- hace 29 minutos
En este primer episodio de la temporada 6 de Pautas exploramos qué inquieta realmente a los inversores en España. Los grandes fondos institucionales ponen el foco en riesgos globales como los tipos de interés elevados, la inflación persistente y unas valoraciones de mercado que consideran excesivas.
Por su parte, los noveles se centran en problemas más inmediatos: la erosión de sus ahorros por la inflación, la fiscalidad que reduce la rentabilidad neta y la búsqueda de productos simples y accesibles, como fondos indexados o robo-advisors. El contraste entre ambas visiones dibuja un mercado complejo, en el que la prudencia y la planificación se vuelven esenciales.
El episodio incluye el análisis de Josep Codina, que examina el reciente rally del IBEX 35 y la influencia decisiva del sector bancario, junto con el comportamiento de valores como Telefónica, BBVA y Solaria, claves para entender la dinámica de distintos sectores.
CAPÍTULOS:
00:00 INTRO
02:00 TIPOS, INFLACIÓN, FISCALIDAD… ¡Y FRANCIA!
12:00 ¿QUÉ PREOCUPA A LOS INVERSORES?
21:40 IBEX 35, BBVA, TELEFÓNICA Y SOLARÍA
Más información: https://www.finanzas.com/inversion/podcasts/pautas-e1t6-ibex-35-inflacion/
Por su parte, los noveles se centran en problemas más inmediatos: la erosión de sus ahorros por la inflación, la fiscalidad que reduce la rentabilidad neta y la búsqueda de productos simples y accesibles, como fondos indexados o robo-advisors. El contraste entre ambas visiones dibuja un mercado complejo, en el que la prudencia y la planificación se vuelven esenciales.
El episodio incluye el análisis de Josep Codina, que examina el reciente rally del IBEX 35 y la influencia decisiva del sector bancario, junto con el comportamiento de valores como Telefónica, BBVA y Solaria, claves para entender la dinámica de distintos sectores.
CAPÍTULOS:
00:00 INTRO
02:00 TIPOS, INFLACIÓN, FISCALIDAD… ¡Y FRANCIA!
12:00 ¿QUÉ PREOCUPA A LOS INVERSORES?
21:40 IBEX 35, BBVA, TELEFÓNICA Y SOLARÍA
Más información: https://www.finanzas.com/inversion/podcasts/pautas-e1t6-ibex-35-inflacion/
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NoticiasTranscripción
00:04Hola, soy Ismael García Villarejo con la realización de César Pérez y estas son las pautas de la revista Inversión.
00:15Inversoras, inversores, bienvenidos. Josep y yo os estábamos esperando. Josep, ¿cómo estás?
00:21Muy bien, ya con las pilas cargadas.
00:23Eso es porque por sexto año consecutivo vamos a ayudar a toda nuestra comunidad a invertir con sentido común.
00:29Mira que ya seis años haciendo podcast y todavía no nos echan de las plataformas.
00:35Pero además tú en la revista creo que llevas ya 30 años, ¿no, Josep, escribiendo?
00:40Sí, alguno más, sí.
00:43Bueno, no. Puede ser porque en noviembre la revista cumple 38 años, así que puede ser que alguno más haya
00:49caído, Josep.
00:50Pero bueno, mientras acaba Pepe de reincorporarse, que todavía está de vacaciones, que no cunda el pánico que Pepe está
01:01de vacaciones y por tanto volverá a asumir este podcast
01:04y tendrá incluso sentido, ¿no? Mientras lo haga yo, que hablaremos así desordenadamente y compulsivamente.
01:12Pero mientras vuelve Pepe de vacaciones, Josep, y siendo este el primer episodio de la temporada,
01:16sí que me gustaría analizar un poco en qué situación se pueden desarrollar las próximas semanas.
01:22Ya sé que te iba a decir los próximos nueve meses, hasta el verano que viene, pero eso teniendo a
01:26Trump en la Casa Blanca es bastante...
01:28Complicado.
01:29Claro, y con Holanda cambiando el sistema de pensiones, pues tampoco.
01:33Pero bueno, ¿qué preocupa? Me gustaría hablar en este episodio, Josep, de qué preocupa a los inversores institucionales.
01:40Por otro lado, ¿qué preocupa a los ahorradores? Y si te parece hacer un análisis macro de lo que nos
01:49puede afectar para definir, para dibujar bien ese contexto.
01:54Y si quieres, empezamos por ahí, porque además, mientras estamos grabando, curiosamente, en Wall Street están de fiesta.
02:01O sea, mira que hacen pocas fiestas, pero bueno, hoy es una de ellas.
02:05El día del trabajo.
02:06Efectivamente.
02:08¿Qué mejor manera de celebrar el día del trabajo que...
02:10Que no trabajando. Bueno, eso es muy europeo, ¿eh?
02:13Pero bien.
02:15Josep, nos comentabas en los informes que mandaste a los suscriptores de la revista Inversión la semana pasada,
02:20que el Standard & Poor's...
02:22Bueno, dentro de lo que era agosto, había tenido una estacionalidad un poco rara.
02:26Y además, septiembre tampoco es el mejor mes para sacar una radiografía o para esperar grandes cosas de la bolsa,
02:35teniendo en cuenta el efecto tractor que siempre nos explicas del Standard & Poor's, del S&P 500.
02:41Pero bueno, agosto fue un poquito mejor de lo que preveíamos, teniendo en cuesta su estacionalidad.
02:46Y septiembre, bueno, mojate un poquito a ver cómo...
02:49O al menos qué está pasando por ahí, por tus hojas de cálculo.
02:52Sí, agosto sí que fue realmente sorprendente, porque normalmente suele ser un mes que hay...
02:59Aunque haya mucha volatilidad, la rentabilidad estadística media suele ser muy baja, prácticamente suele ser un mes plano.
03:08O sube muy poco o baja muy poco en promedio, ¿eh?
03:12Desde el año 1950 aproximadamente, que es cuando tenemos las estadísticas del S&P 500.
03:17Y sin embargo, pues este año hemos visto que se han alcanzado nuevos máximos históricos en todos los índices americanos.
