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00:10Ben ritrovati a tutti i telespettatori e telespettatrici di classe CMBC che giovedì sui mercati doveva essere solo il giorno
00:18della banca centrale europea il day after dopo le trimestrali di Alphabet e Tesla e invece arriva il sell off
00:24soprattutto su Milano in calo in alcuni momenti della giornata di oltre il 2.
00:302,5 per cento sembreranno a un passo da riconquistare i 53 mila punti e invece sprofondiamo ben sotto anche
00:38i 52 mila punti che cosa è successo oggi allora i driver della giornata di oggi tutto ha come epicentro
00:46il prezzo del petrolio in particolare il Brent di nuovo sopra il livello dei 100 dollari al barile un post
00:54su truth social di Donald Trump che minaccia l'escalation in tutto
00:59il golfo in cominciare con gli uti nel mirino uti che nel mar rosso quindi non più soltanto l'ossetto
01:07di Hormuz ma anche l'ossetto di Bab al-Manded che colpiscono due tanker dell'Arabia Saudita fa schizzare il
01:13prezzo del petrolio a quota 100 dollari al barile non succedeva da due mesi ma attenzione ai rendimenti perché vediamo
01:21il treasury americano
01:23i massimi dal gennaio del 2025 sopra il 4,7 per cento ma l'Europa non è da meno perché
01:31abbiamo il Bund al massimo dal 2011 lo a te ai massimi dal 2009 e Milano in tutto questo il
01:39nostro BTP sopra il livello del 4 per cento doveva essere però lo dicevamo
01:45la giornata e la banca centrale europea a tassi invariati questo era atteso al mercato e questo è quello che
01:50è successo ma è un'attesa da falco quello che ha fatto capire Christine Lagarde soprattutto quando dice che lo
01:58shock petrolifero ha il suo impatto ancora da vedere questo sicuramente fa paura
02:04tanto però arrivano anche le trimestrali che peraltro in una giornata come quella di oggi vengono accolte male anche se
02:10i conti sono positivi il pensiero va a Unicredit che è arrivato a perdere oltre il 4 per cento ma
02:16anche a STM per Unicredit il semestre più forte il primo semestre più forte della sua storia e poi ovviamente
02:24l'intervista che il direttore Andrea Cabrini ha realizzato con l'amministratore delegato di Unicredit Andrea Orcell si è parlato
02:31anche di risico bancario di generale un investimento finanziario
02:34ma Unicredit deciderà in base a come si muove lo scenario sentiremo tutti i dettagli tra pochissimo ma intanto ripartiamo
02:42da Francoforte ci sta aspettando la nostra inviata Elisa Piazza cos'è successo oggi in casa BCE Elisa?
02:50Come dicevi tu Carla stassi fermi ma ancora per poco potremmo dire insomma i mercati sono arrivati a questo appuntamento
02:57l'ultimo prima della pausa estiva con tre domande vediamo se sono arrivate le risposte innanzitutto che cosa farà la
03:03BCE?
03:04Dopo il meeting di quest'oggi perché i tassi restassero fermi insomma era dato ampiamente per scontato che cosa farÃ
03:10ora lo abbiamo capito con quasi certezza alzerà i tassi a settembre dopo la fine della conferenza stampa è trapelata
03:18questa voce dunque la BCE si prepara ad una stretta non solo attenzione perché i mercati al momento prestano anche
03:25un terzo rialzo dei tassi entro la prima metà del 2027
03:30proprio alla luce di quanto dicevi tu l'aumento dei prezzi del petrolio nel solo mese di luglio sono aumentati
03:37i prezzi di quasi il 30% quest'oggi appunto per la prima volta da maggio il Brent è tornato
03:43sui 100 dollari al barile
03:45e come dicevi proprio nel comunicato della BCE è stato scritto nero su bianco l'impatto inflazionistico dello shock energetico
03:53deve ancora manifestarsi a pieno
03:55la seconda domanda con la quale i mercati sono arrivati a questo appuntamento riguarda lo scenario in cui ci troviamo
04:01ecco se ai primi di luglio a Sintra di fatto Cristina Garda aveva in parte rassicurato i rischi su inflazione
04:07e crescita sono più bilanciati rispetto alle forze settimane e alle settimane precedenti ora invece lo scenario è cambiato questo
04:15non vale più ci siamo allontanati dallo scenario cosiddetto mild moderato
04:21siamo vicini stiamo allo scenario base e dunque sono tornati i rischi al rialzo per quanto riguarda l'inflazione e
04:29i rischi al ribasso per quanto riguarda la crescita soprattutto attenzione agli effetti di secondo round perché nel comunicato stampa
04:38spunta questa espressione ci si riferisce dunque al propagarsi dell'inflazione oltre i prezzi energetici aspetto che la BCE monitorerÃ
04:47con particolare attenzione
04:49terza domanda con la quale i mercati sono arrivati a questo appuntamento l'elefante nella stanza se vogliamo il futuro
04:54di Cristina Garda se effettivamente porterà al termine il suo mandato la scadenza naturale a ottobre del 2027 ma insomma
05:02nell'ultimo mese anche lei stessa ha aperto all'ipotesi di scendere in campo non è chiaro come ma in
05:08campo insomma in vista delle presidenziali francesi nella primavera del 2027
