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El director de inversiones de Magallanes aconseja calma y foco a largo plazo para aprovechar las oportunidades que dejan los vaivenes bursátiles.
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00:03¿Qué tal amigos? Muy bienvenidos una semana más a Tu Dinero Nunca Duerme, ya lo saben,
00:07el primer programa de cultura financiera de la Radio Generalista Española, un programa al que
00:11venimos cada semana a aprender a invertir, a despertar nuestros ahorros, ponerlos a trabajar,
00:17que no duerman el sueño de los justos y queden erosionados constantemente por la inflación y
00:22además hacerlo siempre en compañía de los mejores. Ya tengo a mi lado a Domingo Soriano. ¿Qué tal
00:27Domingo? ¿Cómo estás? ¿Qué tal Luis Fernando? Bien, muy bien, muy contento, además con el invitado de hoy y
00:32además con el contenido que nos va a ofrecer o que le vamos a extraer al invitado de hoy, pues
00:38más
00:39contento que nunca. Sí te diré que Manuel Llamas, aunque ha estado hoy en la trinchera de Llamas,
00:45pues ha debido quedarse por ahí, como dice Federico, ahora los atascos los llama Negreiras, ya se queda
00:50por ahí en algún Negreira y no está a punto de llegar, enseguida llegará con nosotros, ahora le
00:55saludaremos. Pero tenemos con nosotros a Iván Martín de Magallanes. Iván, muchas gracias por estar con
01:03nosotros, nos encanta que nos visites, te lo tengo que decir. Un placer para mí, Luis Fernando, estar aquí
01:08con vosotros siempre. Además, te tenemos con la suerte de que hace solo unos días, el pasado miércoles,
01:16tú visteis vuestra reunión con inversores y bueno, pues vamos a comentar muchas de las cosas que allí
01:27comentaste en una nueva sesión exitosa y además, oye, con un regalo muy especial que Domingo, en el que
01:35también está implicado Domingo, porque Domingo estás de estreno. Estamos ahí, estamos... Ah, venga, aprovecha, aprovecha los
01:41micrófonos de Tu Dinero Nunca Duerme. Muchas gracias. No, pues Editorial Innecesaria saca su tercer libro,
01:47que es el libro, no solo que más ilusión nos hace hasta el momento, aunque son todos buenos, son todos
01:52nuestros hijos, pero este es, yo digo siempre, el libro que más ilusión me va a hacer nunca, porque montamos
01:57la editorial para publicar Alquimia de Rory Sutherland, ya lo hemos publicado, ya está en las librerías y
02:03efectivamente, un día hablando con Iván, Iván dijo, me encanta Rory, me encanta Alquimia, de hecho fue en una clase
02:09de
02:09nuestros cursos, y dije, ahí va. Y entonces, pues Magallanes, pues se dijo, pues qué mejor. ¿Descubriste el libro ahí?
02:15No, no, no, yo ya lo... Ah, yo lo había leído. De hecho, ya estábamos negociando con Rory Sutherland en
02:19aquel momento.
02:19Ah, cuando lo comentó. Ah, yo pensé que te había descubierto el libro ahí. De hecho, lo primero que hice,
02:23me acuerdo de estar...
02:23Yo estuve en esa clase. Me acuerdo de estar en la clase y estar mandándole un mensaje o no un
02:28mensaje
02:28diciendo, Iván Martín, ¿le ha gustado? Ya os dije que este era el super libro, ya estábamos negociando, de hecho,
02:34ni siquiera negociando, estaba cerrado, no estaba firmado, pero ya estaba hablado con Rory, con sus agentes,
02:41vamos a editar este libro. Y bueno, esa casualidad, y entonces, pues hablando con Iván, dijimos, bueno, lo dijo él,
02:47oye, pues podría ser el libro que Magallanes cada año regala a sus partícipes porque no es Alquimia, que me
02:52encanta.
02:52Y he escrito además un prólogo interesante describiendo por qué Alquimia es tan, yo creo que tan imprescindible
03:01para cualquiera, pero también para un gestor de fondos.
03:04Qué bueno, pues, oye, ahí queda esa recomendación. ¿Ya se puede encontrar en Amazon?
03:09Ya se puede encontrar en Amazon, en Casa del Libro, en Corte Inglés, en las librerías, no sé si en
03:14todas,
03:14porque no me he pasado por todas, pero yo voy preguntando y en las grandes librerías de Madrid,
03:18por lo menos, yo ya lo he encontrado.
03:20O sea que no hay excusa. Ya saben, si están escuchando esto en podcast o por YouTube, le dan al
03:25pause,
03:25se meten en Amazon, compran el libro y luego ya siguen escuchando el programa.
03:30Manuel Llamas, ¿qué tal? ¿Cómo estás?
03:32¿Qué tal, Luis Fernando? ¿Cómo estás?
03:33Yo todavía no tengo Alquimia.
03:36Bueno, yo estoy esperando.
03:36A mí no me ha llegado ninguno.
03:37Yo espero que me lo regale nuestro común amigo y socio, Domingo.
03:42Yo le he dicho, quiero que me lo regales porque yo a los amigos le compro un libro.
03:46O sea, un ejemplar yo te compraré, pero hombre, a ver, aquí no se montan editoriales para ganar dinero,
03:51sino para servir a la causa. Por lo tanto, yo confío en que nos entregas un ejemplar,
03:56porque sí, tengo muchísimas ganas de leerlo. Absolutamente recomendable.
03:59Bueno, pues ahí queda ese libro de Alquimia. Bueno, pues vamos a ir enseguida con Iván Martín
04:04en la tertulia de hoy, pero antes dejadme que haga, como siempre, algunas recomendaciones
04:11y que salude, por ejemplo, a uno de los colaboradores que permiten que hoy podamos estar escuchando este programa.
04:19Gestionar un negocio implica tomar decisiones constantemente.
04:22Esto seguramente sea una de las cosas que cuente en su libro Rory Sutherland.
04:27Entre proveedores, gastos, contratos, el día a día, hay aspectos a los que no siempre podemos dedicar
04:32el tiempo que nos gustaría.
04:34Uno de ellos es precisamente la energía, porque no se trata solo de pagar la factura de la luz,
04:40sino de entender cuánto consumimos, si tenemos la factura adecuada,
04:45si tenemos la tarifa o la potencia contratada adecuada y dónde podemos optimizar precisamente esos costes.
04:53Y de eso queríamos hablaros, porque este episodio cuenta con la colaboración de Endesa,
04:58que ofrece el acompañamiento de un gestor profesional para ayudarnos a tomar mejores decisiones
05:04sobre la energía de nuestro negocio.
05:06Un profesional que conoce las necesidades de cada empresa y ayuda a analizar el consumo,
05:11revisar las condiciones contratadas e identificar posibles oportunidades de ahorro y eficiencia.
05:17Por ejemplo, puede detectar si la potencia contratada es superior a la que realmente necesita la empresa
05:22o ayudar a valorar ajustes cuando el negocio amplía horarios, incorpora maquinaria o cambia su actividad.
05:28Además, contar con este asesoramiento facilita la resolución de dudas y gestiones,
05:33ahorrando tiempo y permitiendo dedicar más atención a lo que realmente importa, el propio negocio.
05:38Porque al final no se trata solo de cuánto pagas por la energía, sino de cómo la gestionas.
05:45Y tener a un experto que te acompañe puede marcar la diferencia.
05:49Y si quieres conocer más sobre los servicios de Endesa Empresa,
05:54dejamos el enlace en las notas del episodio, endesa.com barra empresas,
05:58ahí en la descripción podéis encontrarlo.
06:02Más asuntos, si todavía no habéis contratado las vacaciones,
06:04¿os queréis ir ahora antes de Navidad o en Navidad o después de Navidad?
06:08Bueno, pues cuando pensáis en el Caribe, ¿qué es lo primero que se os viene a la cabeza?
06:12Las playas, ¿no?
06:13Bueno, pues yo os digo una cosa, es mucho más que eso.
06:16El Caribe son islas, ciudades, culturas diferentes.
06:18Y hay una forma de hacerlo bien sin complicarse la vida.
06:21Un crucero premium, no uno cualquiera.
06:23Uno con Mundo Mal Cruceros, que son expertos en cruceros premium desde hace más de 20 años.
06:28Despertar cada día en un sitio distinto, comer de maravilla a bordo,
06:31no hacer ni deshacer maletas ni una sola vez, eso es viajar de verdad.
06:36Entrad en radiocruceros.com y descubrid el Caribe Premium.
06:41Y por ser oyentes de radio, además, van a tener ventajas exclusivas.
06:45Esperando, radiocruceros.com.
06:49Y ahora, un consejo publicitario.
