- hace 14 minutos
En este episodio de Pautas, de la revista Inversión, analizamos la opa de BBVA sobre Sabadell, su impacto en las acciones y las estrategias de los inversores. Repasamos la evolución del IBEX 35, atentos al IPC de EEUU y al BCE, y comentamos la compra de Clear Channel por Atresmedia. Un episodio imprescindible para inversores profesionales y noveles que quieren entender los movimientos clave del mercado.
Más información: https://www.finanzas.com/inversion/podcasts/opa-bbva-sabadell-analisis-de-riesgos-y-oportunidades/
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00:04Soy Ismael García con la realización de César Pérez y estas son las pautas semanales de la revista Inversión.
00:13Inversoras e inversores, Josep y yo, nos estábamos esperando. Codina, ¿cómo estás?
00:19Bien, bien. Puesto a responder a tu interrogatorio.
00:22A mi interrogatorio. Bueno, pues vamos a empezar con él. ¿Esta semana qué ha pasado? ¿Te has comportado mejor, peor
00:27o igual que el mercado?
00:30Mejor, mejor que el mercado.
00:33No esperaba menos, no esperaba menos, no esperaba menos. Te he visto preocupado por... casi me deprimo leyéndote el viernes
00:42con los datos del palo de Estados Unidos.
00:45Pero bueno, si quieres, lo comentamos durante el episodio porque antes hay actualidad que abordar. Hoy estamos grabando en el
00:53primer día de proceso.
00:55Por fin ya la OPA BBVA Sabadell llega donde debería haber estado desde hace meses, es decir, en el terreno
01:02de los accionistas.
01:04Y por fin hoy la OPA pues está justamente en ese campo de juego, ¿no? Que decidan los accionistas lo
01:10que más les interese a ellos en función de sus particularidades y de cómo crean que el futuro, en este
01:17caso del Sabadell, pues tiene más interés, ¿no?
01:20Si en solitario o con BBVA.
01:22Bueno, José, empezamos analizando la OPA desde un punto de vista técnico. Ya el viernes pasado lanzabas un informe completo
01:32sobre BBVA coincidiendo con el anuncio del regulador bursátil de la CNMV.
01:36Hoy también me gustaría que lo cruzáramos tanto Sabadell con BBVA, con Santander, para tener también una idea de posibles
01:44alternativas dentro del sector financiero español, que está potentísimo.
01:47Eso sí que lo podemos comentar al margen de operaciones y de matices o de singularidades en entidades. La verdad
01:55es que está haciendo un buen ejercicio y no es para menos, ¿no?
02:00Pero arrancamos por aquí, Josep. Pero antes, fíjate que esto es una cuestión, es el pecado original de los periodistas.
02:08Damos por sentadas muchísimas cosas.
02:10Y algunos comentarios en nuestras redes sociales, sí que es verdad que no son suscriptores como tales, pero al final
02:15son lectores, nos aclaran que especifiquemos qué es una OPA.
02:19Claro, nosotros llevamos aquí años hablando de OPAs y me parece que no hemos dedicado ni un solo minuto a
02:25explicar qué es una OPA más allá de lo obvio.
02:28Josep, vamos a empezar por ahí. ¿Qué es una OPA para que lo entienda todo el mundo?
02:34Una OPA. De hecho, la palabra OPA simplemente es el anacrónimo de las siglas de una oferta pública de adquisición
02:41de acciones, en este caso.
02:42Y lo que se lanza es el intento de una empresa por hacerse con otra adquiriendo su capital social, lanzando
02:53una oferta de precio sobre las acciones que están en el mercado para adquirir.
03:00Entonces, como acude a mercado, está obligado a cumplir una serie de leyes o de reglamentos que provienen tanto, pues
03:11ya evidentemente a nivel europeo, como particulares nacionales.
03:15Entonces, la oferta tiene la empresa que quiere comprar, lanzará su oferta, la tiene que publicar, hacerla pública a la
03:25CNMV, tiene que ser aprobada por el regulador y ha de establecer una serie de condiciones, de términos, de precios,
03:32de por qué realiza esa acción.
03:35Y entonces, eso se trasladará a los accionistas de la empresa que quiere ser adquirida y, pues en función de
03:42la decisión que tomen estos accionistas, pues podrá hacerse o no con el control.
03:47Puede haber OPAS que busquen simplemente tomar una participación significativa, porque si se cumplen determinados procesos, pues, o se adquiere
03:56determinado número, porcentaje de acciones, pues pueden estar obligados a adquirir el total de la compañía o puede ser cosas
04:05parciales.
04:06Y por contra, la empresa que es OPADA o que quiere ser comprada, su consejo o la empresa propia puede
04:13dictaminar, una vez estudie el folleto oficial de esa OPA, puede recomendar a sus accionistas si ir o no ir
04:23o si cree conveniente ir o no ir a esa OPA.
04:25Y puede tomar también acciones defensivas para evitar si considera que esa OPA no es hostil, la consideración de hostil,
04:34que no favorece a los intereses de la propia compañía.
04:38Que esta es la situación en la que estamos, el sábado peleando, como pocas veces he visto ya, a una
04:45empresa OPADA por conseguir que los accionistas mantengan la confianza en la empresa en solitario, tal y como está en
04:55día,
04:55y por tanto en rechazar la oferta que presentó BBVA.
