
24:26do modelo de atendimento,
24:27da proposta de valor.
24:28Então, a gente está muito animado,
24:29não só com a evolução,
24:30mas com as perspectivas olhando para frente.
24:36Capital.
24:37No final do dia,
24:38todos os resultados e aquela disciplina toda
24:40se traduzem em capital.
24:42Esse é o Proforma de dezembro de 2024,
24:44a gente atinge 12,3% de seto anos.
24:46A gente gerou de lucro líquido,
24:48o lucro líquido gerou de capital 3,3 pontos percentuais
24:52de capital no período.
24:55A gente teve, por ativos ponderados,
24:57todos eles,
24:58pelo risco 0,8% de consumo.
25:01Dividendos e juros sobre capital próprio,
25:042,5% de consumo.
25:06E a gente teve, no AT1,
25:07uma variação positiva de 0,2%
25:09com novas emissões que foram feitas,
25:11especialmente no mercado doméstico,
25:13o que faz com que a gente chegue,
25:14agora em dezembro 25,
25:15em 12,3%,
25:171,5% de AT1.
25:18Lembrando que agora,
25:19no primeiro trimestre,
25:21já tem alguns eventos regulatórios
25:22que consomem parte desse excesso de capital.
25:25Isso tudo já estava no nosso planejamento
25:27quando a gente decidiu fazer a distribuição antecipada
25:30de dividendos adicionais,
25:32que tipicamente a gente fazia em março
25:34e a gente fez no final do ano.
25:38Falando sobre distribuição de juros
25:40sobre capital próprio e dividendos,
25:42a gente distribuiu de JCP pagos e provisionados
25:469,7 bilhões de reais,
25:48dividendo juros sobre capital próprio
25:50adicionais mais 24 bi
25:52e, portanto, a gente entregou de valor
25:56para os nossos acionistas
25:5733,7 bilhões de reais em 2025,
26:01que se traduz num payout de 72%.
26:05Muito forte a distribuição,
26:07mas porque a gente consegue fazer isso
26:08com uma ótima qualidade,
26:10muita capacidade de geração de capital,
26:12o nosso foco é rentabilizar a operação,
26:15mas no momento que a gente entende
26:16que há excesso para aquilo que a gente tem
26:18de perspectivas de utilização e de rentabilização,
26:21o objetivo é distribuir para os acionistas.
26:26Prestação de contas do Guidance,
26:28eu não vou entrar em linha a linha,
26:30mas basicamente, visualmente,
26:32dá para ver que a gente ficou
26:34muito perto do ponto médio
26:36em quase todas as linhas do Guidance
26:38ao longo do ano.
26:39Crescimento de carteira de 6%,
26:41a margem financeira com clientes
26:42cresceu 12,1%,
26:43a margem com mercado atingiu 3,3 bi,
26:46custo do crédito 36,6%,
26:48receita de prestação de serviços e seguros
26:516,3% de crescimento,
26:53despesas não decorrentes 7,5%,
26:55absolutamente em linha com o nosso orçamento,
26:57e alíquota efetiva de 29,7%.
27:00Eu acho que é uma boa prestação de contas,
27:02isso mostra não só a nossa capacidade de previsibilidade,
27:06mas mostra que a gente, de fato,
27:07tem as alavancas nas mãos.
27:11Falando de perspectivas para 2026,
27:14e a gente vai ter tempo de falar um pouco mais
27:16no nosso Q&A,
27:17eu queria fazer um comentário adicional
27:19que é super importante.
27:20Eu já vinha dizendo para vocês
27:22que a gente esperava fazer algumas reclassificações
27:24entre linhas no nosso modelo gerencial,
27:27no MD&A,
27:28na forma como a gente divulga para vocês.
27:29E a gente fez uma revisão para garantir
27:32que a forma como a gente divulga
27:34ela é exatamente espelho
27:35daquilo que a gente usa como gestão
27:37dentro do banco.
27:39E tinham alguns ajustes defasados
27:40que a gente queria fazer
27:42e a gente esperou fechar o ano
27:43para fazer esses ajustes.
27:45Não tem certo e errado,
27:47mas é a melhor representatividade
27:48daquilo que a gente faz e gere
27:50dentro da organização.
27:51Vocês vão ver que no final
27:53o bottom line é o mesmo,
27:5546.8, 46.8,
27:57então não há variações relevantes aqui.
27:59As variações estão mais entre as linhas.
28:03Obviamente, a equipe de RI
28:04depois está à disposição de vocês
28:05para poder explicar,
28:06entrar em mais detalhes,
28:08mas eu vou tentar simplificadamente
28:09aqui dar uma visão.
