00:00 [Générique]
00:09 Dans le match qui l'oppose à la Chine, l'Inde lui aura ravi cette année la place du pays le plus peuplé au monde.
00:16 L'écart ira en se creusant avec d'un côté un pays vieillissant, dont la population en âge de travailler recule,
00:23 et de l'autre un pays où elle progresse et lui assure une plus grande capacité à générer de la croissance.
00:28 La dynamique démographique demeure l'explication principale de la différence de croissance
00:33 quasiment systématique en la faveur de l'Inde depuis 2014, excepté pendant la crise de la Covid,
00:39 mais aussi pourquoi les prévisions du FMI lui sont plus favorables.
00:44 Outre un abondant réservoir de main-d'œuvre, dans lequel l'économie indienne peut puiser,
00:47 ce décalage démographique a aussi deux autres conséquences majeures sur l'activité.
00:52 Sur la dynamique des marchés immobiliers, avec un excès d'offres côté chinois et des prix en baisse,
00:57 ce qui n'est pas le cas en Inde, sur le taux d'épargne nettement supérieur en Chine
01:01 où les ménages préparent leur retraite en thésaurisant beaucoup, ce qui freine la consommation.
01:06 Il ne faut cependant pas limiter l'explication de la moindre performance chinoise à la seule fin de son dividende démographique.
01:12 La Chine a commencé son grand bond en avant il y a 20 ans, l'Inde a débuté le sien bien plus tard.
01:19 Les deux pays ne sont donc pas dans la même phase de développement.
01:22 Cela peut s'appréhender à travers trois séries d'indicateurs.
01:25 La première, la place respective des deux économies dans l'économie mondiale.
01:30 Parti d'un niveau comparable au début des années 90,
01:33 la Chine représente près de 20% du PIB mondial contre moins de 4% pour son voisin.
01:38 La comparaison directe entre les deux puissances est elle aussi sans nuance.
01:42 Au coude à coude il y a 30 ans, le PIB de l'Inde représente aujourd'hui moins de 20% de celui de l'Empire du Milieu.
01:48 En conséquence de quoi, le niveau de vie des Chinois à appréhender à travers le PIB par habitant
01:53 est devenu cinq fois supérieur à celui des Indiens alors qu'il était similaire il y a 30 ans.
01:58 La répartition de l'emploi par secteur dévoile enfin une économie indienne encore largement agraire
02:03 avec près de 45% des emplois liés à l'agriculture contre moins du quart en Chine.
02:09 Le grand défi de l'Inde sera de transférer cette main d'œuvre vers des secteurs plus productifs,
02:13 ce qui passe par un effort accru d'investissement du pays que l'on peine à voir.
02:18 Au cours des dix dernières années, l'investissement a représenté 29% du PIB indien.
02:22 C'est quasiment 15 points de moins par rapport à la Chine.
02:26 Cette insuffisance se traduit par un manque d'infrastructures, dans le ferroviaire par exemple,
02:31 mais pas seulement, réseaux routiers et production d'électricité font partie du lot.
02:35 L'accélération de la croissance économique indienne dépendra aussi de sa capacité à résorber ses carences en infrastructures
02:43 alors que ce travail a déjà été grandement réalisé en Chine.
02:47 L'autre déficit de l'Inde est industriel.
02:50 La croissance indienne ne s'est pas traduite par une augmentation de la part de l'industrie manufacturière
02:54 qui stagge à environ 15% de la richesse nationale contre 27% en Chine.
03:00 Logiquement, son solde commercial est structurellement déficitaire alors que la Chine engrange les excédents.
03:06 Et il ne faut pas croire que les industriels chinois sont aussi naïfs que les Européens ou les Américains
03:10 pour laisser s'installer la concurrence en transférant massivement leur technologie.
03:15 Seul domaine où les entreprises indiennes se situent largement en tête, les services, principalement les services informatiques.
03:23 L'Inde est devenue un empire du numérique.
03:26 Cela se retrouve dans les chiffres de la balance courante, plus particulièrement la ligne services
03:31 où l'on accumule les excédents alors que la Chine se retrouve déficitaire.
03:36 Mais cette force des services n'est suffisante ni pour éviter un déficit courant chronique
03:41 ni pour absorber le flux de nouveaux entrants sur le marché du travail.
03:45 Dans la course qui oppose les deux géants asiatiques, la Chine décélère quand l'Inde accélère.
03:50 Mais le pays a pris un tel retard qu'à la cadence actuelle des deux coureurs,
03:54 il lui faudra plusieurs décennies pour espérer la rattraper.
03:58 [Musique]
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