05:00Ahora, Josep, ayúdanos a entender, porque buena parte de lo que nos has explicado, al final, el Sabadell tiene muchísimo
05:10accionista ahorrador, como también BBVA,
05:13pero en este caso es el accionista del Sabadell el que tiene que decidir si vende o no vende sus
05:18acciones a BBVA, que en resumen es lo que es una OPA.
05:21Si vende o no vende mis acciones del Sabadell a BBVA. Este sería el gran dilema que tienen que responder
05:29ahora los accionistas minoritarios o los ahorradores también en los próximos 30 días.
05:35Por tanto, es básico entender qué es lo que tienen para saber si salen ganando o salen perdiendo, pero también
05:43qué pueden tener.
05:44Vamos a, Josep, si te parece, ayudar a entender el precio de la acción del Sabadell respecto a la oferta
05:52de BBVA, si no cambia, porque BBVA tiene opciones de modificar las condiciones que rigen hoy todavía, ¿no?
06:01Creo que son cinco días, me comentabas antes de empezar a grabar, ¿no?
06:05Efectivamente. Bueno, la oferta que ha lanzado, ahora que ya se ha hecho pública y que se adquiere y que
06:10se ha sido aprobada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores,
06:13no hubo una modificación a la presentación oficial que se lanzó, o sea, cuando la hizo pública, ¿no?, a falta
06:21de que el Gobierno interviniera o que el regulador aprobara definitivamente el folleto.
06:26En estas, las condiciones que actualmente está ofreciendo el BBVA es una acción del BBVA más 0,7 euros por
06:36cada 5,483 acciones del Sabadell.
06:42Claro, aquí es donde mucha accionista ahorrador se nos pierde. Vamos a ayudar a entender si esto sale a cuenta
06:49o no, Josep.
06:51Vale, bueno, entonces, ¿qué hay que hacer? Simplemente es verla, hacerla la operación de canje directamente y aquí lo único
07:01que podemos hacer, o sea, el cálculo que tocaría hacer sería,
07:05es decir, ¿qué vale hoy? Si le hiciéramos hoy la operación directa del BBVA, pues vamos a tomar la cotización
07:16de referencia del BBVA, que en este momento, pues son, está a 15,76, ¿no?
07:21Sería, tendríamos unos 15,76 euros, que es lo que vale una acción del BBVA, más los 0,7 euros
07:32que cobraría, que estaría dispuesto a pagar la prima.
07:35Esto sería lo que le quedaría al inversor del Sabadell, ¿vale? Le quedaría 16,46 euros, sería lo que percibiría.
07:45A cambio de qué, entregar 5,483 acciones que posee ahora en la actualidad, por el precio que tiene en
07:57este momento la acción del Sabadell,
07:59que en este caso estaría a 3,245, y esto nos da un precio de 17,79, es decir, que
08:11en este momento tendría una prima,
08:14normalmente las primas suelen ser positivas, en este caso sería una prima negativa, porque estaría recibiendo, precio por precio ahora,
08:24pues exactamente un...
08:30voy a calcular el porcentaje de menos que recibe, estaría recibiendo, pues prácticamente, pues casi menos de un 10%,
08:42perdón, un 0,18% menos de lo que vale sus propias acciones, es decir, estar cotizando con una prima
08:49negativa.
08:49Es decir, vamos a resumir, está muy bien que lo hayamos hecho así, para que la gente, en el momento
08:55en el que quiera tomar la decisión,
08:57pueda copiarnos en su casa, literalmente. Pero en este momento sería asumir una pérdida patrimonial de 8%, si aceptas la
09:07opción de BBVA.
09:08Sí, perdón, me he equivocado en el porcentaje, es casi un 10%, es un 1,3 euros menos, lo que
09:15tiene ahora el accionista en Sabadell sería lo que recibiría, claro.
09:18Luego aquí, evidentemente, es que habría que ver qué es lo que ocurre a futuro, que eso es algo que
09:24también tiene que evaluar,
09:25es decir, quién tiene mayor capacidad de generación de beneficios a posteriori.
09:29Si, pensemos que el Sabadell, por ejemplo, ha tomado decisiones para protegerse de esa OPA, de venderse una parte de,
09:37bueno,
09:37de hecho, su rama bancaria en el Reino Unido de TSB, y se lo ha vendido un competidor, se lo
09:43ha vendido al banco de Sabadell,
09:47pero lo que sí que ha intentado hacer es que los 2.500 o 2.600 millones que puede haber
09:52ingresado de más,
09:53pues dice que, bueno, los paga realmente pues como dividiendo al accionista, ¿no?, de ahí pues que hayan tenido estos
10:02movimientos.
10:03¿Qué puede estar reflejando la situación actual de uno y otro valor o que se pueda dar estas diferencias?
10:07Bueno, lo que puede estar significando que el Sabadell esté más alto que el BBVA es que de alguna forma
10:13estén esperando
10:15de que el BBVA haga un paso y mejore esta oferta para adecuarla al mercado.
10:19¿Por qué? Vamos a ver, tenemos que pensar que comparten varios accionistas, tanto una entidad como otra,
10:28como por ejemplo, pues BlackRock, UBS, Goldman Sachs, Vanguard, son accionistas de ambas entidades,
10:36pero claro, son fuertes o tienen una posición importante en el banco de Sabadell.
