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00:00Seguimos hablando de empresas, modificaciones normativas y toda esta evolución que está, en este caso, transicionando el mercado nacional.
00:08Tan importante, llegamos un poco rezagados incluso a lo que hoy está sucediendo a nivel global,
00:12pero finalmente llegamos, que es lo más importante, y hay varios mercados e industrias que van creciendo a pasos agigantados.
00:17Uno de estos mercados es el mercado bursátil, que en el último quinquenio, me animo a afirmar,
00:23ha crecido a doble dígito, pero de forma incesable, incesante, digo bien,
00:27y son muchas malas empresas que hoy empiezan a conocer, empiezan a sumarse y empiezan claramente a aprovechar toda la
00:33dinámica,
00:33facilidades, herramientas, tecnología que ofrece el mundo bursátil paraguayo.
00:38Y evidentemente con las nuevas normativas en este 2026, también obliga a que muchas empresas puedan ayornarse a ciertos requerimientos
00:46para seguir avanzando.
00:47Y en este contexto vamos a hablar un poco de lo que concierne a la caja de valores del Paraguay,
00:52porque la misma, también conocida como la CAVAPI, está iniciando una campaña de digitalización de acciones con empresas del mercado
00:59bursátil.
01:00¿Qué es esto? ¿Por qué es importante? ¿Por qué tenemos que entender también lo que atañe?
01:05Porque hablamos de acciones de empresas del mercado bursátil.
01:08Claramente vamos a conversar de esto con nuestra entrevista en piso para tener un poco más de luz al respecto
01:13y también entender la importancia de estos procesos para todo aquel empresario paraguayo,
01:18¿por qué no extranjero que también esté empezando a incursionar en este mercado?
01:21La tengo conmigo en piso, le quiero agradecer por su valioso tiempo en esta tarde.
01:25Ella es gerente de desarrollo de negocios de la CAVAPI, Sara Lubián, en esta tarde con nosotros.
01:30Sara, ¿cómo está? Muy buenas tardes.
01:32Buenas tardes, David. Un gusto estar acá.
01:33Un placer. Arrancamos con esto y hablamos de la CAVAPI, que recientemente es nueva.
01:38Se separó, digamos, del concepto de lo que era la bolsa de valores y está arrancando, digamos, como un músculo
01:44independiente, ¿no?
01:45Así es, te comento. La CAVAPI nació como idea en el 2021 y arrancó su operación en el 2022.
01:51Ok.
01:52Nos preparamos en todo este tiempo como para hacer la disgregación de funciones de lo que la bolsa lo llevaba
01:58100% sola.
01:59Ok.
01:59En enero del 2026 arrancamos entonces a manejar todo lo que es el post-trading o la post-negociación.
02:07La bolsa quedó exclusivamente con lo que es la negociación o el trading y nosotros con lo que es liquidación,
02:14custodia y registro de valores, títulos valores.
02:18Interesante. Y ahí es donde ustedes tienen, digamos, el mayor compromiso en la parte del registro por todo lo que
02:23implica, digamos, este nuevo marco de digitalización,
02:26todo lo que es en las nuevas normativas. Hay muchas nuevas leyes también que exigen a las empresas que estén
02:32totalmente digitalizadas en sus procesos, ¿no?
02:34Es así. La ley de noviembre del año pasado justamente habilita y engloba todo lo que es este proceso.
02:42Entonces estamos regulados por esa ley.
02:44Sí te quería comentar también que con respecto a la bolsa, la pregunta primera, nosotros trabajamos de forma sincronizada con
02:50ellas.
02:51Ok. Antes, digamos, en el mismo lugar físico de alguna manera, ¿no?
02:54No, independiente. Estamos en lugares independientes, somos dos sociedades independientes, pero que sí trabajamos de forma conjunta.
03:00Ok.
03:01O sea, una operación, por ejemplo, que en una casa de bolsa se venda un bono, una acción, esa negociación
03:07es vía bolsa.
03:08Sí.
03:08Pero todo lo posterior lo hacemos nosotros, pero de la misma operación.
03:12Por eso te decía que trabajamos de forma sincronizada.
03:14Mira, y a partir del 2026, digamos, mucha mayor autonomía y mucha mayor fortaleza también.
03:19Al mercado sí. O sea, el hecho de trabajar así de manera conjunta, separado a lo que es negociación en
03:24la bolsa y posnegociación en Cavapi,
03:26hace que nuestro mercado bursátil paraguayo esté a nivel internacional.
03:32O sea, estamos cumpliendo estándares internacionales que requerían eso en el mercado bursátil local.
