00:04Hola a todos, bienvenidos al Pulso de las Gestoras, el podcast donde entrevistamos a
00:09los responsables de las gestoras presentes en España.
00:13Hoy tenemos con nosotros en la redacción de Inversión y Finanzas a Susana García,
00:18que es responsable de Desarrollo de Negocio de Júpiter AM en España.
00:21Hola Susana, bienvenida.
00:23Hola María, muchas gracias.
00:24Gracias por estar aquí.
00:25Muchas gracias a ti por invitarme.
00:27Bien, pues oye, cumplís 10 años de presencia en España y quería empezar preguntándote
00:33por eso.
00:34No sé si nos puedes explicar cómo ha evolucionado el negocio de la gestora en Iberia desde que
00:39llegasteis y qué balance hacéis de ese recorrido en estos 10 años.
00:43Pues sí, estamos de aniversario de 10 años este año.
00:47Júpiter como gestora hizo 40 el año pasado y 10 de la oficina de España, y en estos
00:53años también hemos visto muchas cosas, obviamente, estábamos hablando de tipos ceros, de repente
00:59pues bueno, hemos tenido otras conductas económicas.
01:05Sí que es verdad que en estos 10 años lo que sí que hemos visto mucho es la diversificación
01:08también de producto.
01:09Ha cambiado también, obviamente, mucho el inversor.
01:12Bueno, obviamente, también hemos tenido tantos cambios geopolíticos que nos han llevado también
01:17pues de un extremo a otro.
01:18Y sí que es verdad que, bueno, que como gestión activa yo creo que en estos 10 años nos hemos
01:24dado cuenta que, bueno, pues que es muy importante también, pues eso, poder tener una gestión
01:30activa de las carteras, sobre todo, pues para poder navegar estos momentos, estos años
01:34que hemos tenido, ¿no?, con tanta incertidumbre, con tantos cambios, con dos veces Trumps en
01:39la Casa Blanca.
01:40Y en la diversificación de producto es donde hemos visto el claro equilibrio también para
01:46una, para sobrevivir como gestora, ¿no?
01:49Porque, bueno, yo me incorporo también de otra gestora, Merian Global Investors, el anterior
01:54All Mutual, y sí que es verdad que aunque también estábamos en la región, pues muchas veces
02:00cuando tienes a lo mejor más concentración en un producto y, bueno, y vienen también
02:06en todos estos, estos cambios, ¿no?, pues a nivel monetario o a nivel geopolíticos, pues
02:12es difícil sobrevivir.
02:13Y ahora, pues en Júpiter tenemos un, pues una diversificación bastante amplia en un rango
02:18bastante grande de producto y, bueno, y yo creo que me quedo con esta, con esto de los
02:22últimos, de los últimos 10 años, de esta década.
02:25¿Y cuáles son las prioridades y las perspectivas de Júpiter para este 2026 y también un poco
02:30al medio plazo para los próximos 10 años?
02:32Pues, bueno, pues seguir un poco, pues presentando toda nuestra gama de producto, también es verdad
02:40que, bueno, pues que ahora somos bastante conocidos, no solo por la parte de alternativos, sino
02:45también por tener, pues un equipo de renta fija que es bastante, bueno, bastante estable,
02:51bastante conocido en la región y nos estamos también, pues diversificando bastante dentro
02:55de toda la parte de renta variable.
02:57También estamos haciendo muchísimo más, más trabajo con toda la parte del segmento
03:03wealth, estamos haciendo mucha más labor, bueno, pues por la parte de banca privada,
03:07de asesoramiento independiente, una parte muy, muy educacional dentro de, dentro del
03:12trabajo como, como gestora, ¿no?
03:14Y yo creo que los siguientes 10 años, pues un poco asentarnos en la región, con las estrategias
03:20que tenemos, incluso, pues añadiendo alguna, alguna más, sobre todo también, pues un poco
03:24con este, con este sector de wealth.
03:27Vosotros sois conocidos por las estrategias alternativas, ¿no?
03:31Esas que sirven para descorrelacionar de los mercados, ¿no?
03:34Las carteras de 60-40, pues funcionan a veces bien, a veces un poco peor, pero siempre
03:42se pueden añadir otro tipo de estrategias, una proporción, pues más reducida a la cartera
03:46para ayudar a mejorar ese rendimiento cuando las cosas no salen como, como, como debiera
03:52ser.
