¿Pagar toda la deuda de EE. UU. sería una gran noticia? No tan rápido. Descubre cómo los bonos del Tesoro sostienen al sistema financiero mundial, qué ocurrió cuando otros países intentaron saldar sus deudas y por qué un “saldo cero” podría sacudir tus ahorros. Una historia económica con giros que no te cuentan en las noticias. #Economía #Finanzas #Historia
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0:00 - La deuda cero y la crisis de 1835
1:46 - Cómo el déficit pone dinero en circulación
3:53 - Quién posee la deuda nacional
5:32 - Los bonos como garantía financiera
7:50 - La crisis de liquidez y sus consecuencias
10:06 - Rumania paga toda su deuda
12:48 - Las promesas de deuda cero en EE. UU.
14:46 - El impago y el futuro de la deuda
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NoticiasTranscripción
00:00Si el gobierno de Estados Unidos salda su deuda nacional, tu cuenta bancaria se congela.
00:04Todos los políticos importantes de los últimos 50 años han prometido equilibrar el presupuesto.
00:09Siempre es la misma retórica. Te advierten sobre una bomba de tiempo de varios billones de dólares,
00:14un fracaso total del sistema, una carga para las futuras generaciones,
00:18pero ninguno de ellos tiene un plan, una vez que la deuda desaparezca.
00:21Lo que Estados Unidos ve como un lastre, el sistema bancario mundial lo ve como una necesidad.
00:26Si ese libro contable llega a cero, la garantía que sostiene a la economía global colapsa.
00:31No hay alternativa. Es una sentencia de muerte financiera.
00:34Estados Unidos ya ha visto las consecuencias de liquidar su deuda.
00:37Las cosas se pusieron tan mal que la gente se amotinó por pan.
00:40En 1835, Andrew Jackson era un hombre resentido.
00:44Despreciaba a los bancos, odiaba el papel moneda y pasó su segundo mandato destruyendo el sistema financiero.
00:51Impulsado por puro rencor, liquidó la deuda nacional.
00:53Cada uno de los dólares fue pagado y el país sufrió.
00:57El Departamento del Tesoro empezó a sacar más dólares de la economía estadounidense,
01:01en impuestos y ventas de tierras, de los que volvía a inyectar.
01:04Tenía una montaña de efectivo y ninguna deuda en la que gastarlo.
01:07Sin bonos federales para estabilizar la economía, estalló una enorme burbuja especulativa.
01:12Apenas dos años después de celebrar estar libre de deudas, el país sufrió una caída catastrófica.
01:16La economía estadounidense estaba en caída libre.
01:19Los bancos de Nueva York se quedaron sin oro y plata.
01:21Dejaron de canjear sus billetes por oro y plata.
01:24Más del 40% de todos los bancos quebraron.
01:27Los precios se desplomaron durante siete años seguidos.
01:30La expansión hacia el oeste se detuvo por completo.
01:32Miles de ciudadanos estadounidenses salieron a las calles y comenzaron a amotinarse por pan.
01:36Se volcaron barriles de harina en las calles de Manhattan debido al aumento en los precios de los alimentos.
01:41Todo por una mentira de que no tener deudas era algo bueno.
01:44Todo es una mentira.
01:46Cuando pagas tu tarjeta de crédito, el dinero va al banco.
01:49La economía global no cambia, pero el gobierno federal no es un banco, es la fuente del dinero.
01:54Cada dólar que el gobierno gasta y no recupera mediante impuestos se convierte en un dólar en manos de alguien
01:59más.
01:59Puede estar en manos de una familia, una empresa, un fondo de pensiones o un exportador extranjero.
02:04El déficit del gobierno es, hasta el último centavo, el superávit del sector no gubernamental.
02:09Todo esto significa que esa cifra de alrededor de 40 billones de dólares que tanto presumen en las noticias de
02:14la televisión,
02:15no es una cuenta que alguien vaya a tener que pagar.
02:18Es un registro de lo que todos los demás poseen.
02:20Si lo miras a la inversa, se vuelve brutal.
02:22Cuando el gobierno genera un superávit para pagar su deuda, tiene que sacar más dinero de la economía, del que
02:28inyecta en ella.
02:29Ese dinero tiene que salir de algún lado, de tu bolsillo.
02:32Pero antes de continuar, una pregunta rápida.
02:34¿Qué tan privado crees que eres en realidad cuando estás en línea?
02:37Incluso si usas el modo incógnito, tu proveedor de internet, la red de tu trabajo o escuela,
02:41e incluso tu red Wi-Fi, aún pueden ver información sobre tu actividad.
