Análisis de mercados: El gran problema de los bonos y la caída de la renta fija

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Uploaded: 2025-09-04T17:00:00+00:00
Duration: 7 min 20 s
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Description: El asesor Gustavo Martínez analiza la actualidad financiera con especial interés en la evolución del oro.

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El asesor Gustavo Martínez analiza la actualidad financiera con especial interés en la evolución del oro.

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00:001 y 6 minutos, 12 y 6 en Canarias, tiempo de abrir página de mercados.

00:16Y además tengo la suerte de que me acompaña Gustavo Martínez, que se ha quedado después del tiempo de tertulia,

00:22para analizar todo lo que está sucediendo en los mercados.

00:24Gustavo, vamos a echar un vistazo a la foto fija que nos ofrecen ahora mismo las aplicaciones en tiempo real

00:31y que nos hablan de un IBEX 35 que está, en este caso, subiendo ligeramente respecto a la apertura de la sesión.

00:42Pasada la media sesión, el IBEX se está recuperando, está ganando, no llega al medio punto,

00:48está ahora mismo con una subida relativamente interesante.

00:54A ver si se abre la aplicación en tiempo real que tengo aquí en el ordenador,

00:59para ver exactamente la subida de nuestro selectivo IBEX 35.

01:03No, lo tienes tú más rápido que yo, no.

01:04Un 0,55% arriba, 14.870 puntos para nuestro principal indicador,

01:11donde brilla especialmente Laboratorios Robi con un 5,59% arriba,

01:15Ferrovial un 1,85% y Grifols un 1,72% en cuanto a las compañías que más bajan,

01:22Naturgy un 0,75%, AEN un 0,7% e Iberdrola un 0,41%.

01:28Esto, como digo, es la foto fija de la situación en los mercados.

01:32Gustavo, unos mercados que, como hemos comentado estos días,

01:36lo hemos tenido por encima a los 15.300 puntos y ahora mismo nos cotizan 14.800.

01:43¿Ha sido una consolidación o lo que estamos viendo es una recogida de beneficios?

01:49¿Cómo tenemos que interpretar este movimiento?

01:51Bueno, yo creo que estamos entrando ya en la fase de, incluso, distribución, diría ya, ¿no?

01:56Realmente el IBEX 35, contra todo pronóstico, todo hay que decirlo,

02:01es el índice prácticamente que más sube en Europa, casi un 30% o incluso más de un 30%.

02:06Cuando estamos en los 15.300 por encima del 30%, ahora mismo creo que está entre el 25% y el 28%.

02:12Pues eso es bastante rentabilidad para un índice, solo un índice teniendo en cuenta además el...

02:17El índice de 35 valores.

02:18Claro, 35 valores que es concentrado, sobre todo el sector bancario,

02:21que es el sector que mejor lo ha hecho en Europa en toda la historia,

02:24nunca tanto había subido el sector bancario en Europa y claro,

02:28esos son vientos de cola muy favorables, pero ahora estamos entrando,

02:31como hemos dicho antes, en una dinámica de cambio de ciclo,

02:34o al menos síntomas de que el ciclo está cambiando.

02:37Es cierto que nunca se puede hablar de cambio de ciclo certero hasta que no llega,

02:42porque nunca, cuando llega, no te suele avisar,

02:44pero lo que está claro es que estamos viendo indicadores adelantados

02:47y indicadores que son muy certeros de que el ciclo ahora mismo sí que podría estar cambiando.

02:53Desde luego que sí.

02:55Luego otra de las noticias más importantes dentro de este sector tiene que ver,

03:00Gustavo, con los bonos, los bonos soberanos.

03:03La renta fija, sobre todo en la 10 años, resulta que empieza a registrar pérdidas

03:10y eso que hay mucha gente que piensa que la renta fija no puede perder.

03:14Bueno, la renta fija a largo plazo es una bomba ahora de relojería,

03:17con la inflación que hay y sobre todo con la pérdida de poder adquisitivo de todas las divisas del mundo,

03:22que estamos viendo contra instrumentos como la plata, el oro, los índices incluso,

03:27también la vivienda, ¿no?

03:28Pues es una bomba, porque claro, la renta fija, la materia prima de la renta fija es la moneda fiat

03:33y la moneda fiat en manos de los políticos pues ya vemos cómo termina, ¿no?

03:37Pero es que lo que estás diciendo es muy interesante, Luis Fer,

03:40porque la renta fija en todos los países está repuntando a niveles que son bastante peligrosos.