03:36Con esta implementación que tuvimos en enero, recién lo estamos cumpliendo.
03:40O sea, estamos llevando a un mercado bursátil en estándares internacionales.
03:45Por eso decimos que hay un antes y un después de enero del 2026, con todo este proceso que hicimos.
03:49Y que aún así veníamos creciendo a doble dígito. Es impresionante eso.
03:52Es así. Sí, eso no frenó el crecimiento. Al contrario, venimos al ritmo incluso más rápido de lo que veníamos.
03:58Porque todo este proceso dio mucha seguridad al mercado, al inversionista, a los nuevos emisores.
04:04Entonces, estamos posicionándonos de otra manera realmente a partir de enero de este año.
04:09Qué interesante esto, Sara.
04:11Y ahora, este proceso, esta campaña de digitalización, ¿cómo arranca?
04:14¿En qué consiste?
04:15Y el empresario, o por qué no, emprendedor, potencial incursionador en este ámbito bursátil.
04:22¿Cómo puede entender esto?
04:24Este es un proceso de desmaterialización de las acciones que ya nacieron de manera física.
04:30Sí.
04:30También podemos estar hablando, por supuesto, de que nazcan ya de manera electrónica.
04:34Pero vayamos al caso de las empresas que ya existen y sus acciones nacieron de manera cartular o física.
04:41Estas empresas se pueden acercar a la CAVAPI o a su casa de bolsa.
04:45Hacemos todo ese proceso.
04:46Primero que nada, tenemos que verificar si la constitución de la sociedad permite las acciones electrónicas.
04:51En caso que no, es acercarse a su escribano, que haga una modificación de estatutos y con eso se acerca
04:57a hacer el proceso.
04:58Ahí nosotros les guiamos, o la casa de bolsa les guía, y es firmar documentos y acercar esas acciones para
05:06que nosotros podamos anularlas y que nazcan de vuelta registros nuevos, pero de manera electrónica.
05:11Ok.
05:12Y ahí todo el proceso pasa a ser digital.
05:14Mira.
05:14Entonces, ahí tenemos toda la trazabilidad, por ejemplo, en caso de compra-venta de acciones o crecimiento de la empresa.
05:21Tiene una trazabilidad y nosotros sabemos exactamente en qué momento pasó por quién y quién es el beneficiario final.
05:28Ok.
05:29Lo positivo de todo este proceso es que en una segunda etapa nosotros tenemos que trabajar de manera conjunta con
05:35los entes gubernamentales y, por ejemplo, con la abogacía del tesoro, para que todo esto esté vinculado y esa información
05:40esté sincronizada también.
05:42Ok, qué interesante. Y para las empresas, digamos, nuevas que todavía no tienen que ver y quieran sumarse al mundo
05:47bursátil, ¿y arrancan ya, digamos, con este nuevo proceso digital?
05:50Pueden hacerlo sociedades anónimas simples, no necesariamente SAECA, que son emisoras de capital abierto, ni SAE, que son sociedades anónimas
05:58emisoras.
05:59Pueden hacerlo las sociedades anónimas simples también este proceso.
06:02Ok.
06:02O sea, no tienen que ser necesariamente empresas bursátiles per se, sino que las sociedades simples también pueden hacer este
06:10proceso.
06:11O sea, es un proceso abierto para todo tipo de sociedad que tiene acciones.
06:15Mirá, qué interesante. Esto, por supuesto, porque genera mucha curiosidad y hay gente que, así como estamos dando estos pasos
06:22importantísimos en este proceso de transición bursátil para Guayón,
06:25de definitivamente mostramos que hay demasiado potencial para emisores, para accionistas y para todo aquel que quiera aprovechar esta herramienta,
06:32porque esa es la gran ventaja que tiene el mercado bursátil en general, que no discrimina tamaños, incluso para pequeños
06:39empresarios,
06:40grandes empresarios o inversionistas independientes que quieran arrancar a invertir, evidentemente, desde un millón de guaraníes,
06:48por poner un ejemplo, hasta grandes corporaciones que necesitan apalancarse para poder seguir creciendo.
06:53Las posibilidades son infinitas, básicamente.
06:55Es cierto. Hay muchísimo por crecer, hay mucho por hacer y es así como decís, los bonos se pueden comprar
07:02desde un millón de guaraníes y en dólares desde mil dólares.
07:05Tienes otro producto que son los fondos mutuos, por ejemplo, que se pueden desde 50 dólares de 300 mil guaraníes.
07:10O sea, está abierto a todo el mercado.
07:13Sí hay mucha educación financiera que falta hacer y sí hay muchísimo por crecer.
