- 6 mesi fa
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TVTrascrizione
00:09ben ritrovati insieme dal salone del
00:12risparmio per parlare ancora di etf come
00:15opportunità di investimento facciamo in
00:17compagna di marco tabanella head of
00:19intermediary retail e strategica accanto
00:21di vanguard italia ben trovato marco grazie
00:23mille allora quello che ti chiedo
00:26innanzitutto per introdurci un po al mondo
00:29degli etf di raccontarci qual è lo stato
00:31dell'arte del degli etf in questo momento
00:33è un'industria che in fortissima crescita
00:37in fortissima espansione sia a livello
00:38globale che a livello europeo mercato un
00:41po più recente ma sicuramente un mercato
00:44che sta conoscendo uno stato di crescita
00:45significativa pensiamo solo che pochi
00:48mesi fa il mercato ha superato il 3 mila
00:50miliardi di asset in gestione di euro ed è
00:53un dato che quasi raddoppiato negli ultimi
00:55tre anni quindi questa dimostrazione del
00:57fatto che è uno strumento che viene spinto
01:00da un lato dalla innovazione sul lato
01:02dell'offerta ma anche dall'adozione di
01:04nuove categorie di investitori in primis i
01:06clienti retail o i consulenti. Quali sono le
01:09tendenze principali emerse fino a questa
01:12prima parte del duemila e ventise? Ma da un
01:15punto di vista di preferenza degli
01:17investitori in Europa notiamo come ci sia
01:21grande interesse nella prima parte dell'anno
01:23per diversificare a livello internazionale
01:25quindi se l'anno scorso due anni fa i flussi in
01:28etf si sono indirizzati principalmente sull'azionario e
01:31nell'azionario principalmente sul mercato
01:35nordamericano quindi su indici come l'S&P 500 la storia è un po'
01:38cambiata quest'anno quest'anno complice anche la volatilitÃ
01:41degli ultimi mesi siamo su una terreno di maggiore
01:46diversificazione quindi le esposizioni che ha raccolto di più
01:50sono quelle globali o quelle che consentono in qualche
01:54modo di ridurre quella componente di esposizione al
01:58puro mercato americano quindi anche strategie che
02:01diversifichino dal settore tecnologico che è cresciuto
02:04tantissimo con le Max 7 negli ultimi anni e vadano più
02:08verso esposizioni value quindi come strategia alto
02:10dividendo. Sul fronte obbligazionario è interessante
02:15notare come ci sia una grossa tendenza acuita poi negli
02:20ultimi nelle ultime settimane di andare ad investire su
02:22strategie ultra short per gestire il rischio di duration e il
02:25rischio di un rialzo dei tassi più che un taglio dei tassi insomma
02:30una politica monetaria che è cambiata nettamente nelle
02:33ultime settimane e mesi e poi c'è un grande interesse per
02:36utilizzare gli etf anche come parcheggio di liquidità quindi un
02:40po' per dei riscari portafogli ma anche per avere strumenti
02:44efficienti anche se vogliamo dal punto di vista fiscale quindi gli etf
02:47monetari stanno prendendo sempre maggior piede queste sono un po' le
02:51tendenze che identificiamo dall'inizio dell'anno fino ai giorni nostri in un
02:56contesto di così grande incertezza di così grande volatilità molti tuoi
03:01colleghi mi hanno parlato di un disordine a cui un po' ci si deve
03:06abituare i principali cioè che ruolo possono giocare in questo momento gli etf
03:12in portafoglio possono risultare strategici gli etf per le loro
03:16caratteristiche sicuramente sono strumenti che offrono trasparenza
03:22diversificazione immediata anche la possibilità di entrare uscire dal
03:27mercato grazie alla liquidità e di farlo a costi bassi a costi contenuti è
03:33proprio per questo motivo che in tutti i momenti di crisi finanziare
03:36volatilità che abbiamo avuto negli ultimi anni in realtà l'utilizzo di etf
03:39non fa che aumentare perché sono proprio per primi gli operatori
03:42professionali del mercato che decidono di incrementare la loro quota
03:46investita in etf proprio le caratteristiche dello strumento più sul
03:50fronte magari dei consulenti dei clienti privati alcune categorie di etf
03:54possono avere il vantaggio il beneficio di orientare il cliente su
03:59strategie più buy and hold quindi evitare il market timing andando su
04:03esposizioni molto ampie su indici molto diversificati come il fuzio award
04:07insomma indici azionari globali esistono anche degli etf multi asset che
04:13consentono poi di avere dei bilanciamenti automatici nel portafoglio e
04:17quindi eliminano la componente emotiva dalle scelte dell'investimento sullo
04:23specifico prodotto soluzione e su questi stiamo vedendo grande interesse
04:27anche in queste fasi di mercato cosa deve guardare un investitore retail