06:50Y si las finanzas fuesen fáciles de entender, JP Financial es la marca que acerca las finanzas
06:56a las personas, hace comprensible lo complejo y abre la puerta a nuevas oportunidades para
07:00que más personas puedan decidir con criterio, seguridad y libertad.
07:05Porque tu vida te pertenece a ti, JP Financial.
07:08Entender para poder.
07:10Importante también, domingo, en Value School, ¿qué recomendamos esta semana?
07:14Bueno, pues cualquiera de sus eventos, este mes de noviembre los tiene muy buenos.
07:18Sus libros, por cierto, el otro día…
07:20¿Presentasteis con Value School?
07:21No, pero no solo eso, sino que además Luigi me regaló un nuevo libro que han sacado,
07:25el de Capitalismo, Ahorro y Trabajo Duro.
07:27¡Hombre!
07:29El mantra bastiaron Miguel Anson.
07:30No, no es del profesor bastos, pero sí que está un poco dedicado a esa idea.
07:35Pero quizás si me dices algo en concreto de Value School, el día 27 de noviembre,
07:41Luis Alberto Iglesias tiene su jornada, la inversión para todos, un taller específico
07:48para enseñar lo básico y para gente que quiera empezar en este mundillo,
07:51con muy poquitos asistentes, muy personalizado y con todo lo que sabe Luigi.
07:56Así que viernes 27 de noviembre, pues yo creo que es una oportunidad muy buena
07:59para muchos de los que nos escuchan y digo, oye, echo de menos a Luigi.
08:03Pues ahí lo tienes, además en persona y tan cerca y con muy poquitos…
08:07Y así nos pilla en Madrid a los que vivimos en Madrid y el viernes, ese al domingo, a votar.
08:12Eso es.
08:13Que es importante. Bueno, vamos ya a la tertulia.
08:15¿Estás harto de bajas rentabilidades? ¿No quieres seguir pagando altas comisiones?
08:20Traspasa tus fondos de inversión a Finicens y podrás obtener una mayor rentabilidad.
08:24Más información en el 910-483-004 y en finicens.com.
08:31Finicens. Especialistas en inversión pasiva.
08:34Bueno, entramos ya en tiempo de tertulia con Iván Martín,
08:37socio director y fundador de Magallanes Value Investors,
08:40que viene. Pues me imagino, Iván, que después de una jornada como la del pasado miércoles,
08:49cuando tienes que recibir en ese auditorio fantástico a los inversores de Magallanes
08:55y charlar con ellos, dado los resultados que está dando la compañía, imagino que contento.
09:02Pues muy contento y muy satisfecho, efectivamente, Luis Fernando.
09:09Estoy sacando las notas, porque esto está recién sacado del evento,
09:15fuera del circuito, por primera vez aquí, fuera del circuito Magallanes.
09:20Y me he traído la presentación tal cual y las notas que tomamos y las cuestiones que allí salieron.
09:28El resumen es contento y muy satisfecho con ganas de seguir cumpliendo años con estas rentabilidades
09:38y este servicio a nuestros inversores, que al final es lo más valioso.
09:43Y es por lo que estamos aquí.
09:44Te agradecemos mucho, Iván, que precisamente nos des la oportunidad de ser el primer medio
09:51con el que poder analizar esas notas.
09:55Es verdad que en medios generalistas este tipo de contenido no es muy habitual,
10:00pero nuestros oyentes agradecen y mucho los análisis de Iván
10:05y más un análisis en el que haces examen, no sé si de conciencia, de luego sí de rentabilidades.
10:11Sí, hablamos de rentabilidad.
10:15Hablamos de cómo conseguimos esa rentabilidad.
10:18La rentabilidad es un dato que se sigue diariamente, semanalmente o trimestralmente,
10:25cada uno como lo mire.
10:27Pero es la gran oportunidad de explicar a nuestro inversor cómo lo hacemos,
10:35qué cambios ha habido o no ha habido cambios, qué cosas hemos aprendido.
10:39Bueno, es un momento de reflexión compartida con todos nuestros coinversores
10:53reafirmando uno de esos puntos que decimos de la transparencia.
10:57Muchas veces decimos, ¿qué caracteriza a esta gestora o a esta otra gestora?
11:03Entonces decimos, somos independientes, somos transparentes, que coinvertimos.
11:08Pero esos conceptos que muchas veces se quedan como en algo abstracto, como en largo plazo,
11:15que no hemos hablado de largo plazo, en eventos como este, pues se les pone cara y ojos,
11:24explicando las cosas que te han ido mejor, las cosas que no te han ido tan mejor,
11:29explicando por qué el petróleo sube de 100 y qué haces en esos momentos,
11:38qué haces cuando te ha pasado un COVID, por qué antes invertías en unas empresas.
11:43Es algo a lo que le dedicamos mucho tiempo, eso de las etiquetas, ¿verdad?
11:47Y podemos empezar, si queréis, por ahí, porque fue interesante.
11:52Porque a veces estamos en sectores o en valores que igual históricamente o bajo las acepciones de estilos de inversión
12:02no deberíamos estar, como bancos, hemos hablado de bancos en más de una ocasión,
12:06hablamos de bancos también en nuestro Día del Inversor.
12:10Y hay otros momentos donde no tenemos nada de bancos y compramos empresas de software o de tecnologías en la
12:18información
12:19cuando nunca antes habíamos estado en esta tipología, en este tipo de compañías.
12:25Y hablamos en uno de los programas que tuvimos, ¿verdad?
12:28Con todos, de Amadeus, una de ellas, ¿no?
12:31Pues hemos seguido en esa línea.
12:32Entonces, todas estas cosas son muy propicias explicarlas, todas ellas paquetizadas,
12:40como mensajes principales para explicar eso.
12:44¿Cómo conseguimos la rentabilidad?
12:46Empecemos por ahí, Iván.
12:49¿Qué balance hacéis de lo que va de año y de los últimos años en la gestora?
12:55¿Las fondos evolucionan positivamente en lo que va de año?
13:00Y, desde luego, las rentabilidades acumuladas desde el lanzamiento son superiores a los índices.
13:06¿En qué situación se encuentran ahora mismo vuestras carteras?
13:10Pues, mira, la rentabilidad de lo que va de año estamos con una altísima volatilidad,
13:17como es lo habitual y no hay que alarmarse por eso, ¿verdad?
13:20Estamos en 10% en nuestros fondos principales, ¿no?
13:27Europa, Iberia, microcaps va más retrasado este año.
13:32Y en acumulado, estamos teniendo esas rentabilidades acumulado.
13:35Fijaos que este año Magallanes cumple, precisamente el 26 de noviembre, 12 años.
13:42El tiempo pasa, ¿no?
13:44El tiempo pasa.
13:45Y vamos a hablar con todas las de la ley de la rentabilidad a largo plazo y el poder de
13:50largo plazo.
13:51Otra de las cosas que hicimos mucho hincapié.
13:58Fíjate, las rentabilidades están ahí en largo plazo.
14:02Decías que balance, ¿no?
14:03Bueno, claro, una de las diapositivas que ya es marca de la casa, la ha traído los que nos oyen
14:10va a ser complicado,
14:11los que nos ven igual también va a ser complicado, pero es una de las cosas que presentamos, ¿no?
14:15Que es marca de la casa es, y esto tiene su gracia porque se va presentando por partes, ¿verdad?
14:22Así todo de golpe, pues, un poco confuso.
14:25Pero, en esencia, hablando de la incertidumbre, ya lo voy a quitar para no confundir mucho o no marear,
14:32pero básicamente es el gráfico del valor liquidativo de uno de nuestros fondos, el más representativo, el Fondo Europeo,
14:41que salió en enero del 2015 a 100 euros y ahora, antes de ayer, está en algo más de 300
14:51euros por acción.
14:54Claro, es una rentabilidad de más del 200%, multiplicar por 3 y pico, por 3,1.
15:00Pero ese no es el mensaje.
15:02Hablamos de rentabilidad, y sí, todo el mundo lo sabe, lo que hay que contextualizar para poner en valor,
15:07aprender y saber vivir con ello y animar a la inversión, porque al final se trata de eso,
15:13animar a la gente a invertir para, lo que decía Luis Fernando al principio,
15:17que ese paso de la inflación no te devore y te arruine, para animar,
15:22es que esto es posible conseguirlo, se consigue, nunca es tarde, se consigue,
15:27esto no tiene por qué ser diferente los próximos 10 años,
15:30de hecho, este año, casualmente, casualmente, la rentabilidad que estamos consiguiendo,
15:35y todavía no ha acabado el año, coincide con esa rentabilidad anualizada de doble dígito,
15:38no tiene por qué ser así, pero para conseguir ese gráfico, para conseguir esa rentabilidad,
15:45entre medias, nos han pasado muchas cosas.
