- il y a 6 minutes
Retours d'expérience sans filtre : le détail qu'on n'a pas vu à temps, la clause noyée dans 4 000 contrats, la mauvaise surprise qui tombe après le closing, le deal qu'on a conseillé d'abandonner. Quand la due diligence déraille, quels réflexes peuvent sauver l'opération ?
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00:06Frédéric Jinguels, bonjour. Vous êtes associé au sein de BCLP, un cabinet d'avocats que l'on
00:11connaît bien chez Decider et Bsmart, évidemment. Merci d'être avec nous. Vous êtes accompagné de
00:17Hugo Pellini. Bonjour Hugo. Bonjour. Vous travaillez au sein de Ronext Corporate Solutions, vous y
00:22êtes un Virtual Data Room Manager. Qu'est-ce que Virtual Data Room Manager comme métier ? Qu'est-ce
00:29? Pour un petit peu de contexte, Ronext Corporate Solutions, c'est la filiale qui s'occupe des
00:34solutions aux entreprises de Ronext, donc avec une pléthore de SaaS qu'on propose pour répondre à
00:41différentes problématiques sur tout le cycle de vie des entreprises, coté et non coté. Et donc moi je
00:47m'occupe particulièrement de la solution Data Room qui a été récemment acquise l'année dernière par
00:52Ronext, une solution qui s'appelle Admin Control et qui a plus de 20 ans d'existence. Génial. Vous
00:57intervenez tous deux dans un instant sur la conférence quand la due diligence déraille,
01:02un thème intéressant. C'est le moment à la due deal où l'acquéreur regarde sous le capot avant
01:08d'acheter. Mais quand vous décidez d'utiliser le mot dérailler, c'est pourquoi, pour quelle raison,
01:14pourquoi ça déraille plus aujourd'hui, pourquoi il fallait en parler en 2026 ? Alors on a employé le mot
01:20dérailler, c'est peut-être un petit peu spectaculaire. En général, il y a plein de facteurs qui vont faire
01:25qu'on a beaucoup de risques qui se présentent sur une due diligence, notamment le fait d'avoir un
01:30nombre de documents qui est énorme, qui doit être revu dans un temps limité, avec une pression
01:36de différentes parties, notamment des conseils, parfois du vendeur. Et donc c'est là où la Data Room
01:42peut aider aussi dans la prise de décision et dans l'échange dans l'infrastructure du deal.
01:47Frédéric, même lecture ? Oui tout à fait. Moi je crois que ce qui est très important et pourquoi le
01:52sujet
01:52d'actualité, c'est qu'aujourd'hui avec la masse de documents qu'on est capable de traiter, et on
01:55en parlera
01:56avec l'IA, je crois que c'est très important dans la pratique que j'ai, c'est dès le
02:00départ, c'est de déterminer
02:02clairement ce qu'on est capable de faire, ce qu'on doit faire, ce que le client, en tant que
02:06conseil, ce que le client
02:07souhaite, qu'on regarde précisément, parce qu'en fait on a un tel volume d'informations en général, que tout
02:11l'enjeu
02:11maintenant il est d'être efficace et d'être réaliste sur ce qu'on est capable de revoir dans les
02:16délais
02:16qui sont impartis. Et une fois qu'on a identifié cet enjeu de volume à traiter, quel est le piège
02:21le plus
02:21classique que vous vous observez en tant que conseil ? Alors moi le piège c'est justement de ne pas
02:25prendre
02:25le temps en amont, de déterminer clairement avec le client et avec l'autre partie ce qui est faisable,
02:30ce qu'on attend, les points importants à regarder, les points moins importants, qu'on puisse par rapport à
02:34un calendrier être efficace et tout au long du procès s'adapter à la remise de documents qui va arriver
02:39et avec les outils dont on va parler qu'on a à nos dispositions, comment on peut efficacement et de
02:44manière réaliste
02:45revoir les documents parce qu'ultimement il y a un sujet de risque à la fin de ce qui a
02:49été revu et pas revu.
02:52Et évidemment sans citer personne, sans rentrer dans la confidentialité, vous avez un cas en particulier
02:56qui vous revient là ?
02:57Alors on a toujours eu des dossiers dans lesquels on avait énormément d'informations, on s'est un peu lancé
03:03dans la due diligence et on se retrouve avec des équipes qui en fait sont débordées et on a des
03:08cas même
03:08de burn-out d'équipes qui se retrouvent avec tellement de documents à regarder dans des délais tellement courts.
03:13En fait, si dès le début on n'essayait pas de serrer vraiment les sujets importants qu'on peut regarder,
03:18on se retrouve dans des situations un peu cauchemardesques, classiques, qui sont amusantes avec l'ercule
03:21mais qui sont un peu compliquées à vivre et qui présentent des risques ultimement pour le client
03:26en termes d'efficacité de la due diligence.
