- 2 weeks ago
Pengukuhan ringgit yang berterusan sejak 2025 dan lonjakan FBMKLCI pada awal 2026 mencetus persoalan besar: adakah pasaran modal Malaysia sedang memasuki fasa baharu yang lebih berstruktur? Kupasan bersama Mohd Sedek Jantan
Pengarah, Strategi Pelaburan dan Ekonomi, IPPFA Sdn Bhd.
Pengarah, Strategi Pelaburan dan Ekonomi, IPPFA Sdn Bhd.
Category
🗞
NewsTranscript
00:00Intro
00:00Assalamualaikum dan selamat pagi anda bersama saya Nabilah Khalidah dan ini niagawan ni kita nak buka perbincangan kita pada hari ni
00:14berkenaan dengan tren pengukuhan ringgit yang bermula sejak tahun 2025 yang terus berlanjutan hingga kini tahun 2026
00:22dengan pengukuhan kumulatif melebihi 12%
00:25Jadi namun keadaan berbeza bagi pasaran saham bila FBM KLCI ataupun memfungsi Bursa Malaysia KLCI hanya mencatat prestasi sederhana sekitar 2% panjang tahun lalu 2025
00:37dan sebaliknya pula pada bulan Januari tahun ini kita lihat indeks FBM KLCI melonjak sekitar 5%
00:44Adakah kita nak tahu pergerakan ini menandakan satu isyarat baru ataupun mungkin permulaan kepada super cycle pasaran modal Malaysia
00:53Jadi untuk menjawab persoalan saya pada hari ni adalah kita akan bersama dengan Muhammad Siddiq Jantan
00:57Pengarah Strategi Pelaburan dan Juga Ekonomi IPPFAS ni merhat
01:01Assalamualaikum, selamat pagi Siddiq
01:02Selamat pagi
01:03Ok kalau kita nak buka perbincangan soalan pertama saya
01:06kita lihat ramai, ramai melihat kenaikan pasaran saham pada Januari itu sebagai satu rally biasa
01:13tapi kalau kita nak lihat corak pergerakan pasaran secara keseluruhan lah
01:17apa sebenarnya cerita di sebalik kenaikan ini kalau boleh Siddiq kongsikan
01:21Ok baik Nabila, kalau kita tengok corak pergerakan pasaran secara menyeluruh untuk bulan 1 itu
01:29kenaikan pasaran saham pada Januari ini sebenarnya tidak boleh dilihat sebagai satu rally biasa
01:36yang didorong oleh sentimen jangka masa pendek
01:38Apa yang lebih penting ialah urutan pergerakan tersebut
01:42So kalau kita tengok sebelum pasaran saham mula menunjukkan momentum
01:46ringgit telah mengukur dahulu secara konsisten sejak tahun 2025
01:50dan momentum ini berterusan hingga ke tahun 2026
01:54So pasaran mata wang lazimnya dia lebih sensitif kepada faktor asal seperti
01:59kredibiliti dasar, kestabilan fisikal dan juga keyakinan terhadap hala tujuh ekonomi Malaysia
02:05So dalam episod spekulatif saham selalunya bergerak dahulu
02:10kerana pelabur mengejar pulangan pantas manakala mata wang dia ketinggalan
02:17ataupun menjadi lebih lemah tapi kalau kita tengok untuk sepanjang bulan 10 2025
02:23lepas tu masuk kepada Januari 2026 apa yang kita boleh lihat adalah
02:29corak dia terbalik sebab kita nampak mata wang bergerak dahulu
02:34lepas tu diikut oleh FBM KSI ataupun pasaran saham
02:40So ini memberi isyarat bahawa pelabur dia sedang menilai apa yang boleh saya kata
02:46semula risiko Malaysia secara lebih structure bukan sekadar bertindak balas
02:50ataupun reaction kepada kecairan global ataupun sentimen sementara
02:54So apabila risiko mata wang menjadi lebih terkawal
