00:03Instabilità e incognite gravano sulla tenuta dell'economia mondiale e i mercati finanziari
00:09si muovono in un quadro geopolitico altamente incerto e volatile. Vediamo dunque come stanno
00:15reagendo, cosa aspettarci dal futuro, quali sono i settori che rimangono più promettenti.
00:20Ne parliamo in questa puntata, rimanete con noi, vi aspetto dopo la sigla.
00:44Benvenuti a Stay Live, oggi parleremo delle implicazioni macroeconomiche determinate dalle
00:49tensioni geopolitiche e dai conflitti in corso, in particolare di come i mercati finanziari
00:54stanno reagendo di fronte a tutto questo. Lo faremo con il nostro ospite che è in studio
00:59qui con noi, Fabrizio Capati, Sales Director di Alliance Bursa e benvenuto a FinancialLounge.com.
01:05Grazie a voi per l'invito.
01:07Allora, io partirei proprio dal cercare di capire come stanno reagendo i mercati finanziari
01:12di fronte alle tensioni geopolitiche, ai conflitti in corso, in particolare a quello in Iran e
01:18le chiederei anche di dirci che cosa possiamo aspettarci nel prossimo futuro.
01:23Sì, l'analisi delle reazioni dei mercati finanziari è un'analisi che noi abbiamo fatto
01:29come Alliance Bursa, prettamente numerica. Sul sito www.alliancebursa.com abbiamo fatto
01:34un'analisi degli ultimi 8 conflitti negli ultimi 50 anni, partendo dalla guerra di Kippur
01:41del 1973 fino al conflitto di Hamas Israele del 2023, analizzando la reazione allo scoppio
01:54della guerra dell'S&P 500, indice azionario più volatile, più liquido, quindi buona proxy
02:00di quella che è la reazione dei mercati finanziari. Il dato che è osservabile e che è oggettivo
02:05è che a un mese dallo scoppio della guerra l'S&P 500 è positivo di più 2%, a un anno
02:1212 mesi dallo scoppio della guerra l'indice S&P 500 azionario è positivo di più 7%.
02:18Quindi questo è on average il dato da cui partirei e che metterei, diciamo che essendo oggettivo
02:26mette a riparo da qualsiasi tipo di interpretazione. Questo per dire che cosa? Che i mercati finanziari
02:32anche questa volta stanno reagendo all'evento guerra che è scoppiato in maniera improvvisa
02:39e idiosincratica in maniera volatile nello short term, ma questo non incide di solito,
02:46non ha inciso storicamente su quelle che sono le tematiche di fondo, i driver che guidano
02:52la reazione dei mercati azionari. Adesso cerchiamo di capire quali però sono le principali
02:59implicazioni macroeconomiche determinate appunto da questo contesto e se esiste anche il rischio
03:05concreto, come molti paventano, che questo contesto possa tradursi in uno scenario di stagflazione.
03:11Allora, se da un punto di vista dei mercati finanziari i conflitti si sono dimostrati
03:17in un'occasione di ingresso per i rischi asset, l'analisi naturalmente macroeconomica è più
03:23complessa e credo che vada letta secondo quello, è molto difficile fare delle previsioni,
03:29però noi dell'Agnazzo Berstein abbiamo sempre pubblicato un blog che ci dà una mappa per
03:34poter leggere un evento di questo tipo e le implicazioni macroeconomiche di scenario
03:40di una guerra vanno lette in funzione di che riflesso hanno sul prezzo delle materie prime,
03:45il prezzo delle materie prime ha un riflesso sul livello inflattivo, il livello inflattivo
03:50ha un riflesso su quello che è il tasso di crescita, che è l'environment in cui si muovono
03:54le aziende che noi poi andiamo a inserire all'interno del portafoglio.
03:57Quindi questo è il modo più oggettivo e corretto con cui leggere un evento di questo
04:03tipo. Essendo gli eventi che stiamo vivendo scoppiati in un'area geografica particolarmente
04:11importante per il prezzo delle materie prime, abbiamo visto nella scorsa settimana una volatilità
04:17particolarmente importante sul prezzo del petrolio e quindi è questa la variabile che
04:21attenzioniamo. Qual è la visione di Alliance Bernstein? La visione di Alliance Bernstein
04:25è che dipende il riflesso di questo tipo di conflitto sull'andamento dell'economia
04:34da quanto la volatilità sul prezzo del petrolio è alta e per quanto tempo si protrae. Questi
04:44sono i due elementi da attenzionare per poter fare delle considerazioni. È ovvio che facendo
04:52un livello di secondo grado di analisi, il livello del petrolio più alto ha delle implicazioni
05:00differenti su economie esportatrici ed economie importatrici banalmente di petrolio, quindi
05:06questo è il primo riflesso. Il secondo riflesso è rappresentato al fatto sui settori su cui incide
05:14quello che è l'approvvigionamento energetico, quindi questa è la mappatura per poter leggere
05:20un evento di questo tipo. Per cercare ancora di contestualizzare forse ancora di più e rispondere
05:27alla tua domanda un rischio o meno di stagflazione, quello che vediamo, i nostri economisti quello che
05:33vedono è che siccome l'andamento del prezzo del petrolio ha un riflesso sul prezzo dei carburanti
05:39per la spesa dei consumi e di solito c'è un adeguamento più lento del prezzo dei carburanti
05:47rispetto all'andamento del prezzo del petrolio, un eventuale prodarsi dello shock petrolifero
05:53può distogliere risorse dei consumatori dal consumo di altri settori per poter soddisfare
06:02naturalmente quello del consumo dei bisogni energetici. Questo potrebbe alimentare un scenario
06:11di stagflazione, è veramente early stage per poter fare delle previsioni, però mi auguro
06:18di aver dato quella che è una lettura degli eventi che stiamo vivendo.
06:22Assolutamente è stato molto chiaro, adesso però le chiedo anche di cercare di dirci
06:29appunto alla luce di un contesto comunque complesso, se ci sono dei settori che comunque rimangono
06:34più promettenti, se sì quali sono?
06:37Allora se come abbiamo detto l'evento specifico via riflesso sulla crescita deve essere letto
06:46sui vari settori, in realtà la positività dei mercati finanziari che abbiamo visto e di
06:51fatto abbiamo visto un riflesso abbastanza poco accentuato sull'andamento dei mercati
06:58azionari è rappresentata dal fatto che c'è un elemento positivo trainante di produttività
07:05dei mercati che è l'intelligenza artificiale. Secondo noi questo tipo di settore era valido
07:12prima dello scoppio della guerra, è valido dopo lo scoppio della guerra, quindi è un
07:16elemento da attenzionare, un elemento su cui poter investire forse, anzi a maggior ragione
07:23dopo il sell off che abbiamo visto di inizio anno su alcuni elementi, su alcune parti del
07:30settore dell'information technology. Noi siamo specializzati come Alliance Pernsway con un
07:36settore con un prodotto specifico e diamo una lettura del fatto che l'intelligenza artificiale,
07:42in particolare gli agenti di intelligenza artificiale, possono essere distruttivi per
07:47determinati settori del software, ma incredibilmente aumentanti la produttività per altri settori,
07:54conseguentemente forse è una chiamata che indipendentemente dagli eventi geopolitici mi sento di confermare
08:01per il 2026. Bene, grazie, questa era la nostra ultima domanda, ringrazio Fabrizio Capati
08:08di Alliance Pernsway. Grazie a te Silvia. E grazie anche a voi per averci seguito, l'appuntamento
08:13è alla prossima puntata di Stay Live, sempre su financiallounge.com.
08:37Grazie a tutti.
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