- hace 16 minutos
¿Qué movimientos y riesgos pueden marcar los mercados en 2025? Pablo Gil repasa las claves financieras de 2024: máximos históricos en Wall Street y el oro, el liderazgo de las grandes tecnológicas, la fortaleza del bitcoin, la evolución de China y la persistencia de la inflación pese a los recortes de tipos.
El análisis explora cómo las tensiones entre China y Taiwán, la guerra entre Rusia y Ucrania y la inestabilidad en Oriente Próximo podrían afectar a la economía global, junto con otros catalizadores como la política monetaria y fiscal, los aranceles, la concentración bursátil y la inteligencia artificial. Una perspectiva de mercados financieros y geopolítica para entender los factores que inversores y ahorradores pueden seguir durante 2025.
El análisis explora cómo las tensiones entre China y Taiwán, la guerra entre Rusia y Ucrania y la inestabilidad en Oriente Próximo podrían afectar a la economía global, junto con otros catalizadores como la política monetaria y fiscal, los aranceles, la concentración bursátil y la inteligencia artificial. Una perspectiva de mercados financieros y geopolítica para entender los factores que inversores y ahorradores pueden seguir durante 2025.
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00:00hola qué tal soy pablo gil y en este primer vídeo de 2025 lo primero que quiero hacer es
00:05felicitaros el año espero que os traiga mucha alegría y se cumplan pues la mayoría de los
00:11deseos que tenéis para este nuevo año pero antes de empezar lo que me gustaría es hacer
00:15un repaso detallado de los principales acontecimientos que hemos vivido a lo largo
00:19de 2024 en los mercados financieros y por otro lado algo mucho más útil compartir con vosotros
00:25las claves más relevantes que podrían marcar el comportamiento de los distintos activos
00:29en 2025 así que vamos a empezar echando un vistazo a las cosas que han ocurrido en 2024 y que
00:41han sido
00:41más llamativas de lo inicialmente previsto el primer punto sería las bolsas en eeuu hemos visto los
00:48nuevos máximos históricos liderados por las siete magníficas estas multinacionales con muchísimo
00:54peso por capitalización bursátil en los principales índices el desempeño bursátil en 2024 ha estado
01:01marcado por una divergencia significativa mientras que hay índices como el sp500 o el nasdaq 100 que
01:08han alcanzado nuevos máximos históricos tenemos otros índices como el ras el 2000 que han quedado
01:13rezagados y que evidencia la dependencia del mercado de un grupo selecto de empresas tecnológicas y de gran
01:20capitalización estas siete magníficas han seguido liderando gracias a la exposición a la inteligencia
01:26artificial a la tecnología en la nube y a soluciones innovadores por otro lado un segundo punto que me
01:32gustaría marcar es que el dax alemán ha conseguido máximos históricos pese a vivir en un contexto muy
01:39adverso a pesar de las señales de recesión de la economía alemana y la creciente incertidumbre política
01:45que sufre el país el dax ha alcanzado niveles récord lo que pone de manifiesto que las bolsas con una
01:51exposición global dependen más del entorno internacional que de la evolución de la economía
01:55local el tercer punto sería el oro hemos visto compras récord de bancos centrales el oro ha sido
02:02uno de los activos estrella en 2024 alcanzando máximos históricos impulsado por una avalancha de
02:09compras de los bancos centrales especialmente de aquellos que corresponden a países emergentes que
02:14buscan diversificar sus reservas el hecho de que haya surgido compras físicas de tal tamaño ha
02:21permitido que no se cumpla una de las premisas que suelen estar presentes durante las últimas décadas
02:27y es que los tipos de interés reales positivos afectan negativamente al precio del oro cosa que
02:34no ha ocurrido en esta ocasión en el cuarto punto estarían las criptomonedas bitcoin ha liderado el rally
02:39el resurgimiento de las criptomonedas en 2024 ha sido espectacular con subidas de tres dígitos en
02:45muchas altcoins sin embargo entre aquellas de mayor capitalización sólo bitcoin ha logrado nuevos máximos
02:52históricos consolidándose como el activo preferido entre instituciones y particulares por su percepción
02:58como oro digital y su adopción en muchos países como reserva de valor el quinto punto que me gustaría
