- il y a 4 heures
Vendredi 12 juin 2026, retrouvez Olivier Malteste (Directeur des investissements, Althéis) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:10Le dernier quart d'heure de Smart Bourse, chaque soir c'est le quart d'heure thématique.
00:13Une fois par mois nous avons rendez-vous avec les équipes d'Alteis et Olivier Maltès,
00:17directeur des investissements d'Alteis pour évoquer les dernières tendances et les dernières actualités au sein de l'industrie ETF.
00:21Bonsoir et bienvenue Olivier.
00:23Bonsoir Grégoire.
00:24L'actualité immédiate c'est donc la cotation de SpaceX en direct.
00:28Il est un peu plus de 17h45 au moment où on se parle.
00:31Et donc le titre SpaceX cote au Nasdaq avec une hausse de plus de 13-14% dans ses premières
00:38secondes,
00:39ses premières minutes d'échange pour un titre.
00:41Voilà donc pricé à 135 dollars au moment de l'introduction en bourse et de la clôture des ordres
00:45qui vaut désormais au moment où on se parle toujours autour de 155 dollars.
00:50La question pour vous Olivier, spécialiste évidemment des indices,
00:55on a beaucoup expliqué que beaucoup de fournisseurs d'indices avaient bousculé toutes les règles pour accueillir au plus vite
01:02SpaceX.
01:03Est-ce qu'effectivement c'est ce qu'il faut attendre et est-ce que ce phénomène d'intégration indicielle
01:08va avoir des effets importants ?
01:10Le Nasdaq c'est essentiellement le Nasdaq qui a changé ses règles et qui a rajouté du fast entry.
01:14Parce que si on regarde, alors il y a le FTSE aussi qui va incorporer normalement SpaceX très vite, dans
01:19les premiers d'ailleurs.
01:21Mais MSCI il y avait déjà ce processus de fast entry, c'est-à-dire pour les grosses capitalisations de
01:25ne pas trop attendre globalement.
01:27Et c'est le Nasdaq qui a changé ses règles.
01:29Donc on a dit voilà le Nasdaq essaye de favoriser SpaceX.
01:31Donc d'un côté ils ont rajouté une règle de fast entry, donc pour les grosses capitalisations d'attente de
01:36ne pas trop attendre et donc à partir de 15 jours de potentiellement rentrer les titres dans les indices.
01:41Mais en même temps ils ont rajouté une nouvelle règle qui est pour au niveau de la capitalisation de prendre
01:45vraiment le flottant.
01:46Et donc une règle, alors pas exactement le flottant mais une règle liée au flottant.
01:49Ce qui fait que le poids de SpaceX va rentrer plus vite mais va être plus petit que ce qu
01:53'il aurait été si on avait gardé les règles précédentes.
01:56Donc c'est d'un petit côté un avantage mais c'est aussi...
01:59C'est une fraction de pourcentage.
02:00Exactement, ça va être tout petit, ça va être globalement tout petit dans les indices.
02:03Nvidia c'est 10% plus du Nasdaq.
02:05Oui mais là le flottant est relativement faible concernant SpaceX.
02:10MSCI ils avaient déjà cette règle de fast entry donc il n'y a pas réellement de changement.
02:14Et on a S&P par contre lui qui a un comité scientifique et qui du coup doit attendre normalement
02:19un an.
02:20Il a dit qu'il ne changerait pas ses règles et ils attendent un certain nombre de choses notamment côté
02:23juridique sur les entreprises et en termes de rentabilité, de stabilité, de rentabilité.
02:27Donc ce n'est pas sûr que même dans un an ça rentre dans le S&P.
02:32Et c'est ça qui est intéressant.
02:33C'est-à-dire qu'on a beaucoup lu aussi que si vous êtes en gestion passive indicielle, que c
02:36'est un peu la mode de taper sur les ETF puisqu'on le verra encore, les encours grossissent,
02:40de dire que vous ne pouvez pas choisir et que vous allez être obligé d'avoir du SpaceX avec toutes
02:44les craintes que ça peut comporter.
02:45Mais non, en fait, il suffit de sélectionner vraiment son indice et ça rappelle toujours la même chose.
02:48C'est-à-dire que même en gestion indicielle, il faut regarder ce qui se passe, comparer les indices, suivre
02:53les méthodos et même les changements de méthodologie parce que c'est vrai que Nasdaq a changé sa méthodologie.
02:57On verra dans un an si SpaceX intègre ou non le S&P 500.
