00:05Bueno, pues nos encontramos en un mercado en el que impera el nerviosismo.
00:09Lo cierto es que los riesgos que han bloqueado el avance de las bolsas durante la segunda mitad del año
00:13continúan abiertos.
00:15Tanto la falta de ortodoxia fiscal de determinados gobiernos, como la geostrategia y su impacto en energía e inflación,
00:21y el escepticismo ante la deuda y las valoraciones de compañías de inteligencia artificial pura.
00:26Por eso se producen sobre reacciones a las noticias negativas.
00:30La pasada semana se le sumó uno nuevo, un mayor escrutinio en materia de centros de datos
00:34tras la victoria demócrata en ambas cámaras legislativas y varios estados en las midterms de Estados Unidos.
00:41Ello provocó una fuerte caída de todo el ecosistema de inteligencia artificial,
00:44ante el temor a un freno del desarrollo de proyectos de centros de datos.
00:48Es cierto que mayor presión regulatoria puede ralentizar proyectos de centros de datos y aumentar sus costes,
00:54pero de ninguna manera eso significa una caída de la demanda.
00:57Las operadoras continuarán desarrollando centros de datos, aunque ocasionalmente de forma más lenta,
01:03y probablemente redistribuyendo proyectos entre estados.
01:07El índice de semiconductores está descontando mayor prima de riesgo ante la nueva incertidumbre regulatoria,
01:13y esto ha provocado que coticen niveles históricamente muy atractivos.
01:18Como referencia, el ratio PER 2027 del índice se encuentra en 13 veces y media,
01:24en comparación con una media de los últimos 15 años de unas 24 veces,
01:28y con un crecimiento del beneficio por acción esperado en 2027 del 47%.
01:33Las perspectivas de crecimiento, incluso aunque se produzcan recortes en las expectativas,
01:38seguirán siendo muy elevadas.
01:40Por lo tanto, seguimos pensando que estas caídas indiscriminadas
01:43generan oportunidades de entrada al sector muy atractivas.
01:47Si bien, para esta semana probablemente se prolongue el ruido y la volatilidad,
01:52porque en primer lugar se acerca la salida a bolsa de Antropic,
01:56que será el verdadero testeo del apetito inversor en inteligencia artificial
02:00y las valoraciones que el mercado está dispuesto a tolerar.
02:03Sin todavía fecha oficial, se baraja la semana del 16 de noviembre para su debut bursátil,
02:08y el roadshow con inversores empieza ya, por lo que no descartamos conocer alguna filtración
02:14sobre la demanda real e incluso del rango de valoración.
02:17En segundo lugar, el próximo 17 de noviembre también conoceremos los resultados de NVIDIA,
02:23que pese a esperarse cifras espectaculares con un beneficio por acción creciendo al 90%,
02:28cualquier ligera decepción en cifras o guías podría ocasionar nuevos recortes
02:33como los que hemos visto en otras tecnológicas.
02:35Y en tercer lugar, tampoco juega a favor que el martes a cierre de mercado americano
02:40presenta cifras del tercer trimestre Corwith, la neocloud que ha estado en el punto de mira
02:45por las dudas sobre la capacidad de rentabilizar las enormes inversiones,
02:50que de hecho hacen que su beneficio por acción esperado experimente una caída de más del 1.300%.
02:57Y el resto de referencias pues quedarán en un segundo plano, conoceremos el IPC en Estados Unidos
03:03el martes, que repetirá en 3,7%, tendremos la primera revisión del PIB del tercer trimestre
03:08en la eurozona, cuya cifra preliminar reflejó un crecimiento del 1,3%, venía desde el 1,2%
03:15en el segundo trimestre y seguiremos conociendo resultados a ambos lados del Atlántico durante
03:20toda la semana, aunque en principio no tendrán capacidad para mover el mercado.
03:24Por tanto, viviremos una semana de previsible ruido y prolongación de la incertidumbre en tecnología,
03:31pero insistimos en la idea de que esta corrección ofrece una oportunidad de entrada históricamente
03:35atractiva a un sector como son los semiconductores, que son y serán los principales ganadores del
03:41enorme ciclo inversor en inteligencia artificial durante los próximos años, en el que la demanda
03:47estructural seguirá siendo elevada y donde existe un gran desequilibrio entre la oferta
03:52y la demanda.
03:53Muchas gracias.