05:13a questa domanda diretta in conferenza stampa ha risposto in maniera generica al mercato resta ancora il dubbio perché ha
05:20detto non me ne andrò prima del 2027 senza specificare il mese e quindi insomma siamo punto e a capo
05:26ha specificato però che finché ci sono nubi all'orizzonte da buon capitano resterà sulla nave ovviamente speriamo che la
05:32rotta sia quella giusta gli highlights della conferenza stampa in due minuti li ascoltiamo insieme
05:37gli indicatori di inflazione sottostante sono rimasti contenuti ma l'effetto pieno dello shock energetico ancora si deve sentire l
05:46'inflazione recente punta a un miglioramento lieve dell'attività economica nel secondo trimestre nonostante il conflitto in Medio Oriente sia
05:55rimasto come un rallentamento
05:59in particolare le decisioni sui tassi verranno basati sulla valutazione delle prospettive di inflazione e dei rischi associati considerati i
06:09nuovi dati economici e finanziari nonché le dinamiche dell'inflazione e dell'intensità della trasmissione della politica monetaria
06:18è stata una decisione unanime ma darò qualche dettaglio in più perché c'era qualche membro del consiglio che si
06:29è chiesto se fosse alzare e se non fosse il caso di considerare un rialzo
06:40e abbiamo fatto una valutazione molto dettagliata dei dati e abbiamo guardato gli sviluppi recenti e abbiamo a quel punto
06:56unanimemente deciso che eravamo adeguatamente posizionati
07:02per poterci permettere di aspettare rimanendo molto attenti nelle prossime settimane allo sviluppo della situazione e attenti nei confronti dei
07:13dati che arriveranno nelle prossime settimane
07:16posso dare questo elemento innanzitutto non vedrete la mia schiena fino alla fine del 2027 e l'ho detto 2027
07:29e tra pochissimo torniamo a Francoforte ma intanto saluto Gabriele Foa Portfolio Manager Algebris Investments
07:37un piacere ritrovare l'autor Foa come investire con le parole di Christine Lagarde in una giornata che vede un
07:45vero e proprio sell off del settore obbligazionario
07:48con i rendimenti che salgono bene ritrovato
07:52Buon pomeriggio a tutti
07:54Sì, allora sicuramente lo scenario sui rendimenti comincia a essere abbastanza complesso con rendimenti in aumento a livello globale
08:05del resto da inizio anno l'inflazione globale è salita da circa il 3% al 4% quindi questa
08:14media globale dopo che per 3 anni, 4 anni praticamente è scesa dal 10 al 3%
08:19quindi ha senso che i rendimenti salgano un po'
08:23La reazione della Banca Centrale Europea e di altre banche centrali probabilmente è stata un po' rapida
08:30ricordiamo che prima di questo shock avevamo circa due terzi dell'eurozona che era con inflazione sotto il target
08:37i dati del secondo trimestre hanno ancora sorpreso diciamo così al ribasso
08:42e le attese di inflazione rimangono abbastanza ancorate
08:46questo è uno scenario dove la crescita invece europea rimane piuttosto anemica
08:50quindi sicuramente la memoria muscolare della BCE e di altre banche centrali per esempio in Asia
08:55è stata quella di andare alla 2022 e salvaguardare le attese di inflazione e la credibilitÃ
09:01questo stride un pochino con la realtà della crescita quindi dopo due, tre rialzi
09:07tendenzialmente sulla parte di duration conviene cominciare a guardare con un pochino di interesse
09:14con gradualità ma sicuramente in uno scenario in cui soprattutto gli spread, i mercati del rischio
09:18sono molto cari la duration comincia a sembrare attraente anche se chiaramente il momentum è un pochino contro questo posizionamento
09:27quindi puntare anche sul BTP che ha superato il 4% dottor Rafa
09:33ma siccome il BTP meno degli altri perché il BTP ha superato il 4% semplicemente perché è andato con
09:39l'onda lunga dei rendimenti globali
09:41lo spread tra il BTP e il Bund sul decennale rimane 80 punti base che è vicino al livello più
09:47basso dal 2010
09:49quindi sicuramente 4 il numero tondo che piace ma è semplicemente perché il Bund è dove sta
09:56e quindi nello scenario globale forse ci sono dei tassi un pochino più interessanti
10:00l'Italia ha vissuto un periodo di grande honeymoon con i mercati
10:05con crescita che ha sorpreso molto positivamente negli ultimi due anni anche per questioni one off
10:12la politica che è stata stabile nonostante il mercato abbia una lente molto puntata sulla politica fiscale
10:20del debito pubblico che sappiamo tutti non ci vede certo primi della classe
10:24quindi prossimi 6-12 mesi il cambiamento politico la crescita che anche in Italia tornerà a essere un po' più
10:30bassa
10:31mi fa pensare che il modo migliore per esprimere il trading duration forse sia su altre curve
10:35molto interessante ritorniamo tra pochissimo Torfo anche per parlare delle treasury
10:40prima però ritorniamo a Francoforte prima di salutare la nostra Elisa Piazza
10:43ti chiedo Elisa hai visto quindi in anteprima perché hanno alzato il velo sui disegni finalisti
10:51delle nuove banconote europee che cosa rappresentano e cosa ne pensi?