15:48Entonces, lo que hacíamos hincapié era la incertidumbre, ¿no?
15:52Pasan muchas cosas, que no es lo mismo que riesgo, también,
15:55y entre las preguntas también salían estos conceptos, ¿verdad?
15:58No es lo mismo que riesgo, la incertidumbre es la posibilidad que ocurran cosas,
16:05o la ocurrencia, no la posibilidad, la ocurrencia de cosas inesperadas,
16:09inesperadas, que cuando son negativas, eso sí es riesgo.
16:14La incertidumbre, cuando esas cosas que no esperabas te van en contra, es riesgo.
16:19Cuando te van a favor, es ganancia.
16:22Si a mí me dicen, claro, vuelvo a insistir, pero yo no me canso de verlo,
16:26pero no, si a mí me dicen que en finales del 14, hace 12 años ahora,
16:31cuando estábamos con el regulador, con CNMV, con los primeros inversores,
16:37haciéndole equipo, que nos íbamos a enfrentar los 12 siguientes años,
16:44sin fragolizar, por supuesto, tres guerras tenemos,
16:48o hemos tenido dos todavía están vivas, y a quien más está afectando es a Europa,
16:53un COVID, la madre de todas las crisis, o lo más incierto que hemos tenido,
17:00un país que salió de la Unión Europea, un Brexit,
17:04nuestro propio Lima nos quebró un Credit Suisse,
17:07es verdad que se nos borra un poco, se nos olvida,
17:10pero cuando uno toma conciencia, o tipos de interés negativo,
17:14o el precio del crudo negativo, os acordáis, es que eso hay que pensarlo como.
17:19Entonces, si a uno le dicen eso, por muy dogmático que sea en su proceso de inversión,
17:30pues tiene sus dudas, ¿no?
17:32Y entonces, esa reflexión la compartíamos,
17:35y entonces, lo que se deriva de esto,
17:38y yendo, Manuel, a evaluar o analizar esa rentabilidad,
17:45que lo importante, no es estar pendiente de estas cosas,
17:50intentando anticiparte, vamos a protegernos,
17:53no vaya a ser que pase esto, no vaya a ser que pase esta otra cosa,
17:57es centrarte, focalizarte,
18:01dedicar esa energía a lo que depende más de ti,
18:05que es las compañías, por eso,
18:07en el Día del Inversor dedicamos,
18:09pues especialmente, sesgo que tuvo,
18:11es nuestro proceso de análisis,
18:14cómo analizar compañías,
18:15lo que depende de ti,
18:17el resto, pues ya se verá.
18:18El balance es fuerte, no es fuerte,
18:21el negocio está gestionado por gente honorable,
18:27respetable, íntegra,
18:29o son unos piratas.
18:34El mercado donde opera es atractivo,
18:37o está amenazado,
18:38esta serie de cosas,
18:39que no te dan garantía total,
18:41pero sí que te ponen en el camino correcto,
18:46para identificar buenas ideas,
18:49y que las que te funcionan,
18:51sopesen y contrarresten las que te fallan,
18:54porque aún así habrá algunas que te fallarán.
18:56Entonces, el análisis es positivo,
19:00siendo conscientes de todo lo que hemos pasado entre medias,
19:03que nos ha dado,
19:04y esto no es un cliché ni un tópico,
19:06hemos aprendido muchísimo a qué,
19:08a estar centrados en lo que de verdad importa,
19:11nuestro proceso de inversión.
19:12Fíjate que me gusta mucho el lema,
19:15el ruido pasa,
19:17el valor aflora,
19:19con independencia del ruido que haya,
19:22y del contexto,
19:24y las turbulencias que existan.
19:25El gráfico es muy significativo,
19:27para el que no nos pueda ver,
19:29es un gráfico de una línea temporal,
19:32de qué ha pasado en estos 12 años,
19:33desde que se fundó Magallanes,
19:34y los diferentes momentos que han ido ocurriendo,
19:41las diferentes grandes noticias,
19:42pues que si la guerra en Irán,
19:45que si el COVID,
19:46que si el Brexit, etc.,
19:48los que iba comentando Iván.
19:51Pero alguien a quien le dices,
19:54tenemos un fondo desde inicios de 2015,
19:57ya ha ganado un 200% en estos casi ya 12 años,
20:02pues lo que diría es,
20:03o sea,
20:04lo que se imagina,
20:04dices,
20:05¿qué tipo de gráfico te esperas?
20:06Lo que te esperas es un gráfico,
20:08es una línea continua,
20:10con una cierta pendiente.
20:12Entonces,
20:12lo llamativo del gráfico,
20:14es que no hay una línea recta,
20:15es una montaña rusa,
20:18pero con mucha,
20:19digo,
20:20una etapa del tour,
20:21no,
20:21no,
20:21es una etapa del tour,
20:22llena de muchísimos altibajos,
20:25algunos de ellos,
20:27llamativamente significativos,
20:28como el del COVID,
20:29y sin embargo,
20:30dices,
20:30¿cómo puede ser que,
20:32con esos altibajos,
20:34especialmente algunos bajos,
20:35muy,
20:36muy llamativos,
20:37porque los bajos son más contundentes
20:39en el gráfico que las subidas,
20:41porque las subidas son más paulatinas,
20:42y ¿cómo puede ser que en el acumulado
20:46se consiga esa rentabilidad?
20:47Pues es una de esas cosas que,
20:49es poco intuitiva,
20:51pero es verdad que en el mercado,
20:52si uno se mantiene,
20:53acaba consiguiendo,
20:54y hace las cosas bien,
20:55acaba consiguiendo esas cifras.
20:56Y fíjate qué mensaje,
20:58porque también esto,
20:59son muchos mensajes en,
21:01en el gran mensaje,
21:04¿no?
21:04y uno de ellos,
21:05al hilo de lo que comentas,
21:07domingo es,
21:09que el,
21:10el no hacer nada,
21:13solo invertir,
21:15que ya es muchísimo,
21:16la decisión de invertir,
21:17el sentarte,
21:18y estar invertido,
21:21te produce esta rentabilidad.
21:22Si tú además,
21:23eres capaz de identificar,
21:25esos,
21:25esas caídas abruptas,
21:27significativas,
21:28que tienen siempre un patrón,
21:30es verdad,
21:30que las caídas abruptas,
21:32es acelerada,
21:32si ocurren en poco tiempo,
21:33y puedes optimizar ahí,
21:35moverte,
21:36puedes incluso mejorar aún más,
21:38la rentabilidad.
21:40Y otro tercer mensaje es,
21:41que esto me recuerda,
21:42a lo que pasaba,
21:43os acordáis del fondo,
21:44de Fidelity,
21:45en Magellan,
21:47que aunque la rentabilidad,
21:48anualizada fue,
21:50si mal no recuerdo,
21:5029%,
21:52un porcentaje,
21:53muy alto,
21:54muy alto,
21:55perdió dinero.
21:57Si uno se pone nervioso,
21:59porque ve las noticias,
22:01y dice,
22:01tengo que hacer algo,
22:02con mis ahorros,
22:03ante la duda,
22:04mejor no tocar,
22:05porque seguramente,
22:06vas a tocar,
22:07seguramente,
22:07y es comprensible,
22:09por el estado de ansiedad,
22:10que puede provocar,
22:11oye,
22:11vivir un COVID,
22:12o un escenario de precio de petróleo en 100,
22:15otros mensajes,
22:16que de aquí se destilan,
22:18y que insistimos en repetirlos constantemente,
22:21es que mejor no tocar,
22:22en momentos de alta incertidumbre.