07:18Y tanto la bolsa como nosotros estamos en ese camino.
07:20Qué interesante eso. Y también, por supuesto, entender esto de la garantía que representa justamente la CAVAPI para todos aquellos
07:27que no tienen conocimiento,
07:29que no se han acercado a este entorno, que son demasiados términos complejos quizás, porque hay demasiado tabú al respecto,
07:36falta mucha educación financiera, pero definitivamente la simple existencia de la CAVAPI ya es la principal garantía para todo aquel
07:42que quiera empezar a incursionar en este ámbito.
07:43Es cierto. El hecho de que haya nacido CAVAPI en esta situación de trabajar en manera conjunta con el mercado
07:51bursátil,
07:51ser una estructura, o sea, CAVAPI es una infraestructura de mercado en forma conjunta con la bolsa.
07:56Eso da mucha seguridad a los nuevos inversionistas, a inversionistas extranjeros.
08:02Nosotros estamos abriendo una cuenta con custodios internacionales que va a hacer que también podamos recibir inversión extranjera
08:09y que títulos locales, títulos paraguayos puedan venderse también en el exterior.
08:13Entonces, es todo un mundo, todo un proceso nuevo para el mercado bursátil que estamos abriendo a partir del nacimiento,
08:19de este casamiento, como decimos a veces, entre la bolsa y CAVAPI, desde la desgraciación de funciones en enero de
08:25este año.
08:26Qué interesante que esto también me imagino puede hacer que no sé en cuánto tiempo, corto plazo, mediano plazo,
08:30cambie un poco el perfil del inversor paraguayo que es mucho más conservador de lo que tradicionalmente pasa en el
08:35mundo.
08:37La financiación vía mercado bursátil es una opción más que es muy válida y que los empresarios la verdad que
08:43tienen que empezar a verla
08:44como una opción más además de la bancaria.
08:46La tradicional es la bancaria, eso sabemos, conocemos el mercado paraguayo, ya lo conoce bien,
08:51crece muchísimo la financiación bancaria en estos años, pero la financiación bursátil permite adecuar el flujo de caja
09:00al proyecto de la empresa, entonces da financiación de mayor plazo, tiene más años que no requiere pagar capital,
09:08puede pagar capital al año quinto, al año décimo, es otro estilo de financiación diferente a la tradicional, a la
09:14bancaria.
09:14Entonces es un mundo más que se abre para el empresario para que pueda disponer diferentes opciones de financiación.
09:20Es una pata muy importante que recomendamos a varias empresas que se acerquen a las casas de bolsa a consultar
09:26o a la bolsa de valores o la CAVAPI misma que le va a asesorar también.
09:30Interesante, ¿la CAVAPI lleva adelante asesorías, capacitaciones?
09:34Capacitaciones sí, asesorías sí porque acompañamos a los emisores en todo este proceso de registro,
09:39no es emisiones, de registrarse como emisor también, ese es un proceso justamente que cae en la CAVAPI.
09:44Y si la parte de negociación o de salir a vender o ofrecer el título, sí va a ser con
09:51la bolsa y con las casas de bolsa.
09:53Por eso decía que es un trabajo en conjunto.
09:56Pero sí hacemos asesoría y acompañamiento a los emisores.
09:59Qué interesante eso.
10:00Ahora, a lo largo del año, en esta Agenda 2026, ¿qué se viene a partir de esta iniciativa importante
10:04que me imagino que ya le va a dar bastante trabajo por lo menos hasta mitad de año?
10:07Si no es más.
10:08Espero que esté encargada.
10:10Es un producto nuevo.
10:11O sea, la verdad que empezar a incluso hablar con las casas de bolsa,
10:14esto para que también empiecen a asesorar y a llevar a sus clientes.
10:17Entonces estamos arrancando en este año.
10:19Hasta el año pasado era solamente para accionistas de la CAVAPI, que son 11 los accionistas,
10:24y sus empresas allegadas.
10:25Y a partir de este año, recién, a partir de enero, es abierto para todo el mercado.
10:30Entonces estamos comentando, estamos acercando este producto a todas las empresas.
10:35Bueno, ese es un producto que nos va a llevar mucho tiempo, seguramente este año.
10:39Y otro muy importante es el desarrollo de la custodia internacional, como te adelantaba.
10:44Claro.
10:45Que nos lleva a dar otra dinámica nueva al mercado.
10:47Ahí pasamos a un salto enorme también, ¿verdad?
10:50Que es ofrecer a través de la CAVAPI a las casas de bolsa que pueden ofrecer a sus clientes
10:54tanto la venta afuera como la compra de sus títulos.
10:57Ok.