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03:49Ahora volvamos al video.
03:50Cada dólar de deuda que borran es un dólar de los ahorros de alguien más que se esfuma.
03:54El país no se vuelve más rico, pero la gente sí se vuelve más pobre.
03:57El dinero no rinde tanto, se quedan con menos efectivo y necesitan pedir prestado para mantenerse a flote.
04:02Pagar la deuda nacional no es como pagar tu tarjeta de crédito.
04:05Es el gobierno vaciando tus cuentas de ahorro y llamándolo responsabilidad.
04:09Y la narrativa política sobre a quién le debemos ese dinero está completamente al revés.
04:13La frase deuda nacional te hace pensar que EEQU le debe dinero a potencias extranjeras,
04:19pero ese no es el caso.
04:20De los aproximadamente 40 billones de dólares en deuda federal total, unos 7.6 billones son intragubernamentales.
04:27Se los debe a sí mismo.
04:28El Tesoro le debe ese dinero a fondos fiduciarios federales como el Seguro Social y Medicare.
04:34Esos fondos fiduciarios no guardan el efectivo en una bóveda.
04:37Tienen títulos del Tesoro.
04:38Si eliminas la deuda nacional, eliminas los programas que mantienen con vida a los adultos mayores.
04:42La Reserva Federal posee alrededor de 4.4 billones de dólares en títulos del Tesoro.
04:47El resto pertenece a fondos de pensiones, compañías de seguros, bancos comerciales, gobiernos estatales y ahorradores comunes.
04:52Las tenencias extranjeras ascienden a solo unos 9.35 billones de dólares, alrededor de una cuarta parte del total.
04:58China, el país del que los políticos no dejan de quejarse a gritos, posee aproximadamente 651 mil millones de dólares
05:04y se ha estado deshaciendo de deuda estadounidense desde hace más de una década.
05:08Década.
05:09Así que cuando un político promete pagarlo todo, en realidad no está siendo del todo honesto.
05:13A lo que realmente se refieren es a vaciar el fondo fiduciario del Seguro Social,
05:17reducir a cero el balance de la Reserva Federal y desmantelar todos los fondos de pensiones en Estados Unidos.
05:22Y eso es solo la parte contable.
05:23La realidad es mucho peor.
05:25Porque en 1835 los bonos del Tesoro eran una inversión.
05:29En 2026 son infraestructura.
05:31Todos los días, los bancos, fondos de cobertura, fondos del mercado monetario y fondos de pensiones del mundo
05:37necesitan transferir enormes cantidades de efectivo entre sí
05:40y lo hacen sin asumir el riesgo crediticio de la contraparte.
05:43Usan el sistema bancario paralelo o el mercado de recompras.
05:45Un banco entrega un valor y el otro entrega efectivo.
05:49A la mañana siguiente, los intercambian de nuevo con un poco de interés.
05:53Nadie presta por confianza.
05:54Prestan con ese título como garantía.
05:56Nadie sabía realmente qué tan grande era este mercado hasta hace poco.
05:59Porque gran parte de él opera en las sombras, fuera de cualquier bolsa de valores.
06:04Cuando la Oficina de Investigación Financiera, UOFR, obtuvo los datos,
06:08descubrieron cerca de 12.6 billones de dólares en exposiciones diarias.
06:1412.6 billones todos y cada uno de los días.
06:17Los datos también revelaron que casi el 70% del dinero prestado está respaldado por el Tesoro de EMA.
06:23Y en la Cámara de Compensación, la parte de la industria que no puede fallar.
06:26Esa cifra aumentó al 88.9%.
06:30¿Hay una razón para esto?
06:31Un bono del Tesoro es uno de los pocos activos en la Tierra que es simultáneamente lo bastante grande,
06:36lo bastante líquido y lo bastante seguro, como para mantener todo en movimiento.
06:40Cuando hay escasez, el mundo financiero entra en pánico.
06:43Ni siquiera el oro puede salvar la situación.
06:45Si tomaras todo el oro existente sobre la superficie de la Tierra,
06:48apenas cubrirían dos días del mercado de financiamiento a un día.
06:51Pero hay una segunda razón que hace que los bonos del Tesoro sean completamente insustituibles.
06:55Una que casi nadie fuera de la industria conoce.
06:57Un bono del Tesoro puede reutilizarse varias veces.
07:00Al mismo tiempo, un fondo de cobertura entrega un bono a un operador para pedir efectivo prestado.