10:58Ecco Carla sì perché il consiglio direttivo si troverà non solo a decidere sui tassi
11:02ma entro la fine dell'anno anche a decidere sul futuro delle nostre banconote
11:07potete dimenticarvi la banconota da 20 euro che vedete alle mie spalle
11:11perché appunto come dicevi sono stati svelati i disegni delle banconote finaliste
11:16cioè da una parte ci sono da una parte diversi personaggi europei
11:21Marie Curie, Beethoven, Maria Callas
11:23dall'altra invece una serie di fiumi e uccelli
11:27perché a quanto pare, questo ha spiegato Christine Lagarde
11:30l'Europa vanta una enorme varietà di uccelli e di fiumi
11:35io voto per i personaggi europei
11:37ma tra l'altro tutti noi possiamo votare
11:39perché la BCE ha appena annunciato
11:41ha deciso di lanciare un sondaggio pubblico aperto a tutti
11:45chiedendo appunto quale delle due ipotesi insomma si preferisce
11:49e poi ovviamente però la decisione finale
11:51spetterà il consiglio direttivo
11:53Grazie davvero alla nostra Elisa Piazza in diretta da Francoforte
11:58Grazie Elisa, buon lavoro davvero
12:01e la nostra Stefania Spatti è già pronta
12:04da New York City perché l'abbiamo detto
12:06è la giornata in cui il petrolio, il Brent
12:10risfonda i 100 dollari al barile
12:13il Treasury 4,7% non succedeva da gennaio 2025
12:21sta succedendo Carla che chiaramente si apre un nuovo fronte di guerra
12:27non solo dunque nello stretto di Ormuz ma anche nel Mar Rosso
12:31cosa che porta il presidente americano a dirsi deluso dai ribelli dello Yemen
12:36gli iuti che ieri hanno preso appunto responsabilità per avere preso di mira
12:41due petroliere saudite e sostanzialmente il leader statunitense
12:45minaccia gli iuti stessi e l'Iran che sono sostanzialmente suoi sostenitori
12:52minacciando gravi punizioni militari per ambo le parti
12:57il tutto mentre lega l'accordo nucleare siglato ieri con la radio e via saudita
13:02all'adesione degli accordi di Abramo
13:05e dunque a un spianamento delle relazioni con Israele
13:10tutto questo chiaramente alimenta i timori di inflazione
13:13ecco perché il rendimento del decennale ha sfondato al rialzo 4,7% massimi di un anno
13:19e dobbiamo però tenere presente anche la situazione sul fronte tech
13:25con Tesla e Alphabet che trascinano a ribasso il servizio dei comunicazioni
13:30come francamente non vedevo da molto tempo
13:33perché solo quel settore perde il 5%
13:35mentre neanche a dirlo quello energetico è il migliore
13:38e se il Treasury a 30 anni viaggia sopra il 5% da quasi 30 sedute
13:44ossia la serie più lunga dal 2007
13:48è anche per via della competizione sul mercato obbligazionario
13:52opposta dai colossi tecnologici che fanno appunto emissioni di bond
13:58per finanziare i loro forti investimenti in AI
14:02chiarissimo, adesso approfondiamo proprio la reazione
14:05che è davvero significativa oggi ai conti di Alphabet e di Tesla
14:10anche perché iniziamo nella stagione trimestrale del tech
14:13e la prossima settimana arrivano gli altri nomi forti
14:16prima però, dottor Foa, prima di salutarla
14:18la situazione del Treasury
14:19questo ci porta anche a ragionare sull'euro-dollaro
14:224,7%
14:25prossima settimana peraltro
14:26arriva anche la scelta di Kevin Walsh
14:30il suo seconda volta da Presidente della Federal Reserve
14:33commento sul T-Bond
14:35e preview di quello che succederà la prossima settimana
14:37certo che il Brent a 100 dollari al barile
14:40non farà piacere a Kevin Walsh
14:44assolutamente è un test importante
14:46quello della prossima settimana
14:48io credo che per adesso
14:51Walsh sceglierà di tenere i tassi
14:54di non alzare i tassi
14:55abbiamo visto in luglio
14:57dati sul mercato del lavoro
14:59e dati inflazionistici
15:00un pochino più deboli delle attese
15:03allo stesso tempo il focus della Federal Reserve sul petrolio
15:06anche vista l'indipendenza energetica americana
15:08è sempre stato minore rispetto a quello della Banca Centrale Europea
15:11sulla curva americana
15:13tendenzialmente io vedrei meno valore
15:15rispetto ad alcune che ho citato prima
15:18come quella europea, come quella inglese
15:20come alcune curve asiatiche
15:22semplicemente perché
15:23se le altre banche centrali
