00:00Et ce matin, c'est Mathieu Serone qui nous accompagne, qui est trader et fondateur de Galileo Trading,
00:07afin de faire un point sur les options. Mais pour une fois, on va parler d'un sous-jacent assez particulier,
00:12un sous-jacent bien connu, très spéculatif, qui fait couler beaucoup d'encre.
00:16Mathieu, c'est le Bitcoin. Comment aujourd'hui utiliser le Bitcoin comme sous-jacent avec les options ?
00:23Oui, bonjour Étienne. Ce qu'il faut savoir, c'est qu'on peut travailler le Bitcoin de différentes façons,
00:28avec différents instruments. On peut l'acheter directement via le spot, on peut l'acheter à travers des contrats futurs
00:36qui sont cotés au CME, qui là, ça représente des engagements assez importants.
00:41Vous avez également des CFD, vous avez également des actions qui sont corrélées au Bitcoin,
00:46et je pense notamment à Stratégie aux États-Unis, qui est le numéro un mondial de la détention et de la gestion de Bitcoin.
00:53Vous avez également des ETF. Et aujourd'hui, je vais vous parler d'options,
00:57notamment sur ces ETF-là. Alors, vous avez des options sur les futures, vous avez des options sur les ETF.
01:03Et si je vous parle des options aujourd'hui sur les ETF, et plus particulièrement sur l'ETF EBIT proposé par BlackRock,
01:11c'est qu'on a la possibilité d'investir sur le Bitcoin avec de petits montants.
01:16Et l'intérêt des options, c'est la mise en place de scénarios avec une gestion du risque très fine,
01:25avec un effet de levier potentiellement important.
01:30Là, on a le Bitcoin qui, depuis plusieurs semaines, plusieurs mois, cale.
01:36C'est bien comporté ces dernières années et cale depuis quelque temps.
01:39On sent que ça ferraille au-dessus des 100 000.
01:44Et cette zone-là va être importante pour la suite.
01:46Ça va être un repère psychologique pour beaucoup.
01:49On est sur une zone de rebond possible.
01:52Mais c'est vrai qu'on a tous un petit peu peur d'intervenir comme ça,
01:56à proximité de plus haut, même si on a eu un repli de 20% par rapport au plus haut.
02:00Et même si les perspectives à moyen-long terme sont très intéressantes sur le Bitcoin,
02:05psychologiquement, ce n'est pas toujours évident d'intervenir sur ces niveaux-là.
02:09Et justement, moi, ce que j'aime bien faire et ce que j'ai fait, d'ailleurs,
02:13c'est que j'ai regardé ce qui se passait du côté des options,
02:16ce qu'il était possible de faire, d'où cet ETF-là et ses options sur cet ETF-là.
02:20Et j'ai mis en place une stratégie d'achat de col,
02:23une stratégie relativement basique d'achat de col sur le Bitcoin.
02:28Donc, vous avez différents strikes, différents prix d'exercice
02:33et différentes échéances qui sont proposées.
02:36Là, on va jusqu'en janvier 2028 en ce qui concerne les échéances
02:40et jusqu'à 140 en termes de strikes.
02:42Alors attention, 140, ce n'est pas 140 par rapport au Bitcoin,
02:45c'est 140 par rapport à cet ETF-là qui vaut actuellement 60.
02:50Donc, je me suis amusé à faire les calculs.
02:52Si jamais, dans un horizon de trois mois, le Bitcoin revenait sur ses plus hauts,
02:56si jamais on revenait sur les 125 000,
02:59donc partant de 100 000, on aurait une appréciation,
03:01on aurait un rebond de 25 %,
03:02ce col-là s'apprécierait de 50 %.
03:05Donc déjà, on a un levier de deux sur la performance.
03:09Et si jamais, dans l'année prochaine,
03:12puisque là, j'ai choisi le col 140 échéance janvier 2027,
03:16si jamais l'année prochaine, et notamment dans les six prochains mois,
03:20jusqu'au dans les six prochains mois,
03:22le Bitcoin passait de 100 000 à 200 000,
03:25soit on doublerait, soit une performance de 100 %,
03:28cette option-là serait multipliée par 5.
03:31Vous voyez, on ferait 5 fois la mise, une performance de 500 %.
03:34Et ce qui est intéressant dans ce genre de configuration-là,
03:39puisque cette option-là vaut environ 2,20 dollars,
03:42donc ce qui représente 100 ETF,
03:44donc c'est une mise de 220 dollars,
03:46ce qui est intéressant, c'est que pour une mise de 220 dollars,
03:48eh bien, vous pouvez faire jusqu'à x5 si jamais le Bitcoin double courant d'année prochaine,
03:54mais si jamais le Bitcoin s'effondre, vous perdez 220 dollars.
03:58Donc, moi, je trouve que c'est vrai que les options,
04:01parfois, sont compliquées à comprendre de prime abord.
