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Vendredi 18 septembre 2026, retrouvez Romain Daubry (Consultant pour Bourse Direct), Philippe Béchade (Rédacteur en chef, La Bourse au Quotidien) et Jean-Louis Cussac (Trader et formateur, Perceval Finance Conseil) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
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00:01Générique
00:05...
00:07Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne consacrée à l'écoute des marchés.
00:11Chaque jour, vous nous suivez en direct à la télévision à midi 30 et à 17h30.
00:16Vous nous retrouvez en rattrapage ou en replay sur notre site bismart.fr
00:20et vous pouvez également nous écouter en podcast sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute préférées.
00:26Au sommaire de cette édition ce soir, c'est une journée d'échéance sur les marchés.
00:30Précisément, la séance des 4 sorcières avec l'arrivée à expiration de plusieurs produits dérivés.
00:37Une journée d'échéance qui se termine dans le rouge pour l'ensemble des indices européens
00:41qui cèdent tous 1% ou plus.
00:44Le CAC 40 évolue autour de 8000 points et s'affiche en repli de près de 5% sur le
00:49mois
00:49et signe d'ailleurs aujourd'hui sa sixième séance consécutive dans le rouge.
00:54L'occasion parfaite de faire un focus franco-français, c'est du jamais vu depuis 14 ans.
01:00Et la crise des dettes souveraines, les investisseurs demandent désormais plus d'un point de pourcentage d'écart
01:05entre la dette française et la dette allemande.
01:08Ce pic à 104 points de base sur le spread franco-allemand montre à quel point les investisseurs se méfient
01:13de la France et de son niveau d'endettement qui grimpe à 117,5% du PIB
01:18à l'aube du budget 2027 et de la présidentielle dans quelques mois.
01:23Sur cette journée d'échéance un petit peu agitée, les investisseurs n'ont plus l'air de regarder
01:28les prix du pétrole qui remontent avec un baril de Brent toujours au-delà de 100 dollars
01:33et toujours au-delà de 100 dollars depuis une semaine environ.
01:37D'après Bloomberg, Saudi Aramco a informé des clients européens
01:41qu'ils ne recevront pas de pétrole brut le mois prochain
01:44à cause de la mise hors service de l'oléoduc Est-Ouest en Arabie Saoudite.
01:49Et puis au-delà de la France, les rendements mondiaux se tendent un petit peu à nouveau.
01:54Le 10 ans américain retrouve les 5%, les 20 et 30 ans évoluent autour de 5,30%.
02:00Le 10 ans japonais rattrape les 3% aujourd'hui.
02:04Bref, le mouvement de remontée des taux qu'on constate depuis quelques jours se poursuit.
02:09C'est dans ce contexte de pression inflationniste provoquée par le conflit au Moyen-Orient
02:14que la Banque du Japon a à son tour relevé ses taux directeurs.
02:18Les ramenants de 1 à 1,25%.
02:20C'est leur plus haut niveau depuis plus de 30 ans, depuis 31 ans.
02:25Un vote à 7 contre 2 et les deux dissidents ayant été nommés par la première ministre Sanae Takahashi.
02:33Cette décision était très attendue par le marché mais elle n'a pas réussi à soutenir le Yen
02:38qui a chuté de 1% face au dollar.
02:41Sur le plan de la géopolitique, Donald Trump accueillera Xi Jinping en personne à sa descente d'avion
02:47mercredi prochain à la veille de sa visite d'État.
02:50Il s'agira de la première visite de Xi Jinping à la Maison-Blanche depuis 10 ans.
02:55Au cœur des discussions attendues jeudi, la prolongation de la trêve commerciale,
03:00l'avenir des droits de douane, l'intelligence artificielle sera elle aussi évidemment au cœur des débats.
03:05Et en arrière-plan, enfin, les tensions autour de l'Iran.
03:09Enfin, un mot très rapide du côté des sociétés, un mot de Berkshire Hathaway.
03:13À 96 ans, Warren Buffett passe la main à son fils de 71 ans, agriculteur dans l'Illinois.
03:20Howard qui hérite d'un conglomérat évalué à plus de 1000 milliards de dollars.
03:25Warren Buffett qui avait déjà quitté la direction générale plus tôt cette année, en janvier,
03:29pour transmettre les rênes à Greg Abel.
03:32Son bras droit historique conserve son siège au conseil d'administration.
03:36Berkshire Hathaway lui a d'ailleurs attribué avec effet immédiat le titre de président émérite.
03:52Émérite.
03:52Trois invités avec nous chaque soir pour décrypter les mouvements de la planète marché.
03:56Et ce soir, je le disais en intro, c'est une journée d'échéance sur les marchés,
04:00la journée des quatre sorcières.
04:02Et donc, on reçoit nos trois sorciers de Smart Bourse.
04:05Romain Dobry, consultant pour Bourse Direct et cofondateur de l'atelier des options.
04:09Bonsoir.
04:10Bonsoir Pauline.
04:11Jean-Louis Cussac, trader et formateur chez Perceval Finance Conseil.
04:14Bonsoir Jean-Louis.
04:15Bonsoir tout le monde.
04:16Et Philippe Béchade.
04:17Je ne sais pas si Philippe est arrivé à distance peut-être avec nous ce soir.
