00:001 y 6 de la tarde, 12 y 6 en Canarias, seguimos con ánimo de lucro para analizar la actualidad
00:14de mercados en un día en el que el IBEX 35 pierde casi un 0,20% porque se sitúa en torno
00:22a los 15.500 puntos y donde las empresas que más caen y que más ganan en esta sesión
00:33serían por un lado, bueno el bitcoin es un activo digamos que medido en dólares o la
00:40relación de bitcoin con dólares se reduce al 0,45% mientras que el euro next pues aumenta
00:49en cambio un 0,24%. Vamos ya a abrir página de mercados.
01:00Y lo hacemos con José María Luna de Luna y Sevilla Asociados. Buenas tardes José María,
01:04¿qué tal? Muy buenas tardes, estupendamente. Bueno y tenemos tela que cortar por un lado
01:10porque se sigue hablando de burbuja en los mercados, sobre todo en el ámbito de la inteligencia
01:15artificial, ya sabemos que el sector tecnológico tiende a ser según algunos analistas burbujístico
01:21por las innovaciones que se producen en el mismo, pero viendo los resultados de Taiwan Semiconductor
01:26pues quizá digamos que respalda la evolución que está teniendo la tecnología, ¿no?
01:34Sin duda alguna, el ser humano es muy dado a que cuando algo sube muy mucho en precio,
01:41rápidamente nos entren los miedos, los vértigos en relación a si ese activo o ese conjunto de activos
01:48financieros, incluso activos reales, no estarán en un periodo de burbuja, ¿no? Pero por no repetirse
01:55muy mucho la palabra de burbuja significa que la burbuja estemos en esa situación. De hecho,
02:01como bien apuntas, pues ayer conocíamos los resultados de la compañía europea Semele
02:06Semele Holding. Hoy se han conocido los datos de Taiwan Semiconductor. En ambos casos han sido muy
02:11buenos los resultados. Hay que pensar que, por ejemplo, en el caso de la compañía de Taiwan,
02:17pues el beneficio neto ha crecido más de lo que se esperaba y ha sido ni más ni menos que un
02:24crecimiento del 39,1% en tasa interanual. Lo cual nos habla de la fuerte demanda que sigue habiendo en
02:33chips dirigidos a la inteligencia artificial que se dirigen hacia otras compañías dentro de la
02:38inteligencia artificial, como es el caso de NVIDIA, etcétera, etcétera. Es decir, estamos en una
02:44situación, señores, muy distinta a la que ocurrió en la burbuja de las .com. Probablemente
02:51terminemos en burbuja, pero quizás no estemos en estos momentos. Y digo que hay una enorme diferencia
02:55porque entonces, en el año 2000, muchas compañías de la tecnología, compañías tecnológicas,
03:01no ganaban dinero, no generaban beneficios. Y ahora estamos viendo como muchas empresas
03:07ligadas a la inteligencia artificial, a la robótica, en fin, a la digitalización tecnológica,
03:14a esa nueva revolución industrial que es la tecnología, no solo ingresan más, sino que
03:19además son capaces de generar mucha caja y generar beneficios para los accionistas. Con lo cual,
03:24ya llegará el momento de hablar realmente de la burbuja, pero ahí este sector sigue brillando
03:30y, sin duda alguna, haciendo felices a muchos que están dentro del mismo.
03:35Y bueno, coméntanos un poco, por favor, porque hablas de que ahora mismo no hay burbuja,
03:41pero podría haberla. ¿Cuáles serían los factores o cuál tendría que ser la evolución
03:45que viéramos en los mercados para hablar ya de burbuja, de una forma justificada?
03:49Yo creo que hay dos factores muy importantes. Lo van a entender ustedes. Al final, hay una
03:55cosa que es el precio y otra cosa es el valor. El valor de una compañía, lo que puede ser
04:01representado entre el valor de la misma y el valor a futuro en base a la expectativa de
04:08generación de caja de la misma. Y otra cosa es lo que se paga precisamente por esa empresa.
04:15Hay algo que es muy claro. La revolución tecnológica está aquí, igual que ha habido otras revoluciones
04:22industriales en el pasado. La revolución que supuso el ferrocarril, la máquina de vapor,
04:28la revolución que supuso la tecnología, la erupción de Internet, la erupción de los
04:33smartphones, parece que hemos tenido toda la vida un ordenador en el bolsillo y es muy
04:39reciente. La inteligencia artificial es un catalizador de dinamismo, de potenciar la
04:45productividad social, económica, tremendo y de reducir los costes. Ahora bien, no sabemos
04:51quién van a ser los ganadores y quién serán los perdedores dentro de la tecnología en cuanto
04:56a la inteligencia artificial. Ahora mismo damos casi por supuesto que todos van a ser los
05:00ganadores, no todos. Entonces hay que seguir muy muy de cerca si la empresa gana o no gana
05:06dinero para ver si está justificado lo que se paga por ellas en bolsa, es decir, el
05:11precio de la cotización. Con lo cual, importantísimo ver qué compañías ganan o no ganan dinero.
