00:00Página de mercados que pasa por, ojo a lo que sucede en el IBEX35, se está
00:04sufriendo una caída importante, está dejándose ahora mismo
00:08más de un 1%, ya se olvidó de los 12.000 puntos que ha tratado de
00:13mantener hasta ahora, 11.841 puntos, nos marcan las pantallas de las
00:18aplicaciones en tiempo real de la información bursátil y lo que tenemos
00:21ahora mismo encima de la mesa para justificar una caída del indicador
00:25español del 1% es precisamente una compañía de las mejores que tenemos en
00:32España, Inditex, que ha presentado resultados, unos resultados con unos
00:36beneficios muy jugosos, con unos resultados muy buenos, pero no lo
00:41suficientemente buenos como para que al mercado le encajen. ¿Cómo se come esto?
00:46Bueno, pues vamos a hablar con nuestro experto bursátil del día, que no es otro
00:50que el amigo Gustavo Martínez, profesor de la Universidad Francisco de Marroquín,
00:54asesor financiero, hay que decirlo también, experto en oro y que nos atiende
01:00ya. Gustavo, ¿cómo estás? Muy bien, muy bien, Luis, encantado de estar contigo y
01:05nada, viviendo ahora, sí, efectivamente que Inditex está pegando una buena leche, un 6,5% de caída, ¿no?
01:11Como decimos fuera de micrófono, generalmente vaya castañazos está
01:15dando Inditex a esta hora. Gustavo, esto siempre me ha llamado, desde que
01:22llevo dando información de bolsa, desde hace muchos años ya en el programa de
01:26Federico y posteriormente hablando de mercados y de cultura financiera, en tu
01:31dinero nunca duerme, siempre me llamó la atención el por qué de repente una
01:36compañía se mide ante los inversores, presenta sus resultados, estos
01:43resultados pueden ser muy buenos, pueden ser, no sólo muy buenos, sino pueden ser
01:47incluso extraordinarios, independientemente de que se tenga que
01:51comparar con los anteriores y de repente los mercados castigan a esa
01:56compañía en bolsa de una manera enorme, cosa que está sucediendo en el día de
02:01hoy con Inditex. ¿Por qué se producen este tipo de fenómenos? Bueno, no eres
02:07ningún bicho extraño, Luis, a todos nos ha pasado que hemos visto unos beneficios
02:13extraordinarios muy buenos y de repente hemos visto la acción caer y nos hemos
02:17llevado las manos a la cabeza y preguntándonos qué pasa, qué pasa, ¿no?
02:19Eso es muy típico. La realidad es que aquí, Juan, entran en juego dos
02:24factores que son fundamentales. Por un lado, cuáles fueran las expectativas de
02:28los resultados sobre esa compañía, si las expectativas eran bastante más altas,
02:33entonces tienes que corregir esas expectativas, porque no hay que olvidar
02:37que los mercados siempre están descontando expectativas y luego, por
02:41otro lado, pues tienes que analizar la compañía en profundidad, porque puede
02:45haber algo que sea diferente a los beneficios que nos esté gustando al
02:48mercado, pues, qué sé yo, un anuncio de potencial ampliación de capital o una
02:53deuda que no se ha terminado de amortizar como se debía. Bien, cosas que, en
02:59realidad, también son importantes para el beneficio futuro y como lo que los
03:03mercados descuentan, y hemos dicho, son expectativas futuras, todo lo que afecte
03:07a la expectativa puede ser puesto en valor. Por tanto, los mercados no
03:13cotizan beneficios netos presentes, sino todos los que se puedan producir en el
03:18futuro. ¿Qué ha pasado en Inditex? Bueno, pues en Inditex, muy rápidamente, ha pasado que la
03:23compañía ha reportado un beneficio los tres primeros trimestres del año de 4.500
03:28millones de euros aproximadamente, que eso supone un 8,5% con respecto al
03:32mismo periodo del año anterior, es decir, si comparamos con los tres primeros
03:36trimestres del año, Inditex ha crecido casi un 9%, pero esto no ha
03:42sido en absoluto suficiente para los analistas que esperaban un crecimiento
03:46mayor. Y aunque hayas crecido tanto en ventas como en beneficios, si lo que
03:51espera el mercado es que crezcas más, está siendo entonces algo
03:57decepcionante, a pesar de los buenos resultados. Y el tercer trimestre el
04:02beneficio pues aumentó casi un 6%, me parece que fueron 1.700 millones de
04:06euros, pero lo que se ha observado es que cada vez el incremento ha sido menor,
04:12con lo cual lo que empieza a percibir el mercado es que está habiendo una cierta
04:16desaceleración, tanto en ventas como en beneficio neto, y esto no es bueno. Es
04:20decir, es mejor que las ventas y el beneficio salga por debajo de lo
04:25esperado, pero que sea creciente, con una tendencia creciente, a que salga por
04:30encima de lo esperado y que sea con una tendencia decreciente, como está
04:32siendo en este caso. Entonces, bueno, el mercado lo está penalizando, en mi
04:37opinión, correctamente. Sin embargo, lo que yo creo que está incorrectamente
04:41penalizado es, como siempre, la bipolaridad del mercado, que tiende a
04:46exagerar los movimientos, tanto maximizarlos cuando se trata de
04:51movimientos al alza o perjudicarlos demasiado cuando se trata de
04:55movimientos a la baja. Así que bueno, aislando el componente bipolar del
04:59mercado, creo que es normal que mucha gente o mucha parte del mercado