04:21On verra si Philippe n'est pas là.
04:24J'ai pas d'image.
04:25J'ai pas d'image en retour.
04:27Eh bien, j'entends Philippe.
04:28Bon, on va commencer pas avec Philippe, du coup, en attendant qu'on ait son image.
04:34Romain, c'est donc l'échéance des quatre sorcières du troisième trimestre.
04:37Comment s'est passée cette journée d'expiration ?
04:39Vous êtes venu avec des graphes, on va en parler dans un instant.
04:42Juste avant un petit bilan rapide de cette journée, Romain.
04:45Alors, pour la journée elle-même, c'était une journée de baisse en continu.
04:49Un mouvement lourd qui s'est poursuivi.
04:52On clôture, on avait compensé le mois dernier, donc pour l'échéance du mois d'août, à 8 480 points.
04:57On clôture à 8 059 cours de compensation calculés par Euronext à la clôture des contrats à terme à 16
05:04heures.
05:05Ça fait 4,96% de baisse sur l'échéance en cours.
05:09C'est lourd.
05:10Et ça, le reste, c'est un peu gênant, puisqu'on avait constaté ce mouvement de baisse en place qui
05:17s'était entamé le 11 août dernier,
05:19avec une structure baissière sur l'indice CAC 40, qui nous permettait de viser 8 045 points.
05:23Mais on avait un semblant de rebond qui s'était matérialisé depuis 48, 72 heures.
05:28Et aujourd'hui, on termine vraiment l'échéance sur les plus bas, avec des volumes lourds et des configurations qui
05:35sont toujours assez lourdes sur pas mal de tirs.
05:37Il y a vraiment beaucoup de volatilité à constater aussi si on sort de nos indices parisiens.
05:42Maintenant, pour donner des éléments peut-être plus positifs pour les perspectives à venir,
05:47on termine l'échéance avec un intérêt qui est normal dans la moyenne habituelle.
05:51C'est une grosse échéance, puisque c'est une trimestrielle.
05:54On entame l'échéance du mois d'octobre avec un ratio put-call qui est plutôt équilibré sur l'ensemble
05:58des indices.
05:59Donc, on n'est ni excessivement pessimiste, ni excessivement complaisant, malgré le contexte.
06:05Enfin, pour le pessimisme.
06:07Et élément important aussi à noter, c'est que l'échéance des marchés d'arrivée depuis le début de l
06:14'année a très bien fonctionné.
06:15Sous le nouveau mois de mars, on était au plus bas sur les indices américains.
06:18Tout était pessimisme et on a enregistré de la semaine qui a suivi l'échéance, un rebond important qui s
06:24'est porté sur plusieurs semaines.
06:25C'est plus spécial.
06:26Et qui était sur fond de publication à Wall Street excellente.
06:30Le mois de juin, ça a été le coup d'arrêt.
06:33La semaine qui a suivi l'expiration des marchés d'arrivée.
06:35On est entré en consolidation à ce moment-là sur les marchés américains.
06:38Donc là, on vient de terminer l'expiration du mois de septembre.
06:41J'espère que ça va être le pivot après cette longue consolidation sur les marchés américains.
06:44Et qu'on va peut-être retrouver des couleurs sur nos indices européens, sur des niveaux qui sont hyper importants.
06:49Il faut retenir, et on ira bien sûr en détail, que les niveaux qu'on teste en ce moment sont
06:53vraiment importants sur la plupart des indices.
06:55Si on a atteint des cibles sur l'indice CAC 40, ce n'est peut-être pas le cas partout.
06:58On en discutera après, Jean-Louis.
07:04On a eu déjà pas mal d'informations de Romain, mais comment s'est comporté le marché aujourd'hui ?
07:09Est-ce que vous avez constaté une volonté d'ajuster les couvertures pour le trimestre à venir, là, aujourd'hui
07:15?
07:16Moi, ce que je remarque, c'est que les jours se suivent et se ressemblent.
07:20En tout cas, depuis quelques séances, quelques semaines, c'est aucun intérêt à l'achat.
07:27D'accord.
07:28Aucun intérêt de conviction, pas de vente de panique, pas de vente appuyée,
07:34mais une sélectivité incroyable au niveau des intérêts acheteurs qui vont toujours sur les mêmes valeurs.
07:42Du coup, si vous regardez les plus fortes hausses, plus fortes baisses dans le mois,
07:46vous voyez un peu ce qui émerge et ce qui continue de s'enfoncer d'une manière assez phénoménale.
07:53Je pense à Isilor, je pense au secteur du luxe, c'est assez remarquable.
07:58Ce qui est un petit peu inquiétant, c'est que le marché recule quand même.
08:03Le CAC 40 sous-performe l'Eurostox, c'est le marché allemand.
08:07Et il a atteint un plus haut historique le 7 août.
08:11Oui.
08:11On n'a jamais vu...
08:12Enfin, c'est rare qu'on voit un marché perdre quasi...
08:15Enfin, il a perdu donc 8% à peu près, un peu plus même, entre ce plus haut et aujourd
08:21'hui.
08:21Oui, donc en un peu plus d'un mois au final.
08:23Oui, voilà.
08:24Donc, il n'a fait que baisser.
08:25Que baisser.
08:26Voilà, avec des petits rebonds techniques.
