- 5 hours ago
Pasaran global melonjak minggu lalu susulan gencatan senjata dan pembukaan Selat Hormuz, namun sentimen kembali berubah apabila Iran mengumumkan penutupan semula laluan strategik itu dalam tempoh kurang 24 jam. Apakah ini petanda rebound pasaran masih rapuh dan risiko geopolitik kekal tinggi? Bersama Pengarah, Strategi Pelaburan dan Ekonomi, IPPFA Sdn Bhd. Mohd Sedek Jantan.
Category
🗞
NewsTranscript
00:00Pasaran global menunjukkan reaksi yang sangat positif minggu lalu apabila genjatan senjata dan diikuti dengan pembukaan selat humus pada hari
00:07Jumaat.
00:07Ini memberi gambaran bahawa risiko gangguan tenaga global mungkin sedang berkurang.
00:12Namun perkembangan tersebut berubah dengan pantas apabila Iran mengumumkan penutupan semula laluan tersebut dalam tempoh kurang 24 jam.
00:20Ini menunjukkan bahawa kestabilan yang terbentuk sebelum ini adalah bersifat sementara.
00:24Pada soalan utama, adakah penutupan semula selat humus akan merencatkan ribang pasaran dan meningkatkan semula risiko geopolitik?
00:32Seperti biasa bersama kami setiap minggu membincangkan lebih mendalam tentang keadaan pasaran adalah Muhammad Siddiq Jantan, Pengarah Strategi Pelaburan dan
00:38Ekonomi IPPFA, Sudamberhat.
00:41Terima kasih Siddiq. Terus kepada keadaan semasa, adakah ini benar-benar mengubah arah pasaran global bagaimana?
00:49Kalau kita lihat pengumuman, pengumuman selat humus pada hari Jumaat, pada awalnya dia memberi isyarat yang sangat kuat kepada pasaran
00:58bahawa risiko gangguan bekalan tenaga global mungkin sedang berkurangan.
01:02So, kita boleh lihat reaksi ini sangat pantas dan menyeluruh apabila BIX ataupun Volatility Index menurun.
01:10Sebab kalau kita tengok pengumuman itu dilakukan pada malam Jumaat iaitu selepas pasaran Asia ditutup.
01:19Dan pasaran Amerika Syarikat yang mempunyai reaksi yang terdahulu.
01:23So, kita tengok BIX iaitu Index Volatility menurun harga minyak stabil iaitu di bawah paras 90 dan pelabur kembali meningkatkan
01:32pendedahan mereka kepada aset yang berisiko.
01:34So, ini menunjukkan bahawa pasaran sebelum ini berada dalam keadaan under position terhadap risk dan pembukaan laluan telah mencetuskan pelarasan
01:44semula secara agresif.
01:45Namun, apa yang Nina katakan tadi iaitu pada hari Sabtu, pengumuman penutupan semula dilakukan oleh kerajaan Iran iaitu dalam tempoh
01:56kurang 24 jam.
01:57Dia telah mengubah sepenuhnya asas kepada pergerakan rebound tersebut.
02:04So, apa yang sebelum ini yang kita lihat sebagai permulaan kepada stabilisasi kini terbukti kepada hanya satu temporary relief sahaja.
02:11So, ini penting kerana ini menandakan bahawa pasaran telah bergerak lebih pantas dan daripada perkembangan sebenar di lapangan.
02:20So, apa yang saya boleh katakan perkembangan ini tidak sekadar memberi kesan kepada arah pasaran tetapi mengubah cara pasaran menilai
02:28balik risiko.
02:30Sebab sebelum ini kalau kita tengok risiko dilihat dalam bentuk event-based iaitu sama ada laluan dibuka atau ditutup.
02:38Tetapi kini fokus beralih kepada ketidakpastian dalam kesinabungan keputusan tersebut.
02:44So, dalam arti-kata lain isu utama bukan apa yang berlaku tetapi juga sejauh mana ia boleh berubah dengan cepat.
02:51So, ini membawa kepada satu implikasi penting iaitu pasaran kini beroperasi dalam persekitaran rejim ketidaktentuan yang berulang.
03:02Recurring uncertainty.
03:03So, dalam keadaan ini kalau kita boleh lihat yang pertama kenaikan pasaran cenderung berlaku cepat tetapi sukar dikekalkan.
03:11So, ini yang kita lihat apa yang berlaku pada hari Jumaat dan pada hari ini apabila BMPSR dibuka, Bursa Malaysia
03:20dibuka, kita dapat penurunan yang agak ketara pada jam 9 pagi hingga 9.30 pagi tadi.
03:26So, yang kedua sentimen boleh berubah dalam tempoh yang sangat singkat.
03:31So, sebab pengumuman penutupan berlaku pada hari Sabtu.