10:41Zurich, por ejemplo, es uno de los accionistas también mayores junto con BlackRock.
10:45¿Qué más posición tiene? Claro, estos son porcentajes importantes de capital de control y van a ser probablemente estos grandes
10:51fondos,
10:52depende de la posición que ellos tomen, los que pueden inclinar o no inclinar la balanza,
10:57además de lo que decida el inversor particular, un inversor minoritario.
11:02Pero de entrada, resumiendo estos últimos minutos de conversación, si hoy se tuviera que tomar una decisión a los precios
11:09a los que acabamos de ver,
11:12supone una pérdida de uno y pico de euros sobre el valor total, perdón, sobre el canje total que estabas
11:21comentando,
11:21pero de entrada, los accionistas del Sabadell perderían alrededor de uno y pico de euros, es decir, por bloque de
11:28acciones,
11:29es decir, un 10% de su inversión total en el Sabadell quedaría reducido en ese 10% si deciden
11:37acudir a la OPA de BBVA.
11:38Luego, efectivamente, tienes que considerar, bueno, puedo asumir una pérdida inicial,
11:43pero tengo más garantías de ganar más dinero con BBVA que con el Sabadell.
11:47Eso ya es una… ahí ha entrado, como dijamos, la ciencia inexacta, ¿no?
11:52Por eso no todo el mundo es rico, porque…
11:55Realmente, eso está por ver.
11:58O sea, BBVA está intentando convencer a los accionistas del Sabadell de que eso va a ser así,
12:02de que simplemente por el hecho de haber tomado estas posiciones y tener acciones del BBVA,
12:09pues el Sabadell ha pasado a tener una capitalización que tenía previa a la OPA de 12.300 millones,
12:16ahora a valer 17.000, es decir, ha incrementado prácticamente un 43% su valor,
12:21simplemente por el hecho que BBVA ha mostrado ese interés, ¿no?
12:26Está por ver si luego, pues eso realmente es así, si se puede mantener o no se puede mantener.
12:32De momento, BBVA ha dicho que puede revisar la política de dividendos también del Sabadell,
12:38lo cual no significa que los vaya a reducir, sino que puede incluso aumentarlos respecto a lo que tiene,
12:44el nivel de payout del Sabadell, evidentemente, sobre todo además con esta operación especial,
12:48que no se va a volver a repetir porque no tiene más TSBs tampoco para alcanzarla, pues ha sido muy
12:54elevado, ¿no?
12:57Josep, hace tiempo que no vemos una OPA como tal en los mercados entre bancos españoles,
13:04tú que tienes más estadística y memoria histórica que yo, no sé si recuerdas la última,
13:09es decir, que sea una OPA, que no sea una cosa como la del Santander y el Popular, ¿sabes?
13:13Entonces, Santander y Mac, vale, que no, bueno...
13:18Claro, que sea una OPA en los mercados, que no sea una cosa subastada con nocturnidad, pero...
13:25Y alevosía.
13:26Y alevosía.
13:28Bueno, o sea, de hecho, en España ha habido una gran concentración bancaria,
13:34propio Santander, pues con el central hispano...
13:36Claro, nos estamos remontando a esas fechas, ¿verdad, Josep?
13:40Bueno, no, luego tendríamos más recientes el propio BBVA con el tema de Argentaria.
13:45También, bueno, pero memoria histórica también, echando mucha memoria histórica.
13:50O sea, son de este estilo.
13:53No, te quería hacer este ejercicio de contextualización histórica, primero,
13:57para remarcar que las fusiones bancarias en España no han sido, digamos, bajo criterios de mercado,
14:05sino también bajo criterios casi de supervivencia, como lo que comentábamos, Banco Santander Popular,
14:13o bien por criterios políticos, cuando se decidía subastar, se subastaron este cerrado,
14:19y luego subastaron las cajas de ahorros, ¿no?
14:22Sí, exacto. Y también tenemos, bueno, evidentemente, pues la última gran macro fue CaixaBank,
14:27o sea, de hecho, también ha sido la última que le colocó como primer banco,
14:32como el actual primer banco del país.
14:36Te lo quería comentar para ver si podemos hacer un análisis comparativo de lo que recuerdes,
14:40o qué te llama la atención respecto a esta operación que estamos hablando,
14:45de la OPA-BBV a Sabadell, sobre las que quisieras comentar.
14:51El tema del precio es una, porque normalmente siempre las primas han sido positivas,
14:56que haya esta prima negativa no es algo que no ha sido habitual.
15:01Evidentemente, pues aquí también yo creo que puede haber ciertos temas políticos por medio.
15:07De hecho, lo que me choca es que el gobierno haya tomado parte
15:10y haya puesto una serie de condiciones, que está por ver que Europa acabe de determinar
15:15de que realmente es posible decir que, oiga, sí, sí, pero usted tiene que mantener tres años la marca,
15:21porque eso automáticamente condiciona, de hecho, al comprador BBVA decía,
15:27vamos a ver, usted me está limitando, yo voy a comprar porque espero tener unas sinergias de costes,
15:33de ahorro de costes, de determinadas cosas,
15:36que me hacen atractiva la operación y que la van a hacer atractiva
15:40a todo el conjunto de los accionistas.
15:42Si usted me limita, evidentemente esto puede restar atractivo a la operación
15:49en aras de un interés general con lo que se ha justificado el gobierno
15:55para marcar esta intervención.