03:04comentar son las bolsas estadounidenses como refugio global la bolsa de eeuu ha continuado
03:10atrayendo capital gracias a su estabilidad su profundidad y el liderato en el ambiente tecnológico
03:17y también porque la economía estadounidense es la que más ha crecido durante 2024 los inversores se
03:23encuentran más cómodos concentrando sus apuestas en los índices americanos frente a otras alternativas de
03:29bolsas de países desarrollados y mucho más allá también de países emergentes el sexto punto es el
03:36tema de china no los estímulos en china y la recuperación a un pendiente en el mercado chino
03:41sigue suscitando dudas entre los inversores la economía sigue luchando por consolidar su
03:47recuperación con la esperanza de nuevos estímulos fiscales y monetarios que impulsen la confianza del
03:52inversor el sentimiento sigue bajo porque el consumo no acaba de recuperarse plenamente debido a una crisis
03:58inmobiliaria que ya dura varios años a pesar de eso la bolsa china ha experimentado subidas entre
04:03un 15 y un 26 por ciento en función de cuáles sean los índices que estemos analizando la geopolítica
04:10apenas ha tenido impacto en los activos de riesgo este sería el séptimo punto a pesar de las tensiones
04:17globales desde la guerra en ucrania y los conflictos en oriente medio hasta la incertidumbre que se vive en
04:22torno a taiwán los mercados de riesgo han mostrado una notable resiliencia los inversores parecen haber
04:28descontado estos riesgos enfocándose más en los fundamentales económicos y en las políticas
04:33monetarias y fiscales el punto número 8 es dedicado a trump y el optimismo que ha desatado en los
04:39mercados el regreso de donald trump a la presidencia ha generado un notable optimismo entre los inversores
04:45con expectativas de políticas favorables al crecimiento una mayor desregulación y un enfoque
04:51en reducir impuestos que han alimentado las subidas de las bolsas estadounidenses desde que se conoció la
04:56victoria por segunda vez de donald trump el noveno punto habla del mercado laboral fuerte en eeuu a
05:03pesar de las expectativas de enfriamiento a lo largo del año el mercado laboral ha desafiado esas
05:09expectativas de una desaceleración económica y la solidez de las cifras de empleo han sorprendido a
05:14los analistas y ha sido un pilar muy importante para mantener el consumo y por ende el crecimiento
05:20económico de la primera potencia económica del mundo en el otro extremo está la lucha contra la inflación
05:25donde se aprecia una evolución más lenta hacia el objetivo de la reserva federal del inicialmente
05:31previsto esto ha llevado a que pago el despida 2024 con un mensaje de cautela respecto a menos
05:38recortes de tasas de interés para los próximos dos años el décimo punto sería la bajada del precio
05:44del petróleo pese a la incertidumbre geopolítica los precios del petróleo han sorprendido con una
05:49caída sostenida a pesar del contexto global marcado por conflictos en oriente medio tensiones en
05:55ucrania y preocupaciones por el estrecho de hormuz detrás del comportamiento del crudo está el
06:00crecimiento de la producción en eeuu y en otros países que no pertenecen a la opep y una demanda
06:05menor de lo esperado por parte de las economías emergentes el punto número 11 habría que centrarlo
06:12en el comportamiento de los bonos soberanos hemos tenido rendimientos al alza pese a las bajadas de
06:17tipos de interés a pesar de los recortes de las tasas de interés en la mayoría de las economías
06:22desarrolladas el coste de financiación a largo plazo medido como la rentabilidad de los bonos
06:27soberanos a 10 años es más alta a finales de 2024 de lo que era al inicio de ese año
06:32el mensaje que
06:33subyace creo que es claro los inversores de renta fija dudan de que se haya ganado una batalla contra
06:39la inflación el punto número 12 y último de este repaso sería la expectativa con un motor que es mucho
06:47más importante que la situación actual la eurozona sigue aquejada de falta de crecimiento económico y
06:52fuerte inestabilidad política pero los inversores no se han desesperado y siguen prestando más atención
06:57al cambio de rumbio de las políticas monetarias del bce y a un gasto fiscal todavía excelso para
07:04mantener ese sentimiento positivo de ahí que el cambio de expectativas sea lo primero que deberíamos