15:26alzano solo per il petrolio
15:27con una crescita che in realtà è abbastanza anemica
15:29negli Stati Uniti la situazione è opposta
15:31la crescita nominale è vicina al 5%
15:36e tendenzialmente la Federal Reserve è rimasta molto accomodante
15:41quando prendiamo la Taylor Rule
15:42che ormai non si parla più
15:44ma che era ovviamente la chiave della politica monetaria
15:47fino a dieci anni fa
15:48meccanicamente una regola basata sulla crescita americana
15:51ti dice che il tasso di riferimento
15:53deve essere 5,5-6
15:54e oggi è sotto il 4
15:56quindi i tassi reali americani
15:58sulla parte breve sono un pochino troppo bassi
16:00e arriverà un momento nei prossimi 6-7 mesi
16:03in cui la Fed potrebbe dover fare i conti con la realtÃ
16:07quindi curva americana probabilmente ha meno valore
16:10e il dollaro probabilmente è leggermente sottovalutato
16:14rispetto a quello che può fare i prossimi 6 mesi
16:16prossima settimana secondo me c'è l'opportunità giusta
16:19invece per attendere da questi dati di luglio
16:22Gabriele Foix, Portfolio Manager
16:25Algebris Investments
16:26grazie davvero
16:27prestissimo dottor Foix, buon lavoro
16:29grazie a voi, buon pomeriggio
16:31dicevamo sell-off sul tech a Wall Street
16:35Stefania Spati
16:36ma è vero che i conti di Alphabet
16:38a parte per Tesla è forse diverso
16:41non sono poi così negativi
16:43eppure abbiamo visto titoli impallinati letteralmente dalle vendite
16:48sì possiamo dire esattamente così
16:50nel caso di Tesla
16:52i conti sono misti
16:54perché gli utili sono inaspettatamente calati
16:57mentre i ricavi hanno battuto le stime
16:59nel caso di Alphabet invece
17:02gli utili sono quadruplicati
17:04i ricavi hanno superato le attese
17:06il cloud ha accelerato
17:09con una crescita dell'82%
17:11anno su anno
17:12cosa non piace
17:14sono due fattori
17:15il primo
17:16entrambe le aziende
17:18hanno bruciato cassa
17:20tra aprile e giugno
17:21nel caso di Tesla
17:22per la prima volta in due anni
17:24nel caso di Alphabet
17:25per la prima volta
17:26dall'IPO del 2004
17:28Tesla in tre mesi
17:30ha visto un flusso di cassa libero negativo
17:32di 1,1 miliardi
17:34Alphabet di quasi 6
17:36e tutto questo in un contesto
17:38in cui ambe le aziende
17:39hanno deciso di aumentare ulteriormente
17:42le loro spese in capex
17:44per Tesla quest'anno si supereranno
17:46i 25 miliardi
17:47eravamo a quasi 8,5 nel 2025
17:51nel caso di Alphabet
17:53si arriverà potenzialmente
17:54a superare quota 200 miliardi
17:58e quindi è questo che mette
18:00gli investitori sotto pressione
18:02perché vogliono vedere
18:03i risultati
18:04di questi importanti investimenti
18:06devo dire che gli analisti
18:08danno una chance
18:10ad Alphabet
18:10con per esempio
18:12Jamie Morgan
18:13che dice
18:13approfittate dei cali
18:15sovrappesate il titolo
18:16anche se ha ridotto
18:17un po' l'obiettivo di prezzo
18:19420 dollari
18:20comunque un upside
18:21di circa il 23%
18:22sulla chiusura di ieri
18:24gli analisti di Pivotal Resources
18:26addirittura dicono
18:27che questo titolo
18:28va comprato
18:29arriverà a 475 dollari
18:31monetizzerÃ
18:32quanto sta investendo
18:34nel caso di Tesla
18:35abbiamo visto una pioggia
18:36di riduzioni
18:37degli obiettivi
18:38di prezzo
18:40che comunque
18:41implicano un upside
18:42nel caso per esempio
18:44di JP Morgan
18:45è visto arrivare
18:46a 4,45 dollari
18:48nel caso di Mizuho
18:50a 4,50
18:51Piper Sandler
18:52addirittura
18:53a 500
18:54perché dicono
18:55crediamo ancora
18:56nel gruppo
18:56ma a questo punto
18:57i catalizzatori
18:58sono difficili
18:59da individuare
19:00grazie davvero
19:01la nostra Stefania
19:01Aspatti
19:02con te appuntamento
19:03questa sera
19:03linea mercati
19:04ore 22
19:04ci ha raggiunto
19:05Alessio Garzone
19:06portfolio manager
19:07gamma capital markets
19:09Tor Garzone
19:10cosa succede
19:11sul tech americano
19:12l'abbiamo detto
19:13tante volte
19:13è vero
19:14che i prezzi
19:15erano piuttosto alti
19:17prezzati
19:18per la perfezione
19:19gli utili
19:20evidentemente
19:21basta pochissimo
19:22per deludere il mercato
19:23e da adesso
19:24come si fa
19:24come si investe
19:25sul tech
19:26si esce?
