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00:09Ben ritrovati a Report 3 settembre, quarta seduta di settimana.
00:14L'Europa si riprende di fatto con prudenza quota, ma di fatto è Milano che rialza la
00:22testa e consolida il rialzo dopo le perdite degli ultimi giorni, torna sulla soglia dei
00:2752 mila punti. Poi vedremo la chiusura al Brent, però rimane sui livelli dei 96 dollari a
00:34barile, di fatto dare sollievo agli investitori sulla scia di Wall Street e la pausa del sell-off
00:39dei titoli di Stato. L'attenzione rimane però focalizzata anche sui dati macro, in attesa
00:43per domani i non-farm payroll, i dati sull'occupazione americana e soprattutto l'attesa per le prossime
00:49decisioni delle banche centrali. Intanto invidia sul lato tech che chiude un accordo da 13 miliardi
00:56per l'acquisizione di Haging Face, poi andremo anche a Berlino con la principale fiera di
01:01consumer tech europea e poi a Ambrosetti a Cernobbio, Villa d'Est, dove tutto è pronto
01:06per la 52esima edizione. Andiamo subito però a commentare questa giornata sui mercati insieme
01:12a Matteo Ramenghi, Chief Investment Officer di UBS Wealth Management. Ben ritrovato Ramenghi.
01:17Buonasera.
01:19Eccola. Allora, dunque Ramenghi, questa giornata sui mercati stiamo già apprezzando un possibile
01:26rialzo dei tassi. Quali sono secondo lei le tematiche sul tavolo, anche se stiamo dicendo
01:32che l'Europa si sta un po' riprendendo da questo inizio di settembre che sembrava già
01:36pesante?
01:38Diciamo che ci sono dei fattori negativi, il rialzo del prezzo del petrolio delle ultime
01:44settimane e del gas, che è anche più rilevante per l'inflazione perché serve per produrre
01:50elettricità. E dall'altra parte ci sono però elementi molto positivi. Gli ultimi dati economici
01:58sono stati nettamente superiori alle attese. Quello che vediamo dai PMI è pure un andamento
02:04quasi immune alle pressioni dei prezzi dell'energia e anche le trimestrali hanno confermato questo
02:11buon andamento. Per cui la nostra impressione è che l'economia tiene questi costi dell'energia,
02:18tiene il rialzo dei tassi che è già stato fatto e quindi probabilmente la BCE ne farà
02:24ancora uno, ma questo non dovrebbe mettere in discussione l'andamento europeo.
02:31E allora stavamo vedendo anche da CNBC di fatto Christopher Waller, il governatore
02:36della Fed, perché è questo che ha un po' mosso gli Stati Uniti oggi, di fatto ha detto
02:40se questa tendenza, parlando dell'inflazione, dovesse confermarsi nei dati che saranno pubblicati
02:44nelle prossime settimane, ricordiamo dato occupazione e poi anche l'11 settembre, sarei propenso
02:49a mantenere il tasso obiettivo sui fondi federali a livello attuale. Queste le sue parole.
02:53Tra l'altro vediamo anche i dati che sono arrivati oggi dagli Stati Uniti. L'indice
02:57la produttività al primo trimestre più 1-4%, come le attese di fatto, il costo del
03:02lavoro è in crescita dell'1-2%, mentre le richieste dei sussidi di disoccupazione di
03:09fatto sono poco sopra le stime. Era 206 mila unità, siamo a 205, quindi un più 2 di fatto
03:16sul dato. Raminghi, come leggiamo questi dati? Cosa ci aspettiamo da domani?
03:23Per quanto riguarda la Federal Reserve, la realtà è che il mercato non sa prendere
03:30le misure a quelle che potrebbero essere le prossime mosse. Vede un presidente della
03:34Federal Reserve che in passato è stato abbastanza esplicito riguardo la necessità di politiche
03:40restrittive, anche di ridurre la dimensione del bilancio della Federal Reserve, ma è stato
03:45nominato da Trump che sappiamo volere politiche espansive e si trova un'inflazione che per
03:53sua stessa ambizione è più alta di quello che vorrebbe. Per cui è difficile per il
03:58mercato tirare le somme, dove vediamo questa difficoltà nei rendimenti a lungo termine,
04:04dove di fatto si misura l'incertezza che sta vivendo il mercato. È difficile fare una
04:11previsione assoluta in questo caso, anche perché occorre ricordare che la Federal Reserve
04:17ha un mandato molto ampio, diversamente dalla BCE. Se andiamo proprio a leggere lo statuto
04:24della Federal Reserve sappiamo che come prima missione ha la massimizzazione del mercato del
04:29lavoro, poi la crescita, poi la stabilità finanziaria e l'inflazione viene solo dopo. Quindi di fatto
04:36hanno le mani libere fino all'ultimo giorno.
