00:00Pero nuestra convicción es seguir apretando la política monetaria hasta derrotar la inflación.
00:07Y eso también es un elemento importante, porque eso también impacta sobre la tasa de interés,
00:12pero ahora en lo que es la tasa de interés nominal.
00:15Y el otro componente tiene que ver con la política cambiaria.
00:22Si ustedes se fijan, conforme ha pasado el tiempo, Argentina va cada vez más hacia un esquema de mayor libertad
00:34cambiaria.
00:36Sacamos prácticamente el 95% del CEPO, con lo cual, y además el tipo de cambio,
00:44si no estuviéramos comprando 8.500 millones de dólares, que es lo que llevamos comprado desde enero,
00:51el tipo de cambio hoy estaría en 1.100, con lo cual, digamos, el dólar está muy lejos de las
00:59bandas,
01:00y además estamos acumulando una gran cantidad de dólares, y para que eso, digamos, básicamente no se vaya a precios,
01:09los esterilizamos. Es decir que es una cuestión de seguro.
01:15En mercados, digamos, incompletos y no profundos, como un mecanismo de contención de riesgo,
01:25tenemos la acumulación de reservas.
01:27Pero la contracara es que si nosotros expandimos, esa emisión genera inflación.
01:33Y por lo tanto, digamos, esterilizamos.
01:35Entonces, hay que elegir cómo se paga el seguro, o se paga, digamos, como mayor inflación,
01:44que es un impuesto altamente regresivo, o se paga con tasa de interés y lo compensamos
01:49con una política fiscal todavía mucho más austera.
01:53Es decir, que el seguro lo pague el Estado achicándose.
02:01No es la solución más eficiente, pero frente a mercados incompletos y poco profundos,
02:12es mucho mejor que la alternativa.
02:18Dicho esto, que son los pilares que tiene un programa de estabilización, porque además...
02:23¡Gracias!
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