04:32un investitore privato quando sceglie un etf come scegliere quello giusto
04:35allora oggi il mercato di borsa italiana è un mercato che è letteralmente esploso
04:40dal punto di vista dell'offerta ci sono credo più di 1500 etf quotati in
04:47borsa italiana solamente ed è un numero che è ovviamente destinato anche a salire
04:51nei prossimi nei prossimi anni sicuramente un aspetto che noi consigliamo di
04:56guardare anche un po per rispecchiare la filosofia di investimento di vanguard è
05:00quello di guardare sempre esposizioni molto ampie dal punto di vista del
05:05dell'indice quindi metodologie di indici che siano in grado di rappresentare la
05:11maggior parte del mercato quindi sia sul fronte azionario sia sul fronte
05:16obbligazionario è importante guardare alle masse in gestione a livello del singolo
05:21etf perché più massa ci sono in gestione e più c'è la possibilità per investitori
05:26anche nuovi di entrare e uscire dal prodotto quindi più c'è liquidità e poi di guardare
05:30agli etf per compilare per strutturare dei portafogli semplici ma molto molto efficienti dal
05:41punto di vista dei costi quindi questa è un po la nostra scelta ci orientiamo sempre su
05:46esposizioni molto core di portafoglio anche perché altri strumenti tematici o nicchie di mercato
05:52tendono a avere delle volatilità in talunni casi difficili da sopportare e
05:59possono rappresentare una parte magari residuale del portafoglio ma non la parte principale
06:04etf passivi versus etf attivi però i contro di ciascuno
06:10allora sicuramente quello degli etf attivi è un trend è una delle ultime tendenze se
06:16guardiamo alle nuove emissioni di strumenti in questo mercato la maggior parte sono etf attivi
06:21le ragioni sono diverse un po perché le case che li lanciano sono case di asset manager
06:27americani su quel mercato l'etf è uno strumento ormai efficiente anche dal punto di vista fiscale
06:32lo richiedono molti financial advisor americani quindi avendolo poi lanciato negli Stati Uniti
06:36è facile che sia anche esportato in altri mercati come in Europa c'è però da capire un po come
06:42sono
06:42strutturati cioè gli etf attivi sono una categoria bisogna capire effettivamente la singola
06:47strategia se riesce a discostarsi molto dal mercato e quindi dal benchmark e se riesce
06:54a produrre a generare valore ma questo è un po un tema ampio che riguarda tutta la gestione attiva
06:58sia che si parli di etf che di fondi comuni è difficile notoriamente su asset class come
07:03l'azionario large cap o l'azionario sui principali mercati internazionali per un gestore attivo andare a
07:10battere il benchmark su orizzonti di 10 anni la percentuale di chi riesce a batterli è nell'ordine
07:15tra il 3 e il 5 per cento quindi è chiaro che nel momento in cui si decide di approcciare
07:20una
07:20strategia attiva magari con un etf è necessario fare meglio del mercato noi su alcune asset class in
07:27particolar modo obbligazionarie riteniamo che la gestione attiva abbia abbia senso laddove c'è un
07:35mercato magari più meno liquido ma pensiamo a mercati emergenti o la yield o dove ci sono
07:42delle degli universi investibili delle opportunity set molto ampi su cui il gestore può effettivamente
07:49esprimere il suo valore si è parlato molto negli ultimi anni anche di etf tematici come inserire in
07:55portafoglio dal nostro punto di vista qua magari rischiamo di essere un po una voce fuori dal coro
08:00ma proprio per la impostazione di vanguard come dicevo prima noi siamo per gli etf sulle asset class core
08:06gli etf tematici possono esistere ma possono esistere probabilmente su una parte residuale del
08:12portafoglio hanno volatilità abbastanza elevate è necessario guardare anche al tasso di sopravvivenza
08:19di queste strategie perché sui tematici il tasso di sopravvivenza a 15 anni è del 40 per cento quindi
08:28insomma 60 per cento non sopravvive e quindi la scelta che deve fare un investitore è una scelta
08:34se vogliamo più complicata perché deve scegliere il tema che sarà quello destinato a sovra performare
08:39ma soprattutto deve scegliere dei prodotti che siano in grado di rimanere sul mercato
08:46per queste ragioni noi riteniamo che sia il caso di affidarsi soprattutto alla gestione passiva
08:51tradizionale su indici diversificati ecco l'altro elemento che cito è che su queste strategie
08:57tematiche spesso la costruzione dell'indice viene fatta ad hoc e spesso sono indici molto concentrati
09:05quindi più vicini alla gestione attiva che alla gestione passiva tradizionale
09:08gli etf multi asset?