22:26Y sobre todo,
22:27fíjate,
22:28eso que hemos repetido,
22:30una y mil veces,
22:32Iván,
22:32y que siempre que tienes ocasión,
22:35nos recuerdas,
22:36y cosa que te agradecemos,
22:37yo creo que aplica,
22:40si tienes una cartera,
22:43diversificada,
22:44o,
22:45estás con un gestor,
22:46del que te fías,
22:48porque,
22:48ese inversor,
22:50que de repente,
22:51empieza en esto,
22:52y dice,
22:52yo,
22:53no,
22:53yo,
22:54mira,
22:54yo,
22:55esta empresa,
22:55y esta otra,
22:56que son las que me gustan,
22:57meto todo mi patrimonio,
22:58en dos compañías,
22:59y esas dos compañías,
23:00caen a plomo,
23:01y no sabes por qué,
23:03pues chico,
23:03ahí,
23:04a lo mejor,
23:05a lo mejor,
23:05ahí ya sí te tienes que poner nervioso,
23:07porque no sabes,
23:08porque está,
23:08no sabes si es un banco popular,
23:10que va a quebrar,
23:10pero si tú estás bien diversificado,
23:12tienes una estrategia,
23:13bien construida,
23:15a largo plazo,
23:15con una mirada,
23:16muy evidente,
23:17a largo plazo,
23:18que no estás,
23:19para el pelotazo,
23:20ni para otra cosa,
23:21o estás con gestores,
23:22de las que te fías,
23:24esas grandes caídas,
23:24como tú dices,
23:25cuando te pone nervioso,
23:26me gusta mucho,
23:27el consejo que suele dar,
23:28domingo,
23:29de si estás deseando,
23:30darle al botón de vender,
23:31espera dos días,
23:3248 horas,
23:33y si sigues,
23:35con ese miedo,
23:36pues a lo mejor,
23:37tienes que esperar otras 48,
23:38o levantar el teléfono,
23:40y hablar con alguien,
23:41o leer esa carta,
23:42que dice Vicente Baró,
23:43muchas veces,
23:43que te tienes que escribir,
23:44para cuando vienen maldadas,
23:47recordarte,
23:47los principios,
23:48por los que hiciste esa cartera,
23:49y la visión a largo plazo,
23:52hablando de libros,
23:53hace un año o así,
23:54salió,
23:55en Península,
23:56uno que se llama,
23:57El hábito de invertir,
23:58de Nick Mayuli,
24:00yo lo compré hace poco,
24:02porque,
24:02bueno,
24:03venía alguna recomendación,
24:04lo había leído,
24:04que estaba bien,
24:05y me gustó mucho,
24:06y es que va exactamente de eso,
24:07de hecho,
24:08El hábito de invertir,
24:09es poco potente,
24:10en inglés,
24:10el título es más,
24:11es Just Keep Buying,
24:13que es algo así como,
24:14déjate,
24:14o sea,
24:15compra constantemente,
24:16y el libro es así,
24:18o sea,
24:18el libro es obsesivo,
24:20en decirle,
24:22mantén una pauta,
24:23de inversión constante,
24:25a largo plazo,
24:26muy diversificada,
24:27y no lo modifiques,
24:29déjate de historias,
24:29porque al final,
24:30las cifras van a ser eso,
24:31luego,
24:32evidentemente,
24:32es mejor,
24:33cuanto más sepas,
24:34un gestor,
24:35pero esa idea de,
24:37no pienses tanto,
24:39y sé metódico.
24:40¿Cómo aprender este tipo de cosas?
24:42Dejadme que haga una cuñita,
24:43y aprovechando que tengo aquí,
24:45a Iván,
24:45que nos acompañó en el evento,
24:47que tuvimos el día 3 de junio,
24:48y que quedó fantástico,
24:50y nos diste muchas claves,
24:52invitarte,
24:52Iván,
24:53a que vengáis en Magallanes,
24:54si podéis,
24:55si os cabe en agenda,
24:56el 19 de noviembre,
24:57vamos a hacer otro evento,
25:00están invitados todos los oyentes,
25:03de este programa,
25:04además,
25:04se podrá acudir presencial online,
25:06el 19 de noviembre,
25:07que es jueves,
25:08a las 7 de la tarde,
25:10en la Universidad Francisco Marroquín,
25:12presencial,
25:13y vía online,
25:14el que lo siga online.
25:15Para apuntarse,
25:16hay que entrar en ld.invertirconcabeza.es,
25:20es gratuito,
25:21simplemente dejan su correo electrónico,
25:23y les llegará el enlace al que vaya online,
25:25y la dirección al que vaya a ir presencial,
25:28es aforo,
25:29o sea,
25:30es entrada libre hasta completar aforo,
25:31y una de las cosas que vamos a tratar ahí,
25:34con especialistas como Emérito Quintana,
25:36como Juan Gómez Bada,
25:37como Pablo González,
25:38como Pablo Istillarte de Jamco,
25:40como Gustavo Martínez,
25:41nuestro amigo Gustavo Martínez,
25:43que también es profe en la UFM,
25:44vamos a tratar de dar respuesta a muchas de estas preguntas.
25:47Oye,
25:48que están los bonos norteamericanos muy altos,
25:51estamos viendo que hay cambios en los mercados,
25:55qué hacemos y qué no hacemos.
25:56¿Y sabes quiénes van a venir a hacer preguntas?
25:58Los alumnos de nuestro curso.
26:00Nuestro alumno de nuestro curso
26:01y la gente que quiere hacerse el curso.
26:03O sea,
26:03ahí estaremos y haremos preguntas como esta que yo.
26:06Como esta que le estábamos haciendo,
26:08Iván.
26:08Eso es.
26:09Iván,
26:10estáis más que invitados,
26:11no obligados a venir,
26:12que sé que tenéis una agenda horrorosa,
26:14imposible,
26:14pero invitados estáis.
26:16Me lo he apuntado,
26:17muchas gracias,
26:19y ya haremos para ir,
26:21alguien de Magallanes seguro,
26:22porque siempre aprendemos,
26:23y no es un cliché,
26:24ese se aprende con vosotros.
26:26Y en esta idea de,
26:27decías,
26:29me ha llamado la atención eso,
26:30tenemos que tirarle de la lengua de,
26:32¿cuáles serán esas compañías de software y de tecnología
26:35en las que estoy invirtiendo?
26:41¿Cuáles son los momentos?
26:44O sea,
26:44¿cómo?
26:45Porque digo,
26:45el árbitro de invertir esas idas y venidas,
26:47pero al final vosotros tenéis que construir una cartera.
26:50Digamos que nosotros tenemos la parte más fácil,
26:51que es decir,
26:52oye,
26:53mira estos principios generales,
26:55enseñarle a los alumnos del curso
26:56cuáles son las razones
26:58que sostienen,
26:58que es muy importante que los inversores sepan las razones,
27:03estadísticas,
27:04de filosofía,
27:06de tipo de activo,
27:08¿por qué estamos tan convencidos
27:10de que la renta variable a largo plazo?
27:11Yo creo que eso es fundamental,
27:13y los alumnos nos lo agradecen mucho cuando ven el curso,
27:15pero vosotros tenéis que darle a eso
27:17un contenido,
27:19un tema práctico muy complejo,
27:21que es construir una cartera.
27:23Entonces,
27:25quizás la primera pregunta sería,
27:27bueno,
27:27si nos puedes dar todas las pistas del mundo,
27:29yo encantado,
27:30¿cuáles son esas empresas?
27:32Pero también,
27:32¿por qué Magallanes ha entrado en eso,
27:34en lo que hasta ahora no entraba,
27:36y que a los values siempre les ha dado un poco de miedo,
27:39esos nuevos sectores,
27:40esas nuevas tecnologías?
27:41Pues mira,
27:43a ver,
27:44te voy a dar el manual secreto,
27:48la realidad no hay ningún secreto,
27:50es que operamos,
27:52o tenemos una forma de trabajar,
27:57sin etiquetas,
27:58sin prejuicios,
28:00la palabra dogma,
28:00yo la salió más de una vez,
28:02o la sacas yo antes,
28:03sin dogmas precisamente,
28:05porque a veces uno es,
28:06se convierte en esclavo de lo que dice,
28:11si nosotros decimos que compramos compañías baratas,
28:15a bajo múltiplo,
28:17con poca deuda,
28:20en negocios de calidad,
28:23gestionados por gente competente,
28:27¿quién no quiere eso, verdad?
28:29¿Quién no quiere eso?
28:30Todos queremos eso.
28:31Lo que pasa es que no siempre aparece al precio correcto.
28:37Generalmente casi nunca aparece a un precio correcto.
28:40Y si tú dices que todo esto lo cumples a rajatabla,
28:44te estás convirtiendo en esclavo de lo que estás diciendo,
28:47y solo podrás actuar cuando esto ocurra,
28:51que no ocurre siempre.
28:53No siempre el mercado te da compañías maravillosas,
28:58como estamos teniendo ahora,
29:00por ejemplo,
29:01o de las catalogadas como de altísima calidad,
29:03a unos precios muy atractivos.
29:05No siempre.
29:06Entonces,
29:07actuar sin etiquetas,
29:09sin prejuicios en la gestión,
29:11es una de nuestras claves,
29:13sinceramente.
29:13Domingo,
29:14analizando lo que hemos hecho en estos años,
29:16digo,
29:16pues,
29:16¿qué ha pasado?
29:17Que hemos saltado,
29:21hemos trasvasado,
29:22o traspasado,
29:24hay que traspasar,
29:25traspasar,
29:26fronteras a lo mejor,
29:27imaginarias de,
29:28no,
29:28estos son value,
29:30no,
29:30no,
29:30estos son quality,
29:32¿verdad?