07:09tener en cuenta a la hora de hacer proyecciones para el próximo año en esta segunda parte del vídeo lo
07:16que vamos a hacer es mirar ahora las claves de cara al futuro y qué capitalizadores podrían
07:21determinar cómo se comporten los activos en el año actual 2025 vamos con ello
07:32es probable que lo que determine el comportamiento de los mercados en los próximos trimestres sea una
07:37combinación de política monetaria política fiscal guerra arancelaria y evolución de la situación
07:42no geopolítica de modo que vamos a resumir la situación de cada uno de estos frentes intentando
07:47establecer pautas de cara al año nuevo empezando por la geopolítica y centrándonos estrictamente en su
07:54impacto económico ya sé que cualquier conflicto bélico con independencia de donde se produzca es
07:59una auténtica tragedia humana pero para los inversores existen tres focos de atención que desatan la
08:05preocupación de cara a los próximos trimestres qué va a ocurrir entre china y taiwán cómo va a evolucionar la
08:12guerra
08:12en ucrania con rusia y por supuesto cómo se va a solventar la creciente inestabilidad en oriente
08:18próximo así que vamos a hablar de estos focos de inestabilidad y su posible impacto en los mercados
08:24estamos en un entorno geopolítico tremendamente complejo hablemos primero de china y taiwán una de
08:30las preguntas que probablemente mucha gente se está haciendo si podría haber una guerra por taiwán para
08:34intentar responder a esta cuestión debemos repasar el proceso que nos ha llevado hasta la situación actual
08:39así que permitidme que os haga un breve recorrido por lo que ha sido la relación entre china y taiwán
08:44históricamente para poder entender cómo hemos llegado hasta aquí durante la mayor parte de su historia
08:49dinástica china fue una potencia terrestre la isla de taiwán comenzó a ganar importancia en el siglo 17
08:55como puesto comercial portugués pero fue incorporada al imperio king en 1683 tras la derrota del líder
09:02rebelde llamado koxinga sin embargo el control de la isla fue limitado y terminó cayendo bajo dominio
09:09japonés en 1895 después de la derrota de los king tras la segunda guerra mundial taiwán volvió a manos
09:15chinas pero en 1949 cuando el partido comunista de mao zedong ganó la guerra civil el líder del
09:22kuomitang chiang kai-shek huyó taiwán estableciendo un gobierno separado desde entonces taiwán ha funcionado
09:29como una democracia independiente aunque china lo considera parte de su territorio en las últimas tres
09:34décadas el mundo ha cambiado de forma drástica a finales de los años 90 la globalización estaba en auge
09:40china se preparaba para unirse a la organización mundial del comercio por aquel entonces occidente
09:45y especialmente eeuu asumía que la globalización transformaría china llevando a adoptar el capitalismo
09:52al estilo estadounidense incluso se llegó a pensar que el partido comunista chino abandonaría sus
09:57aspiraciones sobre taiwán hoy sabemos que eso fue solamente un sueño y que el mundo es multipolar
10:02con una china en ascenso y un chi jinpin decidido a realizar su sueño de la gran renovación de la
10:07nación china y taiwán es clave para esta visión aunque no hay una guerra inminente cada incidente
10:13aumenta el riesgo desde las elecciones en taiwán hasta las visitas de alto nivel desde eeuu como la
10:19que protagonizó nancy pelosi en el año 2022 la tensión constante con china realizando simulacros
10:27militares alrededor de la isla crea más oportunidades para errores fatales como un misil extraviado o una
10:33colisión aérea no podemos obviar el hecho de que históricamente los errores han desatado guerras
10:38anteriormente por otro lado el estrecho de taiwán sigue siendo crucial para el comercio mundial la
10:44región produce la mayoría de los semiconductores avanzados del mundo esenciales para casi todas
10:49las industrias tecnológicas china está fortaleciendo su capacidad militar pero sigue prefiriendo evitar
10:55la guerra en cambio utiliza estrategias económicas y políticas absorbiendo talento tecnológico taiwanés
11:01manufacturando más del 80 por ciento de los productos tic es decir tecnologías de la información y
11:07comunicación de taiwán en su propio territorio y buscando influir en la política taiwanesa sin embargo
11:13china infravalorado el efecto de estas tácticas y lo que han acabado provocando es un fortalecimiento