28:11O que a gente chama aqui
28:12de principais reclassificações
28:13explicam 90% dos montantes
28:16que foram reclassificados.
28:18Então, o que a gente chama de reclassificação
28:20só para dar um exemplo para vocês.
28:22Despesas com bandeira de cartões,
28:24emissoria adquirente.
28:25Historicamente, a gente tinha uma parte
28:27que ficava na DNDJ,
28:29um pedaço que ficava em redutor de IPB.
28:33Então, a gente está levando
28:34tudo que é despesa com cartões,
28:38emissoria adquirência de DNDJ
28:40para serviços.
28:42Então, vocês veem que ele libera
28:44aqui um positivo
28:45e ele ajuda a explicar
28:46um pedaço do negativo
28:48na receita de serviços.
28:50Então, esse é um exemplo.
28:51Um outro exemplo
28:52é a margem de antecipação de recebíveis.
28:55A rede, a gente sempre fala,
28:57eu no SCOL já falei isso algumas vezes,
28:59parte do resultado
29:00está na receita de serviço,
29:01estava,
29:02um pedaço na margem com o cliente.
29:03Na margem com o cliente,
29:04tinham dois resultados.
29:06O RAV,
29:07que são as antecipações
29:08que a gente faz para os lojistas,
29:10e o custo de funding do FLEX.
29:13Os dois,
29:14as duas componentes
29:15estavam na margem com o cliente.
29:17Então, a gente está reclassificando
29:19tudo que é rede
29:19para a linha de serviços e seguros,
29:21o que ajuda a explicar
29:22também parte do efeito
29:24que vocês estão vendo aqui.
29:25Um aumento na margem com o cliente,
29:27porque o custo do funding do FLEX
29:28estava aqui
29:29e ele vem com sinal negativo
29:31para a receita de serviços e seguros.
29:36Depois, um terceiro,
29:37o desconto da composição,
29:39dívidas em atraso,
29:40estava na margem financeira com o cliente,
29:42porque era o desconto curto.
29:44A gente deixava na margem
29:45e a gente entende
29:46que o mais lógico
29:47é levá-lo para custo do crédito,
29:49porque não deixa de ser um desconto
29:50e a gente abre
29:50na linha de custo do crédito
29:52descontos concedidos.
29:53Então, isso ajuda a explicar
29:54um parte do positivo
29:56que a gente vê aqui,
29:57de 2,8,
29:58ele vira um negativo
29:59no custo de crédito
30:00de 1,5,
30:01que na reclassificação
30:02sairia de 36,6
30:04para 38,1.
30:05O mais importante
30:06é que daqui para frente
30:08a gente vai falar
30:09desses resultados reclassificados.
30:12E o outro ajuste
30:12é a Avenue,
30:13que a gente assume o controle
30:14no final do ano,
30:15então ela passa a integrar
30:16as nossas linhas
30:17da forma como vocês estão vendo.
30:19Então, tem um impacto
30:20positivo na margem
30:22com clientes,
30:23no custo do crédito
30:24não há qualquer impacto,
30:25mas ela impacta
30:26as outras linhas do P&L,
30:27algo que não tinha,
30:29ela entrava
30:30por equivalência patrimonial
30:31em 2024,
30:32agora a gente passa
30:33a consolidar,
30:34desculpa,
30:34em 2025,
30:35agora a gente passa
30:36a consolidar em 2026.
30:38Então, a mensagem central
30:39para vocês aqui
30:40é que toda a visão
30:41de guidance
30:42olhando para frente
30:43já é com essas reclassificações
30:44que, de novo,
30:45é a melhor forma
30:46de demonstrar
30:49para vocês
30:49os nossos números,
30:50os nossos resultados,
30:51como a gente faz
30:52a gestão do banco
30:53e a gente vai fazer
30:54sempre a comparação
30:55com 2025 ajustado.
30:58Falando do cenário macro,
31:00esse é o cenário macro
31:01que a gente utilizou,
31:02que a gente sabe
31:03que é bem dinâmico
31:04o cenário,
31:05mas é o que a gente usou
31:06para fazer
31:07as nossas projeções
31:08e análises
31:09do guidance
31:10para 2026.
