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00:06E siamo arrivati alla settimana delle banche centrali, almeno continua anche questa settimana
00:13il tema delle banche centrali e delle politiche monetarie, Federal Reserve mercoledì, ma
00:19soprattutto Bank of Japan.
00:21Caro Antonio Lengua, perché ho annunciato Urbi e Torbi che mi avresti fatto una bella
00:25di esamina su quello che sta succedendo in Giappone, perché sento fantomatici rialzi importantissimi
00:32da parte della Bosch.
00:33Che dici Antonio?
00:35Sì, effettivamente è una settimana pesante, intanto buongiorno e saluti a tutti i telespettatori.
00:41Intanto è una settimana corta, perlomeno in America, perché venerdì è il June 19th, una
00:48festività introdotta da Biden per l'abolizione della schiavitù.
00:53e quindi loro avranno solo quattro giorni.
00:56Questo cambia un po' la struttura della settimana, perché oltre ad avere tutte le banche centrali
01:02ha anche il quadruplo reaching, quindi la scadenza delle opzioni sui future, le opzioni
01:09sugli indici, le opzioni sulle singole azioni, il future sugli indici e il future sulle singole
01:15azioni.
01:16Per quello si chiama il giorno delle quattro stelle, è un giorno molto importante, perché
01:20tutte queste scadenze tecniche cessano e le opzioni caricate su questa importante scadenza
01:32vanno a expiration.
01:35Quindi tecnicamente è una delle scadenze più importanti dell'anno, la seconda dopo quella
01:43di dicembre. Questa settimana è proprio attaccata alla riunione della Federal Reserve, che è
01:53mercoledì.
01:54Quindi torniamo al discorso delle banche centrali.
01:56Martedì la Banca del Giappone è attesa un aumento di tassi dallo 0,75 all'1%.
02:03Allora avevo sentito bene, 0,75 è un per cento, è un bel colpo da parte dei giapponesi.
02:10Pian piano si adeguano perché hanno una curva di rendimenti altissima, il decennale
02:14giapponese rende come il decennale tedesco, il trentennale giapponese come quello tedesco
02:19quando i tassi sono ancora molto lontani sulla parte breve della curva, quindi è una curva
02:23estremamente ripida. E pian piano con le sue mosse molto molto ponderate, attente, misurate,
02:32meditate, la Banca del Giappone sta pian piano alzando i tassi, seguendo d'altra parte la
02:38dinamica dell'inflazione che...
02:40D'altronde lo yen sta soffrendo, 160 siamo di nuovo.
02:45Esatto, sempre molto debole. Quindi la prima riunione appunto martedì mattina verso le
02:525,5 e mezza esce il risultato, poi poco dopo la conferenza stampa del governatore.
02:59In giornata c'è anche, sempre dall'Oriente, viene la banca australiana, la quale dovrebbe
03:05mantenere i tassi invadiati al 4,35 e li aveva alzati l'altra volta, dal 4,10 al 4,35.
03:13Mercoledì il FOMC, ecco questo è importante perché la prima riunione è presieduta da Warsh
03:18che ha preso il posto di Miran, infatti nella lista dei membri del board non c'è Miran,
03:24era stato messo al posto di Adriana Kugler a settembre, ha tenuto il posto in caldo, la
03:30poltrona e adesso l'ha ceduta a Warsh, visto che Jay Powell continua a essere membro del
03:38board e non più ovviamente presidente, ma membro del board.
03:42e Warsh dovrebbe, allora innanzitutto la banca, la Federal Reserve dovrebbe tenere i tassi
03:49invariati, i mercati se l'aspettano a una percentuale praticamente bulgara, ma sarà interessante
03:57due aspetti, uno nella riunione di giugno c'è anche il Survey of Economic Projection, alle
04:0520 esce questo documento dove ci sono le previsioni dello staff macroeconomico della
04:11Fed su prodotto interno lordo, disoccupazione, prezzi al consumo normali e prezzi al consumo
04:19core per l'anno in corso, per il 2027-28 long term e usce anche il dot plot dove ognuno
04:25dei 19 membri, quindi i board più i 12 membri regionali, mette un puntino su dove si aspettano
04:33dei tassi a fine di quest'anno, a fine del prossimo, al 2028 e sul lungo termine.