08:28Mais là, moi, je l'avais écrit hier, avant-hier, c'était vraiment une phase technique.
08:32Il n'y avait rien à espérer.
08:34Alors, bon, les menaces sont toujours les mêmes.
08:36Si vous voulez, c'est pétrole plus taux.
08:40Donc, on voit l'OAT qui est vraiment au plus bas, le rendement important.
08:44Le pétrole qui fait du mouvement du yo-yo, mais dans une tendance toujours haussière,
08:50qui n'est pas en tout cas affirmée.
08:52Oui, bah depuis un mois, le pétrole gagne 20%, même un peu plus.
08:56Oui, bah aujourd'hui, il y a beaucoup de contre-pieds sur les marchés.
09:00En fait, on est dans une situation, souvent, les gens, j'entends, bon, on n'y comprend rien.
09:04C'est pas qu'on n'y comprend rien.
09:05C'est qu'en fait, le marché n'envoie aucune indication exploitable sur le plan directionnel.
09:14Si vous voulez, on se dit, voilà, on analyse comme on le fait habituellement.
09:18On essaie de trouver un petit peu les points forts, les points faibles.
09:21Alors déjà, dans le pipeline sur les fondamentaux,
09:26on ne voit rien de positif.
09:27Il n'y a rien qui brille, même au loin.
09:29On ne peut pas se dire, tiens, dans un mois, il y a peut-être une bonne nouvelle qui peut
09:32tomber.
09:33On ne voit rien.
09:33Mais comment on navigue, alors ?
09:34On navigue à vue et on navigue sans prendre d'initiative.
09:38Et ça fait des mois et des mois que tout le monde est calé dans son fauteuil,
09:43plus ou moins protégé.
09:44La volatilité implicite est toujours restée relativement,
09:48en tout cas, jamais complaisante.
09:49On est toujours resté au plus bas, 12, 12, 13.
09:53Là, on est à 14, 15.
09:54On était monté peut-être à 16, 17.
09:57Mais bon, tout est raisonnable.
09:59Et il n'y a personne qui appuie sur le bouton vraiment achat.
10:02Il n'y a pas de flux acheteur.
10:04Et puis, de toute façon, les perspectives franco-françaises
10:07ne sont quand même pas fantastiques du tout.
10:09Donc, personne n'a envie d'acheter des boîtes
10:12qui ont des activités importantes en France.
10:15On le voit très, très bien.
10:17Hier, par exemple, je regardais Elis, je voyais bien.
10:20Je me disais, ah, il n'est pas mal, il y a un support et tout,
10:21mais c'est quoi, 45% du chiffre d'affaires en France,
10:24un truc comme ça.
10:25Donc, on ne va peut-être pas y aller dessus,
10:26parce que, bon, voilà, c'est un risque.
10:29Et on ne voit rien de positif.
10:30Donc, le marché, on l'analyse en tous les sens.
10:32Sur le plan technique, on voit que c'est toujours baissier.
10:35Les objectifs, de toute façon, ils se sont faits,
10:38les supports techniques éventuels,
10:40ils se sont faits fracasser en douceur.
10:42Oh là là, ça ne fait pas de bruit.
10:43C'est des volumes très faibles.
10:45De toute façon, on le voit.
10:46C'est stupéfiant.
10:48Vous regardez les volumes à midi,
10:49on n'est même pas au milliard.
10:50On est à 900, 800 millions.
10:52Et puis après, il y a un milliard et demi en close
10:55qui fait qu'on y arrive à 2,8 ou 3,5.
10:58Enfin, ça dépend un petit peu de la journée.
10:59Mais, si vous voulez, on n'a aucune indication
11:04directionnelle.
11:05C'est-à-dire que je ne peux pas monter
11:06avec une bonne probabilité de réussite
11:08une stratégie directionnelle, tout simplement.
11:11Et alors, ce qui me fait plaisir,
11:13c'est que, c'est vrai,
11:15alors, moi, je cherchais à acheter au début,
11:19mais je ne voyais pas d'intérêt d'acheter.
11:21Et puis, à un moment donné,
11:22le marché a déclenché un signal
11:24de retournement de tendance à la baisse.
11:25Il y a eu un premier niveau,
11:27c'était 8 250 environ,
11:31et confirmé sous 8 100.
11:34Bon, là, on est autour de 8 050.
11:37Mais, alors, à la baisse,
11:38on se dit, qu'est-ce que je vends, quoi ?
11:40Est-ce que je vais vendre des valeurs
11:42qui ont déjà beaucoup baissé ?
11:44Parce que les autres,
11:46si elles sont là où elles sont,
11:48ça veut dire qu'elles sont solides.
11:50Peut-être qu'elles ne baisseront pas,
11:51puisque personne ne veut les vendre.
11:53Tout le monde garde celles
11:55qui n'ont pas trop baissé,
11:57considérant qu'elles ont les meilleures perspectives.
11:59En gros, si vous voulez,
12:00on n'a pas d'indication
12:03pour travailler dans une direction,
12:06et les gérants d'actifs,
12:08eux, qui sont structurellement acheteurs,
12:11ils n'ont pas d'indication non plus
12:13qui leur permettrait d'investir davantage.