02:58barulah penyertaan ikuti berlaku dengan lebih tersusun dan berhati-hati
03:01Kita nak faham lebih lanjut Sidiq pergerakan ataupun susunan yang berlaku
03:07secara terbalik lah kita boleh kata terbalik di mana ringgit
03:09mukuh dahulu sebelum pasaran saham bergerak dan kenapa penting untuk
03:12kita fahami? Okay kalau kita tengok susunan pergerakan ni penting untuk
03:17bantu kita bezakan antara kenaikan pasaran bersifat spekulatif dan juga
03:22kenaikan yang berpunca daripada keyakinan asas terhadap ekonomi
03:26negara sebab ramai yang berkata disebabkan oleh Trump menekan US
03:33dolar itu menyebabkan ringgit mengukur tapi secara keseluruhan
03:38ianya bukan satu interaction sahaja. Pasaran mata wang biasanya digerakkan
03:44oleh berbagai faktor dan salah satu faktornya adalah pelabur institusi
03:48besar yang menilai faktor seperti dasar fiskal, kestabilan monetary dan
03:53juga keupayaan negara mengurus risiko. So apabila ringgit mengukur
03:57terlebih dahulu sebab kalau kita tengok ringgit mengukur sepanjang
04:02tahun 2025 iaitu lebih kurang dalam sembilan peratus dan ianya meneruskan
04:09momentum untuk tahun 2026. So kalau kita nak cakap ianya hanya disebabkan
04:14oleh Trump ataupun disebabkan oleh faktor luaran ianya tidak menunjukkan
04:20kesenambungan momentum. Dia hanya berlaku sekaligus sahaja ataupun
04:26seketika sahaja. Tapi pekatkan ringgit mengukur ianya konsisten
04:30daripada tahun 2025 hingga tahun 2026. So ini yang membezakan kalau saya
04:37boleh katakan situasi di mana saham naik dahulu akibat sentimat
04:40ataupun percayaan global. So apabila risiko batu wang sebab bila pelabur
04:45melihat risiko batu wang ringgit lebih rendah berbanding dengan tahun
04:51sebelumnya sebab penurunan ringgit itu tidak terlalu drastik
04:57ataupun tidak menunjukkan sebarang volatiliti yang tinggi. So pelabur
05:02pelabur asing dia akan melihat kos dan juga ketidaktentuan
05:10pelaburan ekuiti turut menurun. So ini yang membuka kalau kita boleh
05:13cakap dia membuka ruang kepada penyertaan pasaran saham yang lebih
05:17berperingkat sebab kalau kita tengok pergerakan FBM KSI ataupun
05:22pergerakan bukan setakat FBM KSI tapi FBM 70 dan juga FBM
05:27small cap dia menunjukkan lebih berperingkat. Dia peningkatan dia
05:31bukan secara mendadak. Dia kalau saya boleh katakan secara berfasah
05:36dan lebih berhati-hati dan ini berpotensi lebih bampan dalam
05:40jangka masa sederhana. Tapi Sidiq kalau kita teliti pergerakan
05:45bursa saham atau FBM KSI ini yang bermula sekitar para
05:491,684 dan kini telahpun melepasi rintangan penting iaitu 1,700
05:55serta 1,750. Jadi persoalan saya adakah kenaikan ini sebenarnya
06:01boleh kita anggap sebagai super rally ataupun sekadar lantunan
06:05jangka pendek pasaran? Apa pandangan Sidiq? Okey kalau kita
06:08nak gunakan perkataan super rally itu yang agak apa nama sangat
06:14optimis. So sebab buat masa ini saya tidak akan terus
06:18melebih melebihkan kenaikan yang berlaku pada bulan satu bulan
06:23Januari adalah satu super rally yang lengkap. Tetapi ia jelas
06:26menunjukkan ciri-ciri awal kepada pergerakan yang lebih besar.
