00:00Le recours au levier financier, c'est-à-dire l'utilisation massive de la dette pour accroître la rentabilité des investissements,
00:16peut sembler une solution idéale pour accélérer la croissance.
00:19Toutefois, ce levier mal utilisé peut rapidement devenir un facteur de destruction de valeur.
00:26Le levier financier repose sur une idée simple, une entreprise sans dette pour augmenter ses capacités d'investissement au-delà de ses moyens propres,
00:35maximisant ainsi ses profits.
00:38Cependant, ce recours excessif à la dette peut accroître de manière disproportionnée les risques,
00:44comme l'ont montré Charles Kindlberger dans Mania, Panics and Crashes, A History of Financial Crisis,
00:50et Imane Minsky dans sa théorie des crises financières.
00:55Chaque période de frénésie d'endettement est suivie d'un effondrement inévitable lorsque les dettes deviennent insoutenables.
01:03Prenons deux exemples récents, Jean-Charles Nahori à la tête de Casino et Patrick Drahi, fondateur du groupe Altis.
01:11Casino a utilisé de façon agressive l'endettement pour financer ses acquisitions et ses tendres.
01:17Si la stratégie a fonctionné pendant un temps, la dette accumulée a fini par asphyxier l'entreprise,
01:22entraînant en 2023 un placement sous protection judiciaire.
01:27Cet effondrement est un rappel frappant de la manière dont l'excès de dette peut détruire la valeur d'une entreprise.
01:34Patrick Drahi a suivi un modèle similaire avec Altis en recourant massivement à la dette
01:39pour financer des acquisitions dans les télécoms et les médias.
01:42Avec une dette dépassant les 60 milliards d'euros,
01:46Drahi fait face aujourd'hui à des difficultés croissantes,
01:49alors que les taux d'intérêt sont élevés et que la pression des créanciers s'intensifie.
01:56Le modèle, autrefois perçu comme un exemple de croissance rapide,
02:00est maintenant menacé par une crise de liquidité et des enquêtes pour fraude,
02:05révélant la fragilité d'un empire bâti sur l'endettement.
02:09Le cas d'Atos, acteur majeur des services numériques en France, illustre une autre variante de ce danger.
02:16Après avoir investi massivement dans des acquisitions,
02:19la dette croissante a pesé lourdement sur ses résultats.
02:22En 2023, Atos a dû revoir sa stratégie, se concentrant sur la réduction de sa dette
02:29et la stabilisation de ses opérations,
02:32illustrant une prise de conscience tardive, mais cruciale, des risques de l'endettement excessif.
02:39Le levier financier, c'est le cocktail explosif du capitalisme financier.
02:43Grisant tant qu'il fonctionne, mais souvent fatal à ceux qui en abusent.
02:48Casino, Altis, Atos et bien d'autres, autant d'exemples d'entreprises qui ont cru maîtriser la bête.
02:55Pourtant, à chaque fois, la dette est devenue le nœud coulant autour de leur coût.
03:02Alors oui, l'endettement peut booster la croissance.
03:05Mais à quel prix ?
03:06Les dirigeants doivent comprendre une vérité simple mais implacable,
03:10le levier financier est un pari sur l'avenir.
03:13Et quand la vraie performance économique n'est pas là, et que les taux d'intérêt s'envolent,
03:18les promesses se transforment en cauchemars.
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