04:05Bon, ça donne l'impression de ne pas être accessible à tous,
04:07et pourtant si, ça l'est.
04:08Il y a juste quelques mécanismes à comprendre.
04:11Mais en termes de gestion du risque et en termes d'effet de levier,
04:15c'est là tout le charme des options,
04:18c'est la multiplicité des scénarios, des combinaisons que l'on peut mettre en place,
04:26une gestion du risque très intéressante,
04:27un effet de levier potentiellement important,
04:30et après, les uns et les autres vont s'adapter selon leur capital,
04:35selon leur ressenti.
04:36Si jamais je pense qu'on peut monter, avoir un rebond plus rapide,
04:40eh bien, on va prendre un prix d'exercice plus proche,
04:43une échéance plus proche pour avoir une meilleure réactivité.
04:46Peut-être que d'autres essaieront de le financer,
04:48je ne vais pas rentrer dans les détails,
04:49mais peut-être que certains essaieront de se financer cet achat-là,
04:52par exemple, par des ventes, ça s'appelle des call spreads,
04:54pour diminuer le coût de l'opération.
04:57Et c'est ça qui est intéressant avec les options.
04:58Alors, c'est ça qui est intéressant,
04:59mais c'est également la difficulté pour certains,
05:03c'est qu'il y a tellement de possibilités
05:05qu'il faut avoir, d'une part, une idée, on va dire,
05:09en termes de direction,
05:10d'autre part, avoir une idée sur le timing,
05:13notamment quand on achète des options,
05:14ce qu'il faut bien savoir quand on achète des options,
05:16quelles qu'elles soient.
05:17On a deux facteurs qui,
05:19notamment quand les marchés montent,
05:20on a deux facteurs qui jouent contre nous.
05:22D'un côté, le temps qui passe,
05:24et une option est un actif qui se déprécie avec le temps.
05:27Donc, à toute chose égale par ailleurs,
05:28l'option se déprécie avec le temps qui passe.
05:31Et lorsque les marchés montent,
05:33généralement, la volatilité baisse,
05:35ce qui est un facteur également négatif
05:37sur le cours de l'option.
05:39Oui, justement, j'allais vous poser la question,
05:40comment aujourd'hui,
05:41on peut gérer son risque à travers ce produit ?
05:44Alors, si vous dites gérer votre risque,
05:47c'est que vous avez éventuellement une position.
05:49Par exemple, vous êtes acheteur,
05:51vous vous dites, bon, là, je sens que ça cale,
05:53j'ai envie de me couvrir.
05:55Stratégiquement, ça peut être, j'achète du put.
05:57J'achète du put, par exemple, sur cet ETF-là.
05:59Ça peut être, j'ai du spot quelque part,
06:01j'ai du Bitcoin spot quelque part.
06:03J'ai envie de le garder,
06:04mais j'ai envie de fermer mon risque.
06:06Dans ce cas-là, je vais acheter du put
06:08sur l'ETF crypto Bitcoin ebit.
06:15Voilà, je vais chercher le nom.
06:16Si jamais vous êtes en position,
06:18vous dites, ah, je sens que le relais va être compliqué,
06:21je liquide ma position,
06:22j'achète des calls qui prendront le relais.
06:24S'il y a un relais, j'en profite.
06:26Alors, oui, un petit peu moins
06:27que si j'étais resté exposé à fond,
06:29mais j'en profite tout de même.
06:31Et si jamais on baisse,
06:32eh bien, je perds ma prime,
06:34je perds ma mise de départ
06:35et je vais probablement avoir la possibilité
06:38d'acheter le spot dans de meilleures conditions.
06:41Et c'est là où il faut apprendre
06:42à jongler entre ces différentes choses.
06:44Et c'est là où on a un aspect vraiment stratégique.
06:47Lorsqu'on intègre les options
06:49à une gestion,
06:51à une couverture,
06:52à des scénarios directionnels,
06:54il y a un vrai aspect stratégique à mettre en place.
06:56Je pense que ça va continuer de monter.
06:59Je vends, par exemple, mes bitcoins,
07:00j'achète du call.
07:01Comme ça, si jamais on continue de monter,
07:03je suis dedans.
07:03Et puis, si on en baisse,
07:04je peux acheter dans de meilleures conditions.
07:06Il ne faut bien comprendre que les options,
07:07et je finirai juste là-dessus,
07:08excusez-moi,
07:09il faut juste bien comprendre une chose,
07:10c'est que les options,
07:11ce sont des pièces de puzzle à assembler.
07:13Et après, selon le capital,
07:15selon l'idée de chacun,
07:16eh bien, on va mettre en place différents scénarios.
07:18103 690 dollars à l'instant
07:20pour un bitcoin.
07:21Merci beaucoup, Mathieu Serron,
07:23de nous avoir accompagné ce matin,
07:24très doré fondateur de Galiléo Trading.
07:26Merci beaucoup, Mathieu Serron.