15:59Entonces, esto son cosas que en anteriores operaciones no se han producido
16:05y tampoco se están produciendo incluso en otros tipos de operaciones corporativas
16:10dentro del sector bancario que se están pudiendo realizar en Europa,
16:15en países como Italia o Alemania, que pueden estar en el foco
16:17también de intentar hacer más concentraciones para hacer entidades, evidentemente,
16:23mucho más grandes.
16:24Y otra de las cosas que precisamente a mí me llama mucho la atención
16:28es que a nivel europeo no se estén realizando operaciones transnacionales,
16:33por decirlo de alguna manera.
16:35Que es lo que defiende el BCE, de hecho.
16:38Exactamente.
16:39Bueno, el BCE y la EVA también, o sea, la autoridad europea bancaria.
16:47Josep, si te parece, vamos valor por valor
16:50y hacemos lo que habíamos prometido al inicio del episodio,
16:54cruzarlo también con Banco Santander.
16:56Empezamos, si te parece, por BBVA.
16:59Vale.
17:01Voy a compartir.
17:01Que lo analizabas el viernes para nuestros suscriptores.
17:05De todas maneras, si nos das algún comentario condensado
17:09que podamos compartir con todo el mundo
17:11y sobre todo con los datos nuevos que tengamos cargados de hoy,
17:16eso estaría fantástico.
17:18Pues sí, aquí tenemos cargados.
17:20Bueno, el viernes el valor estaba repuntando realmente a la alza.
17:24No nos activaba la señal de compra.
17:25De hecho, la tenemos pensada superando precisamente
17:29los niveles en torno por encima de los 15,80.
17:35Perdón, los 15,85.
17:37Lo exigimos siempre a nivel de cierre para que muestre,
17:40para que active la señal.
17:41Estamos buscando que la dirección del precio nos apoye.
17:44No lo está haciendo así.
17:45Hoy está intentando recuperar un poco ya la posición,
17:48porque el viernes, con el dato de empleo que comentaremos,
17:51igual si nos toca tiempo, pues más adelante,
17:53pues provocó precisamente esa corrección a nivel global
17:57de todos los mercados.
17:58No solo fue en Estados Unidos,
17:59sino que arrastró realmente también a Europa.
18:02Y seguimos teniendo la presión de que acabe de superar nuevamente
18:06la zona de los 16 euros para ir a buscar la zona de máximos históricos,
18:11que sería nuestro siguiente objetivo,
18:12en torno a los 13,16,75.
18:15Y luego ya la zona de los 17,25 aproximadamente,
18:21sería nuestro siguiente rango.
18:22Vemos las medias que están al alza.
18:24Y en este caso nos anularía un poco el patrón
18:27si acabara por perder la zona de los 15,10,
18:30que sería los niveles donde iniciaba el tramo de subida,
18:35este último tramo de subida que ha estado consolidando
18:39durante prácticamente desde mediados de agosto hasta ahora.
18:46Bueno, de todas maneras, tampoco veamos.
18:50Una de las cosas que me ha llamado, Josep,
18:51la atención es que han sido al final 16 meses de preámbulos
18:54antes de llegar al día de hoy.
18:57Y ninguna acción ha estado castigada realmente
18:59por estas incertidumbres, ¿no?
19:01Ni la de BVA.
19:03No sé en qué, no soy capaz de ver
19:04en qué franja temporal tenemos el gráfico ahora, Josep.
19:07Es un gráfico diario.
19:09Ahora, pues, estamos cogiendo,
19:10si nos fijamos cuando, de hecho,
19:13si alargamos un poco el plazo...
19:15Claro, es para ver un poco el desgaste,
19:17si ha habido desgaste con tanta incertidumbre, ¿no?
19:20Hubo cierto desgaste,
19:22porque cuando el BVA estaba en zona de máximos
19:25en torno a los 10 euros
19:27cuando lanzó la propuesta de OPA,
19:30evidentemente el valor tuvo una corrección
19:31prácticamente de un 20%,
19:33bajó de 10 euros hasta 8,
19:35pero se mantuvo pivotando en torno a los 9 euros
19:38durante toda esta fase.
19:40Luego el mercado a inicio de año
19:41ya empezó a subir de forma importante.
19:45También cuando ya se conocía
19:47que el gobierno daba libre opción
19:53a que se pudiera realizar la OPA
19:54a pesar de todos los condicionantes que ponía.
19:58Es verdad que se enfrentó el valor también
19:59al tema de los aranceles de trama,
20:01al famoso día de la liberación de Estados Unidos.
20:06El 2 de abril famoso.
20:08Exactamente, el 2 de abril tuvimos una bajada,
20:10pero que automáticamente también fue corregida
20:12de forma muy rápida.
20:13Una V muy bien marcada, de hecho.
20:16Exactamente, una vuelta en V
20:17y a partir de aquí volvió otra vez a consolidar
20:19marcando nuevos máximos en torno a los 13 euros
20:21hasta este último tramo
20:23cuando ya se daban prácticamente
20:24todos los condicionantes
20:26y se daba el visto bueno,
20:27pues que ha continuado tirando hasta arriba.
20:29De hecho, ha sido el sector bancario,
20:31todo se ha movido al unísono
20:33apoyando al IBIX
20:35a marcar también los máximos anuales
20:37que hemos visto.