03:46En Japón hace nada ha salido la subasta de bonos a corto plazo

03:50y salió la peor subasta en cuanto a demanda de bonos japoneses de los últimos 16 años

03:58con un bit to cover que estaba en dos y pico cuando normalmente es cuatro y pico.

04:02¿Qué significa esto?

04:03Que la relación de demanda frente a lo que los emisores ofrecen es de cuatro veces cuando había sido siempre cuatro veces

04:09y ahora ha pasado a dos.

04:11¿Qué significa?

04:11Pues que los bonistas cada vez exigen tipos de interés más altos para comprarte el bono

04:18porque no me fío de que lo que tú me vas a devolver no está completamente devaluado, ¿no?

04:23Eso en Japón.

04:24Pero es que en Inglaterra al 30 años está al cinco y pico por ciento ya,

04:28que son niveles bestiales donde prácticamente todos los bancos centrales suelen intervenir

04:32porque no se te puede ir la curva a esos niveles.

04:35Eso en Japón.

04:36En Estados Unidos también tenemos la curva que no termina de bajar

04:39y no le termina de dar a Powell esa satisfacción que busca por el lado de la presión de Donald Trump, ¿no?

04:44Entonces, la renta fija suele ser, es una renta que, digamos, es un instrumento que suele anticipar muy bien

04:50los cambios de ciclo porque son, estamos hablando de un sector que es muy averso al riesgo, ¿no?

04:54Y cuando estás exigiendo rentabilidades que son altas, porque estamos hablando de un cinco y pico por ciento a 30 años,

05:00es una rentabilidad alta, lo que estás diciendo es que el mundo está cambiando en cuanto a ciclo se refiere, ¿no?

05:06Desde luego que sí.

05:07Y luego, a ver, voy a hacer este disclaimer porque, claro, nuestros oyentes no todos son especialistas en inversión

05:15ni saben cómo funcionan los bonos.

05:17Pero dirán, pero no dice que ha bajado, ¿cómo es posible que diga que suban?

05:20No, suben la rentabilidad.

05:22El que suban la rentabilidad, los bonos que se empiezan a emitir ahora,

05:26lo que quiere decir es que el que pide el dinero prestado, que pueda ser el Estado,

05:30el gobierno de España, por ejemplo, cuando emite sus bonos a 10 años,

05:33si tiene que pagar más rentabilidad es porque aquel que se la compra le exige algo más de interés

05:39por el riesgo de asumir esa deuda y que cuando se la devuelva, como dice Gustavo,

05:45no esté del todo devaluada o incluso me fíe de que me la vaya a terminar pagando o no me la termine de pagar.

05:53El hecho de que empiecen a subir esas rentabilidades en todo el mundo desarrollado

05:56quiere decir que cada vez menos gente se fía de la capacidad de pago y recuperación de ese dinero por parte de los Estados.

06:05Y el hecho de que cada vez los países tengan que ofrecer intereses más altos,

06:12lo que hace es que las emisiones anteriores pierdan el valor.

06:15Es decir, si usted compró bonos el año pasado y este año en subido de rentabilidad,

06:19su bono, su mismo bono a 10 años, vale mucho menos en el mercado.

06:23Y cuando usted vea su posición en el fondo en concreto o en los bonos en concreto, verá que están en negativo.

06:29Y están en negativo porque los que se han emitido este año, al ser más altos, son más atractivos.

06:34Y si usted quisiera colocar su bono en el mercado, tendría que perderle dinero.

06:38Pues creo que lo has explicado de manera brillante.

06:40Al final, ¿el riesgo cómo se minimiza?

06:42La única manera de minimizar el riesgo es comprando barato.

06:44Y claro, para comprar barato un bono lo que tienes que hacer es vender caro tu dinero.

06:48Y vender caro tu dinero significa que tienes que exigir una rentabilidad cada vez mayor,

06:53que es lo que está pasando en todos los países occidentales.

06:56¿Seguimos comprando oro? Tenemos 10 segundos.

06:58Sí, sin duda.

06:59¿Y plata?

07:00También.

07:00Estamos preparando un reportaje de plata, espero que lo podamos publicar mañana.

07:05Gustavo Martínez, muchas gracias por estar con nosotros.

07:07A vosotros.

07:08Rubén, muchas gracias a ti también.

07:10Y ahora nos vamos con la sección.

07:12Hoy vamos a cebar un programa que a mí me encanta, Tu Dinero Nunca Duerme.

07:18¡Gracias!

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