Em entrevista à CNBC, James Sullivan, chefe de pesquisa do JP Morgan na Ásia, defendeu que a China deveria focar em serviços, e não bens, para crescer. Ele destaca o potencial de geração de empregos, a independência de tarifas e o papel da IA na nova fase da economia chinesa.
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00:00Esforços da China para impulsionar o consumo interno deveriam se concentrar em serviços e não em bens.
00:06Foi o que afirmou o diretor e chefe de pesquisa do JP Morgan na Ásia em entrevista para a CNBC.
00:12Segundo James Sullivan, o setor gera mais empregos e depende menos das tarifas comerciais. Vamos ver.
00:19Há uma mudança em direção à história focada no consumo interno. Isso ocorre com a China?
00:24Sim e não. Uma das nossas principais preocupações no JP Morgan é a ideia de que estamos engajados em uma conversa equivocada sobre o consumo na China.
00:35Temos observado um claro aumento na priorização do consumo, evidenciado nos fóruns econômicos chineses e nas reuniões do Congresso Nacional do Partido.
00:44Foram tomadas medidas concretas, com um aumento de 300 bilhões de dólares em vouchers para bens de consumo e um aumento de 10% na pensão básica.
00:53Houve um grande foco nos produtos de consumo.
00:56Contudo, o nosso economista-chefe para a China, Hai Bin Zhu, enfatiza que o consumo de bens pelos chineses se mantém alinhado com a média global.
01:06A verdadeira oportunidade, de fato, encontra-se no setor de serviços.
01:11Infelizmente, esse aspecto não é amplamente discutido pelos governos dos Estados Unidos e da China, nem pela maioria dos investidores.
01:18O JP Morgan certamente irá abordar essa questão no futuro, pois é onde enxergamos a verdadeira chance de crescimento.
01:25Então você está dizendo que a prioridade da fiscalização está mais voltada para o consumo em geral, incentivando compras de produtos como relógios e eletrodomésticos.
01:36No entanto, seria mais eficaz direcionar esse foco para os serviços, que podem gerar mais empregos do que a manufatura.
01:44Os serviços devem ser escolhidos com cuidado, visando um impacto positivo significativo no emprego.
01:50Correto. Isso implica em dois benefícios para a economia chinesa.
01:55Um deles é o crescimento econômico sem depender de tarifas, já que os serviços seriam direcionados para o consumo interno.
02:03O outro benefício é a criação de empregos para graduados e trabalhadores com um ou dois diplomas de pós-graduação,
02:11essenciais para a estabilidade social e crescimento econômico.
02:15A expansão dos serviços financeiros, jurídicos, de turismo e seguros é de grande relevância nesse contexto,
02:23beneficiando a visão macroeconômica de várias maneiras.
02:26Sim, e isso também melhora muito o alinhamento das competências com as vagas de emprego disponíveis, não é mesmo?
02:33As pessoas têm mencionado que não faltam empregos na China, correto?
02:37Para os milhões de formandos todo ano, o problema é o tipo de trabalho disponível.
02:41Se você se formou em física, certamente não deseja trabalhar em construção civil ou em uma fábrica de calçados esportivos, concorda?
02:49As novas oportunidades geradas pela tecnologia de IA na China são os empregos ideais para eles.
02:55Portanto, a conversa sobre IA na China, assim como em muitas economias que estão enfrentando escassez de mão de obra em uma visão de vários anos,
03:03é interessante porque há um equilíbrio entre o aumento de produtividade, que se deve ver com a inteligência artificial,
03:08em uma perspectiva tecnológica, compensando os distúrbios na base geral de empregos.
03:13E isso é visto com as mudanças tecnológicas repetidas vezes ao longo da história econômica.
03:19Há muitos exemplos disso.
03:20Em última análise, usar isso para aumentar a produtividade em todo o setor de serviços mais amplo será absolutamente fundamental.
03:26Mas realmente precisamos nos apoiar nisso em economias como Japão, Coreia, China,
03:30onde se observa essa redução no tamanho da força de trabalho.
03:33Mas o que está impedindo os políticos de fazer isso?
03:36É mais difícil de implementar.
03:38É muito mais fácil dar um voucher para substituir sua máquina de lavar do que reestruturar alguns desses setores de serviços.
03:44O que eu gostaria de destacar é que, portanto, a questão fundamental é
03:47existe demanda por esses serviços ou é preciso criar uma demanda do nada?
03:51Principalmente no setor de serviços financeiros,
03:54se observarmos a explosão de produtos de gestão de patrimônio que ocorreu na China nos últimos 10 anos,
03:59que não terminou bem, do ponto de vista da estabilidade estrutural,
04:01a demanda está absolutamente presente.