04:40Chiaro, poi c'è anche da considerare sempre il tema del debito, l'inflazione. Si è parlato
04:45di questa secolare crescita, della solidità, però c'è un debito a 40 mila di fatto dollari
04:50e poi anche la bilancia commerciale di oggi, il saldo è a meno 88,6 miliardi di dollari.
04:56Ma restiamo sugli Stati Uniti, parentesi tech però, perché la notizia del giorno di fatto
05:01la definisce invidia, che chiude questo accordo di fatto da 12, quasi 13 miliardi di dollari
05:09con AgingFace, piattaforma open source, di fatto da quando è nata, che fa capire come
05:15invidia abbia interessi, di fatto investe soprattutto anche nell'open source, non parla solo Wang
05:22di quanto è importante investire in questo, ma di fatto concretamente ha detto anche che
05:27farà un piano di retention fino a un miliardo di dollari per trattenere tutti i dipendenti
05:34compresi appunto i tre fondatori, dicendo anche che il talento è tutto. Sentiamo le parole
05:38di Wang subito dopo l'accordo.
05:40Hugging Face, as you know, they have 200,000 enterprise customers, 18 million developers
05:48around the world, 3 million models that are now, 3 million models that are available
05:53on Hugging Face. It goes across languages and world foundation models and physics models
05:59and chemical models and biology models. It basically cuts across every single field, robotics models,
06:05every single field of AI. And also, we're the largest contributor of open models in the world
06:10by far. The open frontier AI models are sufficiently good, and the agent harness systems that makes
06:17it easy for you to build your own AI are now sufficiently good that both sides are now growing incredibly
06:23fast. And so you know that cloud service providers represents only half of NVIDIA's business, and yet
06:31the other half of our business are really largely driven by open models. And so NVIDIA is growing in both
06:37directions, and we want our fundamental, our fundamental goal is just to make sure that AI advances as quickly as
06:44possible.
06:46A Jensen Wang dedicata anche la copertina dell'Economist. Letteralmente, se volessimo tradurre quello che
06:53c'è scritto nella copertina, sarebbe il mago del silicio, o meglio il mago dei chip, il mago
06:58delle AI. Quindi un Jensen Wang in versione mago di Yots. Di fatto molti temono, legato a tutta la
07:04questione della bolla, che ci sia una pericolosa bolla che lui sta cercando di gonfiare, ma uno
07:09sguardo più attento, vedendo anche i risultati della società, le previsioni di crescita per il
07:13prossimo anno, queste giustificazioni pariano ingiustificate. Questo è il commento del post
07:18sulla pubblicazione della preview della copertina. Sentiamo però dall'altra parte anche il CEO di
07:23Aggingface, Clement Delang, cosa ha detto al riguardo.
07:27To join NVIDIA, to continue to run independently, neutral platform within the NVIDIA team, and everyone
07:38is super excited to get to this next level and reach even more impact. As Jensen mentioned,
07:46we have 18 million AI builders using us. I think in the next few years, we should aim at getting
07:53a
07:53hundred million AI builders on Hugging Face, and really empower anyone in the world to not just be an AI
08:02user,
08:03builder, but also be an AI builder themselves and own their intelligence. I think if we achieve that, we will
08:11have kind of like a massive impact in the world.