12:16Donc, je pense qu'ils sont investis,
12:18peut-être pas au minimum,
12:20mais ça dépend évidemment des sociétés,
12:23des individus, des gérants,
12:25mais personne n'est en situation de fragilité,
12:29parce qu'on les connaît,
12:31toutes les menaces.
12:32Le ciel est menaçant déjà depuis des semaines,
12:34des mois.
12:36En gros, c'est toujours la même chose.
12:37Oui, c'est exactement ça.
12:38Oui, on n'a pas de visite sur la suite.
12:41On a anticipé les mouvements de baisse
12:44depuis longtemps,
12:45et donc on est préparé.
12:46Donc, on n'a pas un ratio hyper pessimiste,
12:48mais on accompagne le mouvement,
12:49et effectivement, stock picking,
12:50qui est vraiment le principe.
12:53Et encore, il faut énormément sélectionner les dossiers.
12:56Alors, ça dépend des places.
12:57Aux Etats-Unis, c'est stock picking,
12:58et ça fonctionne.
12:59Mais il faut être bien positionné,
13:01parce que ça va très vite.
13:01Chez nous, c'est beaucoup de faux signaux,
13:03beaucoup de contre-pieds,
13:04et pas de momentum.
13:05Bon, messieurs, je crois que Philippe nous a rejoint.
13:08Philippe, est-ce que vous nous entendez ?
13:10Je me rends très bien.
13:11Bonjour Philippe,
13:12donc rédacteur en chef de la Bourse au quotidien.
13:14Bienvenue sur le plateau.
13:16Vous avez entendu ce qu'on disait avant, Philippe ?
13:20Mais oui, j'avais bien le son,
13:22et vous n'aviez pas mon image.
13:23Voilà.
13:24Est-ce que...
13:24Voilà, c'est résolu.
13:25Vos commentaires sur ce qui a été dit, peut-être,
13:28et puis est-ce que, selon vous,
13:30la structure actuelle du marché est tenable
13:32pour entamer ce quatrième trimestre, Philippe ?
13:37Je ne vais pas revenir sur ce qui a été dit.
13:40Par contre, je souligne
13:42que ce troisième trimestre se solde par un score nul
13:48grâce au rebond qui s'est produit jeudi.
13:54On a entamé le 18 juin, le troisième trimestre,
13:58à 6500,
14:01et on a rebondi...
14:02Pardon, 7500, on a rebondi pile-poil
14:06pour le S&P.
14:08Le Dow Jones, 51500, pareil,
14:11rebond exactement sur le support.
14:14L'Eurostox, alors là, c'est merveilleux,
14:163 sur 3, 6330.
14:18Hier, boum, ça rebondit sur 6330.
14:21Et voilà, on sauve le trimestre,
14:23on n'est pas dans le rouge.
14:24Et pour les institutionnels,
14:26alors là, c'est un trimestre de rêve,
14:29puisque le marché n'ayant pas bougé,
14:33on encaisse les primes sur les calls,
14:36sur les poutes.
14:37Alors que je voudrais quand même revenir
14:39sur la façon dont ce mois boursier
14:43s'est terminé, ces dernières 24 heures.
14:46Hier, alors qu'il n'y avait pas d'amélioration
14:49sur le front des taux,
14:50une légère amélioration peut-être
14:52du côté des prix du pétrole.
14:54Le VIX a fait un truc que j'ai peut-être
14:57jamais vu en 25 ou 30 ans.
15:00Un marché quasiment à l'arrêt,
15:02un VIX qui perd 13%.
15:05Et puis à la sortie,
15:06on a un S&P qui gagne 1%,
15:0813% de baisse sur le VIX.
15:11Un ratio de 1 à 13,
15:13c'est quelque chose d'absolument exceptionnel.
15:15Donc ma lecture,
15:16c'est que c'était plutôt mal parti
15:18mercredi après le discours de Kevin Marche.
15:21Le baril, il était accroché au-dessus des 100.
15:25Je parle du WTI.
15:26Et là, d'un seul coup,
15:27on a manipulé, mais d'une façon,
15:29d'une brutalité qui, pour moi,
15:32est absolument exceptionnelle.
15:34Je ne dirais pas qu'elle est unique,
15:36mais exceptionnelle.
15:37On a écrasé le VIX et bien sûr,
15:40tous les algos qui décident ou non d'acheter
15:44quand le baromètre du risque est à la baisse.
15:47Donc le marché repart à ce moment-là,
15:49risque on.
15:49Et c'est ce qui a fait ce rebond de jeudi,
15:53qui ne fait pas long feu aujourd'hui, évidemment.
15:55Donc là, on voit que les marchés,
15:57quand même, il y a des gens qui sont derrière
15:59pour l'empêcher de casser des supports.
16:02Voilà, on va voir les graphiques,
16:03certainement, que nous a amenés...
16:04Tout à fait.
16:06Justement, juste avant les graphiques,
16:09je crois que Jean-Louis voulait réagir
16:10sur le VIX et sur la volatilité, Philippe.
16:14C'est-à-dire qu'en fait,
16:15il y avait eu, pour l'annonce de la Fed,
16:18une très forte hausse de la vol pour l'événement.
16:20Donc on avait les échéances très courtes
16:21qui avaient fortement augmenté.
16:24On était passé de 11 à 14, 15, 16.
16:27Et du coup, l'événement a eu lieu.