03:25Tanto el Dow, que llevaba cierto retraso, pues ha marcado nuevos máximos históricos.
03:30Lo ha hecho también el S&P 500 y evidentemente lo ha hecho también el Nasdaq.
03:34Y además en algunos días, pues por varios puntos consecutivos, aunque sí que es verdad que tampoco no ha sido
03:42una ruptura de niveles realmente exagerada.
03:47Con lo cual, pues ha sido un mes que a pesar de tener esa actividad floja, pues sí que realmente
03:54ha acabado apoyando a los mercados, saliéndose un poco de la norma.
03:59Y esto ha incidido bastante positivamente en los mercados, dijéramos, americanos y no tanto en Europa.
04:08En Europa ha pesado y han pesado más otros temas, sobre todo evidentemente el tema de los aranceles, de la
04:15negociación de los aranceles y la situación geopolítica.
04:20Y ha hecho que ese brillo que ha tenido Estados Unidos en este mes, las bolsas americanas no lo hayan
04:26tenido en Europa.
04:26Y es algo que ha ayudado a compensar también un poco la diferencia, porque es cierto que hasta lo que
04:32llevábamos de ejercicio Europa lo había venido haciendo mejor que Estados Unidos.
04:37Con lo cual, pues al final se ajustan niveles y comportamientos.
04:41Y ahora vamos a empezar septiembre, que bueno, septiembre pues tiene la estacionalidad más negativa de todos los meses del
04:51año.
04:51Bueno, la fama se la suele llevar octubre, porque hemos vivido los crashes principales en octubre, pero realmente la peor
04:59fama se la lleva septiembre.
05:00Pero recordemos que esto también es estadística.
05:03Septiembre suele ser un mes que puede tener rentabilidades negativas, pero por ejemplo en el ejercicio pasado el SP500 lleva
05:09a subir un 2 y algo por ciento en el mes de septiembre.
05:11Este año veremos, como apuntan, de momento no se está cumpliendo en la jornada festiva, no se están cumpliendo ninguna
05:19de las dos pautas habituales,
05:20que son la pauta del primer día de mes, que suele tener un efecto positivo en relación a la pauta
05:27del último día de mes,
05:28que sí que se cumplió el pasado viernes en que todos los mercados bajaron por ajustes y correcciones.
05:35Y tampoco se está cumpliendo la pauta del primer día de mes, que suele ser positivo y está negativo,
05:42y tampoco se está cumpliendo la pauta habitual de los festivos en Wall Street,
05:47que normalmente cuando la bolsa es festiva en Wall Street, en Europa suele subir.
05:51Y es verdad que de momento pasa más factura al IBEX que no al resto de índices europeos,
05:57pero sí que es verdad que a nosotros nos está afectando negativamente.
06:00Este mes, además, tenemos, hay que tener en cuenta que es uno de los meses que tenemos cuádruple hora bruja,
06:06el tercer viernes de este mes vamos a tener el vencimiento de todos, vencimientos trimestrales, mensuales y diarios prácticamente,
06:14de los índices, de los futuros, de las acciones, de todos los productos derivados, y eso maneja mucho volumen.
06:20Y normalmente los vencimientos de junio y de septiembre, la última semana, perdón,
06:26la semana posterior a ese vencimiento también suele ser una semana débil.
06:29Es decir que, en principio, tenemos que ser bastante prudentes para lo que nos vendría este mes,
06:34además de todo el percal que tenemos en marcha, ¿no?
06:38Vamos a hablar, si te parece, Josep, de lo que nos preocupa o de dónde deberíamos poner el foco que
06:43diríamos en inversión,
06:44en la revista. Me lo he apuntado para no dejarme nada, pero tipos de interés,
06:50básicamente, aquí ya cada uno entra en sus subjetividades, si me permites, ¿no?
06:54Algunos consideren, se refieren a ellas como tipos de interés altos, hombre, claro,
06:58si los comparamos con los ceros por cientos que teníamos, pues tal,
07:01pero también es verdad que nos estamos manteniendo un poco dentro de la senda más o menos prevista.
07:05La duda es, como siempre, la FED, que ahora sí que empieza a tener ahí, en septiembre,
07:09en sus reuniones de septiembre, empieza ya a notar un poco de presión,
07:13incluso de los grandes operadores, ya no solo de Donald Trump, ¿no?
07:18La inflación persistente, seguimos teniendo una inflación residual ahí,
07:23aunque dentro de los ámbitos, ¿no? Dentro de la esfera de confortabilidad,
07:30pero al final estamos en la parte alta dentro de los rangos estipulados,
07:34y vuelve otra vez de nuevo la fiscalidad como preocupación en distintas partes del mundo.
07:41Abordamos estos tres ejes y luego seguimos con los otros, Josep.
07:45Sí, el tema de tipos de interés, es verdad, la presión ha aumentado, aparte de Trump,
07:50pues con las últimas cifras, sobre todo de crecimiento en Estados Unidos,
07:55pues que se están apuntando remarcada debilidad también en el mercado laboral,
08:00con lo cual recordemos que el mandato de la FED tiene dos patas,
08:04una es la inflación y la otra es el mercado laboral,
08:08a diferencia del Banco Central Europeo, que solo tenemos en principio el tema de la inflación
08:13y que en principio también en Europa está más controlada,
08:16y de ahí que estemos ya en Europa en el caso del nivel del 2% de inflación,
08:21con lo cual ahí no se prevén que haya tensiones a nivel de tipos,
08:24pero sí que veremos una, en el tema de los tipos en Europa,
08:28sí que veremos una derivada que será interesante analizar también,
08:32a ver qué pasa el lunes de la próxima semana en Francia.
08:37En el caso de Estados Unidos, evidentemente la presión que está ejerciendo Trump
08:41para que bajen los tipos de interés es brutal,
08:44ya hemos visto cómo ha iniciado contra miembros,
08:50ha hecho dimitir o quiere cesar a uno de los miembros del Consejo de la FED,
08:54a Jerome Powell cada día, cada vez que se dirige a él le llama Jerome siempre tarde Powell,
09:01con lo cual, bueno, con su sarcasmo habitual,
09:03y sí que es cierto que sí que podría haber, el mercado está descontando,
09:07lo vemos a través de los futuros de los tipos de interés a corto plazo,
09:12que la FED podría tener que hacer el primer movimiento en el año de bajada de tipos,
09:18aunque hay cierta preocupación con el tema de la inflación.
