Juros futuros disparam com inflação acima do esperado | Morning Call - Vídeo Dailymotion

O Antagonista

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Transcript

00:00Mas vamos logo para o que interessa,

00:02o que está mexendo com o mercado mesmo,

00:04que é os juros.

00:08Rapaz, isso aqui é o contrato de juros futuro

00:11para quem está só ouvindo a gente aí nos streams,

00:14eu sei que tem um pessoal que ouve a gente no Spotify,

00:17não consegue ver,

00:17mas isso aqui é um gráfico das últimas três sessões,

00:23duas sessões e o comecinho da sessão de hoje,

00:25nos juros para o juro lá com vencimento em 2033,

00:30que é mais ou menos uns 10 anos.

00:33E essa pancada aqui para cima,

00:36essa pancada aqui foi o dado de inflação,

00:42o IPCA, que veio 0,56,

00:45deixa eu achar ele aqui,

00:47veio 0,59, aliás,

00:50e o esperado era 0,49.

00:52Aí você vai me dizer, mas poxa vida, Rodrigo,

00:53é só 0,1% a mais,

00:57é só 0,1% a mais.

00:59O problema de tudo, gente,

01:00é que você tem um monte de modelo,

01:02um monte de planilha de Excel

01:03prevendo essas coisas

01:06para poder ajustar os juros que eles vão pagar

01:09e para onde você aplica ou não o seu dinheiro.

01:13Então, quando a inflação vem mais alta,

01:16os juros, em tese,

01:19podem responder indo um pouquinho para cima

01:22para segurar a inflação.

01:23lembrando que, apesar de André Lara Rezende

01:26aí na equipe de transição econômica,

01:28a maior parte do mercado,

01:29a maior parte da economia mundial

01:31ainda acredita que o juro alto

01:35trava a inflação.

01:37O André Lara Rezende

01:37tem uma opinião

01:39diametralmente contrária a essa, tá bom?

01:42Ele fala que isso não é verdade

01:44e que a gente devia baixar os juros

01:47porque a inflação vem para baixo junto,

01:49tem uma correlação positiva com a inflação.

01:51Bom, enquanto isso não acontece,

01:53mas isso é uma coisa que o mercado começou a acordar,

01:56começaram a ver,

01:58os operadores de mercado começam a enxergar

02:01essa nova, não vou chamar de nova matriz econômica,

02:05mas essa nova perspectiva,

02:06essa nova visão sobre a economia

02:08e isso pode trazer alguns ajustes

02:10que as pessoas ainda estavam em negação, né?

02:15Em denial, como o pessoal gosta de falar aqui na Fadelina,

02:18que aqui sempre tem um inglêsinho

02:20que faz a gente parecer um pouco mais inteligente, eu acho.

02:23Então subiu 0,59 contra 0,49.

02:26Você vê aí que a gente vem de três meses de deflação,

02:290,68 negativo,

02:30depois 0,36,

02:31depois 0,29,

02:32e esse mês 0,59.

02:35Isso sempre comparando um mês com o outro, tá?

02:37E isso deu uma assustada no mercado

02:39que acabou trazendo os juros aqui para cima.

02:43Esse aqui é o de convencimento em 33,

02:47juros futuros de 2033,

02:49e esse aqui,

02:51o de 2025 um pouquinho mais curto,

02:53mas você vê que

02:54a pancada foi grande

02:56tanto no longo

02:57quanto aí no intermediário curto,

03:00no 2025.

03:01Se a gente pegar a curva,

03:03e aí era isso que eu queria mostrar para vocês,

03:04porque eu falo disso

03:05com alguma frequência aqui,

03:08e vocês

03:09provavelmente já leram isso em algum lugar,

03:11ah, a curva abriu,

03:13a curva fechou, etc e tal.

03:15Vamos lá,

03:15esse

03:16desenhinho aí em amarelo aí,

03:20que eu dei uma destacada agora nesse gráfico,

03:22é a curva

03:23dos juros,

03:24a curva de juros

03:25de ontem,

03:27certo?

03:27Então,

03:29cada ponto desse do gráfico,

03:31cada lugarzinho desse,

03:32cruza aqui,

03:33no eixo X,

03:34e tem um prazo.

03:35Então, você tem aqui,

03:36ah, qual é o juro para daqui a dois anos?

03:37Vou emprestar um dinheiro para daqui a dois anos.

03:39Quanto eu cobro?

03:40Ah,

03:40o juro médio está em 12.