05:04venda las acciones a estos precios. Esto sí, y además responde un poco a esa
05:09explicación que estabas dando, que yo creo que es la clave que nos permite a
05:13todos entender este tipo de movimientos. Si una acción está cotizando fuerte, que
05:19lleva años cotizando fuerte, y lo que se está cotizando al final, lo que cotiza
05:24la acción, el precio de la acción, lo que está reflejando es la esperanza de
05:27beneficios futuros que tienen esos propios accionistas, si de repente, pues
05:32como dicen algunos titulares, Inditex sufre en bolsa atrás, sus resultados, el
05:36beneficio y las ventas crecen a sólo un dígito. Claro, si lo que están
05:40descontando es que para que esa acción a los inversores les dé los
05:45rendimientos esperados, tiene que estar X años con beneficios a doble dígito y
05:50empieza a no tenerlos a doble dígito, evidentemente el inversor dice, pues aquí
05:55ya no voy a ganar lo que tenía previsto, con lo cual me salgo y busco otras
05:59alternativas. Esto unido a los movimientos que provoca también en el
06:04mercado esa gran mayoría de brokers, de operadores que se fían del análisis
06:10técnico para tomar sus decisiones, pues dada la noticia, evidentemente la
06:15reacción del mercado es inmediata. Así que, bueno, pues esa explicación para
06:20todos nuestros oyentes de por qué se produce este fenómeno tan habitual y tan
06:26contraintuitivo, de que se presenten unos resultados, estos no dejen de ser
06:31extraordinariamente buenos, porque tienen unos beneficios de 4.500 millones, pues
06:35oye, no todas las empresas pueden decir que los tienen, pero claro, no están
06:39evolucionando en el sentido que el accionista quiere. Además, Luis, añado muy rápidamente
06:44que es que tampoco hay que ser pesimistas, es que Inditex estaba
06:47cotizando hace dos años en 21 euros, está en 51. Estamos hablando de que ha
06:53más que doblado la cotización y en el último año lleva un 40 o casi un 40
07:00por ciento, con lo cual una toma de beneficios ante un dato de expectativa
07:04menor, pues es normal. Tienes que tener unos resultados demasiado óptimos,
07:08casi cuadrar el círculo para que no caiga después de subidas tan fuertes.
07:14Cambiemos de tercio. Gustavo, vamos a ver, ya que tenemos uno de los valores que
07:21más sigues tú de cerca y que no es el bitcoin, es el oro. ¿Qué está haciendo y
07:27cuál? Porque creo que se ha recuperado. Sí, sí, sí, y tanto que se ha recuperado.
07:31Después de aquella noticia de tener a Donald Trump como ganador de las
07:38elecciones en Estados Unidos con ese gobierno liberal y ese bonito tráiler,
07:43pues ahora resulta que el oro vuelve a subir porque empieza a ver, empieza la
07:48película. Ya hemos visto un tráiler, el tráiler es maravilloso, pero la
07:51película es otra cosa y vamos a ver si decepciona o no, pero pues si decepciona
07:55pues vamos a comprar oro y eso es lo que está haciendo un poco el mercado
07:59también sumado a que China ha vuelto a reanudar sus compras. Después de 18
08:04meses seguidos comprando hizo una pausa de seis meses y en noviembre pues resulta
08:09que China ha comprado el equivalente a cinco toneladas o 500 millones de
08:13dólares en oro, con lo cual eso es un catalizador más para el oro, lo ha
08:17venido siendo durante los últimos dos años y desde luego lo va a seguir
08:20siendo. Una potencia mundial al nivel casi de Estados Unidos como China esté
08:24comprando oro pues es maravilloso para ese activo. Así que bueno, yo creo que
08:29el oro sigue siendo un más, nos protege en muchísimas coyunturas que no tenemos
08:35o el mercado no tiene descontadas, como tensiones geopolíticas, potencial
08:39aparición de la inflación en Estados Unidos, etcétera. Y bueno, la
08:44realidad es que yo he hecho un curso, Luis, que me he tirado más de
08:5110 horas de grabación y he hecho más de 250 diapositivas en las que explico
08:55absolutamente todo lo que se necesita saber para poder posicionarse en oro,
08:59cuándo se debe posicionar y cuándo se debe vender. Es un ejercicio muy
09:05bueno, Gustavo, y ya que estamos aquí pues todo aquel que quiera aprender un
09:09poquito más sobre el oro, que considere que es un activo que debe meter en su
09:13cartera, al menos para que la tenga protegida de la inflación,
09:19descorrelacionada y además que se suba a uno de esos valores que más ha subido
09:24durante los últimos años, pero entendiéndolo, entendiendo el por qué lo
09:28hace y entendiendo cómo hacerlo, de qué manera se puede hacer. Bueno, pues puede
09:32encontrar ese curso, que lo encuentra es en lacuadrilladetudinero.com, en la
09:36comunidad de amigos de Tu Dinero Nunca Duerme. Y ahí pues entenderán el oro
09:41como lo he entendido yo. Y al final esto lo necesitas profundizar, estudiar, leer,
09:46que te lo expliquen bien, alguien que sea experto, en este caso pues yo sí que me
09:50lo considero. Y nada, mejor que en un minuto. En mi opinión el oro va a seguir subiendo y
09:55ahí se explica por qué. Ahí se explica por qué y cómo podemos hacernos con una
10:00parte de nuestra cartera en ese metal precioso. Bueno, pues ahí queda ese
10:03consejo hecho. Muchísimas gracias, Gustavo, por tu análisis y tu consejo. Hasta la próxima.
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