03:01Mais si c'était le cas, ça crée quand même un réservoir d'acheteurs dans un an au moment où
03:08les périodes de lock-up se termineront, notamment pour Hélène Mux.
03:10Au moment où certains investisseurs auront la possibilité de vendre leurs actions, on aura sans doute aussi ce phénomène d
03:17'acheteurs naturels ou d'acheteurs indiciels.
03:22Tout à fait, donc ça pourra faire du volume.
03:23En fait, la vraie question, c'est est-ce qu'on les rentre ou pas ?
03:26Parce qu'il faut avoir aussi en tête que dans le marché globalement, et on va avoir d'autres grandes
03:30entrées en bourse dans l'année, je pense à OpenAI et je pense à Anthropik pour Claude.
03:36En fait, on voit aussi que globalement, les entreprises de plus en plus attendent avant de rentrer en cotation parce
03:40qu'il y a quand même une certaine lourdeur.
03:41Et donc, les entreprises arrivent de plus en plus de manière importante.
03:44Et c'est vrai qu'attendre un an pour avoir une entreprise de la taille de SpaceX, on peut se
03:47poser la question.
03:48Donc, il y a évidemment tout le temps de découverte du prix fait par le marché.
03:52Donc, il y a un arbitrage à avoir entre les deux.
03:54Mais c'est vrai que sur des grosses capitalisations comme ça, on peut se dire, mais attendre un an, ça
03:57peut paraître quand même important.
03:59Parce que c'est une entreprise qui représente quelque chose vraiment en termes économiques, en termes financiers.
04:02Le top 10, on est dans le top 10, top 15 des capitalisations bourses mondiales.
04:05Et là, il faut avoir en tête que si on est diversifié, c'est quand même un poids relativement faible
04:08aussi dans l'indice.
04:09Donc, il ne faut pas non plus s'inquiéter plus que ça sur le fait d'avoir du SpaceX dans
04:13les indices.
04:13Bon, 15-20% de hausse là, ça se stabilise autour de 157-160 dollars pour le titre SpaceX, partant
04:20d'un prix fixé à l'introduction en bourse de 135 dollars.
04:25Le reste de l'actualité ETF de ce mois écoulé, c'est déjà l'idée que oui, les souscriptions restent
04:33importantes, quasi équivalentes au mois d'avril.
04:35Tout à fait, ce n'est pas un copier-coller, alors là, on est à 39,5 milliards à peu
04:39près, comme le mois dernier.
04:41On a envie de dire que là aussi, on part dans l'espace.
04:44On est donc à 186 milliards depuis le début de l'année, donc par rapport à 2025, qui est l
04:49'année de référence, c'est la dernière année.
04:50On est à plus de 40% en termes équivalents, en termes de mois.
04:54Donc, ça continue de collecter très très fort et de manière très importante.
04:57Les trois classes d'actifs essentielles collectent positivement.
05:00Alors, les actions 24 milliards, toujours plus sur les actions, 13 milliards sur l'obligataire.
05:04Ça, c'est relativement important.
05:06Et on a même 2 milliards sur les matières premières.
05:09Ce qu'on voit sur les matières premières, c'est que c'est essentiellement du côté des paniers diversifiés, globalement
05:141,3 milliard.
05:15L'or, très petit, 130 millions globalement.
05:17Le pétrole est globalement flat, puisqu'on a une légère souscription sur le Brent, une légère décollecte sur le WTI.
05:25Donc, voilà, c'est globalement flat.
05:27Et on voit quand même pas mal de flux aussi positifs sur tout ce qui va être matières premières agricoles.
05:32Peut-être aussi un peu d'avance sur, potentiellement, des sujets d'approvisionnement côté agrégien.
05:38Ça, on a en tête l'engrais, on a en tête tout ce qui se passe en Iran.
05:42Un mois rapide de l'ESG.
05:43Là, c'est un mois où l'ESG a gagné des pains de marché, Olivier.
05:47Oui, donc on revient sur quelque chose d'assez important côté l'ESG.
05:51On a 22% des flux sur les ETF actions qui ont été vers de l'ESG et 28%
05:55sur les ETF obligataires.
05:57On a une part de marché, en gros, à 20%, que ce soit sur ETF actions, ETF obligataires.
06:01Donc, c'est légèrement, légèrement au-dessus.
06:02On avait attaqué janvier, février avec des mois qui étaient relativement importants pour l'ESG.
