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Financialounge
  • 08/02/2024
Stay Live - AB - Capati - 04/07/23
Trascrizione
00:00 Dalle economie ci giungono segnali contrastanti, nonostante ciò i mercati hanno registrato
00:09 delle buone performance in questa prima parte del 2023.
00:12 È un trend destinato a durare o dobbiamo proteggere i portafogli da un eventuale aumento
00:19 di volatilità?
00:20 Ne parliamo in questa puntata di Stay Live.
00:22 Vi aspetto.
00:23 [Musica]
00:43 Ben ritrovati a questa puntata di Stay Live, vado subito a salutare il nostro ospite di
00:48 oggi Fabrizio Capati, Sales Director di Alliance Bernstein.
00:53 Ben trovato a financiallounge.com?
00:55 Ben trovati, grazie per avermi invitato.
00:57 Nonostante diversi elementi di incertezza, soprattutto a livello macroeconomico, abbiamo
01:02 visto comunque delle buone performance dei mercati finanziari in questo primo trimestre
01:07 2023.
01:08 Cosa stanno scontando i mercati?
01:11 Buone performance guidate soprattutto dai titoli tecnologici.
01:15 Il Nasdaq Composite è chiuso con un +32% questo primo semestre, ma anche l'S&P 500
01:21 è chiuso con un +16% e il più domestico DJI Aero Stocks +9%.
01:27 Quello che c'è oltre i numeri è che le performance, soprattutto dei titoli tecnologici,
01:33 sono concentrate su 7 nomi che il mercato ha prontamente ribattezzato i Magnifici 7,
01:39 che hanno interpretato in maniera efficace il tema dell'intelligenza artificiale che
01:43 è stato il leitmotiv che ha guidato questo rally tecnologico.
01:49 Sicuramente è un tema importante, che porterà efficienza in vari settori, però la vera
01:56 domanda è più che se il mercato sconta qualcosa che non sappiamo, e se il mercato magari prezza
02:01 eccessivamente con maggiore euforia un trend che è sicuramente un trend importante su
02:07 cui anche noi di Allianz Bernstein investiamo.
02:10 Di solito che cosa succede?
02:12 Succede che quando c'è questo tipo di entusiasmo su un determinato trend è l'humus ideale
02:18 per creare momenti di volatilità sul mercato e proprio per questo noi di Allianz Bernstein
02:25 siamo usciti con una campagna di fondi per poter preparare il portafoglio a momenti di
02:34 volatilità.
02:35 Ecco, dato che li citavi, quali potrebbero essere questi elementi che potrebbero riportare
02:40 volatilità sui nostri mercati?
02:42 Oggi l'indice VIX è ai minimi storici, quindi non stiamo parlando di un problema attuale,
02:50 però bisogna preparare in questi momenti il portafoglio per momenti di volatilità,
02:54 anche perché storicamente abbiamo vissuto momenti che arrivano di volatilità all'improvviso.
03:00 Io mi focalizzerei su due fattori, inflazione e tassi di interesse.
03:04 L'inflazione a due cifre è un qualche cosa che possiamo dire appartenente a 2022, le
03:13 proiezioni per il 2023 di Allianz Bernstein sono per quanto riguarda il CPI statunidense
03:19 in un range 2-4%, quindi una sorta di normalizzazione, sebbene a livelli naturalmente più elevati
03:27 del fattore inflazione.
03:29 Quello che invece può e deve essere attenzionato da parte degli investitori è il fatto che
03:37 i tassi di interesse rimarranno più elevati per un periodo di tempo più lungo, come dice
03:45 più volte Powell, che in questo momento si è messo in una modalità hawkish, in pausa,
03:52 nel senso che attende i dati del mercato prima di effettuare i due ulteriori rialzi che prevedono
03:59 la Federal Reserve.
04:00 Tutto questo per dire che probabilmente un costo del denaro al 5,50 negli Stati Uniti
04:08 impatterà alcuni business in maniera differente rispetto ad altri business e questo potrebbe
04:16 creare in qualche maniera volatilità sul mercato.
04:19 È sempre difficile trovare un elemento specifico, però contestualizzare una grandezza macroeconomica
04:25 che può in determinati momenti impattare quelli che sono le revenue delle aziende, forse
04:30 è qualcosa che bisogna tenere presente.
