Mudança de juros no Japão surpreende investidores | Morning Call

O Antagonista

25/06/2025

Rodrigo Oliveira comenta a decisão japonesa que repercute em todo o mundo nesta terça-feira.

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00:00Obviamente, o que aconteceu no Japão hoje repercute pelo mundo inteiro, e a gente vai

00:06explicar um pouquinho do porquê.

00:08Eurostock 600 caindo, 0,22, Hang Seng na China chegou a cair 2,5, mais ou menos, fechou

00:14com 1,33 de queda.

00:16No Japão, o Nikkei 225 caiu 2,5, viu?

00:20Pra quem acha que o Japão é monótono, tá aí.

00:23O Nikkei caindo 2,5 num dia só, nas últimas cinco sessões, já acumulando 5% de queda.

00:27S&P, ASX da Austrália, S&P, ASX 200 na Austrália, caindo 1,5 no dia de hoje, na madrugada

00:36de hoje.

00:37O dólar sobe um pouquinho no Brasil, isso é incrível, né?

00:43Mas caindo aí contra a cesta de moedas, o DXY caindo 0,60, então caindo contra as principais

00:50moedas e caindo fortemente contra o Yen.

00:53Vamos falar um pouquinho agora sobre nosso querido Japão.

00:59Isso aqui é um gráfico dos 10 anos, 10 anos não, do título, com vencimento em 10 anos

01:06no Japão.

01:07E essas linhas aqui, que é um gráfico que a Bloomberg preparou, só peguei, estou reproduzindo

01:12aqui, então, Source Bloomberg, vocês já estão vendo aí.

01:16Isso aqui, antes disso eu queria falar, só que isso me fez lembrar um grande clássico

01:22da música popular brasileira, chamado Arigachan, para quem conhece mais aí a música clássica

01:27brasileira, vai lembrar deste grande clássico, inclusive vou extrair aqui um pedaço poético

01:34da letra dessa música que dizia Arigatou, Sayonara, aaa, que coisa bonita, né?

01:40O Brasil aí exportando beleza e sensualidade para o mundo.

01:44Vamos lá.

01:46Então, caiu aí, caiu não, o Banco do Japão decidiu, então, aumentar, ampliar a banda

01:53que ele compra os títulos com vencimento de 10 anos.

01:59O Japão tem isso resolvido por medida do Banco Central deles lá.

02:06Então, ele vinha, se você coloca na tela aí, Matheus, para a gente de novo esse gráfico.

02:12Ele vinha fazendo o seguinte, aqui em 2017 ele permitia 10 pontos base, o que é 0,1 ponto

02:21percentual para cima ou para baixo, então, quando chega acima ele compra e quando chega

02:26abaixo ele vende para controlar o preço.

02:28aliás, é, não, ele vende e compra, ao contrário.

02:35E aqui, 20, lá nos anos 2018, 19, 20 e 25 era o que estava vigendo até ontem, vigindo

02:44até ontem.

02:46E aí, rapaz, assim que ele autorizou, essa taxa aqui passou para 0,41 ao ano.

02:51O que isso quer dizer, né?

02:53Juro é sempre, a gente costuma dizer aqui, juro é o preço do dinheiro, então, com juro

02:58mais alto, você está falando aí que o Ien passa a ser mais caro.

03:03E aí, você tem muito dinheiro japonês andando por aí, pelo mundo, né?

03:08Então, com taxas mais altas, você acaba trazendo de volta um pouco desse dinheiro para

03:14cá também.

03:14Então, você tem essa banda aumentada aqui para 0,50, lembrando assim que os swaps lá

03:22de títulos de 10 anos já indicavam esse aumento, o mercado já estava precificando

03:27um pouco disso lá no Japão, já indicam aí uma taxa de 0,65 e assim que esse aumento

03:32foi anunciado pelo BOJ, esses swaps subiram para 0,75, tá?

03:39Então, automaticamente, o que isso faz?

03:42Isso faz o Ien dar uma pauladinha para cima aqui, agora voltando a 2,97, mas chegou a

03:483,5 mais ou menos de valorização no dia, né?

03:52Você olha aqui, ó, meia-noite aqui para nós, foi quando essa decisão saiu, ficou

03:56pública e aí o Ien sobe contra o dólar aqui, 2, 2 e pouquinho por cento, chega até

04:033 e pouco e agora volta para os 3 por cento.

04:06Então, moeda japonesa aí valorizada, isso foi surpreendente no sentido de que o Banco

04:12do Japão estava defendendo há muito tempo que não mudaria esses limites por lá e manteria

04:18essa taxa onde ela está, né?

04:24Então, o Ien sobe e aí o dólar naquele DXY que eu estava mostrando para vocês cai,

04:30chegou a cair aqui 1% mais ou menos e agora caindo 0,60 contra isso aqui é um índice dólar,

04:36então é o dólar contra uma cesta de moedas e aí se você colocar aqui as principais

04:42moedas do mundo, o Ien chegou a 3,39 no fechamento aí da seção japonesa e você vê que subindo

04:49muito mais que o resto do mundo, mas mesmo assim o resto do mundo subindo contra o dólar

04:54porque na verdade você tem um carreamento e um reposicionamento de algumas operações,

05:01por exemplo, tinha muita gente comprado em dólar e vendido em japonês, você tem que,

05:09já expliquei isso em um outro momento aqui, você tem que refazer essas posições porque

05:14a chamada de margem começa a ficar muito grande, então algumas pessoas, alguns fundos tem que refazer

05:20as posições e acabam pressionando a moeda por lá, tá? E aí o que acontece? Com a saída do dólar,

05:28com a subida do Ien, o dólar também se mexe e a curva de juros por lá também se mexe,

05:33a curva longa aqui de 20, 30 anos subindo mais ou menos aqui 10 pontos base no comecinho desse dia.

05:40E aí gente, é aquilo que a gente sempre fala, juro mais alto, bolsa para baixo, juro sobe, bolsa para baixo

05:48porque o custo de capital fica mais alto e aí os financistas, os analistas começam a refazer as contas

05:56porque o juro é a base de toda aquela, também já falamos sobre isso, vou repetir isso em algum outro programa

06:03só para a gente não perder muito tempo hoje com isso, mas é a base, é a taxa pela qual você desconta

06:10os fluxos de caixa futuro que você projeta para aquela empresa, então quanto maior a taxa,

06:15menor é o valor presente desses fluxos de caixa futuro.

06:33E aí

06:38E aí

06:40E aí

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07:01E aí

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