03:42E aí você já sabe,

03:43ah, então,

03:44os juros para daqui a dois anos

03:45é 12% ao ano.

03:48Muito bem,

03:49o que aconteceu?

03:50Lembra que eu falei agora há pouco

03:51sobre a inflação

03:51sendo

03:53a principal arma

03:57de combate de inflação

03:59é o juro.

04:00Então,

04:00o juro sobe

04:01quando a expectativa de inflação aumenta.

04:04Como essa inflação

04:04veio mais alto

04:05do que o mercado estava esperando,

04:07olha o que aconteceu com a curva.

04:09Ela estava aqui

04:10e hoje de manhã,

04:12não mais que de repente,

04:14tudo pode mudar sempre,

04:15a gente olha que coisa bonita,

04:16a vida é assim.

04:16quando a gente menos espera,

04:20alguma coisa vem e muda tudo, né?

04:23É filosófico, né?

04:25Estou filosofando hoje.

04:26Estou filosófico.

04:28E aí,

04:29ela passou desse amarelinho

04:30para esse verdinho.

04:32Esses outros pontos

04:32que ainda não se mexeram

04:34é porque

04:34mas provavelmente

04:38eles vão

04:38vir todos aqui para cima.

04:40Quando você para

04:41para olhar

04:42o que subiu aqui,

04:44ó,

04:45você tem

04:4570 basis points, né?

04:48Que é 0,7

04:49na taxa,

04:49mais ou menos

04:50por cento.

04:5376 basis.

04:55Isso aqui

04:56é uma alta

04:57que há muito tempo

04:58a gente não vê, tá?

05:01Existia aí

05:02uma expectativa

05:03de arrefecimento

05:04do inflacionário,

05:05etc e tal,

05:06que está se cumprindo,

05:07mas esse dado

05:08veio

05:08fora do modelo

05:10econométrico,

05:11fora do

05:12fora da planilha

05:13de Excel do pessoal,

05:14apesar disso aqui,

05:16ó,

05:16isso aqui

05:17é o acumulado

05:18de 12 meses,

05:18a inflação

05:19continua caindo,

05:21tá?

05:22Mas talvez

05:23ela não

05:23caia tanto

05:24quanto o pessoal

05:25estava esperando,

05:27né?

05:27Se chegou ali

05:27em junho

05:28estava em 11,89

05:29acumulado

05:30de 12 meses

05:31e passou agora

05:32para 6,47

05:33e todo mês

05:34cai um pouquinho,

05:35tá vendo?

05:3510,07,

05:368,73,

05:387,17%

05:39e 6,47%

05:41agora.

05:42O que que acontece?

05:43De novo,

05:44a gente já falou

05:44sobre isso aqui,

05:46vou repetir

05:46porque é importante

05:47a gente lembrar

05:48sempre disso,

05:48o mercado

05:49ele trabalha

05:49com expectativa,

05:50gente,

05:51ele precifica

05:51as coisas

05:51que vão acontecer

05:52lá no futuro,

05:53a expectativa

05:54é que essa inflação

05:55estaria

05:56no acumulado

05:57do ano

05:57em 6,36

05:58e agora

05:59está

05:59em 6,47

06:01e não

06:026,36.

06:03Ah,

06:03é pouquinho,

06:04é pouquinho,

06:05mas faz diferença,

06:06imagina aí

06:07esse 0,1%

06:08a mais

06:08durante 10 anos

06:10para frente.

06:11não é isso,

06:12obviamente,

06:12a gente não está

06:13falando disso,

06:14mas quando você

06:15projeta os números,

06:17as coisas vão se acumulando

06:18para frente

06:19e a mudança

06:20passa a ser um pouquinho

06:21mais alta

06:22do que o pessoal

06:22estava esperando,

06:23tá?

06:24A gente fez uma materinha,

06:25eu acho que o Matheus

06:26está com ela aí no ar,

06:28materinha não,

06:28não posso falar assim,

06:29né?

06:29A gente publicou

06:30uma matéria aqui

06:31sobre o IPCA,

06:32vamos só dar uma olhadinha,

06:34IPCA,

06:35nosso querido

06:36índice de inflação,

06:37lembrando que IPCA

06:38é importante

06:39porque o Banco Central

06:40olha para o IPCA

06:41para definir a taxa

06:43de juros,

06:43tá?

06:44E uma coisa que tem

06:44acontecido já

06:45durante essa semana

06:46é as apostas

06:48de uma redução

06:49da taxa de juros

06:51lá em maio,

06:52do início

06:52da redução

06:53da taxa de juros

06:54lá para maio,

06:55começaram a diminuir.