16:34Les opérateurs, en plus, ont été pris à contre-pied
16:37parce qu'on a commencé par baisser.
16:38Puis dans la nuit, le marché a rebondi
16:43parce que militairement,
16:47la situation s'était un peu calmée
16:49entre les États-Unis et l'Iran.
16:53Au niveau des diplomaties, il n'y avait rien,
16:55mais plutôt des petits signaux éventuellement positifs.
16:58En tout cas, ils ont vraiment saisi
17:01tout ce qu'il y avait de positif
17:02et ils se sont mis à repayer.
17:04Et la vol, c'est recassé la figure,
17:06comme l'a dit Philippe, en effet, fortement.
17:09Mais elle avait monté aussi fortement.
17:11Donc un mouvement relativement équilibré.
17:14J'ai plutôt l'impression que c'est la queue qui remue le chien.
17:18Souvent, surtout en l'absence d'intérêt, de conviction.
17:21Je pense que le VIX a été écrasé.
17:23Il suffisait pour ça de vendre des poutres
17:27et d'acheter quelques calls.
17:28Et c'est l'effondrement du VIX
17:31qui entraîne le retour des acheteurs
17:33durant la nuit.
17:35Et plus les acheteurs reviennent
17:37parce que le VIX chute,
17:38il s'engage dans une espèce de spirale vertueuse.
17:42Mais le fait générateur,
17:44c'est l'effondrement du VIX
17:45qui a bien précédé la hausse des actions
17:47et pas l'inverse.
17:48Bon, messieurs, passons au graphique
17:50parce que le temps file.
17:51Il nous reste déjà plus que 10 minutes.
17:53Romain, vous êtes venu avec un graphe
17:55sur le S&P 500 et sur le DAX.
17:58On commence avec le S&P ?
17:59Oui, l'indice large américain pour commencer
18:01parce que c'est là qu'il y a deux situations
18:02qui sont très différentes.
18:03Sur le S&P 500, on voit bien
18:04qu'on est dans un canal baissier,
18:06une figure de consolidation
18:07après l'accélération haussière
18:09qui s'est mise en place début août.
18:10Le mouvement a été validé
18:13au-delà des 7 580 points.
18:15L'accélération s'est produite à ce moment-là.
18:18Et on avait des expériences
18:20de gains qui étaient supérieures
18:217 930, 7 960 en mire.
18:24Et on s'est arrêté
18:25avec un avalement baissier
18:26dans la foulée.
18:27Donc, une grande bougie rouge
18:28tout en haut de marché
18:29qui englobe la bougie
18:30de la semaine précédente.
18:31Ce n'était pas un très bon message
18:32mais ça restait une consolidation.
18:34Au moment du discours de Kevin Marche,
18:35on va tester ce support
18:36des 7 580.
18:38Il y a beaucoup de volatilité
18:38effectivement qui se met en place.
18:40Et sur le VIX,
18:41des gaps de chaque côté.
18:42On a des gaps
18:42qui sont laissés ouverts
18:43en dessous des cours actuels
18:45de la volatilité.
18:46Donc, un risque de baisse,
18:47enfin, un possible baisse
18:49du VIX encore
18:49pour aller combler ces gaps.
18:51Ce qui voudrait dire
18:51détendre sur les indices
18:52mais on a aussi laissé
18:52les gaps baissiers.
18:54Donc, on est entre deux zones
18:54et ce qu'on peut dire
18:55c'est qu'on va avoir probablement
18:56de la volatilité
18:57dans la semaine qui vient
18:58et dans les jours qui viennent
18:59puisque ces gaps
18:59sur la volatilité
19:00sont très rapidement comblés.
19:02Surtout lorsqu'ils sont petits
19:02et placés comme ça.
19:04Donc, de ce côté-là,
19:05voilà.
19:06Donc, en consolidation,
19:07ce niveau de 7 580,
19:08il est préservé
19:09mais on n'arrive pas
19:09à réaccélérer franchement
19:10au-delà de ce support.
19:12Et c'est ce niveau clé,
19:17qui reste en consolidation
19:18pour l'instant.
19:19Si on regarde le DAX,
19:20c'est différent.
19:21Là, la structure,
19:22elle est la même
19:23que celle qu'on avait détectée
19:23sur les indices K40
19:24dont la cible a été atteinte.
19:25C'est ce qu'on appelle
19:26une vague de Wolf.
19:27C'est biseau,
19:28ce triangle inversé
19:30avec vague 1, 2, 3, 4
19:31et en 5,
19:32on déborde l'oblique haussière.
19:34On le voit
19:35et on la réintègre violemment.
19:36Et quand ça s'est mis en place,
19:37l'accélération baissière
19:38s'est produite.
19:39Et là, on est sur un point pivot,
19:40un niveau d'invalidation.
19:41Alors, je ne vous ai pas
19:42montré tous les graphiques,
19:43mais à l'intérieur
19:43de cette grande vague baissière,
19:45il y en a une plus petite
19:45de rebond qui semblait
19:47se mettre en place hier
19:47et qui est en balance aujourd'hui.
19:48Alors, on sait que cette journée technique
19:51entraîne et permet
19:52d'accélérer,
19:52fait accélérer certains mouvements.
