Stay Live - Natixis - Barindelli - 25/06/25

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00:00Anche nei prossimi mesi il focus rimarrà sulla politica monetaria delle principali banche centrali,

00:10sull'andamento dell'economia e dell'inflazione, anche in virtù di quello che sarà deciso per

00:16quanto riguarda i dazi statunitensi. Di tutto questo parleremo in questa puntata di Stay

00:21Live facendo un po' l'outlook del secondo semestre 2025. Rimanete con noi.

00:30Ben ritrovati a questa nuova puntata di Stay Live. Stiamo entrando nel secondo semestre del 2025.

00:53Veniamo da mesi caratterizzati da alta volatilità. Adesso cercheremo insieme di capire

00:58che cosa ci si aspetta per i prossimi mesi, quali sono le criticità, ma anche quali sono le opportunità.

01:06E lo faremo in compagnia del nostro ospite. Vado subito a salutare Marco Barindelli,

01:10Country Head Italy di Natixis Investment Managers. Benvenuto a FranciaLounge.com.

01:15Grazie Annalisa, ben trovati.

01:18Dicevamo, ci addentriamo nella seconda parte di quest'anno.

01:22La guerra commerciale rimane ancora in focus dopo lo stand-by di 90 giorni deciso dal Presidente Donald Trump.

01:30Abbiamo visto nelle ultime settimane un'escalation di tensione in Medio Oriente.

01:35Quali sono le vostre prospettive?

01:38A dire il vero non è cambiato molto rispetto a qualche tempo fa.

01:41Quindi pur essendoci una guerra di dazi in corso, una guerra reale tra più paesi in corso,

01:49i mercati continuano a fare bene, le preoccupazioni relative all'inflazione,

01:54quantomeno nel breve termine, non sembrano essere tali da giustificare una recessione.

01:59Quindi diciamo che tutte le condizioni sembrano essere ancora positive per il mercato azionario.

02:05E noi di fatto stiamo cavalcando questa posizione.

02:08Quindi è senz'altro momento per considerare con un po' più di flessibilità l'allocazione al mercato azionario,

02:15finanziario in generale, però senza grandi cambi rispetto a una prospettiva di qualche tempo fa.

02:21Certo, se il mercato statunitense pesa nel portafoglio il 70% dell'indice globale,

02:27probabilmente alcuni segnali per un maggiore ribilanciamento verso l'Europa, verso i paesi emergenti,

02:34così come la storia del dollaro forte come valuta di riferimento e porto sicuro.

02:39Anche in questo caso forse una flessione può essere considerata,

02:44però nessuna fuga né dal mercato statunitense né dal dollaro,

02:48più in generale dalle asse class a lungo termine come le azioni.

02:53Mi sembra di capire che l'allocazione di portafoglio rimane uguale o c'è qualche aggiustamento da dover fare?

02:59Sì, l'allocazione di portafoglio è tendenzialmente uguale, come dicevo evitiamo le concentrazioni,

03:06la narrativa degli ultimi anni è stata quella verso titoli growth,

03:09le famose sette sorelle che hanno contribuito in modo importante ai risultati degli ultimi 3-5 anni,

03:15ma hanno portato poi a della volatilità, a un rischio concentrazione.

03:19Ecco, in questo caso probabilmente è meglio guardare anche settori anticiclici,

03:24è meglio diversificare un po' di più anche su altre economie,

03:27valutare anche le prospettive di settori diversi rispetto ai titoli appunto tradizionali,

03:33guardando per esempio anche altri continenti o altri paesi.

03:37Nell'ambito obbligazionario invece le prospettive dei tassi di interesse,

03:41ma anche forse gli effetti che in maniera magari non particolarmente forte,

03:46ma arriveranno in termini di inflazione,

03:48in questo caso portano a essere un po' più vicini al segmento di breve termine della curva,

03:55invece che a lungo termine, così come noi preferiamo la parte obbligazionale corporate rispetto alla yield.

04:03Ecco, è anche un po' l'occasione per fare il punto su come sta andando l'industria del risparmio gestito,

04:09abbiamo visto un'ottima raccolta a fine 2024,

04:13bene anche i primi mesi del 2025,

04:15quali sono i trend che guideranno questo settore?

04:19Sì, l'industria dalla seconda metà dello scorso anno si è ripresa,

04:23i flussi sono molto positivi e devo dire anche migliori rispetto a quello che è stato il trend medio trimestrale degli ultimi dieci anni.

04:31Tuttavia guardando un po' nel dettaglio si vede che la raccolta è andata ancora prevalentemente

04:36su strumenti obbligazionari o monetari,

04:39quindi non tanto legata a una pianificazione strutturata, ma più esigenze di breve.

04:43Quello che più o meno tutti stanno cercando di fare, sia a livello di produzione che a livello di distribuzione,

04:49è provare ad allungare l'orizzonte di investimento,

04:52provare a fare una pianificazione corretta,

04:54provare ad utilizzare tanti cassetti comunicanti per poter allocare le proprie risorse in funzione degli obiettivi.

05:02Quindi bisogna tornare a parlare di azionario,

05:04bisogna parlare anche di mercati privati,

05:07perché possono dare un elemento di differenziazione,

05:11oltre che una sovra performance ai mercati tradizionali,

05:13bisogna parlare di gestione delle riserve e quindi del monetario,

05:17bisogna parlare di obbligazioni che non sono per forza solo titoli di Stato nazionale,

05:22ma possono essere più diversificati, più differenziati,

05:25anche guardando ai mercati corpore.

05:28Si introduce anche il tema dei quantitativi, dell'ismarbita,

05:33di strumenti che sono probabilmente a più basso costo rispetto ad altri,

05:36ma hanno una struttura e una composizione che può dare del valore aggiunto,

05:41come i fondi comuni o i comparti di fondi tradizionali,

05:45che danno del valore aggiunto nella creazione del valore aggiunto

05:48con appunto la scelta del gestore.

05:51In questo caso sono spesso degli algoritmi o sono delle strutture

05:55che consentono di dare un premio rispetto al classico indice passivo.

05:59Quindi per sintetizzare rimane la regola della diversificazione,

06:03evitare le concentrazioni e poi appunto allargare anche l'orizzonte temporale

06:09più a lungo termine.

06:11Esattamente così, la regola base è quella di restare fermi

06:15su quelle che sono le proprie necessità, i propri obiettivi,

06:20facendo degli aggiustamenti ma non delle correzioni brusche

06:23legate agli accadimenti del mercato,

06:26quindi se gli obiettivi sono fissati nel modo corretto

06:29e gli orizzonti temporali sono appropriati,

06:32non bisogna spaventarsi dalle volatilità di breve periodo.

06:36Bene, grazie per questa analisi a Marco Barindelli,

06:38Country Head Italy di Natixis Investment Managers.

06:41Grazie.

06:42Grazie a voi, grazie Annalisa.

06:45Grazie a tutti voi di averci seguiti,

06:46appuntamento al prossimo Stay Live, sempre su financiallounge.com.

06:56Grazie a tutti.

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