08:14E ora per chiudere questa parte tech, ci sono altri due casi da citare per Wall Street, Snowflake,
08:19con le azioni che sono balzate del 23% dopo i risultati di fatto in rialzo, previsioni solide e un
08:27bilancio migliore
08:27del previsto, mentre Broadcom, da segnalare perché erano attesi i risultati in coda di fatto a quelli della
08:34scorsa settimana di NVIDIA, il titolo è grollato del 4% perché i risultati sono stati di fatto le
08:41previsioni dell'udenti, la guidance per il quarto trimestre friscale. Allora, Ramenghi, facciamo una
08:47considerazione anche sul tech, cioè di fatto il DAO ieri si è ripreso perché NVIDIA andava meglio, ha
08:53acquisito dei punti, c'è tutto questo tema dei bond che sicuramente il Treasury che ha fatto prendere
09:00fiato alle azioni, però c'è un legame anche su quanto questa quanta concentrazione porta il settore
09:07tecnologico, NVIDIA in primis nel portafoglio, come la vede? È proprio così ed è francamente senza
09:13precedenti perché gli investimenti in intelligenza artificiale sono talmente grandi per dimensione che
09:19non sono solo un tema di mercato ma sono un tema proprio economico di PIL e rappresentano un pezzo
09:28significativo oltre un terzo della crescita del PIL americano, quindi c'è assolutamente una
09:34concentrazione ancora di più sugli indici di borsa dove sappiamo che i primi dieci titoli
09:39tecnologici sono il 40% dell'indice americano. Sull'andamento dell'intelligenza artificiale ci sono
09:47chiaramente dei rischi, lei giustamente ha citato i finanziamenti circolari da parte di alcuni operatori
09:54nei confronti dei loro clienti, c'è il rischio che la monetizzazione sia più lenta del previsto,
10:01però per quello che possiamo vedere ad oggi resta ancora un tema dirompente che a nostro avviso
10:08continuerà a dare risultati positivi. Detto ciò dobbiamo però essere investitori, quindi dobbiamo
10:16ricordarci le regole degli investimenti, la diversificazione. Oggi non fare nulla significa
10:23avere una concentrazione eccessiva nei confronti di pochi titoli perché sappiamo che negli indici
10:29globali il 60% sono gli Stati Uniti, di questo 60% il 40% sono 10 titoli, quindi è
10:37la mia idea
10:38che comunque occorre sfruttare questa forza di questo settore per riallocare un po' di posizioni
10:44verso settori più tradizionali, più ciclici, le banche, farmaceutica e anche il settore dei consumi
10:52discrezionali. Chiarissimo. E sulla questione Treasury come la vede in portafoglio? Come bisogna
10:59posizionarsi?
11:01Ma diciamo che sui Treasury probabilmente vedremo ancora una fase di volatilità perché abbiamo
11:08tema inflattivo, abbiamo l'incertezza sulla Federal Reserve ma poi ancora più importante
11:14abbiamo una forte competizione per attrarre i risparmi. Cosa voglio dire? Voglio dire che
11:21il deficit americano è molto elevato, siamo oltre il 6%, quindi 1800 miliardi di dollari,
11:29questo deficit va finanziato. Le banche centrali in questa fase comprano molto poco, alcune addirittura
11:35riducono il bilancio come la Banca Centrale Europea. Altri paesi hanno deficit alto, la Germania
11:43che sta facendo un piano di infrastrutture, la Francia che non riesce a tagliarlo, il Giappone
11:47che vuole rilanciare la propria economia e in più arriva il debito dei colossi tecnologici
11:53che fino all'anno scorso si finanziavano gli investimenti di intelligenza artificiale
11:58con i flussi di cassa operativa, adesso non riescono più e devono indebitarsi pure loro.
12:04Per cui ci sarà una forte concorrenza e questo significa che a breve i rendimenti continueranno
12:09a essere volatili. A livello assoluto, a mio avviso, però i rendimenti sono già interessanti,
12:16per cui bloccarsi un po' di rendimenti magari sulle scadenze brevi, medie, può aver senso.
12:24Grazie a Matteo Ramenghi, Chief Investment Officer, Uvias Wealth Management. Grazie per essere
12:29stato con noi.
12:30Grazie, a presto.