31:10Então, o PIB
31:12que cresce em 1,9,
31:14Selic final do ano
31:15fechando em 12,75,
31:17a expectativa de corte
31:18agora em março,
31:20inflação e IPCA
31:21convergindo para 4%,
31:24desemprego
31:25ainda num patamar baixo,
31:27mas um leve aumento
31:28de 5,4 para 5,7
31:29e o câmbio 5,47
31:31para 5,5,
31:32de novo,
31:33são premissas
31:33utilizadas
31:34no nosso processo
31:35orçamentário
31:35e revisão
31:37do guidance
31:37para 2026.
31:38E com isso,
31:40eu termino
31:41no último slide
31:41aqui falando
31:42para vocês
31:43do que é o guidance
31:44para 2026.
31:45Primeiro,
31:45carteira de crédito
31:46total,
31:47um crescimento
31:48de 5,5 e 9,5.
31:49A gente achou importante
31:50mostrar para vocês
31:51o crescimento
31:52no Brasil,
31:53crescendo entre
31:546,5 e 10,5,
31:55dado que a América Latina
31:56acaba puxando
31:57para baixo
31:58o crescimento.
31:59As demais linhas
32:00são todas
32:01consolidadas,
32:02então margem financeira
32:03com clientes,
32:03uma expectativa
32:04de crescer
32:04entre 5,9.
32:06Margem com mercado
32:07entre 2,5 e 5,5 de margem,
32:10a nossa expectativa
32:11para o ano.
32:12Custo do crédito
32:13entre 38,5 e 43,5.
32:16O crescimento
32:17da linha
32:18de receita
32:18de serviços
32:19e seguros
32:19entre 5 e 9%.
32:22A DNDJ,
32:23e aqui
32:24eu já faço
32:24o link
32:25com aquele
32:25último trimestre
32:27tri contra tri
32:27que a gente cresce
32:28só 0,5%,
32:29você já vê
32:30uma convergência
32:31importante
32:31na nossa DNDJ
32:32já nesse ano
32:34de 2026,
32:35então entre 1,5 e 5,5
32:37no ponto médio
32:38abaixo da inflação
32:39projetada,
32:40lembrando que a inflação
32:41bancária é mais alta
32:42do que o IPCA,
32:44então isso já mostra
32:45a nossa capacidade
32:46de colher benefícios
32:47de tudo aquilo
32:48que foi feito
32:48ao longo dos últimos anos
32:49e alíquota efetiva
32:51entre 29,5 e 32,5.
32:54Então,
32:55isso é o que a gente
32:55enxerga
32:56para 2026,
32:57naturalmente
32:58ao longo do ano
32:59com mais informações
33:00de mercado,
33:01capacidade
33:01de entregar
33:02nas várias linhas,
33:03a gente vai atualizando
33:04e ajustando
33:05se for necessário,
33:07mas essa é a melhor
33:07informação disponível
33:09nesse momento.
33:10Bom, pessoal,
33:12com isso eu termino,
33:13foi um deck
33:14um pouco mais longo
33:15porque falar
33:16da história,
33:17falar do ano,
33:18dos resultados do TRI,
33:19e terminando
33:21com uma visão
33:21mais clara
33:22de guidance
33:22para 2026.
33:24Então,
33:24para mim,
33:24o fechamento do ano...
33:26Acompanhamos tudo
33:28conforme combinado
33:29aqui com a nossa audiência,
33:30porque de fato
33:31era importante e esperada
33:32essa divulgação do Itaú.
33:34Muito esperada.
33:35O maior banco do país
33:36em termos de clientes,
33:37em termos de receita,
33:39em termos de lucro,
33:40em termos de carteira
33:41de crédito
33:41e foi um balanço
33:43que mostra isso,
33:44mostra por que o Itaú
33:46está nessa liderança
33:47porque continua crescendo.
33:48Se havia ali
33:49algum sentimento ontem,
33:51principalmente
33:51que a gente estava falando,
33:52a ação estava caindo ontem,
33:54se havia alguma preocupação
33:56ontem de que o resultado
33:57poderia não ser o ideal,
33:59hoje,
34:00os números
34:01que foram divulgados ontem
34:02após o fechamento
34:02do balanço
34:03e hoje,
34:04com esse call
34:06ali com os analistas,
34:07essa preocupação
34:08pode se dissipar,
34:10tanto que as ações
34:11do Itaú
34:11já estão subindo
34:12na Bolsa de Valores
34:13alta de mais de 1%.
34:15Para resumir esses números,
34:17a gente tem uma arte,
34:18claro,
34:19que te chamou a atenção.
34:20A gente viu
34:21uma apresentação
34:22de 20 slides
34:23ali do Milton Malu
34:24e o filho,
34:25claro,
34:25faz todo sentido,
34:26tem que ser
34:27essa apresentação mesmo,
34:28cálculo analistas,
34:29é isso aí.
