00:00La Chine marche sur une seule jambe, et c'est bien pourquoi son économie est bancale.
00:16L'objectif de 5% de croissance sera sans doute officiellement atteint.
00:21Mais derrière cet affichage de circonstances, les indicateurs racontent une autre histoire.
00:25La fin d'un cycle hors normes, et pourquoi pas, entre guillemets, un certain retour à la case départ.
00:34Explication.
00:35Le tableau des contributions à la croissance montre une économie chinoise redevenue ultra-dépendante de la performance de son secteur extérieur qui alimente les carnets de commandes de ses usines.
00:48Les exportations sont à un sommet et les excédents n'ont jamais été aussi élevés.
00:52Ils ont même franchi la barre symbolique des 1 000 milliards de dollars, soit 6% du PIB.
00:59L'impression laissée est donc celle d'une Chine redevenue l'atelier du monde, comme au lendemain de son adhésion dans l'OMC fin 2001.
01:09Avec toutefois une nuance de taille, le pays a comblé toute ou partie de son retard technologique.
01:14En face, la demande intérieure fait pâle figure, plus particulièrement la demande des ménages.
01:20En cause, des consommateurs prudents, dont la confiance a été totalement laminée par la crise sanitaire et qui ne montre aucun réel signe de redressement depuis trois ans.
01:30Plus fondamentalement, au cœur du cataclysme, la chute des prix de l'immobilier.
01:36Elle n'en est que plus rude, après des années de spéculation effrénées.
01:42Le logement, qui consomme près de 70% de la richesse des ménages, devient désormais une source d'angoisse.
01:49Le patrimoine se déprécie.
01:52Or, en Chine, posséder un logement n'est pas seulement un toit.
01:55C'est souvent la condition pour se marier, mais aussi une garantie pour les vieux jours.
01:59Le gouvernement tente bien de relancer les achats via des plans massifs de soutien à la consommation,
02:05en les abondant toujours plus, en les ouvrant toujours plus à une foule de biens et de services.
02:12Mais le succès reste mitigé.
02:14Il s'agit pour partie de reports d'achats vers des produits subventionnés, d'effets d'aubaine,
02:19davantage qu'une nouvelle appétence à dépenser davantage.
02:23Or, sans le soutien efficace de la demande domestique,
02:26le seul carburant des marchés extérieurs ne suffit pas à faire tourner la machine.
02:32Le taux d'utilisation des capacités de production dans l'industrie manufacturière
02:37n'est un, toujours pas revenu à son niveau d'avant la crise sanitaire,
02:41et deux, reste inférieur à sa moyenne de long terme.
02:45Ce n'est pas un très bon signe pour l'investissement.
02:47C'est aussi la marque de l'héritage d'un surinvestissement encouragé et amplement subventionné
02:54par l'État qui a débouché sur des surcapacités.
02:58Tous ces déséquilibres sont perceptibles dans l'évolution des prix à la consommation
03:02qui est aussi entre désinflation, ralentissement de la hausse des prix et déflation, baisse.
03:10Le risque pour l'économie chinoise est donc que la panne de la consommation se prolonge
03:14alors que son premier débouché international, les États-Unis,
03:18où elle écoute directement 15% de sa production, se referme.
03:21Les entreprises chinoises ont certes eu le temps d'affiner leur stratégie.
03:26Le premier mandat de Donald Trump les avait déjà placées dans la ligne de mire.
03:31Elles se sont redéployées, sont parties à la conquête d'autres marchés
03:35et sont même parvenues à regagner quelques parts de marché.
03:39L'Europe, horizon du niveau dit de ses habitants, est la grande cible.
03:43Et la Chine y engrange de pléthoriques excédents.
03:46Mais comme aux États-Unis, la volonté européenne est de plus en plus de contrôler
03:51les flux entrants du « made in China ».
03:54La Chine peut parader.
03:56Elle ne demeure pas moins économiquement fragile.
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