19:54Si on rompt ce niveau pivot
19:55des 24 860,
19:5825 460,
19:59autant pour moi,
20:0025 460,
20:01bien si quand on le rompt,
20:02il y a des questions
20:03d'arbitrage technique
20:03qui font qu'on va un peu plus loin.
20:05Et donc, c'est ce qui s'est mis en place
20:06pendant la séance,
20:06accélérer, accélérer,
20:07tout doucement,
20:08tout doucement,
20:08en allant un peu plus bas.
20:10Donc, ce niveau pivot,
20:11il est hyper important.
20:12D'accord.
20:12Pour l'instant,
20:13c'est plutôt dégradé
20:14et la probabilité,
20:15c'est quand même
20:15d'aller chercher
20:16la grande vague baissière.
20:17Tant qu'on est sous ce niveau-là,
20:19il faudrait invalider ce mouvement.
20:20Encore une fois,
20:21cette journée,
20:21elle fausse un peu la lecture
20:23à cause de cet aspect technique
20:24qui peut accentuer
20:26certains mouvements
20:26et c'est ce qui s'est produit aujourd'hui.
20:28L'élément qui n'est pas
20:29très positif non plus,
20:30c'est qu'après le discours
20:30de Kevin Warch,
20:31le disant américain
20:32vous disait
20:32de repasser légèrement
20:33sous les 5
20:33et là,
20:34on refleurte avec ce niveau-là.
20:35On voit que la détente
20:36a été de courte durée
20:38et puis,
20:39on va le voir aussi
20:40sur les matières premières,
20:41ça ne se détend pas.
20:42Vous avez rapporté justement
20:43un graphique
20:44sur les matières premières,
20:45Romain.
20:47Oui,
20:47toujours ce panier
20:48qui nous sert de benchmark
20:50souvent,
20:50cet ETF COMO,
20:52C-O-M-O,
20:53ETF Commodities,
20:55qui effectivement évolue
20:57à la hausse,
20:57qui vient de former
20:58un plus haut historique
21:00sur ce panier de valeur.
21:01Tout simplement,
21:02il était dans un grand range
21:03depuis le mois de mai,
21:04borné entre 32,74
21:06et 38,26.
21:08On a débordé
21:08ce niveau clé.
21:10On a a priori
21:11un signal
21:11pour aller chercher
21:12une extension
21:12en direction
21:13de 43,50,
21:1543,80.
21:17Donc,
21:17un mouvement haussier
21:19qui se confirme,
21:20qui se matérialise
21:21après le rebond
21:22qui a été entamé
21:22maintenant,
21:23il y a deux mois
21:24et qui ne se dément pas.
21:26Donc,
21:28on voit que
21:28du côté des matières premières,
21:30ça reste tendu
21:30et ça rend toujours
21:31ce marché assez incertain
21:32et ce problème d'inflation
21:33sur lequel
21:33Kevin Noir
21:34a largement insisté
21:35qui aurait dû rassurer
21:36un peu les marchés
21:36avec son action
21:38de mercredi
21:39qui pour l'instant
21:40est un peu en doute.
21:42Donc,
21:42voilà,
21:42une balance
21:43et une balance
21:44qui sera confirmée
21:44dans les jours qui viennent
21:45avec l'évolution
21:47du disant américain
21:48notamment comme point de repère
21:49des matières premières
21:50bien entendu
21:51et puis,
21:52cette nouvelle échéance
21:53des marchés d'arrivée
21:53qui va être le terrain
21:54d'enjeux intéressant.
21:56D'accord.
21:56Et en termes de secteur,
21:58vous avez amené
22:00des graphes
22:00sur les semi-conducteurs,
22:01les logiciels
22:02et la cybersécurité, Romain.
22:04Ben oui,
22:05j'ai eu du mal
22:05à trouver des secteurs
22:06qui surperforment
22:07en dehors de la tech
22:08et donc,
22:09dans l'ordre,
22:10j'ai choisi effectivement
22:11le secteur,
22:12l'indice SOX
22:13des semi-conducteurs
22:14parce qu'il est dans
22:15une structure
22:15en triangle symétrique.
22:16Donc,
22:16un triangle symétrique,
22:17c'est une structure
22:18de compression.
22:19Normalement,
22:20on pourrait penser
22:21quand on arrive au bout
22:21de ce triangle
22:22que vous voyez à l'écran
22:23que le mouvement
22:24va être violent
22:24mais en fait,
22:25c'est l'inverse
22:25en analyse graphique.
22:27Plus on arrive au bout,
22:27plus les opérateurs
22:28ont repéré
22:28les enjeux graphiques
22:29et techniques
22:29et moins le mouvement
22:30devrait être violent.
22:31Donc,
22:32un doute sur ce marché
22:33et à qui reste
22:34en consolidation.
22:35En revanche,
22:36effectivement,
22:36sur les softwares,
22:37ça surperforme un peu
22:38donc c'est pour ça
22:39que je voulais vous montrer
22:39cet ETF.
22:40Je vous dis un peu
22:41parce que ce n'est pas
22:41un gros momentum non plus.
22:42On a débordé
22:43des niveaux intéressants.