09:22Por eso esta semana va a ser interesante el dato de empleo que se va a conocer el viernes,
09:25a ver si las cifras salen adecuadas para que se pueda tomar esa decisión,
09:33y veremos al final el dato de PCE,
09:36que este ya se conoce a final de mes y ya la FED ya habrá actuado,
09:41pero tendremos cifras previas que nos podrán indicar si puede haber más tensiones inflacionistas o no.
09:46Entonces ahí en Estados Unidos es previsible que bajen,
09:49en cambio en Europa la probabilidad es que sigan manteniéndose,
09:53en tanto que vemos que no hay tampoco retrocesos alarmantes en cuanto a lo que es al revés.
10:00Estamos viendo mejoras en lo que puede ser el crecimiento económico.
10:04Esta semana también va a ser interesante,
10:06que vamos a conocer los datos definitivos de los PMIs europeos de la eurozona,
10:10y eso también nos puede dar una pista de cómo vamos a funcionar.
10:14Respecto a la inflación, pues es lo que mencionas,
10:17el viernes pasado se publicó la cifra del PCE,
10:20que en principio parecía que salía según lo previsto.
10:24El PCE lo recordamos, es la medida, es la lectura que le gusta a la FED.
10:29Exactamente, sí, sí.
10:31Y ese dato de PCE, lo que sí que ahora el mercado busca,
10:35ha sacado un PCE que le llaman el Supercore,
10:38que es el PCE de la subyacente,
10:40pero todavía afinando más en los impactos que puede tener.
10:43Y ahí las cifras sí que mostraron lo que comentabas,
10:46de que puede haber una cierta inflación persistente,
10:50a pesar de que se diga que los aranceles no están generando inflación,
10:53que eso es algo que va...
10:57La carne de transmisión del impacto que van a tener los aranceles
11:01no es algo que sea inmediato,
11:03sino que en un principio, pues lo hemos comentado a veces,
11:07lo asumen los propios exportadores o importadores
11:12antes de trasladarlo al consumo final,
11:14pero finalmente esto acaba llegando a los precios
11:16y seguramente veremos cierto repunte en la inflación.
11:19Vamos a hablar, si te parece, Josep,
11:21sobre los riesgos que hay ahora mismo en el mercado.
11:24Casi que los podemos, a raíz de lo que vemos,
11:27por lo que nos escriben nuestros suscriptores
11:29y también se comentan en foros abiertos,
11:31podemos agrupar esos miedos, esos temores,
11:35o al menos esos puntos de alerta en los dos grandes colectivos,
11:38los profesionales respecto a los ahorradores
11:40o los inversores noveles.
11:42Empezamos por los profesionales.
11:44La semana pasada, a raíz de los resultados de NVIDIA,
11:47empezó a correr, ya lo habíamos visto,
11:50ya llevamos meses viendo temores
11:53o detectando cierta preocupación
11:57por la valoración de ciertos activos.
11:59Incluso ya hay gente, no pocas voces
12:03y no poca autorizadas,
12:04que están empezando a ver algunos riesgos de burbuja.
12:07Por ejemplo, en la inteligencia artificial.
12:09Lo que sucede es que, claro,
12:11las cuentas de NVIDIA,
12:12y sobre todo más que sus cuentas, sus guías,
12:14un poco enfriaron estas expectativas.
12:16¿A ti ves riesgo?
12:18¿Compartes estas sensaciones de activos sobrevalorados
12:22y algunos sectores en riesgo de burbuja?
12:25A ver, así como tal,
12:28yo sigo viendo que,
12:30aunque pueda haber cierta sobrevaloración,
12:33el inversor que apuesta a largo plazo
12:35tiene que seguir pensando
12:37en que esto realmente es el futuro,
12:41está clarísimo,
12:42que nos viene por tema de la inteligencia artificial.
12:44Yo creo que hoy en día nadie puede estar todavía,
12:46ser capaz de estar evaluando de forma correcta
12:50el impacto que está teniendo
12:52o que puede llegar a tener
12:53en todo lo que es el tema de productividad
12:55y de mejoras
12:58a medio y largo plazo
13:00de lo que puede suponer
13:01de cara a lo que es el crecimiento económico,
13:03con todos los cambios que ello va a conllevar.
13:07Sí que es verdad que habrá compañías
13:09que lo puedan aprovechar
13:10porque es verdad que ahora las tecnológicas
13:12son las que se están nutriendo de ello
13:14porque son los proveedores,
13:16pero habrá que pensar que toda esta tecnología
13:18acabará trasladándose al resto del tejido empresarial
13:22en diversas formas,
13:24algunas evidentemente con más,
13:25otras evidentemente con menos,
13:27y eso en teoría debe ser un motor positivo
13:29para el mercado en global.
13:31Luego probablemente es cierto
13:33que se tengan que ajustar
13:34pues a algunas de estas valoraciones
13:36y siguen siendo,
13:37pues vemos que el mercado
13:39que realmente pues ha empujado
13:40las grandes subidas de beneficios
13:42han sido las grandes tecnológicas
13:45y por ahí pues sí que puede haber
13:46un cierto ajuste,
13:48pero que yo creo que se verá compensado
13:51a nivel global
13:51por el rendimiento que van a sacar
13:53de todos estos avances
13:54el resto de las compañías.
13:57Luego también hay otro aspecto
13:59que es ver que es el tema de China,
14:01ahora hay mucho interés
14:03por el auge de la tecnología china,
14:06de hecho los flujos que han entrado
14:07a los ETFs
14:09que se pueden comprar los inversores
14:10que están basados sectorialmente
14:13en lo que es tecnología china,
14:14pues se han disparado
14:15tanto en evolución de precios
14:16como en flujos de entrada
14:18que han recibido los mismos,
14:21pero ya sabemos,
14:22o sea,
14:23China es verdad que está evolucionando,
14:25que está a nivel tecnológico,
14:28se habla que si puede
14:29llegar a superar a Estados Unidos o no,
14:31eso también es mucho suponer
14:33por la experiencia que tenemos
14:35en otros campos.