06:30So dari sudut teknika kalau kita tengok FBM KSI seperti Nabilah
06:35kata tadi ia menghampiri zon rintangan yang penting sebab dia
06:38FBM KSI start daripada 1,684 lepas itu dia melepasi
06:42rintangan 1,700 iaitu rintangan psikologi dan selepas itu kalau
06:47kita tengok FBM KSI melepasi 1,750 dan 1,760. So pada paras
06:54sekitar 1,760 ianya berfungsi sebagai rintangan teknikal yang
06:59mana kita boleh lihat pada masa ini iaitu apabila melepasi paras
07:031,760 kita tidak boleh aspek yang FBM KSI itu akan terus
07:08meningkat secara konsisten tetapi pada pada waktu melepasi
07:151,760 terdapat berlakunya di mana pada jangka masa pendek
07:20pelabur lazimnya mengambil untung selepas kenaikan yang pantas.
07:24So kita akan anticipate bahawa apabila paras MBM KSI itu melepasi
07:311,760 ataupun 1,770 ia akan kembali menurun kerana berlaku
07:40pengambilan untung dan juga pos seketika. So lebih ke atas
07:48pada paras 1,780 pula kita akan lihat ia merupakan satu rintangan
07:52struktur iaitu kawasan yang mencerminkan bahawa bekalan
07:56pasaran dia yang lebih besar dan juga memerlukan sokongan asas
08:01yang lebih kukuk untuk ditembusi. So oleh itu kalau kita boleh
08:04katakan fasa pengambilan untung ataupun konsolidasi adalah
08:09sesuatu yang sihat iaitu penurunan yang akan berlaku
08:13ataupun yang berlaku di antara 1,760 menurun ke 1,730 ataupun
08:191,720. Namun yang membezakan kali ini ialah kalau kita tengok
08:24minat pelabur asing baru sahaja mula muncul kalau kita tengok
08:30kalau kita compare kan kalau kita bandingkan antara pelabur asing
08:34tahun 2026 ini sepanjang Januari berbanding dengan bulan
08:39Desember ataupun suku keempat ada perubahan yang sangat besar
08:45iaitu pada bulan Januari lebih banyak hari transaksi
08:51menunjukkan pelabur asing menjadi pembeli net buyer
08:59instead of the net seller. So ini yang menunjukkan kalau aliran
09:04inflow ini berterusan rally berpotensi untuk bersambung selepas
09:09tempoh rehat selepas penurunan dan disitulah kemungkinan super rally
09:14mula terbentuk secara berperingkat bukan secara mendadak.
09:18Jadi adakah ini bermakna dari sudut pelabur asing itu sendiri
09:21kita akan benar-benar melihat sebarang penambahbaikan yang
09:23ketara mungkin dari segi aliran masuk dana ke pasaran saham
09:26Malaysia sendiri. Sidiq?
09:28Okey kalau saya boleh katakan ya terdapat penambahbaikan yang
09:33jelas dari segi corak dan juga struktur aliran dana asing
09:36walaupun ianya masih berada pada peringkat awal. So setakat kalau
09:40kita tengok 28 hari belanja dari pelabur asing muncul sebagai
09:45pembeli bersih dalam 11 hari berbanding daripada 16 hari
09:50dagangan. So apa yang penting di sini bukan sekadar number
09:54ataupun angka tetapi sifat aliran tersebut sebab kita lihat ia
09:58berlaku secara berperingkat dan konsisten bukan lonjakan besar
10:01jangka masa pendek. Corak ni selari dengan pengukuhan ringgit kalau
10:04kita tengok yang bermula lebih awal menunjukkan pelabur asing sedang
10:07beralih daripada pendekatan WNC untuk pasaran Malaysia kepada
10:10pembinaan posisi yang lebih tersusun. So ini yang mencerminkan
10:14penurunan risiko yang dirasakan terhadap pasaran Malaysia
10:17bukannya kemasukan dana spekulatif sebata-bata.