03:28Notamment avec la saisonnalité, là avec le juin-juillet qu'on connaît, on sait que ça close beaucoup
03:32et qu'il va falloir être très vigilant.
03:34Hugo, au fond, quand on parle des problèmes, que ce soit le volume d'opérations à traiter,
03:37les pièges qui arrivent et le cas qu'on vient de citer avec Frédéric,
03:40qu'est-ce que ces opérations ont en commun quand ça tourne mal ?
03:44Alors, en général, ce qu'on retrouve sur des due diligence qui échappent un petit peu
03:49avec des risques qui sont mal identifiés, ça va être non pas des documents qui sont absents de la data
03:56room
03:56mais plutôt des documents qui vont être mal identifiés, qui sont noyés dans un flux énorme.
04:02Ça peut venir au départ d'un mauvais cadrage.
04:05Du coup, on ouvre les vannes, il y a un nombre de documents qui arrivent qui est colossal.
04:10On ne va pas réussir à dire aux équipes où se concentrer et donc forcément, on va louper de l
04:15'information.
04:16On a par la suite, du coup, une structure documentaire qui peut être parfois un petit peu bancale
04:23où on va avoir du mal à retrouver le document avec plus que quelques clics.
04:31Donc, c'est pour ça qu'on a en place, notamment sur nos outils, des barres de recherche
04:36qui vous aident à retrouver en quelques secondes le document que vous cherchez,
04:39d'identifier parfois des clauses à risque.
04:43Donc, ça, ça peut aider justement pour pallier à tous ces sujets.
04:49Les parades que vous mettez en place.
04:50Exactement.
04:51Il y en a d'autres encore qu'on n'a pas évoquées ?
04:53Alors, ça peut être qu'il faudrait plus demander côté conseil.
04:58Nous, en tout cas, on propose l'infrastructure technologique la plus sécurisée.
05:02Ce qui est passionnant maintenant dans ce temps de l'essai du deal,
05:04c'est que grâce à des outils comme Euronext, Corporate Solutions,
05:06on a, et d'autres outils, on a effectivement la possibilité dans ces Data Homes,
05:10dans ces Solutions, de trier nos documents,
05:13de faire des recherches pas que par mots-clés, par concept, par idée,
05:17d'identifier un peu la nature de risque, classer les documents.
05:20Donc, justement, ça nous permet de être beaucoup plus efficaces,
05:22beaucoup plus rapides et dans un volume de documents important,
05:27en fait, de tirer vraiment l'essentiel de ce qu'on recherche.
05:30Attention, on est au début, c'est ça qui est intéressant.
05:33On est vraiment au début.
05:33Et donc, le rôle de contrôle que nous, on a avec notre expérience,
05:37c'est encore essentiel, parce qu'avec les sujets d'hallucination,
05:39et puis il y a parfois pas assez performante.
05:42Donc, évidemment, c'est un outil de travail qui nous, nous permet,
05:45être humain, avocat, conseil, d'être plus efficace
05:49et de produire effectivement une recherche plus aboutie.
05:53D'avancer comme il faut, avec célérité et confiance,
05:57dans un monde où parfois la pression business est là,
06:00et la pression, c'est vrai, est permanente pour que le conseil
06:03accompagne effectivement le deal plutôt qu'il ne le bloque,
06:05même si je pense qu'en corporate, vous êtes des dealmakers
06:08plus que des problèmes dans les transactions.
06:11Mais comment vous tenez votre rôle quand il faut justement
06:13un peu balance tous ces enjeux ?
06:16Alors, justement, nous, en tant qu'avocat,
06:19mon rôle, c'est surtout quand même, si j'identifie des risques,
06:22de les quantifier pour le client, de quantifier le montant,
06:26de quantifier le risque d'occurrence, et de trouver des solutions.
06:29Donc, effectivement, la solution, ce n'est pas juste de dire
06:31on ne fait pas l'opération, ou pas juste de dire
06:32on fait l'opération et puis on verra, c'est justement de trouver
06:35les solutions juridiques adaptées aux risques qu'on va identifier
06:38dans nos due diligence.
06:39Donc, des réductions de prix, évidemment, les solutions
06:42d'assurance garantie de passif, des mécanismes d'urnout,
06:46des séquestres de prix pour couvrir certains risques
06:48qui pourraient arriver.
06:49Donc, c'est toutes ces mécaniques juridiques,
06:50et c'est là où notre rôle évident de conseil est essentiel,
06:54toutes ces mécaniques juridiques qui permettent de couvrir
06:56les risques qu'on trouve en due diligence.
06:58Merci Frédéric Hugo.
