00:00Lo más duro fue el año pasado, no hay dudas de que lo más duro que fue, por una combinación
00:06de factores, por la situación heredada que teníamos desde el punto de vista de reservas internacionales, de los pagos que
00:14teníamos que hacer, de los controles capitales y que teníamos una elección hacia adelante.
00:19Muy temprano en el año, el presidente Milley tomó una decisión muy valiosa, muy valiente, que fue salir de la
00:27mayoría de los controles de capitales y lo hicimos con el Fondo Monetario.
00:31Pero al mismo tiempo, el presidente Milley ahí nos dijo que a medida que se acercara la elección, iba a
00:38haber intentos por desarticular, por derribar, por tumbar, como lo quieras decir, el programa.
00:43Y lo vimos en todas las leyes para romper el déficit de cero, etcétera, etcétera, como sea.
00:49Nosotros sabíamos que teníamos una situación muy débil de reservas y que se venía un shock.
00:55Decidimos ir al acuerdo con el Fondo, que se publica, que se anuncia en abril del año pasado.
01:02Pero antes, incluso antes de cerrar el acuerdo con el Fondo, que lo veníamos trabajando prácticamente nueve meses antes,
01:11nosotros fuimos a Washington y nos reunimos con el secretario del Tesoro, con Scott Besson.
01:17Eso fue en febrero, el programa Sarenner, nos juntamos.
01:22Nosotros, una de las cosas que hemos visto es la causa de falla de programas anteriores, no solamente en Argentina,
01:30sino que en otras partes del mundo.
01:31Y sí, por lo general, había dos elementos, dos o tres.
01:34Número uno, el componente externo de cuenta corriente.
01:38Número dos, el componente fiscal.
01:40Y número tres, como era el caso argentino, en la convertibilidad, que no tenías un prestamista de última instancia.
01:46No teníamos un prestamista.
01:47Y lo sabíamos desde el día uno.
01:48O sea, no era una novedad, era, no sé, mirar la historia.
01:51Por definición.
01:51Si tú miras, si tú miras, vamos en febrero, Santi Bausilli, Toto y yo, vamos a ver a Scott Besson.
02:02Scott Besson viene un par de semanas después.
02:05Y si ustedes ven, para los que dicen que esto es el último...
02:07Vino un poco antes del acuerdo con el fondo, o al mismo tiempo.
02:11No, no, no, él vino, él, claro, nosotros lo vimos antes del acuerdo con el fondo, él vino un poquito
02:16después.
02:16Creo que a los dos días.
02:18A los dos días, sí.
02:18El viernes anunció en el acuerdo y el lunes tuvieron una reunión.
02:21El lunes, exacto, estuvo aquí Scott Besson para manifestar apoyo.
02:24Pero si ustedes ven esa noche, Scott hace una entrevista, y él ahí, nosotros no dijimos nunca nada, él ahí
02:31habla sobre la posibilidad de un swap.
02:33Después él, en abril, durante una conferencia en las reuniones del Fondo Monetario de la Primavera, los Spring Meetings,
02:43él ahí nombra nuevamente la posibilidad de un swap.
02:47O sea, nosotros sabíamos que teníamos una debilidad, que necesitábamos una línea de liquidez de última instancia, y ya estábamos
02:56hablando.
02:57Entonces, cuando se produce el evento, ya teníamos coordinado con el Fondo Monetario todo el programa,
03:03ya habíamos hecho todo el ajuste fiscal con el monetario, ya estábamos muy avanzados,
03:08y en coordinación con el Fondo Monetario, con el Tesoro, vino el swap.
03:13Entonces, para nosotros era sumamente importante romper con la historia,
03:18y que frente a un shock político de la magnitud del que tuvimos, que fue un shock político muy fuerte,
03:26frente a ese shock, que nosotros pudiéramos mantener nuestra palabra de que no íbamos a abandonar las bandas cambiarias.
03:33Era una señal muy importante para la población.
03:36Pasó un fenómeno muy interesante, bastante único, que a diferencia de las décadas anteriores,
03:43lo que vimos fue que la población se dolarizó.
03:47Hubo una dolarización muy grande.
03:48Muy fuerte.
03:49La gente compró muy...
03:50Porque la gente pensaba que venía un cambio en el régimen cambiario,
03:54una modificación del régimen cambiario.
03:56Entonces, frente a eso, para nosotros era muy importante mantenerlo.
04:01Pero hubo un cambio en el comportamiento.
04:03Los depósitos en dólares se mantuvieron.
04:05Los depósitos en dólares no se fueron y se mantuvieron en la Argentina,
04:09porque confiaban que acá no iba a haber un cambio de capital.
04:15Exactamente.
04:16Exactamente.
04:16Entonces, nosotros ya había un cambio en la política fiscal histórico, absolutamente histórico,
04:23y la gente confió.
04:24Ahora, simultáneamente, tuvimos que subir las tasas de interés subieron en un momento 150%.
04:30El Banco Central aplicó una política de encaje sumamente dura, sumamente violenta.
04:36Y este año, yo diría que ya vimos la muestra de robusto que era el programa en lo siguiente.
04:45Mi expectativa, frente a cualquier shock monetario de esa naturaleza,
04:51subir las tasas al 150%, ponerse encajes diarios, cumplimiento 100% encajes diarios y otras medidas,
04:58era que posiblemente ibas a tener una recesión en cualquier otro país de 3, 4, 5%.
05:04Esa recesión no se dio.
05:06Sí tuvimos un freno, tuvimos un freno muy importante en la actividad,
05:10pero así todo, esa recesión no se dio.
05:13Y hoy están dadas todas las condiciones para que empiece, que ya está,
05:19ya lo estamos viendo el crecimiento en muchas partes, ya se está,
05:22pero que se empiece a generalizar el crecimiento hacia adelante.
05:26Entonces, con respecto a la primera parte del programa,
05:29que era, el primer año fue lograr evitar que no hubiera una hiperinflación,
05:34la segunda parte del programa fue consolidarlo, mantener las reglas,
05:39superar la elección, que fue un momento sumamente difícil.
05:43Y hoy, todos los beneficios de esto, más todas las reformas estructurales,
05:48nos dicen que las condiciones están dadas para que empecemos a crecer en forma muy fuerte.
05:55Cuando empiezo, no lo sé, somos malos los economistas,
05:57pero están dadas todo para que se inicie un proceso absolutamente transformador de la Argentina.
06:03Esto va a ser.
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