06:06Alors, pas par rapport à ce qu'on avait connu avant 2022, mais qui était quand même bien revenu par
06:10rapport aux précédentes années.
06:12Et là, effectivement, ça revient.
06:14Si on regarde un peu plus dans le détail aussi sur l'ESG, il y a aussi peut-être une
06:17recherche de trouver des sources d'énergie alternative qui revient.
06:20Vous en parliez tout à l'heure à Christine Lagarde qui disait « faites-le ».
06:23Le S&P Clean Energy, depuis le retour de Donald Trump, a doublé.
06:27Comme quoi ?
06:28Mais le Nasdaq est à plus 40, plus 50.
06:32Enfin, voilà, c'est un indice mondial, le S&P Clean Energy, qui surperforme largement.
06:36Et puis, on sait que même sur le Texas, il y a des recherches.
06:37On a besoin d'électricité de plus en plus, donc on va rechercher toutes les sources d'électricité possibles.
06:42C'est un thème qui est peut-être en train de revenir dans la lumière, là.
06:44Tout à fait.
06:45Sur les émetteurs, alors qu'est-ce que...
06:47Bon, alors BlackRock, toujours premier.
06:49Mais je regardais, là, c'était un papier de Bloomberg.
06:51Quand ils prennent juste le marché américain, donc les ETF de droit américain listés aux Etats-Unis,
06:57Vanguard a détrôné BlackRock sur le marché américain.
07:00Pas au niveau mondial, mais sur le marché américain, il y a eu quand même un changement qu'on n
07:04'a pas vu depuis 20 ans.
07:06Moi, je me focalise vraiment sur le marché européen globalement.
07:09C'est vrai qu'on a Vanguard, qui a l'ETF, qui a grossi.
07:12Un trillion, hein.
07:13Exactement.
07:13Un ETF S&P-Sincent, d'ailleurs.
07:14Tout à fait.
07:16C'est le premier fonds qui avait été lancé par John Bogle et qui a été créé en ETF, qui
07:23a franchi...
07:23Et sans doute un des produits les plus tradés sur la place de marché.
07:27Tout à fait.
07:28Donc, du coup, oui.
07:29Et BlackRock continue à bien se comporter en Europe avec environ 30% de parts de marché sur les flux
07:35sur le mois.
07:36Donc, c'est un peu en dessous, globalement, de leurs parts de marché.
07:38Mais c'est quand même très, très, très, très solide.
07:41Globalement, on a DWS qui arrive deuxième, 4,8 milliards.
07:44Vanguard, troisième.
07:46Amundi arrive cinquième, qui est le deuxième plus gros en termes d'encours en Europe.
07:51Et UBS a une légère décollecte, globalement.
07:53Mais ça collecte, globalement, bien et de manière relativement importante.
07:56Depuis le début de l'année, on a toujours BlackRock et Amundi.
07:59Vanguard, y compris du coup en Europe, arrive du coup, gagne une place.
08:02Arrive à être en troisième position depuis le début de l'année en termes de collecte.
08:07Donc, voilà pour les flux.
08:08Dans les lancements, alors il y a plein de choses.
08:10Je vous laisse me dire ce qui vous a intéressé.
08:12Moi, ce qui m'intéresse, c'est l'ETF d'Amundi pondéré par le PIB.
08:17Oui.
08:17Je trouve que là, c'est intéressant.
08:19Ben oui, oui, mais ça fait partie de ce que vous avez signalé.
08:22Tout à fait.
08:23Ça mérite sans doute une petite explication.
08:26Oui, il y a toujours des recherches de comment est-ce qu'on peut faire des pondérations à l'intérieur
08:30des ETF.
08:30En général, c'est pondéré par les capitalisations, même si tous les gros indices ne sont pas pondérés comme ça.
08:35On peut penser au Dow Jones qui est pondéré par les PIB, qui est une anomalie un petit peu.
08:38Historique.
08:39Une anomalie historique.
08:40Et c'est vrai qu'on a aussi en tête les quality, ce genre de choses, pour essayer de changer
08:44un petit peu les pondérations.
08:45Là, Amundi est arrivé avec à la fois en ETF action, en ETF obligataire, une nouvelle approche qui est de
08:50pondérer par les PIB, la croissance, le taux de l'importance des économies.
08:55Et du coup, ça a un impact de faire baisser le poids des États-Unis.
08:58Qui ne représente pas 70% du PIB mondial.
09:00Exactement.
