00:00¡Gracias!
00:051 y 6 minutos, 12 y 6 en Canarias, tiempo en Conánimo de Lucro Abril.
00:10¡Gracias!
00:15Página de mercados que pasa por echar un vistazo a lo que está haciendo nuestro principal indicador, el IBEX.
00:20Que cae con fuerza, con fuerza a esta hora, un 1,26% abajo.
00:25Fuerte recogida de beneficios, la que observamos en nuestro principal indicador después.
00:30De las subidas registradas ayer y máximo alcanzado al cierre por encima de los 17.800.
00:35En este momento, 17.579 puntos para un IBEX.
00:4018.75, donde pocas compañías están en verde y lo hacen de manera...
00:45...muy tibia, Merlin Properties un 0,56% arriba, Colonial un 0,10%.
00:5019 e Inditex un 0,04%, prácticamente plano.
00:55Entre las caídas más abultadas, la de Solaria Energía, un 2,91% BBVA.
01:00Un 2,17% y AENA un 2,13%.
01:05En este entorno, ¿qué tenemos que destacar?
01:07Bueno, pues que uno de los grandes protagonistas sigue siendo...
01:10...desde luego el oro del que luego hablaremos y, por supuesto, la...
01:15...cautela entre los propios inversores de cara a la...
01:20...resolución de la reunión de dos días de la Reserva Federal que conoceremos hoy y que nos dará...
01:25...pista sobre la política monetaria norteamericana de aquí a los próximos meses, mientras...
01:30...conocemos o no el nombre del próximo sustituto de Jerome Powell, del próximo...
01:35...gobernador de la Reserva Federal, presidente de la Reserva Federal norteamericana.
01:40Para analizar toda la actualidad bursátil en esta casa, contamos con los mejores y hoy nos acompaña...
01:45...el responsable de relaciones con inversores institucionales de Cobas Asset...
01:50...management, él es Francisco Burgos. Francisco, ¿qué tal? ¿Cómo estás?
01:54¿Cómo estás, Luis?
01:55Bueno, todo bien por mi lado, ¿tú qué tal?
01:56Bueno, pues estupendo, mira, aquí la verdad que con mucha tela que he cortado...
02:00...en materia económica, pero es que bursátil también, tenemos un cierre de año pasado y una...
02:05...el granque de este, que tiene mucha actualidad, muchas lecturas, mucho análisis...
02:10...y la verdad que nos encontramos en un momento muy... para saber muy bien...
02:15...en lo que uno está invertido. ¿Cómo ves esta reacción de los mercados con esta caída?
02:20Ahora mismo en nuestro principal indicador, el IBEX 35, del 1,26%...
02:25...y ¿qué esperas también de la reunión de la Reserva Federal Norteamericana?
02:30Sí, bueno, vivimos en un contexto de cierta incertidumbre...
02:35...porque sí que aunque los mercados, si tú coges las...
02:40...los resultados que está mostrando en cuanto a que se traduce en el performance...
02:45...en el último año, en este arranque del año, son buenos, por debajo hay mucha incertidumbre...
02:50...hay muchas tensiones geopolíticas, hay ciertas tensiones económicas...
02:55...y por lo tanto hay cierta dependencia o puede haber volatilidad dependiendo de las noticias...
03:00...que vayan aconteciendo conforme pasa el año, ¿no?
03:02Entonces, siempre hay que ser prudente...
03:05...en este aspecto y entender cómo posicionarse uno para tratar de evitar esta...
03:10...digamos, dificultad de prever lo que ocurre en los mercados...
03:15...en cuanto a la FED, desde mi punto de vista el foco no está...
03:20...una decisión concreta de los tipos, sino como en el mensaje...
03:24...como decía el entorno...
03:25...la inflación es complejo, la inflación está más contenida que en líneas anteriores...
03:28...pero todavía tienen riesgos...
03:30...y tienen, estamos hablando por ejemplo que en Estados Unidos...
03:33...es verdad que todavía tienen unos tipos de entretornos...
03:35...tres y medio por ciento, entre tres y medio y tres setenta y cinco...
03:40...y la inflación estimada es de 2,4 o 2,8...
03:43...entonces, veremos viendo, pero...
03:45...pero lo que digo, un entorno complicado...
03:47...con buen comportamiento de los mercados por arriba...
03:50...pero por debajo, con esa incertidumbre...
03:52...y con esas tensiones geopolíticas y de mercados...
03:55...que en cualquier momento podrían causar una corrección o no.
04:00Desde luego, desde luego, que esa es la situación que estamos...
04:05...atravesando, de hecho, a mí hay algo que me llama mucho la atención...
04:08...Francisco, yo no sé si compartes...
04:10...la misma lectura, y es que en este entorno de incertidumbre...
04:13...que no es menor...
04:15...estamos viendo cambios de calado que no sabemos por dónde van a salir...
04:18...estamos viendo cómo...
04:20...los ejes de influencia internacional en materia geoestratégica están cambiando...
