- 5 minutes ago
Menjelang pembentangan Belanjawan 2027, perhatian pelabur tertumpu kepada sejauh mana kerajaan mampu mengekalkan pertumbuhan tanpa mengorbankan disiplin fiskal. Perbincangan menilai sektor yang berpotensi menerima limpahan, kekuatan penggunaan domestik serta faktor yang benar-benar boleh diterjemahkan kepada pertumbuhan pendapatan korporat dan pasaran saham.
Category
🗞
NewsTranscript
00:00Kerajaan dijadwal membentangkan Belanjawan 2027 pada 9 Oktober depan dengan tiga keutamaan utama iaitu meningkatkan pertumbuhan ekonomi, memperbaiki taraf hidup
00:10rakyat serta meneruskan reformasi takbir urus.
00:12Menariknya, Belanjawan kali ini dibentangkan ketika ekonomi Malaysia sedang berada dalam keadaan yang agak kukuh tetapi pada masa sama berdepan
00:19ketidaktentuan geopolitik, tekanan kos tenaga dan cabaran kos secara hidup.
00:23Jadi, apakah yang boleh dijangkakan melalui Belanjawan 2027 dan apakah implikasinya kepada pelabur serta pasaran saham Malaysia?
00:32Dan untuk siri kedua dalam segmen Belanjawan 2027, kita mempersilahkan tetamu yang sudah bersedia dalam talian adalah Muhammad Siddiq Jantan,
00:39Ketua Perlidikan.
00:40Kita dapat saksikan IPPFA WALF dan saya nak ucapkan terima kasih siri kerana sedialkan bersama kami.
00:46Pertama sekali, melihat kepada Belanjawan 2027, tadi saya mempertama kami sudah membincangkan apakah antara sebuah keyakinan untuk harga Belanjawan 2027
00:56ini.
00:57Jadi, bantu kami faham daripada perspektif ini, apa sebenarnya objektif utama yang pelabur mahu lihat daripada Belanjawan 2027?
01:05Okey, baik Nina. Kalau kita tengok untuk perspektif daripada pelabur, objektif utama yang pelabur sama ada domestik ataupun luar ianya
01:16mahu melihat sama ada bajet 2027 ini dapat mencapai keseimbangan antara pertumbuhan dan juga disiplin fiskal.
01:25Sebab kalau kita tengok, Malaysia memasuki Belanjawan 2027 memang asas ekonomi saya boleh katakan agak kukuh sebab kalau kita tengok
01:33GDP berkembang 6% pada suku kedua, lepas itu inflasi kekal terkawai iaitu di bawah 2% dan pelaburan kalau
01:42kita tengok pada tahun 2025 yang diluluskan meningkat kepada 431 bilion.
01:48Dan ini menunjukkan keyakinan pelabur terhadap ekonomi Malaysia masih baik. Jadi, saya tidak melihat keperluan kerajaan untuk melaksanakan fiskal stimulus
01:57secara besar-besaran.
01:58Sebaliknya, dasar fiskal perlu lebih targeted dan supply-side oriented.
02:02So, maksudnya kerajaan menggunakan ruang fiskal yang ada untuk meningkatkan kapasiti ekonomi seperti infrastruktur, tenaga, digitalisasi, pendidikan, kesihatan dan kebaharan
02:13sambil terus mengurangkan ketirisan dan subsidi yang tidak bersasar.
02:19So, ini penting sebab pelabur dia bukan hanya untuk melihat berapa besar defisit tetapi juga apa yang kerajaan dapat daripada
02:28defisit tersebut.
02:29Sebab kalau setiap ringgit tambahan perbelanjaan mampu meningkatkan produktiviti, ia dapat menarik pelaburan swasta dan mewujudkan pekerjaan bernilai tinggi, maka
02:39fiskal multiplier kalau kita tengok pekali dari fiskalnya akan menjadi lebih tinggi.
02:45Jadi, bagi saya, untuk pelabur mereka melihat belanjawan 2027 perlu beralih daripada spending lead growth kepada produktiviti lead growth.
02:54Baik, itu adalah adalah transisi yang mahu dilihat ataupun diharapkan oleh para pelabur terutamanya.
03:00Namun, kita tahu kerajaan masih berdepan dengan tekanan daripada subsidi, perbelanjaan, operasi dan juga kos khidmat hutang.
03:06Dalam keadaan harga tenaga global yang masih tidak menentu ini, sejauh mana kerajaan boleh meneruskan konsolidasi fiskal tanpa terlalu mengetatkan
03:14perbelanjaan sehingga menjejaskan pertumbuhan ekonomi itu sendiri.