29:33No,
29:33esto es precio,
29:35calidad a precio razonable,
29:37estos son de los de deep,
29:39deep value,
29:40deep value es,
29:41los que compran solo per 5,
29:43y no importa si mañana ya no existe,
29:45no,
29:46no,
29:46somos de los que intentamos,
29:49comprar,
29:50compañías,
29:51valores,
29:51sectores,
29:52y digo tantas cosas,
29:53porque ocurren muchas cosas,
29:54donde haya valor,
29:56Iberia,
29:57España,
29:58la bolsa española,
29:58fue un caso de value hace dos años,
30:00¿quién quería a España,
30:01verdad?
30:01Nadie,
30:02pues nadie,
30:03los inversores ingleses nos decían,
30:06no,
30:07además,
30:08en inglés suena como más seductor o alarmante,
30:13uninvestible,
30:13nos decían,
30:14uff,
30:14qué duro,
30:15suena durísimo,
30:16no es invertible,
30:17no es invertible,
30:18efectivamente,
30:19esto,
30:20no es invertible,
30:21¿cómo que no es invertible?
30:22Pero si tienes X valores cotizando por debajo de su valor en libros,
30:27pues nosotros,
30:29no solo sacamos nuestro fondo de bolsa española,
30:31sino que animábamos con el éxito que teníamos,
30:34porque nos decían que no era invertible,
30:37o cuando invertimos en los bancos,
30:39pero ahora ya no tenemos bancos,
30:42sin embargo tenemos empresas de software cuando jamás las tocamos,
30:45porque no teníamos nada contra ellas,
30:47lo que teníamos era todo en contra de pagar caro,
30:51por negocios que indudablemente tienen calidad,
30:55que ya hablo otra reflexión,
30:56y qué negocio no tiene calidad,
30:59todos,
31:00hasta una empresa que vende materias primas,
31:03tiene su calidad,
31:05tiene su calidad,
31:06eso es discutible,
31:08pero para otro día,
31:09entonces la clave es esta,
31:11que tú nos puedes mirar la cartera,
31:13o sea,
31:15todo cambia,
31:16y nosotros nos adaptamos,
31:19si lo puedo permitir así,
31:20no hacemos ascos a nada,
31:23y hay una cosa que eso sí que no cambia,
31:25y lo tenemos escrito o grabado a fuego,
31:28que es el proceso,
31:30el proceso,
31:32y luego cada uno como interpreta el proceso,
31:34ahí está el problema,
31:35que puede ser lo que decía al principio,
31:36esclavo de sus palabras,
31:37y tú te etiquetas value,
31:38no, no, no,
31:39yo es que eso lo puedo comprar,
31:40chico,
31:41lo que estaba deprimidísimo,
31:43eso es lo que es un horror,
31:44y aquí pues aguanto 15 años,
31:46que ya verás como tengo razón,
31:47sí,
31:48o tienes razón,
31:49o tu cartera desaparece,
31:51no va de eso,
31:53va de ser ágil,
31:54de hecho nuestra cartera,
31:55lo que comparte,
31:56lo que va compartiendo año tras año,
31:58es el proceso,
32:00y que se llama igual,
32:01en Magallanes,
32:02acciones europeas,
32:04ibérico,
32:05o microcaps,
32:06pero la cartera está en constante evolución,
32:10lo que nos lleva,
32:11y que podemos hablar,
32:12no hay ningún problema,
32:13ya lo hemos comentado,
32:14con todos nuestros inversores,
32:15lo comentamos con,
32:17con toda la gente que sigue,
32:19tu dinero nunca duerme,
32:21valores concretos,
32:22porque ahora ya no tenemos bancos,
32:24porque teníamos petróleo,
32:27petróleo se ha hablado aquí también,
32:28del petróleo,
32:30y con este precio del petróleo,
32:31en estos niveles,
32:32consideramos,
32:33que pensando los próximos cinco años,
32:35igual ya no es tan sostenible,
32:38pues hemos aligerado,
32:39hemos vendido el petróleo,
32:42y quiere decir que ya no nos gusta,
32:43no,
32:43yo sigo teniendo una opinión,
32:45positiva,
32:46de una opinión,
32:47que se necesita el petróleo,
32:48nos guste o no,
32:49y el gas natural,
32:50cuando digo petróleo,
32:51digo todos los derivados,
32:52los combustibles fósiles,
32:53nos guste o no,
32:53eso es otro tema,
32:54es otro juicio,
32:55otra vez más,
32:57esclavos de lo que se dice,
32:59cuando la inversión socialmente responsable,
33:01etiquetó determinadas cosas,
33:03pues aquellos que se adscribieron,
33:05duramente,
33:05a determinados criterios,
33:08pues se excluyeron,
33:08de una de las mejores oportunidades,
33:10que ha habido recientemente,
33:11es el petróleo,
33:13nosotros estábamos en Repsol,
33:15que hablamos de ella,
33:17ha estado durante 7, 8, 10 años,
33:19alrededor de 10 euros,
33:2112, 7, 14,
33:24y se ha ido a 30,
33:25pues nosotros en 30 pensamos,
33:27que una parte importante,
33:29de las cosas buenas,
33:30o de muchas cosas buenas,
33:31está en precio,
33:33la odiamos,
33:34antes la amábamos,
33:36y ahora no,
33:37no,
33:37nos parece igual de buena compañía,
33:39pero somos sensibles al precio,
33:42esto es,
33:43bueno,
33:43no sé si es una clave,
33:44pero,
33:44son cosas que hacemos,
33:46son cosas que hacemos,
33:47y las repetimos,
33:48y las repetimos,
33:49y las repetimos,
33:51no tenemos filias,
33:53ni fobias,
33:55tenemos una obsesión,
33:57con pagar precios razonables,
33:59por negocios,
34:00que son,
34:02vamos a dejar de lado,
34:04si son buenos,
34:06de calidad,
34:06no de calidad,
34:07que son necesarios,
34:08que son necesarios.
34:13Insistes totalmente,
34:15Iván,
34:16en el tema del proceso,
34:17en algunos programas,
34:17ya hemos abordado,
34:18en qué consiste,
34:19ese proceso,
34:20a la hora de analizar compañías,
34:22pero,
34:23acabas de comentar,
34:24habéis salido,
34:25habéis reducido,
34:27exposición petróleo,
34:28habéis salido de banca,
34:29cuando la banca era,
34:31vamos,
34:32al igual que comentabas,
34:33España no es invertible,
34:34pues banca,
34:35todavía más,
34:36era más,
34:37más ininvertible,
34:38y vosotros visteis ahí valor,
34:40y ahora comentaba Domingo,
34:42tecnología,
34:43estáis viendo valor en tecnología,
34:45en empresas de software,
34:46que entiendo,
34:47por el efecto,
34:48inteligencia artificial,
34:50que está castigando,
34:52aparte del sector,
34:54tecnológico,
34:55mira,
34:55me apunto a tecnología,
34:56porque,
34:56porque no quiero dejar pasar,
34:59cosas que yo,
35:00oye,
35:00vosotros me decís,
35:01pero cosas que creo que son,
35:03interesantes,
35:04que sacamos,
35:04¿verdad?
35:07Al hilo de la banca,
35:08porque también hay muchos,
35:10y Manuel,
35:11ahora vamos con la tecnología,
35:12y os doy nombres,
35:13y cosas que hemos hecho,
35:14pero la banca,
35:15por cerrar ese círculo,
35:17de no tener estigmas,
35:18no tener etiquetas,
35:21si tú preguntas,
35:24en los últimos seis años,
35:25en el mundo post-COVID,
35:27que post-COVID,
35:28qué sectores,
35:30áreas geográficas,
35:30sectores,
35:31tipos de activos,
35:32han tenido mejor rentabilidad,
35:33nosotros,
35:34no quiero hacer constantemente así,
35:37porque voy a marear a todo el mundo,
35:38los que nos oyen,
35:39porque no lo ven,
35:39y los que lo ven,
35:40porque se van a perder,
35:41pero sacamos una gráfica también,
35:44aquí está todo,
35:45con lo cual no tiene ningún chiste,
35:46porque está todo,
35:47si uno piensa,
35:48cuál ha sido el sector,
35:50la tipología de activo,
35:51más rentable,
35:52qué se le viene a la cabeza,
35:54a mí he de reconocer,
35:55que se me venía,
35:55oye,
35:55el Nasdaq,
35:57las tecnológicas,
35:58pero cuando he dicho tecnológicas,
35:59tiene relación,
36:00y luego ya sigo con,
36:01con cosas tecnológicas,
36:03efectivamente,
36:04el mercado,
36:05Nasdaq,
36:06como recordatorio,
36:07compañías eminentemente tecnológicas,
36:09no todas son tecnológicas,
36:10pero sí,
36:11eminentemente,
36:11es el paradigma del índice por excelencia,
36:13de tecnología,
36:14¿verdad?