04:25...tenemos un Estados Unidos que ha decidido darle una parte...
04:30...atada a la OTAN, Europa teniendo que rearmarse después de...
04:35...de estar en una situación en la que no era la mejor...
04:38...para tener que abordar nuevas inversiones...
04:40...tiene que armarse en este caso, busca nuevos socios comerciales, firma la...
04:45...acuerdo con Mercosur, firma el acuerdo con India...
04:48...mientras tanto, Estados Unidos...
04:50...parece que está empeñado en el American First y todos los problemas...
04:55...que con ello está abordando, como por ejemplo la crisis en Groen...
05:00...en Finlandia, pero es que al mismo tiempo seguimos teniendo una guerra en Europa con...
05:03...a las puertas de Europa con...
05:05...con ese conflicto en Ucrania que no termina...
05:08...pero es que además tenemos los problemas...
05:10...en Irán, pero es que además tenemos a China...
05:13...también muy fuerte amenaza...
05:15...enlazando con ser el otro polo de ese mundo...
05:17...bueno, pues en este caso...
05:20...con dos grandes polos...
05:22...en lugar de ser multifactorial tenemos dos grandes polos...
05:25...que son China y Estados Unidos...
05:27...claro, y con este entorno de incertidumbre que estamos...
05:30...dibujando...
05:32...y con el dólar como está...
05:33...que yo creo que es una de las...
05:35...claves de bóveda para entender todo lo que está sucediendo...
05:38...tenemos los índices...
05:40...en máximos, una fiesta que parece no querer terminar en los mercados...
05:45...y da la sensación de que nadie está tentando la ropa...
05:48...nadie está poniendo las barbas...
05:50...que te vas a remojar...
05:51...totalmente...
05:52...de hecho yo creo que vivimos un...
05:55...contexto inexplorado a lo largo de muchas décadas...
05:58...en el mundo occidental...
05:59...de hecho...
06:00...como hablabas ahora mismo de...
06:02...de Groenlandia...
06:03...es la primera vez que se atacan...
06:05...a la soberanía de otra democracia...
06:08...desde la época de Nixon cuando...
06:10...cuando atacaron o cuando desestabilizaron...
06:12...el gobierno de Salvador Allende...
06:14...o ya...
06:15...y nos tendríamos que remontar antes de la Segunda Guerra Mundial...
06:18...todas estas...
06:20...incertidumbres...
06:21...todos estos potenciales riesgos geopolíticos...
06:23...de los que hablas...
06:25...cara vez van a más...
06:26...sobre todo metiendo mucha presión...
06:27...a una Europa que se ha visto abocada...
06:29...a tener que invertir...
06:30...más en defensa...
06:31...con unas...
06:32...digamos...
06:33...puesnitas...
06:34...unos balances...
06:35...pues...
06:36...bastante debilitados...
06:37...por la...
06:38...los enormes...
06:39...dicidientes...
06:40...de la pandemia...
06:40...de la pandemia...
06:41...que arrastramos...
06:42...nos lleva a un terreno...
06:45...en el cual hay que tener...
06:46...mucho cuidado...
06:47...con las decisiones de inversión...
06:48...que se toman en este caso...
06:49...por eso nosotros siempre...
06:50...abogamos...
06:51...invirtimos...
06:52...independientemente...
06:53...de lo que haga la macro...
06:54...porque no sabemos qué va a ocurrir...
06:55...y invertimos en compañías sólidas...
06:57...en compañías con poca deuda...
06:58...que tengan ventajas competitivas...
07:00...¿qué ocurre con esto?...
07:01...que a nivel agregado...
07:02...una cartera...
07:03...se puede proteger...
07:04...frente a este...
07:05...y...
07:05...porque tratar de prever...
07:07...lo que van a hacer los mercados...
07:08...es imposible...
07:09...y...
07:10...más...
07:11...en un entorno como el que hablábamos...
07:12...de tanta tensión geopolítica...
07:13...donde la decisión de una persona...
07:15...puede alterar el devenir...
07:17...de muchos países...
07:18...muchas economías...
07:19...y por lo tanto de los mercados...
07:20...francisco...
07:22...otro de los...
07:23...de los activos...
07:25...que...
07:25...decíamos...
07:26...que está generando información...
07:27...prácticamente...
07:28...a diario...
07:29...pero...
07:30...cuya...
07:31...eh...
07:32...cotización...
07:33...creo que trasciende...
07:34...la mera especulación...
07:35...sino que...
07:36...es un síntoma...
07:37...de un problema...
07:38...más profundo...
07:39...es el oro...
07:40...eh...
07:41...el oro...
07:42...está en 5.000...
07:43...creo que 5.200...
07:44...me ha parecido...
07:45...mira...
07:45...dólares la onza...
07:46...la última vez...
07:47...que he mirado...
07:48...una...
07:49...bueno...
07:50...unos niveles...
07:51...bueno...
07:52...pronosticados...
07:53...por nuestro común amigo...
07:54...Gustavo Martínez...