05:16Y luego hay otro factor muy importante, el famoso CAP, es decir, lo que se está invirtiendo
05:21ahora mismo en inteligencia artificial y si realmente se está monetizando, es decir, si
05:26realmente se gana dinero. Porque muchas empresas están, y permitirme la expresión, quemando
05:32mucho dinero para estar en la vanguardia de la inversión o dentro de lo que sería la
05:38tecnología de la inteligencia artificial, pero lo que sería la amortización de los
05:44chips, por así decirlo, rápidamente los modelos de chips entran en obsolescencia de
05:51forma muy rápida. Con lo cual, hay que ver si toda esa inversión realmente es rentable.
05:56Con lo cual, de nuevo, seguir muy de cerca lo que ocurre dentro de las empresas que están
06:03jugando dentro de la inteligencia artificial, dentro de toda la cadena, y no solo quien fabrica
06:08los chips, sino también el software, el hardware, los centros de datos, si realmente son capaces
06:14de ganar dinero. Y eso se justifica que las valoraciones que se pagan ahora mismo, el precio
06:19que se paga por ellas, evidentemente merece la pena. Si no, pues evidentemente llegará un
06:25momento donde pudiera haber una burbuja en ese sentido.
06:28Y al mismo tiempo, José María, tenemos una auténtica fiebre por el oro y la plata. ¿Cuáles
06:32son las razones que te explican?
06:34Pues mira, muy fácil. Para que os hagáis una idea, en este año se estima que la demanda
06:39aproximadamente de oro, sin duda alguna, es mucho, mucho más importante que lo que es
06:49la oferta mundial en estos momentos. Y lo que hay detrás es, por un lado, tensiones
06:53geopolíticas, como puede ser el caso de la guerra en Ucrania, ¿no? Las tensiones comerciales
06:57no ayudan en nada, ¿no? Es decir, cada vez que hay turbulencias a nivel de tensiones
07:01comerciales, entra un poco la meditis, y eso evidentemente uno busca valor-refugio, pero
07:06también activo-valor, ¿de acuerdo? El oro cumple en estos momentos ambas funciones.
07:11Activo-refugio cuando hay cierta incertidumbre, y siempre la hay, ¿no? Y en las tensiones comerciales,
07:16claro que la generan. Por supuesto, la pérdida de confianza en el dólar y en otras monedas
07:21FIAT, ¿no? Hace que muchos bancos centrales estén diversificando sus reservas. Los bancos
07:27centrales tienen enormes balances, y a poco que diversifican sus reservas, más allá de
07:33lo que es dólar, más allá de lo que es euro, más allá de lo que es franco suizo, etcétera,
07:37ellos diversifican en oro, obviamente hace que la demanda se incremente mucho más en
07:41un bien que tiene una oferta, pues año tras año, bastante limitada, ¿no? La expectativa
07:48de bajada de tipo de interés en Estados Unidos, por poner un ejemplo, algo que ha insistido
07:53esta semana, por ejemplo, o ha dejado caer de nuevo Jerome Powell, como representante o
07:58responsable de la Reserva Federal de Estados Unidos, evidentemente también hace que se
08:04demande algo más de oro, ¿no? Y luego hay un factor muy importante, el flujo incesante
08:10de muchos inversores institucionales, pero también minoristas, hacia el oro, como ese
08:15activo que está haciéndolo muy bien en este año, el oro y la plata. Y eso evidentemente
08:20son, sin duda alguna, factores, el conjunto de todos ellos, que hacen que el oro brille,
08:26que haya superado los 4.000 dólares la onza, se le decía a Luífer en su día que no sería
08:31de extrañar que lo viéramos en el 2025, ya lo ha superado, y no sabemos hasta dónde
08:36puede llegar el límite, pero está en tendencia alcista el oro y un activo mucho más volátil
08:41de todos los metales preciosos, que es la plata. Ahí me preocupa algo más, sobre todo
08:44por las operaciones de derivados. Pero en el caso del oro, hoy por hoy está bastante
08:48justificado el incremento de precio, sobre todo porque será una serie de componentes
08:53que sostienen, sin duda alguna, el precio actual, en este caso, de un metal precioso que
08:59brilla, no solo por sus brillos en sí, sino también en los mercados de capitales.
09:04José María, nos quedamos sin tiempo, pero en 30 segundos exactos, ¿cómo crees o en
09:09qué nivel de cotización crees que cerrará el oro este año?
09:14Es difícil verlo, pero no me estaría perfectamente verlo por niveles en torno a los 4.500 dólares
09:20la onza.
09:21Pues ahí queda tu apuesta, por decirlo de algún modo. Muchas gracias, José María,
09:25de verdad, por habernos atendido hoy en Con Ánimo de Lucro.
09:27Un placer, un placer. Cuidado mucho.
09:29Igualmente, un abrazo.
09:30Y nosotros seguimos aquí con una entrevista de gran interés con Chancho Cervera, de
09:34Circa J. Wells.
09:36En Es Radio Libre Mercado, Con Ánimo de Lucro.
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