00:00Et pour parler des options ce matin, on retrouve Mathieu Serone, trader et fondateur de Galiléo Trading.
00:06Bonjour Mathieu, merci de nous accompagner ce matin.
00:09Pour comprendre un petit peu ce marché des options, on va prendre un sous-jacent connu de tous, Stellantis,
00:14qui est bien sûr la maison mère de Peugeot, Citroën ou encore Fiat Chrysler,
00:17un titre sous pression qui perd toujours plus de 20% depuis le début de l'année.
00:21Alors si on veut se positionner sur ce titre Stellantis, on peut l'acheter en direct ou le jouer à travers des options.
00:26Exactement, et d'abord pourquoi Stellantis ?
00:31N'oublions pas que les options ce sont des outils qui permettent de jouer un scénario,
00:35donc il faut avoir un scénario en tête, il faut avoir une idée en tête.
00:38Donc Stellantis, vous le disiez, on est sur une valeur qui est en souffrance depuis plusieurs mois,
00:42en repli de 57% par rapport à son plus haut de mars 2024, jusqu'à moins 70% par rapport au mois d'avril dernier,
00:50donc vraiment un écart très important.
00:51Mais depuis quelques semaines, on constate une amélioration au niveau du secteur automobile,
00:57avec notamment un assouplissement de certaines normes aux Etats-Unis en ce qui concerne les économies de carburant,
01:03en ce qui concerne également l'électrification en Europe, qui pourrait être repoussée au-delà de 2035.
01:11Donc dans ce contexte-là, on a tout un secteur automobile qui est assez fortement rebondi.
01:17Et sur Stellantis, on a des indicateurs techniques qui sont repassés au vert.
01:22J'entends par là des moyennes mobiles longues, par exemple à 50 et 200 jours,
01:27les prix sont repassés au-dessus de ces indicateurs-là.
01:30On a eu en fin de semaine dernière un franchissement d'une résistance assez intéressante autour des 10,
01:36en butée dessous depuis plusieurs mois.
01:38On est sorti par le haut de cette zone-là, ce qui me laisse penser qu'il y a un retournement de tendance moyen-long terme sur Stellantis.
01:47Et donc la question sous-jacente, c'est comment en profiter, comment jouer un éventuel rebond, un recovery en début 2026 de Stellantis.
01:57La solution, la stratégie que tout le monde connaît, c'est évidemment j'achète le titre et puis j'attends.
02:03J'attends que ça monte, éventuellement je mets un stop, mais sur les options, il y a des choses beaucoup plus intelligentes, entre guillemets, à mettre en place, selon moi.
02:11La stratégie la plus simple, accessible à tous, va consister juste à acheter un call.
02:17J'achète une option d'achat, j'achète le droit d'acheter du Stellantis.
02:21Dans cet esprit-là, étant donné qu'on a des repères graphiques autour de 12, par exemple, on a une résistance autour de 12,
02:26et éventuellement beaucoup plus loin, autour des 14, moi je me suis intéressé donc au call 12.
02:33Et après, la question, c'est l'échéance. Quelle échéance choisir ? Quelle durée de vie ?
02:37Parce que n'oublions pas qu'une option est un actif qui se déprécie avec le temps.
02:41Plus le temps passe et à toute chose égale par ailleurs, moins l'option vaut cher.
02:45Donc il faut intégrer ce paramètre-là.
02:47Donc il ne faut pas prendre, selon moi, une échéance trop proche non plus, parce que sinon l'impact du temps est fort.
02:52Mais quand on va chercher des échéances un petit peu plus lointaines, oui, on paye les options un petit peu plus chères,
02:56mais l'impact du temps, à court terme, est moindre.
03:00Donc dans cet esprit-là, moi je me dis, bon, on pourrait très bien avoir un rebond,
03:03les marchés étant plutôt pas mal en cette fin d'année, la macro étant plutôt intéressante et plutôt porteuse pour l'année prochaine,
03:11on peut très bien avoir un rebond, on va dire en début d'année, premier trimestre, qui pourrait se prolonger.
03:16Donc moi je me suis renseigné sur des options échéances du mois de juin.
03:20Donc troisième vendredi du mois de juin.
03:22Quand on regarde le col 12, il vaut 50 centimes, ce qui signifie que le droit d'acheter Stellantis à 12 jusqu'au 19 juin,
03:34me semble-t-il, le troisième vendredi du mois de juin, donc à 12, coûte 50 euros pour 100 actions.
03:41Parce qu'on est sur des multiples de 100, donc il vaut 50 centimes, il représente 100 actions,
03:45donc je multiplie par 100, 0,50 fois 100 égale 50.
