00:001 y 5 minutos de la tarde 12 y 5 en canarias seguimos en riguroso directo en con ánimo de
00:12lucro y lo hacemos como todos los días a esta hora abriendo página de mercados
00:16suena la campanita de los mercados y tenemos que ver qué está haciendo nuestro indicador que
00:24brilla sigue brillando por encima de los 16 mil puntos aunque muy poquito 16 mil 5 según nos
00:30muestran las pantallas de aplicaciones en tiempo real con una caída muy ligera del 0 22 por ciento
00:36entre las compañías que más suben ojo lo que está haciendo putz brands con una subida del 9 40 por
00:42ciento solar y energía un 1,17 y bbva un 1,04 por ciento entre las que más bajan indra un 3,3 por
00:51ciento acerinox un 3,04 y telefónica un 2,39 esta es la foto fija que vemos a esta hora de
00:58nuestro mercado que pese a que cae un poquito ahora mismo la verdad que es disfruta de unos máximos
01:04históricos no registrados desde 2008 aunque como nos gusta recordar tan a menudo es importante decir
01:12que cuando miramos el ibex con dividendos que es como lo deberíamos mirar en las pérdidas que se
01:20iniciaron en 2007 se recuperaron en 2014 no ha hecho falta esperar tanto tiempo 18 años para
01:28recuperar pero para analizar el mercado y para analizar la situación actual que tiene mucho que
01:34ver con todo lo que hemos tratado en el programa de hoy vamos a contar con francisco burgos que es
01:38el director de relaciones con inversores institucionales de covas asset management qué tal francisco cómo estás
01:45hola francisco bueno pues vamos a recuperar esa conexión con francisco burgos de covas y en cuanto
01:56la recuperemos pues podremos comentar con él algunas creo que ya lo tenemos don francisco burgos estamos
02:02hola luis fernando nada no hay problema no hay problema aquí tenemos a nuestro técnico a javi atento
02:10atento atento para poder recuperar la llamada estaba comentando hoy en el programa como bien
02:15sabes hemos estado tratando ese empeño de cristín lagar de sacar cuanto antes el euro digital ya ha
02:21puesto fecha en 2029 los riesgos que para esto que en esto supone para el efectivo y en esa misma
02:27reunión la titular que hemos visto en todos los medios de comunicación ha sido la decisión de mantener
02:32los tipos de interés en el 2 y hablar de que no sabemos si es el final del ciclo bajista de tipos o
02:38todavía puede quedar alguna nueva bajada no parece que haya tenido demasiado efecto en los mercados
02:43como bien sabes este tipo de decisiones suelen estar adelantadas por los mismos mercados pero no
02:49sé si crees que estas políticas de bajadas de tipos han sido prematuras si crees que el mercado todavía
02:55no estaba maduro para estas bajadas o si crees que los riesgos de inflación siguen estando ahí en el
03:00fondo bueno yo creo que cuando estamos hablando sobre el tema de fijación de tipos de interés hay que mirar
03:06muy acerca de la inflación en el caso de eeuu se ha bajado se ha sido más prudente en este caso
03:12porque todavía tiene una inflación en torno al 3% y tienen ese margen con los tipos al 3,75 mientras
03:18que en europa seguimos manteniéndolos al 2 es decir estamos prácticamente con la inflación al mismo
03:26nivel que tenemos los tipos de interés hay que recordar y una de las cosas más importantes que yo creo
03:31hay que tener en cuenta es que cuando tienes tipos de interés reales negativos es decir cuando los
03:36tipos están por debajo de la inflación estamos generando determinados problemas en la economía
03:42como la transferencia de riqueza de los ahorradores a los a los deudores es decir incentivas el endeudarte
03:48sobre el ahorro se promueve la asignación ineficiente de capitales supone como inflación de activos entonces no
03:55es que sólo sea inconveniente desde un punto de vista económico sino que incluso moralmente no no no
04:01se hace justicia o genera desajustes que no son convenientes de acuerdo entonces en europa estamos en
04:07ese en ese digamos en margen empate entre entre tipos nominal entre entre inflación y fijación de
04:14tipos y eso es algo que deberíamos salir muy de cerca por estos corriente negativa que lleva que
04:20llevaría ese desequilibrio hacia unos hacia unos tipos de intereses negativos en otro otra cuestión
04:26por la que te quería preguntar y por la que estoy preguntando a todos nuestros colaboradores durante estos
04:31días es por la situación de mercados que estamos atravesando no sé si quizá en esta ocasión francisco más
04:38centrados en el mercado español un mercado que como estábamos comentando en un primer momento cuando veíamos
04:43la foto fija a esta hora pues está reflejando aproximadamente un 38 por ciento de rentabilidad en lo que
04:49llevamos de año en uno de los mejores años de su historia y como en covas tenéis una estrategia
04:57ibérica pues quería saber un poco tu opinión o cómo estáis viviendo dentro de la gestora este
05:03desempeño del índice del índice patrio pues en nuestro caso la verdad que que muy bien estamos
05:10encantados con nuestra estrategia ibérica llevamos un 49 por ciento de rentabilidad no como de año perdón
05:16como 49 por ciento en lo que llevamos de año el ibex lleva un 38 vosotros un 49 y aquí el dato a
05:24destacar lo más interesante es que encima nosotros no tenemos ni exposición a bancos que son el mayor