04:32 Dicevi giustamente che abbiamo tutti gli elementi per analizzare il contesto economico, bisogna
04:38 prepararsi per tempo.
04:40 Come possiamo difendere i nostri portafogli da un eventuale riaumento della volatilità?
04:46 Ci tengo a precisare che in un contesto di inflazione più elevata, di tassi di interesse
04:52 più elevati e di un'economia in rallentamento, può essere soft landing, hard landing, questo
05:00 lo andremo a vedere, ci sono come dicevo dei business che vengono penalizzati, ma altresì
05:07 dei business che giova a questo tipo di situazione.
05:13 Quindi il messaggio fondamentale da tenere presente per chi deve riposizionare o chi
05:19 deve comunque investire è essere investiti, ma essere investiti in maniera più selettiva,
05:25 perché in questo tipo di scenario la dispersione di rendimenti fra le asse class, ma anche
05:32 all'interno delle singole asse class, ci davo prima il caso dei magnifici 7, può essere
05:37 importante e può impattare le performance del portafoglio.
05:40 Quindi che cosa suggeriamo come Allianz Berkley per essere preparati ad eventuali episodi
05:49 di volatilità?
05:51 Partiamo dall'azionario, perché ricordiamoci che è l'azionario che in uno scenario di
05:57 inflazione genera rendimenti positivi, ed è l'azionario che fa più paura nel momento
06:03 in cui ci sono episodi di volatilità.
06:05 Su questo punto possiamo dare tre indicazioni abbastanza chiare, la prima indicazione QSP,
06:11 l'acronimo QSP, Quality, Stability and Price, significa che le aziende di qualità che hanno
06:19 un business residente, che riescono a generare utili, che hanno degli utili sostenibili anche
06:25 in un scenario di recessione economica, continuano ad essere dei business profittevoli.
06:30 Quindi questi sono sicuramente dei nomi che vanno inseriti all'interno del portafoglio
06:35 e che possono dare una sorta di protezione.
06:37 Secondo punto, lo volatility, strategie lo volatility.
06:43 Noi come Allianz Bernstein abbiamo una suite di strategie lo volatility che vanno dall'azionario
06:49 globale all'azionario statunitense, che tramite la tecnica di gestione, tramite l'utilizzo
06:55 dei derivati, tramite l'utilizzo del cash può smussare i momenti di volatilità eccessiva.
07:00 Terzo elemento e vado su un elemento settoriale, un investimento tematico che è stato molto
07:09 in voga nel momento in cui c'è stato il decennio dei tassi a zero, un settore che
07:14 storicamente è difensivo e in cui Allianz Bernstein è leader sul mercato è il settore
07:19 dell'Hellcare.
07:20 Il settore dell'Hellcare è un settore storicamente difensivo, noi abbiamo la capacità tramite
07:27 l'AB International Hellcare di giocarlo sia in maniera difensiva su alcuni settori tipo
07:34 il farmaceutico, tipo le assicurazioni sanitarie, sia in maniera offensiva all'attacco, andando
07:41 a prendere ad esempio la robotica dedicata alla medicina piuttosto che andando a prendere
07:47 tutto quello che sono i wearable device per monitorare la salute dei pazienti e quindi
07:54 acquisire dati per poter efficientare dei sistemi che è un po' quello che diciamo il mercato
08:00 richiede dove si possono creare delle opportunità anche in mercati a rialzo.
08:04 Quindi queste sono tre indicazioni chiare per preparare il portafoglio ad un eventuale
08:08 episodio di volatilità.
08:09 Bene, io ringrazio Fabrizio Capati di Allianz Bernstein per essere stato con noi e averci
08:16 aiutato ad andare oltre quello che è il momentum e avere una visione anche più a
08:21 medio-lungo termine.
08:23 Torni presto a trovarci.
08:24 Grazie mille, grazie a voi per l'attenzione.
08:26 Grazie a tutti voi di averci seguiti, vi do appuntamento al prossimo Stay Live.
08:31 Ciao.
08:32 Ciao.
08:32 Ciao.
08:39 Ciao.
08:47 Ciao.
08:51 Ciao.
08:52 Ciao.
08:52 Ciao.