36:15Pues en estos seis años,
36:16ha tenido una rentabilidad,
36:17pues de multiplicar por 2,3,
36:21pero ha habido,
36:22otro sector,
36:24que ha sido mejor,
36:25no un poco mejor,
36:27como dos veces mejor,
36:29y es el de banca,
36:30y no cualquier banca,
36:31la banca europea,
36:32aquella que estuvo a punto de desaparecer,
36:34y desapareció en parte,
36:35hablábamos al principio,
36:36oye,
36:36que por el camino se ha caído un banco popular,
36:38cuidado,
36:38que esto no es,
36:39lo que cae hay que comprarlo,
36:40porque ya subirá,
36:41eso es otro concepto,
36:43que no es así,
36:44por eso estamos nosotros aquí,
36:45como otros profesionales,
36:48pues sufriendo el día a día,
36:49y viendo qué cosas sí,
36:50qué cosas no,
36:50pero fijaos,
36:52como en el mundo post-Covid,
36:55el Nasdaq,
36:56efectivamente,
36:56tiene una rentabilidad estelar,
36:58pero la banca europea ha multiplicado por 5,
37:00por 5,
37:04bueno,
37:04se puede elaborar mucho más,
37:06pero se puede quedar ahí,
37:07me viene a la cabeza,
37:08se puede quedar ahí,
37:08estos días cuando Iván vino aquí,
37:12el primer programa en el que nos dijo,
37:13estamos invirtiendo en banco,
37:15nos quedábamos todos agarrados a la mesa,
37:17pero qué ha pasado,
37:18que por cierto,
37:19que sí,
37:19y seguro que hubo más de uno en la industria,
37:22que dijo,
37:23este se ha vuelto loco,
37:24pero siguiendo con el tema de los resultados,
37:26con el tema de las etiquetas,
37:27Iván,
37:27que comentabas tú,
37:28etiquetas,
37:28etcétera,
37:29que la banca,
37:30tradicionalmente,
37:30es un tipo de empresa,
37:33que no cuadra mucho con la filosofía value,
37:36claro,
37:37en base a cosas que a lo mejor,
37:39no sé,
37:40se han dicho,
37:40hemos dicho,
37:41pero por lo menos lo que entendemos nosotros como value,
37:45que tampoco lo hemos inventado nosotros,
37:47es el sentido común,
37:48es comprar negocios donde le vemos que podemos sacarle valor,
37:54eso es valor,
37:55vamos a decirlo en castellano,
37:56eso es valor,
37:57inversión en valor,
37:58a lo mejor value,
37:59value investing suena como algo extraño,
38:00una entelequia,
38:01algo esotérico,
38:02algo hacen ahí,
38:04algo hacen que bancos no pueden comprar,
38:06ni tampoco tecnología,
38:07no,
38:09y ahora lo enlazamos,
38:10en ese no ser agnósticos,
38:13¿por qué no tecnología?
38:15Si somos capaces de entender,
38:17¿qué tecnología es?
38:20Si somos capaces de ver la criticidad del producto o servicio que esa empresa está ofreciendo,
38:27si somos capaces de entender,
38:29y aquí lo tenemos relativamente más sencillo,
38:31cuando vienen los números,
38:33de saber si algo está caro o barato,
38:35el problema muchas veces viene cuando se le da la vuelta,
38:38y la idea de inversión viene única y exclusivamente por temas de valoración,
38:44corres el riesgo de entrar o de caerte en una trampa de valoración,
38:49vamos a mirar todo lo que rodea esa valoración,
38:53y como ejemplo,
38:54y podemos hablar de ejemplos muy concretos,
38:56hablamos aquí ya largo y tendido,
38:57porque le dedicamos un programa,
38:58si mal no recuerdo,
38:59a Amadeus,
39:00aquí en España,
39:01pero en Europa ha habido muchos casos.
39:03Uno de los que hemos incorporado en cartera,
39:07recientemente,
39:08y hablamos en nuestro encuentro con inversores,
39:12esta semana pasada,
39:13es el caso de Dassault Systems.
39:20Brevemente,
39:21y también esto da pistas de,
39:23oye,
39:24a la hora de invertir en una compañía,
39:26como preguntaba también Domingo,
39:28y si el proceso lo tenemos claro,
39:30pero ¿qué cosas miráis?
39:34¿Qué parámetros prestáis más atención?
39:37Pues la historia de Dassault,
39:40Dassault es el propietario,
39:42es una empresa de software,
39:44la gente a lo mejor está más familiarizada con SAP,
39:46la empresa alemana,
39:47un software que prácticamente no hay empresas en el mundo de cierto tamaño
39:51que no tengan SAP,
39:53les guste o no,
39:54esto es como el petróleo,
39:55te guste o no,
39:56necesitas petróleo,
39:56te guste o no,
39:57necesitas SAP,
39:59te guste o no,
40:01no entramos a juzgar,
40:02es que se han convertido en imprescindibles.
40:04Dassault Systems,
40:08es similar a SAP,
40:10pero en un nicho muy concreto,
40:12en el diseño asistido por ordenador,
40:15para la industria de la aeronáutica,
40:18del automóvil,
40:18de maquinaria compleja,
40:20de motores,
40:21simulación de edificios,
40:22si se sostienen o no,
40:23resistencias,
40:25el diseño de una zapatilla de deporte,
40:27por ejemplo,
40:28prendas de vestir,
40:30imaginaos todo lo que ahorra,
40:32antes de ponerse a fabricar todas estas industrias altamente intensivas en capital,
40:36poderlas simular en un sistema informático,
40:43hacerle,
40:44si lo puedo expresar así,
40:45todo tipo de perrerías,
40:46antes de tener que fabricar un coche de cero,
40:48o un Airbus,
40:49o un Boeing,
40:50o un motor Rolls Royce,
40:52simularlo en eso que se llama los gemelos digitales,
40:55estas cosas que no suenan,
40:56esto hace gemelos digitales,
40:58o lo simula,
41:00es un software que es escalable,
41:01tú tienes el software,
41:02se lo puedes vender a uno,
41:03dos,
41:04tres,
41:04cien mil clientes,
41:06de tal manera que,
41:06ese software se llama Katia,
41:08los que están muy metidos,
41:10gente que sigue el programa,
41:12y que tengan,
41:14esta profesión,
41:16ingenieros,
41:17o diseñadores,
41:18o seguramente les suene Katia,
41:20y otros programas,
41:21es el programa por excelencia,
41:22pues esta compañía fue,
41:24como se llamaba en el argot,
41:25o como se llama en el argot,
41:28por eso volvemos a las etiquetas,
41:30¿en qué cosas nos fijamos?
41:31Pues nos fijamos en la historia,
41:33a veces se habla de finanzas,
41:35son números,
41:35no,
41:36no,
41:36son números,
41:36y hay que mirar para atrás y ver la historia,
41:39era una compañía quality,
41:42de calidad,
41:43darling que se llama,
41:45querida,
41:47no cuestionada,
41:48son atributos de los que oímos,
41:50son cosas,
41:51también para apuntar los que nos escuchan y nos ven,
41:53a colación de las preguntas que hacéis,
41:55¿qué cosas nos fijamos?
41:57Estas nos fijamos,
41:58cuando tienen el cariño,
42:00el beneplácito,
42:01y son incuestionables,
42:03nosotros nos lo cuestionamos,
42:05¿en qué se traducía,
42:08todos los parabienes que tenía esta compañía?
42:13En una valoración estratosférica,
42:16esta compañía multiplicó por 13,
42:18en unos años,
42:19una valoración es,
42:20lo tengo aquí apuntado,
42:21lo presentamos en el día del inversor,
42:23más de 50 veces beneficio,
42:25más de 50 veces beneficio,
42:26era excelente,
42:27es excelente,
42:28es excelente,
42:29¿qué pasó de un tiempo a esta parte?
42:31A partir del año 21,
42:3222,
42:34empieza a haber un poco de dudas en el crecimiento,
42:36oye,
42:37que ya no crece siempre al 10%,
42:39ahora crece al 8 o al 7,
42:41oye,
42:41que parece que hay una cosa que se llama inteligencia artificial,
42:43que a lo mejor,
42:45fíjate,
42:47tenemos que estar esclavizados con este programa toda la vida,
42:52pagando unas cuotas de licencia,
42:54oye,
42:55pues igual,
42:55¿qué nos pasó cuando salió la IA?