20:39Vamos, Josep,
20:40si te parece con la contraparte con el Sabadell.
20:43Bueno, pues el Sabadell evidentemente
20:45lo ha hecho mejor en este caso
20:47porque normalmente suele ser así,
20:48es decir, a partir del momento
20:50que se iniciaba las opciones,
20:52el valor ya tuvo una subida,
20:54el plazo lateral lo mantuvieron los dos exactamente igual
20:57y luego el recorrido ha sido prácticamente paralelo.
21:01Pero sí que es cierto
21:01que a nivel de acciones
21:03el porcentaje de la rentabilidad
21:05que ha subido desde en ese mismo periodo
21:07el Sabadell ha sido muy superior
21:09a la que ha subido el BBVA.
21:11Que eso es lo que dice el BBVA,
21:12es que el interés por mí
21:14que yo lo puedo hacer
21:15es lo que va a provocar
21:16de que usted siga pudiendo mantener
21:18esta gran revalorización
21:20que por su cuenta
21:22probablemente solo no habría podido tener.
21:25Y nos haces comentarios específicos
21:28sobre el Sabadell
21:29si nos vamos al diario.
21:31Sí.
21:32¿Cómo lo ves?
21:32Para tener el mismo también
21:35un análisis gemelo al del BBVA.
21:38Exacto.
21:39Pues ha subido,
21:39tiene la zona de máximos anuales
21:41en la zona de los 3,40.
21:42Ha realizado esta consolidación
21:44hasta la zona de los 3,20
21:45que está actuando como soporte.
21:48Y si consigue superar ahora
21:50la zona de los 3,30
21:51volveremos seguramente a atacar
21:52estos máximos anuales
21:53y a continuar con el avance.
21:56¿Dónde se nos chafaría un poco
21:58el tema desde la perspectiva técnica?
22:00Igual, pues si se colocara
22:02por debajo de los 3 euros.
22:04Ahí nos dejaría el panorama poco.
22:07O sea, técnicamente
22:09nos quedaríamos más en rango lateral
22:10con pocas perspectivas
22:11de continuar con el avance
22:12que como vemos
22:13el gráfico es el que mantiene
22:15más allá de la V tenida.
22:19Y si vamos a Santander
22:21nos movemos a Santander
22:22justo lo que te iba a pedir.
22:24Bien, bueno, pues en Santander
22:26aquí tenemos
22:28si el mes de septiembre
22:29se acaba comportando
22:31como esperas
22:33no, conforme a su estacionalidad mala
22:36probablemente no nos activará
22:37todavía.
22:38O sea, lo que
22:38yo sé, lo que esperas.
22:41Bueno, yo realmente
22:43espero que septiembre y octubre
22:44el mercado
22:45necesita tomarse
22:46un respiro
22:46de la subida
22:47que llevamos.
22:48El mercado español
22:49ha sido una subida
22:50o sea, ha sido
22:51de los mejores valores.
22:53Cuando te escucho
22:55espero que se tomen
22:57un respiro
22:57te imagino
22:58ya preparando
22:59las órdenes de compra
22:59yo sé, pero bueno
23:00en fin
23:00es imaginación mía.
23:03Si vamos a niveles
23:04de soporte
23:04pues si otra vez
23:05para cargar más
23:06o el que se haya podido
23:08quedar fuera
23:09nosotros estamos
23:10dentro desde hace tiempo.
23:12Y ahora pues
23:12el Santander
23:13si nos fijamos
23:14la consolidación
23:15que está haciendo
23:15es mucho más lateral
23:16es decir, está
23:17mostrando una mayor fortaleza
23:19con lo cual ahora
23:20pues estaríamos esperando
23:21que nos supere
23:22la zona de los 8.35
23:25para activarnos
23:26una compra
23:27que serían nuevos
23:28máximos históricos
23:29que estaríamos comprando
23:31fortaleza
23:31que daría el valor
23:32en condición
23:33de subida libre
23:34para que fuéramos
23:35a buscar rápidamente
23:36pues prácticamente
23:37la zona de los 9 euros
23:38que sería la cifra
23:39que estaría
23:40el valor
23:41donde podría estar
23:42buscando
23:43donde tiene esta dilatación
23:45el siguiente objetivo
23:46más allá
23:47podría ir incluso
23:47hasta la zona
23:48de los 9.50
23:49y que puede ocurrir
23:50sin embargo
23:51que ahora que ha salido
23:52al alza
23:52pues de este canal
23:53y de su dilatación
23:54si nos acaba perdiendo
23:55la zona
23:56de los 7.90
23:57que necesite
23:58pues este
23:59tomarse algo más
24:00de aire
24:01y pueda buscar
24:02la zona
24:03de los 7.25
24:047.30 euros
24:05donde tiene
24:05el soporte previo
24:06que también
24:07probablemente
24:08sería una zona
24:09si nos respeta
24:09ese soporte
24:10si nos ha fallado
24:11este intento
24:12de salida
24:13de ruptura
24:14al alza
24:14para continuar
24:15con los avances
24:15y necesita tomar
24:16un respiro
24:17más fuerza
24:18sería una buena zona
24:19para acumular posiciones
24:20en torno a la zona
24:21de los 7.25
24:22Pues Josep
24:23nos miramos el IBEX
24:25si te parece
24:26antes de avanzar
24:26con otros temas
24:27así cerramos
24:28digamos
24:29no vamos troceando
24:31ya que hemos mirado
24:32el Santander
24:33vamos a echar
24:35un vistazo
24:35al IBEX
24:37que la semana pasada
24:38te quedó
24:39bueno el viernes
24:40sobre todo
24:41no te gustó nada
24:41y en realidad
24:42las bolsas europeas
24:44cerraron mal
24:45la semana
24:45¿no?