11:18de la identidad taiwanesa con dos tercios de la población identificándose más como taiwaneses que
11:24no como chinos para china taiwán es crucial por tres razones lo que es es decir una sociedad estable
11:30próspera democrática que desafía la narrativa del partido comunista de que la estabilidad requiere
11:36sacrificios en derechos políticos por donde está es decir apenas 160 kilómetros de la costa china
11:42y estratégicamente taiwanes como algunos analistas denominan un porta aviones insumergible y por lo
11:48que hace produce el 90 por ciento de los semiconductores avanzados del mundo eeuu por su
11:54parte también valora a taiwán por estas mismas razones pero en sentido opuesto su ubicación y
12:00tecnología son claves en su competencia con china nadie sabe qué ocurrirá a lo largo de 2025 y como es
12:07imposible prever el futuro lo único que sí podemos hacer es intentar desarrollar desenlaces potenciales
12:13en mi opinión estos que os voy a decir son los más probables el modelo de hong kong donde china
12:19aumenta su influencia económica y política sobre taiwán hasta lograr la unificación sin necesidad de
12:24invasión parece poco probable en este momento guerra estilo corea una serie de errores y malentendidos lleva
12:31a un conflicto de alto costo humano y económico pero sin llegar a resolver el problema de fondo conquista
12:36regional un escenario similar al de japón de 1941 con china intentando asegurar sus líneas de suministro
12:43y que en este momento parece poco probable aunque no imposible la reunificación pacífica aunque es poco
12:51probable podría ocurrir si ambos lados se encuentran un compromiso tal vez con un modelo de un país dos
12:56sistemas mejorados respecto a la actual y luego quedaría la última opción que es el escenario de
13:01ucrania es decir china intenta invadir taiwán por la fuerza y eso desata una gran crisis global en
13:07cualquier escenario parece que el que tiene menos que ganar es taiwán ya que no intenta mejorar su
13:12situación sino mantener el estatus quo y se podría convertir en una moneda de cambio entre las dos
13:17mayores potencias del mundo eeuu y china las intenciones de chi jinping parecen más o menos claras pero
13:24las de donald trump no tanto durante su campaña electoral el presidente electo de eeuu dijo que
13:29taiwán debería compensar económicamente a eeuu por la protección militar que recibe frente a
13:35posibles amenazas de china y posteriormente acusó a taiwán de haberse apropiado del negocio de chips de
13:41eeuu es probable que la futura postura de trump respecto a taiwán vaya a depender mucho de la
13:47evolución de sus negociaciones con chi jinping en el plano comercial la conclusión es que las
13:52amenazas de trump sobre una guerra arancelaria global penden como una espada de damocles sobre la
13:57economía global es difícil saber cuántas estas amenazas acabarán convirtiéndose en una realidad
14:02y cómo reaccionarán los países afectados pero está claro que una imposición indiscriminada de
14:08aranceles complicará la lucha contra la inflación que libra la mayoría de los bancos centrales del
14:12mundo y por otro lado no debemos olvidar los efectos negativos que puede llegar a provocar
14:18cualquier disrupción en el comercio internacional en especial en sectores tan cruciales como la industria
14:24de los semiconductores vayamos ahora al segundo bloque de tensión geopolítica que es la guerra
14:29que se libra en ucrania tras la invasión de rusia esta guerra ha marcado profundamente a la
14:35geopolítica mundial y cualquier desenlace tendrá implicaciones significativas no sólo para los
14:40países directamente involucrados sino también para la economía global y los mercados financieros creo
14:46que podemos hablar de varios escenarios potenciales el primero un acuerdo de paz negociado en este caso ambas
14:52partes llegarían a un compromiso que pondría fin a las hostilidades y ucrania podría recuperar cierta
14:57estabilidad política y territorial aunque tal vez con concesiones significativas este escenario podría
15:04darse si eeuu retira su apoyo económico y militar a zelensky forzándole a sentarse a la mesa para
15:09negociar el final de la guerra cuál sería el impacto económico y el fin de la guerra podría permitir el
15:15inicio de una reconstrucción masiva en ucrania revitalizando sectores clave como la construcción en