19:28Buonasera innanzitutto
19:29e grazie per l'invito
19:30beh
19:30uscire totalmente
19:31sarebbe un po' azzardato
19:33bisogna fare molta selezione
19:34soprattutto in questa trimestrale
19:36perché
19:37in realtÃ
19:37il mercato
19:38cerca
19:39e anzi pretende
19:40una certa disciplina
19:41per quanto riguarda i conti
19:43come abbiamo visto
19:44e come ha detto prima Stefania
19:45chiaramente
19:46195
19:47barra 205 miliardi
19:48di capex
19:49per quanto riguarda
19:51Alphabet
19:51su un numero
19:52che è difficile
19:53anche scrivere
19:54su un foglio di carta
19:55e
19:55parliamo di
19:5620 milioni di dollari
19:57ogni ora
19:58quindi una cifra
19:59esorbitante
20:00però non bisogna
20:01dimenticare
20:01che però
20:02l'azienda
20:03sta anche monetizzando
20:05dall'intelligenza artificiale
20:06erano un po' le domande
20:07degli analisti
20:08prima della trimestrale
20:09quindi monetizzazione
20:11dalla parte
20:11e il controllo
20:12della spesa dall'altra
20:13per il momento
20:14è arrivata
20:15la monetizzazione
20:16perché come diceva
20:17anche prima
20:18Stefania Spatti
20:19chiaramente
20:20un backlog
20:21di 514 miliardi
20:23e un
20:24Google Cloud
20:25che cresce
20:25dell'82%
20:26non sono cifre
20:27piccole
20:28soprattutto per
20:29un'azienda
20:29di queste dimensioni
20:30e poi
20:31tra l'altro
20:32è un altro aspetto
20:33che se ne parla
20:33molto poco
20:34Alphabet
20:35è una delle big tech
20:36che sta vendendo
20:37anche le proprie TPU
20:39quindi i propri chip
20:40all'esterno
20:41quindi sta iniziando
20:42a monetizzare
20:42anche sotto questo
20:43punto di vista
20:44anzi
20:44sotto quattro punti di vista
20:46sia attraverso la pubblicitÃ
20:47e lo stiamo vedendo
20:48rimane molto solida
20:49sia sotto l'aspetto
20:50del cloud
20:51e abbiamo visto
20:52dei numeri
20:52stratosferici
20:53sia sul punto di vista
20:54dei modelli
20:55ma adesso anche
20:55per quanto riguarda
20:56l'infrastruttura
20:57quindi è chiaro
20:58che il CAPEX
20:59diventa una
21:00diciamo una variabile
21:01importante da monitorare
21:02però bisogna distinguere
21:04poi societÃ
21:05che iniziano a monetizzare
21:06già oggi
21:07con intelligenza artificiale
21:08da società che invece
21:09bruciano solo cassa
21:10senza vedere un ritorno
21:11effettivo e reale
21:13arriviamo adesso
21:14a Piazza Affari
21:16oggi tra i titoli
21:17più penalizzati
21:18c'è Unicredit
21:19giù di oltre
21:20quattro punti percentuali
21:22nonostante abbia centrato
21:23il ventiduesimo trimestre
21:25consecutivo di crescita
21:26nonché abbia archiviato
21:27il miglior semestre
21:29di sempre
21:29utile netto
21:306,1 miliardi di euro
21:31in crescita del 3%
21:32sull'anno
21:32a trascinare
21:33la crescita
21:34commissioni e assicurazioni
21:35in aumento dell'11%
21:37chat one ratio
21:38l'indice di solidità patrimoniale
21:39che sale al 14,3%
21:41ben sopra gli obiettivi
21:43confermato
21:44l'acconto sul dividendo
21:45a 2,8 miliardi
21:46la banca alza le stime
21:47sull'utile per il 2026
21:48che è atteso adesso
21:49ben oltre gli 11 miliardi
21:51riviste al rialzo
21:52anche i target
21:522028 e 2030
21:54il pieno controllo
21:55di Commerce Bank
21:55invece è atteso
21:57per i primi mesi
21:57del 2027
21:59sentiamo un primo estratto
22:01dell'intervista
22:02che il direttore
22:02Andrea Cabrini
22:03ha realizzato
22:04con Andrea Orcello
22:05sul ruolo di Unicredit
22:07nel risico bancario
22:09in piena fase 2,0
22:11per il momento
22:12l'abbiamo detto
22:12più di una volta
22:13siamo osservatori
22:14perché siamo osservatori
22:16perché abbiamo lavorato
22:18moltissimo
22:19sulle fondamenta
22:21del nostro franchise italiano
22:22e di quello
22:23del resto del gruppo
22:24l'anno scorso
22:25abbiamo detto
22:26post BPM
22:27guardate che
22:27avremo un piano
22:28di crescita
22:30e metteremo assieme
22:32tutti i tasselli
22:33per conseguire
22:33la macchina
22:34sta girando
22:35a pieno regime
22:36come ho detto
22:37abbiamo più di 1%
22:38di quota guadagnata
22:39nel corpo
22:39nei primi 6 mesi
22:41ci aspettiamo
22:42che il nostro obiettivo
22:43di guadagnare
22:43un punto di quota
22:44a 3 anni
22:45possa diventare
22:46quasi 3 punti di quota
22:48a 4-5 anni
22:49quindi se l'organico
22:50va così bene
22:51se riusciamo
22:52quasi a guadagnare
22:54quanto la metÃ
22:55di una di queste
22:55manche medie
22:57organicamente
22:58e generando
22:59molto più valore
23:00per i nostri azionisti
23:01perché no?