05:29el mayor catalizador de rentabilidad nosotros en los bancos como siempre tenemos o necesitamos tener
05:36una visión clara y entendimiento de los de los negocios los bancos son negocios que tienen
05:41determinados balances muy complejos etc y preferimos otro tipo de negocios que son más claros más
05:46sencillos de entender y con mayor claridad entonces sin ese mayor catalizador conseguimos aportar mucho
05:51valor iberia es un mercado súper atractivo es un mercado pequeñito pero con empresas de mucha
05:56calidad y que si uno sabe seleccionar los nombres como en este caso parece que en nuestra cartera
06:01pasado podemos conseguir rentabilidades muy muy buenas incluso dar una prima sin tener que exponernos a los
06:06a los bancos que son pues como decías el mayor catalizador bueno pues oye enhorabuena por esa por ese
06:14desempeño ahí aportando alfa respecto a un mercado que ya de por sí está desatado como es el ibex 35
06:22parte con una concentración muy muy importante no si a mí me siempre me gusta recordar francisco que el
06:28ibex 35 parece un fondito de gestión activa y fondos de gestión activa muy selectivos que tienen más
06:34acciones de las que componen al indicador español pero bueno eso es harina de de otro costal quería
06:41preguntarte también precisamente al hilo de de la situación que estamos atravesando ahora sé que son
06:47días pues muy intensos en las en las gestoras como la vuestra porque se presentan resultados y estamos
06:56viendo digamos las empresas se miden frente a sus inversores también frente a sus clientes pero
07:02fundamentalmente frente a sus inversores inversores como puedan ser gestoras como la vuestra como
07:07estáis viendo esta temporada de resultados como veis a las compañías pues mira esta temporada acaba acaba
07:13de acaba de empezar y bueno hay de todo hay resulta hay compañías que lo están haciendo muy bien hay
07:19compañías que no lo están haciendo también habría que ir mirando nombre a nombre y aquí lo importante
07:24también es no dejarse guiar por la foto a corto plazo sino sino entender cuál es el valor de esa
07:31compañía o esa capacidad de generación de beneficios a largo plazo y de hecho una de las un ejemplo muy
07:36claro y esto es tirándonos piedras contra nuestro tejado pero una de nuestras compañías en cartera que
07:41es prosegur cas donde sus resultados no han sido muy buenos sí que se ha comportado muy bien en los
07:47mercados por todo lo que ha pasado en argentina ellos tienen una división de transporte de blindados en
07:53argentina y esto ha empujado el precio de la acción para arriba esto demuestra muchas veces que el mercado
07:59y lo que va por otros derroteros que por lo que debería ir que es el valorar a las compañías por su
08:06capacidad de generación de negocios no esto es interesantísimo francisco y mira igual deberíamos
08:12incluso dedicarle una parte de un programa entero porque porque resulta muy curioso yo desde llevo años
08:20analizando la apertura de la bolsa con con federico en el programa es la mañana de federico como bien
08:26sabes y otros tantos años muchos también en tu dinero nunca durme aunque ahí no nos fijamos en el
08:32día a día de la bolsa pero cada mañana con federico pues los en los momentos en los que hay temporada de
08:37resultados a final de cada trimestre pues oye uno ve cosas raras de repente el tal compañía presentan los
08:45resultados extraordinarios fantásticos y magníficos y te pones a mirar qué está haciendo en ese momento en
08:51el mercado y se está pegando un castañazo espectacular otra compañía que resulta que presentan
08:56los resultados pésimos y sube mucho en bolsa claro esto hay que entenderlo no hay que saber cuáles son
09:03las dinámicas que se mueven por detrás y sobre todo cuando eres inversor de una de esas compañías saber
09:08cuáles son los catalizadores que le hacen generar beneficio y no tanto el resultado concreto que está
09:14presentando en ese momento no si yo mira yo siempre digo que una de las únicas verdades absolutas que puede
09:19estar en el mundo de la inversión es que el precio de una compañía lo determina su capacidad de
09:24generación de beneficios lo demás es el ruido del mercado y la magia que tienen los mercados es que
09:28hay una ineficiencia se generan ineficiencias a corto plazo que si uno es capaz de tener la
09:34visión de analizar los negocios y de seleccionar aquellos negocios buenos que el mercado está
09:38penalizando por por por x motivos pues puede encontrar compañías de muy buena calidad a precios
09:44muy baratos y aprovecharse y que tiene unas rentabilidades muy buenas en el largo plazo y
09:49esto yo creo que lo bonito de los mercados bueno pues ahí queda el análisis estaremos muy pendientes
09:56de las próximas temporadas de resultados y por supuesto habrá que monitorizar ese covas iberia
10:01que lleva un más 49 me has dicho un poquito más de más 49 en lo que llevamos de año madre mía qué
10:08pedazo de desempeño y madre alguno que se coló en el selección y se dejó el iberia colgado en fin
10:15don francisco burgos muchísimas gracias como siempre por atender la llamada
10:20clases buen día hasta luego hasta luego
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