12:32E allora, sul fronte del petrolio, abbiamo detto, è ancora sui livelli dei 96 dollari al
12:37Barile. Ebbene, c'è il conflitto Medio Oriente che continua, persiste, l'Iran ha anche risposto,
12:42Trump ha rassicurato sui social dicendo che in realtà non durerà poi più così tanto,
12:49ma dall'altra parte c'è un altro conflitto. Oggi è il giorno 1643 per la guerra sul fronte
12:56ucraino e il presidente russo, Vladimir Putin, ha detto che ritiene che ci sia la possibilità
13:03di risolvere il conflitto con l'Ucraina. Questo lo ha dichiarato durante la sessione
13:07plenaria del Forum Economico d'Oriente a Vladivostok. Ha detto che siamo grati a tutti
13:11coloro che stanno cercando di contribuire alla risoluzione di questo problema. C'è una
13:14possibilità? A mio parere sì. E questo lo ha detto proprio Vladimir Putin.
13:20Di conseguenza, a questa dichiarazione ci sono mossi dei titoli. Leonardo, ad esempio,
13:25ha ceduto, nonostante abbia firmato anche dei nuovi accordi per degli aerei in India.
13:30Ha ceduto, adesso cede oltre un punto percentuale, mentre altri titoli come Buzzi sono stati in
13:37ripresa. Questo ovviamente segue anche queste notizie. Invece, tematica di incertezza e di
13:47forse anche allontanamento da certe politiche. Di fatto è la mossa che va segnalata della
13:54banca centrale olandese, perché ha trasferito a Londra oltre 78 tonnellate provenienti
13:59dalla Fed di New York. L'istituzione ha spiegato in un comunicato, ha motivato questo
14:04suo spostamento legato alla crescente instabilità geopolitica, di fatto al posizionamento poi
14:10di questi beni negli Stati Uniti. L'Olanda non è la prima. A inizio anno, ricordiamo
14:14che la banca centrale francese aveva eliminato l'intero stock residuo di riserve d'oro costudito
14:18a New York, trasferendole a Parigi. Ma ricordiamo anche che l'Italia è il terzo paese al
14:23mondo per riserve aure dopo Francia e Germania e detiene negli Stati Uniti il 45% del suo
14:30oro, cioè più di 1000 tonnellate. E ora apriamo un'altra parentesi, stiamo vedendo la distribuzione
14:38delle risorse aure nei vari Stati, tra l'altro l'Italia è al primo posto, quindi è un segnale
14:44quello che ci arriva dalla banca olandese che non va sottovalutato. Dall'altra parte apriamo
14:49il capitolo banche, perché su Milano Finanza, secondo quanto risulta ai giornalisti Milano
14:57Finanza, MPS ha ottenuto il doppio via libera dalla BCE alla fusione con Mediobanca e ai
15:03nuovi consiglieri. In arrivo per metà settembre la decisione della BCE sulla fusione Mediobanca
15:08in MPS di cui Rocca Salimbeni controlla l'86,3% dopo l'Opas da quasi 14 miliardi di euro
15:13terminata a settembre scorso. Visto il precedente orientamento favorevole della vigilanza ai piani
15:19di Lovaglio alla base della scalata Merchant Bank, la notifica dell'Eurotower non dovrebbe
15:24riservare sorprese, accenderà quindi una luce verde sull'operazione. Stando però in tema
15:29di risico, andiamo all'Aquila perché in questo caso Biper ha restituito alla città
15:34un palazzo storico ristrutturandolo completamente e in questo contesto Gianni Franco Papa, l'amministratore
15:43delegato, ha detto che Biper resta concentrata sull'integrazione di Banca Popolare di Sondro
15:48e non è al momento parte attiva nel consolidamento, ma se andasse avanti l'offerta di intesa con
15:54la cessione di una quota agli sportelli di Rocca Salimbeni proprio a Biper, ecco quale
15:59sarebbe l'approccio con cui la banca contribuerebbe a dar vita alla nuova realtà sotto il brand
16:03Montepaschi. Sentiamo.
16:05Noi abbiamo sempre accolto e non abbiamo mai conquistato, quindi noi dobbiamo creare una
16:11cultura comune che andrà, che va oggi a permeare tutte le banche che hanno già fatto parte
16:17e sono già entrate a far parte del gruppo Biper e domani vedremo quello che succederà.
