À chaque crise ou crispation, l’or franchit un nouveau sommet. Avec Donald Trump, les occasions ne manquent pas, et c’est bien pourquoi le cours se rapproche de 4 000 dollars l’once, un record historique. L’analyse sur longue période dévoile à quel point le métal jaune joue le rôle de baromètre de nos angoisses, la valeur refuge par excellence. Toutefois, plus l’horizon temporel s’élargit, plus les comparaisons entre périodes perdent en pertinence, puisque la tendance de fond est elle-même indexée au temps. [...]
00:00A chaque crise, ou crispation, l'or franchit un nouveau sommet.
00:14Avec Donald Trump, les occasions ne manquent pas.
00:17Et c'est bien pourquoi le cours se rapproche de 4000 dollars l'once, un record historique.
00:22L'analyse sur longue période dévoile à quel point le métal jaune joue le rôle de baromètre de nos angoisses.
00:28La valeur refuge par excellence.
00:30Toutefois, plus l'horizon temporel s'énergie, plus les comparaisons entre périodes perdent en pertinence,
00:36puisque la tendance de fond est elle-même indexée au temps.
00:40C'est pourquoi l'examen des écarts à la tendance offre une lecture plus pertinente, mettant en évidence quatre temps forts.
00:46Au début des années 70, à la suite du premier choc pétrolier, les cours passent alors de 35 dollars l'once à 200.
00:52A la fin des années 70 et au début des années 80, avec le second choc pétrolier qui survient dans le sillage de la révolution iranienne et de la guerre Iran-Irak.
01:02Le prix de l'once est multiplié par trois.
01:05Au moment de la grande récession de 2008-2009 et des crises à réputation qui ont suivi, la barre des 1000 dollars est franchie et celle des 2000 se rapproche.
01:13Et enfin, aujourd'hui, avec l'arrivée au pouvoir de Donald Trump.
01:17Dans un contexte international déjà très tendu, le nouvel homme fort a soufflé sur les braises en déclarant une guerre commerciale tout azimut
01:25et en s'acharnant à faire pression sur la Fed pour qu'elle abaisse ses taux directeurs.
01:30L'impact est double.
01:32D'abord, il suscite la crainte des marchés qui voient se profiler un enchaînement mortifère pour l'économie mondiale, mais profitable alors.
01:40Guerre commerciale, retour de l'inflation et risque de décrochage des économies, notamment américaines,
01:46chute des bourses et pour finir, recherche de valeur refuge.
01:49Ensuite, il existe une relation inverse entre les cours de l'or et les taux d'intérêt.
01:55Quand les taux directeurs baissent, le rendement des placements sans risque chute lui aussi.
02:00Les investisseurs ont alors tendance à se tourner vers des actifs qui leur semblent tout aussi sûrs mais plus performants comme l'or.
02:08Si épargnant, investisseur, méfiant et prudent alimente le marché, une autre catégorie d'acheteurs pèse très lourd dans la balance.
02:15Les banques centrales.
02:17Elles ont acquis plus de 1000 tonnes d'or pour la troisième année consécutive en 2024, soit le double de la moyenne affichée sur la décennie précédente.
02:26Les banques centrales des pays émergents sont à la manœuvre.
02:29Leur objectif ? Dédolariser leurs réserves.
02:32Et comme l'or n'est la dette de personne, il n'existe aucun risque de contrepartie et il est impossible de geler ses actifs, comme ce fut le cas pour la Russie.
02:41Et l'appétit des banques centrales pour l'or n'est pas prête d'être rassasiée.
02:44Selon un sondage réalisé par le Conseil mondial de l'or, 43% d'entre elles ont l'intention d'augmenter leurs réserves cette année.
02:52Un chiffre en hausse de 14 points par rapport à 2024.
02:56Dernier facteur de hausse, les stratégies des fonds de pension ou des investisseurs institutionnels.
03:02Passer du modèle 60-40, 60% en actions, 40% en obligations, à un modèle 50-30-20, 50% en actions, 30% en obligations, 20% en actifs alternatifs, dont l'or.
03:15Finalement, le seul élément modérateur est à chercher dans la répartition des secteurs utilisateurs d'or.
03:22La bijouterie-joaillerie, qui représente historiquement la plus grande part de la demande mondiale,
03:28et l'industrie, grâce à sa conductivité électrique et sa résistance à la corrosion, l'or, est indispensable dans l'électronique par exemple,
03:35représente à L2 un peu plus de la moitié des débouchés du métal.
03:40Ces deux branches, actuellement malmenées, pourraient calmer quelque peu les ardeurs du marché,
03:45mais certainement pas empêcher l'or de briller en 2026.
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