03:53No sé si nos puedes explicar qué, cómo, qué trayectoria han vivido los alternativos en
03:57España y si creéis que ahora es un buen momento para, precisamente, este tipo de activos.
04:02Pues, pues sí, la verdad que en los últimos, en los últimos 10 años hemos visto de todo.
04:06Cuando te comentaba yo, cuando, cuando me incorporaba, cuando estaba en Merian, la parte de alternativos
04:11era una parte importante dentro de las carteras de, de los clientes, de la mayoría de inversores,
04:16pero también estábamos hablando de, bueno, pues de épocas de tipo cero, ¿no?
04:19Entonces, pues es verdad que los alternativos eran un poco, digamos, como un reemplazo, ¿no?,
04:24a la parte de renta fija y luego, pues hemos visto años un poquito menos buenos para este
04:31tipo de estrategias, que en el 2018, 2019 hemos visto muchas salidas, hemos visto incluso
04:36que hasta el inversor español, o el inversor español y no solo español, sino el inversor
04:41global, pues ha reducido muchísimo el porcentaje de sus carteras en alternativos,
04:45tanto que en muchos casos ha ido hasta cero, ¿no? Sí que hemos visto que los últimos
04:50tres o cuatro años este porcentaje ha vuelto a, ha vuelto a incrementarse en la mayoría
04:55de las carteras y así también en las entidades financieras, financieras grandes.
04:59El por qué, pues bueno, al final hay mucha incertidumbre geopolítica, como hemos, como
05:03hemos visto, hemos tenido años como el 2022, en el que hemos visto, pues bueno, renta fija
05:07y renta variable cayendo a la vez. Bueno, en concreto uno de cada siete años vemos eso, ¿no?,
05:13que la renta fija y la renta variable caen en el mismo año. Con lo cual yo creo que el
05:18inversor se ha dado cuenta que un porcentaje de las carteras a largo plazo en alternativos
05:22es una apuesta segura. Entonces nosotros decimos tener un torno a un 20% dentro de toda la
05:28categoría de alternativos, ¿no? Aquí pues metemos, englobamos todo tipo de alternativos,
05:32¿no? Pero como mínimo quizá un 10% de tus carteras para descorrelacionar en esos años
05:38como el 2022, que sabemos que vamos a volver a tener uno parecido dentro de poco.
05:44Y un poco para incidir en esa educación financiera de la que tanto se habla, quizá hay alguna
05:48persona que vea este vídeo y no sepa exactamente en qué consisten estos fondos de estrategias
05:52alternativas. No sé si puedes hacer un brevísimo, brevísimo resumen.
05:55Sí, a ver, lo hago muy breve. Por ejemplo, una de las estrategias que nosotros, bueno,
06:01que tenemos más activos es una estrategia de marketing neutral. Esto es un fondo neutral
06:05al mercado. O sea, beta cero. Me da igual un poco de, estás en un barco y da igual por
06:10donde te sople el viento, que lo puedes navegar de todas maneras, ¿no? Entonces, este fondo,
06:16aparte de apostar por las empresas que ven más atractivas, también apuesta por las empresas
06:22que ven menos atractivas. En corto, ¿no? En corto, exactamente. Entonces, lo hace a través
06:27además de un modelo sistemático, con lo cual evitamos un poco enamorarte de X acciones.
06:32Otro fondo, por ejemplo, alternativo puede ser un fondo de oro y plata. Un fondo que tenga
06:37oro y plata físicos a través de Bullion, a través de... Y luego también...
06:42De lingotes. De lingotes y que también invierta en mineras, ¿no? Entonces, bueno, al final
06:48el oro sí que hemos visto, sobre todo en los últimos dos años, y sobre todo en el año
06:52pasado. En el año pasado dispararse.
06:54Que es un activo, lo llamamos, pues un activo refugio, ¿no? Que ahí sí que te ayuda bastante
06:58a descorrelacionar la cartera, ¿no? Y con esto un poco, pues es verdad que le pones esa
07:06parte al mercado, que no tienes que hacer una apuesta tan fuerte por el mercado, porque,
07:11bueno, pues es muy difícil predecir lo que va a pasar. Es muy difícil también predecir
07:14lo que va a pasar en Estados Unidos, en la Casa Blanca. ¿Qué va a decir mañana Trump?
07:17¿Cómo va a actuar el mercado? Entonces, de esta manera, un poco, pues tenemos algo
07:22que nos ayude como refugio, ¿no? Es un seguro de vida que, a ver, lo mejor es que no lo
07:27tengas que usar, ¿no? Pero que si lo tienes que usar, pues bueno, pues ya lo tienes ahí.