16:21Stiamo crescendo a questo punto, abbiamo appena incorporato Banca Popolare di Sondrio,
16:27l'incorporazione è avvenuta al 20 di aprile, quindi stiamo lavorando con i colleghi di
16:34Sondrio perché dobbiamo portare i colleghi di Sondrio allo stesso livello di cultura
16:39aziendale che abbiamo con le altre banche, le altre operazioni sono operazioni che per
16:44ora non ci riguardano, nel senso che non ci vedono parte attiva e quindi monitoriamo,
16:50guardiamo, ma siamo del tutto per il momento inattivi su questo.
16:54È chiaro che all'interno del risico bancario trovi molto spazio anche la gestione del risparmio
17:02e il risico non finirà nel 2027. Questa è la risposta che ha dato Luigi Conte, presidente
17:08di Anasf, che ha precisato come il riassetto del mondo bancario metterà al centro la qualità
17:13dei servizi e direzionerà il risparmio verso la crescita del Paese. Questo è il punto di vista
17:17anche del ruolo dei consulenti. Sentiamo Luigi Conte.
17:21Innanzitutto credo che non terminerà entro il 2027 ma ci sarà ancora evoluzione perché
17:26il rafforzamento, come dicevo, del comparto è evidentemente un rafforzamento strutturale
17:30che riguarda anche il confronto con contesti internazionali. Cambierà con dei piani industriali
17:37che saranno ben diversi da quelli legati esclusivamente alla funzione commerciale delle banche di qualche
17:41decennio fa e di qualche anno fa. Tenderà, secondo me, a mettere al centro dell'attenzione la qualità
17:47dei servizi offerti, specialmente nei casi più virtuosi, tenderà a mettere al centro
17:52dell'attenzione la necessità di portare il risparmio degli italiani in quei contesti
17:57che lo stesso merita, cioè contesti di crescita effettiva che possono dare una spinta anche
18:03al Paese. Il Paese è rimasto per troppo tempo fermo al palo, probabilmente per mille ragioni,
18:07non è una questione politica spesso, è una questione organizzativa e di obiettivi veri.
18:12Ritengo che questo possa essere un buon inizio per pensare ad un'Italia molto più
18:17dinamica e che possa effettivamente crescere nel suo valore essenziale.
18:22E diamo un'occhiata anche alla notizia per quanto riguarda Zegna, perché nel semestre
18:26dell'utile operativo è in aumento a 74,5 milioni, una crescita del più 8,5%.
18:32Di fatto l'articolo, vediamo anche di Milano Finanza, di Federica Camurati, riporta come
18:37il primo semestre del 2026. Il gruppo chiuda un miglioramento sulla reddittività, la società
18:43di fatto quotata a Wall Street ha riportato un utile operativo di 74,5 milioni, una crescita
18:48dell'8,5% rispetto ai 68,7% del primo semestre 2025. A fare di fatto da trampolino la
18:57performance
18:58del brand Ammiraglio, il cui margine è aumentato di 50 punti base. Sulla scia però di queste
19:03notizie, segnaliamo anche Brunello Cucinelli, che in realtà non performa in positivo in questa
19:09giornata, di riflesso al colosso francese il Wemash, che perde oltre il 2 punti percentuali,
19:15scende ai minimi dal 2020. Ora però è arrivato il momento di andare a Berlino, io saluto e do
19:21il benvenuto a Marco Paretti di Tech Princess, che è per noi a Berlino, dove inizia domani
19:27l'IFA 2026, una delle principali fiere del tech consumer. Ben ritrovato!
19:34Buonasera, buonasera a tutti. Allora Marco, qual è la preview di questa edizione del
19:40IFA 2026? Ci sono oltre 1900 brand che porteranno i loro prodotti, ma insomma cosa aspettarci?