07:05El operador toma ese mismo bono y se lo entrega a un banco.
07:08Para pedir efectivo prestado para sí mismo, el banco también hace lo mismo.
07:12Un solo pedazo de papel respalda una cadena de préstamos
07:14que se extiende a través de continentes en una sola tarde.
07:17Los economistas lo llaman reutilización de garantías.
07:20En realidad, es un sistema fantasma.
07:22El sistema funciona casi como un pánico bancario tradicional.
07:25Tu banco le presta la mayor parte de sus depósitos a ti y a un montón de extraños.
07:29Todos creen que tienen derecho a ese mismo dinero.
07:31El sistema funciona a la perfección hasta que todos piden todo su dinero al mismo tiempo.
07:35Esto provoca un pánico bancario.
07:37Aplica esa lógica a los bonos y el peligro se vuelve catastrófico.
07:40Si una cadena de transacciones se basa en un bono que se usa una y otra vez,
07:44retirar esa garantía rompe toda la cadena en todas partes al instante.
07:47Ya hemos visto cómo se desata esto a pequeña escala.
07:49En septiembre de 2019, ocurrieron dos eventos rutinarios el mismo día.
07:53Vencieron los pagos trimestrales de impuestos corporativos y se liquidaron 54 mil millones
07:58de dólares en deuda del tesoro a largo plazo.
08:01Liquidaron.
08:01Ambos eventos drenaron efectivo del sistema bancario.
08:04Según el propio análisis posterior de la Reserva Federal, las reservas en el sistema bancario
08:08cayeron unos 120 mil millones de dólares en dos días hábiles.
08:12El sistema se paralizó.
08:14La tasa de financiación a un día garantizada o SOFR, la tasa de referencia para préstamos
08:19a un día respaldados por bonos del tesoro, se duplicó con creces.
08:22Pasó del 2.43% el 16 de septiembre a más del 5% el 17 de septiembre.
08:28El costo de pedir dinero prestado superó el propio rango objetivo de la FED.
08:31Pero no tenía por qué suceder.
08:33Había muchísimo dinero disponible que no se estaba prestando.
08:35Los prestamistas podrían haber intervenido y ganado una fortuna en una sola mañana,
08:39pero no pudieron.
08:39Los fondos del mercado monetario, los fondos de pensiones y los bancos se quedaron inmóviles.
08:43Y los prestatarios, al no poder ir a ningún otro lado, pagaron lo que se les exigió.
08:47El Banco de la Reserva Federal de Nueva York tuvo que intervenir directamente a la mañana
08:51siguiente, ofreciendo 75 mil millones de dólares en operaciones de reporto a un día e inyectando
08:5653 mil millones en reservas.
08:58¿Siguió haciéndolo todas las mañanas durante el resto de la semana?
09:00Cada operación se suscribió por completo.
09:02Para octubre estaba comprando 60 mil millones de dólares en letras del tesoro al mes para
09:06mantener el sistema en movimiento.
09:08¿Cómo sucedió esto?
09:09El gobierno había emitido un número récord de bonos, pero el sistema bancario se quedó
09:13sin el efectivo necesario para negociarlos.
09:15No había suficiente dinero para operar con esas garantías.
09:17Ahora, imaginen retirar las garantías permanentemente.
09:20No tenemos que adivinar lo que sigue.
09:22Las pruebas ya están ahí.
09:23Durante los últimos dos siglos, EU había hecho seis grandes intentos por reducir la
09:28deuda federal.
09:29Cada una de esas veces fue una masacre.
09:31Cada reducción significativa de la deuda nacional en la historia de Estados Unidos fue seguida
09:35por una depresión.
09:36Durante dos siglos, el patrón se mantuvo sin excepciones.
09:39Los economistas convencionales dirán que esto es correlación y no causalidad.
09:43Cada una de estas crisis tuvo causas distintas, como los precios del algodón, la especulación
09:48ferroviaria, la plata, las malas cosechas o la ausencia de un banco central.
09:52Pero cuando un gobierno tiene un superávit para pagar su deuda, le quita efectivo a la
09:56economía cotidiana.
09:56Eso significa más endeudamiento de las empresas y de la gente común.
10:00Y cuando el sector privado empieza a ahogarse en deudas, todo el sistema se vuelve frágil
10:05y luego se hace pedazos.
10:06Una nación realmente logró lo que los políticos estadounidenses siguen prometiendo y desató
10:11una nueva era oscura para el país.