15:20transporte y la energía la segunda opción es una prolongación del conflicto este escenario implicaría
15:26una continuación de lo que llevamos viviendo desde hace unos años con un alto coste humano y económico
15:31para ambas partes las continuas declaraciones de donald trump relativas a la postura que va a adoptar
15:36eeuu una vez tome posesión de su cargo hacen que esta opción tenga cada vez menos posibilidades quedaría
15:42la tercera opción que es la victoria unilateral que una de las partes salga victoriosa e imponga sus términos
15:48a la otra viendo cómo ha sido la evolución del conflicto hasta la fecha parece poco probable
15:53que ninguno de los dos países puede imponerse sobre el otro siempre y cuando no se unan a la
15:57guerra de forma activa terceras fuerzas o terceros países a las puertas de 2025 el escenario que parece
16:04más probable es una negociación de paz forzada por eeuu por lo que parece necesario hablar de cuál sería
16:10la siguiente fase tras alcanzarse dicha paz en este caso la reconstrucción de ucrania teniendo en cuenta el
16:16nivel de destrucción durante los últimos años la reconstrucción de ucrania podría convertirse en un
16:21motor de crecimiento significativo y no sólo para el país sino también para la región estimaciones
16:26preliminares hablan de costes de reconstrucción que supera los 400 mil millones de dólares sólo para
16:32recuperar infraestructuras clave como carreteras puentes viviendas hospitales escuelas suministros
16:38de energía y también redes de telecomunicaciones pero quién financiaría la reconstrucción por un lado la
16:45unión europea podría desempeñar un papel clave mediante programas de ayuda financiera y préstamos
16:50de ser así planteará un reto significativo ya que hará casi imposible reducir el nivel de endeudamiento
16:56de la unión europea y por otro lado tendríamos el efecto positivo podría generar grandes oportunidades
17:02económicas para empresas de la zona euro otra fuente de financiación que como en otras ocasiones ha
17:09funcionado es la que proviene de organismos internacionales como el banco mundial o el fondo monetario
17:14internacional pero tampoco deberíamos descartar que se involucren empresas multinacionales a nivel
17:20privado buscando oportunidades en la reconstrucción de infraestructuras y en la explotación de recursos
17:25naturales no cabe duda de que el proceso tendría un impacto significativo en la unión europea tanto en términos
17:31de endeudamiento como el potencial crecimiento económico posterior a priori las empresas europeas de
17:36construcción energía y tecnología serían las más beneficiadas algunas materias primas necesarias para la construcción
17:43podrían experimentar subidas importantes de precio y un mayor crecimiento económico unido a materias
17:49primas más caras podría desatar el miedo a nuevas presiones inflacionistas pero por otro lado una menor
17:54tensión geopolítica podría conducir a precios más bajos del petróleo en conclusión el desenlace del
18:00conflicto entre ucrania y rusia no sólo determinará el futuro geopolítico de europa sino que también
18:05moldeará las dinámicas económicas y financieras globales alcanzar la paz podría abrir una ventana de
18:12oportunidades para la reconstrucción y el crecimiento además reduciría la prima de riesgo en los mercados
18:16financieros y ayudaría a un mejor comercio internacional pero para poder desarrollar los
18:21pros y los contras de este proceso antes deberíamos conocer el desenlace final de las negociaciones y el
18:27papel que juega cada uno de los países o regiones en este acuerdo nos queda oriente próximo estamos
18:33hablando de una región que ha estado marcada por tensiones y conflictos durante décadas para entender
18:38la situación actual es clave repasar algunos de los sitios de la historia más cercana que han acabado
18:43por configurar el escenario actual recordemos que durante el siglo 20 tuvo lugar la caída del imperio
18:49otomano tras la primera guerra mundial lo que dio paso a la creación de nuevos estados bajo mandatos
18:54europeos concretamente reino unido y francia en 1948 se funda el estado de israel y desde entonces ha habido
19:01una sucesión de conflictos árabisraelíes entre los que destacan la guerra de la independencia de los
19:06años 48 y 49 la guerra de los seis días del año 67 y la regla la guerra de yom
19:12kippur en 1973 estos
