00:00Denis Desclos qui nous accompagne ce matin, le président de l'association française des analystes techniques.
00:06En effet, record hier, Denis. Bonjour pour le S&P 500, mais également pour le Dow Jones.
00:12Bon, il ne manque plus que le Nasdaq à l'appel, mais bon, le Nasdaq qui a quand même affiché
00:16un parcours spectaculaire ces derniers jours.
00:18Quasiment 10% de reprise en ligne droite depuis la fin du mois de juillet.
00:22Commençons peut-être par ces indices américains avant de parler de l'Europe avec le S&P 500 hier
00:28qui s'est installé au-delà des 7 730 points.
00:32Oui, alors le S&P 500, effectivement, est sorti d'une figure de consolidation en hebdomadaire, en journalier.
00:41Donc, on a eu un range moins fagnon, c'est l'avenir qui nous le dira.
00:47Et donc, une sortie haussière de cette figure qui durait depuis, finalement, depuis début juin.
00:56Et donc, qui nous donne des objectifs qui pourraient être soit la hauteur du range.
01:03Donc, à ce moment-là, on se dirigerait vers 7 806 points.
01:13Et si c'est un fagnon, à ce moment-là, on reporterait la hauteur de la première hausse,
01:19donc celle avant la latérisation.
01:22Donc, on aurait un objectif à 8 525 points.
01:26C'est pareil pour le Nasdaq.
01:28Le Nasdaq, il a un peu souffert des publications de certaines techs.
01:36Je pense à Facebook, par exemple, dont les bons résultats ont finalement été pas si bien accueillis.
01:47En fait, les réactions ont été mitigées et disparates.
01:52C'est-à-dire que pour Alphabet, par exemple, malgré les bons résultats,
01:56dans un premier temps, on a eu une réaction négative des marchés
01:59qui se sont inquiétés des dépenses d'investissement.
02:04Ensuite, pour Apple, c'est pareil, on a eu une réaction négative
02:11parce que malgré des bons résultats, on a eu des annonces de prévision inférieures aux attentes
02:17et des avertissements sur les approvisionnements au prochain trimestre.
02:23Pour Facebook, c'est pareil, on a eu un gap baissier à l'annonce des résultats
02:30parce que même si le chiffre d'affaires était en hausse de 28%,
02:33on a eu un bénéfice par action inférieur au consensus.
02:37Et pareil pour Amazon, c'est la seule qui fait exception
02:44puisque elle, elle a fait un gap, mais haussier.
02:47Donc, les résultats d'Amazon ont été très bien accueillis
02:52parce que non seulement le chiffre d'affaires était en hausse de 20%,
02:55mais en plus, le bénéfice par action était supérieur au consensus
02:59contrairement par exemple à Facebook.
03:01C'est vrai que ces résultats semestriels, trimestriels,
03:04Denis Desclos ont amené énormément de volatilité.
03:06C'est vrai qu'il y a dix jours, Apple était la première capitalisation mondiale
03:09au-delà des 5 000 milliards.
03:10Désormais, c'est la troisième, 4 515 milliards.
03:13Nvidia est repassée devant, idem pour Alphabet.
03:16On ne peut pas faire toutes les valeurs,
03:17mais peut-être parmi toutes ces GAFAM, selon vous,
03:20laquelle offre le plus de potentiel ou offre un profil technique intéressant ?
03:26On le voit dans ce qui s'est passé suite à l'annonce des résultats.
03:31Par exemple, pour Alphabet, Google, on a fait un gap baissier
03:36et puis ensuite, on a une reprise.
03:38Et on est sorti finalement d'une figure de consolidation par le haut
03:45qui, aujourd'hui, nous donnerait un objectif théorique à 445,
03:49alors qu'on est à, aujourd'hui, 367 dollars.
03:53Donc, Alphabet offre plus de perspectives
03:56qu'Apple, par exemple, qui, après son gap baissier,
03:59ne s'est pas repris.
04:01Contrairement à Facebook, par exemple, aussi, qui s'est repris.
04:04Mais Facebook, il reste baissier quand même en hebdomadaire
04:07et en journalier, donc c'est plus mitigé.
04:11Donc, je pense qu'aujourd'hui, c'est Google Alphabet
04:17qui offre le plus de perspectives.
04:19Amazon a déjà fait un tel mouvement
04:22que je pense que c'est peut-être un peu tard
04:25pour entrer sur la valeur.
04:27Ce qu'il y a, c'est qu'on commence aussi à rentrer
04:30dans des eaux qui sont dangereuses
04:31parce que, certes, on a eu ces beaux mouvements,
04:37mais il va falloir être prudent et surveiller les clôtures
04:39à la fin du mois d'août
04:40car on va avoir peut-être des signaux potentiels
04:44tels que des divergences baissières,
04:47des BBA abandonnées
04:48qui sont des chandeliers assez significatifs
04:50à cause de ces gaps.