04:39Quindi già alle 20 avremo un'idea di com'è l'impostazione macroeconomica della Fed, cosa
04:45si aspetta.
04:47Potrebbe essere una delle ultime volte che vediamo questo documento, perché Warsh, come
04:53è scritto bene in un articolo uscito oggi o ieri su Wall Street Journal a firma di Nick
05:00Timmy Raos, vuole una Federal Reserve molto più silenziosa.
05:05Il trend, se confermato, sarebbe un cambiamento di trend a 180 gradi rispetto alla progressiva
05:15maggiore comunicazione che la Fed ha portato avanti negli ultimi due decenni.
05:21prima con Greenspan, poi con Bernanke, con la Yellen e con Jay Powell ha pian piano introdotto
05:28dei metodi di comunicazione per spiegare agli operatori dei mercati finanziari e non sorprenderli
05:35quindi quali erano le linee della Fed.
05:38Avevano introdotto gli incontri di Jackson Hole, avevano introdotto la Forward Guidance, questo
05:44strumento, il Survey of Economic Project, tutta roba che negli anni 90 non esisteva.
05:49io c'ero già negli anni 90, si sapeva la notizia e basta, era finita lì.
05:54Invece per avvicinarsi e probabilmente anche per l'impatto sempre maggiore che i tassi della
06:01Fed hanno in un mercato sempre più finanziarizzato, la Federal Reserve ha cercato negli anni di condividere
06:09e preparare i mercati alle sue decisioni, non creando delle sorprese.
06:15Ecco questo è il concetto, non volevano creare sorprese, perché la sorpresa destabilizza
06:21i mercati, i portafogli giganteschi che si devono rimettere in posizione coerentemente
06:27con le nuove linee guida, quindi possono crearsi delle instabilità finanziarie pericolose
06:34quando il mercato viene sorpreso.
06:37Per esempio, lo sai benissimo, ne abbiamo parlato altre volte, quando la Fed vede che i mercati
06:45si accorgeva che i mercati avevano delle attese diverse da quelle che sarebbero state
06:50le decisioni, scattava l'articolo su Wall Street Journal, la firma di Timmy House, dove
06:55correggevano le aspettative dei mercati, magari due o tre giorni prima della riunione.
07:01Bene, Wall Street probabilmente dà un cambio di svolta, una svolta a questa modalità comunicativa
07:08e lo sentiremo con attenzione mercoledì.
07:11Inoltre, c'è molta attesa su alcuni passaggi che aveva lasciato intendere durante l'audizione
07:17al Senato sull'uso dei CPI, dei prezzi al consumo. Non gli piace tanto l'attuale metodo
07:24di calcolo dei prezzi al consumo. Vorrebbe un calcolo diverso, la cosiddetta
07:29trimmed inflation, dove nell'elenco di tutti i beni che compongono il paniere dei CPI
07:39si toglierebbero quelli che hanno avuto il mino, il maggior decremento e il maggior incremento.
07:45La mediana praticamente.
07:48Praticamente si ricade in un calcolo molto vicino alla core inflation, dove si tolgono
07:53gli elementi più volati.
07:55Si va a calcolare la mediana.
07:58Quale sarebbe il trucco? La trim inflation, essendo più vicina alla core inflation, la core
08:03inflation, essendo normalmente più bassa dell'inflazione normale, gli darebbe lo spunto
08:10per magari procedere a un ribasso dei tassi.