03:18Okey, kalau kita tengok untuk budget 2027 ini, dia dalam keadaan di mana kos bahan mentah dan juga kos sumber
03:29tenaga iaitu petroleum berada pada paras yang agak tinggi iaitu bukan berada pada paras tertinggi untuk setahun, dua tahun tetapi
03:38ianya lebih daripada lima tahun.
03:41So, keadaan ini telah menyebabkan sama ada adakah pihak kerajaan melakukan policy track off utama untuk mengawasi ataupun mengatasi masalah
03:52ini.
03:52Sebab kalau kita tengok kerajaan melakukan fiscal consolidation, jika terlalu cepat kita mungkin mengurangkan sokongan kepada pertumbuhan.
04:01Tetapi kalau konsolidasi terlalu perlahan pula, pasaran mula akan mempersoalkan adakah sustainability of the fiscal tersebut.
04:10Jadi, saya menjangkakan pendekatan yang digunakan oleh pihak kerajaan untuk tahun 2027 dalam bersifat gradual consolidation sebab kami menjangkakan defisit
04:20fiscal Malaysia sekitar 3.3% daripada KDNK untuk tahun 2027 berbanding dengan kalau kita bandingkan pada tahun 2026 ini
04:30sekitar 3.7%.
04:32So, pada masa ini ia masih memberikan kerajaan sedikit ruang untuk menyokong pertumbuhan ekonomi tetapi pada masa yang sama ia
04:38menunjukkan bahawa hala tujuh fiscal masih ke arah konsolidasi.
04:43So, yang penting ialah kerajaan dia mencari ruang melalui revenue enhancement dan expenditure efficiency bukannya semata-mata mengurangkan perbelanjaan penggunaan.
04:54Sebagai contoh kalau kita boleh lihat terdapat transmisi ataupun perubahan dalam kalau saya boleh katakan digitalisasi kutipan cukai, e-inboxing,
05:06pengurangan kertisan dan juga subsidi bersasar sekitar 3 tahun lepas ke hadapan.
05:14Dan ini menunjukkan peningkatan kedudukan fiskal masih kukur tanpa memberi kejutan besar kepada ekonomi negara.
05:23So, ini lebih baik daripada menaikkan cukai. So, kami tidak lihat ada kebarangkali untuk kerajaan untuk meningkatkan cukai dalam bajet
05:322027 nanti.
05:34Dan saya juga melihat kurangnya pemotongan, perbelanjaan, pembangunan yang kritikal untuk pertumbuhan.
05:42So, dari segi perspektif pasang kewangan, fiskal kredibiliti ini memang sangat penting sebab ianya memberi kesan kepada yang pertama government
05:50bond yields, borrowing costs, ringgit dan juga risk premium on Malaysia.
05:54So, jadi konsolidasi fiskal bukan sekadar isu kerajaan. Dia sebahagian besar daripada investment thesis untuk pelabur institution dan juga pelabur
06:04luar terhadap Malaysia.
06:06Dan jelas apa yang perlu kita lakukan adalah untuk mengurangkan defisit secara beringkat supaya tidak menjejaskan, tidak terjejas dan pelabur
06:13terus yakin.
06:14Dan antara salah satu langkah yang telah dikongsikan oleh Sidi adalah untuk memastikan kutipan cukai yang lebih cekap dan kita
06:21harus memastikan ia tidak mempunyai keterisan.
06:24Namun, kalau kita lihat juga dari sudut pasaran saham, pelabur tentunya mahu tahu sektor mana yang paling berpotensi mendapat manfaat
06:30daripada belanjawan 2027 selain daripada ingin tahu berapa banyak ini belanja, bagaimana ia akan diuruskan.
06:36Jadi, dengan belanjawan pembangunan yang dijangka meningkat dan pelaksanaan projek rancangan Malaysia ke-13 RMK13 yang semakin rancak, di mana
06:44Sidi melihat peluang pelaburan yang paling jelas di Bursa Malaysia setakat ini?
06:50Okey, kalau kita tengok untuk 6 bulan kedua tahun ini, kita melihat pelabur memfokuskan kepada sudut earning transmission.
07:02So, kita kalau tengok untuk sektor di Bursa Malaysia, sektor pembinaan dan juga infrastruktur sebagai penerima manfaat yang paling langsung.
07:10Ini adalah ekoran daripada RMK13 dan kita melihat untuk tahun depan, education of RMK13 lebih aktif dan kita melihat apabila
07:23development expenditure meningkat,
07:26permintaan terhadap kontraktor, bahan binaan, engineering dan juga infrastruktur related service akan meningkat.
07:33So, kalau kita tengok untuk development expenditure, dia telah meningkat lebih kurang di antara RM81 bilion, itu estimate untuk tahun
07:442026 dan kita menjangkakan ianya akan meningkat sekitar RM90 bilion untuk tahun 2027.