03:36So, pada hari Isnin reaksi daripada pasaran telah menunjukkan penurunan terhadap risiko.
03:45iaitu pelabur tidak meletakkan aset mereka ke dalam pasaran yang berisiko sebaliknya menjurus kepada pasaran sifat Big Cap dan juga
03:55pasaran Bon.
03:56Yang ketiga adalah pelabur menjadi lebih taktikal berbanding strategi dalam membuat keputusan.
04:02So, selain itu kalau kita tengok perkembangan yang berlaku pada hari Jumaat dan juga hari Sabtu itu menjejaskan credibility terhadap
04:10jangkaan pasaran.
04:12So, apabila laluan dibuka, biasanya pasaran mula memasukkan jangkaan bahawa risiko akan terus berkurang.
04:18Tetapi, apa yang kita tengok penutupan semula menunjukkan bahawa jangkaan tersebut terlalu awal dan tidak mempunyai asas yang kukuh.
04:25So, ini yang mewujudkan apa yang kita boleh katakan credibility gap.
04:29Di mana pelabur menjadi lebih berhati-hati untuk pasar hadapan untuk mempercayai sebarang isyarat stabilisasi dalam jangkaan pasaran pendek.
04:36So, apa yang akan berlaku pada aliran pasaran, saya melihat pasaran kecenderungan untuk
04:42volatiliti klustering iaitu pergerakan besar tidak berlaku sekali sahaja tetapi dalam siri yang berulang.
04:49So, ini berbeza dengan kejutan tunggal kerana ia memanjangkan tempoh ketidaktentuan dan menjadikan pasaran lebih sukar untuk membentukkan arah yang
04:57jelas.
04:58Ramai juga yang berpandangkan ini adalah antara volatiliti ataupun ketidaktentuan yang berlaku dalam pasaran antara yang terburuk dalam sejarah.
05:06Dan melihat kepada apa yang Siddiq kongsikan tadi, mood fasa pasaran pada ketika ini adalah bukan apa yang berlaku ketika
05:13ini tapi sejauh mana perubahan itu ataupun secepat mana ia berlaku dan berubah.
05:17Dan memberi impak kepada sentimen pasaran itu sendiri.
05:21Melihat kepada minggu lepas, Siddiq, pasaran global naik begitu cepat pada SP, iaitu mencapai all time high untuk SP500.
05:28Jadi, mengapa pasaran saham boleh naik begitu cepat dan adakah kenaikan ini sustainable?
05:34Okay, kalau kita tengok kenaikan pantas pasaran sebelum ini berlaku kerana perubahan jangkaan serentak merentasi pelbagai segmen pelabur.
05:44So, bila kita tengok pada minggu lepas, pada kalau saya tak silap pada hari Rabu, berlaku penghormatan gejata-sejata selama
05:5110 hari.
05:51dan diikuti dengan pembukaan selat humus.
05:56So, ini memberi, kalau saya boleh katakan, memberi tanggapan kepada pelabur apa yang berlaku adalah pengurangan risiko gangguan tenaga.
06:05Tetapi juga mengubah forward expectation terhadap inflasi, cost of price dan juga dasar monetary.
06:11So, ini yang menyebabkan pelabur segera reprise growth outlook khususnya bagi sektor yang sensitif kepada cost dan juga kadar faedah.
06:19So, sektor ini biasanya tertumpu di pasaran yang develop market, bukan di emerging market.
06:27So, ini yang memberi kesan secara terus kepada S&P 500 dan juga index-index yang ada di belakang syarikat.
06:37So, dalam masa yang sama, terdapat kesan liquidity reallocation yang saya boleh katakan dilihat sangat ketara.
06:44Modal yang sebelum ini pelabur parking kat bahagian money market atau phone-phone, ianya telah mula kembali memasuki pasaran equity.
06:54So, pergabkan ini kalau kita tengok biasanya berlaku dengan sangat cepat kerana ia melibatkan keputusan teknikal jangka masa pendek.
07:00Bukan kerana perubahan structure dalam portfolio jangka masa panjang.
07:04So, namun untuk keadaan sekarang dengan laluan selat humus ditutup semula, asas kepada jangkaan ini menjadi tidak stabil.
07:13So, ini berpanda kenaikan sebelum ini tidak disokong oleh peningkatan sebenar dalam produktiviti, permintaan ataupun pelaburan.
07:21tetapi lebih kepada pelarasan jangkaan terhadap risiko luaran.
07:25So, implikasinya kalau kita boleh lihat pasaran kini, kalau kita boleh tengok untuk minggu ini, ianya akan menjadi lebih volatil.
07:35dan saya boleh katakan pasaran kini berdepan dengan risiko momentum fatigue iaitu di mana kenaikan yang berlaku tanpa sokongan asas
07:45yang kukuh
07:46cenderung untuk kehilangan daya tarikan dengan cepat.