22:44Ça,
22:44c'était un ETF
22:45donc à I-Shares
22:46sur le secteur
22:47des softwares
22:48aux Etats-Unis
22:49et on voit
22:50que ça surperforme
22:51pas mal
22:51et puis ce qui est
22:52intéressant de voir
22:53c'est qu'il y a quand même
22:53toujours de l'intérêt
22:54et des thématiques
22:55qui plaisent aux opérateurs
22:57puisque c'est du côté
22:58de la cybersécurité
22:59que ça a accéléré
22:59en début de semaine
23:00avec les annonces
23:01de craintes
23:01autour de l'IA
23:02et là,
23:03on a cet ETF cyber
23:04qui est sorti
23:05lui par le haut
23:07violemment
23:07d'une structure
23:08de consolidation
23:08en triangle aussi.
23:10Il a déjà pris
23:1115% sur la semaine
23:12et encore au moins
23:12une dizaine de pourcents
23:13comme cible graphique haussière
23:15et on a dans cet ETF
23:16pas mal de valeurs
23:17comme Palo Alto
23:19CrowdStrike
23:19notamment,
23:20il y en a pas mal d'autres
23:21je vous laisserai fouiller
23:22parmi les plus
23:22ceux qui s'intéressent
23:23parmi les Fortinet
23:24il y a pas mal de dossiers
23:25qui peuvent être
23:26alors qu'ils sont sur des sommets
23:27mais il y en a qui sont peut-être
23:27en retard
23:28et qui pourraient rattraper
23:29je pense que ça peut être
23:30une thématique défensive
23:32en tout cas si on est un peu
23:33dans le doute
23:33pour l'instant
23:34assez intéressante
23:34dans ce marché
23:35qui est compliqué
23:36qui est sur beaucoup
23:39de contre-pieds
23:40et qui forme des mouvements
23:40qui sont quand même
23:41hyper brutaux
23:42hyper rapides
23:43même dans les secteurs
23:43qui surperforment
23:44pour le reste
23:45on voit que ça patine
23:46un peu sur les valeurs
23:47énergétiques elles-mêmes
23:48alors que même
23:48que les énergies progressent
23:50on a le secteur
23:51des utilities
23:52qui est un peu en stand-by aussi
23:53le secteur de la santé
23:54en Europe
23:54qui surperforme un petit peu
23:55mais il faut vraiment creuser
23:57et c'est plutôt
23:58le stock picking
23:58qui est à surveiller
24:00pour l'instant
24:00en Europe
24:01effectivement
24:02Jean-Jean-Louis le disait
24:03des valeurs comme Essilor
24:04qui enfonce des supports
24:05de 2023
24:07et qui continuent à creuser
24:08des valeurs comme LVMH
24:09qui ne donnent pas encore
24:11de signe de retournement
24:12malgré la baisse
24:13récente
24:14et qui donnent des signes
24:15de possible extension
24:15baissier pour l'instant
24:17on a tout un contexte
24:18qui est quand même
24:18assez lourd toujours
24:19et on ne voit pas
24:20de structure de retournement
24:21alors je vois des titres
24:22comme Dassault Systèmes
24:23qui pourraient tirer
24:24un peu leur épingle du jeu
24:24on l'a vu ponctuellement
24:26avec une hausse
24:26en début de semaine
24:27puis ça s'est calmé très vite
24:28on a vu Capgemini
24:32qui pareil
24:33sur la même thématique
24:35ralentissement du côté de l'IA
24:36donc peut-être retour
24:36des valeurs qui étaient
24:37mal aimées
24:39de ce côté-là
24:39ou en tout cas
24:40dont on pensait
24:40qu'on n'aurait plus besoin
24:41je pense que la vérité
24:42est probablement
24:43comme toujours
24:43un peu entre les deux
24:44et qu'on pourra peut-être
24:47retrouver un peu de couleur
24:47sur ces dossiers-là
24:48mais les signeux
24:48ne sont pas encore très francs
24:49et ça patine pas mal
24:52donc voilà
24:53des périodes
24:54qui n'est pas
24:54qui est difficile
24:55qui est intéressante
24:56mais qui n'est pas
24:56qui n'est pas franche
24:57sur le marché
24:58bon Jean-Louis
24:58vos commentaires
24:59sur ces secteurs
25:00et peut-être sur d'autres secteurs
25:01aussi si vous voulez
25:02qu'est-ce que vous regardez
25:04les ESN par exemple
25:06dont Romain parlait
25:07c'est vrai
25:08Capgemini
25:08c'est une des plus belles
25:09et puis Atos
25:10c'est une des plus moches
25:10en disant
25:11bon c'est ce qui se dit
25:12en tout cas
25:12au niveau de l'analyse
25:13fondamentale
25:14et on le voit tout de suite
25:15dans les cours
25:16Capgemini a surperformé
25:18tout de même
25:18ces derniers temps
25:19Atos n'arrête pas
25:20de s'enfoncer
25:22elle était remontée
25:23à 45
25:24il n'y a pas
25:25il y a quoi
25:25il y a un mois
25:26et quelques
25:26elles vaut 24
25:27enfin 25
25:29un truc comme ça
25:29donc
25:30les sanctions
25:32sont extrêmement violentes
25:33alors bon
25:34même dans le même secteur
25:35donc
25:36il y a aussi
25:37une dispersion
25:38des performances
25:40extrêmement