24:46A partir de ahí
24:46¿qué podemos esperar
24:47en los próximos días?
24:49Bueno
24:49hoy de hecho
24:50está intentando
24:51recuperar una parte
24:51es decir
24:53el contexto
24:54fue que bueno
24:55pues que las cifras
24:56de empleo
24:57en Estados Unidos
24:57realmente fueron
24:58fueron malas
24:59y el contagio
25:00pues se daba
25:01de forma bastante
25:02significativa
25:04a todas
25:05a todas las bolsas
25:06es verdad
25:06que eso podía ayudar
25:07a que
25:08o sea
25:08está descondándose
25:09prácticamente
25:10ahora ya
25:10en un 98%
25:12los futuros
25:13en Estados Unidos
25:14de tipos de interés
25:15están descontando
25:16que puede haber
25:17una bajada
25:18ya de tipos
25:19en este septiembre
25:20solo que apareció
25:22en el mercado
25:24que
25:25ostras
25:25es que las cosas
25:26están tan mal
25:27que igual
25:27en vez de 0.25
25:28la FED se ve obligada
25:29a bajar 0.50
25:31o sea
25:31apareció muy poca probabilidad
25:32pero
25:32esto fue suficiente
25:35como para poner
25:35bastante nerviosos
25:36a los mercados
25:37y caer
25:38también tengamos en cuenta
25:39que hoy tenemos
25:39en Francia
25:40el tema de
25:41la emoción de confianza
25:42exactamente
25:43esa emoción de confianza
25:45esa presentación
25:45de presupuestos
25:46y tal
25:46que veremos también
25:47cómo acaba
25:48y por dónde
25:48pues me temo
25:50Josep
25:50que los franceses
25:51volverán a elegir
25:52otra vez
25:52caos
25:53en vez de responsabilidad
25:54de los partidos políticos
25:55me refiero
25:56habrá que verlo
25:57sí sí
25:58pero eso al final
25:59el caos
26:00se va incrementando
26:01se va incrementando
26:02hasta que llega un momento
26:02que es insostenible
26:04bueno
26:05eso es lo que deberían ver
26:06los partidos políticos
26:07de no gobernar
26:08o no tomar decisiones
26:09tan cortoplacistas
26:10y de entender
26:11un poquito mejor
26:12las dinámicas
26:12que al final
26:14acaban moviendo
26:15otras cuestiones
26:16que a veces la política
26:16solo se preocupa
26:17de la supervivencia política
26:18y nada más
26:19y nos mete a todos los demás
26:20en un embrollo
26:21de narices
26:23con perdón de la expresión
26:25pues como vemos
26:26el IBIX está intentando
26:27otra vez
26:28tiene que conseguir
26:29recuperar la zona
26:29de los 15.000 puntos
26:30si lo consigue
26:32pues probablemente
26:33volveremos otra vez
26:34a la zona de máximos anuales
26:35en torno a los 15.500
26:36a buscar esa ruptura
26:38para
26:39si luego
26:40pues el año
26:41o se cumple
26:42la estacionalidad
26:42última
26:43de los últimos meses
26:44del año
26:44pues seguramente
26:45podríamos ver
26:46incluso hasta la zona
26:46de los 16.000
26:47en el ataque
26:49decíamos
26:50ya incluso
26:51la propia semana pasada
26:52lunes pasado
26:52que en tanto
26:53no pierda la zona
26:54de los 14.500
26:55no nos complica
26:56el panorama técnico
26:58a corto plazo
26:58que supondría
26:59que en vez de
27:01mantenernos
27:01esta tendencia
27:03al alza
27:03que sigue dentro
27:04de este canal
27:05pues que nos lo dejaría
27:06un poco más
27:06en un rango
27:07mucho más
27:07más lateral
27:08a la espera
27:09de acontecimientos
27:11a ver hacia dónde
27:11podría definir
27:12la dirección
27:13de cierre de año
27:15esta semana
27:16tenemos
27:17siguiendo un poco
27:17con lo que citabas
27:18esta semana
27:18dato importante
27:20de IPC el miércoles
27:21en Estados Unidos
27:22por tanto también
27:23habrá que estar atentos
27:23ahí a ver cómo
27:24reaccionamos aquí en España
27:25que ya
27:26una de las cuestiones
27:28que quedó clarísima
27:29el viernes
27:29es la capacidad
27:30de contagio
27:31que tiene un dato
27:31en Estados Unidos
27:32respecto a los ahorros
27:33en España
27:34a través del IBEX 35
27:35que a veces
27:36muchas veces
27:36nos acusan
27:37cuando nos ponemos
27:38a hablar de estas cosas
27:39nos tachan
27:39de desapegaos
27:41casi que nos han llegado
27:42a decir
27:42pero fijaos
27:44el viernes mismo
27:45es un ejemplo
27:46el miércoles
27:47deberíamos estar pendientes
27:49ya teniendo
27:51este antecedente
27:52del viernes pasado
27:52deberíamos estar pendientes
27:53del IPC
27:54en Estados Unidos
27:54y el jueves
27:57importante
27:57no tanto
27:58por lo que decidan
27:59sino por lo que digan
28:00reunión del BC
28:02todo el mundo
28:03está descontando
28:03que no habrá
28:04movimiento