10:21Sorry Sidiq saya nak berbalik kepada super rally tadi sebab kalau kita
10:26nak lihat selepas indeks impasi 1,700 dan juga 1,750 itu kita
10:31nak faham siapa sebenarnya yang memacu kenaikan ini dan institusi
10:34tempatan termasuk JLC, pelabur asing atau runcit dari antara
10:38mana yang memacu dan apa yang cuba diberitahu tentang kualiti
10:42rally ini Sidiq? Kalau kita kalau kita boleh tengok untuk indeks
10:47pergerakan indeks 1,700 hingga 1,750 dari sudut struktur kenaikan
10:53FPM KSI ini ataupun besar setakat ini jelas bukan dipacu
10:57oleh pelabur runcit sebab kita tahu pelabur runcit sangat minimum dan ianya
11:03banyak bergantung kepada pelabur institusi. So sama ada pelabur
11:08institusi asing ataupun JLC saya boleh lihat volume dan corak
11:12pergerakan menunjukkan indeks digerakkan oleh institusi tempatan
11:16iaitu local institution sebagai anchor sebab pergerakan itu
11:21dimulakan oleh institusi tempatan dan selepas itu pelabur asing mula
11:26menambah pendedahan secara selektif. So ini dapat dilihat
11:30kalau kita tumpu kepada counter yang big cap iaitu terutamanya
11:36kalau kita tengok perbankan telekomunikasi dan juga utility yang
11:39menyambung sebahagian besar mata indeks. So tiada tanda putaran
11:43agresif ke saham beta tinggi atau small cap yang biasanya menjadi
11:49ciri rally spekulatif. So dari sudut kualiti ini menjadikan rally yang
11:53sempit tetapi stabil dan didorong oleh pengurusan risiko dan
11:57juga kecairan institusi. Bukan oleh sentimen ataupun
12:01leverage runcit. So ini rasanya corak fasa awal kitaran. So kita
12:06tengok ianya banyak dibantu oleh kalau saya boleh kata GSC dan
12:11juga pelabur asing. Tapi kalau kita nak bandingkan CDA
12:14kita lihat paras FBM KLCI sekarang selepas pengukuhan nilai ringgit
12:19sejauh mana sebenarnya kenaikan ini disokong oleh pertumbuhan
12:22pendapatan syarikat dan juga jangkaan kadar faedah kalau kita
12:25nak berbanding dengan re-rating sentimen akibat penurunan risiko
12:29makro dan pada titik mana pasaran berrisiko menjadi
12:33overheated jika earnings tidak mengejar? Sidik. So kalau kita tengok
12:37buat masa ini kenaikan FBM KLCI ini memang banyak disokong oleh
12:42re-rating sentimen berbanding dengan pertumbuhan pendapatan
12:45syarikat yang nyata. Sebab kalau kita tengok unjuran earnings aggregate
12:49pasaran tidak berubah secara material sejak separuh masa
12:52separuh kedua tahun 2025 ini yang lepas. So kita tengok
12:57pertumbuhan pendapatan bersif juga bersifat sederhana serta
13:01tidak meluas merentas sektor. So dari sudut kadar faedah
13:05jangkaan OPR yang stabil bertindak sebagai faktor sokongan dan
13:08saya boleh katakan jangkaan OPR adalah sangat membantu
13:12kepada penilaian tetapi ianya bukan pemacu kenaikan sebab ianya
13:18akan mengurangkan tekanan diskaun bukan mencipta loncatkan
13:22pendapatan. So kita kena lihat untuk OPR ini kerana bukan setakat
13:27OPR di Malaysia tetapi juga FED yang bermusyarat pada Januari yang
13:32mengingatkan kadar faedah dia selari dengan konsensus pasaran iaitu
13:36turut mengukuhkan persekitaran kadar yang lebih yang yang saya boleh
13:41katakan yang predictable oleh semua pemain pasaran. So dalam
13:44konteks ini risiko kejutan besar kalau saya boleh katakan sama ada