19:46Quali sono i trend di questa edizione? Allora siamo alla fine, diciamo, del secondo giorno
19:51di anteprima di questa IFA qua a Berlino di quest'anno. Il grande trend era quello che ci
19:57potevamo aspettare tutti, quello dell'intelligenza artificiale. La maggior parte di brand di prodotto,
20:03di software, presentano soluzioni che hanno in qualche modo a che fare con l'intelligenza
20:07artificiale. Quello che è il grande trend di quest'anno che stiamo vedendo molto è il
20:13fatto che l'intelligenza artificiale sta iniziando a entrare all'interno dei dispositivi, sta
20:18iniziando il discorso della physical AI, l'intelligenza artificiale fisica, quindi tanti prodotti
20:24che sono potenziati in qualche modo dall'AI e che quindi hanno questa promessa di poter
20:32riuscire a fare di più. In questo ci sono due grossi trend che ho individuato in questi
20:37primi due giorni, che sono quelli della robotica, con una grandissima integrazione dell'intelligenza
20:44artificiale e quelli dell'integrazione all'interno della casa, quindi della connettività a diversi
20:50dispositivi all'interno della nostra vita quotidiana, proprio attraverso l'utilizzo
20:55di modelli di intelligenza artificiale.
20:57Ecco, quindi AI integrata soprattutto anche con la robotica, c'è questo robots on the
21:01runway, praticamente dei robot che faranno una sfilata, ma saranno robot di fatto umanoidi
21:06come quelli che ci racconta, che vediamo di fatto dal Capodanno cinese, o modelli che
21:11entrano effettivamente nella casa e aiutano e supportano nelle attività quotidiane?
21:17Beh, in quel caso saranno dei modelli che appartengono più all'aspetto umanoide, quindi
21:22a quella parte di comunicazione sulla robotica che è molto affascinante, come abbiamo visto
21:28anche per quanto riguarda le Olimpiadi cinesi, nelle ultime settimane portate avanti dai robot.
21:36Ci sono tante proposte come robot umanoidi intesi come aiuti in casa, quindi diciamo dei
21:42maggiordomi robotici, però in questo momento quello, diciamo è la promessa per il futuro,
21:50in questo momento quello che guida davvero la robotica, se poi andiamo a vedere nella
21:53casa, sono quei robot che conosciamo, che puliscono, che tagliano l'erba, che puliscono
21:58le piscine e che adesso, grazie all'intelligenza artificiale, sono diventati più efficienti e
22:04anche più capaci di svolgere i loro compiti.
22:06Quello è il grosso della robotica che è già disponibile nei negozi, in vendita, nelle
22:12case delle persone e che in questo momento rappresenta la realtà.
22:17Poi il futuro è quello che sfilerà in passerella sabato.
22:22Chiarissimo.
22:23Insomma, quindi ci auguriamo di vedere un'edizione che porterà anche tantissime novità che ci
22:28potete raccontare.
22:29Io grazie, ringrazio Marco Paretti da Alifa di Berlino e buona fiera.
22:35Grazie, grazie a voi.
22:37E allora, restando sul tema di fatto dei bond market che stanno di fatto condizionando questa
22:47prima settimana di settembre, io saluto e do il benvenuto a Sandro Patti, CEO e founder
22:52di Valiant Asset Manager.
22:54Ben ritrovato, buonasera.
22:56Buonasera, grazie.
22:57Allora, mercato obbligazionario, rendimenti, stanno di fatto facendo la narrazione di questa
23:05settimana.
23:06Ora c'è stato un momento di stallo, possiamo dire così, ma pesa l'inflazione, pesano le
23:12aspettative sulle banche centrali.
23:14Queste preoccupazioni, come le inseriamo all'interno del portafoglio?
23:20C'è anche un tema di flessibilità.
23:23Ecco, come rispondere, visto che c'è anche il rischio che questa volatilità possa durare,
23:28siamo a inizio mese, come leggere questo momento?
23:31Certo, noi di Valiant vediamo la situazione come un momento dove ci sono delle correnti
23:38sotto la superficie che comunque manifestano un certo livello di tensione, però ancora ci
23:43troviamo con un VIX a 15, quindi una volatilità contenuta rispetto ai livelli storici.
23:50molti dei mercati azionari che sono ancora molto vicini a livelli di all time high e comunque
23:58una situazione di liquidità nei mercati del credito che è ancora abbondante.
24:03Quindi dal lato nostro e quello che cerchiamo di implementare nei nostri portafogli è una
24:10situazione ancora di prudenza dove cerchiamo di non prendere troppa duration nei nostri portafogli
24:17di credito, di aspettare momenti di liquidità inferiore e di volatilità più elevata per prendere
24:25posizioni più a lungo e fare il lock-in di ritorni più a lunga durata.