19:15conflictos moldearon las fronteras y las relaciones regionales actuales en el siglo 21 se produjeron
19:21también diversos hechos significativos el primero tuvo lugar muy pronto en 2003 con la invasión de irak
19:26que desestabilizó profundamente la región en el año 2011 se produjo lo que conocemos como primavera árabe
19:33que comenzó con movimientos populares contra regímenes autoritarios en países como túnez egipto
19:38libia y siria aunque algunos de estos movimientos inicialmente prometieron una transición democrática
19:44muchos derivaron en caos guerras civiles y regresiones autoritarias como en el caso de siria y libia durante
19:51décadas asistimos a la creciente influencia tirán en países como irak siria y yemen desafiando a las
19:58monarquías del golfo lideradas por un país arabia saudí por si fuera poco la situación ya complicada
20:06que vivimos tiene un factor adicional que hace que sea más complejo y es el papel que juegan otras
20:12potencias mundiales en la región como son rusia turquía y eeuu el escenario resulta tan complejo que
20:19es difícil proyectar que ocurrirá durante 2025 pero para entender las claves que debemos vigilar me
20:25centraría en los siguientes puntos por un lado el papel que juega irán y por otro el nuevo sistema
20:30que rija en siria hablando de irán para entender mejor la situación vamos a ver quiénes son sus
20:35protegidos y sus aliados como todos sabemos muchos de los grupos terroristas o milicias que ahora mismo
20:42operan en la región están sustentadas con dinero y armas provenientes de irán como son jamás en palestina
20:48ircula en el líbano o los utiles en yemen además de diversas milicias en irak y siria que han actuado
20:54como extensiones de su influencia regional entre sus aliados principales está rusia como proveedor clave
21:01de armamento y aliado estratégico en siria donde ambos países habían estado cooperando para intentar
21:06evitar lo que finalmente ha ocurrido que es la caída del régimen de basal al-assad corea del norte que
21:12es
21:12un aliado menos visible pero que ha cooperado en el desarrollo de tecnología militar y nuclear venezuela
21:17que es un aliado en el ámbito diplomático y energético con intercambio de crudo y productos
21:22petroleros que valen sanciones internacionales y china socioeconómico importante particularmente
21:28en el sector energético con acuerdos bilaterales a largo plazo para la compra de petróleo iraní la
21:34caída del régimen de asad en siria así como la tregua alcanzada en el líbano entre israel y
21:39hezbollah han debilitado la influencia del líder supremo de la región iraní actualmente la yatola ali khamenei
21:45el camino que tomirán a partir de ahora va a ser crucial para el desenlace de las relaciones
21:50internacionales en oriente próximo una opción sería intentar reforzar su influencia a través de irak y
21:56yemen para contrarrestar sus pérdidas en líbano y siria otra opción sería incrementar su apoyo a
22:02grupos terroristas más pequeños como milicias emergentes en la región que puedan ayudar en su
22:07estrategia de desestabilización estratégica cabe la opción de la diplomacia táctica destinada
22:12básicamente a ganar tiempo mientras reconstruyen su capacidad de influencia y por último la opción
22:17que probablemente es más temida por todos una escalada en el programa nuclear para ganar poder
22:23de negociación y meter miedo en el plano internacional hablábamos antes de la importancia que tiene también
22:29lo que ha ocurrido en siria el nuevo régimen en siria va a ser crucial y hablamos de un país
22:34donde
22:34hay una división profunda de líneas sectarias étnicas y políticas además los intereses de rusia irán
22:40turquía y eeuu van a hacer más complejo el proceso de estabilidad la devastación de los últimos años ha
22:46hundido la economía siria lo que dificulta cualquier intento de transición pacífica los ejemplos de lo
22:51ocurrido en otros países como libia o yemen en los últimos años no invitan precisamente al optimismo
22:57como conclusión diría que de cara al año que viene podemos hablar de tres posibles escenarios el
23:03primero el más optimista se sustentarían acuerdos de paz regionales con intermediación de otras potencias
23:09internacionales y desescalada de tensiones nucleares a cambio de mejorar las condiciones
23:14comerciales de irán de ser este el caso veríamos mayor estabilidad en los mercados financieros y muy