25:40extrêmement importantes
25:41non mais moi
25:43je
25:44franchement
25:45c'est rare
25:46à ce point là
25:47que je ne
25:48fais pas
25:49d'opération
25:53directionnelle
25:54au moins
25:55mais souvent
25:56je pars d'une idée
25:57d'une direction
25:58et après
25:59moi je travaille
25:59beaucoup
26:00beaucoup
26:00avec les options
26:01donc je peux
26:01commencer par exemple
26:02par
26:03imaginons
26:04un achat de futur
26:05je ne pense pas
26:06que ça aille trop trop haut
26:07donc je vais vendre
26:08pour un futur
26:09je vais vendre
26:09trois calls
26:10et puis après
26:11je vais attendre
26:12ça coûte une montée
26:13je gère ma position
26:14si ça rebaisse
26:15je vais peut-être vendre
26:16un petit peu de put
26:16mais au maximum
26:18je fais
26:19un put
26:20pour deux ou trois calls
26:22c'est vrai que c'est un marché
26:23merveilleux pour les options
26:23en ce moment
26:24parce qu'on peut travailler
26:25en range
26:25sans tendance
26:26stabilisation
26:27au-delà de support
26:27c'est pas mal
26:28ça a plutôt bien marché
26:31et le constat
26:32que je fais là
26:32c'est en fait
26:33moi je gère plusieurs comptes
26:34chez plusieurs acteurs
26:35d'accord
26:36boursier rec
26:37par exemple
26:37ou pro real time
26:38etc
26:40et en fait
26:40là où j'ai le mieux
26:41performé
26:42c'est là où j'en ai fait
26:43le moins
26:45c'est à dire
26:45que j'ai pris des positions
26:46j'ai vendu
26:47des strangles
26:48mais décalés
26:48c'est à dire
26:49où j'ai vendu
26:49plus de calls
26:50que de put
26:50c'est pour ça
26:51comme ça a baissé
26:52un peu quand même
26:53ça a été rentabilisé
26:54par ces calls
26:56qui valaient zéro
26:57à la fin
26:57puis ça m'a même
26:58permis d'en acheter
27:00à quasi zéro
27:01quelques points
27:02et puis j'ai revendu
27:03d'autres plus près
27:04donc
27:04et moi j'en ai fait
27:05plus j'ai gagné
27:06alors attention
27:07quand je dis gagner
27:08c'est des clopinettes
27:09mais comme les autres comptes
27:11je bouge en tous les sens
27:12puis on se fait prendre
27:12la contre-pied
27:13on se dit
27:14ils vont y aller
27:15on est surpris
27:15alors ok
27:17on attend
27:17et tout d'un coup
27:18ça repart dans l'autre sens
27:19on se dit
27:20mais bon
27:20alors ils en veulent
27:20ils en veulent pas
27:21et puis en fait
27:21non ils en veulent pas
27:22c'est à dire que l'idée
27:23qu'on s'est faite de la situation
27:24il y a quelques temps
27:25où on voyait que les marchés
27:26étaient complètement pourris
27:27ben ils restent pourris
27:28et voilà
27:29il n'y a rien
27:30il n'y a pas
27:30en fait
27:31il n'y a pas de conviction
27:33émergent donc
27:34des intérêts techniques
27:35la gestion
27:36du delta
27:37des options
27:38que des considérations
27:40si vous voulez
27:40de construction de marché
27:42et puis de la spéculation
27:43et voilà
27:43mais une spéculation
27:45qui se fait
27:469 fois sur 10
27:47prendre un contre-pied
27:48de toute façon
27:49Philippe
27:50vous avez le mot de la fin
27:51il nous reste 10 secondes
27:52pour conclure
27:54très très rapidement
27:57je pense que
27:58le début du
28:00quatrième trimestre
28:02on va dire que
28:03c'est une nouvelle partie
28:05qui commence
28:06elle commence avec
28:07des taux
28:09US
28:09à plus de 5%
28:1288 points
28:13de spread
28:14entre l'OAT
28:15et le Bound
28:17jusqu'à présent
28:18le marché a tenu
28:19parce qu'il fallait tenir
28:20jusqu'aux 4 sorcières
28:22mais
28:23il va falloir suivre
28:25les messages
28:26que nous adresse
28:27le marché obligataire
28:28je pense
28:29qu'il y a encore
28:29de la place
28:30pour l'équivalent
28:31d'une anticipation
28:32de 25 à 30 points
28:34de plus
28:35sur les taux
28:36tels que nous les avons
28:37aujourd'hui
28:38et rien de tout ça
28:39n'a été
28:40pricé
28:41évidemment
28:41c'est la stratégie
28:42c'est le tactique
28:43court terme
28:44qui a prévalu
28:45on verra ça
28:47dans les prochaines semaines
28:48merci messieurs
28:49Philippe Béchade
28:50rédacteur en chef
28:50de la Bourse au quotidien
28:52Jean-Louis Cussac
28:53trader et formateur
28:53de Perceval Finance Conseil
28:55et Romain Dobry
28:55consultant pour Bourse Direct
28:57et cofondateur
28:58de l'atelier des options
28:59merci à tous les trois
29:00merci à vous
29:01de nous avoir suivis
29:02et puis on se retrouve
29:02demain
29:03non lundi
29:04lundi à midi et demie
29:05sur Bsmart
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