07:55...pero...
07:55...pero...
07:55...por poca gente más...
07:57...no...
07:58...y...
07:59...de hecho la tesis del oro...
08:00...sic que...
08:00estando ahí vigente, precisamente yo creo que alrededor de toda esta incertidumbre de la que estamos hablando.
08:05Como estáis observando desde Cobas este activo y si creéis que sigue teniendo...
08:10...el recorrido o buena parte del valor que tenía que capturar ya lo tiene capturado.
08:15Es difícil de saber. Sí que es cierto que determinados...
08:20...expertos en la materia sostienen que el error de entrar en una fase...
08:25...el mercado alcista por la infravaloración que ha tenido...
08:30...relativa en los últimos años frente a otros activos financieros y agregados económicos.
08:35Pero también creo que hay determinados factores estructurales que han...
08:40...que han forzado o que han creado esta subida del precio del oro y que es...
08:45...nada más y nada menos que la expansión monetaria de los países y los regímenes monetarios.
08:50...que van implementando. De hecho, eso se retroalimenta con la demanda del...
08:55...el metal por parte de los bancos centrales. Entonces, nosotros entendemos la tesis...
09:00...pero...
09:00...por un tema...
09:01...y con esto no quiero decir que sea una tesis más o menos válida, sino que nosotros...
09:05...al final nos dedicamos a buscar compañías que generan beneficios. Y con eso...
09:10...con el oro es complicado muchas veces saber qué es lo que va a pasar porque determinas...
09:14...de factores...
09:15...exógenos, ¿no? Entonces, hemos tenido alguna...
09:17...una minera de oro en concreto, el Quinaux, que la vendimos...
09:20...el año pasado con muy buenos retornos. Pero sí que es cierto que por un...
09:25...tema nuestro de filosofía de inversión y el proceso muchas veces es complicado, ¿no?
09:30...tomamos decisiones por expectativas de lo que vaya a ocurrir en el precio del oro de la macro o en la macro...
09:35...sino que lo que hacemos es, encontramos una compañía que producía cierta cantidad de oro...
09:40...que lo normalizábamos a la media histórica del precio y con eso teníamos cuán...
09:45...cara o barata estaba la compañía, ¿no? Y por eso decía que de esta manera nos protegemos...
09:50...frente a la macro también frente a riesgos geopolíticos. Porque como no sabes qué es lo que va a pasar...
09:54...lo que...
09:55...lo más seguro que podemos hacer nosotros es comprar beneficios, comprar flujos de caja, que eso determina...
10:00...el precio de las acciones a largo plazo. Lo demás, pues son tesis que pueden...
10:05...ser muy buenas. Nosotros al final nos tenemos que ceñir a nuestro círculo de competencia.
10:10...y nuestro círculo de competencia pasa por el encontrar compañías buenas y generación de beneficios.
10:15...estables.
10:16Francisco, ya que te tenemos...
10:19Sí.
10:20...conos un balance un poco de cómo habéis cerrado 2025 y qué esperáis de este 2025.
10:25...el 2026.
10:26Pues ha sido un año magnífico porque el...
10:30...el fondo que menos rentabilidad ha tenido ha estado cerca del 30%. Nuestro fondo de...
10:35...rependimiento...
10:35referencia COVA Selección por encima del 30%. Nuestro fondo ibérico…
10:40Y, además, destacando que no teníamos posiciones en bancos, pues también…
10:45…encima del 50% y con unas perspectivas muy positivas…
10:50…cártera muy sólida y compañías que conocemos muy bien en ese top 20 que representa el 50%…
10:55…del total de la cartera y que pensamos que deberían seguir empujando la rentabilidad…
11:00…y con un añadido muy interesante. Es que si echas la vista atrás durante los últimos años…
11:05…hemos conseguido tener rentabilidades muy, muy atractivas…
11:10…sin estar expuestos a las grandes tecnológicas, a los suspechosos habituales…
11:15…una discusión sobre si los múltiplos están caros o baratos.
11:19Lo que está…
11:20…claro que nosotros estamos haciendo esto invirtiendo la parte más desfavorecida…
11:23…que digamos que son las pequeñas…
11:25…las compañías de pequeña y mediana capitalización. De manera que las perspectivas…
11:30…independientemente de que un año el mercado pueda tener un correctivo…
11:35…y nos pueda restaurar nosotros…
11:36…pero a largo plazo son muy sólidas y mejorables. Estamos encantados.
11:40…con la cartera que tenemos y tenemos cartera y valor para años.
11:45Bueno, pues Francisco, te agradezco mucho que nos hayas hecho ese balance…
11:49…y también que nos hayas…
11:50…ha ayudado a entender la situación en la que estamos viviendo…
11:53…y por qué los mercados…
11:55…hacen lo que hacen…
11:56…espero escucharte muy prontito de vuelta aquí en Con Ánimo de Lucro.
11:58Un abrazo Luis Fer.
11:59Un abrazo.
12:00Un abrazo.
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