04:03Em seguida, trata-se de criar um ambiente regulatório que permita a criação desses produtos de forma segura,
04:09protegida e estável.
04:11Portanto, se eu fosse investir na China, ele se concentraria mais no setor de tecnologia
04:17ou você optaria por algo um pouco mais, você sabe, mais tradicional, como os bancos ou o que seria?
04:25Portanto, há oportunidades muito significativas de desempenho superior em vários setores de serviços,
04:31como serviços financeiros e seguros.
04:34Com o tempo, isso se expandirá ainda mais.
04:37No setor do turismo e lazer, é um pouco menos claro quem serão os vencedores finais,
04:42mas também enxergamos oportunidades nesse campo.
04:45Estamos trabalhando arduamente para compreender os ajustes necessários para impulsionar a economia
04:51em direção a uma maior ênfase nos serviços.
04:54Em uma perspectiva de 5 a 10 anos, visualizamos a possibilidade de um desempenho muito superior ao longo do tempo.
05:01E quanto à nova e grande oportunidade da explosão da inteligência artificial, IA, na China pós-DipSeq,
05:09muitos têm comparado esse avanço com o que aconteceu com os veículos elétricos.
05:14Assim como ocorreu com as startups de veículos elétricos,
05:17espera-se que haja um grande número de empresas recebendo crédito e apoio dos governos provinciais.
05:23Entretanto, como vimos anteriormente, apenas alguns poucos vencedores surgirão dessa explosão,
05:29enquanto a maioria das empresas desaparecerá.
05:32O financiamento será um ponto crucial nesse cenário,
05:35especialmente considerando que os mercados privados têm enfrentado dificuldades recentemente na China.
05:41É provável que o governo precise intervir com seus recursos financeiros,
05:46porém suas prioridades serão diferentes das do setor privado.
05:51O governo provavelmente irá considerar aspectos como a geração de empregos
05:56e o desenvolvimento regional na hora de disponibilizar investimentos.
06:01Portanto, como você está planejando lidar com essa situação?
06:06Essa é uma ótima estrutura conceitual para reflexão.
06:08Outro ponto é que o dinheiro público costuma contribuir para o desenvolvimento diferenciado.
06:14O DeepSeek foi desenvolvido sem recursos do governo.
06:18No passado, fui analista de telecomunicações na China,
06:22onde observei o impacto do financiamento governamental.
06:26Vimos também isso lá, com um grande financiamento do governo,
06:30para redes de telecomunicações de primeira linha.
06:33Posteriormente, houve uma mudança de foco para dados sem fio baratos
06:37e amplamente disponíveis, visando impulsionar o desenvolvimento das empresas de internet.
06:43As empresas de telecomunicações chinesas reduziram drasticamente sua avaliação,
06:48tornando-se as mais acessíveis do mundo devido à nova prioridade política do governo.
06:53Investir na China é crucial para compreender o ambiente político
06:57e as próximas medidas para estimular o crescimento econômico do país.
07:01Compreender essas transformações é essencial para direcionar seus investimentos no setor de forma estratégica.
07:09Mas em que ponto do ciclo de IA da China estamos agora pós DeepSeek?
07:13Dessa forma, discutimos há muito tempo, não apenas na China,
07:17mas também em escala regional, sobre o ciclo de desenvolvimento de três estágios.
07:22Alex Yao, nosso principal analista de internet na China,
07:25modelou esse ciclo de acordo com o desenvolvimento da internet móvel.
07:28O primeiro estágio envolve o hardware, como data centers e chips.
07:31O segundo estágio inclui ferramentas para aumentar a produtividade das empresas tradicionais.
07:36Estamos no estágio onde surgem empresas inovadoras com soluções Greenfield,
07:41porém ainda não alcançamos o terceiro estágio.
07:44A China também está no mesmo ponto, entrando no segundo estágio em nosso ponto de vista.
07:49O interessante é observar a mudança de desempenho do preço das ações de chips,
07:54data centers, redes de energia, entre outros setores.
07:58A ruptura maciça ocorre no terceiro estágio,
08:00pois são operações Greenfield que não encontram obstáculos para serem vendidas.
08:03Seria justo afirmar que a China foca sua capacitação em IA, principalmente na manufatura e robótica?
08:09Acho que é a automação industrial.
08:11Também estão sendo observados aumentos de produtividade no espaço de serviços.
08:15E o Deep Seek, aproveitando esse modelo em um ambiente de serviços,
08:18na pesquisa de ações, por exemplo, é algo que realmente será muito importante.
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