42:58A todos,
42:58a todos los que estamos aquí,
43:00oye,
43:00chicos,
43:00yo con la IA me voy a hacer mi propio,
43:03mi propio lo que se nos ocurre,
43:05lo que nos ocurra ahora mismo,
43:06¿verdad que sí?
43:06Lo intentamos,
43:07yo lo intenté,
43:07pero uno se da cuenta
43:09que igual puedes hacerte una solución
43:11para gestionar
43:12tu correo electrónico,
43:15organizar tu calendario,
43:17hacer unas fichas mensuales,
43:20pero para un sistema
43:21de un avión,
43:22un motor de alta precisión,
43:25donde llevan décadas refinando
43:28y mejorando el sistema,
43:32voy a decir que no es que sea imposible,
43:34cuidado,
43:34voy a decir que no es que sea imposible,
43:37pero las empresas piensan,
43:39¿merece la pena invertir miles de millones
43:44en rehacerlo con esta nueva herramienta
43:46que es la IA,
43:47que efectivamente es una herramienta
43:48con el riesgo de desconectarme?
43:50Veo aquí los enchufos,
43:51los enchufes,
43:52si yo quito ahora nadie me va a escuchar,
43:55pues oye,
43:56lo podemos asumir
43:56mientras que probamos otro sistema mejor
43:59de audio.
44:01Para el dinero que me voy a ahorrar,
44:03en algunas aplicaciones software,
44:05esas otras cosas que evaluamos,
44:07vamos a evaluarlo,
44:08no decimos que no,
44:09decimos que no,
44:10vamos a decir,
44:11si tiene sentido,
44:12y vamos a hablar con las compañías,
44:14y llegamos a la conclusión
44:15que para algunas soluciones
44:17no merece la pena,
44:19no merece la pena.
44:21La narrativa,
44:22esa palabra,
44:23que es la que,
44:24y esa actitud,
44:25que es la que dirige todo,
44:28y sobre todo el mercado financiero,
44:29para que sea o bien blanco
44:30o bien negro,
44:31no entiende de grises,
44:32pues esto se estuvo moviendo
44:34en unos grises
44:35que se fueron a negro,
44:36o vamos a ponerlos,
44:37vamos a ponerlos en lenguaje financiero
44:40azules y rojos,
44:41¿no?
44:42Un poco el lenguaje político también.
44:44Esto se fue
44:45a una zona de territorio
44:48muy negativo.
44:49¿Por qué?
44:51Amenaza de la IA.
44:55Crecimiento,
44:55pues igual ya no es,
44:56esos comentarios eran así
44:58de analistas,
44:59profesionales,
45:00igual no es
45:01tanta calidad
45:02como parecía.
45:04Con lo cual,
45:05confundimos una cosa
45:06que es,
45:07si va bien es calidad,
45:08si va mal no.
45:11Eso es la parte por el todo,
45:12esto es una figura retórica,
45:14Ya la tiro yo
45:14y me tiro a la piscina,
45:16pero es una sinéctoca,
45:17creo,
45:20aparte por el todo,
45:21no, no, no, no.
45:23Si es buena,
45:24es buena
45:24y pasará momentos mejores,
45:26momentos peores
45:26por percepción.
45:28Y si es un mal negocio,
45:30si es un mal negocio,
45:31lo que decía antes,
45:32los malos negocios
45:33no subsisten en bolsa.
45:35Es que tenemos la bolsa
45:36como que todas las empresas
45:37cotizan en bolsa.
45:38Los que están en bolsa,
45:40a ver que se me entienda bien,
45:42son las empresas elegidas
45:43de todos los millones
45:45de negocios
45:45que hay en el mundo.
45:47de verdad,
45:48había que mirar
45:49el paso
45:50para cotizar
45:51y luego para subsistir.
45:52Cotizar no es tan difícil,
45:54pero no es fácil,
45:56pero subsistir
45:57años
45:58y años
45:58y años
45:59y conseguir unas capitalizaciones,
46:01eso también da
46:02para
46:03para otra.
46:04Solo una cosa
46:05para que la gente
46:06se haga una idea
46:06de este proceso.
46:08En noviembre del año 2021,
46:10esta compañera,
46:12esta compañía,
46:12perdón,
46:13The Soft System
46:14cotizaba
46:14a 56,
46:16casi
46:18rozando 57 euros
46:19por acción.
46:20Este año,
46:22el nivel más bajo,
46:23porque ha ido bajando
46:24de forma constante
46:25en estos cinco años,
46:26estuvo en 15,82.
46:28Es decir,
46:29de 56
46:31a 16.
46:32Y es verdad
46:33que en las últimas semanas
46:34ha mejorado un poco,
46:35ahí,
46:35no sé si...
46:36Bueno,
46:37nosotros en...
46:38Pero fíjate el desplome.
46:40Y entonces vosotros,
46:41de nuevo,
46:42a los recién llegados,
46:43a los que ya nos conocen
46:44desde hace mucho,
46:44no les extraña,
46:45pero los recién llegados
46:46dirán,
46:46pero este hombre...
46:47¿Qué hace?
46:48Como si abajo
46:49de 56 a 16
46:50lo que hay que hacer
46:51es salir huyendo,
46:52no entrar ahí.
46:54Eso te pide el cuerpo
46:55y eso hace
46:56la mayor parte del mercado.
46:57Eso es ahora
46:58y ha sido así
46:59durante décadas
47:01y toda la vida
47:03desde que
47:04hay mercados financieros.
47:08Y hay veces
47:09que está
47:10bien fundamentado
47:11y a lo mejor
47:12ese negocio
47:12puede desaparecer,
47:13que luego también
47:14eso es para otro debate,
47:16es difícil
47:18tener negocios
47:18que realmente quiebren.
47:19Pueden tener
47:20malos momentos,
47:22pero que quiebren,
47:23que quiebren de verdad,
47:24que desaparezcan,
47:25que seas un cero absoluto,
47:27yo invito
47:28a repasar la historia.
47:29Oye,
47:29sí,
47:30habrá unos cuantos,
47:31pero de las miles
47:31de compañías cotizadas.
47:33Entonces,
47:33¿nosotros qué miramos ahí?
47:35Pues miramos la base.
47:37Lo que antes
47:38era incuestionable,
47:39¿por qué se cuestiona ahora?
47:43Bien,
47:44cuando eso lo tenemos claro,
47:46más o menos claro,
47:47recordamos lo de la incertidumbre
47:49del principio,
47:52cuando eso lo tenemos claro,
47:54vamos al mercado
47:55y vemos
47:56si el mercado
47:59recoge
47:59la nueva situación
48:00o se ha pasado
48:02de frenada.
48:03Y generalmente
48:04el mercado
48:05siempre se pasa de frenada.
48:06Se pasó
48:07cuando se fue
48:08a esos 57 euros
48:11y se pasó
48:11cuando de 57
48:12se fue a 16.
48:13ahora está como
48:15en 25 euros.
48:16Nosotros en 16
48:17ese mismo día
48:18o en 15,
48:1990 o 70
48:20no compramos,
48:21obviamente.
48:22Hemos comprado
48:22por niveles
48:23por debajo
48:23de 20 euros
48:24porque
48:25sacamos otro
48:26de las cosas
48:26que hemos
48:28mencionado muchas veces.
48:29Ese margen
48:30de seguridad
48:31para nosotros
48:32era lo suficientemente
48:33amplio
48:34como para
48:35asumir
48:36el riesgo
48:37de estar
48:37en una compañía
48:38de una calidad
48:39indiscutible
48:40que se lo pregunten
48:41a Airbus
48:43o Adidas
48:44o a empresas
48:45farmacéuticas
48:46también
48:46que necesitan
48:47este programa
48:47para simular
48:48sus medicamentos
48:49si pueden
48:49dejar
48:50de operar
48:51sin este software.
48:53Lo que pasa es que
48:54a 20 euros
48:55nos parece
48:57bueno,
48:57cuando nosotros
48:58compramos
48:58eran niveles
48:59de valoración
48:59por debajo
49:00de 15,
49:0114 veces
49:01con un potencial
49:03del 50%.
49:07Pues compramos.
49:08Actuamos ahí
49:09de forma
49:09racional y mecánica
49:10sin darle
49:11mucha mayor vuelta.
49:13Tampoco
49:13porque
49:14también ha salido
49:15lo de la parálisis
49:16por el análisis
49:17¿verdad?
49:18Porque aquí
49:19esto no tiene fin.
49:20Si tú
49:21si tú quieres
49:22puedes seguir
49:23dándole vueltas
49:24no,
49:24pero es que yo creo
49:25que el software
49:26de ella va a volver
49:27o va a venir
49:28perdón
49:28y esto se acabará.