07:50Tapi saya fikir pelabur perlu berhati-hati untuk melihat, untuk tidak melihat ianya sebagai satu blanket investment call kerana yang
08:04penting adalah order boot dan juga earning visibility.
08:06Sebab kita mahu melihat syarikat yang mempunyai keupayaan mendapatkan kontrak, melaksanakan projek mengikut jadual dan mempunyai balance sheet yang sihat
08:15dan mampu mengingkatkan margin.
08:16sebab ada keberangkali untuk spike of the cost of operation akan berlaku pada tahun 2027 sekiranya geopolitiknya isu masih berlanjutan.
08:27Jadi, saya boleh katakan pelabur perlu melihat rantaian iaitu peruntukan kepada kontrak, lepas itu order boot, kepada revenue dan seterusnya
08:37daripada revenue ini memberi kepada earning dan juga cash flow.
08:40Kalau kita hanya berhenti kepada pengumuman projek sahaja, ianya lebih kepada sentiment trade. Tetapi apabila projek diterjemahkan kepada earnings, barulah
08:49kita bercakap tentang fundamental investment opportunity.
08:51Baik, yang paling penting perancangan bukan sahaja untuk memastikan pelaksanaan itu terjalan tapi kita harus memastikan hasil juga dapat dirasai.
09:01Dan jelas kita sudah melihat bahawa kos sehari hidup akan kekal menjadi antara tumpuan utama belanjawan 2027.
09:07Dari perspektif pelaburan pula, jika kerajaan meningkatkan bantuan bersasar dan pada masa sama mengambil langkah untuk pastikan harga makanan serta
09:14barangan asas lebih terkawal,
09:17jauh mana langkah ini boleh menyokong penggunaan domestik dan akhirnya memberi manfaat kepada sektor korporat serta busa Malaysia?
09:24Pada pendapat saya, sebenarnya ianya mempunyai investment implication yang agak besar kerana penggunaan domestik dia masih merupakan salah satu engine
09:33penting ekonomi Malaysia.
09:35So apabila kerajaan membantu mengurangkan tekanan kos sehari hidup secara bersasar, kesannya dia bukan hanya kepada kebajikan rakyat sebab ia
09:42juga boleh meningkatkan real disposable income isi rumah.
09:45Maksudnya selepas mengambil kira inflasi dan juga kos keperluan asas, rakyat mempunyai lebih banyak pendapatan yang boleh digunakan untuk perbelanjaan
09:54lain.
09:54So ini penting kerana golongan berpendapatan yang boleh berpendapatan rendah dan sederhana, dia biasanya mempunyai marginal propensity to consume yang
10:03lebih tinggi.
10:04Jadi apabila bantuan bersasar itu diberikan sebahagian besar daripada wang tersebut akan dikembalikan kepada ekonomi melalui perbelanjaan makanan, barangan, keperluan
10:14dan juga perkhidmatan.
10:15So kalau kita ambil ketiga-tiga aspek ini daripada perspektif pasaran sahab, ia boleh memberikan sokongan kepada consumer stepper dan
10:22juga value retail khususnya syarikat yang punya pendedahan besar kepada barangan keperluan harian.
10:27Tapi saya fikir food security juga sangat penting dan kita tidak boleh lihat hanya pengeluaran makanan isu food security ini
10:39sebagai isu sosial sahaja.
10:41Sebab ia adalah isu ekonomi resilient sebab kalau Malaysia boleh meningkatkan pengeluaran makanan tempatan, produktiviti pertanian, sistem penyampaian, sistem logistik,
10:54penyimpanan, cold chain dan sebagainya.
10:57Kita boleh mengurangkan sensitiviti harga makanan terhadap penggunaan terhadap gangguan supply chain dan juga global.
11:04So dalam keadaan yang saya boleh katakan harga minyak masih berada paras tinggi, ini menjadi semakin penting kerana gangguan terhadap
11:13bekalan baja dan juga visa dan rantaian bekalan boleh memberi tekanan kepada kos makanan.
11:18Dan pada masa yang sama kita tahu untuk sekitar 6 bulan 2026 sehingga 6 bulan yang awal 6 bulan 2027
11:28Malaysia dan juga negara-negara di South East Asia akan mengalami super alieno.
11:33So ini kalau kita boleh katakan ianya akan memberi kesan terhadap harga bahan mentah dan juga bahan makanan.
11:42So kalau kita boleh lihat secara spesifik, precision agriculture, mekanisasi pengairan, cold chain, storage dan juga pembiayaan agro food merupakan
11:54salah satu, antara salah satu bidang dalam food security yang berpotensi mendapat perhatian.