07:50So, selain itu, ketidak tentuan yang kembali meningkat akan menyebabkan pelaburan menjadi lebih selektif
07:56sekaligus mengurangkan pengintaan luas yang diperlukan untuk menyokong kenaikan berterusan.
08:01So, buat masa ini, kelestarian kenaikan pasaran bergantung kepada sama.
08:06Ada perkembangan luaran mampu memberi konsistensi sesuatu yang masih belum jelas dalam keadaan semasa.
08:14Juga tidak ketinggalan kalau kita melalui harga minyak yang turun di bawah $90
08:19tetapi dalam kurang 24 jam meningkat semula.
08:21Apa maknanya kepada inflasi dan juga ekonomi?
08:25So, kalau kita tengok pergerakan harga minyak ini iaitu
08:29sebab kalau kita tengok pada awalnya
08:33even bank negara dan juga bank-bank pusat yang lain
08:37mengagalkan pasaran untuk harga minyak brand
08:40kekal berada sekitar $90
08:43untuk dalam jantung masa 1-2 minggu ini
08:47dan kita lihat pergakan yang berlaku pada minggu lepas
08:51iaitu keadaan penurunan yang sangat mendadak
08:54daripada $92 kepada $85 per barrel pada hari Jumaan
09:00ianya memberi satu isyarat bahawa pasaran minyak ini berada dalam fasa penurunan
09:06tetapi yang kita anggap pada awalnya stabil
09:09ianya tidak menunjukkan kestabilan yang tinggi.
09:14So, penurunan bawah USD $90 per barrel ini
09:18didorong oleh jangkaan perbukaan
09:21tetapi kenaikan semula yang kurang 24 jam ini
09:25selepas laluan ditutup
09:27menunjukkan bahawa jangkaan tersebut terlalu rancang untuk
09:31yang saya boleh kata membentuk harga yang konsisten.
09:34So, dari sudut inflasi keadaan ini menjadikan
09:37tekanan kos lebih sukar untuk radar secara konsisten.
09:41So, kebanyakan perniagaan tidak akan segera menurunkan harga
09:45hanya kerana penurunan sementara dalam kos tenaga
09:49terutamanya apabila harga tersebut
09:51kalau kita tengok boleh meningkat dalam tempoh yang sangat sekat.
09:55So, ini yang menunjukkan keadaan
09:58di mana inflasi tidak semestinya meningkat secara mendadak
10:02tetapi kekal pada paras yang melekat
10:04lebih lama daripada jangkaan.
10:06Tambahan pula kalau kita tengok ketidakstabilan harga tenaga ini
10:09dia memberi risiko kepada kos logistik dan juga insurans
10:13yang biasanya bertidak balas kepada harga minyak.
10:17Kos sebenar kalau kita tengok dalam rangkaian berkala
10:20mungkin kekal tinggi sekaligus menghadkan penurunan harga
10:23dalam ekonomi sebenar.
10:25Dan jika dibandingkan pergerakan pasaran Asia
10:27pasaran saham walaupun meningkat tetapi pasaran bon
10:30kekal berhati-hati.
10:31Apa maknanya dalam keadaan ini?
10:33So, kalau kita tengok perbezaan
10:36ini dia menunjukkan bahawa pasaran Asia
10:38menilai risiko secara tidak sekata dalam keadaan sepasa.
10:41Kenaikan pasaran saham sebelum ini
10:44kalau kita tengok banyak dipacu oleh pendekatan sentiment global
10:47yang mengurangkan kebimbangan terhadap
10:50bekalan tenaga dalam aliran dana ke equity
10:52khususnya dalam sektor sensitif kepada pertumbuhan.
10:56Namun pasaran bon kalau kita tengok
10:58dia kekal berhati-hati kerana ia tidak memberi tumpuan
11:01kepada risiko inflasi dan juga
11:02kerana ia lebih memberi tumpuan kepada
11:06risiko inflasi dan juga dasar monetary
11:08terutamanya apabila harga minyak kembali meningkat semula.
11:12So, bagi ekonomi Asia
11:13yang banyak bergantung kepada import tenaga
11:16ketidakstabilan harga minyak
11:18dia memberi kesan langsung kepada inflasi
11:20dan juga imbangan luaran dalam current account
11:23dan menyebabkan pelabur bon
11:24mengekalkan pendekatan yang defensif.
11:26So, ini jelas
11:27walaupun terdapat pemulihan sentiment dalam pasaran saham
11:31asas makro masih belum cukup kukuh
11:34untuk menyokong keyakinan yang lebih menyeluruh
11:36dan pasaran secara keseluruhannya masih berada
11:39dalam fasa penyesuaian terhadap ketidaktentuan yang berterusan.
Comments