14:37Y quizá el otro aspecto
14:39que es importante
14:40y que nos afectaría mucho más
14:41a nosotros
14:42del riesgo que están preveyendo
14:44los grandes inversores,
14:46los inversores institucionales
14:47en este momento,
14:48es la situación
14:49que se ha creado política en Francia.
14:51Cierto.
14:52Porque esto está generando
14:54una...
14:54Lo que pasa,
14:55Josep,
14:55te hago una pregunta directa.
14:57¿Tú crees que el rally
14:57de las bolsas europeas
14:58está en peligro?
14:59Porque yo al menos
15:01no fui capaz de ver
15:02dentro de mi analfabetismo
15:04que toda la audiencia conoce.
15:05No fui capaz de ver
15:06signos,
15:07señales de contagio
15:08del CAC 40
15:09hacia otros índices,
15:11por ejemplo,
15:11el Stock 600
15:13la semana pasada
15:14cuando se anunció
15:14la moción de censura
15:15del próximo 8 de septiembre.
15:17Pero bajo tu punto de vista,
15:18Josep,
15:19¿crees que hay riesgo
15:20de contagio
15:20o que el rally europeo
15:22acabe truncado por esto?
15:24Es que el rally europeo
15:26puede acabar truncado
15:27por esto,
15:28pero no precisamente
15:28por la evolución
15:29de los valores,
15:30sino por la evolución
15:31de los tipos de interés
15:32en los bolsas.
15:34Se está generando
15:35una tensión
15:36que está llevando
15:36a los niveles
15:38que están pagando
15:38la rentabilidad
15:39de la deuda francesa.
15:41Pues está subiendo,
15:43se está colocando
15:43a niveles
15:44que podríamos llamar
15:46cuando se vivió
15:46la situación,
15:47una situación parecida
15:48que vivimos
15:48fue cuando
15:49la crisis que tuvimos
15:50con los bonos de Grecia.
15:52Cierto.
15:54Entonces,
15:55evidentemente
15:56no se va a llegar
15:56a este nivel
15:57porque no es comparable
15:58Grecia con Francia,
15:59pero me refiero
15:59al impacto
16:00que puede llegar
16:00a tener eso
16:01de cierto contagio.
16:03Entonces,
16:03los países
16:03que más se pueden contagiar
16:04evidentemente
16:05¿quiénes van a ser?
16:06España e Italia
16:07si hay esta tensión
16:09en la deuda
16:11y eso sí que puede
16:13como cuando valoramos,
16:15cuando utilizamos
16:16la valoración
16:16para realizar
16:17la valoración
16:17de las bolsas,
16:18utilizamos los tipos
16:18de interés
16:19como referencia
16:20para saber
16:20la rentabilidad
16:21que nos tienen que dar,
16:22si esto sube
16:23automáticamente
16:24ahí podemos ver
16:26cierto sufrimiento
16:27para las bolsas.
16:30Lo hemos visto hoy
16:31por ejemplo
16:31diciendo
16:33a Cristina Gardera
16:35que ha hecho
16:35unas declaraciones
16:36esta mañana
16:37que no les preocupaba
16:39la evolución
16:39pero que los iban
16:40a seguir muy de cerca.
16:41Vamos a ver
16:42que sí,
16:44que los que te preocupan
16:45vamos.
16:46Efectivamente,
16:46por lo cual
16:47por ahí podría
16:48desencadenarse
16:49un poco
16:50de nervios
16:52y provocar
16:53que se junte
16:54todo esto que decimos
16:55la finalidad
16:55de septiembre mala
16:56estos problemas
16:57en Francia
16:58que por cierto
16:58los problemas
16:59en Francia
16:59es
17:01cuando veas
17:02las barbas
17:03del vecino
17:04las tuyas
17:05a remojar
17:06porque la situación
17:06de Francia
17:07es muy similar
17:08o los temas sociales
17:09o lo que suponen
17:10en sus presupuestos
17:12todos los temas sociales
17:13son los mismos
17:14que tenemos aquí
17:15lo queramos ver
17:16o no lo queramos ver
17:17o no lo quieran ver
17:18los...
17:19Bueno,
17:19la verdad es que
17:20las dos encuestas
17:21de arranque
17:21de curso político
17:22en España
17:23si te refieres a eso
17:23es que al menos
17:24en las encuestas
17:25se ve
17:25otra cosa es que
17:27bueno,
17:28pues en los comités
17:29las cabezas pensantes
17:31de los partidos políticos
17:32decidan asumirlo
17:33o dejar sin tocar
17:35sus agendas
17:36por las razones que sea
17:37pero
17:38me las he leído a fondo
17:39Josepita seguro
17:40que se ven
17:41las dos encuestas
17:41que se han publicado hoy
17:43y ninguna de ellas
17:44era del CIS
17:44o sea que son ciertas
17:46Vale
17:48pues ahí ya está
17:49a buen entendedor
17:51pocas palabras
17:51Exacto
17:52Josep
17:53déjame avanzar
17:54vamos a
17:55si te parece
17:56porque está claro
17:57que los riesgos sistémicos
17:58siguen ahí
18:00incluso empezamos a señalar
18:02lo decía antes
18:02así medio en broma
18:03medio en serio
18:04lo digo ahora
18:05bastante en serio
18:05ojo esos próximos días
18:07Josep
18:08no sé si coincides conmigo
18:09en cómo puede afectar
18:11al mercado de bonos europeos
18:12sobre todo
18:12la reforma
18:13de las pensiones
18:14de Holanda
18:14que tiene el sistema
18:15que tiene el fondo
18:16de pensiones
18:17más importante
18:17de toda Europa
18:18y ese cambio
18:19de reforma
18:20y esa reforma
18:20de las pensiones
18:21puede al final
18:22también
18:23arrastrándose
18:23hacia la renta
18:24al mercado de renta fija
18:25¿verdad?
