00:00On entre dans la Data Room.
00:03Ah, non, c'est pas du tout le jingle habituel.
00:06Ah oui, c'est mieux.
00:09C'est le sous-marin.
00:12Oui, la Data Room, c'est notre plongée en eau profonde.
00:14Ça n'empêche pas les orages de foudroyer tout au-dessus, la surface.
00:17Mais voilà, les datas valent de l'or.
00:19Les marchés ouvrent donc chaque soir avant la clôture.
00:21Leur plus grande boîte à bijoux, c'est la boîte à data, la Data Room.
00:24Vous avez de belles datas en poche, il n'y a pas de problème pour nos auditeurs et téléspectateurs.
00:27D'accord.
00:28Raphaël, on va démarrer avec votre chiffre ce soir, votre data, 12,5%.
00:32De quoi s'agit-il ?
00:33Alors, c'est la performance du S&P sur l'année lorsqu'on enlève les valeurs liées à l'IA.
00:3812%, c'est une belle performance.
00:40C'est globalement en ligne avec le S&P en général.
00:42Et ça montre que finalement, il y a eu une forme de rotation qui a eu lieu au-delà de
00:46l'IA.
00:47On est obnubilé par l'IA à juste titre.
00:49Ça a été un gros facteur de performance.
00:51Mais aujourd'hui, on voit un relais.
00:52Et ça, c'est important.
00:53Ça sera une thématique des mois qui viennent.
00:56Comment diversifier ?
00:57On comprend que l'IA va y avoir de la volatilité, va y avoir des déceptions.
01:01On est globalement très exposé naturellement à l'IA.
01:04Et aujourd'hui, on peut diversifier sur les cycliques, sur les européennes, sur les actifs privés, sur l'or, sans
01:10abandonner de la performance.
01:12Et ça, ça va être une thématique à suivre pour les mois.
01:14Oui, la performance dividende réinvestiée du S&P en retirant l'IA, 12,5%.
01:18Il y a une vie en dehors de l'IA.
01:20Ou alors, il y a de l'IA de plus en plus dans tous les secteurs.
01:21Mais voilà.
01:22Et l'été nous aura appris effectivement qu'on peut avoir un élargissement des performances.
01:26On espère qu'il va durer.
01:27Ce serait au bénéfice de l'Europe.
01:28Raphaël, belle data.
01:29A vous, Alexandre, votre chiffre ce soir, 1 000 milliards de dollars.
01:341 000 milliards de dollars et plus.
01:35C'est les estimations compilées par Bloomberg des dépenses, on parle des hyperscalaires,
01:40donc Amazon, Apple ou autre, de ces dépenses d'investissement entre 2027 et 2030.
01:46Donc sur 4 années, les estimations sont de plus de 1 000 milliards d'investissement par an de la part
01:52de ces hyperscalaires.
01:53Pour donner un ordre d'idée, entre 2020 et 2023, on était sur des niveaux de capex pour ces mêmes
01:59groupes entre 100 et 200 milliards.
02:02Ce qui était déjà pas mal.
02:03Donc là, ça montre, sans parler de ce qui s'est passé les dernières années où on avait déjà des
02:11500-600 milliards.
02:12Donc, si ces estimations sont concrètes, est-ce qu'elles le seront ?
02:17Est-ce qu'elles seront tenables déjà de 1 000 milliards ?
02:18Quand on voit que les réserves de cash ont fondu comme nage au soleil chez les mastodontes,
02:23qui ont désormais aussi recours à l'obligation, à la dette obligataire pour se financer,
02:28à l'émission d'actions nouvelles pour se financer.
02:30Donc, je trouve ça assez énorme.
02:31Et puis, il y a le sujet de la rentabilité de tous ces investissements.
02:35Parce que quand on voit que Nvidia annonce, et c'est là qu'il faut voir qui a raison, qui
02:38a tort,
02:39Nvidia dit d'ici 2027 ou 2028, 70% de plus du chiffre d'affaires.
02:43Donc, ça veut dire que si ces prévisions sont bonnes, les hyperscalaires vont effectivement continuer à dépenser massivement
02:48en tant que prêt de Nvidia.
02:50Et est-ce que la rentabilité sera au rendez-vous ?
02:51Pour moi, c'est une question...
02:52Eux, ils disent que oui.
02:53Ils attendent une hausse de leur revenu de 70%.
02:56Vous avez la réponse, Alexandre ?
02:57Nvidia.
02:58Mais est-ce que la rentabilité du côté de ceux qui dépensent, qui achètent les semi-conducteurs, sera là ?
03:03C'est une vraie question.
03:04Et oui, ce qu'il faudra qu'Nvidia vienne à la rescousse en investissant leur capital, etc.
03:08Bon, c'est la circularité.
03:09Elle est toujours posée.
03:09Merci à nos deux experts ce soir.
03:11Alexandre Barades pour IG, Raphaël Thuin pour TQO Capital.