04:53Donc, il faudra être vigilant
04:55à la fin du mois d'août sur ces valeurs.
04:57Et quand vous regardez aujourd'hui
04:59l'exposition des différents opérateurs,
05:01que ce soit le retail,
05:02mais également la partie institutionnelle,
05:05comment vous trouvez le marché aujourd'hui
05:07dans le sens où cette hausse s'est faite
05:09à une vitesse spectaculaire,
05:11Donny Desclos,
05:12notamment sur certaines GAFAM que vous avez soulignées,
05:1515-20% de hausse parfois en l'espace d'une ou deux séances.
05:18Est-ce que vous trouvez que ces mouvements sont sains
05:20ou à l'inverse, ce sont des mouvements
05:22qui invitent à la prudence ?
05:25– C'est difficile, en fait, de se positionner
05:30parce qu'on ne peut pas, pour certains gérants,
05:33par exemple, ne pas être investis.
05:34Et en même temps, effectivement,
05:37on peut se dire qu'il y a quand même
05:39une part d'irrationnel,
05:41une exubérance
05:46qui pose question.
05:48Alors, moi, mon idée personnelle,
05:52c'est que comme toute phase de mutation technologique,
05:56puisque l'IA, donc l'introduction de l'IA
05:59est une phase de mutation technologique,
06:00on a eu une phase de mutation technologique
06:02dans les années 90
06:03avec l'introduction d'Internet
06:04et de la téléphonie bovide,
06:06et puis on a eu dans le passé aussi
06:07des phases de mutation technologique,
06:10les chemins de fer au 19e siècle.
06:12À chaque fois, on a un peu le même phénomène,
06:15une phase de surinvestissement
06:16et d'excès de valorisation
06:20qui, finalement, finit par se dégonfler
06:24et qui, donc, va provoquer une baisse
06:27qu'en fait, on digère.
06:30Et si on prend le Nasdaq,
06:32après la bulle des années 2000,
06:35il a quand même fallu 15 ans
06:36pour retrouver le niveau de 2000.
06:39Et pourtant, aujourd'hui, le Nasdaq,
06:41il est bien au-dessus
06:43de ses niveaux de 2015.
06:46Donc, ensuite, il y a eu une hausse.
06:47Mais les marchés ont cette obsession
06:53de l'anticipation.
06:55Ils sont toujours à vouloir anticiper.
06:58Ce qui faisait dire, d'ailleurs,
07:00à un gouverneur de la Réserve fédérale
07:02qu'ils avaient anticipé correctement
07:04neuf des cinq dernières récessions.
07:06Vous comprenez l'ironie de la phrase.
07:10Donc, aujourd'hui, je me demande
07:11s'ils n'ont pas peut-être un peu
07:13trop anticipé des recettes pour l'IA
07:18qui, pour certaines,
07:20ne seront pas au rendez-vous.
07:22L'IA, justement, SpaceX a publié
07:23ses résultats hier
07:25avec un groupe qui a essuyé des pertes.
07:28Mais ça, c'était attendu par le consensus.
07:30541 millions de dollars de pertes
07:31au deuxième trimestre.
07:33Alors, le titre, juste avant la publication
07:34de ses résultats, était en très forte hausse,
07:36plus de 9%.
07:37Et puis, après la publication,
07:39en poste...
07:41après fermeture, post-échange,
07:43on était en forte baisse, moins 7%.
07:45Alors, ça sera confirmé tout à l'heure
07:46à l'ouverture.
07:47Comment vous regardez ce titre SpaceX
07:49qui est quand même en baisse
07:50de plus de 30%
07:51depuis son introduction en bourse
07:53il y a à peine deux mois ?
07:54Et même, je pense,
07:56de plus par rapport à son plus haut.
07:59Je me demande s'il n'a pas perdu 50%
08:01par rapport à son plus haut.
08:04Je pense que c'est l'illustration parfaite
08:06de ce qu'on disait précédemment.
08:09On a un excès de valorisation.
08:12Aujourd'hui, c'est sur SpaceX, à mon avis,
08:17qu'il faudra un jour corriger
08:21parce que le marché s'est fait
08:25des idées sur les revenus de l'IA
08:30et certains revenus
08:32ne seront pas au rendez-vous.
08:34On s'apercevra que,
08:36pour certaines applications,
08:38finalement, l'humain reste peut-être
08:40moins cher que l'IA
08:42ou que l'investissement que demande l'IA
08:45n'est pas suffisamment rendable
08:47pour être justifié.
08:49Merci beaucoup.
08:50Denis Desclos nous a accompagnés ce matin.
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