24:31e dal lato equity una situazione in cui ancora bisogna stare attenti e cercare di essere
24:37eggiati perché comunque stiamo vedendo le prime problematiche emergere dal lato sovereign,
24:45questo trend potrebbe sicuramente continuare.
24:48Ecco, citava giustamente il tema debito sovrano e dall'altra parte corporate credit, quindi
24:53in questo scenario come cammano gli equilibri, il rapporto tra rischio rendimento, debito
24:59sovrano, corporate credit, cioè ci sono delle aree del credito corporate che oggi sono
25:04in ambito europeo particolarmente interessanti rispetto ai governativi?
25:10Beh, sicuramente ci sono delle considerazioni da fare, il fatto che si possa guadagnare sempre
25:17di più sulla yield curve, sulla curva del debito sovrano nel tempo sicuramente impatta
25:26le decisioni degli investitori di allocation tra credito sovrano, credito ad aziende e
25:32infine anche all'equity perché banalmente se si può guadagnare tra il 4 e il 6% sul
25:39debito sovrano a scadenze di 5, 10, 20 anni, questo ha un impatto delle decisioni degli
25:44investitori rispetto a guadagnare simili ritorni nel mercato corporate, investment grade o
25:51high yield. Questa funzione, diciamo questo paragone ovviamente viene portato anche all'equity
25:58perché se posso guadagnare un dividend yield intorno al 2% sull'S&P 500 però posso guadagnare
26:04il 4-5% sul corrispettivo del debito sovrano americano ovviamente porta delle decisioni di
26:11allocation diverse. Questo potrebbe nel tempo far sì che ci siano delle riallocazioni dal
26:19lato corporate sia credito che equity al lato sovereign che è quello che diciamo cosiddetto
26:24il crowding out del sovereign debt rispetto agli altri mercati. Un ultimo punto brevemente
26:33ovviamente più lo stress sui sovereign che siano europei, asiatici o americani continua
26:41e più nel tempo le rating agencies dovranno prendere nota con potenziali downgrade dei
26:48vari titoli di Stato a livello di rating che porterebbe e forse ce lo ricordiamo dal 2011-2012
26:55con la European Sovereign Crisis a un certo punto porterebbe anche a downgrade a grappoli
27:01delle aziende che sono residenti in quei paesi.
27:04Cioè ieri per esempio noi abbiamo raccontato quello che ha detto Greg Abel di Berkshire Hathaway
27:11dicendo che loro non cambiano posizioni in Giappone perché comunque restano diciamo
27:17alte le valutazioni sulle realtà su cui loro hanno interessi.
27:22Però esatto è proprio quello che ci sta dicendo.
27:23Poi infatti citando abbiamo visto il Treasury decennale c'è stata una pausa possiamo dire
27:29negli Stati Uniti ma è chiaro che è un tema che sta toccando Francia, Giappone e fra poco
27:34parleremo anche di Italia.
27:36Allora le chiedo di restare un attimo lì perché dobbiamo andare a Villa Dessi a Cernobbio
27:41torno da lei fra pochissimo perché domani inizia la 52esima edizione dell'edizione del forum.
27:49Lo scenario di oggi e di domani per le strategie competitive organizzato da The European House.
27:54Ambrosetti.
27:55Allora ci saranno ministri, economisti, imprenditori, le voci più rilevanti nel contesto italiano
28:03e internazionale tra l'altro in un momento particolarmente complesso.
28:06Una tre giorni molto ricca, noi saremo là, anzi siamo già là ai nostri microfoni e per
28:12noi raccontarci insomma è tutto pronto per questa edizione.
28:15Claudia Pensotti.
28:16A te Claudia.
28:18Sì Maria Vittoria, hai detto bene, la 52esima edizione di The European House Ambrosetti.
28:25Una tre giorni che inizia domani ma la nostra diretta, la copertura iniziata già da oggi
28:32qui sulle sponde del lago di Como a Villa Dessi a Cernobbio è in corso l'allestimento del nostro
28:38studio televisivo dal quale a partire da domani mattina vi porteremo tutte le notizie e vi
28:44vorremmo tutte le interviste per questa tre giorni, per questo forum.