10:12En la década de 1970, Rumania pidió grandes préstamos a los bancos occidentales para
10:17industrializarse.
10:18Para 1982, su deuda externa había alcanzado un punto máximo de alrededor de 13 mil millones
10:23de dólares, luego las tasas de interés se dispararon, la economía global se desaceleró
10:27y Rumania no pudo pagar.
10:28Otros países en desarrollo, exactamente en esa misma posición, negociaron, pero el dictador
10:33Nikolai Ceaușescu decidió que Rumania pagaría hasta el último centavo.
10:37En la práctica, todo lo que consumía un rumano tenía que convertirse en exportaciones que
10:42generaran divisas.
10:43Las importaciones se desplomaron, la energía nacional se redirigió a fábricas que producían
10:47bienes para venderlos en el extranjero.
10:49Para 1983, el nivel de vida había caído entre un 19 y un 40%, y luego llegaron las
10:55medidas concretas.
10:56Ceaușescu lanzó lo que se llamó el Programa de Alimentación Racional.
10:59Porque los rumanos comían demasiado, tenía como objetivo reducir la ingesta calórica
11:03nacional a entre 2.800 y 3.000 calorías al día.
11:07Para diciembre de 1983, un nuevo plan para el año siguiente redujo aún más las raciones.
11:12El racionamiento comenzó en 1981 para el pan, la leche, el aceite de cocina, el azúcar
11:17y la carne. A partir de 1982 a la gente de las ciudades, se le dijo que el pan solo
11:22se
11:22podía comprar con una tarjeta de racionamiento intransferible.
11:25En 1984, los estándares le otorgaban a un ciudadano rumano 39 kilos de carne al año.
11:31Eso es alrededor de una hamburguesa de un cuarto de libra al día, si tenías la suerte
11:35de encontrar algo.
11:36El régimen también comenzó a construir enormes salas de distribución de alimentos con cúpulas.
11:40Por todo Bucarest, como muestras de la abundancia socialista, los rumanos las llamaban
11:44circos del hambre. Había agua caliente un día a la semana en la mayoría de los departamentos.
11:48Los dueños de autos particulares podían comprar 30 litros o unos 8 galones de gasolina al mes.
11:53El alumbrado público se redujo a casi nada y a menudo se apagaba por completo.
11:57En 1985, las estaciones de radio regionales fueron clausuradas y la televisión se redujo
12:02a un solo canal que transmitía dos o tres horas al día para ahorrar electricidad.
12:06Pero para marzo de 1989, prácticamente toda la deuda externa de Rumania había sido saldada.
12:11El World Factbook de la CIA registraba la deuda externa de Rumania, a mediados de 1989,
12:16como inexistente. Se aprobó un decreto que prohibía por completo que las entidades rumanas
12:20volvieran a endeudarse en el extranjero. Las cartillas de racionamiento se retiraron
12:24en la víspera de Navidad de 1989, principalmente porque dos días antes, Ceaușescu había huido
12:29de la azotea del edificio del Comité Central en un helicóptero. El día de Navidad fue capturado,
12:34juzgado frente a las cámaras durante 55 minutos, puesto contra el paredón y fusilado.
12:38Hoy en día, se proyecta que la deuda pública de Rumania será de alrededor del 62% de su
12:43PIB total en 2026. Entonces, ¿por qué la promesa de cero deuda sigue resurgiendo?
12:48Porque es un objetivo ambicioso y a menudo poco comprendido que ocupa un lugar central
12:52en la política estadounidense. Ha sido así durante décadas.
12:55En enero de 2000, el expresidente Bill Clinton pronunció el discurso del Estado de la Unión
12:59con siete años de reducción del déficit a sus espaldas y un superávit proyectado que
13:03se mantendría durante años. En sus palabras, si el país seguía por ese camino, podría liquidar
13:07la deuda por completo en 13 años. EEUU estaría libre de deudas por primera vez desde que Andrew
13:13Jackson fue presidente en 1835. El presupuesto de 2001 liquidaría los 3.6 billones de dólares
13:19en manos del público en 2013, dos días antes de lo previsto originalmente. En febrero,
13:24Clinton se paró frente a una gráfica con la leyenda Estados Unidos libre de deudas para
13:282013 y dibujó la curva hasta llegar a cero con un marcador. En marzo de 2016, Donald Trump
13:33le dijo al Washington Post que el país tenía que deshacerse de sus 19 billones de dólares
13:37en deuda. Cuando le preguntaron cuánto tiempo tomaría eso, dijo, ocho años. Una década
13:43después, la deuda bruta, en cambio, se había duplicado, superando los 40 billones. Pero durante
13:48un breve periodo en torno al cambio de milenio, la promesa de Clinton parecía que realmente
13:51podría cumplirse. Y la gente entró en pánico.