18:26Pero bueno
18:26de momento es demasiado pronto
18:27pero ojo
18:28que también podríamos
18:29tener ahí
18:29un próximo riesgo
18:31Un foco de tensión
18:32eso es
18:32que se suma
18:33ya pues
18:34al crecimiento
18:36tonteante
18:36de la Unión Europea
18:37de la zona del euro
18:38sobre todo
18:38la Alemania
18:39lo que montábamos
18:40de Francia
18:40lo que pueda pasar
18:41en España
18:41es decir
18:42que no será
18:42por focos
18:43y fíjate
18:44que no estamos
18:44hablando de Trump
18:45y no nos olvidemos
18:47de Ucrania
18:48y Rusia
18:48Exacto
18:49que estos ya están ahí
18:51prácticamente
18:53enquistados
18:53por desgracia
18:54pero mientras tanto
18:56los ahorradores
18:58por lo que nos cuentan
18:59tienen otros problemas
19:00Josep
19:01vamos a repasarlos
19:01y vamos a comentarlos
19:04por ejemplo
19:05lo que más les preocupa
19:06y fruto
19:09del enquistamiento
19:10inflacionario este
19:11que comentábamos antes
19:12es la pérdida
19:13de poder adquisitivo
19:14que les está obligando
19:16digamos
19:16a asumir quizá
19:17más riesgo
19:17del que desearían
19:18y en ese sentido
19:19pues
19:21la verdad es que
19:22nos dicen
19:23oye
19:23pero qué productos
19:25simples
19:26y a la vez rentables
19:27que me compensen
19:29esta digamos
19:29esta pérdida
19:31de poder adquisitivo
19:32puede haber
19:33en estas situaciones
19:34que estábamos describiendo
19:35en este contexto
19:36que estábamos describiendo
19:37Josep
19:38a mí no se me ocurre
19:39que contestarles
19:39pero esta es la preocupación
19:40que tienen
19:41cómo gestionamos
19:42la pérdida
19:42de poder adquisitivo
19:43de una manera
19:44sencilla y rentable
19:45a ver
19:48aunque
19:49sencilla
19:50evidentemente
19:51lo que
19:52es simple
19:53no suele
19:55no suele poder
19:56aplicarse
19:58que te diría
19:59si tomamos
20:00por ejemplo
20:00qué ha pasado
20:01con
20:01con Argentina
20:02el problema
20:03que tenía
20:04en Argentina
20:04era la inflación
20:05cuál ha sido
20:06el único activo
20:07que ha podido
20:08proteger
20:09realmente
20:09a los argentinos
20:11de esa pérdida
20:12de inflación
20:12la bolsa
20:14es el único
20:16que es capaz
20:17de asumir
20:17lo que pasa
20:18es que la bolsa
20:19no es sencilla
20:19no
20:20es que
20:22de verdad
20:22la pregunta
20:23es buenísima
20:24cuando condensas
20:25todas las preocupaciones
20:26la pregunta
20:27es buenísima
20:28o sea
20:28que al final
20:29cada uno lo expresa
20:30a su manera
20:31pero te vienen
20:31a preguntar lo mismo
20:33sí
20:33pues el problema
20:35es eso
20:35que la respuesta
20:36no es simple
20:37porque decir
20:37bueno pues oiga
20:38si voy a tener
20:39que vestir
20:39en una parte
20:39de mis ahorros
20:40o bolsa
20:41y qué forma
20:42yo diría que
20:43quizá
20:43claro si haces
20:44ahí si bajas
20:46al nivel
20:46necesitas tener
20:47una cierta diversificación
20:50entonces
20:51los productos
20:52en los que puedes
20:53dedicarte
20:53pues probablemente
20:54si tu nivel
20:55de conocimientos
20:57es relativamente
21:00bajo
21:01pues lo ideal
21:02es hacer apuestas
21:03directamente
21:04por mercado
21:05es decir
21:06en ese caso
21:08apuestas globales
21:09diversificar
21:09entre Europa
21:11diversificar
21:11no solo
21:12invertir en bolsa española
21:13sino invertir
21:14en bolsa europea
21:15también en bolsa americana
21:16aquí en este caso
21:17como tú vives en euros
21:19obviando
21:19trabajando
21:20con productos
21:21que tengan la divisa
21:22cubierta
21:22para olvidarte
21:24de sustos
21:24tú al final
21:25vas a vivir en euros
21:25aunque la rentabilidad
21:26mayor la den en dólares
21:28tú vas a vivir en euros
21:29con lo cual
21:29tu inflación
21:30va a ser calculada
21:31en euros
21:31con lo cual
21:31vas a tener
21:32que ir
21:32a buscar
21:33por ahí
21:34eso que supone
21:35lo que comentabas tú
21:36que van a tener
21:36que incrementar
21:37niveles de riesgos
21:38que quizá
21:39no están dispuestos
21:40tampoco
21:40a asumir
21:42por mentalidad
21:44¿no?
21:45Josep
21:45pues ya que hablamos
21:46de bolsa
21:47si te parece
21:48hacemos honor
21:49al título
21:50del podcast
21:51y damos
21:52algunas pautas
21:53para los próximos
21:54siete días
21:55empezamos
21:56por el IBEX 35
21:57que la verdad
21:58es que
21:58quien estuviera
22:00ya expuesto
22:00al IBEX
22:01desde hace unos meses
22:02se está llevando
22:03unas cuantas alegrías
22:04de hecho
22:04somos los más alegres
22:06de Europa
22:06si no me he perdido
22:08nada
22:08¿no?
22:10nos comentabas
22:11Josep
22:11dabas claves
22:12dabas referencias
22:13para el próximo mes
22:15el viernes
22:16en el informe
22:17para suscriptores
22:20¿a qué niveles
22:21estábamos atentos
22:23porque hemos
22:23bueno
22:24estábamos ahí
22:25me quedé con la cifra
22:26de los 15.500
22:27para validar
22:28digamos
22:28el subidón
22:29¿no?