13:48pemotongan ataupun kenaikan yang mengejut kekal rendah sekaligus
13:53menyokong kestabilan penilaian aset. Itu yang pertama. Kalau kita
13:55tengok untuk sebab OPR ataupun kadar result persekutuan ini akan
14:00memberi kepada kesan kepada kos perniagaan sama ada di Malaysia
14:05ataupun di Amerika Syarikat dan ini akan seterusnya akan akan
14:09memberi efek kepada earning report yang dikeluarkan oleh
14:13syarikat untuk setiap tiga bulan. So oleh itu pemancu utama kalau
14:18kita tengok untuk kenaikan FBM KSI ialah penurunan premium risiko
14:23makro yang khususnya kestabilan ringgit dan juga keboleh ramalan
14:27dasar. So risiko overheating akan muncul sekiranya indeks
14:33menghampiri ataupun menembusi zon rintangan struktur tanpa
14:38pengesahan pengembangan earning iaitu menjadikan penilaian
14:43mendahului asas dan pasaran lebih terdendah kepada
14:45perbetulan jangka masa pendek. Jadi dengan kesemua ini
14:49Sidi pun dah bantu kami faham dan jelas tapi bergerak ke
14:52hadapan melihat kepada pengukahan ringgit kebocoran adilan
14:56masuk pelabah asing dan juga kenaikan FBM Chelsea pada awal tahun
14:59ini apa perkara utama yang perlu diperhatikan seterusnya
15:03mungkin untuk pelabur untuk menentukan sama ada momentum ini
15:06benar-benar boleh berterusan. Okey kalau untuk saya katakan
15:11untuk menentukan sama ada momentum sekarang ini yang kita
15:15dapat ini boleh berterusan ada tiga perkara utama yang perlu
15:19diperhatikan iaitu yang pertama adalah kestabilan ringgit.
15:23Kita tak nak yang macam kenaikan yang pantas ataupun
15:27penurunan yang pantas. Kita mahu kestabilan mata wang. So
15:31selagi mata wang kekas stabil ataupun mengukur secara
15:34berperingkat ianya akan memberi keyakinan bahawa risiko makro
15:38masih terkawal. Itu yang pertama. Yang kedua adalah kesinabungan
15:42aliran dana asing. So sekiranya apa yang kita nampak pada tahun pada
15:46bulan Januari ini berlaku ataupun pola pola inflow pelabur asing itu
15:54berlarutan masuk pada bulan Februari. So ini akan memberi satu
15:59tindak balas ataupun persepsi bahawa aliran dana asing adalah
16:05sihat dan ini meningkat kecairan dalam pasaran. So kita tidak
16:10perlukan lojakan yang besar tetapi pembelian besi yang konsisten
16:14kerana itu menandakan bahawa pelabur asing ataupun pelabur
16:19institusi sedang membina pendahan jangka masa sedana. Dan
16:22akhir sekali kalau kita boleh lihat adalah kualiti perluasan
16:25pasaran. So jika kenaikan FBM KSI mula disokong oleh sektor
16:30berasaskan permintaan domestik dan pendapatan yang mampan. Itu
16:33memberi isyarat yang positif. So ketiga-tiga faktor ini kalau saya
16:38boleh minta kalau kita lihat ianya sekiranya bergerak seiring so
16:43pasaran berpotensi memasuki fasa pertumbuhan yang lebih
16:47berstruktur dan bukan sekadar rally yang short term sahaja.
16:52Dan mungkinlah sedikit pandangan ataupun unjuran daripada sidik
16:56sendiri dalam satu hingga tiga bulan lah. Apa dua ataupun tiga
17:01risiko utama yang boleh mengubah naratif positif ini berlaku
17:04pada waktu ini sama ada mungkin daripada pegangan ringgit yang
17:07tak lalu pantas ataupun komoditi, geopolitik ataupun perubahan
17:11jangkaan dasar seperti OPR sebagai contoh dan antara semua
17:15ini faktor mana yang paling sensitif kepada hala tujuh FBM KSI?