07:31Has mencionado las incertidumbres que hay ahora mismo en el mercado. Trump es, sin duda,
07:35la mayor fuente de sorpresas que nos puede dar. Pero también otras cosas que preocupan
07:41es las diferentes políticas monetarias a los dos lados del Atlántico, ¿no?
07:46¿Cómo se puede navegar esa situación en la construcción de las carteras?
07:50Pues bueno, yo creo que si tienes... Nosotros, por ejemplo, tenemos un fondo de renta fija
07:55que también, bueno, pues es bastante conocido en el mercado, que tiene una estrategia Barbel.
08:00Entonces, yo creo que un fondo que también pueda tener mucha libertad a la hora de asignación
08:05de activos se puede beneficiar de esto, ¿no? Es verdad que sí que vemos ahora mucha dispersión,
08:09¿no? Dispersión económica, sobre todo dispersión en la política monetaria
08:12dentro de Estados Unidos y de Europa. Pero es verdad que si juegas, ¿no?
08:17Con una gestión activa y sobre todo con estrategias que puedan un poco diversificar
08:22y, bueno, cambiar un poco la estrategia o sobre todo la cartera en un medio corto plazo,
08:29pues te puedes beneficiar, ¿no? Pues nosotros, por ejemplo, durante el año pasado
08:33hemos estado reduciendo dentro de los 10 años o los 30 años Estados Unidos
08:38y hemos estado aumentando, por ejemplo, en la parte de Reino Unido, ¿no?
08:41Donde la política monetaria todavía es bastante más restrictiva.
08:45Entonces, yo creo que lo importante para nosotros es tener un poco esa libertad
08:49y esa flexibilidad a la hora de asignar dentro de la cartera,
08:54dentro de los bonos en Estados Unidos y en Europa.
08:57Y una pregunta que me gusta hacer a las gestoras que venís aquí a nuestro estudio
09:01es en qué os estáis diferenciando sobre vuestra visión al resto de gestoras.
09:06Es decir, ¿cuál es vuestra apuesta contraria?
09:08¿Dónde estáis viendo ineficiencias en el mercado?
09:10¿Qué, qué, yo qué sé?
09:12Todo el mundo ahora parece que este año, el 2026, es el año de los emergentes.
09:15Pues si vosotros veis que hay, no.
09:17No sé si nos puedes contar alguna idea de inversión que en vuestro caso sea distinta.
09:21Pues yo creo que en nuestro caso, si tuviera que resaltar algo en lo que nos diferenciamos,
09:26yo diría que es en esas estrategias sistemáticas que comentaba antes,
09:32pero no solo de nuestro market neutral, sino del resto que son renta variable sistemáticas.
09:38¿Por qué?
09:38Pues por poner un ejemplo a la hora de lo que has dicho tú de ser contraria.
09:42Bueno, en este fondo de market neutral nosotros llevamos ya tres años sin estar invertidos en las siete magníficas.
09:48Yo creo que dentro de lo que es, bueno, pues el resto de fondos o sobre todo por dónde va
09:53el mercado,
09:54yo creo que es una diferencia bastante, bastante fundamental.
09:57A pesar de eso, el fondo ha tenido un rendimiento positivo, ¿no?
10:00De los últimos cinco años, todos los años, sin excepción de ninguno,
10:05ha tenido un rendimiento positivo y a pesar de no estar dentro de las siete magníficas.
10:09Con lo cual yo creo que podemos ver esas ineficiencias en el mercado
10:13cuando lo haces a través de un, a lo mejor de un proceso sistemático
10:17y dejas un poco la emoción, la emoción de lado, ¿no?
10:20Pues Susana, muchísimas gracias por haber compartido este rato con nosotros
10:24y enhorabuena por esos diez años en España.
10:26Muchísimas gracias, María. Muchas gracias a vosotros.
10:29Y a ustedes, gracias por estar ahí y hasta pronto.
10:39Gracias.
10:40Gracias.
10:41Gracias.
10:42Gracias.
10:45Gracias.
10:46Gracias.
10:47Gracias.
10:47Gracias.
10:48Gracias.
10:50Gracias.
10:51Gracias.
10:51Gracias.
10:51Gracias.
10:52Gracias.
10:52Gracias.
10:52Gracias.
10:52Gracias.
10:52Gracias.
10:52Gracias.
10:53Gracias.
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