23:02Quindi osserviamo
23:04vi ricordo
23:05che siamo
23:06molto molto orgogliosi
23:07di essere una banca
23:08con radici italiane
23:09ma ormai
23:10più che mai
23:11siamo paneuropei
23:12l'Italia pesa
23:13o peserÃ
23:1433% del gruppo
23:1633% la Germania
23:1733% la CEA
23:20e l'Austria
23:20quindi giochiamo
23:21in una lega
23:22un po' paneuropea
23:23non in una lega
23:25italiana solo
23:26Lega paneuropea
23:28in particolare
23:28in Germania
23:30e proprio di Germania
23:31e di Commerce Bank
23:32gli è stato chiesto
23:33quali saranno
23:34le prossime mosse
23:35adesso che il governo tedesco
23:37sembra decisamente
23:39più morbido
23:40e disposto a trattare
23:41Adesso siamo
23:42in una situazione
23:42dove aspettiamo
23:44le autorizzazioni
23:44della Banca Centrale Europea
23:46e dell'Unione Europea
23:48e di vari altri
23:49e questo ci porterÃ
23:51probabilmente
23:52a fine anno
23:53crediamo che forse
23:55per fine anno
23:55si potrà chiudere
23:56ma in questo periodo
23:58è un periodo eccellente
24:00per avere un dialogo
24:01col governo tedesco
24:02per avere un dialogo
24:03con i rappresentanti
24:04dei lavoratori
24:05di Commerce Bank
24:06e per arrivare
24:07a quegli accordi
24:08che avremmo voluto
24:09avere prima
24:09ma che in questo momento
24:12magari è il miglior momento
24:13per conseguire
24:16proposito di banche
24:17BEMPE e Paribac
24:18presenta una trimestrale
24:19solida
24:20con risultati in crescita
24:21redditività in miglioramento
24:23il gruppo francese
24:24chiude il secondo trimestre
24:25con ricavi in aumento
24:25del 12%
24:26a 14,1 miliardi di euro
24:28utile netto
24:28a 4,35 miliardi
24:30in crescita
24:30del 33,4%
24:32la controllata italiana
24:33BNL
24:33ha registrato
24:34un risultato lordo
24:35di gestione
24:36di 242 milioni di euro
24:37in calo
24:38dell'8,4%
24:39utile anteimposto
24:40di 175 milioni
24:41in flessione
24:42del 5,7%
24:43rispetto allo stesso periodo
24:44del 2025
24:45Ottor Garzone
24:46prima di salutarla
24:47un commento
24:49alla reazione
24:49del titolo
24:51Unicredit
24:52dopo
24:52abbiamo detto
24:5322 trimestri
24:54consecutivi di crescita
24:55il titolo che perde
24:56oltre il 4%
24:57quasi il 5%
24:59Beh, sembra che
24:59il mercato anche qui
25:00abbia già apprezzato
25:02un po' tutto
25:02c'è stata
25:03alcuna sorpresa
25:04estremamente positiva
25:05che poi ha sbalordito
25:06con gli investitori
25:08anzi
25:08in veritÃ
25:08a me sembra
25:09che Unicredit
25:10sia proprio diventata
25:11vittima
25:12del proprio successo
25:13perché
25:13dopo 22 trimestri
25:16così forti
25:17è chiaro che poi
25:18gli investitori
25:19cercano
25:19una sorpresa
25:21che sbalordisce
25:22un po' come
25:22siamo abituati
25:24con le big tech
25:25americane
25:25in questo senso
25:26però se parliamo
25:27di trimestrale
25:28è andata benissimo
25:28ha dimostrato anche
25:29di essere
25:30una banca
25:30meno dipendente
25:31dai margini di interesse
25:32che significa che
25:33Unicredit
25:34può anche operare bene
25:35in contesti
25:36di tassi di interesse
25:37bassi
25:37chiaramente
25:38quello che ha pesato
25:39un po' di più
25:39e l'abbiamo sentito
25:40anche prima
25:40nell'intervento
25:41di Orchelle
25:42è chiaramente
25:43la questione
25:44di Commerce Bank
25:45perché comunque
25:46chi comprava Unicredit
25:47prima lo faceva anche
25:48un po'
25:49per la distribuzione
25:50del capitale
25:51siamo un po'
25:52abituati a questo
25:53stile di operativitÃ
25:54per quanto riguarda
25:55le banche
25:55quindi i dividendi
25:56buyback
25:58oggi invece bisogna
25:59valutarle anche
26:00come una sorta
26:00di conglomerato europeo
26:02come diceva appunto
26:02Orchelle
26:03il mercato
26:04è chiaro
26:05che ama
26:05le acquisizioni
26:06grandi
26:08e queste unioni
26:09di grossi gruppi bancari
26:10quando vengono
26:11chiaramente annunciate
26:12però poi
26:13quando bisogna
26:14parlare di soldi
26:15e di capitale
26:15poi bisogna capire
26:17se l'integrazione
26:18funziona
26:18e se le sinergie
26:19vanno come devono
26:21la mia sensazione
26:22personale
26:23è che Orchelle
26:24stia accettando
26:25di sacrificare
26:26qualcosa oggi
26:27che poi
26:28avrà un ritorno
26:29importante domani
26:30un po' come
26:30giocata a scacchi
26:31sai
26:32sacrifichi appunto
26:33un pedone
26:33per poi fare scappo
26:34matto in qualche modo
26:36Donato La Nera
26:36invece per STM
26:38che ha chiuso
26:39il secondo trimestre
26:40con ricavi
26:41in aumento
26:41del 26%
26:42a 3,49 miliardi
26:44di dollari
26:44in termini sequenziali
26:45il dato è salito
26:46del 12,7%
26:48110 punti base
