Análisis semanal de economía y mercados (3-7-2024)

Name: Análisis semanal de economía y mercados (3-7-2024)
Uploaded: 2024-07-03T04:53:42+00:00
Duration: 4 min 19 s
Channel: Expansión
Description: Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Expansión

hace 2 años

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia. Semana transición en la que

00:09esperamos que prosiga ese comportamiento cauteloso en las bolsas. ¿Por qué? Pues porque es una

00:15semana atípica. En Estados Unidos es semifestiva debido a que mañana se celebra el Día de

00:19la Independencia y es de esas pocas ocasiones en las que el mercado americano estará cerrado.

00:25Mientras que en Europa, pues vamos a estar muy pendientes del resultado de la segunda

00:29vuelta de las elecciones en Francia que se celebra este domingo. Toda la espera de los

00:34resultados empresariales del segundo trimestre que comenzarán a publicarse ya la semana

00:37próxima y de los datos macro que en principio pues deberían ayudar. Pero vayamos por partes.

00:44En la macro debería haber soporte debido a que el proceso de control de la inflación

00:48va dando sus frutos. El viernes veíamos como en Estados Unidos se relajaba el PC una décima

00:53que es ese indicador de precios que más sigue la Reserva Federal. Son buenas noticias porque

00:58ya está en el 2.6 justo en la parte alta de la zona de confort de la FED y en la Eurozona pues

01:04ayer vimos como la inflación cedía hasta el 2.5. Por tanto, aunque los precios de los servicios

01:09continúan más fuertes y la tasa subyacente se mantiene todavía en niveles del 2.9 y la

01:15Agar y Feeling Lane del Banco Central Europeo en el Foro de Sintra se encargaban de recordarnoslo

01:20ayer, pues pensamos que sigue vigente el camino hacia la moderación de la inflación. Pero el día

01:25más importante para la macro será el viernes, que es cuando se publican las cifras del mercado

01:29laboral americano, en concreto la generación de empleo no agrícola que es el mejor termómetro

01:35del grado de resiliencia de la economía. En mayo se generaron más de 270.000 puestos y sería

01:43interesante que el dato que detectamos el viernes esté en torno de los 200.000, que con una tasa

01:48de paro en el 4 y unos costes laborales en los entornos del 3.9 serían los mejores ingredientes

01:54para constatar que la economía aterrizará suavemente. En Francia y tras la victoria clara

02:00del partido de reagrupamiento nacional en la primera vuelta de las elecciones, los sondeos

02:04están indicando que va a ser difícil que este domingo puedan conseguir una victoria absoluta

02:08en la Asamblea Nacional. Desde nuestro punto de vista, la victoria de cualquiera de los dos bloques

02:13posibles planteará un incremento del gasto público y lo que va a hacer es dificultar la vuelta a la

02:18austeridad que está marcando Bruselas y además el punto de inflexión en algunas de las medidas

02:24aprobadas por el gobierno de Macron. De todas formas y a pesar de que el punto de partida para

02:29Francia hay que decir que es bastante adverso, ya que es un país con una deuda sobre PIB por encima

02:33del 110% y un déficit público del 5 y medio, consideramos que con el tiempo los programas

02:39electorales se terminarán moderando. Así al menos ha sido la experiencia en otros países como Italia

02:45o incluso en el Reino Unido donde el ICTRAS no pudo terminar aplicando las promesas electorales.

02:51Estamos vigilando la situación y los niveles de estrés en el mercado que hasta el momento ha sido

02:56bastante moderado. La prima riesgo francesa está en 75 puntos básicos, niveles muy similares a los

03:02de las elecciones de 2017 y el CDS a cinco años, que son los seguros de impago de la deuda soberana

03:08francesa, cotiza a 36, que son niveles bastante menos estresados que las legislativas francesas

03:14de 2017. No obstante, la reacción en la bolsa europea hay que decir que ha sido bastante diferente.

03:20Europa se está quedando descolgada, ya que en los dos últimos meses la evolución relativa que ha

03:26tenido frente al SP500 ha pasado de ser favorable a Europa en un 4% a ir en contra en más de un 6%.

03:33Esto en parte se debe a la magnífica evolución de la tecnología americana, pero también a la

03:39caída de las empresas francesas. Por ejemplo, es que el MSCI Francia se deja un 9% desde máximos,

03:46a pesar de tener una exposición al mercado local francés que es bastante limitada, es el 16% de

03:51los ingresos. Pensamos, por tanto, que en los próximos días se va a generar una ventana de

03:56oportunidad relativa en Europa que habrá que aprovechar para incrementar riesgo y ganar exposición

04:02de cara al aterrizaje suave de la economía que consideramos que se va a producir. Muchas gracias.

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