34:30Então,
34:30os principais números
34:31aqui eu separei
34:32para a gente,
34:33Nath,
34:33olha só,
34:34carteira de crédito,
34:35aumento de 6%,
34:371 trilhão
34:38e quase 1 trilhão
34:39e meio de reais,
34:41um aumento de 6%
34:43em 12 meses,
34:45aumento relevante,
34:46isso aqui é importante,
34:47por quê?
34:47Porque a gente está falando
34:48de uma carteira de crédito
34:49que aumenta mesmo
34:50com taxa de juros alta.
34:52Então,
34:52se tem mais pessoas
34:53buscando crédito
34:54mesmo com juros altos,
34:56isso mostra que o Itaú
34:57está com produtos bons
34:58para o público,
34:59então,
35:00não adianta só você falar assim,
35:01olha,
35:01eu vou oferecer crédito,
35:03eu vou dar crédito
35:04para todo mundo.
35:05Precisa ter uma carteira
35:06de crédito crescendo,
35:08mas também
35:08com os outros indicadores
35:10crescendo.
35:11E esses três indicadores
35:12aqui
35:12são esses indicadores
35:14que mostram
35:14que a carteira de crédito
35:15crescendo aqui,
35:17ela ainda está saudável
35:18do ponto de vista
35:19do Itaú
35:21conseguir receber o dinheiro
35:22com esse crédito.
35:23Porque é um ponto
35:24de preocupação mesmo,
35:25a questão de inadimplência
35:26que está até aqui,
35:27eu sei que você vai chegar nisso.
35:28Exatamente,
35:28porque olha só,
35:29se a carteira de crédito
35:30cresce,
35:30mas a inadimplência
35:32cresce,
35:33o ROI diminui,
35:34o lucro diminui,
35:35o que isso significa?
35:36Que eu estou emprestando dinheiro
35:37e eu não estou cobrando
35:37esse dinheiro,
35:38eu não estou recebendo.
35:39Então,
35:39não adianta nada.
35:40Exatamente.
35:41Com taxa de juros alta,
35:43há uma preocupação
35:44ainda maior
35:44da inadimplência.
35:46Então,
35:46olha só,
35:46lucro líquido recorrente,
35:4812 bilhões
35:49no quarto trimestre
35:51de 2025,
35:52aumento de 13%.
35:53quando a gente compara,
35:54pega o do ano ali,
35:56mais de 45 bilhões
35:57de reais
35:58de lucro líquido.
35:59Então,
36:00melhor resultado
36:01da história do banco,
36:02melhor resultado
36:02no quarto trimestre,
36:03mais uma vez,
36:04bate recorde o Itaú,
36:06se havia preocupação ontem,
36:08hoje,
36:08esses números
36:09se mostraram ali
36:10bem confiáveis.
36:12O ROI,
36:13que é o retorno
36:13sobre patrimônio líquido,
36:15esse aqui,
36:15esse indicador aqui,
36:16ele mede a eficiência,
36:18Nath.
36:18Então,
36:19quanto maior ele é,
36:21melhor a eficiência
36:22de você conseguir
36:23oferecer crédito
36:24e você conseguir lucrar
36:26com esse crédito.
36:27O dinheiro do investimento
36:29sendo utilizado
36:30para que esse dinheiro
36:32gere lucro
36:32para o banco.
36:33A gente sempre fala
36:34que o banco
36:35não deixa o dinheiro parado,
36:36ele faz aquele dinheiro
36:36se movimentar.
36:37Quando você coloca
36:38o dinheiro para investir,
36:39ele usa aquele dinheiro
36:40para investir
36:41em outros produtos
36:42e faz aquele dinheiro
36:43virar um dinheiro a mais,
36:45ficar cada vez maior
36:47o bolo.
36:4724,4%,
36:49um aumento
36:50de 2,3 pontos percentuais
36:53em relação
36:54ao quarto TRI de 24.
36:56Esse número aqui
36:57é muito alto.
36:58O ROI aumentando 2,3
37:00é muito alto.
37:01É relevante, né?
37:01É, exatamente.
37:03E a inadimplência
37:03de 90 dias,
37:05que é o principal indicador
37:06de inadimplência,
37:071,9% baixa.
37:10Esse número aqui
37:10é bem baixo, tá?
37:12E uma queda
37:13de 0,1 ponto percentual,
37:15mesmo com taxa de juros
37:16em 15%.