26:49al di sopra
26:50il valore intermedio
26:50della guidance
26:51utile lordo
26:52che ha montato
26:53a 1,22 miliardi
26:54di dollari
26:54più 31,1%
26:56anno su anno
26:56ma la guidance
26:57dei ricavi
26:58appena sotto le attese
26:59ha provocato
27:00un vero e proprio
27:00sell off
27:01guardate il titolo
27:02ha quasi sfiorato
27:04i 20 punti
27:05percentuali
27:06di ribasso
27:06qual è stata
27:07la reazione
27:08degli analisti
27:08ha raccolto
27:10tutti i report
27:10la nostra
27:11Maria Vittoria
27:12Zaglio
27:12e ha preparato
27:13questo servizio
27:15ST Microelectronics
27:17cresce
27:17ma non abbastanza
27:18rispetto alle aspettative
27:20create da Rally
27:20maglia nera
27:21per il titolo
27:22che perde oltre
27:23il 15%
27:24a piazza affari
27:24nel secondo trimestre
27:26i ricavi salgono
27:27del 26%
27:28a 3 miliardi
27:29e 490 milioni
27:30di dollari
27:31ma deludono
27:31l'Ebida
27:32e la guidance
27:32sul terzo trimestre
27:33che si ferma
27:34appena sotto le attese
27:35una differenza minima
27:37ma sufficiente
27:38a innescare
27:38le prese di profitto
27:39dopo la performance
27:40superiore al 100%
27:42da inizio anno
27:42per gli analisti
27:43il problema
27:44non è la direzione
27:45della crescita
27:46confermata
27:46dalle dichiarazioni
27:47del CEO Cherie
27:48che dice
27:48la domanda
27:49dei data center
27:50per l'AI
27:50continua a essere
27:51sostenuta
27:52ma la sua
27:53velocitÃ
27:53Banca Acros
27:54mantiene Accumulate
27:55è il target
27:56più alto
27:57a 80 euro
27:57la debolezza
27:58del terzo trimestre
27:59sarebbe legata
28:00soprattutto
28:00alla diversa
28:01tempistica
28:02dei nuovi prodotti
28:03Apple
28:03e al graduale
28:04avvio dei contratti
28:05nei data center
28:06Morgan Stanley
28:07conferma
28:07overweight
28:08con obiettivo
28:09a 78 euro
28:10mentre Equita
28:11resta
28:11buy
28:11a 76
28:12entrambe
28:13sottolineano
28:14la migliore
28:14visibilitÃ
28:15sul quarto trimestre
28:16e sulla crescita
28:17dei ricavi
28:17legati
28:18all'intelligenza
28:19artificiale
28:19Odo
28:20BHF
28:21mantiene
28:21Outperform
28:22a 70 euro
28:23e considera
28:24intatto
28:24lo scenario
28:24di medio termine
28:25più prudenti
28:27JP Morgan
28:27e Intermonte
28:28entrambe
28:29neutral
28:29rispettivamente
28:30con target
28:30a 71
28:3150
28:32e 70 euro
28:33dopo la corsa
28:34del titolo
28:35dai conti
28:35non sono arrivate
28:36sorprese sufficienti
28:37a sostenere
28:38ancora le quotazioni
28:39Barclays
28:40resta invece
28:40equal weight
28:41con obiettivo
28:42a 65 euro
28:44gli analisti
28:44dunque
28:45non bocciano STM
28:46ridimensionano
28:47le aspettative
28:48sul breve termine
28:49ma continuano
28:50a scommettere
28:51sull'accelerazione
28:52attesa tra fine anno
28:53e il 2027
28:57Dottor Garzone
28:59anche per STM
29:00vale lo stesso discorso
29:01che facevamo prima
29:02prezzi che sono
29:04già tarati
29:05sulla perfezione
29:06i conti non sono negativi
29:07il titolo perde
29:0818 punti percentuali
29:10no infatti
29:11i conti sono stati
29:12ottimi in realtÃ
29:13però il mercato
29:15ci ha ricordato oggi
29:15che non vengono premiati
29:18i titoli che battono
29:19le attese
29:20o comunque i numeri
29:21della trimestrale
29:21ma quelli che
29:22diciamo
29:23alzano le stime
29:24del futuro
29:24e in questo caso
29:25la trimestrale
29:26ha mostrato una guidance
29:27un po' debole
29:28che ha un inferno
29:29del consenso
29:29per cui il titolo
29:31è stato punito
29:31poi per chi conosce
29:32l'azienda
29:33STM rimane
29:34un grandissimo nome
29:36e soprattutto
29:36siamo orgogliosi
29:37che sia italiana
29:38per l'appunto
29:39ma è come se
29:40avessi due facce
29:40da una parte abbiamo
29:41il business
29:42un po' più innovativo
29:43quello legato
29:43ai data center
29:45ai microcontrollori avanzati
29:46alle comunicazioni
29:47satellitari a bassa orbita
29:49e questo business
29:50è andato molto bene
29:51per cui
29:51anche
29:52diciamo
29:54le stime
29:54per il prossimo trimestre
29:56sono state rialzate
29:57quindi
29:57ben fatto
29:58su questo punto di vista
29:59dall'altra parte
30:00rimane anche
30:01un'azienda
30:02un po' più tradizionale
30:03quindi legata
30:03all'analogico
30:04ai sensori
30:05ai veicoli elettrici
30:07dove in realtÃ
30:08la redditivitÃ
30:09lì è rimasta
30:10un po' debole
30:10e questo ha pesato molto
30:11infatti lo vediamo
30:12anche
30:13nell'operative income
30:16dove è rimasto
30:17inferiore
30:17alle stime
30:19ed ha pesato
30:19moltissimo poi
30:20sulla trimestrale
30:21nel complesso
30:22e nel totale
30:22e portfolio manager
30:24di gamma