06:59Quel process on peut mettre en place de votre côté
07:02pour mieux gérer les risques en due deal
07:04et finalement éviter les pressions du dernier moment,
07:06du closing, de ces moments qui sont forcément intenses ?
07:10Alors, en amont déjà de l'ouverture de la data room,
07:13on peut avoir une checklist qui est bien détaillée,
07:16qui va dépendre de la cible,
07:18qui n'est pas quelque chose de générique,
07:20mais qui va plutôt être sectorielle,
07:21qui va prendre en considération la taille.
07:23Ça, ça va permettre de s'assurer qu'on a toute la bonne documentation
07:27et que tout va pouvoir être mis en place correctement dans la data room.
07:31La data room, c'est vraiment le noyau,
07:33c'est là où tous les échanges vont se passer.
07:36Ensuite, on a aussi la possibilité d'assurer un cut-off,
07:40donc un petit peu avant le signing pour éviter d'avoir une avalanche de documents
07:44qui arrivent quelques jours avant.
07:46Ça, ça peut se faire de façon plus protocolaire
07:49ou alors nous, d'un point de vue technologique,
07:51on laisse la possibilité aux utilisateurs de le faire depuis les paramètres,
07:55c'est-à-dire de bloquer l'accès à la data room,
07:57enfin pas l'accès, de bloquer la possibilité de mettre de nouveaux documents.
08:00Donc ça, ça permet aussi de maîtriser ce risque.
08:02Et enfin, offrir la traçabilité,
08:06toutes les données qui sont dans la data room,
08:10donc à savoir par exemple qui a consulté quel document,
08:13où est-ce qu'il s'est situé, les différentes versions.
08:16Tout ça, ça va permettre d'apporter des garanties post-signing en cas de litige.
08:22Merci à tous les deux sur les conseils précieux
08:24pour mieux gérer la pression pendant un process.
08:27On a parlé d'hier, on a dit qu'on y revenait, alors on y revient.
08:29C'est parti.
08:30Hugo, sur la due deal, sur quoi l'IA est-elle vraiment forte aujourd'hui ?
08:34Parce que c'est sympa que tout le monde l'IA,
08:36on est tous très heureux, on s'amuse, on découvre,
08:39il y a des features géniales qui arrivent,
08:40ce n'est pas toujours complètement carré,
08:42mais dans les data rooms, qu'est-ce qui est très porteur de valeur aujourd'hui ?
08:47Alors, de façon plus globale, là où l'IA est ultra performante aujourd'hui,
08:51à condition qu'on sache la maîtriser,
08:52c'est le heavy lifting, à savoir le traitement de données brutes.
08:58On va avoir des équipes réduites qui vont avoir à traiter des dizaines,
09:01parfois des centaines de milliers de documents, de contrats sur une data room.
09:05Là, l'IA va pouvoir vous aider.
09:07C'est le cas chez AdminControl.
09:08On a une IA qui se concentre sur l'analyse de documents,
09:11qui va pouvoir proposer du résumé, de l'analyse.
09:16Et donc, l'IA va pouvoir vous aider dans un flot de documents énorme
09:20à faire le tri et à gagner du temps.
09:23Ensuite, l'IA, là où elle est efficace,
09:25ça va aussi pour faire une comparaison entre votre checklist de départ
09:29et les documents que vous avez apportés.
09:32Là, elle peut être utile.
09:34Là où elle ne pourra pas l'être,
09:35ça va être pour juger de la matérialité d'une clause,
09:40si elle est applicable en l'espèce,
09:45si les risques qui ont été révélés sont réellement...
09:49Comment on va les faire pour les quantifier ?
09:51Et ça, il faut un regard humain, notamment celui de Frédéric.
09:54Oui, tout à fait.
09:54Pour aller dans le sens du go,
09:55l'IA aujourd'hui est un outil extraordinaire pour classer, trier,
10:00identifier des documents, pour produire des tableaux de synthèse.
10:03Ça reste de l'IA.
10:04Donc, effectivement, ultimement, le jugement et le conseil qu'on donne aux clients,
10:07ça reste le conseil humain.
10:08Comment on gère ce type de risque ?
10:09Comment on analyse la réalité du risque ?
10:12Quels outils on peut mettre en place ?
10:14Et puis, ultimement, quand même, il y a cette responsabilité.
10:17Aujourd'hui, effectivement, quand on produit une synthèse de 400 documents,
10:21un outil d'IA,
10:22nous, on ne peut pas aujourd'hui engager notre responsabilité
10:24sur la véracité et l'exhaustivité de l'analyse.
10:27Donc, c'est un outil qui permet de faire des analyses, des travaux,
10:30qui permet d'identifier rapidement un certain nombre de sujets.
10:32Mais ultimement, le document sur lequel on va engager notre responsabilité
10:37et puis l'analyse, le jugement qu'on va pouvoir porter
10:40restera effectivement humain.