37:17Então, quando a gente
37:18pega um resumo
37:19disso tudo,
37:19o que a gente vê?
37:21A carteira de crédito
37:22aumentou,
37:23mas os outros indicadores
37:24que poderiam vir problemáticos
37:26pelo aumento
37:26da carteira de crédito,
37:28eles se mostraram
37:29bem saudáveis.
37:30O lucro aumentou,
37:31o ROI aumentou,
37:32a inadimplência
37:33se manteve estável
37:35até com uma leve queda,
37:37se manteve estável
37:37trimestre contra trimestre,
37:39mas quando a gente
37:40compara na base anual,
37:41teve uma leve queda
37:42de 0,1 ponto percentual.
37:45Em resumo,
37:46um resultado bem sólido
37:47do Itaú
37:48nesse quarto trimestre,
37:50e o guidance
37:50que o Itaú dá
37:51para o próximo ano,
37:55é de crescimento.
37:56Crescimento de
37:57entre 9%,
37:58até 9%
37:59ali do lucro líquido
38:00recorrente,
38:01da carteira de crédito
38:01deve crescer,
38:03o ROI deve se manter estável,
38:05um guidance bem positivo,
38:06a gente viu na última tela
38:07do Milton Maluro e Filho.
38:10Perspectivas positivas,
38:11portanto,
38:12para o Itaú.
38:13O investidor já está reagindo,
38:15a ação está subindo
38:15um pouco mais de 1%,
38:17pelo menos a última vez
38:18que eu vi,
38:19antes da gente começar
38:19a explicar aqui,
38:21vamos ficar de olho
38:22na Bolsa de Valores.
38:23Ontem as ações
38:24estavam em queda,
38:26mas a gente tem que lembrar,
38:27no último ano,
38:28nos últimos 12 meses,
38:29alta de mais de 40%
38:31no valor das ações
38:32do Itaú,
38:33ou seja,
38:34uma ação que se valorizou
38:35muito nesses últimos meses.
38:37Somente nesse ano,
38:38desde o começo do ano,
38:39desde o dia 1º de janeiro,
38:41alta de 14%
38:43nas ações do Itaú,
38:45crescimento bem relevante.
38:47E o que a gente pode
38:48observar, então,
38:49resultado sólido
38:50e uma perspectiva
38:51também positiva,
38:53mesmo com um aumento
38:54ali do desemprego,
38:56mesmo com taxa selic
38:57ainda alta,
38:58o Itaú projetando ali
38:5912,75%
39:00para o final do ano,
39:01com 1,5%
39:03na projeção
39:04do Itaú.
39:05Mesmo com tudo isso,
39:06o Itaú ainda entende
39:07que pode crescer
39:08a um ritmo
39:09forte,
39:10assim como foi
39:11o quarto tri,
39:11Nath.
39:12Tá certo,
39:13então,
39:13resultados positivos,
39:14vamos ficar de olho
39:15nas ações,
39:16então,
39:16do Itaú,
39:17mais atualizado
39:17que eu vejo aqui,
39:191,26%
39:20de alta,
39:21lembrando que
39:22tem sempre um
39:23pequeno delay aqui,
39:24que chega,
39:25e o que está acontecendo
39:26no momento,
39:26mas às 10,36%,
39:29agora 1,5%.
39:301,5%,
39:31exatamente.
39:32E Ibovespa,
39:33acho que vale a pena
39:34a gente ficar de olho também,
39:35porque banco
39:36costuma impactar,
39:38puxar para cima,
39:39o resultado.
39:40O Ibovespa já opera
39:41em alta,
39:41está uma alta
39:42de 0,53%,
39:43está acima
39:44dos 182 mil pontos
39:46nesse momento,
39:47e está o Ibradesco
39:48puxando o Ibovespa
39:49para cima,
39:51e vamos ver
39:52a Petrobras aqui,
39:52Petrobras com uma queda,
39:54queda de 0,43%,
39:56o papel PTR4,
39:59o papel PTR3,
40:00a ação ordinária
40:01da Petrobras,
40:02uma queda um pouquinho
40:03menor,
40:03queda de 0,3%.
40:05Hoje,
40:06portanto,
40:06um dia que o investidor
40:08vai ficar de olho
40:08nas ações
40:09do setor bancário,
40:10Itaú e Bradesco,
40:11que ontem sofreram,
40:13hoje começam a se recuperar,
40:15mais de 1,5%
40:16já de ganho
40:16para o YouTube 4,
40:17o papel preferencial
40:18do Itaú.