10:58Qué interesante eso.
10:59Y nosotros, bueno, nosotros semanas atrás habíamos conversado también con referentes
11:03de la Cámara Paraguaya de Blockchain que están en este proceso persiguiendo lo que es el ISO
11:08para tener la certificación internacional y que de alguna manera, coloquialmente hablando,
11:12se pueda homologar, digamos, el sistema nacional soberano paraguayo
11:16y que esto permita que otros países copien y peguen más hablando mal y pronto
11:21y que esto pueda generar puentes más rápido.
11:24Me imagino que esto va a colocar a Paraguay en un estadio superlativo,
11:28a diferencia de lo que pasa en otros mercados bursátiles regionales.
11:32Empezamos un poco tarde nosotros, te soy sincera.
11:35O sea, los otros mercados están bien avanzados.
11:37Nosotros estamos un poco más rezagados, pero hoy estamos con esta infraestructura
11:41que nos va a permitir crecer rápidamente y creemos que va a ser así.
11:45Entonces, estos productos nuevos que estás hablando son productos que también podemos empezar
11:50a custodiar en Cavapi, que la bolsa puede empezar también a promocionar o a tener productos nuevos.
11:57Justamente la bolsa tiene que dedicarse a eso, a productos nuevos, a sacar otras opciones
12:03que no hay todavía en el mercado.
12:05Entonces, ese trabajo en conjunto es lo que justamente permite en esta situación
12:09de la Cavapi por un lado con la postnegociación y la bolsa exclusivamente
12:13con la negociación.
12:15Justamente uno de sus pilares va a ser ese, productos nuevos.
12:17Interesante.
12:18Ahora, desde tu experiencia, Sara, ¿cuál sería entonces el potencial diferencial
12:21que tiene nuestro mercado a diferencia de otros mercados?
12:24Porque más allá de la ubicación geográfica, que en este caso no se sienta tanto a jugar,
12:28más allá de las inversiones propias de empresarios que quieren traccionar de Paraguay
12:32utilizándolo como hub para la región o para el mundo.
12:35Me imagino que hay otra clase de alicientes también que estimulan mucho esa sinergia interna
12:39dentro del mercado.
12:41El interés de los inversionistas internacionales, la verdad que es justamente para aprovechar
12:46en este momento el riesgo país que estamos mejorando.
12:49Cada vez que hay una nueva calificación, hasta ahora, gracias a Dios, estamos mejorando.
12:52Entonces, eso es algo muy positivo que lo está viendo el mundo y sentimos que hay mucha intención
12:58de inversionistas extranjeros, fondos internacionales que están hace rato esperando
13:02que tengamos justamente esta estructura que hoy estamos brindando para venir a invertir a Paraguay.
13:07Entonces, son muchas cosas que sabemos que se están dando y que están ahí en la puerta.
13:12Y que sabemos que a partir de este año va a empezar a dinamizar muchísimo el mercado bursátil
13:17y de inversiones.
13:18Por supuesto, que claro, hablamos hablando de inversiones, por ejemplo, todo lo que se viene
13:23en el ámbito forestal, este último proyecto de hidrógeno verde en billeta, por ejemplo,
13:26exige también un mercado bursátil a la altura para poder dinamizar y que puedan apalancarse
13:31con más y más inversiones, porque no solamente es una empresa, son muchas empresas y otros
13:36proyectos que a la par van creciendo cuando son proyectos demasiado macro, como en el caso
13:41de Paracel, por ejemplo, que claramente está moviendo y va a cambiar, ya está cambiando
13:45toda la economía nacional, básicamente.
13:47Sí, así.
13:48Y son productos diferentes que hoy el mercado lo está conociendo, por ejemplo, fondos de
13:54inversión es cerrado, un fondo de inversión puede financiar proyectos grandes como eso.
13:59Claro.
13:59Hoy no se conoce mucho ese producto, hay casas de bolsa que lo están comercializando,
14:04hay inversionistas ya que lo van conociendo, pero justamente es un producto que hay que
14:08hacer mucha educación todavía para que se conozca mejor, ¿verdad?
14:10Entonces, a eso me refería que hay mucho todavía por hacer llegar al cliente y hacer
14:16conocer al mercado, pero opciones hay y son las opciones que justamente tenemos que ir poniendo
14:21sobre la mesa y estructurando.
14:22Claro, y todo arranca con ese proceso de socialización, de comunicar, hacer un poco
14:27de, como suelo decir yo, evangelización también en esos términos que a veces son conceptos
14:31totalmente ajenos para muchos, pero que estudiándolo un poquito te das cuenta que no es nada del
14:36otro mundo y que tampoco está muy ajeno a tus posibilidades o a la posibilidad de una
14:40empresa de querer meterse en este mundo tan pero tan dinámico y es demasiado interesante.
