00:00La désinflation en cours, c'est une fausse bonne nouvelle qui risque de mettre à genoux l'Etat et les entreprises.
00:16Loin d'annoncer un retour à la croissance, la baisse des prix cache des défis bien plus complexes.
00:21Les expériences du passé montrent en effet que le reflux de l'inflation s'accompagne souvent pour l'Etat d'une contrainte accrue en matière de rigueur budgétaire.
00:29Les phases de désinflation des années 80-90 en témoignent, qui ont laissé une empreinte douloureuse sur les finances publiques.
00:36À la fois parce que la baisse de l'inflation révèle des faiblesses structurelles, jusque-là masquées,
00:41et qu'elle limite également la capacité de l'Etat à manœuvrer financièrement.
00:46En France, les dernières lois des finances ont illustré comment la hausse des prix a permis de compenser les gonflements des dépenses
00:53grâce à une augmentation des recettes fiscales, notamment via la TVA.
00:57Toutefois, la flambée du déficit public en 2024 souligne que dans un contexte de désinflation, ces facilités s'amenuisent.
01:05Face à cela, l'Etat peut choisir soit de trancher dans ses dépenses, soit d'augmenter la fiscalité.
01:11La question demeure, le prochain gouvernement sera-t-il en mesure d'assumer une hausse des impôts ou d'opter pour des coupes budgétaires,
01:18notamment en matière d'emploi public et d'aide sociale, malgré les tensions politiques actuelles ?
01:24La désinflation, loin d'être une bénédiction, impose ainsi des choix politiques et économiques délicats.
01:29Les entreprises, de leur côté, doivent faire face à une réduction de leurs marges et à la productivité forcée.
01:35La désinflation met de fait fin à une autre illusion, celle de l'ajustement facile par la hausse des prix.
01:41En période d'inflation, augmenter ses tarifs pour maintenir ses marges bénéficiaires est une stratégie courante.
01:47La période récente n'a pas échappé à la règle.
01:50Cependant, avec une inflation faible, les entreprises sont contraintes de chercher d'autres leviers,
01:55comme la réduction des coûts salariaux ou l'amélioration de la productivité.
01:58En somme, la désinflation les force à se confronter à leur inefficacité structurelle,
02:04ce qui, dans de nombreux cas, peut entraîner des pertes de compétitivité sur le long terme.
02:09Enfin, la désinflation menace de réveiller un autre spectre économique, celui de l'endettement.
02:15Durant les périodes de forte inflation, l'endettement semble moins problématique, car les taux d'intérêt réels restent faibles, voire négatifs.
02:22Mais lorsque la désinflation s'installe, les taux d'intérêt réels augmentent,
02:26alourdissant considérablement la charge financière des agents endettés.
02:31C'est précisément ce qui s'est produit dans les années 80-90,
02:35où l'État et les entreprises ont été étranglés par une hausse durable des taux d'intérêt,
02:39entraînant une vague de faillite et de restructuration.
02:42Loin d'apporter un répit, la désinflation impose un nouveau défi,
02:45celui d'éviter un étouffement économique par l'austérité et la perte de compétitivité.
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