13:54En marzo de 2001, el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, compareció ante el Comité
13:59de Presupuesto de la Cámara de Representantes. Y dijo algo que los aterrorizó. EU estaba
14:04en camino de liquidar su deuda para finales de la década. Advirtió que si el gobierno
14:08seguía teniendo superávit cuando ya no tuviera deuda, el Estado tendría que inyectar efectivo
14:12en el mercado de valores privado. El gobierno terminaría siendo dueño de la industria
14:15estadounidense por puro accidente. La economista Alice Rivlin lo llamó el peligro de la deuda
14:20cero. Tras bambalinas, funcionarios de la Fed y del Tesoro se apresuraron a buscar respuestas
14:25a preguntas que nadie se había hecho antes. ¿Cómo diriges un país que no tiene bonos
14:29del gobierno? ¿Qué compra el Banco Central? ¿Qué usan los bancos como garantía? Se llevaron
14:33a cabo conversaciones de emergencia, mientras la crisis se vislumbraba a lo lejos. El presidente
14:38de la Fed abogó por un recorte de impuestos, intentando desesperadamente evitar que el gobierno
14:43liquidara la deuda. Nadie tenía una respuesta. Nadie quería averiguarlo. Pero hay una forma
14:48más de llegar a un saldo cero, cayendo en impago de tu deuda. Estados Unidos no puede quedarse
14:52sin dólares. Tiene el monopolio de la creación de la moneda. Toda la deuda del tesoro está
14:57denominada en dólares. No hay escenario en el que el gobierno no pueda pagar sus cuentas.
15:02La única forma en que Estados Unidos caiga en impago es si decide hacerlo o si se prohíbe
15:06por ley pagar sus deudas. Esto es exactamente lo que hace el techo de la deuda. El Congreso
15:11establece un límite legal al endeudamiento. Una vez alcanzado, el tesoro tiene legalmente
15:15prohibido emitir nuevos valores, sin dejar de ser perfectamente capaz de pagar. En este escenario,
15:20las opciones se ponen feas muy rápido. Las transcripciones de la Reserva Federal de agosto
15:25de 2011 confirmaron que había un plan de contingencia para pagarle primero a los tenedores de bonos
15:29y retrasar todo lo demás. Eso incluía sueldos federales, facturas de contratistas y pagos
15:34de prestaciones. Así que un incumplimiento no destruye los bonos del tesoro, solo destruye
15:39la certeza que lo rodea. En el momento en que un bono del tesoro puede incumplir con un pago,
15:44cada cámara de compensación y mesa de reporto del planeta tiene que cambiar sus cálculos y aportar
15:49más garantías por el mismo efectivo. Puedes pagar la deuda y la garantía se desvanece,
15:53o puedes incumplirla y la garantía pierde su valor. Ambos caminos conducen a un sistema
15:57financiero sin una forma universalmente aceptada de prestar dinero a un día. Eso no significa que
16:02la deuda nacional de EU sea inofensiva. Cuando el gobierno debe 40 billones de dólares,
16:08los pagos de intereses canibalizan todo lo demás. Pero el verdadero problema no es el tamaño de la
16:13deuda, sino la arquitectura. Se trata de qué parte es a corto plazo, quién está dispuesto a comprarla,
16:18y qué pasa con el costo de vida mundial, si alguien duda. Ese es un argumento que no
16:22escucharás en televisión. Reducir el déficit y eliminar la deuda son propuestas diferentes.
16:28El lenguaje político las une en un solo argumento porque, bueno, es más fácil de vender al público.
16:34El mundo necesita un activo financiero que sea enorme, líquido y seguro. Solo una institución
16:39en la tierra puede fabricarlo. El proceso de fabricación se llama gasto deficitario y el
16:43producto terminado se llama deuda nacional. Esa es la obligación inevitable que asumió Estados Unidos
16:49en el momento en que el dólar se convirtió en la moneda, con la que opera el resto del planeta.
16:54Si la destruyes, todo se viene abajo y te quedas parado en una caja sosteniendo una tarjeta que no
16:59funciona, en un país que acaba de hacer exactamente lo que prometió. Entonces, ¿cómo sería el peor de los
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17:24de dinero de 45 días. Ahora, mira qué pasaría si EEEU sufriera un colapso económico mañana,
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