10:42Donc, l'IA, pour conclure,
10:43l'IA, c'est vraiment pour moi un outil de travail extraordinaire
10:45qui change beaucoup de choses,
10:47qui ne nous remplace pas,
10:48mais qui nous aide à être beaucoup plus productifs,
10:49beaucoup plus efficaces
10:50et dans des délais plus rapides.
10:52Frédéric, une question inédite.
10:55Est-ce que l'IA, ça va faire émerger encore plus tout ce qu'on dit
10:59qui est market practice ?
11:01Parce que si tout le monde se base sur un référentiel
11:02et compare ce qui a été fait,
11:05les pratiques de marché vont encore plus se cristalliser.
11:08Je crois que justement, la différence, elle va se faire sur,
11:10une fois qu'on a ce produit IA,
11:12comment on utilise cette information
11:14et comment nous, individuellement,
11:17le conseil qu'on va donner à nos clients
11:18va être personnalisé
11:19parce qu'on sait que, dans ce cas-là,
11:21avec l'expérience qu'on a,
11:22le risque peut être géré de cette manière,
11:24le risque a peu de risques d'occurrence.
11:25En revanche, un risque qui n'a pas l'air,
11:26finalement, que l'IA n'identifie pas comme important,
11:28en réalité, dans notre expérience,
11:30est un vrai risque qu'il faut traiter.
11:31Donc, c'est justement grâce à cette masse d'informations
11:33que l'IA va traiter
11:35que nous, on va pouvoir...
11:36Si on a une fourchette haute, fourchette basse
11:38par rapport à tel ou tel sujet de négo.
11:41Génial.
11:42A tous les deux, peut-être une question pour conclure.
11:45Si vous deviez avoir un seul réflexe
11:47à donner à quelqu'un qui se lance
11:48dans une due deal demain,
11:50nous sommes, je le rappelle, en juin 2026.
11:53Voilà, par rapport à tout ce qu'on a évoqué aujourd'hui,
11:55toutes ces innovations, toutes ces solutions,
11:56un conseil chacun.
11:57Hugo, pour commencer.
11:59Donc, moi, je vais le traiter avec mes connaissances.
12:02Donc, par rapport à la technologie,
12:04surtout, une data room,
12:06ce n'est pas un déversoir
12:06sur lequel on va mettre plein de documents,
12:08c'est un vrai outil de gouvernance transactionnelle.
12:11Donc, oubliez les outils Google Drive, SharePoint, etc.
12:15où, en utilisant ça, vous transigez avec de la sécurité.
12:18Ce n'est vraiment pas ce que vous voulez sur un deal.
12:21On offre des outils qui sont adaptés au M&A.
12:24C'est le cas d'Admin Control.
12:25Et donc, ne subissez pas votre due diligence.
12:29Pilotez-la grâce à des outils.
12:31Admin Control est là pour ça.
12:32Et notamment, reprenez le contrôle,
12:34pas que sur les données qui sont dans la data room,
12:37mais aussi sur l'hébergement de celles-ci.
12:39C'est notre cas, avec un hébergement 100% européen.
12:41C'est des questions qu'on aborde un petit peu moins.
12:43L'architecture des données,
12:46comment elle transite, qui est axée.
12:48Ça amènera à des soucis plus tard,
12:50mais aujourd'hui, ce n'est pas trop d'actualité.
12:52Mais voilà, reprenez le contrôle
12:53et Admin Control est là pour ça.
12:54On voit poindre la souveraineté dans votre discours.
12:57J'entends.
12:57À vous, Frédéric, pour conclure.
12:59Je pense vraiment, comme je disais au début,
13:01bien préparer, pas se précipiter,
13:02bien avoir une idée claire de ce qu'on veut faire,
13:04ce qu'on est capable de faire, être réaliste.
13:06Les outils qu'on a à notre disposition
13:07et se mettre d'accord avec toutes les parties,
13:09le client, la contrepartie,
13:11sur exactement ce qu'on veut,
13:13dans quel calendrier,
13:13comment on va gérer ce flux de documents.
13:16Rien de pire que de se retrouver noyé
13:17dans plein d'informations, etc.,
13:20au dernier moment, qu'on ne peut plus gérer.
13:21C'est souvent comme ça que ça se termine.
13:22C'est vraiment prendre le temps,
13:23en départ, de déterminer un process clair.
13:26Merci infiniment à tous les deux pour votre temps.
13:27Merci beaucoup.
13:28Je ne vous retiens pas plus.
13:29Vous allez monter sur scène dans un instant.
13:30Pour ma part, je vous remercie infiniment.
13:32La suite de vos programmes dans un instant
13:33sur Bsmart4Change.
13:34Merci.
13:35Merci.
13:35Merci.
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