14:45Ahora, Sara, para lo que resta del año, iniciativas, proyectos, ¿qué se viene con
14:48la Gavapi?
14:50También tenemos otro que todavía no te comenté, que es desarrollar lo que es el mercado
14:54OTC, ¿cómo le llamamos?
14:56También estamos organizando un mercado organizado de lo que son las operaciones, como se llaman
15:03también, extrabolsátil.
15:04Se le llama así más que nada porque es entre dos partes, una casa de bolsa que negocia
15:10directamente con otra casa de bolsa sin pasar directamente por lo que es la rueda de negocios
15:14o la rueda del mercado de la bolsa. Entonces, eso es un mercado muy grande, muy interesante.
15:20Pueden ser dos bancos también, no precisamente dos casas de bolsa o una financiera en un banco.
15:24Son dos partes negociando de manera directa. También queremos dar una plataforma para ese
15:28tipo de negociación. Entonces, ese es otro proyecto que estamos desarrollando para este
15:31año. Otro más, por ejemplo, es mejorar lo que es el producto futuro, que lo estamos
15:36haciendo en forma conjunta con la bolsa también. Bueno, y hay muchas cosas sobre la mesa,
15:40te fui adelantando alguno, pero mucho trabajo para el 2026.
15:44Qué bueno. Para aquellos televidentes que nos acompañan del otro lado y quieran de repente
15:47informarse más al respecto o tienen dudas, porque claramente todo esto genera muchísimas
15:52dudas, ¿cómo pueden hacer en las redes sociales, en la página web de la CAVAPI?
15:56Imagino que hay más información al respecto.
15:57Tenemos redes sociales como Caja de Valores del Paraguay, LinkedIn, bueno, en todos lados
16:03nos pueden encontrar y números directos también podemos dejar al final los datos de contacto
16:08tanto de mail como de teléfono. Por supuesto, eso es interesante también. Entonces, para
16:11todo aquel televidente, empresario, emprendedor, ciudadano como tal, que quiera aprender, formarse
16:16un poco más, romper el hielo y muchos tabúes en torno al mercado bursátil que es, en este
16:22caso, indescriptible ese crecimiento, esa dinámica que presenta anualmente y esa información
16:26que está disponible. Todo el mundo puede ingresar a la página web de la CAVAPI o de la propia
16:30bolsa de valores que minuto a minuto se van actualizando los números para ver un poco
16:34esa dinámica de operaciones del mercado primario, secundario. Es muy, muy interesante
16:38también entender cuáles son los instrumentos que van traccionando, aquellos que mejor se
16:42posicionan y darse cuenta de que son quizás un par de términos que pueden ser un poco
16:46complejos al entendimiento primario, pero ya luego uno se da cuenta que no es nada otro
16:51mundo y se puede aprovechar al máximo esto para apalancarse individualmente con su
16:54empresa, como ya lo decía hace un momento, o por qué no ya proyectando futuro, que también
16:58es un tipo de inversión o ahorro también, si lo vemos desde ese punto de vista, muy, pero
17:02muy importante. Tenemos que arrancar por esto. Sara, me voy quedando sin tiempo, pero pedirte
17:06por último un mensaje que podamos dejar para todos aquellos empresarios, inversionistas,
17:12emisores que están moviéndose en este mundo, digamos, y que tienen que ponerse también un
17:17poco la camiseta para llornarse y actualizarse en base a todos estos requerimientos nuevos.
17:21Yo puedo decir una frase muy clásica, pero muy válida. No poner todos los huevos en la
17:27misma canasta. Eso va tanto para el inversionista, que es muy interesante que escuche diferentes
17:32opciones y las pueda analizar, como para el emisor o la empresa que pueda financiarse
17:37con distintas opciones también.
17:40Excelente. Es un mensaje realmente claro, así es que también a tener en cuenta la diversificación
17:45en este mundo bursátil en el mercado de valores a nivel Paraguay. Sara, agradecerte por tu tiempo
17:50realmente en esta tarde, desearte muchísimos éxitos y como yo siempre lo digo, esperando que
17:54no sea la última entrevista. Cuando quieras, David, un gusto. Un placer realmente estar
17:58acá y hacer conocer un poquito todo lo que estamos haciendo y lo que es Cabapi o el
18:03nacimiento de esta nueva empresa que necesitamos que se sepa y se conozca también porque da
18:07seguridad al mercado. Excelente, así mismo.
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