08:16Quindi questi sono dei temi nuovi. La riunione di mercoledì sarà molto importante, non per
08:23i tassi che rimarranno invadiati, ma per questi aspetti. Bisognerà ascoltarlo molto molto
08:28attentamente. E si possono creare anche delle volatilità , perché poi il giorno dopo c'è
08:33anche il quadruplo reaching. Il giorno dopo poi abbiamo anche altre riunioni. Banca nazionale
08:39svizzera, tassi allo 0%, l'immantera allo 0% e la banca d'Inghilterra, che anche lei dovrebbe
08:45tenere i tassi invadiati al 3,75.
08:49Poi nel corso della settimana, dal livello macro, ci sono pochi dati. Rimanendo in America,
08:57mercoledì, insieme al FOMC, ci sono i dati delle vendite al dettaglio del mese di maggio.
09:05Il giorno prima, martedì, in Cina escono una marea di dati. Vendite al dettaglio, disoccupazione,
09:14produzione industriale del mese di maggio. In Europa poca roba. Possiamo saltarla. Ci sono
09:22i prezzi al consumo definitivi, ma sono già usciti i prezzi preliminari all'inizio del mese
09:27e non dovrebbero esserci sorprese. Poi l'ABC ha già alzato i tassi. Segnalo un'altra cosa
09:36a livello non di macroeconomico, ma di survey, un importante survey pubblicato dalla
09:43Bank of America, che trova molto spazio nei commenti su Twitter e su altri social media,
09:53si chiama Fund Manager Survey. È un survey fatto sui Real Money Manager, quelli che gestiscono
09:59patrimoni. Generalmente gli asset under management di tutti quelli che rispondono sono tra i 600
10:06e i 900 miliardi di asset, quindi una bella quantità . E quindi dice cosa si aspettano, qual è il rischio
10:16che percepiscono maggiore, qual è le attese di hard lending, soft lending, no lending da qui a un anno.
10:25Quindi è quanto è la montare del cash nei loro portafogli. Di solito si ottengono delle
10:38interessanti informazioni sui trade più affollati, più partecipati, quindi dove c'è più rischio di non
10:46trovare ulteriori compratori marginali. Settimana impegnativa e poi ci sarà ovviamente l'attesa per
10:54i dettagli di questo memorandum of understanding tra Stati Uniti e l'Iran.
11:02Il petrolio tiene 80, poi ovviamente usciranno tutti gli studi, saranno molto interessanti perché
11:11al di là della pace, quello che interessa i mercati che sono cinici e pragmatici è il prezzo del petrolio.
11:19Se si ferma 80 o comincia a scendere verso 60-65 o rimbalza anche. Una volta aperto il transito
11:28d'Ormuzzi ci sarà una crisi di offerta che dovrà essere soddisfatta. Quindi grande domanda
11:36da parte non solo dei consumatori finali, dalle refinerie che si devono rimettere a lavorare,
11:43ma anche dagli Stati che in questi tre mesi hanno rilasciato tantissime riserve strategiche
11:49e le hanno vendute probabilmente a prezzi tra 95 e 100, quindi ricomprarsi alle 80 non sarebbe
11:55neanche male da un punto di vista di trading per loro. Quindi non mi immagino che per esempio
12:01il prezzo del petrolio scenda molto. Potrebbe rimanere qui in questa zona come il gas naturale europeo
12:08che oggi è sceso a livello di 43-44 ma sta già rimbalzando un po'. I mercati guarderanno molto
12:15questo andamento. Grazie dello spazio, Emeric, sempre.
12:20Figurati, grazie a te sempre per la disponibilità . Alla prossima!
12:24A divedere.
12:25Antonio Lengua, Doctrader. Ciao Antonio, buon lavoro.
12:27Ora andiamo in pausa e subito Shorting Italy, la panoramica sulle posizioni nette e corte.
12:33Grazie.
12:34Grazie.
12:36Grazie.
12:37Grazie.
12:38Grazie.
12:38Grazie.
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