17:19So kalau buat masa ini kalau kalau kita lihat untuk short term
17:24dalam masa tiga bulan. So untuk persekitaran pasaran semasa
17:30risiko utama yang boleh mengubah trajekteri bukan hanya datang
17:35daripada faktor domestik tetapi daripada perubahan struktur pada
17:39peringkat global sebab salah satu yang semakin ketara adalah
17:43reaksi dasar perdagangan yang bersifat berantai sebab kalau kita
17:47tengok untuk tahun 2025 fokus dasar perdagangan hanya tertumpu kepada
17:53Amerika Syarikat sahaja tetapi buat untuk tahun 2026 kita lihat
17:58bukan setakat Amerika Syarikat tetapi banyak negara-negara maju
18:01turut mengeluarkan dasar ataupun merubah dasar mereka
18:08yang bersifat protectionist dan juga national interest dan ini akan
18:15memberi tindak balas kepada negara lain yang akan memperkenalkan dasar
18:20perdagangan baru sebagai reaksi balas. So walaupun dasar-dasar ini
18:24kebanyakannya tidak menjurus kepada Malaysia tetapi kesan tetap dirasai
18:30melalui rangkaian globalisasi yang sama ada melalui gangguan
18:34rantaian berkalan perubahan aliran perdagangan dan juga kos
18:38pematuhan yang lebih tinggi. So selain itu kalau kita tengok gangguan
18:42berkalan bahan mentah berpotensi meningkatkan kos input dan juga
18:46meningkatkan kos kepada pengeluaran produk khususnya kepada negara-negara
18:56yang bersifat kepada export-oriented dan ini akan menyebabkan
19:00margin keuntungan korporat akan terus ditekan dan didorong oleh faktor
19:04geopolitik, konflik, laluan perdagangan dan juga peralihan
19:08struktur rantaian berkalan global. So selagi risiko
19:12risiko struktur ini kekal terkawal, pasaran mampu menyerap
19:17ketidaktentuan secara berperingkat. So kalau kita
19:21lihat jika tekanan kos dan juga dasar bergerak serentak ataupun
19:27dinamiknya meningkat secara pantas, penilaian pasaran boleh berubah
19:33dengan sangat cepat. Sedikitlah sedikit satu soalan kalau boleh saya
19:37tambah untuk soalan terakhir sesi kita kali ini. Mungkin dari segi
19:41jangka pendek untuk minggu, minggu hadapanlah kita ada akan
19:45ada cuti umum dan sebagainya bagaimana pergerakan pergerakan
19:50saham yang sidik boleh jangkakan? Okey kalau saya boleh katakan
19:53untuk pergerakan saham untuk awal bulan Februari memang kita
19:59nampak pada bulan Januari indeks telah menunjukkan rally yang
20:03tinggi iaitu dalam masa sebulan pada satu-satu masa FBN KSM
20:09mencatat kumulatif sebanyak empat hingga lima persen dan kita
20:14lihat ini adalah tahap yang tinggi sebab kalau kita nak lihat satu
20:18satu satu satu lapan puluh empat iaitu pada tiga puluh satu
20:22Desember untuk mencapai satu lapan ratus for example. Ianya
20:27sekitar tujuh hingga lapan peratus. So buat masa sekarang
20:31buat pada bulan Januari kita lihat ianya sudah melepasi separuh
20:35daripada paras itu dan kemungkinan terdapat proses pengambilan
20:40untung dan juga post sementara ataupun temporary post oleh
20:44pemain runcit dan juga untuk pelabur institusi khususnya
20:48foreign investor mereka akan melihat keadaan itu sebagai peluang
20:52untuk lock the profit dan maintain minimum allocation in the
20:59big cap dan juga saham-saham yang berwajar berwajaran tinggi.
21:03So kita lihat untuk pola pergerakan ianya akan berlaku
21:10penurunan pelaburan yang disebabkan oleh pengambilan untung dan
21:16juga post sementara ini.
21:18Baik dengan itu terima kasih di ucapkan kepada Mamat Sidik Jantan
21:22Pengarah Strategi Pelaburan dan Jui Ekonomi AI PPFA Sunia Merhat
21:25kerana bantu kami faham dengan lebih jelas bagaimana
21:28pergerakan saham itu pasca pergerakan ataupun pungkuhan ringgit
21:32pada awal tahun 2026 Januari ini. Jadi terima kasih di ucapkan
21:36sekali lagi pada Sidik dan banyak lagi yang akan kami bincangkan
21:39selepas ini jadi kita berhenti rehat terlebih dahulu
21:41kembali selepas ini.
21:48Terima kasih telah menonton!
Comments