28:04de tipos de interés
28:06efectivamente
28:07pero eso no lo garantiza
28:08así que habrá que seguirlo
28:09y sobre todo
28:10nos interesa
28:10aunque no haya movimientos
28:12si empezamos a ver
28:13ya inflaciones
28:14perdón
28:15tensiones inflacionarias
28:17y una actualización
28:19sobre el impacto
28:20de los aranceles
28:21en la economía europea
28:23efectivamente
28:24se espera que
28:25el comunicado
28:26del Banco Central Europeo
28:27no mueva
28:28no mueva
28:29no haga otro ajuste
28:30en la baja de tipos
28:31ya sería
28:32la tercera reunión
28:34exactamente
28:35que en la que igual
28:36no se realice
28:37ningún movimiento
28:38de tipos
28:40probablemente
28:41pues mantendrá
28:41también sus políticas
28:42de ir ajustando
28:43su balance
28:44lo cual le permite
28:45dar munición
28:46si luego tiene que hacer
28:47alguna operación
28:49alguna operación más
28:50para animar el tema
28:51y sobre todo
28:51pues ver
28:52de qué manera
28:53en el discurso
28:54que dé
28:56y en la rueda de prensa
28:57a la que se someta
28:58las preguntas
28:58a la que se somete
28:59a Cristina Lagarde
29:00cómo
29:01pues
29:03responde
29:04a las previsiones
29:05que puedan tener
29:05de inflación
29:07por el impacto
29:07sobre todo
29:08de los aranceles
29:09estamos viendo
29:09el tema de los aranceles
29:11puede estar pasando factura
29:12hoy ha salido
29:13un dato muy interesante
29:16que no tiene nada
29:17que ver con Europa
29:18sino tiene que ver
29:19con China
29:19en el cual
29:21pues ha publicado
29:22que han disminuido
29:24en los últimos 15 días
29:25han disminuido
29:26un 25%
29:27las exportaciones
29:28de productos chinos
29:29a Estados Unidos
29:31con lo cual
29:31eso nos está diciendo
29:32que al final
29:33eso lo va a generar
29:34va a generar problemas
29:34porque son productos
29:35que si antes exportaban
29:36y estaban en el mercado americano
29:38para
29:39pues satisfacer
29:41las necesidades
29:41tanto de empresas
29:43como de consumidores
29:44estadounidenses
29:45esto no llega
29:46y que va a provocar
29:46pues evidentemente
29:48tensiones en los
29:49en los precios
29:50o en las cadenas
29:51de suministro
29:52que luego
29:52posteriormente
29:53van a acabar
29:53repercutiendo
29:54en los
29:55en los precios
29:55así que
29:57probablemente
29:57pues hay que estar
29:58atentos a los discursos
29:59nos van diciendo
30:00que las magnitudes
30:01que manejan
30:01a los bancos centrales
30:02que pueden ser mayores
30:04o tener más capacidad
30:06de información
30:06y de análisis
30:07que la que tenemos
30:07los
30:08el común
30:09de los
30:09de los mortales
30:10respecto a cómo
30:10pueden estar
30:11evolucionando
30:11estas
30:12estas magnitudes
30:13para que en función
30:14de ellas
30:14toman
30:14las decisiones
30:16eso es
30:17tenemos que saltar
30:18al mercado continuo
30:19porque mientras hablamos
30:20la CNMV
30:21nos informa
30:22de que
30:24A3 Media
30:25ha comprado
30:26el 100%
30:27del negocio
30:28de Clear Channel
30:29que
30:30Clear Channel
30:31es un
30:32es un publicista
30:33exterior
30:35lo ha comprado
30:36por 115 millones
30:38de euros
30:38que así
30:39si
30:40y hablando
30:41de memoria
30:41115 millones
30:43es prácticamente
30:43todo un beneficio
30:44anual
30:45de A3 Media
30:46dedicado
30:47a comprar
30:48una empresa
30:49de publicidad exterior
30:50de todas maneras
30:51por lo que sabemos
30:52de la compañía
30:53tampoco nos
30:53chirría esta estrategia
30:54a la diversificación
30:55y la digitalización
30:56del negocio
30:57que lleva
30:57tomando desde hace años
30:59lo que sucede al final
31:01Josep
31:02es que la vida
31:02de Clear Channel
31:03era de 18 millones
31:04si no recuerdo mal
31:06aunque es verdad
31:07que ingresa
31:08más de 100 millones
31:09de euros al año
31:11vamos a ver
31:12si tenemos reacciones
31:13de la acción
31:13y un poco
31:14cuáles son
31:15tus primeros pensamientos
31:16sobre esta operación
31:17que acabamos de conocer
31:18y lamentamos
31:19no poder trasladar
31:19más detalles
31:20pero bueno
31:21al menos
31:21los esenciales
31:22son estos que os acabo
31:23de contar
31:24bueno
31:25en principio
31:26evidentemente
31:26ellos conocen
31:27ni saben los entresijos
31:28de la operación
31:29y lo único que nosotros
31:30podemos hacer
31:31a falta de información
31:32es fijarnos
31:34que es lo que está haciendo