22:30Bueno
22:31pues como podemos ver
22:33ahora pues
22:33mostramos también
22:34el gráfico
22:35del IBEX
22:35en pantalla
22:36hemos visto que
22:37nuestros objetivos
22:38para el ejercicio
22:40que nos marcábamos
22:41hace ya
22:42unos meses
22:43iniciales
22:44nos atrevíamos
22:45a decir
22:46que podríamos llegar
22:47a ver la zona
22:48de los 15.500 puntos
22:49en el IBEX
22:51entre los 15.000
22:51y los 15.500 puntos
22:52nos hemos quedado ahí
22:54a falta de un trimestre
22:55que suele ser
22:55del último trimestre
22:57que suele ser
22:57el mejor
22:58pero veremos
22:59este año
23:00cómo va
23:00si no nos sorprende
23:01con un 2018
23:02y vemos que el IBEX
23:03se nos ha frenado aquí
23:04justo toda esta semana
23:07pasada
23:07estuvo teniendo
23:08pues estas correcciones
23:09evidentemente
23:09pues quizá
23:10probablemente también
23:11pues con el tema
23:13de Francia
23:14y estas dudas
23:15que se veían
23:17también
23:17los bancos
23:18han necesitado
23:19también consolidar
23:20un poco
23:21sus posiciones
23:22y también
23:24digiriendo
23:25el último tramo
23:26de avance
23:26que prácticamente
23:27han sido
23:28pues casi
23:291.500 puntos
23:31no llegado
23:321.300 puntos
23:33del tirón
23:34lo cual es una subida
23:34de más del 10%
23:36en poco menos
23:37de 30 sesiones
23:40con lo cual
23:40eso normalmente
23:42también
23:42suele requerir
23:43una cierta digestión
23:44para sanearlo
23:45entonces ahora
23:46los niveles
23:47que nos tenemos
23:47que fijar
23:48estamos perdiendo
23:48hoy
23:49se perdían
23:50al viernes
23:50los 15.000 puntos
23:51que podían ser
23:52más que nada
23:53una referencia psicológica
23:54un soporte
23:54muy a corto plazo
23:55y estamos confirmando
23:56de momento
23:57esta pérdida
23:57pero yo no mostraría
23:59preocupación
24:00de lo que sería
24:01la perspectiva técnica
24:02de lo que es
24:03el IBEX
24:03a medio plazo
24:04en tanto
24:05no perdiéramos
24:06la zona
24:06de los 14.500 puntos
24:08que son los niveles
24:09que le costaron
24:10de superar
24:10y que quedaron
24:11como máximos anuales
24:12en los meses anteriores
24:14y que he estado consolidando
24:15de una forma
24:15bastante lateral
24:16cualquier rebote
24:18a partir de esta zona
24:19sí que sería interesante
24:20que consiguiera
24:21superar
24:21los 15.500 puntos
24:23para dar opción
24:24a que continuáramos
24:25la progresión
24:26a buscar la zona
24:27de techos
24:27de un canal
24:28que podría llevar
24:28hasta la zona
24:29de los 16.000 puntos
24:30es que fíjate
24:32es preciosa
24:33lo que dices tú
24:34de los 15.500
24:34el dibujo
24:36que nos
24:36que es a lo que me refería
24:37antes
24:38el dibujo
24:38que nos sale
24:38es chulísimo
24:40¿no?
24:41Sí, sí
24:42es una tirada
24:44que se ha tenido
24:45bastante impresionante
24:45hemos tenido
24:46nuestros sustos
24:47lo que tuvimos
24:47con el tema
24:48de los avances
24:49pero realmente
24:49el ejercicio
24:51está siendo bueno
24:51y cumpliendo
24:52con las perspectivas
24:53de continuar
24:54con los avances
24:56Josep
24:56¿nos enseñas
24:57BBVA por ejemplo?
24:59que BBVA
25:02ya sabes
25:03que en el fondo
25:04soy una persona morbosa
25:05y mientras haya OPA
25:06ahí posible
25:07te voy a estar preguntando
25:07por el BBVA
25:08cada vez que me dejen
25:09grabar contigo
25:10el podcast
25:10así que vamos
25:11con BBVA
25:13Bueno pues BBVA
25:14realmente también
25:15ha tenido
25:16un ejercicio
25:18realmente
25:18realmente bueno
25:19Sabadell
25:20lo ha tenido mejor
25:21por ser
25:22el enteato fácil
25:22a nivel de
25:23rentabilidad
25:24normalmente
25:24eso suele ser así
25:25el que suele comprar
25:27o que busca comprar
25:29normalmente sale
25:30algo más perjudicado
25:31que el que
25:32es comprado
25:33pero el valor
25:34ha marcado
25:35nuevos máximos históricos
25:36y ha ido prácticamente
25:37a la zona
25:37de los 16-75
25:38con unos resultados
25:40realmente
25:41que
25:43permiten
25:44o sea
25:45que están
25:45descontando
25:46realmente
25:46la valoración
25:47que está teniendo
25:49la acción
25:50es decir
25:50es sostenible
25:51no están diciendo
25:51no
25:51es que estoy subiendo
25:53sin ganar dinero
25:54no es verdad
25:55gana
25:56realmente
25:57muy bien dinero
25:58lo tiene muy bien
25:59diversificado
25:59y que ha ocurrido
26:00bueno
26:01si vemos
26:01como el IBEX
26:02también consolidó
26:03esta semana pasada
26:04sabemos que el IBEX
26:05tiene un peso bancario
26:06importante
26:07pues la mayoría
26:08de los bancos
26:09están haciendo
26:09también este proceso
26:10de consolidación
26:12que están teniendo
26:13un poco pues
26:14por ver
26:14cómo pueden evolucionar
26:15este precisamente
26:16el tema
26:16de los
26:17tipos de interés
26:19si hay
26:20que
26:20están viendo
26:21a ver
26:22pues cómo van a
26:22reestructurar
26:23sus cuentas
26:24de resultados
26:25con los niveles
26:26bajos ahora
26:26que hay
26:27en los temas
26:27de las comisiones
26:29la reducción
26:30o el incremento
26:30de la morosidad
26:31que puedan tener
26:32estamos viendo
26:32que con el tema
26:33de la vivienda
26:34se están lanzando
26:35nuevamente
26:35otra vez
26:36a conquistar
26:37mercados hipotecarios
26:38pero supongo
26:39que lo harán
26:39esta vez