12:01Jadi kalau kita lihat dari sudut investment chain, targeted assistance yang akan diberikan oleh kerajaan ianya akan meningkatkan household purchasing
12:10power dan kemudiannya ditranslatekan kepada domestic consumption.
12:14Dan pada masa yang sama, food security, supply stability akan memberikan lower price volatility.
12:20Artinya harga barang makanan naik turun agak rendah dan ianya menyebabkan stronger household purchasing power.
12:28So dalam jangka masa pendek ni kalau kita boleh put everything into the investment, kita boleh nampak ianya menyokong kepada
12:35consumer earnings.
12:36So dalam jangka masa panjang, kalau produktiviti makanan tempatan meningkat, dia boleh bantu mengurangkan tekanan inflasi dan meningkatkan ekonomi resilient.
12:44Jadi bagi saya langkah untuk menangani kos hara hidup bukan sebata-bata social spending.
12:49Ia direka, kalau kita lihat kalau direka dengan baik, ia juga boleh dijadikan sebahagian daripada makroekonomic stability, policy yang menyokong
12:59penggunaan domestic dan juga earnings corporate.
13:01Dan jika kita melihat keseluruhan gambaran pembinaan utility, tenaga boleh diperbarui, consumer dan juga teknologi, apa pendekatan yang sepatutnya diambil
13:10oleh pelabur Malaysia?
13:11Dan adakah ini masa untuk mengambil posisi lebih agresif menjelang belanjawan atau lebih baik menunggu sehingga kita dapat melihat butiran
13:18sebenar dan menilai secara mana ia sudahpun dihargakan oleh pasaran?
13:23Saya fikir pelabur tidak sepatutnya mengambil pendekatan buy everything before budget sebab belanjawan memang telah menjadi katalis kepada pasaran.
13:34Tapi market reaction bergantung kepada perbezaan antara apa yang diumumkan dan apa market price in.
13:40So kalau sesuatu sektor sudah meningkat dengan ketara sebelum belanjawan diumumkan kerana pelabur menjangkakan peruntukan yang besar,
13:48pengumuman yang positif sekalipun dia tidak semestinya menyebabkan saham terus meningkat.
13:53Dalam investment language kita perlu melihat expectations versus reality sebab itu kalau saya boleh katakan pendekatan selective positioning lebih sesuai
14:05untuk sekitar sebelum belanjawan dan selepas belanjawan diumumkan.
14:11Untuk jangka masa pendek kalau kita tengok sektor yang berkemungkinan mendapat manfaat adalah construction dan infrastructure mungkin mempunyai katalis yang
14:19paling jelas kerana dia mempunyai hubungan langsung dengan development expenditure.
14:23Tapi untuk jangka masa sederhana dan juga panjang saya melihat kepada utility, electrification dan renewable energy kerana ianya berkaitan dengan
14:33structural investment dalam data center,
14:36semi-conductor dan juga industri kapasiti. So kemudian kalau terdapat penurunan ataupun penurunan tarif ataupun peningkatan pemberian bantuan sehara hidup
14:50ianya memberi kesan kepada
14:52consumer stepper dan juga healthcare yang lebih defensif dan boleh memberi manfaat kepada pelabur.
14:59untuk AI dan juga semi-conductor saya akan lebih selektif kerana kita tidak mahu pelabur membeli hanya kerana syarikat itu
15:06mempunyai exposure kepada AI.
15:08So untuk pelabur apa yang saya boleh katakan jika pelabur melabur berdasarkan tajuk belanjawan so melabur berdasarkan earnings yang akan
15:19terhasil daripada dasar tersebut lebih memberi kesan kepada portfolio berbanding daripada melihat berapa banyak jumlah peruntukan yang diberikan.
15:28Bagi pasaran jelas pengumuman boleh menjadi pemangkin tetapi pelaksanaan akan menentukan siapa yang benar-benar mendapat manfaat daripada infrastruktur dan
15:37tenaga hingga penggunaan domestik, teknologi dan juga keterjaminan makanan.
15:41Saya nak ucapkan terima kasih kepada Mohd Siddiq Jantan pengarah strategi pelaburan dan ekonomi IPPFA yang berhak kerana bantu kami
15:47faham bagaimana belanjawan yang kuat bukan hanya mampu menarik perhatian pelabur pada hari pembentangan tetapi membina keyakinan bahawa pertumbuhan disiplin
15:55fiskal dan juga prestasi korporat boleh bergerak seiring dalam tempoh yang lebih panjang.
15:59Jadi tentu akan kami rangkumkan semua perbincangan ini dalam astroone.com dan di semua platform digital Astro One ini.
Comments