03:48Donc pour 50 euros, j'ai le droit d'acheter du 100 actions Stellantis à 12 euros.
03:56Avantage, inconvénient de cette stratégie-là, eh bien en avantage, j'ai un effet de levier qui est important,
04:01puisque pour 50 euros, j'ai une exposition de Stellantis de 1200 euros, donc j'ai un effet de levier supérieur à 20.
04:09Et si jamais la valeur baisse, ma perte est limitée.
04:13Donc si jamais Stellantis s'effondre, si finalement ce signal-là avorte et puis Stellantis retombe dans ses travers,
04:20eh bien je vais perdre uniquement ses 50 centimes par action.
04:25En inconvénient, le temps passe.
04:27Si jamais Stellantis ne bouge pas durant les prochains mois, qu'on reste dans une zone, on va dire,
04:31allez, 8-10 ces prochains mois, eh bien l'option va se déprécier et je vais perdre ma prime.
04:37Ce qui me fait penser que si jamais on veut essayer d'optimiser,
04:40il est possible donc de financer cet achat de col-là.
04:44Je le finance, donc j'achète du col 12 et je vais le financer par une vente de poutre.
04:48Alors là, ça commence à être un petit peu plus complexe, mais je vais vendre une option de vente
04:52qui va venir me financer mon achat de col.
04:54Par exemple, autour des 8, on a une zone support.
04:57On peut très bien donc toujours acheter ce col échéance 12 qui vaut toujours 50 centimes,
05:01il n'y a pas de changement là-dessus, et le financer par une vente de poutre,
05:05par exemple le 8, qui vaut également 50 centimes.
05:09Ce qui fait que d'un côté, sur mon achat de col, je suis débiteur de 50 centimes,
05:15mais sur ma vente du poutre, je suis crédité de 50 centimes.
05:19Donc, j'ai un achat de Stellantis gratuit, entre guillemets.
05:25Mais cette stratégie-là comporte un risque également,
05:28dans la mesure où, comme je suis vendeur de poutre, je m'expose à un risque en cas de baisse,
05:32comme lorsque j'achète le titre d'ailleurs, il n'est pas plus important,
05:35j'ai exactement ce même risque-là.
05:38En cas de baisse, ma perte est illimitée.
05:40Mais en cas de hausse, mon gain est également illimité,
05:43avec toujours cet effet de levier dont je parlais tout à l'heure, supérieur à 20-25,
05:47même il est un peu renforcé dans la mesure où je suis vendeur de poutre,
05:50avec donc un effet de levier qui est plus important,
05:52car j'ai un cash immobilisé qui est moins important que si j'achetais le titre en direct.
05:57Et ce n'est pas fini, si jamais, parce que n'oubliez pas que les options,
06:01ce sont des pièces de puzzle qu'on peut assembler les unes avec les autres,
06:05donc je peux très bien acheter ce col-là, vendre le poutre-là pour financer,
06:09et si jamais je ne suis pas à l'aise à l'idée d'avoir une perte illimitée en cas de baisse,
06:14ce que je peux parfaitement comprendre,
06:16et moi le premier, je ne suis pas à l'aise avec ce genre d'idée-là,
06:18on peut très bien rajouter une brique supplémentaire,
06:20et donc construire une stratégie à trois pattes,
06:23achat de col 12, vente de poutre 8,
06:27un achat de poutre 7, de strike 7,
06:30qui va valoir 25 centimes environ,
06:33et qui va venir fermer le risque de toute cette stratégie-là,
06:36fermer le risque à la baisse de toute cette stratégie-là.
06:39Donc je me retrouve acheteur de col 76-12 pour quasiment zéro au final,
06:48parce que tout est à peu près financé, avec un risque qui est parfaitement fermé,
06:53avec un risque sous 8, mais parfaitement fermé à 7.
06:56Donc cette stratégie-là, c'est une sorte de tunnel haussier avec un achat de poutre qui vient fermer le risque.
07:04Merci beaucoup Mathieu Serron de nous avoir accompagné ce matin,
07:07trader et fondateur de Galiléo Trading,
07:09pour avoir fait un petit moment de pédagogie autour de ces options,
07:12avec comme sous-jacent sur le marché des options aujourd'hui,
07:15Stellantis, bon, aujourd'hui c'est la plus forte baisse du CAC 40,
07:17opportunité ou pas,
07:19moins 1,6% à l'instant,
07:21à la barre des 10 euros,
07:2210,02 pour ce titre,
07:24alors qu'à l'inverse, le CAC 40, lui,
07:25est légèrement dans le verre,
07:26plus 0,3%,
07:288 046 points soutenus par Schneider Electric,
07:30qui gagnent désormais plus de 3%.
Commentaires