26:40de una forma
26:40mucho más prudente
26:41que
26:42tiene pinta
26:43pero bueno
26:43tiene pinta
26:44pero como dice
26:45como dice
26:46como dice
26:47nuestro editor
26:47Juan García
26:48mi fe
26:49al menos la mía
26:49en el género humano
26:50es excesiva
26:51Josep
26:51pero bueno
26:53de todas maneras
26:54Josep
26:55a ver
26:55es que tengo
26:56el monitor
26:57un poco lejos
26:57del punto de grabación
26:59y no veo bien del todo
27:00más o menos
27:00ahí donde tienes
27:01ahora
27:02el puntero
27:04en qué línea
27:05temporal estamos
27:06porque
27:06no sé si
27:07es en ese momento
27:08cuando se anunciaron
27:09las condiciones
27:09del gobierno
27:10a la OPA
27:12efectivamente
27:13que parece
27:14que no es que fueran buenas
27:15pero al menos
27:15queda despejada
27:16la incertidumbre política
27:17la prima de riesgo
27:18y parece que ahí
27:19es cuando empieza
27:20a consolidar el valor
27:21porque fíjate
27:22que del puntero
27:23hacia la izquierda
27:23hacia mi izquierda
27:24hacia tu derecha
27:26es un horror
27:27de dibujo
27:28o sea
27:29sí
27:30estuvo consolidando
27:31es que también
27:31bueno
27:32venía también
27:32desde el principio
27:33de año
27:33la subida
27:34que tuvo
27:34fue también
27:35bastante importante
27:36a pesar de todo
27:37el tema
27:37de la OPA
27:39aquí el mercado
27:40estuvo apostando
27:40a nivel global
27:41de lo que es el mercado
27:42todo el tema
27:42de la OPA
27:43lo dejó
27:43realmente lo dejamos
27:44en todas
27:45estas zonas
27:46desde que se conoció
27:47que vemos que
27:48el valor se estancó
27:48ahora
27:49que ocurrió
27:50bueno nuevamente
27:51otra vez
27:51volvimos a entrar
27:52en una fase
27:52de estancamiento
27:53cuando se han conocido
27:54también
27:55pues todas
27:55las condiciones
27:56finales
27:57pues el valor
27:58lo ha cotizado
27:59de forma favorable
28:00y otra cosa
28:01es veremos a ver
28:02cómo acaba saliendo
28:02el tema de la OPA
28:03el valor
28:04de momento
28:05se mantiene
28:05en una zona
28:06bastante cómoda
28:07en tanto no pierda
28:08los 15 euros
28:09no hay opción
28:10de que se quede
28:10en lateral
28:11y evidentemente
28:12cualquier tramo
28:13de impulso
28:13que puede aparecer
28:14o no depende
28:15del resultado
28:16que acabe
28:16dándose en la OPA
28:18lo podemos ver
28:18con la superación
28:19de los 16.75
28:21que nos dejaría
28:22en el camino abierto
28:22para marcar
28:23nuevos máximos históricos
28:25quedar en su vida libre
28:26y seguramente
28:26saltar la zona
28:27de los 17.50
28:29vamos
28:30vamos a Telefónica
28:31ya sabes que es mi
28:33mi valor favorito
28:35o sea
28:35deberíamos dedicar
28:36un día
28:37como hacen por ahí
28:38estos resúmenes
28:39de los comentarios
28:39que hemos hecho
28:40por Telefónica
28:40a lo largo
28:41por ejemplo
28:41de estas seis temporadas
28:43quedaría
28:44quedaría
28:44quedaría bonito
28:45bueno
28:45con toda su ingente deuda
28:47ahí
28:48todavía
28:49coleando
28:49si es verdad
28:50que Payete
28:51se esforzó
28:52en enjugarla
28:53pero bueno
28:53tenemos
28:54por un lado
28:55la ingente deuda
28:56que todavía está ahí
28:57aunque se han jugado
28:58una parte importante
28:59y luego
29:00nos sorprende
29:01lo vinculo
29:03porque hay cosas
29:04que no se pueden decir
29:05pero
29:05Josep ya sabe
29:06por qué lo vinculo
29:07pero luego tenemos
29:07aquí la ampliación
29:08de capital
29:09con la excusa
29:09de Vodafone
29:11yo creo que
29:12no hace falta
29:13explicar más
29:13habrá muchísima gente
29:15que nos estará entendiendo
29:15deuda
29:16ampliación de capital
29:17Vodafone
29:17vale
29:18vamos a dejarlo ahí
29:19porque pasar de ahí
29:20ya no es periodístico
29:22no sabemos
29:23no tenemos
29:24la información
29:25contrastada
29:26para poder
29:27para poder
29:28ya sabes
29:29que a veces
29:29poner
29:30pero para poner
29:32muchas veces
29:32ayuda a ponerla
29:33a hacer una buena
29:34cronología
29:34que es lo que acabamos
29:36de hacer
29:36antes de que se me enfaden
29:37en Telefónica
29:40vamos a analizar
29:41el impacto
29:41que le sentó fatal
29:42el anuncio
29:43de ampliación de capital
29:45fíjate
29:45la verticalidad
29:46de esa caída
29:46si si
29:47eso es una
29:48es una vela
29:49totalmente direccional
29:50de agotamiento
29:51de movimiento
29:52cortó de raíz
29:53estábamos a niveles
29:54de máximos
29:55de máximos anuales
29:56evidentemente
29:57descontrando los dividendos
29:59que ha pagado
30:00en el ejercicio
30:01parecía que nos íbamos
30:02a proyectar
30:03y de hecho
30:03teníamos el objetivo
30:04proyectado
30:05a la zona
30:06de siguiente
30:07de nuestros suscriptores
30:08que reciben
30:08los boletines
30:09porque teníamos
30:10en la zona
30:10de los 5 euros
30:11como siguiente referencia
30:13y ahora
30:13estamos precisamente
30:15justo
30:15en los niveles
30:17que tenemos aquí
30:18nuestro stock
30:18de protección
30:19de beneficios
30:20en torno a la zona
30:20de los 4,50
30:21que si no nos pierde
30:22pues cerraremos
30:23la posición
30:24que habíamos entrado
30:25de forma buena
30:27asumiendo
30:28pues beneficios
30:29y es lo que estamos
30:31un poco vigilantes
30:32a ver de qué es lo que
30:33puede ocurrir
30:34¿qué va a ser la clave
30:35en las próximas sesiones?