06:56Então o mercado

06:57já está,

06:58não tem só

06:59essa inflação

07:00de agora,

07:01mas também

07:01tem uma preocupação

07:02com o fiscal.

07:04talvez a gente

07:07precise de taxas

07:08de juros

07:08mais altas

07:09durante mais tempo

07:10porque a política

07:11fiscal

07:12pode estar indo

07:13na contramão

07:14da política monetária,

07:15né?

07:16Então aqui

07:16na política monetária

07:17você está tentando

07:18fazer o quê?

07:19Restringir

07:19as pessoas

07:21de consumir,

07:22né?

07:22Se aumenta o juro,

07:23dificulta o crédito

07:24e aí você fala

07:25para a pessoa assim,

07:26fica na cabeça

07:26da putz,

07:27não vou comprar agora

07:28porque está

07:29muito difícil

07:30e aqui no fiscal

07:31a gente está

07:32que dá dinheiro

07:33para o pessoal gastar.

07:34Então as coisas

07:35não conversam

07:36e o juro

07:37fica mais alto

07:37por mais tempo.

07:38Pelo menos

07:39essa é a tese

07:39mais comum

07:41que tem no mercado,

07:43embora algumas pessoas

07:44lá na equipe econômica

07:45de transição

07:46pensem em diferentes,

07:47tá?

07:47Eu não estou discordando

07:48delas,

07:49como eu sempre digo,

07:50eu detesto discordar

07:51de gente mais inteligente

07:52que eu,

07:53mas o consenso

07:55hoje é outro.

07:56Então vamos lá,

07:57com o resultado

07:57o IPCA acumula

07:58alta de 4,7%

07:59no ano

08:00e em 12 meses

08:016,47%

08:02que é o que eu mostrei

08:02para vocês agora há pouco.

08:04Em outubro de 2021

08:06a taxa tinha sido

08:07de 1,25%.

08:08Bom,

08:08a inflação do país

08:09acelerou 0,59%

08:10em outubro

08:11e aí interrompeu

08:12aquelas

08:13três deflações

08:14seguidas

08:15que a gente teve.

08:17Vamos ver

08:18se tem aqui embaixo,

08:19com a alta

08:19de 0,72%

08:21e impacto

08:23de 0,16%

08:24o grupo

08:25alimentação

08:26e bebidas

08:27foi o que mais

08:27influenciou

08:28no resultado

08:29seguido por saúde

08:30e cuidados pessoais

08:32e transportes.

08:34Segundo o IBGE

08:35oito dos nove

08:36grupos de produtos

08:37e serviços

08:38pesquisados

08:38tiveram alta

08:39no mês passado.

08:41Apenas comunicação

08:42registrou queda

08:43de 0,48%.

08:45Fazendo uma piada

08:46de mau gosto

08:46aqui,

08:46realmente a nossa

08:47comunicação

08:48ultimamente

08:48não está valendo nada.

08:51Tem sido bem

08:51ruimzinho.

08:52Diga aí

08:53os grupos de WhatsApp.

08:55Mas vamos lá.

08:55Então,

08:56esse é um cenário

08:57para a nossa inflação.

09:00Deixa eu só mostrar aqui.

09:01Acho que eu já falei

09:02isso aqui.

09:04Então,

09:04a gente está

09:04nesse patamar aí.

09:07Uma inversão

09:07aqui da inflação

09:08não é grave,

09:10mas ela muda

09:11os preços

09:13que estavam aí

09:14nas planilhas

09:15dos investidores.

09:16Lembrando que

09:17esse call aí,

09:18essa operação

09:20de que o pré-curto

09:22seria um bom negócio

09:23é meio consenso

09:28no mercado.

09:29Então,

09:30quando essa inflação

09:30veio fora

09:31do que o pessoal

09:32estava esperando

09:32e aí uma expectativa

09:34de que talvez

09:34o pré

09:35não caia tão rápido

09:36quanto o pessoal

09:37achava que ia cair,

09:39você tem que

09:40reposicionar aí

09:41a sua carteira

09:42e isso está causando

09:43esse pequeno pânico

09:46que a gente está assistindo.

09:47Tchau.

09:48Tchau.

09:49Tchau.

09:50Tchau.

09:51Tchau.

09:52Tchau.

09:53Tchau.

09:54Tchau.

09:55Tchau.

Juros futuros disparam com inflação acima do esperado | Morning Call

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