28:49Sono in piena attività anche i preparativi da parte del team di The European House Ambrosetti,
28:54un team che da qui da Cernobbio si propone ogni anno a settembre di fare il punto su molti
29:02temi, sugli scenari geopolitici, economici, sociali e anche tecnologici e le implicazioni
29:09che tutto questo ha sulle imprese e sul paese, lo fa con i rappresentanti del mondo politico,
29:14delle istituzioni, anche degli imprenditori e anche molti economisti come dicevi tu prima.
29:20Lo scenario di oggi e di domani per le strategie competitive, questo è il titolo anche quest'anno,
29:25nella prima giornata ci si dedica alle sfide globali del futuro, gli impatti che questi hanno
29:31sull'economia, ovviamente al centro la geopolitica.
29:33Siamo infatti a sei mesi dall'inizio della guerra in cui gli Stati Uniti sono protagonisti,
29:39quindi questo ovviamente ha portato con sé molte conseguenze, lo sappiamo, l'impatto
29:43sull'economia, sui tassi, l'inflazione, l'impatto sull'energia, quindi si parlerà anche
29:49dal punto di vista economico di questo che impatti ha su il mondo, quello che sta succedendo,
29:54ci sarà Larry Fink, il CEO di BlackRock e si rifletterà anche su quale ruolo giocheranno
29:59gli Stati Uniti sullo scenario globale. Sempre parlando di Stati Uniti si parla anche
30:05di politica americana alla luce delle midterm elections che sono in arrivo a novembre e l'America
30:10quindi è qui con una forte presenza, ci sono il rappresentante permanente USA alla Nato
30:15Matthew Whitaker, Gina Raimondo ex segretario al commercio americano, Jared Hagen che è direttore
30:22esecutivo del Consiglio nazionale per il predominio energetico e poi due senatori, Barroso e Gillibrand,
30:28un senatore repubblicano, un senatore democratico, quindi interessante sentire anche cosa succede
30:34all'interno dei due partiti americani. Poi sarà la volta dell'Europa, molti i temi qui,
30:39molte anche le presenze, sei governi europei, l'Ucraina, Croazia, Albania, Portogallo, Turchia,
30:45ci sarà anche il Presidente del Consiglio europeo Antonio Costa, quindi un'importante presenza
30:50e due commissari europei. Si parlerà chiaramente di crescita, di competitività, della difesa,
30:55della sicurezza e chiaramente all'interno del tema della sicurezza il ruolo dell'energia,
31:01quindi diversi punti di vista per quanto riguarda questi temi. E poi la politica italiana,
31:07questo anche perché c'è il tema delle elezioni, diverse elezioni in arrivo in Europa, ma chiaramente
31:12anche in Italia e in particolare ovviamente in Italia si parla di quello che succede in
31:19questi giorni, insomma che il governo Meloni diventa il più duraturo della storia, quindi
31:23anche qui raccoglieremo attraverso le voci dei partecipanti quelli che sono i punti di
31:29vista, insomma cercheremo di fare un po' un bilancio di questo governo da diversi punti
31:34di vista. Quindi politica italiana anche dal punto di vista invece delle opposizioni, perché
31:41ci saranno Bonelli, Renzi, Schlein e Conte, ma a fare notizia anche l'assenza di Carlo Calenda
31:47che ha ritirato la sua adesione dopo l'annuncio della presenza al forum di Roberto Vannacci,
31:53quindi lui citava il fatto che gode di trattamento preferenziale con un panel a lui dedicato,
31:59insomma un po' di polemica su questa assenza, molti i temi e insomma questi già si iniziano
32:06a vedere delle notizie che arrivano dal forum ancora prima che inizi.
32:09Maria Vittoria.
32:10E grazie a te Claudio, allora noi lo racconteremo già da domani mattina che fa fare per tutti
32:15i tre giorni la 52esima edizione, molto ricca, lo sentite, seguite Classi NBC per avere tutti
32:20gli aggiornamenti e le interviste in esclusiva.
32:23Ora è arrivato il momento di vedere come hanno chiuso le principali borse europee.
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