23:20probablemente la bajada del precio del petróleo el segundo escenario es el pesimista porque implicaría
23:25una escalada militar con múltiples frentes y el colapso de los intentos diplomáticos en yemen y
23:30siria en este supuesto el mayor riesgo sería la interrupción del suministro de crudo lo que
23:35provocaría mayor volatilidad y precio al alza del petróleo pero no podemos descartar tampoco un
23:41escenario intermedio en el que se mantenga la tensión en la región sin grandes cambios algo a
23:46lo que los inversores parecen haberse ya acostumbrado más allá de esto nos toca hablar de cuáles serían
23:54los otros catalizadores que no tienen que ver con geopolítica y que podrían tener un efecto muy muy
24:00importante en la evolución de los distintos activos durante 2025
24:10el primero de los catalizadores más allá de la situación geopolítica es la política monetaria
24:15implementada por los bancos centrales se espera que los tipos de interés continúen bajando a lo largo
24:20de 2025 en la mayoría de las economías desarrolladas a excepción de japón sin embargo tal y como vimos en
24:26la última reunión de la reserva federal cualquier cambio en las expectativas de inflación futura
24:30podría dar al traste con las proyecciones actuales con las que jugarán el mercado en cualquier caso
24:35parece que lo que vivimos tras la crisis de 2008 y hasta la llegada de la pandemia será difícil que
24:41se repita a contar con tipos de interés reales negativos donde las tasas de interés oficiales
24:45estaban al 0% ya no parece que tenga demasiado sentido entramos por tanto en una nueva fase donde
24:51el coste de financiación a medio y largo plazo parece destinado a estabilizarse en cotas mucho más
24:56altas a menos que suframos una nueva crisis severa en el lado de la política fiscal como
25:02segundo catalizador tenemos que entender que este estímulo fiscal de los últimos años ha sido el
25:07balón de oxígeno que ha permitido mantener vivo el crecimiento económico pese a la subida del coste
25:12del dinero pero ese estímulo ha provocado un endeudamiento preocupante que ahora cobra un peso
25:16mayor al tener tipos de interés reales positivos algo que es normal pero que se nos había olvidado todo
25:22parece indicar que no volveremos a tasas negativas salvo que el mundo sufra una nueva recesión severa
25:28el ajuste del déficit es una asignatura pendiente y si bien hay un deseo claro de afrontar este problema
25:34en 2025 tanto por el lado de la zona euro como por el lado de eeuu el coste de hacerlo
25:40va a hacer que
25:41muchos políticos se nieguen a llevarlo a cabo y si no tiempo al tiempo la polarización de la inversión
25:47ese es otro de los catalizadores que creo que hay que vigilar de cerca los índices bursátiles en
25:51eeuu cada vez concentran su peso en un número menor de compañías pero de igual manera a nivel
25:58internacional estamos viendo una preferencia por las bolsas estadounidenses frente a otras bolsas
26:02desarrolladas y en especial respecto a las bolsas de economías emergentes esta concentración de las
26:07inversiones aumenta el riesgo al reducir el efecto diversificación por otro lado tenemos el cuarto
26:14bloque el futuro de la inteligencia artificial la revolución tecnológica está cambiando el mundo
26:18de momento los ganadores son un grupo de compañías punteras pero con el tiempo los beneficios de la
26:23ía serán visibles en otro tipo de empresas que se volverán mucho más rentables pese a que el futuro
26:29se presenta con grandes oportunidades no debemos olvidar que también habrá retos ya que tendremos
26:34que afrontar realidades como que el desarrollo de la ía requerirá inversiones significativas de ahora en
26:39adelante que el consumo de energía podría dispararse y que será realmente difícil mantener el ritmo al
26:45que se desarrolla la ía en el plano de la seguridad y de la regulación la conclusión es sencilla como
26:51cada año los próximos 12 meses serán apasionantes cuando repaso los temas que podrían definir el
26:57comportamiento de los distintos activos en 2025 no lo hago con la intención de adivinar qué ocurrirá es
27:02más bien un ejercicio de análisis de catalizadores potenciales un ejercicio de alejarme del análisis de
27:08corto plazo para dejar de mirar la rama del árbol y en su lugar apreciar la visión del bosque en
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