49:30Sí.
49:32Pero
49:33es que la acción
49:34está a este precio
49:35que es que igual
49:36igual ya
49:37mucho de lo malo
49:39o más de lo malo
49:40que te puedas imaginar
49:41ya está
49:41y eso es lo que hacemos.
49:47Navegar
49:48en esta incertumbre
49:49precisamente
49:49en este encontronazo
49:51de opiniones
49:53por eso
49:54somos
49:55contrarios
49:55¿ves?
49:57No porque
49:57aquí sale
49:58estas entelequias
49:59que decimos
50:00son contrarios
50:00¿eso qué es?
50:01¿eso qué es ser contraria?
50:02En contraria
50:02significa
50:03que tú te formas
50:04un criterio
50:06que tiene sentido
50:07para ti
50:07que evaluas
50:08los riesgos
50:10y que merece
50:12la pena
50:12tomar ese riesgo
50:13porque el potencial
50:14es alto
50:14y generalmente
50:16cuanto más controvertida
50:17es la idea
50:18cuanto más controvertida
50:19es la idea
50:20y el software
50:20hoy es controvertido
50:22como lo vea
50:22la banca
50:24el potencial
50:25de ganancia
50:26es mayor
50:27y generalmente
50:28generalmente
50:29suele ocurrir así.
50:30Esto además
50:31es muy importante
50:32porque una vez más
50:33la importancia
50:34del relato
50:36Iván
50:37o sea
50:37nos íbamos antes
50:38al tema del petróleo
50:39cuando nadie
50:40quería petróleo
50:41el relato
50:42era
50:43el petróleo
50:44va a desaparecer
50:44y ahora
50:46el relato
50:46que se está
50:47imponiendo
50:47en el ámbito
50:48tecnológico
50:48es
50:49la IA
50:49va a acabar
50:51con
50:52vamos
50:52va a arrasar
50:53con sectores enteros
50:54van a desaparecer
50:55sectores enteros
50:55como consecuencia
50:56de la IA
50:56la va a sustituir
50:57y claro
50:58no deja de ser
50:59también
50:59un relato
51:01donde
51:02se genera
51:03desde luego
51:04este tipo
51:05de oportunidades
51:07sin duda alguna
51:08a mí sí me gusta
51:09querías hacer una pregunta
51:11es que nos quedan
51:11tres minutos
51:12es que no sé
51:12si va a dar tiempo
51:12la pregunta era
51:14bastante
51:15profundidad
51:16bueno yo puedo
51:17yo no soy muy bueno
51:19en respuestas cortas
51:20pero vamos a intentar
51:21vamos a hacer un experimento
51:22simplemente
51:23o sea es que
51:25comentabas
51:2525
51:2612 años magallanes
51:2712 años cumple magallanes
51:29pero tú llevas invirtiendo
51:31y van 25 años
51:32un cuarto de siglo
51:33entonces
51:34para mí
51:35la pregunta es
51:36de toda esta experiencia
51:38¿qué principios
51:40se han mantenido intactos
51:41desde el inicio?
51:43lo que no ha cambiado
51:44en toda tu experiencia
51:45porque entiendo
51:46que habrá otras
51:47muchas cosas
51:47que sí habrán cambiado
51:49que habrás pulido
51:50que habrás mejorado
51:51que habrás afinado
51:52o que habrás directamente
51:54apartado
51:55o corregido
51:55pero
51:56ese principio
51:58o dos o tres principios
51:59que siempre han sido
52:00permanentes
52:01no lo pienso
52:02porque te estoy
52:03ya te estás terminando
52:03y ya te estoy hablando
52:04el que siempre es
52:05si tuviera que elegir uno
52:07es la disciplina
52:08la disciplina
52:09la disciplina
52:10que lleva muchas connotaciones
52:12detrás
52:12o mucho subyacente detrás
52:13porque es el contrario
52:14es evaluar las compañías
52:16es ser pacientes
52:17o sea
52:17muchas ramificaciones
52:18pero
52:19la disciplina
52:20que te lleva al proceso
52:21ser muy fiel
52:22porque ese proceso
52:24me ha llevado
52:25también a darme
52:26golpes
52:27pero repetirse
52:29disciplina
52:30no solo de la inversión
52:32en valor
52:32es de muchas cosas
52:33disciplina
52:34Manuel
52:34método de disciplina
52:36o la ruina
52:38eso es clave
52:39Iván
52:40queda minuto y medio
52:42y mi pregunta
52:43era a lo mejor
52:44más sencilla
52:45en estos 12 años
52:46y ahora que viene
52:48es reciente
52:49de verte con los inversores
52:52¿de qué te sientes
52:53más orgulloso
52:54de esa función
52:55que cumplís
52:56con los inversores
52:57más allá
52:57de generar rentabilidad
52:58sino de ayudarles
53:00a comprender
53:01cada día mejor
53:02los mercados?
53:03¿cuáles eran las casuísticas
53:04que te encontrabas
53:05al principio
53:06y que a lo largo
53:07de estos años
53:08has que digas
53:09mira que bien
53:10hemos tenido caídas
53:11y en lugar de salidas
53:12hemos tenido entradas netas
53:14¿cuál ha sido
53:15el mayor
53:15de los aprendizajes
53:16que habéis tenido
53:17con los inversores?
53:19el mayor
53:21aprendizaje
53:22la mayor satisfacción
53:23aparte de la
53:25de la rentabilidad
53:27ha sido
53:29sobre todo
53:29fíjate
53:30salió el tema
53:31de la inversión
53:33joven
53:33¿no?
53:35el poder
53:36solventar
53:37o ayudar
53:38solventar
53:38nosotros
53:39ayudar
53:39a quitar
53:40esa ansiedad
53:41por
53:42mi dinero vale menos
53:43¿qué hago?
53:45¿dónde invierto?
53:46poder haber aportado ahí
53:47ese FOMO
53:49que se llama ahora
53:49el temor
53:51un palabra horroroso
53:52el miedo
53:53a quedarse fuera
53:54todos invierten
53:56yo estoy aquí
53:56no sé qué pasa
53:57desde nuestra
53:58desde nuestro lado
54:00con esta actividad
54:01de divulgación
54:02haciendo programas
54:04como
54:04con vosotros
54:05los dientes
54:06y el inversor
54:08redes sociales
54:09que aprovecho
54:09para decir
54:09que ya vamos
54:10estamos en pañales
54:11en redes sociales
54:11hemos tardado
54:12pero ahí estamos
54:12en redes sociales
54:13importante
54:14incentivar
54:15el ahorro
54:16para menores
54:17de 25 años
54:18estas iniciativas
54:19esto es
54:21lo más
54:22satisfactorio
54:23que hemos tenido
54:24ayudar
54:25a
54:26si lo puedo expresar así
54:28democratizar
54:29otra palabra
54:30tener cuidado con ella
54:32la inversión
54:34más allá
54:35de tener que ir
54:36a un banco
54:36abrirte cuenta
54:37a una banca privada
54:38que para nada
54:39es accesible
54:39extender
54:40los horizontes
54:41de la inversión
54:42para gente
54:43que a lo mejor
54:43nunca se lo hubiera planteado
54:45y desde muy joven
54:46que es muy importante
54:47cuanto antes mejor
54:49y que rentabilidades
54:50van a hacer
54:51y cuanto antes mejor
54:52siempre decimos
54:52que cuando nos preguntan
54:54también
54:54el cuándo invierto
54:56después de esta rentabilidad
54:57el mejor momento
54:58fue ayer
54:59el mejor momento
55:00fue ayer
55:00Iván Martín
55:02de Magallanes
55:02que delicia
55:03escucharte
55:04enhorabuena
55:04por esa reunión
55:05con inversores
55:06esa conferencia
55:06anual con inversores
55:07fantástica
55:08gracias por traerla aquí
55:09compartirla con nosotros
55:10y gracias como siempre
55:12por este ratito
55:12que nos has hecho pasar
55:13un placer
55:14una maravilla estar con vosotros
55:15como siempre
55:15gracias
55:15y este también
55:16os pondremos ahí
55:18en las redes sociales
55:19para que retuiteis
55:20el programa
55:21Domingo
55:22muchas gracias a ti
55:23Manuel gracias a ti
55:24y a ustedes señores oyentes
55:25gracias por estar ahí
55:26una semana más
55:27nosotros les esperamos
55:28la que viene
55:29con asuntos
55:30de su interés
55:30ya ven que les traemos
55:31siempre a los mejores
55:32hasta la semana que viene
55:33amigos
55:42en S-Radio
55:43tu dinero nunca duerme
55:45con Luis Fernando Quintero
55:47gracias a ti
55:47gracias a ti