30:25capital markets
30:26è stato con noi
30:27Alessio Garzone
30:28grazie davvero
30:29dottor Garzone
30:30grazie mille a voi
30:30buona serata
30:31non soltanto
30:32Unicredit
30:33non soltanto
30:34ST Microelectronics
30:35oggi tra i titoli
30:36peggiori a piazza affari
30:38anche Moncler
30:39dopo i conti
30:40l'ebit del gruppo
30:41nei primi sei mesi
30:41dell'anno
30:42è salito
30:42a 245,5 milioni
30:44di euro
30:44dai 224,8 milioni
30:46dello stesso periodo
30:47del 2025
30:47con incidenza
30:49sui ricavi
30:49del 19%
30:50rispetto al 18,3%
30:52del primo semestre
30:53dell'anno scorso
30:54il risultato netto
30:55di gruppo
30:56è aumentato
30:56a 164,7 milioni
30:59dai 153,5 milioni
31:01del primo semestre
31:02del 2025
31:03denaro
31:04invece
31:04passiamo agli altri
31:05casi del giorno
31:06su Amplifon
31:07in scia
31:07l'upgrade di Citi
31:09che vede adesso
31:10il titolo Amplifon
31:11passare da neutrale
31:12a buy
31:13e anche Eni
31:15è andata bene
31:16in alcuni momenti
31:16e la giornata
31:17tra i titoli migliori
31:18dopo il via libera
31:20della commissione europea
31:21all'acquisizione
31:22del controllo congiunto
31:23di Eni Plenitude
31:24da parte di Eni di Ares
31:26la società statunitense
31:28tra i casi del giorno
31:29anche Acea
31:30che ha chiuso
31:31il primo semestre
31:32dell'anno
31:32con un utile netto
31:33ricorrente
31:34in aumento
31:34del 16%
31:35a 176 milioni
31:36di euro
31:37beneficiando
31:38della positiva dinamica
31:39registrata
31:40a livello operativo
31:41l'utile netto
31:41consolidato
31:42raggiunge
31:42i 454,5 milioni
31:44in crescita
31:45del 100,5%
31:46rispetto al primo
31:47semestre
31:482025
31:50settore
31:50adesso
31:51dell'auto
31:51perché sono
31:52quasi un milione
31:53e mezzo
31:53le auto
31:54immatricolate
31:54in Europa
31:55nel mese di giugno
31:56il rapporto Acea
31:57comprensivo
31:58dell'Unione Europea
31:59del Regno Unito
32:00e dei paesi EFTA
32:01ha stimato un aumento
32:02delle immatricolazioni
32:03di circa il 13%
32:04rispetto al mese di giugno
32:05dell'anno scorso
32:06in crescita
32:07anche i numeristi
32:07dell'Antis
32:08che ha registrato
32:09un più 7,1%
32:11di auto immatricolate
32:12il rapporto
32:13però mostra anche
32:14una crescente presenza
32:15sul mercato europeo
32:17dei costruttori cinesi
32:18mettendo in luce
32:19un dato significativo
32:21delle nuove immatricolazioni
32:22pensate
32:23una su dieci
32:24è ormai
32:24un'auto cinese
32:27infrastrutture
32:28e investimenti
32:28alternativi
32:29sono i due pilastri
32:30su cui si poggia
32:31la strategia
32:32di edizione
32:33la holding
32:34della famiglia
32:35Benetton
32:35a margine
32:36dell'inaugurazione
32:37di Open
32:38FCO
32:39sta per Fiumicino
32:40Smart Workplace
32:41il nuovo centro
32:42direzionale
32:43realizzato da ADR
32:44nell'area
32:45di fronte
32:45al Terminal 1
32:46della Leonardo Da Vinci
32:47la nostra
32:48Janina Landau
32:49ha intervistato
32:50il presidente
32:50di edizione
32:51di Mundis
32:52Alessandro Benetton
32:53e sentiamo
32:53un estratto
32:54della sua intervista
32:55edizione chiusa
32:56il 2025
32:5714 miliardi
32:59di patrimonio netto
33:00divisi in due realtÃ
33:01principalmente
33:02quella di edizioni
33:03e quella di 21nex
33:04ecco
33:05come si coniuga
33:06questa strategia?
33:08Noi continuiamo
33:09a perseguire
33:11quello che è stato
33:11una rifondazione
33:13incominciata
33:14quattro anni fa
33:15in cui
33:17abbiamo
33:18posto le basi
33:19per un cambiamento
33:20radicale
33:22io dico sempre
33:23fedele ai valori
33:24dei padri fondatori
33:25ma con una
33:26traiettoria
33:27molto nuova
33:28una traiettoria
33:29che ci ha portato
33:29a cambiare
33:30l'80%
33:30del management
33:31il 75%
33:32del perimetro
33:33di attivitÃ
33:34e che però
33:35anche si vuole
33:36fondare
33:36su dei principi
33:37che sono saldi
33:40quello della
33:40sostenibilitÃ
33:41e dell'innovazione
33:42continuare a cambiare
33:43è un valore
33:44di per se stesso
33:47rimanere moderni
33:48la testimonianza
33:49è proprio anche
33:50il gesto di oggi
33:51in cui abbiamo
33:52una nuova struttura
33:53che arriccherÃ
33:54ulteriormente
33:55questo ecosistema
33:56dell'aeroporto
33:57di Fiumicino
33:58che è diventato
33:58uno dei migliori
34:00a mondo
34:01uno dei migliori
34:02aeroporti al mondo
34:03ci fermiamo
34:05giusto il tempo
34:05e l'approfondimento
34:06sulla chiusura
34:07in netto calo
34:09di piazza affari
34:09e poi ancora
34:10focus sulla decisione
34:11della banca centrale europea
34:13grazie a tutti
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