09:00Donc ça fait baisser les États-Unis, ça refait monter l'Europe et ça fait monter essentiellement la Chine.
09:04Et en termes sectoriels, évidemment, ça a un impact aussi de faire baisser la technologie.
09:08Donc ils ont décliné ça à la fois sur le côté action et sur le côté obligataire, avec la même
09:13approche d'avoir quelque chose qui va mieux représenter globalement les économies mondiales et pas les capitalisations boursières.
09:21Donc voilà, ça c'est un petit peu nouveau.
09:23Dans les choses, moi, qui m'ont aussi...
09:24Alors il y a quelque chose d'un peu amusant, c'est Anne ETF qui a sorti quelque chose sur
09:27le Happy Work, en fait, sur des sélections d'actions liées à l'engagement et au bien-être des salariés.
09:34Donc ça, j'ai trouvé que c'était assez amusant et à voir comment ça arrivera effectivement à faire de
09:38la performance.
09:38Ah mais un critère d'investissement, à mon avis, qu'il ne faut pas négliger, je pense.
09:42Et ce que j'ai trouvé intéressant structurellement aussi, c'est qu'on a un ETF, donc IMGP, donc c
09:46'est assez anecdotique.
09:47Mais c'est un ETF, du coup, qui va répliquer les principaux moteurs, en fait, des représentatifs des grands hedge
09:53funds de type CTIF, globalement.
09:55D'accord.
09:55Et j'ai trouvé ça intéressant, parce qu'on le sait, il y a de plus en plus d'ETF
09:58actifs, de choses un peu plus...
09:59Donc on ETFise les hedge funds, maintenant.
10:00On ETFise les hedge funds de type CTIF qui vont chercher à reconnaître et investir sur les futurs.
10:05Donc c'est, voilà, on va un petit peu partout sur le régime ETF.
10:08Là aussi, c'est anecdotique, mais c'est assez représentatif quand même de l'élargissement du marché.
10:12Complètement.
10:12Il y a énormément d'ETF actifs encore ce mois-ci, notamment sur le côté...
10:15C'est une enveloppe qui intègre de plus en plus de variétés de stratégies différentes.
10:21Tout à fait.
10:22Un mot de votre gestion et de la gestion de l'épargne des clients qui vous font confiance chez Alteis.
10:30Comment vous êtes positionnés, la mi-parcours de cette année de 2026 ?
10:33Alors sur les profils qui sont les plus dynamiques, on est toujours, nous, 100% ETF actions.
10:37Donc on est toujours très exposés.
10:38On est toujours surpondérés actions américaines et sous-pondérés zones euro.
10:42J'ai de plus en plus, quand je rencontre mes confrères, tout le monde sous-pondérés à la zone euro.
10:45Entre la hausse des taux et les craintes sur la croissance.
10:47Et sur les profils diversifiés, on est toujours, nous, légèrement sous-pondérés actions.
10:50Globalement, on avait du cash jusqu'à présent et qu'on a remis en obligation souveraine européenne.
10:56Il y a de la valeur là, vous dites.
10:58Oui, on se dit que c'est plus la croissance qui nous inquiète.
11:01Et donc il y a l'effet inflation évidemment sur les taux qui pourraient les faire monter.
11:03Mais on pense plutôt que le ralentissement de la croissance devrait refaire baisser les taux globalement.
11:08Et donc plutôt que de rester en cash, ce qui coûte toujours un petit peu quand on est gérant,
11:11on reprend un petit peu de sensibilité aux taux, vraiment sur la partie zone euro.
11:15Et pour l'instant, on reste plutôt prudent toujours un peu sur les actions, sur les profils diversifiés.
11:20Et on attend de voir effectivement si on va réussir à avoir cette paix qui bouge de l'heure en
11:24heure.
11:25Oui, on n'ose plus l'annoncer, mais ce sera un des enjeux du week-end.
11:29Mais comme la plupart des week-ends précédents, depuis le déclenchement de ce conflit en Iran.
11:34Merci beaucoup à Olivier.
11:35Olivier Maltès qui était avec nous, comme chaque mois, pour nous faire profiter de ce baromètre ETF des équipes d
11:42'Alteis.
11:42Olivier Maltès, le directeur des investissements de l'Alteis, est avec nous en plateau dans ce dernier quart d'heure
11:47de Smart Bourse.
11:55Sous-titrage Société Radio-Canada
11:56Sous-titrage Société Radio-Canada
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