09:10beh sugli etf multi asset Vanguard vanta una posizione molto rilevante sul mercato
09:16noi abbiamo delle strategie multi asset sotto forma di etf di etf che consentono per un costo
09:22veramente contenuto di avere un prodotto che possa rappresentare la base di un portafoglio
09:26basta scegliere il profilo di investimento in base alla componente azionaria e sarà poi Vanguard
09:32da ribilanciare questi portafogli e gli etf sottostanti offrendo sempre la stessa esposizione
09:37all'investitore sono prodotti i live strategy che hanno avuto un grandissimo successo prima sui mercati
09:45anglosassoni ma poi più recentemente anche in Italia dove abbiamo raccolto qualcosa come 2 miliardi e mezzo circa
09:51quindi è uno strumento molto utile da parte degli investitori in generale dei consulenti
09:57ma anche di chi decide di investire magari tramite un piano d'accumulo nel lungo periodo
10:03è possibile integrare un etf in un pack e se sì come fare?
10:08assolutamente da quello che noi vediamo abbiamo ormai un po' di esperienza anche in Italia
10:13oltre che in altri mercati sul tema delle piattaforme digitali dei piani d'accumulo in etf
10:19è una scelta molto semplice nel senso che basta fare una volta una scelta
10:24decidere quanto allocare ogni mese sul piano di investimento
10:28scegliere l'etf anche qui è una scelta che si fa tendenzialmente una volta sola
10:31noi privilegiamo gli etf appunto azionari internazionali per un profilo di un investitore giovane
10:39chiaramente poi questo può variare anche in base a quello che è il profilo
10:43insomma l'obiettivo di chi va ad investire però tendenzialmente una volta fatte queste scelte
10:48sarà poi la piattaforma o la banca insomma chi propone il servizio e l'intermediario
10:52a replicare l'investimento ogni mese
10:56facendo un investimento tramite un piano d'accumulo si va a limitare le motività di nuovo
11:02e si va anche a migliorare l'esposizione in base al numero di quote che mediamente si acquistano
11:09quindi sicuramente è una tendenza che noi stiamo vedendo molto forte sui mercati
11:13penso ad esempio quello tedesco ma anche più recentemente sul mercato italiano
11:17e quindi ci aspettiamo che questo sia destinato solo a crescere
11:21In chiusura dimmi un rischio e un'opportunità per gli ETF
11:27Sicuramente gli ETF hanno ancora davanti un grandissimo spazio di crescita
11:31perché se penso a 5-10 anni fa i consulenti finanziari che la platea hanno nel salone di risparmio
11:37li utilizzavano ancora poco mentre oggi noi abbiamo delle partnership distributive
11:41che li vedono al centro di alcune soluzioni di investimento della consulenza a parcella
11:45ma lo spazio sarà ancora molto elevato per la crescita futura
11:51rischi, probabilmente rischio di avere un mercato dove c'è una proliferazione di prodotti
11:56per cui diventa sempre più difficile per il consulente o per il cliente privato
12:01informarsi e cercare di capire qual è lo strumento migliore da insegnare nel portafoglio
12:06chiaramente noi riteniamo che un consulente possa generare valore proprio in questa attivitÃ
12:12quindi ci aspettiamo comunque grosse opportunità da questo mercato
12:19Grazie a Marco Tabanella per questo spaccato sugli ETF
12:22Marco Tabanella, Head of Intermedia Retail e Strategic Accounts di Vanguard Italia
12:26Grazie a voi, grazie a voi per averci seguito