31:35el precio
31:36en los gráficos
31:36en este momento
31:37vemos que el valor
31:38se lo está tomando
31:40relativamente bien
31:40es decir
31:41no está castigando
31:42la cotización
31:42algo que normalmente
31:43pues muchas veces
31:44sucede
31:45cuando una empresa
31:45compra
31:46pues automáticamente
31:47precisamente
31:47por eso
31:48que tú dices
31:48costos que pueda haber
31:49o si aportarás
31:50energías o no
31:51pues puede castigar
31:53a la cotización
31:53no lo está haciendo
31:54y lo que nos está dejando
31:56tal como vemos
31:56en el gráfico
31:57sería una estructura
31:58de momento
31:59un patrón
31:59de continuación
32:01que estaría buscando
32:02intentar superar
32:03la zona
32:03de los 540
32:05si consigue
32:06pasar al alza
32:07este nivel
32:07de los 545
32:08yo creo que tendremos
32:09una extensión
32:10al siguiente objetivo
32:11la zona
32:12de los 560
32:13y luego los 580
32:15que son los máximos
32:16los máximos
32:17del año
32:18y que ya nos dejarían
32:19pues todavía
32:20pues en situación
32:22al rango alto
32:23de precios
32:24a los que he llegado
32:25a alcanzar
32:25el valor
32:26de forma histórica
32:26que recordemos
32:27que en torno a 2015
32:28llegó a valer
32:29hasta 7 euros
32:30la acción
32:32la estructura
32:33nosotros estamos apoyando
32:34la entrada
32:35en el valor
32:35de hecho
32:36compramos
32:38o lanzábamos
32:39el aviso
32:40de que se podía
32:40comprar la acción
32:41a partir de que superara
32:42los 5,10 euros
32:44y con un stop
32:45en la pérdida
32:46de los 4,90
32:47en este momento
32:48pues estamos ya
32:48pues por encima
32:49de estos niveles
32:50de forma bastante
32:50bastante clara
32:51y está manteniendo
32:52la estructura
32:53para buscar
32:53estos objetivos
32:55y en principio
32:56el mercado
32:56pues como vemos
32:57lo está tomando
32:57de forma bastante positiva
33:00pues creo que
33:01el consenso de mercado
33:02yo sé
33:03está en 5,41
33:04no sé si lo tienes
33:05tú más a mano
33:05que yo
33:07sí
33:07sí sí
33:08estaría buscando
33:08ahí esos niveles
33:09ahora los puede estar
33:11atacando
33:11en este momento
33:12pues está en 5,39
33:13estaría buscando
33:14atacar esa zona
33:15de los 5,41
33:16si la supera
33:17yo creo que puede ir
33:18mucho más
33:19mucho más arriba
33:19hasta la zona
33:20de 5,60
33:21tal como digo
33:215,80
33:24pues para que
33:27empezamos hablando
33:28de una OPA
33:28y terminamos hablando
33:29ya de una compra directa
33:30esto no ha pasado
33:31evidentemente
33:31por bolsa
33:32esto ha sido
33:32ya una compra directa
33:35de A3 Player
33:36insistimos
33:36esto se ha conocido
33:37mientras grabábamos
33:38perdón A3 Player
33:39A3 Media
33:41comprando Clear Channel
33:42que el negocio exterior
33:44también yo sé
33:45es que ha evolucionado
33:45muchísimo
33:46ya no son
33:46aquellos carteles
33:48pegados
33:49con esa cola
33:50vamos a decirlo
33:52bastante marranota
33:53en las paradas
33:55de autobús
33:56no es tecnología
33:57hay mucha tecnología
33:59claro
33:59son muchos
34:01muchos aspectos
34:03dinámicos
34:03luego también
34:04esta publicidad
34:05en bueno
34:06en eventos
34:08sí
34:08realmente es un sector
34:10que realmente
34:10pues es
34:11ha sabido
34:13digitalizarse
34:14bastante bien
34:14del papel con cola
34:15a las pantallas
34:17a la digitalización
34:18que como dices
34:19está trabajando
34:20muchísimo
34:21en distintos
34:22circuitos
34:22de transporte
34:23público
34:24y exteriores
34:26efectivamente
34:27muy bien
34:27pues
34:29Josep
34:29la semana que viene
34:31te dejo otra vez
34:32con Pepe
34:32así que
34:35ya te digo
34:36que
34:37bueno
34:38él y yo
34:39me dejas confesarlo
34:40hablamos cada día
34:41evidentemente
34:43siempre es un placer
34:44contigo grabar
34:45los pautas
34:47de la revista
34:47Inversión Josep
34:49igualmente
34:51pues nada
34:52una semana más
34:52Josep
34:53gracias
34:53por hacer podcasting
34:54con nosotros
34:55gracias a vosotros
34:56y a vosotros
34:58y a vosotras
34:59amigos y amigas
35:00inversores
35:01e inversoras
35:01gracias como siempre
35:02por el privilegio
35:03de vuestro tiempo
35:03la semana que viene
35:04como comentaba ya
35:06Pepe Jiménez
35:07recupera la titularidad
35:08de este podcast
35:09gracias
35:09y hasta la próxima
35:10gracias
35:13gracias
35:14gracias
35:14Gracias por ver el video.