30:36realmente que se vuelva
30:37a colocar por encima
30:38de los 4,65
30:39ahí nos estaría anulando
30:41bastante
30:41el efecto negativo
30:43que puede haber tenido
30:44ya la digestión
30:45de esta información
30:47que fue una caída
30:48superior al 5%
30:49en una sola jornada
30:51y a partir de aquí
30:52si consigue consolidarse
30:53con encima
30:53de los 4,65
30:55deberíamos ver
30:56si el mercado
30:57acaba entendiendo
30:59la finalidad
31:00de la operación
31:01y puede volver
31:01a plantearse
31:03la entrada
31:04a buscar
31:05la zona
31:05de los 5 euros
31:06si no
31:06por debajo
31:07de estos niveles
31:08de los 4,50
31:09si le puede dar
31:10de margen
31:10hasta la zona
31:11de los 4,40
31:11y quiera ser
31:13más conservador
31:13pero a partir de aquí
31:14el valor se nos vuelve
31:14a quedar estancado
31:15y nos quedaría
31:16en rango lateral
31:17y realmente
31:18pues podremos
31:19buscar otras oportunidades
31:20en el mercado
31:20donde nos puedan
31:21ir mejor
31:23vamos con la última ficha
31:24Josep
31:26recordamos a los suscriptores
31:27que todos los viernes
31:28estamos lanzando
31:29veintitantos análisis
31:30como el que estamos viendo
31:31ahora
31:31como los que hemos visto
31:32ahora en
31:34el pdf
31:34en la versión e-reader
31:38de este programa
31:39que también se llaman
31:40Pautas
31:40pero vamos
31:41si te parece
31:42con Solaria
31:43que también
31:44hay muchísimo
31:45interés
31:46por el sector
31:47renovable
31:47y Solaria
31:49lo que hemos visto
31:49es que va como una moto
31:51si me permite
31:52ha ido como una moto
31:53o sea ha sido
31:54valor
31:54ha ido o va
31:55como una moto
31:57como un cohete
31:58y no de Lucas Sánchez
32:02exacto
32:03ese si ha sido
32:04un cohete
32:04pero lo de Solaria
32:05parece que es un cohete
32:06de verdad
32:07pero bueno
32:08si exactamente
32:08si pero cuidado
32:09si lo ponemos en contexto
32:11si vemos el gráfico
32:11fíjate que todavía
32:12no hemos vuelto
32:13donde está
32:13eso es
32:14exactamente
32:15las cosas
32:16hay que ponerlas
32:16en perspectiva
32:17cuando vemos el gráfico
32:18así que es jo
32:19es que se ha ido
32:20de 6
32:21ha multiplicado
32:22prácticamente
32:22desde el mes de
32:24desde el mes de abril
32:26o mayo
32:26realmente ha multiplicado
32:28casi dos veces y media
32:29su valor
32:31su cotización
32:31lo estábamos
32:32cerca de los 6
32:33de los 6.20
32:34y ahora hemos llegado
32:36hasta la zona
32:36de los 14.40 euros
32:39con lo cual
32:39pues la subida
32:41es realmente importante
32:42tuvo un primer tramo
32:43realmente muy vertical
32:44con mucho apoyo
32:45de volumen
32:45con lo cual
32:46estuvo bastante soportado
32:48y ha continuado
32:49el avance
32:51de una forma
32:52pues bastante
32:52bastante continua
32:53con un nivel de volumen
32:56relativamente sano
32:57para decirlo
32:58por decirlo
32:58de alguna manera
32:59y ahora
33:00bueno
33:00pues se ha encontrado
33:01una zona de resistencia
33:02en torno a los 14
33:0314.25 euros
33:04que ahora
33:05probablemente
33:05necesite tener
33:06una consolidación
33:07de estos niveles
33:08lo puede hacer
33:09con un patrón
33:10de continuación
33:10que se nos mantendría
33:12vigente
33:12en tanto no pierda
33:13el nivel
33:13de los 12.80
33:14puede estar haciendo
33:15una estructura
33:16de continuación
33:16que volvería a activarse
33:18precisamente
33:18con la superación
33:19de los 14.20
33:20si supera este nivel
33:21de los 14.20
33:22podríamos volver
33:23a otro tramo
33:24de avance
33:24que debería llevarle
33:25ya prácticamente
33:26la zona
33:27de los 16 euros
33:29pues
33:29Josep
33:30te leemos
33:31durante
33:31la semana
33:33y te volvemos
33:34a citar
33:35quedamos tú y yo
33:36el próximo lunes
33:37para grabar
33:37el siguiente episodio
33:39perfecto
33:39¿verdad?
33:40sí
33:41y a ver
33:42a ver
33:43a ver
33:43a ver
33:43qué nos sorprende
33:44durante
33:45de todo lo que nos comentabas
33:46al inicio de la semana
33:47a ver
33:47cómo llegamos al viernes
33:49si tranquilos
33:50o con
33:51o con alguna
33:52con algún riesgo
33:53sistémico más
33:54a canalizar
33:55con alguna sorpresa más
33:57que analizar
33:57Josep
33:58muchísimas gracias
33:59por hacer podcasting
34:00con nosotros
34:01a vosotros
34:02y a vosotras
34:04inversoras
34:04amigos inversores
34:05también
34:05muchísimas gracias
34:06por el privilegio
34:07de vuestro tiempo
34:07hasta la próxima
34:08a vosotras
34:27yo
34:27Gracias.
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